王天翔 王娟

【摘 ?要】G20杭州峰會后，數(shù)字普惠金融首次進(jìn)入前沿學(xué)者視野。本文采用文獻(xiàn)科學(xué)計量和扎根理論分析法，對相關(guān)權(quán)威文獻(xiàn)進(jìn)行規(guī)范分析，梳理了數(shù)字普惠金融的研究框架，從不同層面對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行整合重構(gòu)，并對目前的研究進(jìn)行總結(jié)，同時對未來進(jìn)行展望和預(yù)測。

【關(guān)鍵詞】 數(shù)字普惠金融;風(fēng)險監(jiān)管;經(jīng)濟(jì)發(fā)展;影響因素;城鄉(xiāng)差距

一、引言

普惠金融（Inclusive Finance）由聯(lián)合國在2005年首次提出，也稱“包容性金融”。改革開放以來，不斷擴(kuò)大的貧富差距成為中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重大難題，削弱了居民的獲得感。2013年11月，十八屆三中全會審議并通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》首次提出“發(fā)展普惠金融”。2015年12月，國務(wù)院印發(fā)《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》，這是中國首個發(fā)展普惠金融的國家級戰(zhàn)略規(guī)劃。近年來，國家一直在全方位多維度地發(fā)展普惠金融，但實(shí)踐不足、效率低、流程化、服務(wù)失衡等共性缺點(diǎn)一直制約著普惠金融實(shí)際的作用效果[1]。

傳統(tǒng)的普惠金融開展服務(wù)時有諸多不便，不僅需要眾多實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)為用戶提供服務(wù)，更困難的是其難以符合農(nóng)村地區(qū)嚴(yán)格的信用評審標(biāo)準(zhǔn)。這都在一定層面上限制了普惠金融發(fā)揮其應(yīng)有的作用。在此背景下，數(shù)字普惠金融作為普惠金融和互聯(lián)網(wǎng)融合的新形式開始為大眾所關(guān)注[2]。

學(xué)者們雖已就數(shù)字普惠金融的概念達(dá)成一致，但現(xiàn)有的研究并沒有對其作用機(jī)制和研究框架得出一致的結(jié)論。數(shù)字普惠金融到底會對哪些指標(biāo)產(chǎn)生何種影響、哪些因素又會影響它的構(gòu)建和演化、還存在哪些不足等問題亟需解決。本文基于扎根理論的核心思想，以現(xiàn)有文獻(xiàn)為基礎(chǔ)，構(gòu)建數(shù)字普惠金融研究整合框架，前瞻未來發(fā)展需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。

二、概念界定

普惠金融首先需要能夠做到對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生推動作用并縮小貧富差距進(jìn)而加強(qiáng)社會的包容性[3]，普惠性、包容性的金融服務(wù)可加快經(jīng)濟(jì)水平穩(wěn)步提升[4]。Chattopadhyay[5]根據(jù)計量分析結(jié)果表明：銀行體系間的包容性缺失會導(dǎo)致GDP水平下跌，進(jìn)一步催生了普惠金融的研究。Beck [6]發(fā)現(xiàn)銀行往往趨向于貸款融資給大型企業(yè)，企業(yè)的融資需求往往不能被滿足。國內(nèi)學(xué)者[7]指出，相對于已經(jīng)構(gòu)建了良好的金融生態(tài)系統(tǒng)的美國而言[8]，中國的普惠金融水平低、不完備。在互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠性賦能的帶動下，傳統(tǒng)金融也快速向此方向轉(zhuǎn)型靠攏，相關(guān)業(yè)務(wù)及特征如表1所示。

2016年全球惠普金融合作伙伴組織（GPFI）和G20共同提出的《二十國集團(tuán)數(shù)字惠普金融高級原則》指出，數(shù)字普惠金融在廣義上代表所有以數(shù)字金融服務(wù)促進(jìn)普惠金融的正規(guī)金融服務(wù)行動，包括數(shù)字化和電子化兩種技術(shù)形式的具體內(nèi)容以及兩種機(jī)構(gòu)類型：數(shù)字化、智能化的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與新型金融機(jī)構(gòu)。

三、研究方法與數(shù)據(jù)

（一）研究方法

本文采用的研究方法包括文獻(xiàn)科學(xué)計量分析和扎根分析。文獻(xiàn)科學(xué)計量分析是通過統(tǒng)計原理對文獻(xiàn)的外部特征進(jìn)行分析，探索研究領(lǐng)域的前沿?zé)狳c(diǎn)、知識基礎(chǔ)和演進(jìn)脈絡(luò)。本文試圖對數(shù)字普惠金融的研究現(xiàn)狀進(jìn)行整合分析，得出一個系統(tǒng)的框架。

扎根理論最早為實(shí)現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)研究與理論框架間的統(tǒng)一而產(chǎn)生，是指在經(jīng)驗(yàn)資料的基礎(chǔ)上建立理論，研究者在研究開始之前一般沒有理論假設(shè)，直接從實(shí)際觀察入手，從原始資料中歸納出經(jīng)驗(yàn)概括，然后上升到理論。通過實(shí)地觀察和深度訪談的方法收集資料，強(qiáng)調(diào)從行動者的角度理解社會互動、社會過程和社會變化。本文借鑒扎根思想，厘清數(shù)字普惠金融影響的現(xiàn)有研究框架，并對現(xiàn)有研究框架進(jìn)行重構(gòu)。

（二）數(shù)據(jù)來源

G20杭州峰會后，數(shù)字普惠金融受到學(xué)界重視，近幾年形成了一定規(guī)模的高質(zhì)量研究文獻(xiàn)群體。為保證檢索文獻(xiàn)的質(zhì)量和準(zhǔn)確性，本文使用的中文文獻(xiàn)數(shù)據(jù)來源于中文社會科學(xué)引文索引（CSSCI）數(shù)據(jù)庫以及核心期刊數(shù)據(jù)庫。關(guān)于文獻(xiàn)的檢索，本文分別根據(jù)篇名、關(guān)鍵詞等對“數(shù)字普惠金融”進(jìn)行檢索，檢索年限為2016―2019年。

四、數(shù)字普惠金融的發(fā)展現(xiàn)狀與演進(jìn)脈絡(luò)

數(shù)字普惠金融的概念較新，通過檢索，出現(xiàn)頻率靠前的關(guān)鍵詞中包括城鄉(xiāng)收入差距、政府引導(dǎo)、精準(zhǔn)扶貧、共享價值、風(fēng)險管控等。

隨著研究的不斷深入，數(shù)字普惠金融領(lǐng)域開始出現(xiàn)一些新話題，如去中心化、對創(chuàng)新的激勵等。總結(jié)中國相關(guān)研究演進(jìn)的脈絡(luò)，發(fā)現(xiàn)大部分研究集中于政府手段實(shí)施效果的探討，尤其是稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼對于數(shù)字普惠金融的作用，這與中國政策實(shí)施有直接的關(guān)系，在發(fā)展型國家治理模式下，政府往往會過分注重政策工具的直接干預(yù)效果。其次，文獻(xiàn)對有地域特點(diǎn)和行業(yè)特點(diǎn)的人群具有一定的研究偏好，它們更加關(guān)注低收入群體的個體特點(diǎn)或是農(nóng)村地區(qū)的研究。最后，部分研究主要集中于數(shù)字普惠金融的價值和風(fēng)險，更加強(qiáng)調(diào)其實(shí)用性。

五、數(shù)字普惠金融的研究框架

本文主要考察近年來數(shù)字普惠金融的發(fā)展軌跡，且由于該理論起源于2016年中國承辦的G20峰會，所以在國外相關(guān)研究中并不多見，只有部分學(xué)者從數(shù)字普惠金融的角度去分析該地區(qū)的金融發(fā)展?fàn)顩r[11]，因此在研究前沿以及演進(jìn)脈絡(luò)的分析中主要使用CSSCI數(shù)據(jù)庫的文獻(xiàn)資源。

（一）基于扎根理論的數(shù)據(jù)收集、編碼與提煉

沿著扎根理論的基本思路，本文對樣本文獻(xiàn)進(jìn)行開放性編碼與提煉，盡可能客觀地找出數(shù)字普惠金融的現(xiàn)有研究框架。編碼過程包括初級編碼和聚焦編碼[12]，形成如下研究主題（見表2）： ?風(fēng)險監(jiān)控（初級編碼10個）、地域效應(yīng)（初級編碼10個）、實(shí)際影響（初級編碼9個）、經(jīng)濟(jì)活躍度（初級編碼8個）、外部環(huán)境（初級編碼9個）、實(shí)現(xiàn)路徑（初級編碼10個），剩下的6條編碼則未成系統(tǒng)，與數(shù)字普惠金融相關(guān)性不高。

（二）現(xiàn)有研究框架總結(jié)及闡釋

本文以選取資料中的命題和假設(shè)，結(jié)合建議和優(yōu)缺點(diǎn)分析，構(gòu)建聚焦編碼的研究框架，針對收集的信息整合出較有說服力的數(shù)字普惠金融綜合研究框架。表2中的所屬主題和聚焦編碼是數(shù)字普惠金融現(xiàn)有研究框架的主要元素，具體包括6個核心構(gòu)成要素，具體研究框架如圖1。

1.數(shù)字普惠金融研究框架

通過對文獻(xiàn)樣本編碼發(fā)現(xiàn)，關(guān)于數(shù)字普惠金融的研究主要從以下三方面展開：數(shù)字普惠金融本身的實(shí)現(xiàn)路徑、造成的實(shí)際影響、對經(jīng)濟(jì)活躍度的促進(jìn)作用。

實(shí)現(xiàn)路徑視角的研究關(guān)注具體的相關(guān)行動類別，包括影響路徑、影響機(jī)理的探討，也包括對具體政策實(shí)施效果的實(shí)證檢驗(yàn)和案例分析[13]，創(chuàng)新行為、地域特質(zhì)等的影響也受到一定關(guān)注。實(shí)際影響視角的研究著眼于創(chuàng)新增長、收斂效應(yīng)和區(qū)塊鏈分配等受到數(shù)字普惠金融的影響[14]。而經(jīng)濟(jì)活躍度視角的研究，主要從居民收入、居民消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長三個指標(biāo)進(jìn)行分析[15]，通過經(jīng)驗(yàn)證據(jù)分析了數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟(jì)水平的促進(jìn)作用[16]。

此外，有關(guān)風(fēng)險的初級編碼數(shù)量在整個系統(tǒng)中比重最大，這能從側(cè)面反映出目前的實(shí)施過程中尚存在較多不確定性，人們在關(guān)注其巨大效益的同時也關(guān)注到潛在的風(fēng)險[17]。關(guān)系變量在整個文獻(xiàn)樣本中占相對較小的比例，說明學(xué)者對作用機(jī)制的研究還有不足，關(guān)系結(jié)構(gòu)研究較為單一，系統(tǒng)不夠完整。

2.地域效應(yīng)

通過扎根分析，地域效應(yīng)在研究框架中既有中介作用，又有調(diào)節(jié)作用。中介作用為 “溢出效應(yīng)”和“集聚效應(yīng)”[18]，調(diào)節(jié)作用表現(xiàn)在“去中心化”。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融科技的加深，我國數(shù)字普惠金融發(fā)展正在朝著中心化的方向演進(jìn)[19]，目前數(shù)字普惠金融“三化”的發(fā)展態(tài)勢離不開金融科技公司等中心化機(jī)構(gòu)的參與、支持及相關(guān)技術(shù)的賦能。但久而久之，很多參與方會對這些中介服務(wù)產(chǎn)生依賴，使得各參與方受到一系列中心化問題的困擾，制約我國數(shù)字普惠金融的進(jìn)一步發(fā)展。針對上述問題，主流思路是以區(qū)塊鏈技術(shù)GSENetwork來實(shí)現(xiàn)“去中心化”。同時，數(shù)字普惠金融的發(fā)展帶動了相鄰地區(qū)的互利協(xié)助，加強(qiáng)了地區(qū)之間的良性集聚效應(yīng)。

地域效應(yīng)的中介作用表現(xiàn)在溢出效應(yīng)和集聚效應(yīng)上。由于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)長期以來的二元化特征，數(shù)字普惠金融發(fā)展在中國不同省域之間均存在正向溢出效應(yīng)，而且對鄰近省份收入的提高也具有正向溢出效應(yīng)。而在地區(qū)內(nèi)部，數(shù)字普惠金融的作用效果則主要通過正向集聚作用加以體現(xiàn)，主要表現(xiàn)在地區(qū)內(nèi)部的錯位競爭和技術(shù)共享引起的結(jié)構(gòu)良性調(diào)整和協(xié)同發(fā)展上。

3.外部環(huán)境

外部環(huán)境作為重要的調(diào)節(jié)因素，其作用因素主要為政府引導(dǎo)、地區(qū)差異和人群差異，其作用機(jī)制如圖2所示。

除市場自發(fā)推動數(shù)字化創(chuàng)新，作為發(fā)展主導(dǎo)型有為政府，在推動區(qū)域金融治理實(shí)踐中，各地也開展了政府引導(dǎo)型數(shù)字普惠金融的創(chuàng)新實(shí)踐。這種具有很強(qiáng)中國特色的創(chuàng)新，是普惠金融與我國特殊體制機(jī)制有效融合的協(xié)同創(chuàng)新 [20]。

而在地域差異方面，現(xiàn)有研究主要集中于城鄉(xiāng)差異，主要為對縮小城鄉(xiāng)收入差距的作用研究[21]、對城鄉(xiāng)教育的作用[22]，方法主要是門檻回歸分析、空間計量模型等，還針對浙江麗水[23]和寧波地區(qū)的實(shí)踐進(jìn)行了具體分析，根據(jù)地區(qū)的特殊性提出了相應(yīng)建議。

人群方面的研究主要關(guān)注低收入人群的特殊性，多與農(nóng)村地區(qū)的研究有重合。此外，還分析了兩個行業(yè)的特殊性，分別是服務(wù)業(yè)和零售業(yè)。針對服務(wù)業(yè)，數(shù)字普惠金融對生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的影響程度高于生活性服務(wù)業(yè)，且具有地域性差異。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融通過加快城鎮(zhèn)化建設(shè)、提高居民消費(fèi)水平以及促進(jìn)要素市場發(fā)育來發(fā)揮促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展的作用[24]。對于零售業(yè)，總體影響效應(yīng)也非常顯著 [25]。

4.實(shí)際影響

數(shù)字普惠金融的影響主要集中在創(chuàng)新、區(qū)塊鏈的任務(wù)分配和收斂效應(yīng)。數(shù)字普惠金融的廣度、深度在城市層面或微觀企業(yè)層面均對技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的正向影響，其發(fā)展對中西部城市和傳統(tǒng)金融覆蓋不足的城市、民營和規(guī)模較小的中小企業(yè)具有更強(qiáng)的創(chuàng)新激勵效應(yīng)，體現(xiàn)其普惠特性。進(jìn)一步分析表明，數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠降低中小企業(yè)債務(wù)融資成本和緩解外部融資約束，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。

在結(jié)構(gòu)層面，多為針對區(qū)塊鏈的研究。數(shù)字普惠金融能有效提高區(qū)塊鏈任務(wù)分配的作用效率，包括核心技術(shù)解決核心問題、票鏈業(yè)務(wù)的合規(guī)性處理以及業(yè)務(wù)監(jiān)管的套利防范等。在較為宏觀的地區(qū)整體作用方面，其主要表現(xiàn)為三個層面的收斂效應(yīng)：減貧、增長和包容，而其中最重要的則為貧困減緩的研究，這也多與農(nóng)村地區(qū)和低收入人口的相關(guān)研究有聯(lián)系。

5.經(jīng)濟(jì)活躍度

有關(guān)數(shù)字普惠金融大多著眼于其對經(jīng)濟(jì)活躍程度的提升作用，主要通過居民收入、居民支出和經(jīng)濟(jì)增長加以體現(xiàn)。通過打通信息壁壘、突破時空局限性和拓寬服務(wù)精度和寬度等來促進(jìn)居民收入[26];而對支付的提升作用最明顯，能夠通過提高居民對數(shù)字金融的深度認(rèn)知，對保險、支付、貨幣資金等一系列途徑的強(qiáng)化提高居民支出，也緩解了流動性約束[27]。

數(shù)字普惠金融在居民收支兩方面都起到了促進(jìn)作用，故也在宏觀層面影響了經(jīng)濟(jì)增長，包括數(shù)量和質(zhì)量。數(shù)字普惠金融分別與經(jīng)濟(jì)增長數(shù)量和經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量之間存在著“U”型和倒“U”型關(guān)系，且數(shù)量效應(yīng)處于抑制區(qū)間、質(zhì)量效應(yīng)處于上升區(qū)間。

6.理論飽和度檢驗(yàn)

對事先預(yù)留的5篇隨機(jī)抽取的文獻(xiàn)樣本，進(jìn)行同一流程的扎根編碼理論分析并進(jìn)行飽和度檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，不存在本研究所提煉的研究框架之外新的范疇和關(guān)系。因此可以確定本研究所構(gòu)建的數(shù)字普惠金融研究框架在理論上達(dá)到飽和。

六、總結(jié)

（一）研究結(jié)論

數(shù)字普惠金融的相關(guān)概念性問題已經(jīng)基本得到解決。在國家層面的大力支持下，目前已有相當(dāng)數(shù)量的學(xué)者對數(shù)字普惠金融的發(fā)展過程進(jìn)行研究，但研究方向和內(nèi)容較為單一，主要集中于其與城鄉(xiāng)收入差距的研究和風(fēng)險的控制，實(shí)證體系中的變量還非常少，重復(fù)率也較高，多為換個視角的同類型研究。

（二）局限性及未來展望

中國數(shù)字普惠金融的發(fā)展呈現(xiàn)明顯的地域性差異，后續(xù)研究可以進(jìn)一步立足于區(qū)域差異視角，研究數(shù)字普惠金融的影響機(jī)理。同時，應(yīng)更加關(guān)注數(shù)字普惠金融的相關(guān)變量，當(dāng)前數(shù)字普惠金融的研究還是以定性研究為主，難以產(chǎn)生較有深度或普適性定量研究，根據(jù)前人相關(guān)研究建立較為權(quán)威性、客觀性的相關(guān)指標(biāo)也較為困難。例如對數(shù)字普惠金融強(qiáng)度與其他相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行量化并構(gòu)建研究框架時，往往會出現(xiàn)說服力、代表性不夠等問題，因此我們在研究時需積極尋找數(shù)字普惠金融的解釋變量與結(jié)果變量，并積極增強(qiáng)其在中國當(dāng)代國情下的適配性。

最后，普惠金融服務(wù)因?yàn)槠潢P(guān)注群體與自身專業(yè)要求具有自生矛盾性，金融與普惠之間的矛盾也不可忽視。這要求我們加深對金融普惠性的認(rèn)知，提高知識普及程度以及數(shù)字普惠金融的框架系統(tǒng)性，提高其作用效果。數(shù)字普惠金融的應(yīng)用涉及多個專業(yè)領(lǐng)域，能夠給不同領(lǐng)域的邊緣研究提供一定程度的參考作用。數(shù)字普惠金融仍是全新的領(lǐng)域，如何進(jìn)行創(chuàng)新？又如何發(fā)揮緩解貧困的動態(tài)作用？區(qū)域發(fā)展不平衡不充分的影響因素有哪些？數(shù)字化時代如何開展相關(guān)知識普及？諸多疑問都還有待進(jìn)一步解決。

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[26] 易行健，周利.數(shù)字普惠金融發(fā)展是否顯著影響了居民消費(fèi)——來自中國家庭的微觀證據(jù)[J].金融研究，2018（11）：47-67.

[27] 詹韻秋.數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟(jì)增長數(shù)量與質(zhì)量的效應(yīng)研究——基于省級面板數(shù)據(jù)的系統(tǒng)GMM估計[J].征信，2018，36（08）：51-58.

（作者單位：南京郵電大學(xué)貝爾英才學(xué)院、南京郵電大學(xué)管理學(xué)院）