劉巍巍 竇凌蛟 李濱晶 鄧齊濱 郭英祿

摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新對實(shí)現(xiàn)改革發(fā)展成果惠及全體公民有重大意義。余額寶理財(cái)模式是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的典型代表，但它在發(fā)展過程中面臨諸多困境?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新面臨諸多障礙的原因是多方面的，主要是國家確立以危機(jī)防范為宗旨的監(jiān)管理念，對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新管制過嚴(yán)，而鼓勵(lì)、扶持措施不足。為實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，需轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的法律制度體系。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;創(chuàng)新;法律制度;余額寶

一、互聯(lián)網(wǎng)金融及其創(chuàng)新面臨的障礙

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的釋義

互聯(lián)網(wǎng)金融是依托移動(dòng)支付、搜索引擎、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)工具而產(chǎn)生的新型金融模式，主要包括P2P模式、基于大數(shù)據(jù)的金融服務(wù)平臺(tái)模式、眾籌模式、金融理財(cái)產(chǎn)品等模式。[1]互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的社會(huì)意義重大：它信息量大、透明度高，在信息處理方面方便、快捷，能有效改善金融服務(wù)提供者與消費(fèi)者之間信息不對稱的現(xiàn)狀;它去中介化經(jīng)營，開展P2P業(yè)務(wù)模式，支付方式簡單、快捷，資源配置效率高，交易成本低廉;它充分利用互聯(lián)網(wǎng)，依托大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)，根據(jù)客戶的信用狀況、行為模式、投資偏好等情況為客戶提供個(gè)性化服務(wù);它服務(wù)方式多樣化，開展第三方支付、交易撮合、融資保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、投資理財(cái)?shù)冉鹑诜?wù)，活躍金融市場;它交易門檻低，打破時(shí)間、地域限制，為中小投資者提供保值增值金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)碎片化理財(cái)。[2]從互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的代表作———余額寶的發(fā)展歷程能清晰窺見互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的重大意義。

（二）余額寶發(fā)展中的困境

1.受到商業(yè)銀行抵制。商業(yè)銀行認(rèn)為“余額寶”等新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式?jīng)_擊其金融業(yè)務(wù)，擠占其利潤空間，因而受到商業(yè)銀行的抵制?；钇诖婵钍巧虡I(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)，余額寶等的出現(xiàn)，使得部分銀行存款資金流失。據(jù)央行相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年1月，人民幣存款減少9402億元。同時(shí)，原先由銀行托管的支付寶賬戶備付金，隨著“余額寶”等出現(xiàn)，逐步變成基金公司的托管資金。此外，銀行基金代銷業(yè)務(wù)收入在減少。此前，銀行憑借其網(wǎng)點(diǎn)、客戶優(yōu)勢，在基金市場中，銀行代銷占據(jù)六成，基金公司直銷約占三成。隨著“余額寶”等基金直銷模式的開啟，銀行的基金代銷業(yè)績一再下滑。面對“余額寶們”的擠壓、侵占等巨大壓力，各大商業(yè)銀行紛紛采取行動(dòng)，向“余額寶們”發(fā)難。首先，限制和基金公司進(jìn)行部分交易。如“國有大型商業(yè)銀行總行不批準(zhǔn)各自分行與余額寶旗下天弘基金為代表的各類貨幣市場基金進(jìn)行協(xié)議存款交易”[3]。其次，銀行業(yè)協(xié)會(huì)的非難。銀行業(yè)協(xié)會(huì)考慮出臺(tái)協(xié)會(huì)自律規(guī)范，將“余額寶”等存放在銀行的款項(xiàng)納入一般性存款管理，不作為同業(yè)存款，若此規(guī)則出臺(tái)，“余額寶”等就需計(jì)算貸存比、上繳人民銀行備付金等問題，其發(fā)展將受到巨大限制。[4]

2.遭遇法律障礙。余額寶從一產(chǎn)生，就面臨著一系列監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。其一，實(shí)名認(rèn)證。2012年證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《基金銷售機(jī)構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺(tái)銷售基金》業(yè)務(wù)指引，其規(guī)定“第三方電子商務(wù)平臺(tái)經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)對基金投資人賬戶進(jìn)行實(shí)名制管理”，據(jù)此，開通余額寶賬戶需支付寶賬戶持有人進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證。其二，繳存存款準(zhǔn)備金。一些人一再呼吁余額寶等貨幣基金應(yīng)上繳存款準(zhǔn)備金，此舉一旦推出，余額寶收益率或再下降。其三，涉嫌非法吸收存款?！蹲C券投資基金銷售管理辦法》（以下稱“《管理辦法》”）規(guī)定，公司基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)賬戶應(yīng)與公司其他業(yè)務(wù)賬戶有效隔離，以防公司利用基金結(jié)算變相經(jīng)營存款業(yè)務(wù)。余額寶鑲嵌于支付寶內(nèi)，基金銷售賬戶與支付寶賬戶混為一體，支付寶涉嫌直接吸收存款。其四，未獲基金銷售牌照，非法銷售基金。據(jù)《管理辦法》，銷售基金需獲基金銷售牌照，而余額寶無基金銷售牌照。其五，未到關(guān)聯(lián)銀行備案。據(jù)《管理辦法》規(guī)定，從事基金銷售需先行對業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的銀行進(jìn)行備案。余額寶在開設(shè)之前，支付寶公司僅在光大、建設(shè)、農(nóng)業(yè)等銀行進(jìn)行過備案，而其他關(guān)聯(lián)銀行沒有備案，因此它曾被證監(jiān)會(huì)叫停。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新面臨障礙的原因分析

（一）傳統(tǒng)商業(yè)銀行怠于創(chuàng)新

現(xiàn)行國家壟斷金融市場，國有銀行在金融市場中占據(jù)支配地位。國有商業(yè)銀行每年都憑借其壟斷地位攫取巨額利潤，居于壟斷地位的國有商業(yè)銀行不僅怠于創(chuàng)新，還窮盡一切手段抵制、打壓競爭對手，阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。以余額寶為例，商業(yè)銀行限制與基金公司的部分交易，出臺(tái)自律規(guī)則遏制其發(fā)展。商業(yè)銀行的目的明顯抵制互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新對其壟斷地位的沖擊，爭奪金融市場及其利益。金融業(yè)中國有商業(yè)銀行占據(jù)著壟斷地位，無形中為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新設(shè)置了障礙，金融壟斷壁壘難以攻破，金融市場欠缺自由開放的環(huán)境，其創(chuàng)新無從談起。

（二）新興金融機(jī)構(gòu)發(fā)展欠缺規(guī)范化

通過互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新成長起來的新興金融機(jī)構(gòu)，其發(fā)展不成熟，在經(jīng)營過程中存在著模式不被認(rèn)可、能力有待改進(jìn)、理財(cái)方式備受質(zhì)疑等問題。以余額寶為例，缺乏政府做后盾，信用度較低;缺乏經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，營銷策略不夠公開、透明、公正;實(shí)力弱小，處于成長階段，安全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不夠健全;對國家政策依賴度大，資金流動(dòng)性備受質(zhì)疑;操作不規(guī)范，融資協(xié)議顯失公正，等等。任何事物革新利弊兼具，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新亦如此，但總體而言，其利大于弊;其不斷發(fā)展成熟，弊端會(huì)逐步得以克服，不利影響會(huì)越來越小，安全性會(huì)越來越高，信用度會(huì)顯著提升。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新存有一定缺陷和難度，但這不應(yīng)成為其遭受非難的理由，更不應(yīng)借此阻礙、取締互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。

三、構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的法律保障機(jī)制

（一）加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的法治引導(dǎo)

金融監(jiān)管與創(chuàng)新具有統(tǒng)一對立的關(guān)系，金融創(chuàng)新增加監(jiān)管難度，弱化金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職能。金融監(jiān)管抑制金融創(chuàng)新，增加金融創(chuàng)新成本，制造金融創(chuàng)新制度障礙。總之，金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新處于對立面，管制阻礙創(chuàng)新。二者統(tǒng)一性體現(xiàn)在建立在適度監(jiān)管基礎(chǔ)之上，嚴(yán)苛的金融監(jiān)管難以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新與監(jiān)管的有效統(tǒng)一，金融效率無法提高，其發(fā)展無從談起。金融創(chuàng)新是金融業(yè)發(fā)展的主旋律，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果全民共享的重要保障。

（二）創(chuàng)設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)的法律機(jī)制

首先，獎(jiǎng)勵(lì)是對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新最直白的肯定。為鼓勵(lì)創(chuàng)新，應(yīng)建立獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，并形成法律制度，以明確獎(jiǎng)勵(lì)對象。為最大限度促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，獎(jiǎng)勵(lì)對象應(yīng)適度放寬，既包括金融機(jī)構(gòu)又應(yīng)包括研發(fā)人員。其次，建立企業(yè)內(nèi)外部獎(jiǎng)勵(lì)體系。既要建立政府對金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)、科研人員的獎(jiǎng)勵(lì)制度，又要企業(yè)內(nèi)部建立與之相對應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)制度。最后，應(yīng)不斷拓展獎(jiǎng)勵(lì)創(chuàng)新的層次和領(lǐng)域，不僅要獎(jiǎng)勵(lì)成功進(jìn)入市場的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，又要獎(jiǎng)勵(lì)入市失敗但具有重要價(jià)值的創(chuàng)新。

參考文獻(xiàn)

[1]高漢.互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展及其法制監(jiān)管[J].中州學(xué)刊，2014，（2）.

[2]冼國明，石慶芳.互聯(lián)網(wǎng)金融：城商行的挑戰(zhàn)與機(jī)遇[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2014，（4）.

[3]張大海.“余額寶”的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)[J].創(chuàng)新時(shí)代，2013，（8）.[4]文顯堂.銀行該不該封殺“余額寶們”[J].中國經(jīng)濟(jì)周刊，2014，（10）.