范顏生

摘要：近年來受外部經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入增速放緩的新常態(tài)，國內(nèi)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中也面臨著較高的經(jīng)濟(jì)下行壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈逐步上升趨勢。基于此，本文以企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控為研究對象，從經(jīng)濟(jì)下行壓力的視角分析其對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，并對經(jīng)濟(jì)下行壓力下企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別分析，據(jù)此提出企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行壓力環(huán)境下進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的策略，旨在為企業(yè)盡快調(diào)整財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)自身持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供有益參考。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)濟(jì)下行壓力;識別;防控

一、引言

近年來受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、貿(mào)易和投資增長勢頭減弱、債務(wù)脆弱性持續(xù)等因素的影響，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速由2013年的7.7%下降至2018年的6.6%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速明顯放緩。經(jīng)濟(jì)增速的放緩不僅帶來了行業(yè)間競爭的加劇，同時(shí)也會使企業(yè)產(chǎn)品的市場需求降低，應(yīng)收賬款賬期延長，籌融資難度增大，財(cái)務(wù)狀況整體變差。那么從微觀上來看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)處在增速放緩的下行區(qū)間會給企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生怎樣的影響，企業(yè)將會面臨哪些突出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及如何防控呢？

二、經(jīng)濟(jì)下行壓力對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨的不確定性因素增多，因此從總體上來說其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會呈上升趨勢，具體分析主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一是在經(jīng)濟(jì)下行壓力下企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性增大。在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，企業(yè)將會出現(xiàn)產(chǎn)品銷售市場不暢，存貨增多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降等情況，從而造成流動(dòng)性降低，進(jìn)而可能會引起企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二是在進(jìn)行下行壓力下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳遞速度增加。在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，市場供應(yīng)的資金將會比較緊張，這時(shí)大部分企業(yè)出于預(yù)防需求會降低資金支出量，從而對其下游企業(yè)的資金也產(chǎn)生一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種因素形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會隨著資金鏈快速傳遞并逐步擴(kuò)大。

三、經(jīng)濟(jì)下行壓力下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別分析

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論和財(cái)務(wù)管理相關(guān)理論可以看出，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般可劃分為投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)四大類，而從上文分析可以看到，在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會呈上升趨勢，那么具體是哪些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生了變化造成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上升呢？

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)濟(jì)下行條件下企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生了較大變化，從而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的整體上升，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是短期的償債能力變?nèi)?，即?shí)務(wù)中衡量短期償債能力的主要指標(biāo)是速動(dòng)比率，在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下企業(yè)的速動(dòng)比率普遍較低，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力較弱;二是長期償債能力趨于弱化，衡量企業(yè)長期償債能力的主要指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率，在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與之前相比多數(shù)呈上升趨勢，表明企業(yè)的長期償債水平較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。從成因上來看，在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生較大變化的主要原因是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力降低，內(nèi)生資金來源規(guī)模縮小，企業(yè)必須通過擴(kuò)大舉債規(guī)模進(jìn)行籌資來滿足運(yùn)營管理的流動(dòng)性需求，從而增加了企業(yè)長短期償債風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢進(jìn)而引起了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)上升。衡量企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)是銷售凈利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率，從當(dāng)前企業(yè)在運(yùn)營管理過程中的情況來看，受當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，多數(shù)企業(yè)的整體盈利性變差，銷售凈利率呈逐年下降趨勢，這表明企業(yè)的發(fā)展能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力變低，總資產(chǎn)報(bào)酬率作為對企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得報(bào)酬總額的綜合性描述指標(biāo)，基本上也以下降趨勢為主，從而充分說明了在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下企業(yè)的投資效率較低，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。從總體上來看，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下投資風(fēng)險(xiǎn)上升的主要原因是經(jīng)濟(jì)下行對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了較大的壓力，部分企業(yè)為了提升市場競爭力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益而加大了技術(shù)、項(xiàng)目擴(kuò)建等方面的投資，但是這種投資往往具有較大的盲目性，從而產(chǎn)生了投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

從資金流轉(zhuǎn)的角度來看，企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要與兩方面的內(nèi)容有關(guān)，其一是資金回收的風(fēng)險(xiǎn)，其二是現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下，企業(yè)容最容易出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，具體分析如下：

一是資金回收的風(fēng)險(xiǎn)。受經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響，企業(yè)在日常運(yùn)營管理過程中資金回收難度加大，資金回收風(fēng)險(xiǎn)上升，從而對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上升產(chǎn)生了催化作用，在實(shí)務(wù)中企業(yè)在資金回收方面的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面是流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度變慢，即受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，企業(yè)的銷售能力受到一定的影響，因此存貨、產(chǎn)成品等容易出現(xiàn)積壓，從而出現(xiàn)大量占用流動(dòng)資金的問題;另一方面則是應(yīng)收賬款資金回籠速度減緩，企業(yè)銷售能力受到影響之后，企業(yè)在銷售過程中容易采用賒銷的方式來拓展市場，賒銷容易給企業(yè)的資金回籠帶來一定的不利影響，增加了應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。

二是現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)現(xiàn)金流出與流入在時(shí)間上不一致所造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)務(wù)中識別現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)有經(jīng)營凈現(xiàn)金流量增長比率、主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率和現(xiàn)金債務(wù)比率等。在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下，企業(yè)的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要來源于投資與籌資規(guī)劃機(jī)制不健全所造成的二者之間的資金缺口，現(xiàn)金流量呈流出狀態(tài)，從而給企業(yè)帶來了較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、經(jīng)濟(jì)下行壓力下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控策略

針對經(jīng)濟(jì)下行壓力下企業(yè)容易受籌資、投資和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響而出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的現(xiàn)象，筆者建議從如下角度防控策略應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：

（一）通過優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)來防控籌資風(fēng)險(xiǎn)

從上文分析可以看到，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行壓力條件下容易出現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)，究其根源在于沒有實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)，對長短期負(fù)債缺乏科學(xué)合理的規(guī)劃所形成。因此在實(shí)務(wù)中企業(yè)要防控籌資風(fēng)險(xiǎn)，最為科學(xué)的策略即是對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化：一方面是通過實(shí)施供應(yīng)鏈融資和股權(quán)混合類工具等創(chuàng)新融資手段來拓寬融資渠道，合理降低企業(yè)的整體負(fù)債規(guī)模，從而降低償債壓力所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);另一方面則是針對長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理所帶來的償債壓力風(fēng)險(xiǎn)，建議在進(jìn)行負(fù)債籌資的過程中對長期和短期負(fù)債的總體比例在總負(fù)債規(guī)模不變的前提下進(jìn)行規(guī)劃調(diào)整，防止增加企業(yè)因籌資而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）對投資活動(dòng)加強(qiáng)事前和事后控制來防控投資風(fēng)險(xiǎn)

針對企業(yè)在投資活動(dòng)方面產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，筆者建議從兩個(gè)角度采取策略加以防控：一是通過在企業(yè)內(nèi)部建立重大投資決策的聯(lián)簽制度或者集體決策制度，即用內(nèi)部控制的牽制思維模式強(qiáng)化對投資活動(dòng)的內(nèi)部監(jiān)督控制，從而在投資活動(dòng)的前期進(jìn)行一定的控制，防止因投資決策問題而出現(xiàn)后期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);二是通過設(shè)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的創(chuàng)新思維模式來有效應(yīng)對企業(yè)因投資失敗而引起的流動(dòng)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)對投資活動(dòng)的事后風(fēng)險(xiǎn)防控。

（三）通過編制現(xiàn)金流量預(yù)算的方式來強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控

編制合理有效的現(xiàn)金流量預(yù)算對于流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)可以起到動(dòng)態(tài)管理和提前預(yù)防的目的。在實(shí)務(wù)中編制現(xiàn)金流量預(yù)算應(yīng)當(dāng)把三方面的內(nèi)容納入其中為財(cái)務(wù)管理人員及早預(yù)判關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的主要現(xiàn)金收支情況提供參考，從而預(yù)防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生：一是對存貨采用最優(yōu)訂貨批量的決策模式降低存貨對流動(dòng)資金的占用，通過對市場進(jìn)行細(xì)分并實(shí)施差異化戰(zhàn)略的方式來提升市場的銷售能力，從而為企業(yè)提供充足的現(xiàn)金流入來源，降低產(chǎn)成品積壓對流動(dòng)資金的占用;二是對企業(yè)的下游客戶進(jìn)行信用管理、采用積極的催收政策等來提高企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，降低其對流動(dòng)資金的占用;三是在統(tǒng)籌考慮現(xiàn)金流入和流出量之后進(jìn)行資金缺口測算并進(jìn)行籌資，從而降低企業(yè)因資金缺口而產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)束語

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在運(yùn)營管理過程中難以規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)之一，其對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營會產(chǎn)生一定的不利影響。本文通過分析企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行壓力下面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上分別從三個(gè)角度提出具體的防控策略，旨在為企業(yè)盡快適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力，有效防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)健康穩(wěn)定發(fā)展提供參考。

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