胡振明

報告期內(nèi)，擬IPO公司和遠(yuǎn)氣體不僅存在采購與成本、存貨之間大額數(shù)據(jù)差異而無法匹配的問題，且營業(yè)收入也有大額虛增的嫌疑。

作為一家致力于各類氣體產(chǎn)品的生產(chǎn)與服務(wù)、工業(yè)尾氣回收循環(huán)利用以實現(xiàn)節(jié)能環(huán)保效應(yīng)的綜合解決方案提供商及運營商，湖北和遠(yuǎn)氣體股份有限公司（簡稱“和遠(yuǎn)氣體）近日發(fā)布招股說明書（申報稿），擬首次公開發(fā)行不超過4000萬股新股。

梳理和遠(yuǎn)氣體披露的招股書，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)其報告期內(nèi)（2015年至2018年1～6月）不僅存在采購與成本、存貨之間因大額數(shù)據(jù)差異而無法匹配的問題，且營業(yè)收入也存在超億元虛增的嫌疑。

存貨與采銷不符

招股書披露，和遠(yuǎn)氣體的產(chǎn)品不同于一般固體商品，氣體不方便較長時間儲存，因此存貨之中庫存商品金額較小，主要是一些用于運輸氣體的鋼瓶等周轉(zhuǎn)材料，價值占比超過80%。然而若深入分析公司存貨與采購、主營業(yè)務(wù)成本之間的勾稽關(guān)系，不難發(fā)現(xiàn)存貨數(shù)據(jù)并沒有準(zhǔn)確地反映出和遠(yuǎn)氣體的采、存、銷真實情況。

2017年年末，和遠(yuǎn)氣體存貨之中有庫存商品374.85萬元、原材料3.48萬元和周轉(zhuǎn)材料1750.27萬元（如表1），三者合計金額比上一年年末相同項目新增了157.67萬元。

根據(jù)招股書披露信息，2017年和遠(yuǎn)氣體向前五名供應(yīng)商采購20788.99萬元，占當(dāng)期采購總額的62.60%，由此推算出這年的采購總額為33209.25萬元。由于和遠(yuǎn)氣體的采購總額包含了采購原材料、庫存商品、周轉(zhuǎn)材料、水電能源數(shù)據(jù)，因此在一般情況下，除了已經(jīng)結(jié)轉(zhuǎn)到主營業(yè)務(wù)成本的金額之外，其余的采購額應(yīng)該體現(xiàn)為存貨的新增才對，即數(shù)據(jù)對應(yīng)著前面核算出的157.67萬元存貨新增，事實上，真正的結(jié)果卻并非如此。

2017年，和遠(yuǎn)氣體來源于外購的主營業(yè)務(wù)成本有21188.75萬元，占比達(dá)到62.12%，其余的是自產(chǎn)產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)成本。因此，從33209.25萬元的采購總額之中剔除源于外購的主營業(yè)務(wù)成本之后，自產(chǎn)產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)成本和采購留存在存貨的金額合計大致是12020.50萬元。當(dāng)然，在自產(chǎn)產(chǎn)品成本之中，不但包括原材料、能源動力等成本，還包括直接人工、制造費用等其他不包含在采購總額之中的支出。

在和遠(yuǎn)氣體2017年自產(chǎn)的主營業(yè)務(wù)成本之中，燃料及動力成本為8970.83萬元，直接材料成本為1406.85萬元，合計達(dá)10377.68萬元，約占主營業(yè)務(wù)成本的八成。將這個金額跟上述的自產(chǎn)產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)成本和采購留存在存貨的金額合計數(shù)12020.50萬元對比，理論上，2017年年末存貨金額應(yīng)該比上年年末至少增加了1642.82萬元，可事實上，招股書所披露的存貨數(shù)據(jù)僅新增了157.67萬元，兩者之間相差了1485.15萬元，即公司還有1485.15萬元的采購額既沒有被結(jié)轉(zhuǎn)到主營業(yè)務(wù)成本之中，也沒有體現(xiàn)為存貨的增加。而即使我們考慮到銷售費用之中包裝物攤銷費191.61萬元對周轉(zhuǎn)材料的影響，其結(jié)果依然是相差甚大。

進(jìn)一步分析2016年數(shù)據(jù)，可發(fā)現(xiàn)也存在類似的情況。2016年，和遠(yuǎn)氣體的采購總額為22612.82萬元，而外購部分的主營業(yè)務(wù)成本13200.71萬元與自產(chǎn)部分主營業(yè)務(wù)成本之中直接材料1237.62萬元、燃料及動力成本7363.91萬元合計為21802.24萬元。兩者勾稽后不難發(fā)現(xiàn)，這一年存貨至少需要新增810.58萬元才對。

可事實上，招股書披露的2016年年末的存貨合計為1970.93萬元，相比上一年年末的存貨金額不僅沒有新增，相反還略微減少了10.88萬元。由此可見，在2016年的采購總額之中，還有821.46萬元采購既沒有結(jié)轉(zhuǎn)到主營業(yè)務(wù)成本，也沒有留在存貨之中，即使是我們考慮到銷售費用之中25.85萬元的包裝物攤銷費的影響，也依然存在約800萬元的差異。

類似推理反映到2018年1～6月的數(shù)據(jù)中，所核算出的差異金額也達(dá)到了633.26萬元，若考慮年化后的結(jié)果，則估計也會超過千萬元。

混亂的采購數(shù)據(jù)

就上文分析來看，和遠(yuǎn)氣體不管是有意或無意低估存貨價值，其都很可能涉及到虛構(gòu)銷售和采購的問題。

2017年，由和遠(yuǎn)氣體向前五名供應(yīng)商的采購金額20788.99萬元及其占當(dāng)期采購總額的比例62.60%，推算出這一年的采購總額為33209.25萬元，再考慮17%增值稅進(jìn)項稅額影響，則含稅采購總額達(dá)到了38854.82萬元。從財務(wù)勾稽關(guān)系來看，這個規(guī)模的含稅采購總額必然在財務(wù)報表中體現(xiàn)為相同規(guī)模的現(xiàn)金流量流出和應(yīng)付賬款等經(jīng)營性負(fù)債的增加。

招股書披露，和遠(yuǎn)氣體2017年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為18906.80萬元（如表2），與當(dāng)年38854.82萬元含稅采購勾稽，理論上大概還有一半未支付現(xiàn)金的含稅采購在理論上需要形成經(jīng)營性負(fù)債，即在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)為應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款的新增，或預(yù)付款項的減少。

可事實上，和遠(yuǎn)氣體2017年年末的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款合計為8010.63萬元，相比上一年年末的9131.94萬元不但沒有新增，相反還減少了1121.30萬元，如此反向變化，使得真實負(fù)債數(shù)據(jù)變化與理論負(fù)債新增數(shù)據(jù)間相差了21069.33萬元。難道說，這個差異數(shù)據(jù)是這年的預(yù)付款項由于采購結(jié)算出現(xiàn)大規(guī)模的減少所致？

報告期內(nèi)，和遠(yuǎn)氣體的預(yù)付款項規(guī)模都比較小，2017年年末只有544.72萬元，和上年年末的預(yù)付款項1009.95萬元相比，只減少了465.23萬元。顯然，這一數(shù)據(jù)減少額與21069.33萬元理論減少額相差了很多。雖然在這一年中，和遠(yuǎn)氣體的固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)合計74751.30萬元比上一年相同項目新增了11689.50萬元，但將其與同期“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”5696.75萬元比較，也只大概能形成5992.75萬元的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款，仍無法對沖前述核算的2億元差異結(jié)果。

值得注意的是，2017年采購中出現(xiàn)的大額差異并非個案，公司在2016年同樣出現(xiàn)類似的異常。

2016年，和遠(yuǎn)氣體的含稅采購總額達(dá)到了26457萬元，而同年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”17337.07萬元、預(yù)付款項減少的541.45萬元、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款減少了5042.51萬元，幾者勾稽后的結(jié)果是，公司伋存在13620.98萬元的含稅采購金額既沒有支付現(xiàn)金，也沒有形成合理的應(yīng)付賬款等經(jīng)營性負(fù)債的情況，而即便是考慮了長期資產(chǎn)的購建以及情況不明的票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓支付情況，仍無法彌補(bǔ)上述差異的缺口。

營業(yè)收入“不夠秤”

招股書披露，和遠(yuǎn)氣體的主營業(yè)務(wù)收入來自普通氣體、特種氣體和清潔能源的生產(chǎn)和銷售，這三類產(chǎn)品的收入在2017年合計達(dá)到了55009.54萬元，占營業(yè)收入57520.34萬元的絕大部分。因此在此基礎(chǔ)上，考慮天然氣等清潔能源銷售收入一般適用6%增值稅稅率，而其他各類收入基本上適用17%的增值稅稅率的要求，推算出和遠(yuǎn)氣體2017年含稅營業(yè)收入大概為65363.19萬元。

我們知道，營業(yè)收入不可能憑空產(chǎn)生，從財務(wù)做賬角度來說，其必然在現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債中體現(xiàn)出相同規(guī)模的現(xiàn)金流量流入以及應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等經(jīng)營債權(quán)的增加。2017年，和遠(yuǎn)氣體“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為39962.43萬元（如表3），與當(dāng)年含稅營收對比，存在25400.76萬元缺口，考慮到當(dāng)年預(yù)收款項還增加了89.18萬元的影響，則當(dāng)年有25489.94萬元未付現(xiàn)的含稅營業(yè)收入是需要體現(xiàn)為新增的經(jīng)營性債權(quán)，體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中。

然而事實上，和遠(yuǎn)氣體2017年年末的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計金額只有10887.96萬元，整體上根本不太可能新增加2.5億元，而即使將已經(jīng)計提的壞賬準(zhǔn)備346.70萬元加回來，應(yīng)收款項余額也只有11234.66萬元，若以其與上一年年末相同項目的金額做比較，則2017年的應(yīng)收賬款等經(jīng)營性債權(quán)不但沒有新增，反而還減少了1739.71萬元。前后數(shù)據(jù)勾稽，差異金額高達(dá)27229.65萬元，意味著有27229.65萬元的含稅營業(yè)收入是存在虛增的可能。

同樣的邏輯分析2016年的營收情況，也可發(fā)現(xiàn)有虛增的情況。

2016年，和遠(yuǎn)氣體含稅營收為46358.19萬元，同年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為32605.25萬元，而加回壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款比上一年年末增加了1771.28萬元，在沖抵預(yù)收款項增加的135.22萬元之后，則經(jīng)營債權(quán)實際上僅增加1636.06萬元而已。整體核算下來，2016年仍有12116.88萬元的含稅收入存在虛增的嫌疑。