李明

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)：A 文章編號(hào)：1674-1145（2019）10-122-02

摘 要 隨著時(shí)間的推移和時(shí)代的不斷改革創(chuàng)新，現(xiàn)如今的社會(huì)經(jīng)濟(jì)市場當(dāng)中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)企業(yè)并購的行為，在某種程度上來說，企業(yè)并購行為的出現(xiàn)，加速了國內(nèi)以及國際的企業(yè)進(jìn)行發(fā)展的速度，但是在進(jìn)行企業(yè)并購的過程中也會(huì)面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn)因素，對于這些風(fēng)險(xiǎn)因素如果不進(jìn)行相關(guān)的分析和管理的話，在企業(yè)后續(xù)的發(fā)展過程中可能會(huì)形成比較大的隱患。故此，在本文中就將對企業(yè)并購整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行相關(guān)的研究和分析，其主要的目的就是使得企業(yè)在并購過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能夠得到明顯的提升，這對于企業(yè)的后續(xù)發(fā)展來說是非常重要的，企業(yè)內(nèi)部的管理者也要注意這一點(diǎn)。

關(guān)鍵詞 企業(yè)發(fā)展 企業(yè)并購 財(cái)務(wù)整合 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著時(shí)間的推移和時(shí)代的不斷改革創(chuàng)新，國內(nèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)市場得到了充足的發(fā)展，其主要的外在表現(xiàn)之一就是經(jīng)濟(jì)市場當(dāng)中企業(yè)并購象經(jīng)常出現(xiàn)，而且但凡是國際經(jīng)營大企業(yè)，都離不開企業(yè)并購的方式實(shí)現(xiàn)資本上的運(yùn)作，由此看來，企業(yè)并購對于企業(yè)展是非常重要的，但是在企業(yè)并購的過程中也會(huì)面臨著諸多的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行購的企業(yè)需要掌握：如何管理并購整合中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能降低企業(yè)在發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)威脅，企業(yè)并購也能夠完成理想中的資本的運(yùn)作了。

一、企業(yè)并購的基本定義

就目前來說，企業(yè)并購主要包含兩種，首先是兼并，其次就是在經(jīng)濟(jì)市場當(dāng)中經(jīng)?？吹降氖召徚?。而所謂的企業(yè)并購，其實(shí)就是指，在企業(yè)法人在平等且自愿、等價(jià)且有償?shù)幕A(chǔ)之上，以不同的經(jīng)濟(jì)的方式獲取到其他企業(yè)法人的合法產(chǎn)權(quán)的行為。這一行為最早是在歐洲出現(xiàn)的，隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)如今企業(yè)并購已經(jīng)成為了經(jīng)濟(jì)市場中企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營的一種主要的方式了。

企業(yè)并購行為的出現(xiàn)，極大程度上加快了具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的企業(yè)的發(fā)展速度，這一點(diǎn)作用也使得國內(nèi)、國際的經(jīng)濟(jì)市場實(shí)現(xiàn)了快速的發(fā)展，但是在進(jìn)行企業(yè)并購的過程中是需要面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn)的，例如財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)以及金融方面的法律風(fēng)險(xiǎn)等等，對于這些風(fēng)險(xiǎn)因素的管理工作如果存在一定的缺失，則會(huì)使得企業(yè)未來的發(fā)展會(huì)存在一定的隱患。

二、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

企業(yè)進(jìn)行并購行為，其實(shí)類似賭博行為，如果并購行為獲得了成功，那么企業(yè)將會(huì)實(shí)現(xiàn)巨大的經(jīng)濟(jì)效益的提升，一些企業(yè)能夠通過不同的企業(yè)的并購，從而實(shí)現(xiàn)另一個(gè)領(lǐng)域的挺進(jìn)，也就是所謂的多元化領(lǐng)域。而如果并購失敗，則會(huì)給企業(yè)帶來比較大的經(jīng)濟(jì)上的損失，比較嚴(yán)重的情況下，還會(huì)使得進(jìn)行并購的企業(yè)走向慘淡的結(jié)局。

而所謂的企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)就是這個(gè)過程中的一切的不確定性，這些不確定性會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，故此其被成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對企業(yè)并購行為的實(shí)現(xiàn)造成比較大的影響，如果進(jìn)行并購的企業(yè)不認(rèn)真對待的話，很容易使得企業(yè)的發(fā)展具有隱患，嚴(yán)重的情況下還會(huì)使得企業(yè)走上失敗的道路。

三、企業(yè)并購整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型

（一）盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)

為了使得企業(yè)完成成功的并購行為，進(jìn)行并購的企業(yè)需要對被并購的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的調(diào)查活動(dòng)，盡職調(diào)查工作還能夠幫助相關(guān)的工作人員完成并購以及并購之后的整合策略。但是國內(nèi)的企業(yè)對于調(diào)查過程的重視程度不高，這一點(diǎn)使得進(jìn)行并購的企業(yè)獲取不到詳細(xì)且準(zhǔn)確的被并購企業(yè)的諸多信息，從而使得調(diào)查得出的信息與被并購企業(yè)的信息之間存在比較大的出入，如果不考慮這一點(diǎn)就進(jìn)行并購的話，就會(huì)出現(xiàn)一定的盡職調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

對于企業(yè)并購過程來說，最重要的一項(xiàng)工作內(nèi)容就是企業(yè)價(jià)值方面的評(píng)估工作了，良好的企業(yè)價(jià)值評(píng)估能夠使得企業(yè)并購的價(jià)格控制在合理的范圍之內(nèi)，當(dāng)企業(yè)完成并購過程之后，只需要很短的時(shí)間就可以看到經(jīng)濟(jì)方面的收益。而企業(yè)價(jià)值在評(píng)估的過程中會(huì)面臨諸多的影響因素，例如，一些企業(yè)在潛意識(shí)中希望將自身的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況表現(xiàn)出更良好的一面表現(xiàn)出來，這樣會(huì)使得企業(yè)價(jià)值的評(píng)估工作出現(xiàn)一定的失誤，也就是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估結(jié)果和實(shí)際結(jié)果之間的偏差往往會(huì)給進(jìn)行并購的企業(yè)帶來比較大的經(jīng)濟(jì)損失。

（三）融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購在支付資金過程中，所需要消耗的資金量是非常巨大的，在這種情況下，企業(yè)需要利用融資這種方式來獲取到足夠的資金，但是企業(yè)在融資的過程中，融資的渠道和融資的能力都會(huì)形成融資財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。而且，融資的過程中所需要的資金成本是不同的，而且限于企業(yè)自身的發(fā)展，其進(jìn)行融資方式的選擇上也是比較有限的，這會(huì)導(dǎo)致在整合后，經(jīng)營不及預(yù)期可能會(huì)造成的歸還融資不及時(shí)不能夠的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購在支付方式上的選擇是比較多的，但是如果出現(xiàn)影響條件的話，就會(huì)出現(xiàn)一定的支付財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，例如現(xiàn)金短缺以及股份被稀釋等等風(fēng)險(xiǎn)，而且這些風(fēng)險(xiǎn)對于企業(yè)的影響是比較大的。因此，企業(yè)要結(jié)合自身的發(fā)展情況進(jìn)行合理的支付方式的選擇，這對于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是比較重要的。

（五）運(yùn)營整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在完成并購之后，重要的一項(xiàng)工作內(nèi)容就是將并購的企業(yè)與自身的企業(yè)進(jìn)行整合，在這一過程中可能會(huì)遇到一定的運(yùn)營整合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，企業(yè)會(huì)面臨著企業(yè)財(cái)務(wù)的組織架構(gòu)方面的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閮蓚€(gè)不同的企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是不同的，其次，由于外界的經(jīng)濟(jì)市場的環(huán)境處于一個(gè)不斷變化的環(huán)境當(dāng)中，這進(jìn)一步使得企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營整合遇到了比較大的阻礙，運(yùn)營整合的過程中如果消耗掉比較大的資金量或者運(yùn)營整合不順利都會(huì)造成一定程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)決策者如果不能考慮這一點(diǎn)的話，運(yùn)營整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很可能會(huì)帶來一定的經(jīng)濟(jì)方面的損失，這對于剛剛完成并購過程的企業(yè)來說是非常不利的。

四、企業(yè)并購整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效對策

（一）重視盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)管理

在前文其實(shí)已經(jīng)進(jìn)行了一定的提及，盡職調(diào)查是非常重要的一項(xiàng)工作，這項(xiàng)工作理應(yīng)得到相關(guān)的重視。而且，現(xiàn)代具有非常多且可靠的中介機(jī)構(gòu)，在選擇中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)這項(xiàng)工作的時(shí)候，要注重進(jìn)行科學(xué)且合理的選擇，盡量使得盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到一個(gè)對稱的狀態(tài)，這一工作一旦完成，進(jìn)行并購的企業(yè)就會(huì)比較少的成本資金的消耗，而且這對于后續(xù)的企業(yè)的運(yùn)營和整合工作也是比較重要的，相關(guān)企業(yè)在并購的過程中要注意這一點(diǎn)。

（二）建立完善的基礎(chǔ)分析評(píng)估體系

并購企業(yè)需要對目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行仔細(xì)的分析，而想要完成這項(xiàng)工作，就需要建立一個(gè)相對比較完善的分析和評(píng)估的體系。體系內(nèi)部的工作人員在實(shí)際的評(píng)估工作中要進(jìn)行全面的工作，例如，對于目標(biāo)企業(yè)要進(jìn)行全方位的分析，例如經(jīng)營的狀況以及收益能力，在必要的情況下，還要將企業(yè)的外界評(píng)價(jià)納入到考慮的范圍之內(nèi)，防止目標(biāo)企業(yè)的并購帶給企業(yè)消極的影響。除此之外，評(píng)估的基本方式也比較重要，現(xiàn)階段經(jīng)常使用的評(píng)估方式還是比較多的，包括清算價(jià)值法等等，企業(yè)需要根據(jù)自身的實(shí)際需求來完成評(píng)估過程，這樣能夠有效防止評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的生成。

（三）加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作

首先需要進(jìn)行融資的內(nèi)部控制，這樣就能夠使得融資的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率得到大幅度的降低。其次對于融資的目標(biāo)也要進(jìn)行一定的控制和管理工作，例如在融資過程中，要使得融資渠道的穩(wěn)定、多元 [6]。這樣能夠促進(jìn)企業(yè)的融資過程，而且多元的融資渠道往往能夠使得企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金流。

（四）加強(qiáng)并購支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理

就目前來說，國內(nèi)企業(yè)在并購過程中，根據(jù)自身的融資能力或者現(xiàn)金余量，以及自身的股權(quán)比例、負(fù)債率等，綜合考慮，選擇合適的組合支付方式。除此之外還需要對支付的方式進(jìn)行一定的改進(jìn)，例如利用組合支付的方式等等。進(jìn)行并購的企業(yè)理應(yīng)進(jìn)行科學(xué)合理的支付方式的選擇和組合，這樣就能夠?qū)崿F(xiàn)對企業(yè)支付資金量的控制，其產(chǎn)生的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)就都能夠得到解決了。另外，支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)影響到企業(yè)的后續(xù)發(fā)展過程的，相關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)層工作人員需要注意這一點(diǎn)。

（五）加強(qiáng)運(yùn)營整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

不同的企業(yè)之間，其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是一定會(huì)存在著一定的不同的，這些不同處會(huì)對企業(yè)并購過程的完成造成比較強(qiáng)的阻礙作用。因此，現(xiàn)階段必須要加強(qiáng)運(yùn)營整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，使得兩個(gè)不同的企業(yè)在并購過程結(jié)束之后能夠快速的得到整合，在實(shí)際的工作過程中要加強(qiáng)并購中的雙方的財(cái)務(wù)經(jīng)營理念的交流和整合，例如，可以讓并購企業(yè)和被并購企業(yè)的管理層工作人員開會(huì)，整理出兩個(gè)企業(yè)發(fā)展的共同點(diǎn)和不同點(diǎn)，不相同的點(diǎn)，二者要協(xié)同進(jìn)行解決。除此之外，進(jìn)行并購的企業(yè)還需要合理的進(jìn)行資源的分配，這樣有利于并購雙方進(jìn)行共同發(fā)展，而隨著時(shí)間的推移，還會(huì)形成協(xié)同進(jìn)行發(fā)展的狀態(tài)。

五、結(jié)語

綜上所述，就是目前為止對于企業(yè)并購整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理的相關(guān)研究和分析了，從文中敘述的內(nèi)容中不難看出，國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行的并購的過程，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)還是比較多的，在這種情況下，進(jìn)行并購的企業(yè)就需要做好相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理，避免了諸多財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，就能夠有效的提升企業(yè)并購的效果，這對于進(jìn)行并購行為的企業(yè)來說是具有非常重要的意義的。

參考文獻(xiàn)：

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