葛晶 李翠妮 張龍

摘要：本文利用2014年中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)（CFPS），采用多層次線性模型考察了市場(chǎng)環(huán)境如何通過“心理賬戶”對(duì)城鎮(zhèn)家庭地區(qū)消費(fèi)差距產(chǎn)生影響。研究表明：我國城鎮(zhèn)家庭工資性收入和經(jīng)營性收入的消費(fèi)彈性具有明顯的“心理賬戶”特征，個(gè)體主要通過建立負(fù)債賬戶作為預(yù)防過度消費(fèi)的參照點(diǎn)，使得工資性收入和經(jīng)營性收入等“血汗錢”的變動(dòng)對(duì)消費(fèi)支出的影響較小;各“心理賬戶”之間存在著有限的替代性，市場(chǎng)潛能和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有利于削弱工資性收入和經(jīng)營性收入的過度消費(fèi)預(yù)防機(jī)制，但房?jī)r(jià)上漲仍會(huì)促使居民為了購房而縮減生產(chǎn)性消費(fèi)支出;地區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的非均衡性分別是導(dǎo)致一般性消費(fèi)彈性和生產(chǎn)性消費(fèi)彈性出現(xiàn)地區(qū)差距的主要原因，其解釋力度分別達(dá)到20.25%和16.07%。因而，地區(qū)消費(fèi)差距主要由家庭金融財(cái)富和住房財(cái)富上的分布差異以及地區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展差異產(chǎn)生。

關(guān)鍵詞：心理賬戶;市場(chǎng)環(huán)境;消費(fèi)差距;消費(fèi)彈性;市場(chǎng)潛能;互聯(lián)網(wǎng)金融;房地產(chǎn)市場(chǎng)

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1002-2848-2019（02）-0077-11

改革開放以來的近30年里，我國保持了年均10%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，創(chuàng)造了人類經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)史上的“中國奇跡”，這與我國市場(chǎng)化改革大方向和地方政府競(jìng)爭(zhēng)的制度設(shè)計(jì)緊密相關(guān)。但2008年以后我國經(jīng)濟(jì)陷入“增長(zhǎng)減速”的困境，對(duì)此，政府于2009年向市場(chǎng)投入了4萬億元投資（兩年）和10萬億元貸款，2012年以后又多次采取了類似的刺激性政策，但均未達(dá)到預(yù)期的效果。這種依賴高儲(chǔ)蓄、高投資和高外部需求的短期增長(zhǎng)策略逐漸遭到社會(huì)各界的詬病，為此，黨的十九大報(bào)告中指出“完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”?？梢姡傧M(fèi)保增長(zhǎng)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。

事實(shí)上，消費(fèi)不足一直是制約我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要因素。從1980年到2010年，我國最終消費(fèi)占GDP比重由65.5%下降到47.4%，此后有所回升，2017年達(dá)到53.6%，但仍遠(yuǎn)低于同期世界平均水平，其中，一個(gè)重要原因便是地區(qū)間較大的消費(fèi)差距。我國居民的消費(fèi)總量和消費(fèi)結(jié)構(gòu)在地域上呈現(xiàn)出明顯的梯度特征，2016年城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)水平最高的上海市（5.3萬元/年）是最低的吉林省（1.8萬元/年）的將近3倍，2015年北京市城鎮(zhèn)居民家庭恩格爾系數(shù)為22.10%，湖南（31.20%）、貴州（34%）、四川（35.19%）等中西部省市則相對(duì)較高。因此，如何縮小地區(qū)消費(fèi)差距，刺激總體消費(fèi)水平是我國經(jīng)濟(jì)能否突破“增長(zhǎng)減速”的關(guān)鍵問題之一。

一、文獻(xiàn)綜述

在完全理性假定下，傳統(tǒng)的消費(fèi)支出理論對(duì)現(xiàn)實(shí)消費(fèi)者的思維模式和行為決策解釋力度有限，Thaler[1]首次將心理學(xué)引入經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架，用“心理賬戶”來描述有限理性消費(fèi)者通過內(nèi)部控制系統(tǒng)來評(píng)估和控制預(yù)算支出，從而對(duì)消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和其他家庭決策行為產(chǎn)生影響的零散化決策行為。“心理賬戶”解釋了不同消費(fèi)與收入的結(jié)構(gòu)效應(yīng)，但越來越多的人注意到，即便是收入和財(cái)富結(jié)構(gòu)相同的家庭，也可能存在著巨大的消費(fèi)差距，鄒紅等[2]利用1989—2009年CHNS數(shù)據(jù)的研究就發(fā)現(xiàn)我國居民消費(fèi)不平等一直大于收入不平等。Thaler[3]認(rèn)為由個(gè)體對(duì)一定數(shù)量的貨幣的認(rèn)知所決定的“心理賬戶”會(huì)受到自身框架、內(nèi)容以及所處環(huán)境的影響。事實(shí)上，正如Granovetter[4]所言，經(jīng)濟(jì)人的決策行為“嵌入”在當(dāng)下具體的社會(huì)環(huán)境中，是一種處于社會(huì)化不足和過度社會(huì)化之間的“中度”狀態(tài)?！扒度胄浴备拍钭钤缬蒔olanyi[5]提出，其用來描述一種與“脫嵌性”相反的狀態(tài)。Granovetter[4]發(fā)展了這一概念，又經(jīng)過學(xué)者們的不斷補(bǔ)充，嵌入性理論日臻完善，成為經(jīng)濟(jì)行為的重要分析工具，使組織行為理論、消費(fèi)行為理論等向著更加精細(xì)化的方向發(fā)展。嵌入性作為一個(gè)研究綱領(lǐng)，很快被學(xué)者們所接受并應(yīng)用于經(jīng)驗(yàn)研究當(dāng)中。Dolfsman[6]利用唱片排行榜對(duì)流行音樂唱片消費(fèi)的影響，說明了消費(fèi)者消費(fèi)行為中嵌入性的存在。Feagan等[7]基于對(duì)加拿大農(nóng)場(chǎng)主市場(chǎng)中消費(fèi)者的消費(fèi)行為調(diào)查，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者從農(nóng)場(chǎng)市場(chǎng)購買農(nóng)產(chǎn)品的行為同樣具有“嵌入性”特征。王寧[8]則系統(tǒng)地闡釋了消費(fèi)“嵌入性”研究范式的重要性，認(rèn)為消費(fèi)“嵌入性”是揭示現(xiàn)代社會(huì)中由系統(tǒng)所引發(fā)的消費(fèi)脆弱性的關(guān)鍵工具。因此，地區(qū)消費(fèi)差距可視為消費(fèi)者“心理賬戶”和市場(chǎng)環(huán)境共同作用的結(jié)果。

盡管缺少可供借鑒的利用“心理賬戶”和“嵌入性”解釋地區(qū)消費(fèi)差距的模型，但地區(qū)消費(fèi)差距本質(zhì)上是地區(qū)消費(fèi)增長(zhǎng)進(jìn)而形成差距的過程。已有文獻(xiàn)不乏關(guān)于市場(chǎng)環(huán)境對(duì)我國居民消費(fèi)增長(zhǎng)影響的探討，主要可以分為三類：一是勞動(dòng)力市場(chǎng)[9]，主要基于我國勞動(dòng)力收入份額和消費(fèi)率同步下降的事實(shí)，認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)的不確定性抑制了居民消費(fèi)增長(zhǎng)。二是金融市場(chǎng)。汪偉等[10]認(rèn)為不完善的金融市場(chǎng)導(dǎo)致中小企業(yè)融資約束收緊，被迫減少員工的利潤分配，導(dǎo)致居民家庭勞動(dòng)收入份額和消費(fèi)水平降低。張漾濱[11]的研究發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)對(duì)居民消費(fèi)的影響僅在長(zhǎng)期具有財(cái)富效應(yīng)。三是房地產(chǎn)市場(chǎng)。關(guān)于房?jī)r(jià)波動(dòng)對(duì)我國居民消費(fèi)的影響作用在學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成一致結(jié)論，部分研究認(rèn)為可持續(xù)的房?jī)r(jià)上漲通過財(cái)富效應(yīng)有利于居民消費(fèi)增長(zhǎng)[12]，另一部分研究則認(rèn)為“房產(chǎn)投資”和“剛需”抑制了居民消費(fèi)[13]，而段忠東[14]認(rèn)為房?jī)r(jià)對(duì)居民消費(fèi)的影響存在非線性特征，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率較低時(shí)，有助于居民消費(fèi)，反之則具有擠出效應(yīng)。

綜上所述，在完全理性假定下將消費(fèi)者視為自主決策的“原子人”實(shí)質(zhì)是一種社會(huì)化不足的觀點(diǎn)，而將居民消費(fèi)水平完全歸因?yàn)橥饨缫蛩赜质且环N過度社會(huì)化的觀點(diǎn)。兩類研究都簡(jiǎn)化了消費(fèi)者消費(fèi)行為決策的過程，從而在一定程度上降低了模型的解釋力度。目前缺少基于“嵌入性”理論，從“心理賬戶”和市場(chǎng)環(huán)境兩方面系統(tǒng)解釋我國地區(qū)消費(fèi)差距成因的研究，針對(duì)此，本文通過對(duì)接2014年中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)城鎮(zhèn)部分和同一時(shí)期宏觀數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了市場(chǎng)環(huán)境通過“嵌入性”對(duì)我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)“心理賬戶”的影響特征。

從式（5）中可以看出，若要在t期使得消費(fèi)者達(dá)到更高的消費(fèi)彈性，存在三種路徑：

一是減少未來消費(fèi)的可能性（ct+i）。今天更多的消費(fèi)意味著明天更少的消費(fèi)，個(gè)體需要對(duì)不同時(shí)期的消費(fèi)效用進(jìn)行權(quán)衡，而未來消費(fèi)（ct+i）能對(duì)今天的自己產(chǎn)生多少效用，取決于主觀貼現(xiàn)因子ρ的大小，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)利用指數(shù)貼現(xiàn)模型分析未來消費(fèi)對(duì)消費(fèi)者當(dāng)前效用的貢獻(xiàn)，其中一個(gè)隱含的假定條件是不遠(yuǎn)將來的貼現(xiàn)率與未來兩點(diǎn)之間的貼現(xiàn)率一致。但隨著實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，Strotz[15]發(fā)現(xiàn)與指數(shù)貼現(xiàn)模型相矛盾的是，主觀貼現(xiàn)率存在一個(gè)時(shí)變問題：“現(xiàn)在的自己”更偏好于減少消費(fèi)增加儲(chǔ)蓄，而“未來”的自己則不愿意完成該計(jì)劃。這使得貼現(xiàn)率隨著時(shí)間遞減的雙曲折現(xiàn)模型逐步被學(xué)者們廣泛接受，他們認(rèn)為，個(gè)體由于普遍缺乏耐心，尤其是短期內(nèi)的個(gè)體行為具有更高的主觀貼現(xiàn)率，而且?guī)缀醭^了利率水平[16]。那么，這是否意味著消費(fèi)者更傾向于透支未來進(jìn)行當(dāng)期消費(fèi)呢？Loewenstein和Thaler[17]認(rèn)為人的大腦中存在著兩種決策機(jī)制，一是短期的、沖動(dòng)的，二是長(zhǎng)遠(yuǎn)的、克制的。消費(fèi)者會(huì)采取一些無法反悔的措施和內(nèi)部強(qiáng)制策略來對(duì)自己當(dāng)下的非理性消費(fèi)（尤其是對(duì)非必需品：文化、娛樂消費(fèi)等）進(jìn)行控制——自我控制。這解釋了為什么個(gè)體會(huì)同時(shí)擁有儲(chǔ)蓄和負(fù)債兩種賬戶考慮到負(fù)債的高額利息遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于儲(chǔ)蓄，這種做法在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中被認(rèn)為是不理性的。對(duì)于一個(gè)沒有自我控制能力的消費(fèi)者（短期內(nèi)ρ非常大），在償還債務(wù)之后又會(huì)迅速累積欠款，這類消費(fèi)者實(shí)際上是將負(fù)債賬戶視為消費(fèi)支出的一個(gè)參照點(diǎn)，而將儲(chǔ)蓄置于一個(gè)有著獨(dú)立參照點(diǎn)的“心理賬戶”中該參照點(diǎn)通常與當(dāng)前儲(chǔ)蓄賬戶中的金額相關(guān)，個(gè)體往往不愿意看到儲(chǔ)蓄賬戶中的金額減少。以防止動(dòng)用儲(chǔ)蓄賬戶發(fā)生過度消費(fèi)。以上分析表明，消費(fèi)者主要以負(fù)債賬戶作為消費(fèi)支出的參照點(diǎn)，而個(gè)人收入或財(cái)富的變動(dòng)，尤其是工資性收入或經(jīng)營性收入等通常被家庭居民視為“血汗錢”的變動(dòng)，對(duì)消費(fèi)習(xí)慣的影響較小。因此本文提出研究假設(shè)：

H1：在控制負(fù)債水平后，工資性收入和經(jīng)營性收入的消費(fèi)彈性顯著下降。

二是減少另外兩種財(cái)富的消費(fèi)彈性。心理賬戶強(qiáng)調(diào)個(gè)體有限理性對(duì)于消費(fèi)、儲(chǔ)蓄等經(jīng)濟(jì)決策的影響，在有限理性下，個(gè)體的經(jīng)濟(jì)決策是零散的而不是綜合的，這有利于簡(jiǎn)化消費(fèi)者的決策過程。除了利用負(fù)債賬戶防止過度消費(fèi)，消費(fèi)者利用心理賬戶進(jìn)行自我控制的另一個(gè)表現(xiàn)是將消費(fèi)劃分為不同類型（衣服、娛樂、教育等），各類型消費(fèi)均具有其獨(dú)自的參照點(diǎn)，這使得各類財(cái)富對(duì)某一消費(fèi)品的消費(fèi)彈性僅存在有限的替代關(guān)系。例如，對(duì)于一個(gè)個(gè)體經(jīng)營戶來說，經(jīng)營收入的上漲并不會(huì)使其改變?cè)械奈幕?、娛樂等非生活必需品的消費(fèi)習(xí)慣，但若獲得一筆來自于賭博、中獎(jiǎng)等意外性的收入，這種消費(fèi)支出規(guī)?？赡軙?huì)迅速擴(kuò)大。這同樣表明，當(dāng)這種意外性的收入被消耗殆盡時(shí)，消費(fèi)者并不愿意動(dòng)用其他收入或財(cái)富以維持當(dāng)前消費(fèi)習(xí)慣。因此本文提出研究假設(shè)：

H2：各類消費(fèi)彈性之間存在著有限的替代關(guān)系。

三是獲取更高的財(cái)富收益率（rf，ru，rh）。由上述分析可知，消費(fèi)者對(duì)一定數(shù)量貨幣的認(rèn)知決定了該貨幣所對(duì)應(yīng)的心理賬戶類型，但貨幣在消費(fèi)環(huán)境所發(fā)揮的效用仍會(huì)受到自身框架、內(nèi)容以及所處環(huán)境的影響[3]?！扒度胄浴崩碚摻忉屃送獠凯h(huán)境對(duì)個(gè)體經(jīng)濟(jì)決策的影響過程，認(rèn)為個(gè)體決策行為“嵌入”在當(dāng)下具體的社會(huì)環(huán)境中，是一種處于社會(huì)化不足和過度社會(huì)化之間的“中度”狀態(tài)[4]。一方面，結(jié)合式（5）可知，消費(fèi)者對(duì)一定數(shù)量貨幣的認(rèn)知及其所決定的心理賬戶嵌入在勞動(dòng)力市場(chǎng)、金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)之中，由于未來財(cái)富收益率本身不可觀測(cè)，消費(fèi)彈性實(shí)際上是受到未來財(cái)富預(yù)期收益折現(xiàn)的影響，在適應(yīng)性預(yù)期下，各類財(cái)富所對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)波動(dòng)成為影響消費(fèi)者未來預(yù)期收益的主要因素。另一方面，個(gè)體進(jìn)行儲(chǔ)蓄行為是為了應(yīng)對(duì)未來的不確定性，這使得個(gè)體對(duì)待儲(chǔ)蓄賬戶的變動(dòng)十分謹(jǐn)慎。因此，市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)會(huì)對(duì)消費(fèi)者這種通過建立儲(chǔ)蓄和負(fù)債賬戶的自我控制方式和零散化決策行為產(chǎn)生影響。例如，在勞動(dòng)力市場(chǎng)前景較差的情況下，消費(fèi)者隨時(shí)面臨著工資性收入降低的可能，此時(shí)消費(fèi)者會(huì)強(qiáng)化自我控制過程，通過縮減消費(fèi)擴(kuò)大儲(chǔ)蓄賬戶，進(jìn)而降低了工資性收入對(duì)消費(fèi)支出的參照作用。因此本文提出研究假設(shè)：

H3：市場(chǎng)環(huán)境的前景越差，各類財(cái)富的消費(fèi)彈性越?。▊€(gè)體通過設(shè)定“心理賬戶”預(yù)防過度消費(fèi)的特征越明顯）。

表3報(bào)告了協(xié)方差模型的回歸結(jié)果，從離異數(shù)（-2LL）來看，第（2）（4）（6）列與表2第（2）（4）（6）列具有相同的固定效應(yīng)，因此可以進(jìn)行比較。離異數(shù)差值服從χ2分布，自由度為44（即46-2），均在1%水平下達(dá)到統(tǒng)計(jì)意義上顯著，表明協(xié)方差模型的擬合優(yōu)度要更好。

從固定效應(yīng)來看，各類財(cái)富對(duì)各類消費(fèi)的彈性具有明顯的差異，表明我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)行為具有顯著的“心理賬戶”特征。在未引入負(fù)債變量時(shí)，對(duì)一般性消費(fèi)影響最大的是工資性收入，而對(duì)生產(chǎn)性消費(fèi)影響最大的是其他金融財(cái)富。在引入負(fù)債變量后，經(jīng)營性收入的回歸系數(shù)由顯著變?yōu)椴伙@著，工資性收入的回歸系數(shù)顯著變小，其他負(fù)債對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)都具有顯著的促進(jìn)作用，對(duì)生產(chǎn)性消費(fèi)的影響要大于一般性消費(fèi)。這驗(yàn)證了本文的假設(shè)H1。消費(fèi)者同時(shí)建立儲(chǔ)蓄和負(fù)債賬戶，期望在本期付清債務(wù)后下期繼續(xù)利用債務(wù)積累進(jìn)行消費(fèi)，此時(shí)，消費(fèi)者將債務(wù)積累設(shè)置成為一個(gè)參照物，防止過度消費(fèi)行為[27]。由于融資約束和工作搜尋成本，使得個(gè)體經(jīng)營者資本積累更為困難并且機(jī)會(huì)成本更高，導(dǎo)致這種過度消費(fèi)行為預(yù)防機(jī)制更為明顯，進(jìn)而使得經(jīng)營性收入對(duì)消費(fèi)支出影響不顯著。

從隨機(jī)效應(yīng)來看，工資性收入和儲(chǔ)蓄、現(xiàn)金對(duì)各消費(fèi)類型的影響作用在各地區(qū)存在著顯著差異，經(jīng)營性收入雖然對(duì)各類消費(fèi)不存在顯著影響，但隨機(jī)效應(yīng)達(dá)到統(tǒng)計(jì)意義上顯著，個(gè)體經(jīng)營戶的過度消費(fèi)預(yù)防機(jī)制的有效程度可能與地區(qū)金融可得性和市場(chǎng)潛能等相關(guān)。其他金融財(cái)富（包括股票、期貨、國債等）的隨機(jī)效應(yīng)未達(dá)到統(tǒng)計(jì)意義上顯著，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，這類金融產(chǎn)品和金融衍生品嵌入的市場(chǎng)環(huán)境的差異逐漸縮小，因此對(duì)城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)的影響在地區(qū)間也不存在顯著差異。最后，自有住房對(duì)城鎮(zhèn)家庭生產(chǎn)性消費(fèi)的影響在地區(qū)間具有顯著差異，其他房產(chǎn)對(duì)一般性消費(fèi)的影響則不具有顯著差異。整體來看，地區(qū)間工資性收入對(duì)一般性消費(fèi)影響的差異性最大，經(jīng)營性收入對(duì)生產(chǎn)性消費(fèi)影響的差異性最大。下文將通過引入層二變量檢驗(yàn)市場(chǎng)環(huán)境嵌入對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)心理賬戶的影響作用。

表4報(bào)告了完整模型的回歸結(jié)果。相同的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于各類財(cái)富消費(fèi)彈性的影響差異較大，我國城鎮(zhèn)居民對(duì)各類財(cái)富效用的個(gè)人認(rèn)知存在著較大差別，且受到自身所處的直接市場(chǎng)和關(guān)聯(lián)市場(chǎng)環(huán)境的影響。具體來看，各類市場(chǎng)環(huán)境的改善都有利于工資性收入的消費(fèi)彈性增大。市場(chǎng)潛能對(duì)經(jīng)營性收入的各類消費(fèi)彈性沒有產(chǎn)生有效影響，但互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)其具有顯著的促進(jìn)作用，互聯(lián)網(wǎng)金融有助于增加地區(qū)金融可得性，弱化了個(gè)體經(jīng)營戶的過度消費(fèi)預(yù)防機(jī)制。上述回歸結(jié)果在一定程度上驗(yàn)證了本文的假設(shè)H3。但市場(chǎng)潛能和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展幾乎都顯著抑制了住房財(cái)富的消費(fèi)彈性，表明在市場(chǎng)前景良好的時(shí)候，本身擁有較高住房財(cái)富的個(gè)體更希望通過買房積累個(gè)人財(cái)富，從而對(duì)消費(fèi)支出產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。除此之外，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲除了顯著提高了工資性收入的消費(fèi)彈性，對(duì)其他財(cái)富的消費(fèi)彈性幾乎都具有抑制作用。這與李雪松和黃彥彥[12]的研究結(jié)論一致，在房?jī)r(jià)上行階段，居民家庭為購房而儲(chǔ)蓄，降低了消費(fèi)彈性。房地產(chǎn)價(jià)格上漲具有抑制儲(chǔ)蓄和現(xiàn)金消費(fèi)彈性的作用，尤其是對(duì)于生產(chǎn)性消費(fèi)彈性。這反映了當(dāng)前房地產(chǎn)投資已經(jīng)在我國城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)和投資決策中產(chǎn)生了極為深遠(yuǎn)的影響。

整體來看，對(duì)于一般性消費(fèi)品，在面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境惡化時(shí)，居民家庭為應(yīng)對(duì)不確定性，會(huì)通過縮減工資性收入的消費(fèi)彈性提高儲(chǔ)蓄水平，但購房意愿也會(huì)隨之下降，使得購房意愿對(duì)消費(fèi)的“擠出效應(yīng)”減小，有利于維持當(dāng)前消費(fèi)習(xí)慣;對(duì)于生產(chǎn)性消費(fèi)品，在面對(duì)金融環(huán)境惡化時(shí)，消費(fèi)者會(huì)縮減工資性收入的消費(fèi)彈性，但也會(huì)通過增加自由住房和儲(chǔ)蓄、現(xiàn)金的消費(fèi)彈性盡力維持當(dāng)前消費(fèi)。各“心理賬戶”之間具有一定的替代性，但這種替代性是有限的，假定家庭財(cái)富不變，通過加總各財(cái)富的消費(fèi)彈性可以看出，市場(chǎng)環(huán)境的改善會(huì)增加家庭一般性和生產(chǎn)性消費(fèi)，僅有房?jī)r(jià)上漲會(huì)抑制生產(chǎn)性消費(fèi)。這驗(yàn)證了本文的假設(shè)H2。

從擬合優(yōu)度來看，引入房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境變量時(shí)，模型的離異數(shù)最小，表明房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境對(duì)我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)“心理賬戶”地區(qū)差距的解釋力度最強(qiáng)，但由于各市場(chǎng)環(huán)境度量的量綱不同，我們?nèi)孕枰ㄟ^組間方差縮減比例進(jìn)行進(jìn)一步考察。

在表5中，各類型市場(chǎng)環(huán)境均是對(duì)工資性收入的消費(fèi)彈性在地區(qū)間差異的解釋程度最高，且均為正相關(guān)，當(dāng)前我國政府在改善市場(chǎng)環(huán)境的同時(shí)，應(yīng)注重提高勞動(dòng)收入份額，進(jìn)而縮小地區(qū)收入差距?？傮w來看，勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)各類財(cái)富的一般性消費(fèi)品彈性在地區(qū)間的差距的解釋程度最大，達(dá)到20.25%，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)各類財(cái)富的生產(chǎn)性消費(fèi)品彈性在地區(qū)間的差距的解釋程度最大，達(dá)到16.07%。在新時(shí)代下，隨著物質(zhì)生活需求逐步得到滿足，人們更注重精神生活，文化等生產(chǎn)性消費(fèi)在居民家庭消費(fèi)決策中愈發(fā)重要，需警惕房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫以及房?jī)r(jià)上漲造成的內(nèi)需緊張，以加速我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)型。

五、結(jié)論

本文使用2014年中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)，采用多層次線性模型，考察了市場(chǎng)環(huán)境、心理賬戶對(duì)中國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)地區(qū)差距的影響。研究結(jié)論表明：第一，我國城鎮(zhèn)居民家庭偏向于以負(fù)債賬戶作為預(yù)防過度消費(fèi)的參照點(diǎn)，這在工資性收入和經(jīng)營性收入等被居民視為“血汗錢”的消費(fèi)彈性中尤為明顯，因而工資性收入和經(jīng)營性收入的消費(fèi)彈性相對(duì)較小。金融財(cái)富和住房財(cái)富的消費(fèi)彈性相對(duì)較大，它們的地區(qū)分布差異產(chǎn)生了較高的地區(qū)消費(fèi)差距。第二，各“心理賬戶”之間存在有限的替代性，市場(chǎng)潛能和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展削弱了工資性收入和經(jīng)營性收入的過度消費(fèi)預(yù)防機(jī)制，有利于增加一般性和生產(chǎn)性消費(fèi)，但房?jī)r(jià)上漲會(huì)抑制生產(chǎn)性消費(fèi)。第三，在三類市場(chǎng)環(huán)境中，地區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展不均衡分別是導(dǎo)致一般性消費(fèi)彈性和生產(chǎn)性消費(fèi)彈性出現(xiàn)地區(qū)差距的主要原因，其解釋程度分別達(dá)到了20.25%和16.07%。綜上所述，地區(qū)消費(fèi)差距主要來源于家庭金融財(cái)富和住房財(cái)富上的分布差異以及地區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展差異。本文揭示了我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)與財(cái)富水平的結(jié)構(gòu)性關(guān)系問題，可為政府制定有關(guān)提升城鎮(zhèn)居民消費(fèi)水平提供一定的決策依據(jù)。在思考和處理城鎮(zhèn)地區(qū)消費(fèi)差距時(shí)，應(yīng)具有全局意識(shí)，針對(duì)性掌握和利用資源，因地制宜，切勿“一刀切”。

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