胥朝陽 徐廣 李子妍 趙曉陽

【關(guān)鍵詞】 供應(yīng)商集中度; 內(nèi)部控制; 研發(fā)投入; 資產(chǎn)專用性; 供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)

【中圖分類號(hào)】 F273.1;F275;F425? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）17-0035-08

一、引言

作為實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的第一個(gè)十年行動(dòng)綱領(lǐng)，《中國(guó)制造2025》提出：要完善以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向的制造業(yè)創(chuàng)新體系，圍繞創(chuàng)新鏈配置資源鏈，加快創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化，提升國(guó)家制造業(yè)整體創(chuàng)新能力。供應(yīng)商作為資源鏈中與企業(yè)關(guān)系緊密的利益相關(guān)者，從供應(yīng)商關(guān)系視角幫助制造業(yè)企業(yè)厘清內(nèi)外部環(huán)境中影響研發(fā)投入的因素和作用機(jī)制，促進(jìn)研發(fā)投入水平的提升，逐漸成為一個(gè)值得關(guān)注的問題。

隨著中美貿(mào)易摩擦以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，供應(yīng)鏈管理已成為影響研發(fā)投入的重要因素之一，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)就是供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)。供應(yīng)商作為企業(yè)的上游，合理優(yōu)化供應(yīng)商結(jié)構(gòu)，有利于集成供應(yīng)鏈，進(jìn)而提高資源配置效率和企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。現(xiàn)有文獻(xiàn)中供應(yīng)商關(guān)系對(duì)于企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果的研究，主要圍繞在商業(yè)信用融資[1]、現(xiàn)金持有[2]、審計(jì)師選擇[3]、盈余管理[4]、財(cái)務(wù)杠桿[5]等方面，而供應(yīng)商關(guān)系與研發(fā)投入關(guān)系的研究較少且觀點(diǎn)不一，一方面認(rèn)為供應(yīng)商集中度增加，供應(yīng)商的市場(chǎng)力量增強(qiáng)，企業(yè)的議價(jià)能力降低，資產(chǎn)流動(dòng)性受到侵占，進(jìn)而對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)生不利影響;另一方面則認(rèn)為供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)與供應(yīng)商業(yè)績(jī)的聯(lián)動(dòng)性越強(qiáng)，有利于研發(fā)投入水平的提高。因此，有必要對(duì)供應(yīng)商集中度與研發(fā)投入之間的關(guān)系及影響機(jī)制進(jìn)行深入研究。內(nèi)部控制作為公司治理機(jī)制的核心，可以通過決策機(jī)制、執(zhí)行機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制等層面的嚴(yán)格控制，對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)生直接和間接的影響。王亞男等[6]指出，內(nèi)部控制質(zhì)量較高，可以保證財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量，削弱信息不對(duì)稱對(duì)研發(fā)投入的負(fù)面影響。內(nèi)部控制的功能是通過采取一整套措施，控制過程走向不偏離，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的總體實(shí)現(xiàn)。鑒于此，本文就供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響展開研究，進(jìn)一步考察內(nèi)部控制是否會(huì)影響供應(yīng)商集中度與企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系，以及這一影響在非國(guó)有企業(yè)及國(guó)有企業(yè)中是否會(huì)存在差異。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）供應(yīng)商集中度與企業(yè)研發(fā)投入

目前，國(guó)內(nèi)外關(guān)于供應(yīng)商集中度對(duì)研發(fā)投入影響的研究相對(duì)較少，且起步較晚。蘭軍等[7]結(jié)合創(chuàng)新生態(tài)觀、資源基礎(chǔ)觀等理論，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商集中度較高不利于企業(yè)在創(chuàng)新時(shí)得到供應(yīng)商的支持。Wuyts et al.[8]以生物制藥行業(yè)的數(shù)據(jù)作為樣本研究發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)商集中度不利于企業(yè)獲取異質(zhì)性資源，進(jìn)而抑制研發(fā)投入。任莉莉等[9]基于供應(yīng)鏈的視角，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商集中度通過加劇企業(yè)的融資約束對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)生負(fù)向影響。王忻等[10]以制造業(yè)上市企業(yè)為樣本研究發(fā)現(xiàn)，在國(guó)有企業(yè)中，供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的削弱作用更加顯著。鄭季良等[11]從企業(yè)資源視角研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)的供應(yīng)商集中度過高卻沒有創(chuàng)新能力提供保障時(shí)，會(huì)造成資源錯(cuò)配，阻礙轉(zhuǎn)型升級(jí)。王勇等[12]分析了不同制度環(huán)境下供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有顯著的負(fù)向影響，但這種負(fù)向影響對(duì)國(guó)有企業(yè)與地區(qū)法律制度環(huán)境較好企業(yè)的影響較弱。

（二）內(nèi)部控制與企業(yè)研發(fā)投入

《薩班斯法案》的頒布使內(nèi)部控制成為學(xué)術(shù)界關(guān)注和研究的熱點(diǎn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)中關(guān)于內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響主要存在兩種觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，內(nèi)部控制可以通過抑制代理問題、降低研發(fā)投資的風(fēng)險(xiǎn)以及緩解信息不對(duì)稱從而對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)生積極影響，并且內(nèi)部控制還能夠提高研發(fā)補(bǔ)貼績(jī)效，提高企業(yè)創(chuàng)新的價(jià)值創(chuàng)造能力。楊清香等[13]研究表明，內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力之間的關(guān)系存在正向調(diào)節(jié)作用。李萬福等[14]研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制質(zhì)量會(huì)顯著影響創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)于研發(fā)投資的激勵(lì)效應(yīng)。李瑛玫等[15]基于內(nèi)部控制的治理效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)其創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的促進(jìn)作用，且相對(duì)于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)作用更為顯著。王亞男等[6]基于企業(yè)R&D產(chǎn)出效率視角研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制與創(chuàng)新效率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，且對(duì)地處市場(chǎng)化水平低、法治環(huán)境差地區(qū)的企業(yè)創(chuàng)新正向影響作用更強(qiáng)。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，內(nèi)部控制不利于管理層加大企業(yè)研發(fā)投入力度，且在大部分技術(shù)創(chuàng)新平均水平的公司中對(duì)創(chuàng)新投入的作用力較弱。例如，張娟等[16]研究發(fā)現(xiàn)，在制造業(yè)上市公司中內(nèi)部控制對(duì)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新績(jī)效都沒有發(fā)揮顯著的改善作用。

綜上所述，目前有關(guān)供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響的研究較少且觀點(diǎn)較為統(tǒng)一，而內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響的研究仍有分歧，觀點(diǎn)尚未統(tǒng)一，關(guān)于內(nèi)部控制能否在供應(yīng)商集中度與研發(fā)投入的關(guān)系中起到調(diào)節(jié)作用有必要進(jìn)行深入研究。

三、理論分析與假設(shè)提出

（一）供應(yīng)商集中度與企業(yè)研發(fā)投入

根據(jù)路徑依賴?yán)碚?，供?yīng)商集中度高，意味著企業(yè)對(duì)主要供應(yīng)商具有很強(qiáng)的依賴，Wang[17]研究發(fā)現(xiàn)，這給企業(yè)造成異常高的轉(zhuǎn)換成本。所以，為預(yù)防較高的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要增加現(xiàn)金持有量作為預(yù)防。同時(shí)，為防止關(guān)系發(fā)生變故，企業(yè)需要對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行大量關(guān)系專用性投資。資產(chǎn)專用性理論認(rèn)為，由于契約不完全性，交易主體間的專用性投資，會(huì)產(chǎn)生“敲竹杠”等機(jī)會(huì)主義行為動(dòng)機(jī)。因此，企業(yè)面臨較高的財(cái)務(wù)困境成本，需要持有更多的流動(dòng)資產(chǎn)，嚴(yán)重?cái)D壓研發(fā)所需資金，在這種情況下，企業(yè)也會(huì)減少周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的研發(fā)投資，對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

另外，從供應(yīng)商的角度分析，供應(yīng)商集中度越高，供應(yīng)商與企業(yè)之間的利益聯(lián)系越密切。徐晨陽[18]研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)系專用性投資具有相互性，企業(yè)增加對(duì)供應(yīng)商投資的同時(shí)，也會(huì)獲得供應(yīng)商更多的投資，這會(huì)給交易雙方帶來“準(zhǔn)租金”收益。Gu et al.[19]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境概率與進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資顯著正相關(guān)，這對(duì)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商的關(guān)系專用性投資收益十分不利。因此，供應(yīng)商為了獲得更穩(wěn)定的收益，會(huì)要求企業(yè)減少研發(fā)投入等高風(fēng)險(xiǎn)投資。根據(jù)波特的五力模型，供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)的討價(jià)還價(jià)能力越弱，而為了維護(hù)與供應(yīng)商之間的契約關(guān)系，減小對(duì)專用性投資收益的負(fù)面影響，同時(shí)也為了自身良好的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，企業(yè)只能遵照供應(yīng)商要求，承諾會(huì)減少研發(fā)投入?；谝陨戏治觯岢黾僭O(shè)1。

H1：供應(yīng)商集中度與企業(yè)研發(fā)投入顯著負(fù)相關(guān)。

（二）供應(yīng)商集中度、內(nèi)部控制與企業(yè)研發(fā)投入

根據(jù)信息不對(duì)稱理論，為了應(yīng)對(duì)供應(yīng)商集中度增加的環(huán)境不確定性，以及融資約束問題，出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)，企業(yè)增加現(xiàn)金持有。方宗等[20]發(fā)現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的波動(dòng)會(huì)造成現(xiàn)金流不確定性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，增加現(xiàn)金持有可以進(jìn)行有效防范。但是研發(fā)活動(dòng)前期通常需要持續(xù)大量投資，且較長(zhǎng)時(shí)間才能獲取收益，增加現(xiàn)金持有會(huì)導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)投入不足。王亞男等[6]認(rèn)為，企業(yè)的會(huì)計(jì)信息披露是降低信息不對(duì)稱問題的有效機(jī)制，內(nèi)部控制可以提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，有利于投資者和金融機(jī)構(gòu)合理評(píng)估企業(yè)的盈利能力和發(fā)展趨勢(shì)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。并且，較高的內(nèi)部控制質(zhì)量，可以增強(qiáng)供應(yīng)商對(duì)企業(yè)的信賴度，減少對(duì)企業(yè)研發(fā)投入風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，降低了債務(wù)融資成本，避免因預(yù)防性現(xiàn)金流過高而導(dǎo)致的研發(fā)投入不足。

高質(zhì)量的內(nèi)部控制，能夠通過控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)、活動(dòng)、溝通和監(jiān)督等一系列程序，對(duì)研發(fā)資金使用、風(fēng)險(xiǎn)防范和創(chuàng)新效率起到良好的治理效應(yīng)[12]，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略目標(biāo)的保障。研發(fā)投資具有不確定性，對(duì)專用性投資能否實(shí)現(xiàn)收益的擔(dān)憂，是供應(yīng)商等利益相關(guān)方制約企業(yè)研發(fā)投入的原因。馬桂芬等[21]指出，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以提高研發(fā)投入效率，有助于實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入高回報(bào)。內(nèi)部控制五要素分別通過如下路徑促進(jìn)研發(fā)投入提升：（1）控制環(huán)境可以優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)創(chuàng)新文化，提高管理層對(duì)于研發(fā)活動(dòng)的重視;（2）對(duì)研發(fā)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理評(píng)估，可以將風(fēng)險(xiǎn)降到最低;（3）增強(qiáng)信息與溝通，可以減小研發(fā)活動(dòng)的信息不對(duì)稱問題，保證資源的合理分配與利用，避免非效率投資行為;（4）控制活動(dòng)可以緩解委托代理問題，使過程不偏離目標(biāo)，避免因?yàn)殄e(cuò)誤決策浪費(fèi)好的研發(fā)項(xiàng)目;（5）加強(qiáng)監(jiān)督可以降低研發(fā)投入不確定性，提高研發(fā)體系運(yùn)行效率。綜上，企業(yè)出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)增加現(xiàn)金持有，供應(yīng)商因?yàn)楦卟淮_定性制約企業(yè)研發(fā)投入，是對(duì)研發(fā)投入水平產(chǎn)生擠出效應(yīng)的原因，而通過有效改善內(nèi)部控制，能夠降低債務(wù)融資成本，提高研發(fā)投入回報(bào)，減少供應(yīng)商因?yàn)檩^高的議價(jià)能力對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的限制。所以，內(nèi)部控制質(zhì)量在供應(yīng)商集中度與研發(fā)投入之間起到調(diào)節(jié)作用?；谝陨戏治?，提出假設(shè)2。

H2：在其他條件相同時(shí)，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠抑制供應(yīng)商集中度與企業(yè)研發(fā)投入之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

考慮到制造業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度較高且供應(yīng)商過度集中問題較為突出，主板上市的國(guó)有制造業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，其他板塊上市的國(guó)有制造業(yè)企業(yè)數(shù)量過少，故選取了2012—2018年滬深A(yù)股主板制造業(yè)上市公司為初始樣本，并按照以下原則進(jìn)行處理：（1）剔除ST、？觹ST的上市公司;（2）剔除資產(chǎn)負(fù)債率大于1的上市公司;（3）剔除變量數(shù)據(jù)缺失或異常的上市公司。篩選后最終得到2 982個(gè)樣本觀測(cè)值，所有連續(xù)變量均進(jìn)行上下1%縮尾處理。公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫，供應(yīng)商集中度和公司治理數(shù)據(jù)通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注內(nèi)容以及公司年報(bào)進(jìn)行手工收集整理得到，內(nèi)部控制數(shù)據(jù)來自迪博數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)處理分析采用Stata 14.0。

（二）變量定義

1.被解釋變量

研發(fā)投入（R&D）。目前國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)中對(duì)于研發(fā)投入的衡量方法主要有兩種，即研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入、研發(fā)投入/總資產(chǎn)，借鑒任莉莉等[9]的研究，本文采用研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入來衡量。

2.解釋變量

供應(yīng)商集中度（SUP）。借鑒于浩洋等[22]的研究，采用企業(yè)向前五名供應(yīng)商的采購金額合計(jì)占總采購金額的比例來衡量供應(yīng)商集中度，所占比例越大，說明供應(yīng)商集中度越高。

3.調(diào)節(jié)變量

內(nèi)部控制質(zhì)量（IC）。當(dāng)前學(xué)術(shù)界對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量的衡量方法主要有：是否存在內(nèi)部控制不足、目標(biāo)導(dǎo)向下主成分分析法以及問卷調(diào)查法等。本文采用我國(guó)上市公司迪博（DIB）內(nèi)部控制指數(shù)進(jìn)行衡量，該指數(shù)按照《內(nèi)部控制基本規(guī)范》規(guī)定的內(nèi)部控制五要素，分別對(duì)比企業(yè)內(nèi)部控制五個(gè)基本目標(biāo)完成情況進(jìn)行賦分，在考慮修正值的情況下根據(jù)權(quán)重計(jì)算得出內(nèi)部控制總指數(shù)，可信度較高。

4.控制變量

已有研究表明，研發(fā)投入還受到公司特征因素的影響，為提高結(jié)果準(zhǔn)確性，本文選取的控制變量如下：公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、資產(chǎn)收益率（Roa）、公司成長(zhǎng)性（Growth）、股權(quán)集中度（Top1）和董事會(huì)獨(dú)立性（ID），同時(shí)設(shè)置行業(yè)（Year）和年度（Ind）虛擬變量。

具體變量定義見表1。

（三）模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，構(gòu)建模型1：

R&D=α0+α1SUP+α2Size+α3Lev+α4Roa+α5Growth+

α6Top1+α7ID+∑Year+∑Ind+ε? （1）

為了檢驗(yàn)內(nèi)部控制在供應(yīng)商集中度與研發(fā)投入關(guān)系中起到的調(diào)節(jié)作用，在模型1的基礎(chǔ)上加入供應(yīng)商集中度與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)（SUP×IC）構(gòu)建模型2：

R&D=β0+β1SUP+β2IC+β3SUP×

IC+β4Size+β5Lev+β6Roa+β7Gro-

wth+β8Top1+β9ID+∑Year+∑Ind+ε

（2）

五、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2為變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表中可以看到，樣本公司研發(fā)投入（R&D）的均值為4.176，最小值和最大值分別為0.060和20.910，說明我國(guó)A股制造業(yè)上市公司的研發(fā)投入強(qiáng)度整體偏低，且不同公司之間研發(fā)投入強(qiáng)度存在較大的差距。供應(yīng)商集中度（SUP）的中位數(shù)僅為28.680，而均值達(dá)到了32.554，意味著超過半數(shù)樣本公司中供應(yīng)商集中度大于平均水平，最大值和最小值分別為87.190和5.670，標(biāo)準(zhǔn)差為17.625，說明上市公司之間供應(yīng)商集中度兩極化嚴(yán)重，有部分公司幾乎完全依賴少數(shù)幾家供應(yīng)商進(jìn)行采購。內(nèi)部控制（IC）最小值為0，最大值為6.697，均值為6.310，說明制造業(yè)上市公司中內(nèi)部控制質(zhì)量存在較大的差異。

（二）相關(guān)性分析

表3為變量間Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果。SUP與R&D在1%的水平顯著為負(fù)，說明供應(yīng)商集中度越高，研發(fā)投入越低，初步支持H1。IC與R&D呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，說明內(nèi)部控制有利于企業(yè)研發(fā)投入的提升。并且，IC與SUP也在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明較高的內(nèi)部控制質(zhì)量能夠降低供應(yīng)商集中度，初步驗(yàn)證了H2。另外，各解釋變量之間的系數(shù)均不超過0.5，對(duì)因變量和控制變量進(jìn)行共線性診斷，發(fā)現(xiàn)其方差膨脹因子VIF的取值范圍為1.08—1.78，遠(yuǎn)小于10，說明不存在多重共線性問題。

（三）回歸結(jié)果分析

本文采用OLS方法對(duì)模型進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表4。首先以全樣本檢驗(yàn)供應(yīng)商集中度對(duì)研發(fā)投入的影響，由列（1）的回歸結(jié)果可知，供應(yīng)商集中度（SUP）的回歸系數(shù)為-0.019，在1%的水平上顯著，說明供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)研發(fā)投入越低，驗(yàn)證了H1。制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)離不開原材料，而企業(yè)的供應(yīng)商集中度越高，其所需要的資源就只能向少數(shù)幾家供應(yīng)商進(jìn)行采購，不但造成過度的依賴，還會(huì)使得議價(jià)能力減弱，企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，就需要對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行大量的關(guān)系專用性投資以保持交易的穩(wěn)定，嚴(yán)重?cái)D占了研發(fā)所需的資金。同時(shí)，專用性投資是相互的，供應(yīng)商也會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資，研發(fā)活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)和收益的不確定性也會(huì)對(duì)投資收益產(chǎn)生不利的影響，而面對(duì)供應(yīng)商集中度過高導(dǎo)致的被動(dòng)地位，企業(yè)減少研發(fā)投入等高風(fēng)險(xiǎn)投資成為必然。

從表4中列（2）的回歸結(jié)果來看，全樣本中供應(yīng)商集中度和內(nèi)部控制質(zhì)量的交乘項(xiàng)（SUP×IC）的系數(shù)為-0.020，在1%的水平上顯著，說明內(nèi)部控制削弱了供應(yīng)商集中度與研發(fā)投入的負(fù)相關(guān)關(guān)系。內(nèi)部控制有利于解決信息不對(duì)稱問題，使企業(yè)獲得較低債務(wù)融資成本，減小因供應(yīng)商集中度過高帶來的不確定性，進(jìn)而不需要過多的預(yù)防性現(xiàn)金持有量，企業(yè)就有更多資金進(jìn)行研發(fā)投入。同時(shí)，內(nèi)部控制有助于實(shí)現(xiàn)投資收益，增強(qiáng)供應(yīng)商的信賴，減小其對(duì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入的制約，一定程度上對(duì)于供應(yīng)商集中度與研發(fā)投入之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系具有抑制作用，上述結(jié)論驗(yàn)證了H2。其他控制變量結(jié)果中，公司規(guī)模與研發(fā)投入顯著負(fù)相關(guān)，這可能是因?yàn)橐?guī)模大的公司在創(chuàng)新方面缺乏靈活性。負(fù)債水平顯著負(fù)向影響研發(fā)投入，資產(chǎn)負(fù)債率越高，研發(fā)投入所需的資金受到的限制越嚴(yán)重，由于獨(dú)立董事具有專業(yè)性、高職稱等特點(diǎn)，因而較高的獨(dú)立董事占比往往有利于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率顯著正向影響研發(fā)投入，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況越好，取得的業(yè)績(jī)?cè)胶?，研發(fā)投入的力度越大。這些研究結(jié)果與已有研究相一致。

進(jìn)一步根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，將樣本分為國(guó)有和非國(guó)有企業(yè)兩組分別檢驗(yàn)，結(jié)果如表4后四列所示。列（3）和列（5）表明，無論是在非國(guó)有企業(yè)還是國(guó)有企業(yè)，供應(yīng)商集中度與研發(fā)投入的負(fù)相關(guān)關(guān)系都通過了1%水平的顯著性檢驗(yàn)。由列（4）和列（6）可以看出，在非國(guó)有企業(yè)中，供應(yīng)商集中度與內(nèi)部控制質(zhì)量的交乘項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，說明在非國(guó)有企業(yè)中，內(nèi)部控制削弱了供應(yīng)商集中度與企業(yè)研發(fā)投入的負(fù)相關(guān)關(guān)系。其原因在于，非國(guó)有企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)主要與自身發(fā)展有關(guān)，數(shù)據(jù)顯示，民營(yíng)企業(yè)的貸款增量由2012年的52%下降至2016年的10.9%，在融資難的情況下，還要對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行大量關(guān)系專用型投資，研發(fā)投入受到限制。而國(guó)有企業(yè)因?yàn)榫哂兄贫葍?yōu)勢(shì)，信貸資源豐富，資金充裕，供應(yīng)商的議價(jià)能力對(duì)其影響不強(qiáng)，而且國(guó)有企業(yè)的研發(fā)成果多與國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力有關(guān)，所以內(nèi)部控制對(duì)供應(yīng)商集中度與研發(fā)投入的影響在國(guó)有企業(yè)中并不明顯。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)研究結(jié)論可靠性，進(jìn)行如下兩種穩(wěn)健性檢驗(yàn)。（1）為緩解內(nèi)生性，使用傾向得分匹配法（PSM）進(jìn)行樣本配對(duì)，對(duì)假設(shè)重新檢驗(yàn)。借鑒已有研究，以企業(yè)向第一大供應(yīng)商采購金額占比是否大于10%將樣本分為處理組（供應(yīng)商集中度高組）和控制組（供應(yīng)商集中度低組），運(yùn)用Logit模型計(jì)算出傾向得分值，并通過卡尺0.05內(nèi)的最近鄰1比1匹配，找到與處理組相近的控制組。表5為匹配前后樣本特征值變化，以檢驗(yàn)匹配是否有效，匹配前處理組和控制組的T檢驗(yàn)存在顯著情況，匹配后T檢驗(yàn)均不顯著，且標(biāo)準(zhǔn)偏差均低于10%，說明匹配有效。圖1為匹配前后的密度函數(shù)圖，可以看出，匹配后處理組和控制組的差異縮小。表6為利用匹配后的樣本重新檢驗(yàn)的結(jié)果，研究結(jié)論仍不變。（2）借鑒李丹蒙等[23]的做法，采用研發(fā)投入與總資產(chǎn)的比值作為被解釋變量新的衡量方式，按照前文步驟重新檢驗(yàn)，限于篇幅，文中未列示。在使用兩種方法進(jìn)行測(cè)試后，各變量顯著性基本不變，說明研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

六、研究結(jié)論

本文選取2012—2018年滬深A(yù)股主板制造業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元回歸分析、傾向得分匹配（PSM）等方法，探究了供應(yīng)商集中度、內(nèi)部控制與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，得出以下研究結(jié)論：第一，供應(yīng)商集中度與企業(yè)研發(fā)投入呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即由于契約的不完全性，供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)在關(guān)系維護(hù)領(lǐng)域的專用性投資額越大，進(jìn)而擠壓其在研發(fā)領(lǐng)域的投入;第二，內(nèi)部控制能降低信息不對(duì)稱問題和提高研發(fā)體系運(yùn)行效率，在供應(yīng)商集中度與企業(yè)研發(fā)投入之間發(fā)揮著負(fù)向調(diào)節(jié)的作用;第三，相比于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)中內(nèi)部控制削弱供應(yīng)商集中度與企業(yè)研發(fā)投入負(fù)相關(guān)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用更為明顯。

本文提出如下建議：（1）建立信息溝通共享機(jī)制，與主要供應(yīng)商形成創(chuàng)新聯(lián)盟的利益共同體關(guān)系，分享創(chuàng)新過程和技術(shù)信息推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造，減輕企業(yè)創(chuàng)新過程中的不確定性，緩解供應(yīng)商集中度過高給研發(fā)投入帶來的不利影響。（2）將內(nèi)部控制貫穿于企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的全過程并及時(shí)披露相關(guān)信息，有助于積極改善內(nèi)部控制質(zhì)量，發(fā)揮內(nèi)部控制的治理效應(yīng)，提高投入回報(bào)。（3）適應(yīng)金融市場(chǎng)改革與金融體系多元化建設(shè)的宏觀環(huán)境，爭(zhēng)取政府研發(fā)專項(xiàng)或產(chǎn)業(yè)基金投入，分散研發(fā)投入成本與風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)可持續(xù)研發(fā)投入保駕護(hù)航。●

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