王宇航 周琪

[提要] 近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)的企業(yè)隨著電子、科技的發(fā)展正處于成長(zhǎng)狀態(tài)，其中互聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢(shì)更是迅猛，掌趣科技作為該行業(yè)的一家上市公司，采取外部并購(gòu)的方式進(jìn)行擴(kuò)張，但是考慮到游戲企業(yè)的不穩(wěn)定性和成長(zhǎng)空間較廣，掌趣科技在2012年之后就將對(duì)賭協(xié)議大量運(yùn)用至并購(gòu)策略中。本文以游戲行業(yè)一家上市公司掌趣科技并購(gòu)動(dòng)網(wǎng)先鋒、玩蟹科技、上游信息等三家游戲公司過(guò)程中使用的對(duì)賭協(xié)議為例，從業(yè)績(jī)承諾、獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)和補(bǔ)償方案三個(gè)角度對(duì)對(duì)賭條款進(jìn)行分析，并研究其財(cái)務(wù)效應(yīng)，以及提出在對(duì)賭協(xié)議中的所得稅方面相關(guān)會(huì)計(jì)處理的問(wèn)題，并得到相應(yīng)啟示。

關(guān)鍵詞：對(duì)賭協(xié)議;業(yè)績(jī)承諾;獎(jiǎng)懲機(jī)制;財(cái)務(wù)效應(yīng);所得稅

中圖分類(lèi)號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2020年4月10日

一、選題背景

現(xiàn)如今，對(duì)賭協(xié)議作為一項(xiàng)“估值調(diào)整機(jī)制”，廣泛運(yùn)用到各項(xiàng)投資活動(dòng)中，對(duì)賭協(xié)議通過(guò)對(duì)各項(xiàng)條款的具體設(shè)計(jì)，在一定程度上保障了投資人的利益，另一方面也會(huì)對(duì)被投資方發(fā)揮應(yīng)有的作用，對(duì)它們的業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向激勵(lì)。同時(shí)，并購(gòu)作為一項(xiàng)外延式發(fā)展的投資業(yè)務(wù)，在并購(gòu)的過(guò)程中，投資方為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、降低投資帶來(lái)的不良后果，也會(huì)利用對(duì)賭協(xié)議的優(yōu)勢(shì)制定條款。而在眾多的行業(yè)中，作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中更為新興的游戲產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)，常常需要大量的資金來(lái)進(jìn)行擴(kuò)張，外部擴(kuò)張即并購(gòu)也成為其重要手段。結(jié)合兩個(gè)方面，本文選取了掌趣科技的并購(gòu)中對(duì)對(duì)賭協(xié)議的應(yīng)用案例，一方面從業(yè)績(jī)承諾、獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)、補(bǔ)償方案等條款方面進(jìn)行分析與研究，而正因?yàn)楠?jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)和補(bǔ)償方案這類(lèi)條款的存在，對(duì)賭協(xié)議的所得稅處理將不同于一般的并購(gòu)處理，所以另一方面本文將從所得稅處理的角度切入進(jìn)行研究。

二、文獻(xiàn)綜述

對(duì)于對(duì)賭協(xié)議，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都就對(duì)賭協(xié)議的動(dòng)因、條款以及風(fēng)險(xiǎn)等做了較多的理論分析和案例研究，例如Smith.A（2003）曾經(jīng)就對(duì)賭協(xié)議可解決信息不對(duì)稱(chēng)的理論，提出在并購(gòu)過(guò)程中由于前期估值的不準(zhǔn)確，可以通過(guò)對(duì)對(duì)賭協(xié)議的有效利用來(lái)解決該問(wèn)題。而針對(duì)案例研究，李逸（2016）通過(guò)對(duì)著名的蒙牛與摩根士丹利的對(duì)賭協(xié)議的案例進(jìn)行分析，對(duì)業(yè)績(jī)承諾和激勵(lì)方面進(jìn)行了具體的財(cái)務(wù)研究。姜靜靜（2017）選取了現(xiàn)代牧業(yè)對(duì)賭失敗的案例，對(duì)被并購(gòu)方的選擇以及或有對(duì)價(jià)相關(guān)方面進(jìn)行了研究，進(jìn)而提出了財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)方面的相關(guān)總結(jié)與建議。

總體來(lái)說(shuō)，對(duì)賭協(xié)議在并購(gòu)中的應(yīng)用基于兩個(gè)理論：一是激勵(lì)理論。這是由于在對(duì)賭條款中，有業(yè)績(jī)承諾，這對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制就具有很重要的影響，即對(duì)員工或管理層具有一定的激勵(lì)效應(yīng)，以提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和運(yùn)營(yíng)效率;二是信息不對(duì)稱(chēng)理論。在資本市場(chǎng)中，投資方和融資方掌握的信息質(zhì)量和數(shù)量是不盡相同的，在進(jìn)行并購(gòu)?fù)顿Y時(shí)，并購(gòu)方常常難以對(duì)被投資方的實(shí)際財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，比如缺乏獲得信息的渠道或被并購(gòu)方刻意隱瞞不利信息使得投資方的并購(gòu)成本變高，那么對(duì)賭協(xié)議的條款就能在一定程度上解決這一問(wèn)題。

三、掌趣科技并購(gòu)中的對(duì)賭協(xié)議

根據(jù)掌趣科技的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可知，其在2016年的業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)市場(chǎng)3.7%的份額，也逐步實(shí)現(xiàn)了成為“內(nèi)生+外延平衡驅(qū)動(dòng)”的綜合性互聯(lián)網(wǎng)游戲公司的目標(biāo)。為了加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)線的實(shí)力，在2012年之后進(jìn)行了諸多并購(gòu)吸收活動(dòng)，在其中掌趣科技對(duì)動(dòng)網(wǎng)先鋒、玩蟹科技、上游信息的股權(quán)100%的并購(gòu)中都運(yùn)用到了對(duì)賭協(xié)議，本文主要選取了掌趣科技并購(gòu)?fù)嫘房萍嫉膶?duì)賭協(xié)議條款和完成情況以及所得稅處理，并結(jié)合其他兩項(xiàng)并購(gòu)進(jìn)行對(duì)比分析。

（一）對(duì)賭協(xié)議條款分析

1、業(yè)績(jī)承諾與雙向?qū)€條款簡(jiǎn)介。首先，業(yè)績(jī)承諾是對(duì)賭協(xié)議中重要的行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)。若業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)達(dá)到條款承諾金額，對(duì)賭協(xié)議則視為履行成功。有些公司會(huì)采取每年凈利潤(rùn)到達(dá)一定的數(shù)值作為標(biāo)準(zhǔn)，有些公司則會(huì)取年凈利率的增長(zhǎng)率為標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)的選定必須合理，需要達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)，使雙方受益的目的，并且也要避免對(duì)標(biāo)的公司造成巨大壓力以及出現(xiàn)標(biāo)的公司管理層操縱利潤(rùn)的情況。獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)，則是指承諾期滿實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)金額的總和超出部分的比例作為支付給被并購(gòu)方的對(duì)價(jià);而相對(duì)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償方案是針對(duì)業(yè)績(jī)完成情況不佳而約定的補(bǔ)償規(guī)則。

2、對(duì)賭協(xié)議中的業(yè)績(jī)承諾。選取掌趣科技對(duì)玩蟹科技的并購(gòu)為例，在2013年的10月，掌趣科技首先采取收益法對(duì)玩蟹科技企業(yè)整體的價(jià)值評(píng)估為174，336.34萬(wàn)元，計(jì)劃以17.39億元的對(duì)價(jià)并購(gòu)100%的股權(quán)，其中44.14%的金額由現(xiàn)金支付，55.86%的對(duì)價(jià)部分通過(guò)并購(gòu)方向玩蟹科技的原始股東發(fā)行股份而進(jìn)行收購(gòu)。條款設(shè)計(jì)為雙向?qū)€的模式，其中業(yè)績(jī)承諾條約為：玩蟹科技股東承諾2013～2016年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)金額分別不低于人民幣1.2億元、1.6億元、2億元、2.4億元;獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)則將設(shè)定為玩蟹科技實(shí)際凈利潤(rùn)超出承諾部分的30%的部分，這將會(huì)在之后向2016年12月31日最終留任在被并購(gòu)企業(yè)玩蟹科技的管理層股東支付;另一方面當(dāng)期所要支付的補(bǔ)償金額則是在玩蟹科技未能達(dá)到業(yè)績(jī)承諾的目標(biāo)時(shí)進(jìn)行計(jì)算，即（累積承諾金額-實(shí)際凈利潤(rùn)累積數(shù)）/7.2億×標(biāo)的資產(chǎn)總對(duì)價(jià)-已補(bǔ)償數(shù)額。而在業(yè)績(jī)承諾期之后的三個(gè)月需要對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行減值測(cè)試，一旦減值額大于已補(bǔ)償?shù)慕痤~則需要再次支付補(bǔ)償金額，即兩者的差額。（表1）

首先根據(jù)掌趣科技的交易報(bào)告，由表1可得知，條款中設(shè)定的承諾利潤(rùn)和標(biāo)的公司的利潤(rùn)預(yù)測(cè)值基本相似，但是均在利潤(rùn)預(yù)測(cè)值的基礎(chǔ)上有所增加，原因在于這樣的設(shè)定能使得玩蟹科技的業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)有所保證，并能夠在一定程度上激勵(lì)玩蟹科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況，為防止觸發(fā)補(bǔ)償條款，玩蟹科技會(huì)提高業(yè)績(jī)以完成承諾期內(nèi)的承諾利潤(rùn)數(shù)值，從而保證了并購(gòu)方的交易對(duì)價(jià)。

3、對(duì)賭協(xié)議的完成情況與獎(jiǎng)懲機(jī)制。針對(duì)玩蟹科技在2013～2016年業(yè)績(jī)完成情況，可以看到玩蟹科技在2014年、2015年當(dāng)年都是沒(méi)有完成設(shè)定的承諾目標(biāo)的，但是根據(jù)掌趣科技的對(duì)賭協(xié)議條款，可得知它采用的是累計(jì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償方式，即每年度都會(huì)檢查完成狀況，但是會(huì)以承諾期結(jié)束最終的累積完成比例狀況，即2016年12月31日的累積完成業(yè)績(jī)來(lái)確定是支付獎(jiǎng)勵(lì)還是獲取補(bǔ)償。那么，在2016年底，累積超額完成的業(yè)績(jī)約1.3億元的30%的部分作為獎(jiǎng)勵(lì)在對(duì)賭協(xié)議的承諾期結(jié)束時(shí)向被并購(gòu)方玩蟹科技支付。（表2）

之所以設(shè)置這樣的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，首先因?yàn)槊磕瓯O(jiān)督檢查仍然起到激勵(lì)作用，而最終以累積完成額來(lái)確定獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)或補(bǔ)償條款是站在被并購(gòu)公司的角度考慮，因?yàn)樵陂L(zhǎng)達(dá)4年的承諾期間，存在著一系列不確定因素，那么被并購(gòu)方可以根據(jù)上一年的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)情況調(diào)整當(dāng)期的費(fèi)用支出等決策來(lái)達(dá)到最終目標(biāo)。在三次對(duì)賭協(xié)議中，動(dòng)網(wǎng)先鋒和玩蟹科技都超額完成并獲得獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)，其中動(dòng)網(wǎng)先鋒是業(yè)績(jī)承諾逐年基本達(dá)標(biāo)，其中只有2015年完成程度99.06%而未達(dá)標(biāo)。第三次并購(gòu)的上游信息在四年承諾期的后三年均未完成對(duì)賭協(xié)議中的承諾金額，累積完成了77.48%。對(duì)此，根據(jù)交易規(guī)定，上游信息的補(bǔ)償義務(wù)人，分別對(duì)并購(gòu)方進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償和股份補(bǔ)償，其中以自有現(xiàn)金637.61萬(wàn)元補(bǔ)償了一部分，剩下的部分由掌趣科技以1元的價(jià)格進(jìn)行對(duì)12，706，853股補(bǔ)償股份進(jìn)行回購(gòu)，并返還64.4萬(wàn)元的現(xiàn)金股利。

在補(bǔ)償方式的條款設(shè)置中，補(bǔ)償?shù)捻樞蚴怯晌传@付的現(xiàn)金對(duì)價(jià)進(jìn)行沖減、已獲得尚未出售的對(duì)價(jià)股份再到自有資金，也需要考慮現(xiàn)金股利等狀況，這樣的方式不僅減少了部分資金往來(lái)的操作繁雜也在一定程度上避免了股價(jià)對(duì)補(bǔ)償款的影響。最后，在補(bǔ)償條款中，值得注意的一點(diǎn)是，資產(chǎn)減值的補(bǔ)償方案，這也是由于對(duì)賭協(xié)議本身存在的一個(gè)問(wèn)題，承諾期往往較長(zhǎng)增加了被并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的不確定性，那么為了保證投資方的利益，保證被投資方的增值，減值測(cè)試的規(guī)定是必要的。

（二）對(duì)賭協(xié)議的財(cái)務(wù)效應(yīng)。通過(guò)上述對(duì)于對(duì)賭協(xié)議的條款和完成情況分析，總體上，業(yè)績(jī)承諾的制定基本合理，對(duì)賭的初期被并購(gòu)方均超額完成承諾額，使得掌趣科技在國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)的市場(chǎng)份額得到提升，營(yíng)業(yè)收入也是大幅增加。掌趣科技在2012年游戲市場(chǎng)形勢(shì)一片大好的時(shí)候選擇采取并購(gòu)的方式擴(kuò)張，簽訂標(biāo)準(zhǔn)、合理的對(duì)賭協(xié)議，考慮到了很多不確定的因素和信息不對(duì)稱(chēng)的狀況，不僅使得被并購(gòu)方的業(yè)績(jī)得到保證、管理層得到激勵(lì)，也使得自身的投資行為的風(fēng)險(xiǎn)降低了不少。

對(duì)于此類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)與相關(guān)信息的企業(yè)而言，獲得市場(chǎng)份額固然重要，但是如何在并購(gòu)之后獲得穩(wěn)步的增長(zhǎng)，持續(xù)地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)也是企業(yè)需要考量的問(wèn)題，那么這些因素在并購(gòu)的對(duì)賭協(xié)議中都可以進(jìn)行條款設(shè)計(jì)，以在一定程度上規(guī)避并購(gòu)整合不到位的風(fēng)險(xiǎn)或降低被并購(gòu)方基于在承諾期內(nèi)完成業(yè)績(jī)而無(wú)法長(zhǎng)期發(fā)展的不良影響。而掌趣科技在后續(xù)的整合中就存在一系列問(wèn)題，均反映在之后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。在之后的幾年當(dāng)中，根據(jù)圖1所示，通過(guò)承諾期的盈利指標(biāo)對(duì)掌趣科技進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，它的資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率都是處于逐年下降的趨勢(shì)，追溯其根本原因，主要是由于在2012年之后，因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展的前景致使越來(lái)越多的新進(jìn)入者進(jìn)入到競(jìng)爭(zhēng)中，市場(chǎng)可能趨于飽和，那么總體的盈利水平會(huì)有下降的趨勢(shì)，致使無(wú)論是被并購(gòu)方還是并購(gòu)方都有不同程度的業(yè)績(jī)下滑問(wèn)題。那么，在這樣的情況下，對(duì)賭協(xié)議中的業(yè)績(jī)承諾是否仍然適合當(dāng)年的行業(yè)形勢(shì)就有待商榷了。而另一方面從對(duì)賭協(xié)議的條款中可以知道其相關(guān)約定缺少了對(duì)標(biāo)的公司管理層的約束，僅僅對(duì)業(yè)績(jī)做出了要求，例如在上游信息接連未完成業(yè)績(jī)承諾時(shí)，也沒(méi)有針對(duì)管理層做出相應(yīng)的約束，這就使得對(duì)賭協(xié)議積極的激勵(lì)作用得到削弱。（圖1，數(shù)據(jù)來(lái)源：CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)）

除此之外，在2017～2018年資本市場(chǎng)上整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)的發(fā)展速度下滑，主要原因是行業(yè)監(jiān)管日趨完善和嚴(yán)格，企業(yè)內(nèi)部研發(fā)不足導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量受損，因此有大量的企業(yè)估值會(huì)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。值得關(guān)注的是，通過(guò)圖2得知，在2017年度，即在四年承諾期后，商譽(yù)明顯存在減值，且在2018年度經(jīng)減值測(cè)試后計(jì)提了大幅度減值，這可能意味著在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)估值增量的高估，也可能因?yàn)闃?biāo)的公司為達(dá)到業(yè)績(jī)要求而僅追求承諾期的利潤(rùn)，卻未能在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中進(jìn)行合理的安排決策，使自身的經(jīng)濟(jì)利益得到長(zhǎng)足發(fā)展。這些都造成了企業(yè)業(yè)績(jī)的下滑，因此其2018年度的盈利指標(biāo)也均為負(fù)數(shù)，意味著并購(gòu)?fù)瓿珊蟮膸啄陜?nèi)企業(yè)并未獲得預(yù)期的盈利和發(fā)展。而商譽(yù)實(shí)際上是在企業(yè)選擇并購(gòu)時(shí)的必然產(chǎn)物，那么怎樣將其內(nèi)化和在完成并購(gòu)之后高效整合，使之成為自身可持續(xù)盈利與成長(zhǎng)的動(dòng)力。而對(duì)于此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)建議在并購(gòu)方設(shè)計(jì)條款時(shí)予以考慮，既要求出現(xiàn)商譽(yù)減值時(shí)對(duì)并購(gòu)方支付額外的補(bǔ)償，以減少并購(gòu)方的投資風(fēng)險(xiǎn)，也應(yīng)當(dāng)在并購(gòu)過(guò)程以及整合階段持續(xù)關(guān)注企業(yè)的研發(fā)與產(chǎn)品質(zhì)量。與此同時(shí)，對(duì)于完成并購(gòu)活動(dòng)，承諾期滿之后，并購(gòu)方仍應(yīng)與被并購(gòu)方持續(xù)地進(jìn)行整合，對(duì)雙方及整體的業(yè)績(jī)發(fā)展、激勵(lì)機(jī)制以及治理結(jié)構(gòu)等都應(yīng)當(dāng)給予充分的完善。（圖2）

（三）對(duì)賭協(xié)議中所得稅相關(guān)問(wèn)題研究。對(duì)賭協(xié)議作為一種估值調(diào)整的機(jī)制，就存在了對(duì)未來(lái)不確定事項(xiàng)的評(píng)估，比如說(shuō)本并購(gòu)案例中，獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)的部分和補(bǔ)償方案的部分如何處理就是比較復(fù)雜的問(wèn)題。根據(jù)我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，主要是因?yàn)橐韵聝煞N觀點(diǎn)：一是分別處理稅務(wù)的方式，將基礎(chǔ)的交易和對(duì)賭協(xié)議的交易視作不相關(guān)的交易分別處理，即補(bǔ)償均按照非公益性捐贈(zèng)的會(huì)計(jì)計(jì)量方式來(lái)處理，那么捐贈(zèng)的一方不得在稅前扣除金額，且受贈(zèng)方應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為應(yīng)稅收入。出現(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)時(shí)，收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方給予獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)償，應(yīng)視為追加投資，并購(gòu)方追加確認(rèn)投資成本，被收購(gòu)方同時(shí)也就不確認(rèn)應(yīng)稅收入。二是合并稅務(wù)處理的觀點(diǎn)，它的處理依據(jù)是對(duì)賭協(xié)議的本質(zhì)其實(shí)是對(duì)基礎(chǔ)交易的價(jià)格進(jìn)行了補(bǔ)充，應(yīng)將原先的交易和對(duì)賭協(xié)議中的各類(lèi)條款進(jìn)行整合處理，追溯調(diào)整原先的基礎(chǔ)交易中被并購(gòu)企業(yè)的損益和并購(gòu)方企業(yè)取得資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)，如果過(guò)程中涉及到退稅，則按照企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行金額的退還，那么對(duì)于股權(quán)來(lái)說(shuō)以股權(quán)變更的日期作為收入確認(rèn)的時(shí)點(diǎn)，交易價(jià)格均作為暫定價(jià)格來(lái)計(jì)算投資所得，待被并購(gòu)公司未來(lái)四年業(yè)績(jī)金額得到確定之后再確定最終的交易金額，收取的補(bǔ)償金額則追溯調(diào)整原來(lái)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得額，計(jì)算應(yīng)補(bǔ)退稅款。

本文對(duì)掌趣科技2012～2016年的年報(bào)分析，以第三次并購(gòu)上游信息時(shí)，而上游信息未完成承諾業(yè)績(jī)目標(biāo)為例，前面已經(jīng)分析到上游信息在四年承諾期的后三年均未完成對(duì)賭協(xié)議中的承諾金額，累積完成了77.48%。對(duì)此，根據(jù)交易規(guī)定，上游信息的補(bǔ)償義務(wù)人，分別對(duì)并購(gòu)方進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償和股份補(bǔ)償，其中以自有現(xiàn)金637.61萬(wàn)元補(bǔ)償了一部分，剩下的部分由掌趣科技以1元的價(jià)格進(jìn)行對(duì)12，706，853股補(bǔ)償股份進(jìn)行回購(gòu)，掌趣科技采用了個(gè)別稅務(wù)處理的方式，具體如下：掌趣科技以現(xiàn)金和本公司股票作為對(duì)價(jià)收購(gòu)上游信息，被并購(gòu)方未達(dá)標(biāo)，以現(xiàn)金支付的部分對(duì)于被并購(gòu)方視為現(xiàn)金捐贈(zèng)不能予以稅前扣除，而掌趣科技確認(rèn)為捐贈(zèng)收入，而在補(bǔ)償時(shí)由上市公司以 1 元回購(gòu)本公司一定數(shù)量的股票作為上游信息的減資處理，確認(rèn)投資損失，而對(duì)于掌趣科技不能確認(rèn)所得稅。

掌趣科技的分別稅務(wù)處理方式在一定程度上是具有節(jié)稅效應(yīng)的，因?yàn)槠髽I(yè)所得稅是按年征收的，而因?yàn)橛侄ㄆ跍p免稅額、彌補(bǔ)以前年度虧損、低稅率等的稅收優(yōu)惠的存在，掌趣科技就可以輕松地選擇將納稅義務(wù)在不同年度確認(rèn)，容易產(chǎn)生節(jié)稅的機(jī)會(huì)和效應(yīng)。因此，在對(duì)于對(duì)賭協(xié)議的所得稅處理時(shí)，因?yàn)闆](méi)有專(zhuān)門(mén)強(qiáng)制的稅法規(guī)定，并購(gòu)方其實(shí)可以通過(guò)對(duì)業(yè)績(jī)承諾條款的計(jì)算與分析，來(lái)選擇不同的處理方式。

四、總結(jié)與建議

如前所述，在進(jìn)行并購(gòu)行為時(shí)，由于信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題存在，對(duì)賭協(xié)議在并購(gòu)過(guò)程中的運(yùn)用就發(fā)揮著重要的作用，那么如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、充分發(fā)揮對(duì)賭協(xié)議的正面財(cái)務(wù)效應(yīng)，從而制定合理的對(duì)賭協(xié)議條款，通過(guò)對(duì)于具體案例掌趣科技并購(gòu)時(shí)采用的條款設(shè)計(jì)的相關(guān)分析，可以得出結(jié)論，應(yīng)結(jié)合行業(yè)的特征及對(duì)利潤(rùn)等指標(biāo)的預(yù)測(cè)、承諾期限和補(bǔ)償方案、后續(xù)測(cè)試等進(jìn)行設(shè)計(jì)，從而降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)又能夠?qū)Ρ徊①?gòu)公司的業(yè)績(jī)和管理層員工等產(chǎn)生激勵(lì)作用。

而對(duì)于使用對(duì)賭協(xié)議的并購(gòu)雙方來(lái)說(shuō)，因?yàn)榛蛴袑?duì)價(jià)的存在，導(dǎo)致會(huì)計(jì)處理的方式產(chǎn)生不同的討論，那么企業(yè)如何根據(jù)并購(gòu)對(duì)價(jià)的特點(diǎn)以及存在的性質(zhì)進(jìn)行劃分，并計(jì)算出最利于企業(yè)的稅務(wù)處理方式也是需要在制定對(duì)賭協(xié)議條款時(shí)需要重點(diǎn)考慮的因素。

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