黎仁華 詹怡瑋

【摘 要】 財(cái)政部在2016年底發(fā)布了新修訂的審計(jì)準(zhǔn)則，主要目的是為了提高審計(jì)報(bào)告的信息含量，適應(yīng)資本市場(chǎng)改革發(fā)展中對(duì)高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的需求，并保持中國(guó)審計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)全面銜接，其中明確要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要在審計(jì)報(bào)告中反映溝通與被審計(jì)單位有關(guān)的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。文章利用檔案式研究原理，選取投資者感知這一變量作為審計(jì)質(zhì)量的替代變量，通過(guò)事件研究方法，研究帶有溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)和不帶有溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的審計(jì)報(bào)告報(bào)出后市場(chǎng)投資者是否有不同程度的反應(yīng)，擬分析和檢驗(yàn)改進(jìn)的審計(jì)報(bào)告對(duì)投資者感知與投資決策的影響，得出注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵的審計(jì)事項(xiàng)可以影響審計(jì)質(zhì)量的研究結(jié)果。

【關(guān)鍵詞】 關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng); 市場(chǎng)反應(yīng); 審計(jì)質(zhì)量

【中圖分類號(hào)】 F239.4 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A ?【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）13-0013-06

一、引言

2016年12月23日財(cái)政部印發(fā)了12條新審計(jì)準(zhǔn)則，其中，《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1504號(hào)——在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)》最為引人關(guān)注。修訂準(zhǔn)則的目的是為了提高審計(jì)報(bào)告中的信息含量，適應(yīng)資本市場(chǎng)改革發(fā)展中對(duì)高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的需求，保證中國(guó)審計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)全面銜接。要求從2017年1月1日起，所有A+H股除特殊規(guī)定情況外，聘請(qǐng)的CPA需要在審計(jì)報(bào)告中增加以“關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)”為首的段落，同時(shí)在該段使用適當(dāng)?shù)淖佣温浞猪?xiàng)說(shuō)明關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，包括對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的說(shuō)明和注冊(cè)會(huì)計(jì)師采取的應(yīng)對(duì)措施。關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是注冊(cè)會(huì)計(jì)師根據(jù)專業(yè)判斷，從與治理層級(jí)傳遞的事項(xiàng)中選出的最為重要的事項(xiàng)。準(zhǔn)則同時(shí)規(guī)定其余在滬深交易所交易的上市公司、IPO公司于2018年1月1日起適用本準(zhǔn)則。

新準(zhǔn)則在審計(jì)報(bào)告中強(qiáng)調(diào)“溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)”極大地提高了審計(jì)工作的透明度，可以充分幫助財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者更多地了解被審計(jì)單位的信息，以及已審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表中涉及重大管理層判斷的領(lǐng)域，為財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者做出經(jīng)濟(jì)決策提供更為豐富的增量信息。新準(zhǔn)則的出臺(tái)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、被審計(jì)單位管理層和財(cái)務(wù)報(bào)表的預(yù)期使用者的影響也各不相同。對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師而言，溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠使其出具的審計(jì)報(bào)告包含更為豐富的信息，提高審計(jì)報(bào)告的溝通價(jià)值，同時(shí)通過(guò)富有質(zhì)量的審計(jì)報(bào)告，注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所能夠獲得更高的社會(huì)聲譽(yù);對(duì)被審計(jì)單位而言，在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠獲取財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者更多的信任，樹(shù)立良好的企業(yè)形象;對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期者而言，新準(zhǔn)則規(guī)定溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠?yàn)槠涮峁└鼮樨S富的增量信息，對(duì)其做出經(jīng)濟(jì)決策具有正面作用。

機(jī)遇的背面就是挑戰(zhàn)，在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)也會(huì)給審計(jì)三方關(guān)系人帶來(lái)不同的挑戰(zhàn)。首先，在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)必然要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師提高其職業(yè)能力，以便做出合適的職業(yè)判斷;其次，溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是把雙刃劍，在審計(jì)報(bào)告中既能溝通好與被審計(jì)單位的事項(xiàng)，也能披露被審計(jì)單位管理中的不足和軟肋，影響被審計(jì)單位的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng);最后，由于財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者能力和知識(shí)儲(chǔ)備不足等原因，審計(jì)報(bào)告中陡然增加的豐富信息可能不能被其有效使用，更有甚者可能出現(xiàn)對(duì)其經(jīng)濟(jì)判斷做出負(fù)面影響的情況。因此，在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)面臨著機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的現(xiàn)實(shí)局面，各方關(guān)系人應(yīng)當(dāng)更好地趨利避害，維護(hù)好自身的利益，共同促進(jìn)新準(zhǔn)則的有效實(shí)施。

準(zhǔn)則出臺(tái)至今，實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界也掀起了討論新審計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的風(fēng)潮，圍繞新增的溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是否能給投資者和債權(quán)人帶來(lái)豐富增量信息，投資者和債權(quán)人對(duì)這些信息含量的反應(yīng)究竟如何等問(wèn)題的討論，是當(dāng)前審計(jì)學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。為此，本文利用我國(guó)A股和A+H股的研究背景，討論我國(guó)上市公司年報(bào)中披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)對(duì)投資者和債權(quán)人決策是否有影響？研究的最終目的是通過(guò)投資者和債權(quán)人對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的反應(yīng)來(lái)論證我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的決策有用性，并根據(jù)上述研究結(jié)論對(duì)我國(guó)審計(jì)制度的完善提出參考意見(jiàn)。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）國(guó)外文獻(xiàn)回顧

國(guó)際審計(jì)與鑒證準(zhǔn)則理事會(huì)（IAASB）于2014年完成了對(duì)審計(jì)報(bào)告系列指南的修訂。其中最為亮眼之處，即是要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師在針對(duì)2016年12月15日之后的財(cái)務(wù)報(bào)表出具審計(jì)報(bào)告時(shí)需溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，以增加審計(jì)報(bào)告的信息量。國(guó)外學(xué)者已經(jīng)開(kāi)始就這一新興話題展開(kāi)討論。Christensen et al.[1]實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)在審計(jì)報(bào)告中提供關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的描述，更加促使報(bào)告使用者改變預(yù)先的決策決定。相反的，Boolaky et al.[2]針對(duì)105位銀行董事樣本進(jìn)行實(shí)驗(yàn)研究，利用協(xié)方差（ANCOVA）來(lái)確定銀行董事認(rèn)知和決策的預(yù)測(cè)因素，實(shí)驗(yàn)表明披露保證水平具有顯著的積極影響，相反，不能證明審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)的實(shí)質(zhì)性影響。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師于審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵的審計(jì)事項(xiàng)，勢(shì)必涉及更多被審計(jì)單位信息的披露，Hodge et al.[3]發(fā)現(xiàn)在審計(jì)報(bào)告中僅僅披露注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)審計(jì)事項(xiàng)的應(yīng)對(duì)，不會(huì)減少管理層溝通意向，如果在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，特別是披露更多被審計(jì)單位信息時(shí)，管理層明顯降低與注冊(cè)會(huì)計(jì)師的溝通意愿。國(guó)外已經(jīng)施行了一段時(shí)間的新審計(jì)準(zhǔn)則，市場(chǎng)中已經(jīng)有了可利用的實(shí)證數(shù)據(jù)。Neal[4]利用異常交易量作為衡量指標(biāo)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示與政策實(shí)施前一年相比，新準(zhǔn)則施行的第一年，異常交易量明顯上升;注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露越細(xì)致，異常交易量越多，表明溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠增加審計(jì)報(bào)告的信息含量，披露的細(xì)致與否，決定信息含量的大小。與之相反，Lennox et al.[5]發(fā)現(xiàn)在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)并不能激起市場(chǎng)的明顯反應(yīng)，文章認(rèn)為導(dǎo)致市場(chǎng)反應(yīng)不明顯的原因是由于投資者已經(jīng)早于審計(jì)報(bào)告披露日獲知審計(jì)報(bào)告中溝通的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，故審計(jì)報(bào)告的披露不能引起市場(chǎng)明顯反應(yīng)。相同的，Pranil et al.[6]利用多國(guó)的新數(shù)據(jù)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)審計(jì)報(bào)告的變化對(duì)報(bào)告使用者具有重要的信息價(jià)值，但對(duì)審計(jì)質(zhì)量的影響狀況是不明朗的。同時(shí)，這些變化會(huì)增加審計(jì)成本，并可能增加審計(jì)師的法律責(zé)任。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧

信息來(lái)源可信性理論認(rèn)為，在面臨不確定性時(shí)，個(gè)人傾向于那些來(lái)自可信來(lái)源的信息，由于注冊(cè)會(huì)計(jì)師擁有獨(dú)立第三方和專家身份，使得財(cái)報(bào)預(yù)期使用者更加愿意相信他們發(fā)表的內(nèi)容;心理學(xué)研究還認(rèn)為，人們處理信息時(shí)經(jīng)常依賴“容易的就是更好的”的啟發(fā)式方法，具體來(lái)說(shuō)，和在幾十頁(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表附注中尋找到的信息相比，人們更加傾向?qū)徲?jì)報(bào)告中注冊(cè)會(huì)計(jì)師直接列示的信息。因此，在審計(jì)報(bào)告中加入關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，有利于投資者理解財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠提高使用者對(duì)被審計(jì)單位財(cái)務(wù)信息的感知程度。以往已經(jīng)有大量的文獻(xiàn)研究了審計(jì)意見(jiàn)的市場(chǎng)反應(yīng)，特別是市場(chǎng)對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的反應(yīng)。比如，李增泉[7]利用中國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)審計(jì)報(bào)告披露標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的公司和被出具非標(biāo)意見(jiàn)的公司在年報(bào)報(bào)出日前后的市場(chǎng)反應(yīng)具有顯著的不同;郭志勇等[8]實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)審計(jì)報(bào)告中披露持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見(jiàn)和非持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見(jiàn)的反應(yīng)是不同的;章琳一等[9]研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)與無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告存在著不同的反應(yīng)。可見(jiàn)，投資者能夠從審計(jì)報(bào)告中獲取信息，證券市場(chǎng)能夠通過(guò)股價(jià)的變動(dòng)有效地反映出投資者獲取信息的情況。理論研究發(fā)展至今，對(duì)于審計(jì)質(zhì)量的研究可以從兩個(gè)點(diǎn)切入。其一是利用各種模型或方法衡量真實(shí)的審計(jì)質(zhì)量，其二是不同情況下比較財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者審計(jì)質(zhì)量的感知是否不同。周海平[10]提到“顧客感知的服務(wù)質(zhì)量”，認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者感知能夠衡量審計(jì)質(zhì)量。房巧玲等[11]認(rèn)為，現(xiàn)代服務(wù)的概念是以客戶為中心的概念，服務(wù)質(zhì)量不取決于供應(yīng)商的期望，而取決于顧客的看法。因此，審計(jì)質(zhì)量實(shí)際上取決于審計(jì)服務(wù)有沒(méi)有達(dá)到財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的期望?？梢?jiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者感知能夠體現(xiàn)審計(jì)工作的價(jià)值所在，財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者感知能夠成為審計(jì)質(zhì)量的替代變量。

近年來(lái)，各國(guó)陸續(xù)開(kāi)展了審計(jì)準(zhǔn)則的修訂工作，要求在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，為審計(jì)報(bào)告質(zhì)量相關(guān)的研究提供了新的方向，國(guó)外學(xué)術(shù)界已就審計(jì)報(bào)告溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)展開(kāi)多方面的探討和研究。我國(guó)審計(jì)準(zhǔn)則為與國(guó)際審計(jì)準(zhǔn)則趨同，并為有效提高已執(zhí)行審計(jì)工作的透明度提供更為豐富的增量信息，也要求在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，學(xué)者們利用實(shí)驗(yàn)或?qū)嵶C得出結(jié)論各不相同，有些學(xué)者研究認(rèn)為在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠帶來(lái)增量信息，同時(shí)提高審計(jì)的質(zhì)量，相反，有些學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)并沒(méi)有在市場(chǎng)中產(chǎn)生過(guò)多的影響。同時(shí)，也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)不同類型財(cái)務(wù)報(bào)表使用者對(duì)溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的反應(yīng)是不同的。從現(xiàn)有研究結(jié)果中不難看出，在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是否能夠提高審計(jì)質(zhì)量結(jié)論不一。我國(guó)實(shí)行新修訂的準(zhǔn)則后，市場(chǎng)對(duì)在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)反應(yīng)到底如何、準(zhǔn)則的實(shí)施能否達(dá)成其最初的修訂目的都值得深入研究。本文預(yù)期利用2017年溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的A+H股數(shù)據(jù)，研究討論審計(jì)報(bào)告中關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者是否有影響，通過(guò)預(yù)期使用者對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的反應(yīng)，來(lái)論證我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的決策有用性，并根據(jù)上述研究結(jié)論對(duì)我國(guó)審計(jì)制度的完善提供參考。

三、理論分析和研究假設(shè)

（一）理論基礎(chǔ)與理論分析

1.委托代理理論

隨著社會(huì)生產(chǎn)力的全面發(fā)展和大規(guī)模工業(yè)生產(chǎn)的出現(xiàn)，企業(yè)的所有者不能及時(shí)直接地參與企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程，由于專業(yè)化分工形成了一批具有專業(yè)能力的代理人，他們有能力妥善完成委托人交予的委托任務(wù)，這就是委托代理關(guān)系。但同時(shí)，由于委托人總是在追求自己的利益最大化，即企業(yè)利益最大化，而代理人追求的是更多的工資收入、舒適的工作環(huán)境和奢侈但不必要的工作消費(fèi)，兩者之間的利益并不相同導(dǎo)致代理人可能出于自身利益最大化考慮而損害委托人利益。因此，委托方為了避免這一局面的產(chǎn)生，代理人為了證明自身工作的勤勉，委托代理雙方都期望由第三方角色進(jìn)行經(jīng)濟(jì)監(jiān)督。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師作為獨(dú)立于企業(yè)所有者和管理者的第三方，必須用其公正客觀的態(tài)度對(duì)代理人的管理過(guò)程是否違背委托人利益做出評(píng)價(jià)，以實(shí)現(xiàn)審計(jì)工作的獨(dú)立公正。為了證明注冊(cè)會(huì)計(jì)師已經(jīng)妥善地執(zhí)行了委托人的委托，并且全程保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)被審計(jì)單位執(zhí)行全部審計(jì)工作后，需向財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者提供包含審計(jì)結(jié)論的審計(jì)報(bào)告，向財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者說(shuō)明代理人對(duì)資產(chǎn)保值增值的工作情況。隨著商業(yè)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，審計(jì)報(bào)告相關(guān)的規(guī)定不斷完善進(jìn)步，財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者愈發(fā)相信審計(jì)報(bào)告披露的相關(guān)內(nèi)容，注冊(cè)會(huì)計(jì)師發(fā)布的審計(jì)報(bào)告也愈發(fā)被各界人士重視起來(lái)。

2.信息不對(duì)稱理論

信息傳遞理論認(rèn)為信息使用者擁有的信息越多，其決策的準(zhǔn)確性也就越高，但獲取信息是需要花費(fèi)成本的，當(dāng)市場(chǎng)中一些人擁有他人不知悉的信息時(shí)，由此產(chǎn)生了信息不對(duì)稱理論。信息不對(duì)稱引起逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)兩類代理人問(wèn)題。財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者由于時(shí)間、精力和能力等客觀因素，無(wú)法像管理層一樣知悉企業(yè)全部的信息，二者之間產(chǎn)生信息的不對(duì)稱，要求財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者全面地了解企業(yè)所有狀況顯然是不現(xiàn)實(shí)的。能夠監(jiān)督管理層依照財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者利益行使職責(zé)，就需要獨(dú)立的第三方的審計(jì)工作，以便保證信息在財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者和管理層之間有效傳遞。審計(jì)報(bào)告作為信息傳遞的載體，能夠彌補(bǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者信息獲知上的不足。

3.有效市場(chǎng)理論

有效市場(chǎng)理論討論的就是市場(chǎng)對(duì)信息的反應(yīng)效率問(wèn)題，有效市場(chǎng)理論將信息分成三大類：歷史信息、公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息。根據(jù)市場(chǎng)對(duì)這三種信息的反應(yīng)程度，有效市場(chǎng)理論認(rèn)為：當(dāng)市場(chǎng)是弱勢(shì)有效市場(chǎng)時(shí)，股票市場(chǎng)價(jià)格可以充分反映過(guò)往歷史證券價(jià)格信息;當(dāng)市場(chǎng)是半強(qiáng)勢(shì)有效時(shí)，股票市場(chǎng)價(jià)格可以充分反映所有公布的有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)前景的信息;當(dāng)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)有效時(shí)，市場(chǎng)可以全面反映公司運(yùn)營(yíng)的所有信息，包括公開(kāi)或內(nèi)部未公開(kāi)的信息。本文預(yù)期利用事件研究法，研究審計(jì)報(bào)告公布前后市場(chǎng)的反應(yīng)，即溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的審計(jì)報(bào)告蘊(yùn)含的信息能否使得證券快速產(chǎn)生反應(yīng)。

（二）研究設(shè)計(jì)

1.研究假設(shè)

有效市場(chǎng)理論表明，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者在獲取被審計(jì)單位的信息后，其關(guān)注程度能夠在市場(chǎng)中通過(guò)股價(jià)的變動(dòng)反映出來(lái)。李增泉[5]、郭志勇[6]和章琳一[7]等的實(shí)證研究結(jié)果表明，財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者能夠從審計(jì)報(bào)告中獲取信息，我國(guó)的證券市場(chǎng)能夠通過(guò)股價(jià)的變動(dòng)有效地反映出投資者獲取信息的情況。個(gè)人面對(duì)不確定性時(shí)將傾向于優(yōu)先使用可信來(lái)源的信息，財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者處理信息時(shí)經(jīng)常依賴“容易的就是更好的”的啟發(fā)式方法。具體來(lái)說(shuō)，和在幾十頁(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表附注中尋找到信息相比，財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者更加傾向相信注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告中直接列示的信息。本設(shè)計(jì)基于以上理論基礎(chǔ)與實(shí)證結(jié)論支持，提出審計(jì)報(bào)告溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠一定程度上提高報(bào)告使用者認(rèn)知，帶給財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者豐富的增量信息，進(jìn)而提升了審計(jì)的質(zhì)量，其中，投資者感知是通過(guò)市場(chǎng)的反應(yīng)差異來(lái)體現(xiàn)的。利用這一邏輯推導(dǎo)，提出以下假設(shè)：與原審計(jì)報(bào)告模式相比，溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的審計(jì)報(bào)告能夠提升投資者感知，進(jìn)而產(chǎn)生更大的市場(chǎng)反應(yīng)，提高審計(jì)質(zhì)量。

2.變量設(shè)計(jì)

結(jié)合以往文獻(xiàn)回顧，本文設(shè)計(jì)的研究方法主要綜合了事件研究法和多元回歸分析法。在有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提下，市場(chǎng)的參與者均為有著高度理性的利益最大化追求者，證券市場(chǎng)中股票價(jià)格完全反映了所有信息，該假設(shè)即運(yùn)用事件研究法的理論基礎(chǔ)。事件研究法首先用實(shí)際報(bào)酬率與估計(jì)出的期望報(bào)酬率進(jìn)行對(duì)比得出異常報(bào)酬率，從而推論出非預(yù)期事件是否對(duì)股價(jià)造成正面或者負(fù)面的影響。然后運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法檢驗(yàn)該異常報(bào)酬率是否顯著，從而推導(dǎo)出該事件是否對(duì)證券市場(chǎng)造成了影響。同時(shí)，建立計(jì)量模型，進(jìn)行多元回歸考察溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響。具體模型如下：

CARi為第i只個(gè)股樣本在窗口T內(nèi)的超額累計(jì)收益率。在估算異常報(bào)酬率時(shí)，將審計(jì)意見(jiàn)披露日定為第0天，以審計(jì)意見(jiàn)披露日前2個(gè)至后10個(gè)交易日設(shè)定為研究窗口，共12個(gè)交易日。事件期取為[-2，10]，主要是考慮證券市場(chǎng)投資者能夠有充分的時(shí)間對(duì)披露的審計(jì)報(bào)告做出反應(yīng)，并且又能最大限度地避免研究窗口內(nèi)其他事項(xiàng)對(duì)股價(jià)的影響。同時(shí)，將年報(bào)公布前60天至200天設(shè)定為事件的估計(jì)窗口。接著構(gòu)造統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行均值的單樣本檢驗(yàn)，考察累計(jì)平均異常報(bào)酬率是否顯著地區(qū)別于平均水平。

為了更精確地反映關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的信息含量，建立了關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響模型。該多元回歸模型考慮了政府控制變量、財(cái)務(wù)杠桿、公司規(guī)模、公司成長(zhǎng)性等因素對(duì)累計(jì)平均異常報(bào)酬率的影響，從而使本文得出的結(jié)論更加精確。檢驗(yàn)假設(shè)：與原審計(jì)報(bào)告相比，引入關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的審計(jì)報(bào)告能夠提升投資者感知，進(jìn)而產(chǎn)生更大的市場(chǎng)反應(yīng)?；貧w模型如下：

α6Q+α7ROE+γ

各變量定義見(jiàn)表1。

3.數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇

本文選取所有A股和89家溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的A+H股上市公司2016—2017年作為初始樣本。涉及的樣本公司按中國(guó)證監(jiān)會(huì)劃定的大類進(jìn)行行業(yè)分類，剔除金融和保險(xiǎn)業(yè)樣本和缺失值樣本，并對(duì)處于0%～1%和99%～100%極端值進(jìn)行了處理。本文數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

四、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

（一）CAR值單變量分析

表2列示了在不同事件窗口期內(nèi)超額累計(jì)收益的t檢驗(yàn)，分為總體樣本和溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)兩種情況。從表2可以看到，累計(jì)平均超額收益在所有事件窗口期都通過(guò)了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明在所有事件窗口期均值檢驗(yàn)都是顯著的。說(shuō)明審計(jì)報(bào)告報(bào)出對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生了影響，信息使用者對(duì)接收到的審計(jì)報(bào)告?zhèn)鬟f出的信息做出了反應(yīng)。

（二）描述性統(tǒng)計(jì)

表3為總體描述性統(tǒng)計(jì)，從中看出累計(jì)平均超額收益為負(fù)，可知公布審計(jì)報(bào)告這一行為市場(chǎng)普遍給予了負(fù)面的反應(yīng)。表4僅為樣本是在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的公司，從中可見(jiàn)當(dāng)公司審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)時(shí)，累計(jì)平均超額收益為正，即市場(chǎng)對(duì)公司公布審計(jì)報(bào)告給予正面的反應(yīng)。從表3和表4的比較分析可獲得初步判斷，在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠使得市場(chǎng)產(chǎn)生利好的反應(yīng)。

（三）回歸結(jié)果

根據(jù)表5，Ne為審計(jì)報(bào)告類型，即審計(jì)報(bào)告引入關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)賦值為1，否則為0，從表中觀察可得Ne變量是顯著的，并且符號(hào)為正，即可知市場(chǎng)給予審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的公司更為正向的反應(yīng)，至此可以驗(yàn)證假設(shè)：與原審計(jì)報(bào)告模式相比，溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的審計(jì)報(bào)告能夠提升投資者感知，進(jìn)而產(chǎn)生更大的市場(chǎng)反應(yīng)，提高審計(jì)質(zhì)量。

（四）穩(wěn)健性分析

為了使本文實(shí)證結(jié)果不受人工選擇的驗(yàn)證窗口期的影響，需要進(jìn)行進(jìn)一步的穩(wěn)健性測(cè)試，將時(shí)間窗口期調(diào)整為[-2，2]，作為累計(jì)平均超額收益計(jì)算期。因此，穩(wěn)健性回歸的因變量就是CAR[-2，2]。可以看到，回歸分析中關(guān)鍵變量Ne的系數(shù)正負(fù)性、顯著性和之前回歸結(jié)果（表6）中系數(shù)的正負(fù)性、顯著性等數(shù)據(jù)特性明顯相似，系數(shù)都為正相關(guān)關(guān)系，即可知市場(chǎng)給予審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的公司更為正向的反應(yīng)。這可以說(shuō)明我們的實(shí)證檢驗(yàn)是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論與建議

審計(jì)準(zhǔn)則修訂于2016年底完成，主要目的是豐富注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告的信息含量，滿足預(yù)期報(bào)表使用者在資本市場(chǎng)改革和發(fā)展中對(duì)高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的需求，并維護(hù)中國(guó)審計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的持續(xù)而全面趨同。新審計(jì)準(zhǔn)則出臺(tái)至今，圍繞溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是否能給投資者和債權(quán)人帶來(lái)豐富增量信息，投資者和債權(quán)人對(duì)這些信息含量的反應(yīng)究竟如何等問(wèn)題的討論愈發(fā)熱烈。本文利用2016—2017年3 000多家上市公司的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)會(huì)對(duì)審計(jì)報(bào)告的公布做出明顯不同的反應(yīng)，這與之前的研究結(jié)論具有一致性。同時(shí)，發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的審計(jì)報(bào)告呈正面反應(yīng)，可知審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)可以帶給投資者更為豐富的增量信息，提高審計(jì)的質(zhì)量。

舊準(zhǔn)則規(guī)定下的審計(jì)報(bào)告一貫以固定格式、有限的信息含量被財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者使用，而新制定的準(zhǔn)則明確規(guī)定審計(jì)報(bào)告中需要溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，提高了審計(jì)質(zhì)量和透明度，增強(qiáng)了審計(jì)報(bào)告的使用價(jià)值。與此同時(shí)，新準(zhǔn)則的出臺(tái)對(duì)審計(jì)三方關(guān)系人也提出了新的要求。為應(yīng)對(duì)新準(zhǔn)則要求，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在確定和溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)時(shí)需要涉及大量職業(yè)判斷，勢(shì)必要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師提高業(yè)務(wù)水平、保持應(yīng)有職業(yè)謹(jǐn)慎;隨著新準(zhǔn)則的出臺(tái)，審計(jì)報(bào)告中會(huì)溝通更多有關(guān)被審計(jì)單位的內(nèi)部信息，管理層應(yīng)當(dāng)更加勤勉盡責(zé)，被審計(jì)單位管理層和治理層需要加強(qiáng)與注冊(cè)會(huì)計(jì)師之間的溝通，確保披露信息的真實(shí)可靠;審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)勢(shì)必帶來(lái)增量信息，財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期使用者為使用這些增量信息，可以加強(qiáng)相關(guān)知識(shí)的學(xué)習(xí)，以便充分利用溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)帶來(lái)的信息。

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