陳鄧新

9月13日，高盛與蘋果之間的互懟，在資本市場掀起不小的風(fēng)浪，為此蘋果市值蒸發(fā)196億美元（約1384.37億元人民幣）。

在iPhone 11 發(fā)布后，蘋果股價(jià)一度突破萬億美元大關(guān)，但高盛卻發(fā)布看空報(bào)告，認(rèn)為蘋果提供Apple TV+免費(fèi)試用將影響未來的利潤增長，于是將蘋果未來12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)從187美元下調(diào)至165美元，并給予蘋果股票“中性”評級。

蘋果隨即聲明：“我們不認(rèn)為Apple TV+的推出，包括這項(xiàng)服務(wù)的會(huì)計(jì)處理，會(huì)對我們的財(cái)務(wù)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。”

雙方針尖對麥芒，觀點(diǎn)隔空交火。

高盛2019年財(cái)報(bào)顯示，第二季度凈營業(yè)收入為94.6億美元，市場預(yù)期為88.97億美元;凈利潤為21.98億美元，市場預(yù)期19.13億美元。高盛業(yè)績超預(yù)期，賺得盆滿缽滿，這份榮耀的背后卻有無數(shù)國內(nèi)外投資人的不滿。

昔日吹手，今日錘手

高盛與蘋果的關(guān)系源遠(yuǎn)流長。

蘋果創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯的妻子勞倫娜·鮑威爾·喬布斯，曾是一名高盛固定收益分析師，這份關(guān)系拉近了兩家公司的距離。

蘋果2009年聘用來自高盛的人組建了并購團(tuán)隊(duì)，2013年、時(shí)隔17年首次發(fā)行170億美元的債券，高盛是主承銷商之一。

高盛對蘋果也投桃報(bào)李，溢美之詞綿綿不絕。

以2015年高盛一份調(diào)研報(bào)告為例，該報(bào)告將蘋果納入“強(qiáng)勢買入”名單：“有了5億忠實(shí)的iPhone用戶，蘋果公司得到了一個(gè)多年獲利的巨大機(jī)會(huì)，一個(gè)基于Apple生態(tài)鏈的服務(wù)體系?！?/p>

在蘋果如日中天階段，吹捧蘋果的調(diào)研報(bào)告如過江之鯽，高盛并不出挑，但蘋果在“由硬變軟”“穩(wěn)定創(chuàng)新”的轉(zhuǎn)型之中，高盛成為挑頭看衰的急先鋒。

特別是2018年以來，高盛對蘋果越發(fā)悲觀。

先是質(zhì)問：“蘋果面臨著一個(gè)關(guān)鍵的戰(zhàn)略決策。是應(yīng)該將iPhone引向低端市場以提升銷量，還是以犧牲銷量為代價(jià)，繼續(xù)留在高端市場？”

后是對比：“當(dāng)年的諾基亞一直依賴于飽和的市場下用戶升級自己手中的設(shè)備，而這只會(huì)讓等待升級的時(shí)間越來越久，蘋果似乎正在走這樣的老路?！?/p>

高盛將蘋果未來的目標(biāo)價(jià)從最高240美元一路下調(diào)至165美元，而當(dāng)前蘋果股價(jià)為218.75美元，這意味著高盛認(rèn)為未來蘋果股價(jià)有24.57%的下跌空間。

為何資本市場這么重視高盛的意見？

一是，公司發(fā)展了150年，歷經(jīng)了多次金融危機(jī)洗禮，成為資本市場的常青樹，積攢了較高的威望與行業(yè)地位。

二是，背景深厚。知名財(cái)經(jīng)人士郎咸平曾如此描述高盛：“AIG（美國國際集團(tuán)）的一把手換成高盛的人，美林的一把手換成高盛的人，權(quán)力重組，然后還有美聯(lián)銀行，也換成高盛的人，證監(jiān)會(huì)的二把手也換成高盛的人，證券交易所也換成高盛的人，期貨交易所也換成高盛的人，甚至兩任的財(cái)政部長都是高盛的人?！?/p>

三是，在科技領(lǐng)域舉足輕重，投資了Uber、Dropbox、阿里巴巴等一大批科技獨(dú)角獸公司，高盛前CEO羅伊德·布蘭克芬曾自豪地宣布：“我們是一家科技公司。”

中概股的重要推手

高盛前CEO勞埃德·貝蘭克梵曾公開表示：“高盛是在做上帝的工作。”

不得不說，高盛是中概股赴美、赴港IPO的重要推手，加速中概股上市進(jìn)程。

2018年募資達(dá)10億美元及以上的明星公司，包括愛奇藝、中國鐵塔、小米、美團(tuán)點(diǎn)評、拼多多、蔚來、海底撈、騰訊音樂等，背后都有高盛在大力推動(dòng)。

盡管為中概股IPO立下汗馬功勞，也不能掩蓋高盛的一些瑕疵，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，高盛被美國司法部多次起訴。

罰款最高的一次為50億美元，高盛承認(rèn)曾在2008年金融危機(jī)前誤導(dǎo)投資者買入高風(fēng)險(xiǎn)住房抵押貸款，從而導(dǎo)致無數(shù)投資者血本無歸。

另外，在科技領(lǐng)域，高盛因?yàn)槎啻慰纯照T發(fā)資本市場動(dòng)蕩，被認(rèn)為誤導(dǎo)了投資者。

譬如，2017年臨近年中，高盛發(fā)布了一份看空FAAMG的調(diào)研報(bào)告，導(dǎo)致6月9日美國科技股紛紛大跌。

FAAMG為高盛提的新概念，分別代表臉書（Facebook）、蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）和谷歌（Google）的首字母縮寫。

“FAAMG今年已經(jīng)增加了6000億美元市值，相當(dāng)于一個(gè)香港（股市市值），比較一下2000年‘互聯(lián)網(wǎng)泡沫’時(shí)代吧?！备呤⒄J(rèn)為后面3個(gè)月這5家公司股價(jià)要跌，“我們認(rèn)為波動(dòng)率降低，就意味著人們更可能低估這些公司業(yè)務(wù)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，包括周期性風(fēng)險(xiǎn)、潛在監(jiān)管變化。值得擔(dān)憂的是，如果重大事件導(dǎo)致波動(dòng)性上升，就可能出現(xiàn)拋售，加劇下行風(fēng)險(xiǎn)。”

事實(shí)上，2017年下半年這5家公司股價(jià)非但未跌，反而還漲了不少，以Facebook為例，從7月最低點(diǎn)147.80美元漲到年末最高點(diǎn)195.32美元。

而對特斯拉，高盛長期持有負(fù)面看法，多次導(dǎo)致特斯拉股價(jià)暴跌，更是在2019年6月將特斯拉目標(biāo)價(jià)從200美元下調(diào)至158美元，需知當(dāng)前特斯拉股價(jià)為245.20美元。

對此，特斯拉CEO馬斯克曾在內(nèi)部發(fā)郵件嘲諷高盛：“他們會(huì)幡然醒悟的?！?/p>

翻手為云覆手為雨

在國內(nèi)資本市場，高盛口碑不佳。

2018年12月27日，網(wǎng)上爆料聯(lián)合石化高管“被高盛忽悠了，高盛此前一路看漲油價(jià)”，

導(dǎo)致公司出現(xiàn)巨額期貨交易虧損。

之后，其母公司中石化發(fā)布公告稱，聯(lián)合石化對國際油價(jià)走勢判斷失誤，導(dǎo)致年度虧損約人民幣46.5億元。

這一幕，與十五年前的中航油何其相似。

那一年，高盛建議中航油做空原油價(jià)格，而背地里卻做多原油價(jià)格，成為中航油第二大對手盤——中航油賺錢，則高盛虧，反之亦然。

時(shí)任中航油CEO的陳九霖曾回憶，當(dāng)賬面較大虧損時(shí)，其要求立即斬倉，但高盛卻兩次建議堅(jiān)守導(dǎo)致虧損擴(kuò)大從而拖垮公司：“中航油曾經(jīng)將高盛告上了法庭。但在我入獄之后，這場官司不了了之?！?/p>

此外，高盛還為A股資本市場挖過坑。

最令人難以忘卻的一幕是2010年11月12日，高盛向境外客戶建議賣出中國股票，又向境內(nèi)媒體發(fā)布一份看好中國股市投資前景的策略報(bào)告，這個(gè)兩面派手法被認(rèn)為是上證指數(shù)暴跌5.16%、創(chuàng)業(yè)板暴跌4.46%的重要因素之一。

時(shí)任商務(wù)部研究院副研究員的梅新育曾感嘆：“高盛憑借強(qiáng)大的話語權(quán)對市場參與者形成‘羊群效應(yīng)’，它的一份報(bào)告足以讓其他市場參與者盲從，并放大其影響力。”

高盛與蘋果的博弈，還將持續(xù)下去，未來是高盛被打臉，還是蘋果轉(zhuǎn)型失敗、變成第二個(gè)諾基亞，讓我們拭目以待。