趙海榮

（遼寧金融職業(yè)學院 金融系，遼寧 沈陽 110122）

現(xiàn)在，中小企業(yè)已經(jīng)成為世界各國技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟增長、提供就業(yè)的引擎。據(jù)世界銀行2014年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在發(fā)達國家，中小企業(yè)創(chuàng)造了50%的GDP和超過60%的就業(yè)；在發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體，中小企業(yè)貢獻了近50%的就業(yè)和40%的GDP。在獲取融資方面，中小企業(yè)與大企業(yè)相比不具備優(yōu)勢。很多理論和實證研究表明，企業(yè)面臨的財務(wù)約束與企業(yè)規(guī)模呈負相關(guān)關(guān)系。中小企業(yè)（包括初創(chuàng)期企業(yè)、成立時間較短的企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)等）有形資產(chǎn)很少，財務(wù)記錄不明或不完整，使其面臨更大的財務(wù)約束。目前，越來越多的國家政府采取信貸擔保計劃的方式來干預信貸市場，以減輕信貸市場失靈和信息不完全的問題，同時減少中小企業(yè)違約給貸款人造成的損失，并促進中小企業(yè)發(fā)展。

一、中小企業(yè)信貸擔保的國際經(jīng)驗比較

（一）日本中小企業(yè)信貸擔保體系

日本中小企業(yè)向銀行申請貸款時，銀行會要求企業(yè)申請信貸擔保公司（CGCs）的擔保。企業(yè)除了支付貸款利息外，還要通過銀行向信貸擔保公司支付擔保費。當被擔保企業(yè)破產(chǎn)時，銀行會從信貸擔保公司獲得損失賠償。日本政府和地方政府會通過提供直接的財政補貼和捐款，以及通過日本金融公司提供信貸保險的方式對信貸擔保公司提供支持。申請信貸擔保的中小企業(yè)必須滿足一定的規(guī)模與行業(yè)標準。如制造業(yè)企業(yè)的規(guī)模標準為資本不超過3億日元，或者員工不超過300人；而零售企業(yè)的標準為資本不超過5千萬日元，或員工不超過50人。

2006年，日本推出了一項與風險關(guān)聯(lián)的擔保計劃，即擔保費率取決于借款人的財務(wù)狀況，共設(shè)置了九檔擔保費率。該擔保計劃采用的是責任分擔體系，即當借款人違約時，貸款金融機構(gòu)需承擔部分損失，這樣可以激勵金融機構(gòu)更謹慎地篩選貸款對象、監(jiān)督借款人的經(jīng)營狀況、幫助困難企業(yè)重新制定商業(yè)計劃等。在這類擔保計劃中，信貸擔保公司一般承擔80%的責任，而金融機構(gòu)承擔20%的貸款損失。為了應(yīng)對次貸危機，日本政府于2008年又推出了一項緊急信貸擔保計劃（ECG）。在該計劃中，信貸擔保公司承擔100%的風險，發(fā)放貸款的銀行無需承擔信用風險。該計劃所擔保的貸款期限最長為10年，信貸擔保公司只收取固定的擔保費（費率約為0.75—0.8%，與借款人信用狀況無關(guān)）。

總體來看，日本對中小企業(yè)的信貸擔保形成了一個以政府財政支持為基礎(chǔ)、以信貸擔保公司為主體的擔保體系。信貸擔保公司負責為中小企業(yè)的貸款提供信貸擔保，以減輕金融機構(gòu)的風險和損失。信貸擔保公司的主要資金來源為地方政府、中央政府及日本信貸擔保聯(lián)合會給予的財政補貼、捐贈或擔保損失賠償?shù)?，并接受這幾個機構(gòu)的監(jiān)管。此外，日本金融公司還會為信貸擔保公司提供信貸保險，以減輕和補償其為中小企業(yè)擔保的風險和損失。因此，在整個信貸擔保體系中，實質(zhì)上是日本政府承擔了相關(guān)風險，以優(yōu)惠的條件向中小企業(yè)提供資金支持，助力經(jīng)濟發(fā)展。

（二）英國中小企業(yè)的融資擔保體系

受2008年次貸危機的影響，英國大量中小企業(yè)陷入經(jīng)營困境，需要信貸資金的支持。而次貸危機后出臺的《巴塞爾資本協(xié)議III》要求商業(yè)銀行上調(diào)資本金比率，設(shè)立資本防護緩沖資金，以加強抵御金融風險的能力。在金融危機和加強資本監(jiān)管所造成的信貸緊縮的情況下，英國政府以企業(yè)融資擔保計劃（EFG）取代了原來的小企業(yè)貸款擔保計劃（SFLG），以解決中小企業(yè)面臨的融資困難。企業(yè)融資擔保計劃主要是為那些由于缺乏足夠擔保或信用記錄缺失而無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)提供擔保，是對傳統(tǒng)銀行貸款的一個重要補充，而不是替代。[1]

申請融資擔保計劃的企業(yè)是否獲批，完全由參與該計劃的貸款人獨立作出決策，英國相關(guān)政府部門不得干預。這些貸款人包括商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)，每個貸款人有自己關(guān)注的不同領(lǐng)域，如地理區(qū)域、行業(yè)等。申請企業(yè)融資擔保計劃的借款人需滿足如下條件：

1.借款人必須是在英國境內(nèi)經(jīng)營的中小企業(yè)，年營業(yè)額不超過四千一百萬英鎊。如果借款人是集團公司的分支機構(gòu)，則整個集團的年營業(yè)額不超過四千一百萬英鎊。

2.貸款期限一般為3個月至10年。

3.借款本金在1 000英鎊至120萬英鎊之間。借款期限超過五年的，借款本金不超過60萬英鎊。

4.借款人沒有足額擔保。

5.借款人所在行業(yè)符合要求（煤炭行業(yè)、農(nóng)業(yè)和金融服務(wù)業(yè)等除外）。

6.借款人在過去三年內(nèi)沒有獲得20萬歐元以上的公共部門支持或政府援助。

一般來說，企業(yè)融資擔保計劃提供的貸款擔保約占貸款金額的75%。當借款人違約時，貸款人也要實施商業(yè)化追償程序，先將持有的抵押品變現(xiàn)，或由私人擔保機構(gòu)賠償，不足部分再由政府擔保賠償。為了獲取政府擔保，借款企業(yè)除了支付借款本金和利息外，還要負擔一筆擔保費，大約是貸款余額的2%。擔保費在整個貸款期限內(nèi)，每三個月核算并支付一次。2013年，英國政府對企業(yè)融資擔保計劃做了一次評估?？偟膩碚f，約83%的中小企業(yè)通過該計劃獲得了所需的貸款。有了貸款的支持，企業(yè)會創(chuàng)造更多的就業(yè)機會，增加其銷售額。

（三）意大利中小企業(yè)信貸擔保體系

意大利整個信貸擔保體系是一個基于私人和公共混合資金的多支柱、多層次體系（見表1）。三個支柱分別為：一是共同擔保機構(gòu)（MGI），是由小企業(yè)主組成的互助協(xié)會，他們共同承擔債務(wù)風險，以改善企業(yè)的融資條件；二是銀行和其他金融機構(gòu)，它們?yōu)槠髽I(yè)提供擔保服務(wù)；三是中央和地方政府的公共資金，向那些給中小企業(yè)或共同擔保機構(gòu)貸款的機構(gòu)提供保險、再保險等擔保服務(wù)。私人的共同擔保計劃成本高、風險大，公共資金才是整個體系的引擎動力。政府一般通過兩個渠道提供資金：一是給共同擔保機構(gòu)提供資金；二是給公共信貸擔保計劃提供資金支持，其主要目的是給共同擔保機構(gòu)的擔保提供反擔?；蛟俦ｋU。

整個擔保體系分為三個層級：第一層是共同擔保機構(gòu)和銀行。共同擔保機構(gòu)是銀行和中小企業(yè)關(guān)系的橋梁，它既為借款企業(yè)提供擔保也為其提供優(yōu)惠借款利息。優(yōu)惠利息通常是作為共同擔保機構(gòu)和銀行總協(xié)議的一部分，適用于所有共同擔保機構(gòu)的參與企業(yè)。這種擔保是由共同擔保機構(gòu)存放在貸款銀行的存款作為資金支持，這筆存款也可以視為擔保本身的一件抵押品。共同擔保機構(gòu)的優(yōu)勢就在于，它能夠獲取借款企業(yè)內(nèi)部信息，從而對企業(yè)信用狀況進行深入評估，并密切監(jiān)督企業(yè)貸后經(jīng)營狀況，以及所有參與企業(yè)共同承擔風險和責任?，F(xiàn)在，意大利共有1 000多家注冊的共同擔保機構(gòu)，實際運營的有600多家，在整個歐盟地區(qū)的共同擔保行業(yè)占據(jù)最大份額，其擔保的貸款約占全部中小企業(yè)貸款擔保余額的37.3%。第二層是二級共同擔保機構(gòu)，這是由多家基層共同擔保機構(gòu)組成的群體，為共同擔保機構(gòu)的擔保貸款提供再保險或反擔保，以便在更大范圍內(nèi)分擔相關(guān)的金融風險。這一層級的再保險實體通常都是由當?shù)卣峁┵Y金支持的。貸款銀行可以通過二級共同擔保機構(gòu)和這些再保險實體，從政府資助的擔?；鹄锷暾堉苯拥馁J款擔保。第三層主要是由中央政府扶持的中小企業(yè)擔?；稹Ｔ摶鸪闪⒂?996年，主要是給向中小企業(yè)提供貸款的銀行和金融機構(gòu)提供擔保，或?qū)餐瑩C構(gòu)的擔保提供反擔保。因此，中小企業(yè)擔?；饡苯酉蛸J款銀行提供擔保，或跟其他擔保機構(gòu)一起提供共同擔保，并作為共同擔保機構(gòu)的最后貸款人。大多數(shù)擔保資金都是用來支持信息、通訊和技術(shù)類中小企業(yè)的。整個基金是由政府官員、銀行協(xié)會代表、中小企業(yè)協(xié)會代表組成的管理委員會管理，但其日常經(jīng)營是由公開招標選擇出來的私人銀行負責。[2]

表1 意大利中小企業(yè)擔保基金主要框架條款

從中小企業(yè)信貸擔保基金框架條款中（表1）可以看出，該計劃覆蓋了絕大多數(shù)需要扶持的中小企業(yè)和經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，使那些很難獲取信貸資金的企業(yè)和部門能夠得到發(fā)展所需資金支持。該計劃將共同擔保機構(gòu)列為優(yōu)先擔保部門，使得更多中小企業(yè)首先向共同擔保機構(gòu)尋求擔保幫助。因為大多數(shù)中小企業(yè)都是共同擔保機構(gòu)的參與者，這樣可以促使企業(yè)共同承擔責任，共同分擔金融風險，減輕政府財政的壓力。

二、國際經(jīng)驗對我國的啟示

從以上幾個國家在中小企業(yè)信貸擔保方面的經(jīng)驗做法中可以看出，一個成功的信貸擔保計劃的實施需涵蓋四個維度：

（一）法律和監(jiān)管框架

信貸擔保計劃應(yīng)該有一個獨立的法人實體，政府要有一個合理的、界定清晰的法律和監(jiān)管框架，明確游戲規(guī)則，以便信貸擔保計劃能夠有效地實施和經(jīng)營。在多數(shù)信貸擔保計劃中，政府是最大的投資者和股東實體。代表政府成為股東實體的通常是財政部、中央銀行、其他政府機構(gòu)或開發(fā)性金融機構(gòu)。

信貸擔保計劃要有適當?shù)馁Y金來源，并向社會大眾進行信息披露。根據(jù)世界銀行2014年的一個問卷調(diào)研，大多數(shù)國家的信貸擔保計劃主要有兩個資金來源，一個是政府直接財政支持，即通過政府預算撥款或補貼方式提供資金；二是間接財政支持，即通過優(yōu)先獲取資金權(quán)、稅收優(yōu)惠、股權(quán)融資、債券融資等方式提供支持。當信貸擔保計劃的部分資本由私人機構(gòu)持有時，政府應(yīng)在合作協(xié)議中明確股東權(quán)益，給予私人股東公平待遇，以吸引更多社會資本參與信貸擔保計劃，促進私人機構(gòu)參與信貸擔保計劃的治理機制和經(jīng)營。

（二）公司治理和風險管理

信貸擔保計劃要有明確的業(yè)務(wù)授權(quán)，以明確其業(yè)務(wù)范圍、責任及經(jīng)營目標。政府干預常常會影響到信貸擔保計劃的有效實施，這就需要預先建立一個透明的、結(jié)構(gòu)化的流程來任命獨立的、有資質(zhì)的董事會成員及高層管理人員。信貸擔保計劃還應(yīng)建立一套強大的內(nèi)控制度，以保證其公司治理機制和經(jīng)營的公正及效率。有效的內(nèi)控制度會使高管人員了解公司的運行情況，以及公司的指令是否得到貫徹。此外，信貸擔保計劃還要有一套行之有效的風險管理計劃。在經(jīng)營過程中，信貸擔保計劃常常會面臨三類風險：一是信貸風險。信貸擔保計劃可以通過各種風險管理技術(shù)來減少貸款違約造成的風險暴露，如反擔保、聯(lián)合擔保、貸款打包出售、資產(chǎn)證券化等；二是流動性風險和市場風險。信貸擔保計劃可以通過可靠的治理安排、管理信息系統(tǒng)、流動性資金需求的分析、政府的優(yōu)惠備用信貸額度等來減輕市場價格不利變動的影響；三是操作風險，即來自于信貸擔保計劃經(jīng)營失敗或外部不可控事件的風險。行為守則和招聘政策可以最大限度地減少組織內(nèi)的不道德行為，應(yīng)急恢復措施也可以使信貸擔保計劃在面臨信息系統(tǒng)崩潰或自然災(zāi)害時能確保業(yè)務(wù)正常運行。

（三）經(jīng)營框架

信貸擔保計劃旨在幫助目標中小企業(yè)群體拓寬融資渠道，因此對目標群體要有一個明確的界定，如企業(yè)規(guī)模、所屬行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營時間等等。此外，可以通過建立中小企業(yè)互助性質(zhì)的組織或機構(gòu)，來參與信貸擔保計劃，以分擔擔保風險、加強中小企業(yè)自律、增加企業(yè)信用評估的準確性。

為避免經(jīng)營中的道德風險，信貸擔保計劃有必要將信貸風險在三個相關(guān)當事人間進行分擔和分散，即中小企業(yè)、貸款人和信貸擔保計劃人，以激勵各方當事人將違約和賠償率降到最低。信貸擔保計劃可以通過擔保率的設(shè)定將部分信貸風險分擔給貸款人，這個擔保率（一般在50%—80%之間）既能夠促使貸款人參與信貸擔保計劃，也不能完全消除其信用風險。

適當?shù)亩▋r政策是信貸擔保計劃經(jīng)營框架的一個重要方面。擔保費用對于激勵貸款人和中小企業(yè)借款人參與計劃、并保證計劃的財務(wù)可持續(xù)性是至關(guān)重要的。因此，應(yīng)采用一種透明的、一貫的定價政策。定價應(yīng)反映貸款的風險程度，同時也要考慮擔保的金額、貸款規(guī)模和貸款期限等因素。經(jīng)營框架中最后一個方面就是賠償管理流程。信貸擔保計劃的整體可信度在很大程度上取決于索賠發(fā)起和處理過程。在約束信貸擔保計劃和貸款人關(guān)系的法律合同中應(yīng)清晰明確地載明賠償管理程序。為了建立并維護貸款人的信任和避免爭議，應(yīng)有一個明確的啟動賠償?shù)某绦?。如借款人違約后多長期限內(nèi)可以啟動賠償程序，收到索賠請求后在多長時間內(nèi)將付款結(jié)清等等。

（四）監(jiān)督和事后評估

信貸擔保計劃應(yīng)根據(jù)所在國的會計制度和標準按期生成并公布財務(wù)報表，并由專業(yè)的、有資質(zhì)的審計事務(wù)所負責財務(wù)報表的審計工作。除了財務(wù)信息外，信貸擔保計劃也應(yīng)定期披露非財務(wù)信息，使股東能夠了解和掌握信貸擔保計劃的經(jīng)營狀況及前景。如信貸擔保計劃應(yīng)至少每年披露一次預期社會和經(jīng)濟目標、達到的社會效益和經(jīng)濟效益及其他方面的承諾。此外，信貸擔保計劃還應(yīng)定期披露關(guān)于公司治理機制方面的信息，如董事會成員及其背景、董事會的構(gòu)成等。若采取的是混合所有權(quán)結(jié)構(gòu)，信貸擔保計劃也應(yīng)披露關(guān)于所有權(quán)結(jié)構(gòu)、少數(shù)股東的權(quán)益、政府和私人股東間的協(xié)議等信息。定期對信貸擔保計劃的經(jīng)營業(yè)績進行綜合評估是對公共資源使用情況負責、衡量其經(jīng)營目標是否達成、及改進其經(jīng)營水平的一項重要措施。信貸擔保計劃應(yīng)建立起一套合理的監(jiān)督和評估體系，每3—5年對其經(jīng)營業(yè)績進行一次評估。對信貸擔保計劃的評估可以從滿足中小企業(yè)擔保貸款需求的能力、附加增益、財務(wù)可持續(xù)性等幾個方面進行。滿足中小企業(yè)擔保貸款需求的能力可以用擔保貸款余額這個指標衡量；附加增益項可以通過中小企業(yè)貸款質(zhì)量和數(shù)量提升、創(chuàng)造就業(yè)機會、對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的貢獻等指標反映出來；財務(wù)可持續(xù)性反映了信貸擔保計劃的持續(xù)經(jīng)營能力，除了報告財務(wù)報表外，還要從長期的視角進行分析。

總之，信貸擔保計劃已經(jīng)成為各國政府解決中小企業(yè)融資難題的一個越來越重要的政策工具。它不同于一些傳統(tǒng)的政府干預手段，它是對市場機制配置信貸資源的一個重要補充。它會減少信貸市場的扭曲，實現(xiàn)信貸資源優(yōu)化配置，解決信貸資源配置中存在的馬太效應(yīng)問題。合理設(shè)計信貸擔保計劃的實施原則和框架是保證其有效經(jīng)營、產(chǎn)生應(yīng)有的社會效益和經(jīng)濟效益的重要基礎(chǔ)。信貸擔保計劃必須在法律和監(jiān)管框架下開展業(yè)務(wù)活動，同時具備良好的公司治理機制和風控管理措施，有明晰的經(jīng)營策略和管理流程，并定期進行監(jiān)督與業(yè)績評估，才能保證信貸擔保計劃運作良好，真正為中小企業(yè)提供幫助，為宏觀經(jīng)濟發(fā)展助力。[3]