雷漢云，郝云平，楊葉青

(新疆財經(jīng)大學金融學院，新疆烏魯木齊，830012)

一、引言

黨的十九大報告提出“農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民問題是關系國計民生的根本性問題”，2017年中央一號文件強調：鞏固農(nóng)村共享發(fā)展基礎，增強農(nóng)村改革力度，激活農(nóng)業(yè)農(nóng)村內生發(fā)展動力。可見，要解決發(fā)展不均衡的矛盾，就必須提高農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展水平。從全球范圍來看，近年來大多數(shù)主要經(jīng)濟增長地區(qū)在財富分配方面都普遍呈現(xiàn)出“二八開”現(xiàn)象，即20%的人占據(jù)80%的財富，幾乎世界上所有經(jīng)濟高增長的國家和地區(qū)都同時出現(xiàn)貧富差距、區(qū)域差距和工農(nóng)城鄉(xiāng)差距拉大的現(xiàn)象。這些現(xiàn)象產(chǎn)生的主要原因是在過去的發(fā)展模式中，弱勢群體沒能在增長中受益。在經(jīng)濟增長過程中，往往創(chuàng)造出分布不均的新的經(jīng)濟機會，低收入者受環(huán)境、市場的限制難以獲得這些機會，而包容性增長旨在為所有人提供享受經(jīng)濟發(fā)展成果的機會。此外，政府應制定促進公平參與市場的政策，創(chuàng)造新的經(jīng)濟機會，確保社會中所有人，尤其是低收入者有機會享受經(jīng)濟發(fā)展成果[1]。

發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟有助于減緩貧困，這已被眾多研究者所證實。在發(fā)展中國家，低收入者和貧困人口高度集中在農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展在減少農(nóng)村貧困方面起著重要的作用，與其他經(jīng)濟發(fā)展相比，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展更有利于減少貧困[2]；農(nóng)業(yè)產(chǎn)出增加10%將減少5%的貧困，農(nóng)業(yè)產(chǎn)出增加更有利于窮人增加財富[3]。改革開放以來，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，居民收入和生活水平大幅提高，然而，長期以來以經(jīng)濟增長為發(fā)展目標、以城市建設為核心的發(fā)展導向等政策因素弱化了社會對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的關注度，原本存在的城鄉(xiāng)差距進一步擴大，引發(fā)了一系列突出問題，例如：土地快速非農(nóng)化、農(nóng)村空心化和農(nóng)業(yè)主體老弱化等，這些問題在一定程度上使農(nóng)民、農(nóng)業(yè)、農(nóng)村發(fā)展的權益受到損失[4]。改革開放以來，我國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入從1978年的343.4元增加到2016年的3 3616元，農(nóng)村居民人均收入從1978年的133.6元增加到2016年的12 363元。雖然總體上看，人均收入呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢，但城鄉(xiāng)收入差別明顯呈擴大的趨勢。如果將交通、教育、醫(yī)療、社會福利等附加因素考慮進去，城鄉(xiāng)差距還將進一步擴大。根據(jù)相關的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年我國貧困人口超過6 000萬，從分布的區(qū)域來看，絕大多數(shù)分布在農(nóng)村地區(qū)。收入低并不意味著個人能力低下。在我國的大部分地區(qū)，農(nóng)民收入普遍低于城市居民的收入，其根本原因是農(nóng)民沒有得到均等發(fā)展的機會，教育、金融服務、就業(yè)、社會福利等方面的不平等直接限制了農(nóng)民抓住機會的能力和農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。其中，無法獲取農(nóng)貸資金等金融服務是廣大偏遠農(nóng)村地區(qū)普遍面臨的重要問題。因此，破解現(xiàn)有農(nóng)貸資金配置固化的格局，保障農(nóng)貸資金公平地惠及農(nóng)戶[5]，是新農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展亟待解決的難題。以提升金融服務的深度、廣度和便利性，讓各地區(qū)、城鄉(xiāng)群眾尤其是低收入者享有平等金融服務的普惠金融，可以有效減弱金融機構對弱勢群體的排斥，在社會財富的分配上更加公平合理，并能從源頭上消除貧困，提升農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平。

綜上所述，包容性增長有利于增加低收入者的收入，并逐步提高其社會福利水平，同時提高其參與金融活動的頻率及參與社會的程度。而我國的實際情況是大多數(shù)貧困人口集中在農(nóng)村和邊遠地區(qū)，因此，要實現(xiàn)包容性增長，發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟是不可缺少的一個環(huán)節(jié)。但農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展受多種因素的影響，自然條件、農(nóng)業(yè)的基礎設施建設、農(nóng)業(yè)的技術、信息資源、產(chǎn)業(yè)結構等都需要金融的支持。但從現(xiàn)有的研究文獻來看，大多數(shù)文獻研究了普惠金融對包容性增長的作用和普惠金融促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展，而普惠金融在連接農(nóng)村經(jīng)濟和包容性增長中起到什么樣的作用，目前尚未有研究文獻涉及。為探究這一問題，本文跳脫出已有文獻從全國層面或者省市層面分析普惠金融和經(jīng)濟績效的傳統(tǒng)研究視角，將關注點集中于農(nóng)村普惠金融的發(fā)展狀況，利用2006—2016年不同省份的數(shù)據(jù)進行回歸分析，同時，運用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型和IV工具變量法對回歸結果進行了穩(wěn)健性檢驗。本文的創(chuàng)新點有二：第一，構建了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、普惠金融與包容性增長之間關系的分析框架，提出普惠金融通過農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展促進包容性增長的假說，并運用靜態(tài)、動態(tài)面板模型和IV工具變量法進行了實證分析，避免了普惠金融、農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展與包容性增長三者之間存在的內生性問題。第二，本文分區(qū)域進行回歸，并進一步加入普惠金融二次項與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展指標的交互項，檢驗不同地區(qū)普惠金融通過影響農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展作用于包容性增長的機制效應。

二、普惠金融連接農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和包容性增長的理論分析

(一)普惠金融促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的作用機制

經(jīng)濟資源的配置決定著經(jīng)濟的發(fā)展程度，新農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展要求農(nóng)村金融在資源的優(yōu)化配置和資金融通方面發(fā)揮重要作用，這也是農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐和先決因素[6]。然而，1998年金融機構基于利益最大化的戰(zhàn)略規(guī)劃，從偏遠地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)撤并其分支機構；商業(yè)銀行在2004年的股份制改造中，很多大型銀行將農(nóng)村地區(qū)的服務網(wǎng)點進行了裁減，削弱了農(nóng)村金融服務的功能。這種市場失靈導致金融排斥的現(xiàn)象是造成城鄉(xiāng)收入差別拉大、農(nóng)村貧困人口增多的重要根源[7]。

農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展受諸多因素的影響，包括資金投入、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的形成、技術的變革、農(nóng)村生態(tài)環(huán)境的建設等，這些要素都需要大量資金的投入。近幾年金融服務水平雖然有較大的提高，但其服務的廣度和深度遠未達到新農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展對金融的需求。而普惠金融正是通過制度和體系，在公平和透明的環(huán)境下，讓不同階層的人群和不同地區(qū)的家庭能以合理的成本獲得正規(guī)的金融服務，可以為不同的消費者提供適合的金融服務[8]；同時，普惠金融在提高居民的收入、增加社會福利、消除貧困、改善城鄉(xiāng)二元結構的不平衡發(fā)展以及經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性方面起著重要的作用[9]。農(nóng)村居民通過享受普惠性的金融服務不斷積累資產(chǎn)，合理配置剩余的收入，改善自身資源稟賦和價值，獲取金融服務帶來的收益。此外，普惠金融能有效減少農(nóng)村融資歧視，驅動信貸資金流向農(nóng)村地區(qū)，增加農(nóng)民獲取金融服務的機會，提高農(nóng)村居民消費水平，增強發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟的動力。從宏觀層面看，金融發(fā)展、降低收入不平等、減緩貧困之間存在一種聯(lián)系，完善和健全的金融體系可降低基尼系數(shù)[10]；從微觀層面看，發(fā)展普惠金融能增強社會各階層特別是低收入群體享受基本金融服務的可能性，有利于改善收入差異、減少資源分配不均、減緩貧困、促進經(jīng)濟增長的包容性[11-12]。因此，構建普惠金融體系，有利于緩解農(nóng)村金融困境，擴大金融對農(nóng)村邊遠、貧困人群的覆蓋面[13]，進而促進農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。

(二)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展促進包容性增長的作用機制

農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展在減少農(nóng)村貧困方面起著非常重要的作用。在我國，農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展受自然和歷史因素影響。除此之外，農(nóng)村地區(qū)在政治、經(jīng)濟、社會生活、福利制度和文化等五個維度長期遭受著社會排斥，這是我國農(nóng)村貧困的根本原因[14]。我國農(nóng)村地區(qū)基礎設施落后，貧困人口受教育程度低，自我發(fā)展意識與能力不足，同時在社會信息知情權、民主參與權、金融服務、社會保障權利等方面十分欠缺，這些因素的綜合作用導致農(nóng)村貧困人口脫貧難度加大，單純依靠自身能力無法實現(xiàn)脫貧。因此，應通過新一輪的制度變革提高農(nóng)民的市場能力并改善其社會權利，以此實現(xiàn)整體經(jīng)濟“效率”與“公平”的長期相互促進[15]。通過農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展來帶動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，增加農(nóng)民的就業(yè)機會，提高農(nóng)民受教育的機會和醫(yī)療健康、社會保障水平，走工業(yè)與農(nóng)業(yè)協(xié)調發(fā)展之路，使工業(yè)與農(nóng)業(yè)都能得到有效的、可持續(xù)的發(fā)展，即包容性增長[16]。

(三)普惠金融在連接農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和包容性增長中的作用

普惠金融發(fā)展的目標是使低收入人群尤其是弱勢群體能低成本地獲得諸如儲蓄、貸款、保險等金融服務。金融發(fā)展使受益群體增加，并進一步使低收入群體獲益，提高其收入水平[17]；而獲取金融服務需要門檻，在金融發(fā)展前期，低收入群體很難獲得金融支持，當金融發(fā)展日漸成熟以后，才能惠及貧困人口[18]。金融體系的包容性發(fā)展必然會降低獲得金融服務的不平等性、矯正資金在不同群體之間的歧視性分配，從而進一步提高低收入者的收入水平并遏制城鄉(xiāng)收入差距的進一步擴大[19]。事實上，窮人與富人在獲取信貸資金的能力上存在明顯的差異，金融發(fā)展更多地使富人收益，而窮人卻受到排斥，導致收入差距進一步擴大[20]。但普惠金融發(fā)展不僅能夠直接遏制城鄉(xiāng)收入差距的擴大，同時也會通過經(jīng)濟增長和貧困減緩兩個渠道對城鄉(xiāng)收入差距帶來間接的減小效應[21]。農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展是普惠金融提高貧困群體收入水平、促進包容性增長的重要內容，一方面發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟對普惠金融的減貧增收效果存在明顯的調節(jié)效應；另一方面對于農(nóng)村中的低收入群體，普惠金融不僅可以直接減貧增收(直接效應)，而且能夠通過發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟促進包容性增長的目標(中介效應)。

普惠金融的發(fā)展能夠確保農(nóng)村人口尤其是農(nóng)村貧困人口公平地獲取貸款、保險、支付等基本的金融服務，這些金融服務對于農(nóng)民提高收入、擴大生產(chǎn)、改進技術和提高效率起到關鍵性的作用，同時也能促進農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展和農(nóng)民生活水平的提高、改善農(nóng)民的生活環(huán)境。而包容性增長旨在機會平等，主張將所有群體特別是“弱勢群體”納入經(jīng)濟體系中，讓農(nóng)民能夠平等分享經(jīng)濟發(fā)展帶來的好處，并為經(jīng)濟發(fā)展注入新的動力，使所有群體能夠參與到經(jīng)濟活動中。趨利性使資源過多集中于城鎮(zhèn)導致城鄉(xiāng)收入差距擴大，發(fā)展越來越不平衡，農(nóng)民享受不到經(jīng)濟發(fā)展帶來的好處，越來越貧窮，而城鎮(zhèn)居民則越來越富裕，這與包容性增長的理念背道而馳。因此發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟是實現(xiàn)包容性增長的關鍵。普惠金融致力于提高農(nóng)村金融的覆蓋面、有效降低金融服務成本、提升金融服務質量，解決農(nóng)民和小微型經(jīng)濟主體金融產(chǎn)品和服務的可獲得性和便利性問題，使弱勢群體能夠普遍享受到金融服務，有效提高其獲取收益的能力，增加其收入，減緩農(nóng)村地區(qū)貧困，加速農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)包容性增長。此外，普惠金融還可以使金融資源配置于農(nóng)村地區(qū)，提高農(nóng)村金融使用效率和使用質量，獲得金融服務的農(nóng)民利用其提供的便利，創(chuàng)造收入，提高農(nóng)村整體收入水平，有效發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟，實現(xiàn)城鎮(zhèn)和農(nóng)村平等地獲取金融資源，與包容性增長理念相一致。普惠金融有利于刺激農(nóng)民生產(chǎn)的積極性，激發(fā)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的潛在能力，提高農(nóng)民獲取機會的公平性，促進包容性增長目標的實現(xiàn)。但如果普惠金融的發(fā)展在結構、功能、金融制度、服務模式等方面與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展不匹配，不但不會促進包容性增長，甚至會有抑制的作用。

綜合以上的分析，本文提出普惠金融通過農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展促進包容性增長的假說。農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、普惠金融與包容性增長的相互關系見圖1。

圖1 農(nóng)村經(jīng)濟、普惠金融和包容性增長的相互關系

三、模型設計、指標和數(shù)據(jù)來源

(一)模型的構建

基于已有的研究文獻，本文重點關注普惠金融能否促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展并推動包容性增長，以及其他影響因素在普惠金融促進農(nóng)村經(jīng)濟增長過程中所起的作用。計量模型如下：

模型(1)中Yi,t表示包容性增長，RURALi,t表示農(nóng)村經(jīng)濟，IFIi,t表示普惠金融，Xi,t為控制變量，主要包括教育程度、信息技術、產(chǎn)業(yè)結構、政府參與程度，εi,t為干擾項。

(二)指標及計算方法

包容性增長的指標包含經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟結構、經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性、公平機會的獲取、成果的共享性等五個方面①。普惠金融的指標分為三個維度：地理維度(金融服務滲透性、人口維度的金融服務可得性、非銀行類的金融服務)，使用情況(金融服務使用效率、普惠金融覆蓋廣度)和服務質量(普惠金融發(fā)展深度、普惠金融機構的競爭性)，其中包括七個子維度，以此來構建評價普惠金融發(fā)展程度的指標體系②。

“1001、1002、1003……”施救中，車主口中吐出了些白沫，隨著尹亮持續(xù)進行心肺復蘇法，車主終于微微張開了眼睛，恢復了呼吸。此時，公安車輛、救護車等救援車輛及人員也到達了現(xiàn)場，四位見義勇為的楚雄電網(wǎng)員工這才放心的離開，繼續(xù)前往電網(wǎng)作業(yè)現(xiàn)場開展他們的工作。當天楚雄大幅降溫，楚雄天氣寒冷，湖水冰冷刺骨，大家離開時雖然身上都濕了，但心里卻熱乎乎的……

農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的指標包含農(nóng)村人均收入、農(nóng)村消費支出等2個指標體系。教育水平用每百人在校高中生人數(shù)來表示，信息技術用每百人固定電話數(shù)量來衡量，產(chǎn)業(yè)結構指標用第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重來表示，政府參與程度用農(nóng)、林、水事務支出占GDP的比重來表示。包容性增長、普惠金融和農(nóng)村經(jīng)濟的指標測度分三步進行，首先，用式(2)、式(3)對原始數(shù)據(jù)進行無量綱化處理：

ρi表示第i個維度的權重，0≤ρi≤1，λi為各指標的變異系數(shù)，代表各指標的平均值，Si表示各指標的標準差。

普惠金融指標依據(jù)聯(lián)合國開發(fā)計劃署編制的人類發(fā)展指數(shù)來計算，見式(6)：

IFI表示普惠金融發(fā)展指數(shù)，En為普惠金融第n個維度值。各變量的基本統(tǒng)計描述見表1。

據(jù)上述的計算方法，將我國農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和包容性增長、普惠金融和包容性增長、農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和普惠金融的交互項和包容性增長的關系用散點圖描述(見圖2、3、4)。

圖2顯示，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展與包容性增長呈正相關，圖3中普惠金融與包容性增長之間微弱的正向關系，圖4顯示，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和普惠金融的交互項與包容性增長呈現(xiàn)很強的正相關。然而，這種強的正相關關系并不意味著普惠金融通過農(nóng)村經(jīng)濟促進了包容性增長，其控制變量的影響并沒有包含進來。本文的實證部分將通過加入控制變量來觀察農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、普惠金融及農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和普惠金融的交互項的系數(shù)，并進行分析。

分析數(shù)據(jù)選自《中國統(tǒng)計年鑒》、各省統(tǒng)計年鑒、中國人民銀行和銀監(jiān)局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)、各省人民銀行分行和銀監(jiān)局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)、《中國金融統(tǒng)計年鑒》、《區(qū)域金融運行報告》等2006—2016年的數(shù)據(jù)。

表1 各變量數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計

圖2 農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和包容性增長

圖3 普惠金融和包容性增長

圖4 交互項和包容性增長

四、實證分析

(一)基本回歸結果

本文中的包容性增長指數(shù)、普惠金融指數(shù)的測算中均含有多個指標，首先檢驗各變量的多重共線性，各變量的方差膨脹因子(VIF)值都遠小于10，模型也不存在過度擬合的情況。本文所設定的計量模型主要是通過逐步加入控制變量來分析農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、普惠金融及農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展與普惠金融的交互項對包容性增長的影響。在做實證分析之前，首先檢驗普惠金融對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的影響，通過回歸分析，普惠金融對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展存在顯著的促進作用，然后，利用2006—2016年的數(shù)據(jù)，采用Stata14.0軟件和靜態(tài)面板模型進行回歸分析，見表2。

表2中的model(1)只加入農(nóng)村經(jīng)濟變量，其回歸系數(shù)為正且在1%水平上顯著，表明農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展對包容性增長有明顯的影響，與圖2一致。Model(2)加入普惠金融后，其回歸系數(shù)也顯著，說明普惠金融對包容性增長也有影響，但在加入農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和普惠金融的交互項變量的model(4)、model(5)、Model(6)、model(7)中，其回歸系數(shù)都為正且在5%水平上顯著，回歸系數(shù)與model(2)中普惠金融回歸系數(shù)和Model(1)中農(nóng)村經(jīng)濟回歸系數(shù)相比大幅提高。表2的結果顯示，在其他控制變量不變的前提下，提升普惠金融的發(fā)展水平，可提高農(nóng)村經(jīng)濟促進包容性增長的效應。相應的解釋為普惠金融旨在為低收入者提供正規(guī)金融服務，使農(nóng)民尤其是低收入者能夠獲得儲蓄、貸款、保險等基本的金融服務，從而促進機會公平的獲得和經(jīng)濟的發(fā)展成果，進而激發(fā)低收入者為提高收入的潛在能力，促進農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展和包容性增長的實現(xiàn)。此外，農(nóng)村的金融機構能夠有目的地增加信貸資金的投放，抑制資金外流的現(xiàn)象，提高當?shù)剞r(nóng)村金融機構為當?shù)剞r(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供服務的積極性。

模型(2)、(3)、(4)、(5)中普惠金融的系數(shù)為正，模型(6)、模型(7)不相關且模型(6)的系數(shù)為負，表明普惠金融在一定的條件下對包容性增長有正向的促進作用。但如果我國普惠金融在金融制度、金融手段、基礎設施和服務模式等方面與包容性增長不協(xié)調，那么，普惠金融就有可能對包容性增長不能起到促進作用，甚至起到抑制的作用。

(二)區(qū)域樣本回歸

我國收入差距主要體現(xiàn)在城鄉(xiāng)之間、發(fā)達地區(qū)和邊遠地區(qū)之間的差距上，而邊遠地區(qū)農(nóng)村人口比重大、貧困人口多，主要以農(nóng)業(yè)為主，是我國包容性增長重點關注的區(qū)域。根據(jù)我國學者關于包容性增長和普惠金融研究的結果[7-8,22-24]，中西部的經(jīng)濟增長指數(shù)及普惠金融發(fā)展水平都較低，但處于最低水平的都是邊遠地區(qū)，因此，本文按陸地交界為依據(jù)，將云南、廣西、內蒙古、黑龍江、遼寧、吉林、甘肅、西藏、新疆等9個省和自治區(qū)劃分為邊疆地區(qū)，并考察與我國東、中西部在普惠金融與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的交互項對包容性增長影響的區(qū)域差異，回歸結果見表3。

表2 農(nóng)村經(jīng)濟、普惠金融與包容性增長的靜態(tài)面板

表3 全國與東部、中西部、邊疆地區(qū)回歸結果

表3的統(tǒng)計顯著性顯示：(1)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展與普惠金融交互項的回歸系數(shù)均在1%水平下顯著，表明普惠金融在連接農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展與包容性增長中扮演著積極的角色。中西部和邊疆地區(qū)回歸系數(shù)相對偏低，且農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和普惠金融的二次項的回歸系數(shù)只有邊疆地區(qū)顯著，說明普惠金融只有發(fā)展到一定的水平，對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和包容性增長才能有較大的促進作用，邊疆地區(qū)在普惠金融的功能和結構上加以改進，將進一步促進包容性增長。(2)教育對包容性增長的估計系數(shù)均顯著且為正，表明教育水平的提高有助于對普惠金融的認知程度，對農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展和包容性目標的實現(xiàn)具有明顯的推動作用。(3)政府干預系數(shù)在邊疆地區(qū)為正，東部地區(qū)為負，說明我國經(jīng)濟的市場化程度較低，尤其是邊疆地區(qū)，政府在包容性增長的作用明顯增強，而東部地區(qū)需要發(fā)揮市場的作用，弱化政府的干預。(4)第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重的回歸系數(shù)均為正值，且在5%水平上顯著，說明產(chǎn)業(yè)結構的轉型和升級能夠有效地推動我國包容性增長的實現(xiàn)。

(三)穩(wěn)健性檢驗

為解決模型(1)可能的內生性問題，本文采用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型做進一步的檢驗，將模型(1)改進為：

對模型(7)做一階差分，消除固定效應的影響：

同時，采用IV工具變量回歸進行穩(wěn)健性檢驗，將人均第一產(chǎn)業(yè)增加值指標作為穩(wěn)健性檢驗工具變量，結果見表5。

根據(jù)表4和表5的結果，普惠金融與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的交互項的系數(shù)都顯著且為正，由此可得出結論，在其他因素不變的條件下，普惠金融發(fā)展水平越高，則農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展促進包容性增長的效應越大。普惠金融的回歸系數(shù)不顯著或弱顯著，而普惠金融與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的交互項的系數(shù)顯著，說明普惠金融只有結合農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展才能實現(xiàn)包容性增長的目標，證明了表3結果的可靠性和模型(1)的穩(wěn)健性。

五、結論及政策建議

盡管包容性增長已成為國家和地區(qū)層面經(jīng)濟發(fā)展的目標，許多學者和政策制定者也意識到我國農(nóng)村地區(qū)是實現(xiàn)包容性增長目標的重點區(qū)域，但鮮有文獻來分析農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、普惠金融與包容性增長之間的關系。本文結合已有的文獻，提出了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、普惠金融與包容性增長之間關系的分析框架，并提出普惠金融通過農(nóng)村經(jīng)濟促進包容性增長的假說，同時利用2006—2016年的面板數(shù)據(jù)來檢驗這一理論假說。在加入影響包容性增長的其他控制變量后，運用靜態(tài)面板進行回歸分析，研究發(fā)現(xiàn)：普惠金融通過農(nóng)村經(jīng)濟對包容性增長有明顯的影響，在其他控制變量不變的前提下，在普惠金融發(fā)展水平比較高的地方，農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展對包容性增長存在明顯的促進作用。同時，本文采用動態(tài)面板數(shù)據(jù)和IV工具變量回歸來檢驗模型的穩(wěn)健性，結果再次驗證了上述結論。基于實證分析結果，本文提出如下政策建議：

表4 農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展與普惠金融的交互項與包容性增長——穩(wěn)健性檢驗(動態(tài)GMM)

表5 農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展與普惠金融的交互項與包容性增長——穩(wěn)健性檢驗(IV工具變量法)

(一)構建支持農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的普惠金融體系

發(fā)展農(nóng)村普惠金融需要各種類型的金融機構通力合作，應鼓勵商業(yè)銀行、政策性金融機構、合作銀行攜手創(chuàng)新金融服務模式；為了滿足農(nóng)村金融機構和農(nóng)戶的資金需求，可以向服務于農(nóng)村的金融機構進行批發(fā)貸款；不斷培育和發(fā)展新型的農(nóng)村金融機構，引導社會資本積極參與到農(nóng)村金融服務中來，增加金融產(chǎn)品種類，豐富農(nóng)村金融機構類型；針對中西部尤其是邊疆地區(qū)中的貧困地區(qū)，設立普惠發(fā)展基金，鼓勵公益性的小額信貸類型組織，扶持低收入者、貧困農(nóng)戶的發(fā)展；發(fā)展農(nóng)村普惠金融應當利用科技手段將傳統(tǒng)金融服務與互聯(lián)網(wǎng)結合起來，借助網(wǎng)絡平臺創(chuàng)新金融服務模式，提高金融服務效率，滿足不同農(nóng)戶的資金需求。建立多層次、功能完善、監(jiān)督有效的農(nóng)村普惠金融服務體系，真正解決農(nóng)民貸款難和農(nóng)村小微企業(yè)融資難的金融服務問題。

(二)創(chuàng)新農(nóng)村普惠金融發(fā)展模式，杜絕破壞市場秩序的偽創(chuàng)新

結合傳統(tǒng)的金融服務模式，運用現(xiàn)代的技術手段設計服務于農(nóng)戶和農(nóng)村小微企業(yè)的金融服務模式，是發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟和實現(xiàn)包容性增長的必然要求。然而，金融機構在某些業(yè)務方面的創(chuàng)新并沒有服務于實體經(jīng)濟，一些互聯(lián)網(wǎng)公司開展的金融創(chuàng)新業(yè)務已偏離了普惠金融發(fā)展的方向，如“e租寶”“跑路潮”等使互聯(lián)網(wǎng)金融的社會形象受到負面影響，變成了“偽金融創(chuàng)新”。政府應加強監(jiān)管，防止變相的金融服務創(chuàng)新和金融欺詐，讓農(nóng)戶和農(nóng)村小微企業(yè)真正享受到金融服務，讓老百姓的“錢袋子”更安全。

(三)政府有區(qū)別的干預政策引導普惠金融促進區(qū)域農(nóng)村經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展

政府有所作為的確能夠顯著促進普惠金融發(fā)展[25]。我國的中西部尤其是邊疆地區(qū)市場化程度較低，包容性增長和普惠金融的發(fā)展處于低級階段，政府作用的效應明顯。因此，在普惠金融和包容性發(fā)展水平較低的中西部和邊疆地區(qū)，政府應采取政策引導、提供金融基礎設施和財稅補貼等措施，縮短普惠金融和包容性發(fā)展處于低級階段的時間，加快進入高級階段的進程；在普惠金融和包容性增長水平較高的東部地區(qū)，政府應弱化干預，適度監(jiān)管，采取以市場調節(jié)為主的政策措施。

(四)推進農(nóng)村經(jīng)濟現(xiàn)代化的進程

農(nóng)村的基礎設施建設對農(nóng)村經(jīng)濟現(xiàn)代化發(fā)展具有促進作用，也是包容性增長的必要條件。東部地區(qū)的基礎相對完善，只需要改善其硬件和軟件的使用效率，而中西部和邊疆地區(qū)的基礎設施投入既要達到數(shù)量要求，同時也要充分保障質量，尤其是貧困鄉(xiāng)村、貧困農(nóng)戶應重點顧及。加大對農(nóng)業(yè)的資金投入，設立用于農(nóng)業(yè)發(fā)展的技術引進和技術改造的專項基金，同時引導金融機構和社會資金積極投入農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設。同時，推進土地使用權的流轉，使農(nóng)民土地經(jīng)營權流轉收益和土地權益得到有效的保障。

此外，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、農(nóng)民的教育和農(nóng)村的人才隊伍建設特別是邊疆地區(qū)農(nóng)村的教育投入、農(nóng)村的社會保障體系都是提高普惠金融發(fā)展水平和實現(xiàn)包容性增長的助推器。

注釋：

① 具體二級指標和計算過程參見：雷漢云.中國邊疆地區(qū)包容性增長的時空演變——對我國中、東、西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差距的階段性評價.上海經(jīng)濟研究，2016(10)：108-115.

② 具體二級指標和計算過程參見：雷漢云.邊疆地區(qū)普惠金融發(fā)展差異的階段性評價——與我國中、東、西部地區(qū)的比較.技術經(jīng)濟與管理研究，2017(8)：119-123.