司曉珂

摘 要：治理公司的過程中合理使用激勵機(jī)制和約束機(jī)制，可以提高企業(yè)的運(yùn)作效率。從論述股權(quán)激勵在公司治理中的重要性出發(fā)，通過分析現(xiàn)如今企業(yè)股權(quán)激勵措施實踐過程中存在的問題，進(jìn)一步提出相關(guān)建議，以供讀者借鑒。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵；公司治理；員工持股；委托代理

文章編號：1004-7026（2018）13-0020-02 中國圖書分類號：F272.92；F271 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

當(dāng)今的知識經(jīng)濟(jì)時代，人力資本已經(jīng)成為企業(yè)最重要的要素資源之一，人力資本具有的創(chuàng)造力是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。一方面，為防止高技術(shù)人才流失；另一方面，由于經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離產(chǎn)生了委托代理問題。因此，公司治理的重要方向是制定合理的激勵和約束機(jī)制，使員工、管理層和股東的利益盡可能保持一致，以實現(xiàn)公司價值最大化。股權(quán)激勵是在一定的前提下提供給公司的高管、核心技術(shù)人員及其他員工等部分股權(quán)的長期激勵制度，它有利于調(diào)動員工的積極性，約束管理層的短期和尋租行為，在公司治理中發(fā)揮著十分重要的作用。

1 公司實施股權(quán)激勵措施的重要意義

1.1 能給員工帶來歸屬感，提高工作熱情

員工持股不僅僅能給員工一定的物質(zhì)回報，更給了他們精神上的歸屬感。根據(jù)馬斯洛需求層次理論，人類的需求從低到高分為：生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我實現(xiàn)需求。企業(yè)在滿足了員工的生理和安全需求后，實施股權(quán)激勵措施是對員工工作成績和個人價值的認(rèn)可，即可以滿足員工的尊重和自我實現(xiàn)需求。從而不斷激勵員工，使員工有更加積極的工作熱情，提升員工的忠誠度。

1.2 減少高端技術(shù)核心人才流失

企業(yè)的高端技術(shù)人才掌握著企業(yè)的核心技術(shù)，是企業(yè)的核心競爭力，尤其是在高科技行業(yè)，優(yōu)秀的工程師團(tuán)隊相當(dāng)于企業(yè)的心臟，一旦這些優(yōu)秀的工程師被對手企業(yè)挖走，企業(yè)將為之付出巨大的成本，甚至關(guān)系企業(yè)的存續(xù)問題。為減少人才流失給企業(yè)帶來的風(fēng)險，華為通過普惠制股權(quán)激勵、虛擬股重點激勵和飽和配股等一系列合理有效的股權(quán)激勵措施，實現(xiàn)了持續(xù)不斷的發(fā)展擴(kuò)張，成為了行業(yè)姣姣的領(lǐng)先者；硅寶科技實行股權(quán)激勵，留住了企業(yè)的高尖人才，其技術(shù)人員的離職率遠(yuǎn)低于同行業(yè)同期水平[1]。

1.3 約束管理層的短期和尋租行為

在委托代理關(guān)系下，首先，根據(jù)理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，管理層往往會追求自身利益最大化，這可能會使其在制定公司戰(zhàn)略過程中存在短期行為，不利于公司長期穩(wěn)定發(fā)展；其次，由于信息不對稱，管理層可能利用其職權(quán)為自己謀福利，這損害了投資者的利益。股權(quán)激勵使管理層以股東價值最大化為目標(biāo)來管理公司，能夠降低道德風(fēng)險，提高代理效率。

1.4 能夠吸引外部的優(yōu)秀人才

實行股權(quán)激勵給人帶來的不僅是生理和安全需求，還有尊重和自我實現(xiàn)需求，這是人類的最高需求，一個公司若有成熟高效的激勵機(jī)制，自然能吸引大量的優(yōu)秀人才。如今，擁有專長的技術(shù)人員總是傾向于進(jìn)入有股權(quán)激勵措施的公司；華為是許多名校畢業(yè)的人才夢寐以求的企業(yè)，其中最重要的原因之一就是華為有待遇極好的股權(quán)激勵制度。

2 目前公司實施股權(quán)激勵措施存在的問題

2.1 股權(quán)激勵的時間跨度小，不利于公司的長期發(fā)展

目前，我國很多企業(yè)實施股權(quán)激勵的時間都較短，5年左右，而時間跨度小的股權(quán)激勵往往可能存在短期行為，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。比如格力電器在2005—2007年實施3年期的股權(quán)激勵措施，雖然公司的凈利潤和資產(chǎn)總額達(dá)到了預(yù)定的目標(biāo)，但從長期來看，公司的成長并不穩(wěn)定，說明在時間跨度小的股權(quán)激勵下，管理層仍存在短期行為。

2.2 股權(quán)激勵的比例過大，沒有發(fā)揮對管理層的約束作用

在合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，適當(dāng)進(jìn)行股權(quán)激勵可以促使管理層更加努力工作，減少委托代理問題，而將過多的股份通過股權(quán)激勵集中授予高管，高管很有可能利用其權(quán)利為自己謀私利，這會大幅度減少對高管的約束效力[2]。我國證監(jiān)會規(guī)定，公司用于股權(quán)激勵計劃的股份不得超過總股本的10%，而伊利股份公司在2006年實施的股權(quán)激勵計劃中，用于股權(quán)激勵的股份高達(dá)總股本的9.681%，其中高管持有60%，在接下來的兩年內(nèi)公司業(yè)績目標(biāo)并沒有實現(xiàn)，反而出現(xiàn)虧損問題，其中將用于股權(quán)激勵的股份集中授予管理層是其激勵計劃失敗的重要原因之一。

2.3 對員工和管理層實施激勵的考核標(biāo)準(zhǔn)低，指標(biāo)單一化

全面綜合的考核指標(biāo)不僅能反映公司的真實價值，而且是股權(quán)激勵計劃成功的重要條件，若考核標(biāo)準(zhǔn)低、指標(biāo)單一，員工和高管很輕松便能完成任務(wù)，不利于充分利用公司的人力資本價值，并且可能存在人為操縱的風(fēng)險，公司實施股權(quán)激勵便失去了意義。

2.4 資本市場的有效性不足使得股權(quán)激勵的效果大打折扣

我國的股權(quán)激勵真正起步于2006年相關(guān)法律法規(guī)的頒布，相關(guān)的法律法規(guī)不夠健全，資本市場上信息有效性不足，企業(yè)在股權(quán)定價方面存在困難。另外有些行業(yè)受外部環(huán)境影響較大，激勵條件實現(xiàn)的不確定性風(fēng)險較大，此時股權(quán)激勵對管理層的吸引力就會下降。

3 公司實施股權(quán)激勵計劃的建議

3.1 首先，應(yīng)當(dāng)結(jié)合公司內(nèi)外部環(huán)境

公司制定股權(quán)激勵計劃時不僅要結(jié)合市場宏觀環(huán)境，還要從自身情況出發(fā)，制定合適的股權(quán)激勵制度，無論是在時間跨度上還是在持股比例上，股權(quán)激勵計劃應(yīng)當(dāng)具有靈活性。公司在發(fā)展的不同階段應(yīng)制定不同的激勵措施，不斷根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化來調(diào)整計劃，降低公司的風(fēng)險，從而持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

3.2 其次，公司應(yīng)當(dāng)完善業(yè)績考核指標(biāo)

考核指標(biāo)應(yīng)具有全面反映公司和股東價值、與個人績效緊密相連、兼有財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)和綜合內(nèi)外部環(huán)境的特點，避免指標(biāo)單一化和外部環(huán)境變化造成考核不公平?？己酥笜?biāo)應(yīng)當(dāng)細(xì)分化實現(xiàn)可操作性，同時具有合適的難度和不可操縱性，不能過于放松，提高考核體系運(yùn)行的有效性。公司內(nèi)部最好設(shè)立單獨(dú)的股權(quán)激勵部門，實現(xiàn)管理層、股東、員工和激勵部門相互的獨(dú)立性，由股權(quán)激勵部門制定相應(yīng)的激勵措施和考核標(biāo)準(zhǔn)，到期后并對管理層和員工的業(yè)績進(jìn)行評價打分[3]。

3.3 再次，公司應(yīng)當(dāng)實行有差別的股權(quán)激勵制度

公司的技術(shù)骨干人員和普通員工對公司價值增值的影響自然不同，公司的高管和中層管理者對公司重要性程度也不同，公司在實行股權(quán)激勵措施時應(yīng)當(dāng)有側(cè)重，當(dāng)然也應(yīng)當(dāng)避免股權(quán)在管理層中的過度集中。公司的股權(quán)激勵結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自上而下、高效有序，使得員工都能各司其職，最大限度發(fā)揮自己的才能。

3.4 最后，全方位激勵制度

公司的股權(quán)激勵措施還可以結(jié)合其他的薪酬制度對員工進(jìn)行激勵和約束，比如為員工提供出國交流學(xué)習(xí)的機(jī)會、為他們制定個人職業(yè)生涯規(guī)劃、帶薪休假等激勵措施，從而建立多元化、全方位的激勵制度，實現(xiàn)公司治理的科學(xué)化和公司高效穩(wěn)定的發(fā)展。

4 結(jié)束語

公司的股權(quán)激勵制度應(yīng)當(dāng)靈活，不能盲目推行，也不能照抄照搬，公司應(yīng)當(dāng)不斷摸索創(chuàng)新，全面關(guān)注員工需求，制定適合本公司的股權(quán)激勵制度。股權(quán)激勵制度的核心是設(shè)立一種約束機(jī)制，使大家的利益都能夠得到保障，各方都沒有打破這種機(jī)制的動機(jī)并愿意為公司價值的增加而努力工作。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉紅，張小有，楊華領(lǐng).核心技術(shù)員工股權(quán)激勵與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效[J].財會月刊，2018（01）：86-92.

[2]陳琪，劉衛(wèi).新型股權(quán)激勵機(jī)制與新興企業(yè)上市研究[J].上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報，2017，24（01）：66-75.

[3]李明，黃霞.員工持股激勵效應(yīng)的實證研究——來自我國A股上市企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J].財會通訊，2017（06）：101-104.