国产日韩欧美一区二区三区三州_亚洲少妇熟女av_久久久久亚洲av国产精品_波多野结衣网站一区二区_亚洲欧美色片在线91_国产亚洲精品精品国产优播av_日本一区二区三区波多野结衣 _久久国产av不卡

?

基于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的法定數(shù)字貨幣產(chǎn)生邏輯、功能演進(jìn)與發(fā)展趨勢研究

2022-02-03 19:08
社會(huì)科學(xué)輯刊 2022年2期
關(guān)鍵詞:法定主權(quán)加密

楊 繼

一、問題的提出與文獻(xiàn)綜述

2021年10月18日,中共中央總書記習(xí)近平在主持中共中央政治局集體學(xué)習(xí)時(shí)對數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)行高度評價(jià),他認(rèn)為:“數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度之快、輻射范圍之廣、影響程度之深前所未有,正在成為重組全球要素資源、重塑全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改變?nèi)蚋偁幐窬值年P(guān)鍵力量?!薄?〕他要求,“要站在統(tǒng)籌中華民族偉大復(fù)興戰(zhàn)略全局和世界百年未有之大變局的高度,統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個(gè)大局、發(fā)展安全兩件大事”〔2〕,要“不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)”〔3〕。習(xí)近平總書記對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的這一論斷,使作為我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)先行者的數(shù)字貨幣再次受到高度關(guān)注。

本文所研究的數(shù)字貨幣指的是央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣,私人發(fā)行的數(shù)字貨幣本文以私人加密貨幣稱之。隨著互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場景跨越國界,貨幣已經(jīng)突破主權(quán)國家發(fā)行的邊界,出現(xiàn)了眾多私人加密貨幣。以比特幣為代表的私人加密貨幣自誕生以來一直受到廣泛關(guān)注,有對其所應(yīng)用的區(qū)塊鏈技術(shù)的肯定,更有對其擾亂金融秩序特別是貨幣發(fā)行的憂慮。2021年9月24日,央行等十部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知》〔4〕,國家發(fā)展和改革委員會(huì)、工信部、公安部等十部門也聯(lián)合發(fā)文〔5〕,整治虛擬貨幣“挖礦”活動(dòng)。兩個(gè)重要文件的出臺(tái),再次表明了我國政府對私人加密貨幣的否定態(tài)度。本文將以此為研究背景,梳理在數(shù)字經(jīng)濟(jì)條件下法定數(shù)字貨幣出現(xiàn)的必然與發(fā)展的邏輯,探討法定數(shù)字貨幣的功能擔(dān)當(dāng),并將視野推演到開放狀態(tài),預(yù)測其在未來國際貨幣體系中的發(fā)展模式與肩負(fù)的歷史使命。

對數(shù)字貨幣的理論研究與實(shí)踐探索幾乎是同步發(fā)生的,Chaum提出了數(shù)字貨幣的構(gòu)想,設(shè)計(jì)了一套電子貨幣系統(tǒng),具備不可追溯、匿名性等特點(diǎn),其關(guān)鍵技術(shù)隨機(jī)配序和盲簽名沿用至今?!?〕2008年,中本聰首次提出比特幣〔7〕,帶動(dòng)各類私人加密貨幣的井噴式發(fā)展,甚至在一定程度上干擾了法定貨幣的正常使用,促使部分國家央行著手研究法定數(shù)字貨幣。Raskin等、王永利均認(rèn)為央行應(yīng)當(dāng)發(fā)行數(shù)字貨幣。〔8〕2015年,厄瓜多爾推出了“厄瓜多爾幣”,這是最早的法定數(shù)字貨幣,但由于普及度不高,已于2018年停止發(fā)行。委內(nèi)瑞拉2018年發(fā)行法定數(shù)字貨幣“石油幣”也未獲成功。烏拉圭、突尼斯等所發(fā)行的法定數(shù)字貨幣效果都不理想,影響甚微。2019年6月,F(xiàn)acebook發(fā)布Libra白皮書,提出即將推出Libra這一去中心化、跨國界的私人加密貨幣,在各國引起巨大反響。2020年,國際清算銀行調(diào)查了66家央行,發(fā)現(xiàn)有80%在研究數(shù)字貨幣,其中10%即將發(fā)行本國法定數(shù)字貨幣?!?〕

作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)這一新時(shí)代的先行者,數(shù)字貨幣既是新生事物,又屬于貨幣銀行與金融科技的交叉產(chǎn)物,需要較為專業(yè)的知識(shí),數(shù)字貨幣的理論研究初露頭角,主要集中在定義、本質(zhì)與功能、對銀行以及宏觀經(jīng)濟(jì)的影響等方面。在數(shù)字貨幣的概念方面,Wagner簡單認(rèn)為數(shù)字貨幣是以電子形式進(jìn)行發(fā)行、存儲(chǔ)和流轉(zhuǎn)的貨幣〔10〕,在此基礎(chǔ)上,一些學(xué)者對數(shù)字貨幣和電子支付、比特幣等進(jìn)行了比較?!?1〕

數(shù)字貨幣的發(fā)行必將對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響,Barrdear等構(gòu)建一個(gè)包含金融加速器的價(jià)格黏性模型解釋了法定數(shù)字貨幣對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響?!?2〕姚前、謝星等則構(gòu)建了動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型分析法定數(shù)字貨幣對產(chǎn)出、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響,并揭示了其對貨幣政策的影響?!?3〕在對金融的影響方面,孫國峰等認(rèn)為數(shù)字貨幣有助于央行實(shí)施負(fù)利率政策,增加了量化寬松的貨幣政策工具?!?4〕李建軍等認(rèn)為法定數(shù)字貨幣的實(shí)施會(huì)明顯提高交易便捷程度及流動(dòng)性?!?5〕Griffoli等、Demertzis和Wolff認(rèn)為數(shù)字貨幣的推行有助于降低支付成本?!?6〕國世平等認(rèn)為數(shù)字貨幣擁有一些傳統(tǒng)貨幣不具備的職能,很有可能沖擊現(xiàn)行金融體系?!?7〕Villaverde等認(rèn)為出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)恐慌時(shí),數(shù)字貨幣會(huì)導(dǎo)致央行壟斷存款?!?8〕此外,不少學(xué)者對中國法定數(shù)字貨幣進(jìn)行了技術(shù)、發(fā)行機(jī)制等方面的設(shè)計(jì)〔19〕,劉凱等介紹了國際上一些通用的設(shè)計(jì)方案?!?0〕

二、從內(nèi)在信用到主權(quán)信用:數(shù)字貨幣出現(xiàn)的內(nèi)在邏輯

貨幣與經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展與變革密切相關(guān),隨著商品交換與生產(chǎn)關(guān)系的變化自身也在不斷發(fā)生變化,在不同歷史時(shí)期發(fā)展出不同的形態(tài),體現(xiàn)不同的社會(huì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)特征,其發(fā)展邏輯有跡可循,具有路徑依賴性與歷史必然性。

(一)數(shù)字技術(shù)推動(dòng)數(shù)字貨幣產(chǎn)生的原因

貨幣從起源到紙幣的發(fā)展過程,是一個(gè)從足值到非足值最后變?yōu)闊o內(nèi)在價(jià)值的交易中介的過程,也從不需要外在信用支撐轉(zhuǎn)而成為完全需要發(fā)行主體信用支撐來履行貨幣職能。近年來,互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)的發(fā)展,對法定紙幣造成了巨大的沖擊,數(shù)字貨幣應(yīng)運(yùn)而生。技術(shù)進(jìn)步則成為推動(dòng)數(shù)字貨幣的形成與發(fā)行的主要因素,并使其展示出不同于實(shí)物貨幣的演進(jìn)路徑。

首先,數(shù)字技術(shù)徹底改變了貨幣存在的形態(tài)。數(shù)字技術(shù)將經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各種行為形態(tài)、過程結(jié)果重新組合,進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)化、抽象化、數(shù)字化轉(zhuǎn)變,使之成為極具潛力的數(shù)字資產(chǎn)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的核心要素之一,同時(shí)推動(dòng)著貨幣脫離物理屬性,成為電子化、數(shù)字化、抽象化、信用化特征愈發(fā)突出的價(jià)值符號(hào)。新技術(shù)的長足發(fā)展為數(shù)字貨幣的推出提供了堅(jiān)實(shí)可靠的技術(shù)基礎(chǔ),成為央行推出法定數(shù)字貨幣的前提條件。

其次,數(shù)字技術(shù)強(qiáng)化了貨幣對信用支撐的需求程度。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代,互聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實(shí)、元宇宙等數(shù)字技術(shù)與數(shù)字場景的不斷拓展,使得人類工作生活逐步從現(xiàn)實(shí)走向虛擬,生產(chǎn)關(guān)系從時(shí)空同步走向時(shí)空錯(cuò)配,由此帶來數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代層出不窮的低成本、高技術(shù)犯罪行為,孵化出數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代特有的數(shù)字型信任危機(jī)?!?1〕由于信任危機(jī)的出現(xiàn),完全擺脫物理屬性、完全沒有實(shí)物價(jià)值的數(shù)字貨幣對信用支撐的訴求比以往更為強(qiáng)烈,這是央行推出法定數(shù)字貨幣的重要支撐。

第三,數(shù)字技術(shù)加劇了貨幣在支付領(lǐng)域的競爭。數(shù)字技術(shù)推動(dòng)了電子支付和移動(dòng)支付的廣泛使用,特別是第三方電子支付規(guī)模逐年擴(kuò)大,并通過場景金融模式占領(lǐng)支付市場份額,它所形成的支付生態(tài)閉環(huán),導(dǎo)致其交易信息和資金流向不僅脫離銀行賬戶,并嚴(yán)重?cái)D壓現(xiàn)金支付的存在空間。在貨幣二元發(fā)行機(jī)制中,現(xiàn)金是央行對用戶唯一的直接聯(lián)系,央行通過現(xiàn)金流入流出和流向了解微觀經(jīng)濟(jì)狀況,為貨幣政策制定提供一定依據(jù)。第三方電子支付對現(xiàn)金的擠出,不利于央行掌握微觀情況,不利于貨幣政策的實(shí)施,影響穿透式監(jiān)管效果?!?2〕此外,現(xiàn)金屬于央行鑄幣稅,被擠出后鑄幣稅遭遇損失,將會(huì)影響央行的公共服務(wù)能力。第三方電子化支付對現(xiàn)金支付的擠出,是央行推出法定數(shù)字貨幣的外部推動(dòng)力。

第四,數(shù)字技術(shù)加劇了貨幣的國際競爭。從國際視角看,國與國開放度不斷提高,國際分工的深度與廣度進(jìn)一步增進(jìn),國際貿(mào)易規(guī)模屢創(chuàng)新高,既給國家發(fā)展帶來機(jī)遇與新的競爭,也對國內(nèi)貨幣政策和幣值穩(wěn)定提出更高要求,主權(quán)貨幣受到匯率與國內(nèi)物價(jià)的雙重挑戰(zhàn)。與此同時(shí),布雷頓森林體系解體后的國際貨幣體系尚未探索出更好的解決方案,20世紀(jì)90年代的東南亞金融危機(jī)引發(fā)的貨幣貶值與金融市場坍塌、21世紀(jì)初的次貸危機(jī)引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、2010年開始的歐元危機(jī)和各國政府長期實(shí)施的量化寬松貨幣政策,嚴(yán)重影響紙幣信用,“特里芬難題”的現(xiàn)實(shí)情況使美元難以承擔(dān)各國法幣幣值穩(wěn)定的信用擔(dān)保重任。國際社會(huì)迫切需要更安全可信的國際貨幣、國際結(jié)算體系和能支持實(shí)施更具彈性貨幣政策的法定貨幣。數(shù)字技術(shù)為跨國跨境流動(dòng)的國際貨幣提供了技術(shù)基礎(chǔ),國外各國都在主動(dòng)研究數(shù)字貨幣,將其作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代增強(qiáng)貨幣和經(jīng)濟(jì)話語權(quán)的重要手段,滯后發(fā)展則有可能在未來的國際金融競爭與國際貨幣體系格局中處于被動(dòng)。開放經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)與幣值穩(wěn)定的需求,是央行推出法定數(shù)字貨幣的內(nèi)在原因。

此外,數(shù)字技術(shù)應(yīng)用下的私人加密貨幣對法定數(shù)字貨幣帶來倒逼效應(yīng)。應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的私人加密貨幣先于法定數(shù)字貨幣誕生,比特幣等私人數(shù)字貨幣的盛行,既為法定數(shù)字貨幣探索了新思路,也因“去中心化”理念和“金融脫媒”的可能,對國家鑄幣權(quán)產(chǎn)生擠出效應(yīng),影響貨幣政策的實(shí)施效果,帶來潛在金融風(fēng)險(xiǎn),給法定數(shù)字貨幣帶來了倒逼效應(yīng)。各國中央銀行開始研究基于新技術(shù)的數(shù)字貨幣,以國家信用擔(dān)保的法定數(shù)字貨幣搶占國際貨幣競爭的制高點(diǎn),私人數(shù)字貨幣的成功應(yīng)用成為央行推出數(shù)字貨幣的催化器。

(二)數(shù)字貨幣出現(xiàn)的內(nèi)在邏輯分析

從貨幣產(chǎn)生與形態(tài)變遷來看,作為交換媒介,貨幣需要信用的支撐擔(dān)保,只是在不同階段的信用主體不同,信用風(fēng)險(xiǎn)程度也不相同,因而,交易雙方對對手方和交易媒介的信任要求程度不同。在實(shí)物貨幣和金銀貨幣階段,足值的貨幣本身就是信用主體,信用風(fēng)險(xiǎn)較小,交易雙方對作為交易媒介的貨幣的信任要求較低;當(dāng)非足值的鑄幣和無內(nèi)在價(jià)值的紙幣出現(xiàn)時(shí),信用成為貨幣價(jià)值的最重要支撐,交易雙方均對交易貨幣有較高的信用要求。為了降低信用風(fēng)險(xiǎn),貨幣背后必須有發(fā)行國支持,甚至國家加上黃金和超主權(quán)貨幣的支持,才能滿足作為交易媒介所需要的信用度。在脫離了黃金本位后,完全沒有內(nèi)在價(jià)值的貨幣,只能依靠強(qiáng)有力的信用擔(dān)保才有存在的可能。由于物理特性對貨幣存在意義的影響微乎其微,技術(shù)發(fā)展成熟后,脫離物理屬性、無損耗、支付便捷和交易成本低的法定數(shù)字貨幣成為必然。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代所帶來的時(shí)空錯(cuò)配和信任危機(jī),進(jìn)一步強(qiáng)化了數(shù)字貨幣對主權(quán)國家信任支撐的需求,且主權(quán)國家對數(shù)字貨幣的信用支撐內(nèi)容、方式、支撐程度也會(huì)隨著技術(shù)的進(jìn)步發(fā)生變化。從制度變遷角度看,數(shù)字貨幣的演進(jìn)是一條由自下而上的民間創(chuàng)新演變?yōu)檎鲗?dǎo)的自上而下的法定發(fā)行的道路,數(shù)字技術(shù)的出現(xiàn)是誘致性變遷的前提條件,而數(shù)字技術(shù)帶來的信任危機(jī)又使得強(qiáng)制性變遷成為必然結(jié)果。在技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)下,貨幣從實(shí)物變?yōu)閿?shù)字,從私人加密數(shù)字貨幣變?yōu)榉ǘ〝?shù)字貨幣,數(shù)字貨幣演進(jìn)從誘致性變遷轉(zhuǎn)為強(qiáng)制性變遷,這是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代法定數(shù)字貨幣出現(xiàn)的演進(jìn)邏輯。

三、從二元發(fā)行到“全民央行”:數(shù)字貨幣的功能演進(jìn)

從信用貨幣開始,理論界普遍認(rèn)為的貨幣功能主要包括價(jià)值尺度、交易媒介、價(jià)值貯藏、信用創(chuàng)造等。數(shù)字貨幣作為信用貨幣的一種,其功能也應(yīng)當(dāng)不外乎上述幾個(gè)。然而,一方面,數(shù)字技術(shù)的發(fā)展導(dǎo)致貨幣傳導(dǎo)機(jī)制乃至數(shù)字貨幣本身都有明顯變化,不能把數(shù)字貨幣完全等同于流通中的現(xiàn)金;另一方面,各國政府在設(shè)計(jì)法定數(shù)字貨幣時(shí)也有差異,其貨幣功能也會(huì)有所不同。當(dāng)前法定數(shù)字貨幣均為從央行向商業(yè)銀行發(fā)行的二元模式,根據(jù)面向主體不同,分為批發(fā)型和零售型,前者是僅在央行與商業(yè)銀行間使用的數(shù)字貨幣,后者則能夠面向公眾發(fā)行。由于目前推出法定數(shù)字貨幣的多為新興小國,影響力較小,而我國作為全球主要經(jīng)濟(jì)體中第一家(目前也是唯一一家)試點(diǎn)法定數(shù)字貨幣的國家,所推出的數(shù)字貨幣是更具領(lǐng)先型的零售型。因此本文以我國DC/EP為代表,主要探討零售型數(shù)字貨幣的功能演進(jìn)。

(一)初期功能分析

從基本功能看,零售型數(shù)字貨幣具有價(jià)值尺度和交易媒介功能,以交易媒介功能為主。由于實(shí)物和現(xiàn)金同時(shí)存在,數(shù)字貨幣并不能完全涵括全部商品,其價(jià)值尺度功能有可能是非完全或者非獨(dú)立的。當(dāng)前大多數(shù)零售型數(shù)字貨幣諸如DC/EP是不計(jì)息的,價(jià)值貯藏和信用創(chuàng)造功能尚不顯著。而批發(fā)型數(shù)字貨幣不具有交易媒介功能,以價(jià)值尺度為主,如果也不計(jì)息,同樣不具備價(jià)值貯藏和信用創(chuàng)造功能。

從貨幣政策角度看,法定數(shù)字貨幣能通過數(shù)字技術(shù)的支持對貨幣政策實(shí)施發(fā)揮積極作用。以DC/EP為例,隨著公眾使用習(xí)慣的逐步形成,其所具有的即時(shí)到賬、零手續(xù)費(fèi)優(yōu)勢,將會(huì)對現(xiàn)金支付、第三方支付和M1等電子支付形成部分?jǐn)D出;同時(shí),零售型數(shù)字貨幣雖然暫時(shí)不進(jìn)行貨幣創(chuàng)造,但可以憑借低成本、高效率的優(yōu)勢分割現(xiàn)金支付市場份額,使流通中的現(xiàn)金轉(zhuǎn)為銀行存款M1,擠出現(xiàn)金M0而增加M1數(shù)量,從而擴(kuò)大貨幣乘數(shù)。因此,在貨幣政策實(shí)施方面,零售型數(shù)字貨幣能實(shí)現(xiàn)如下功能:一是有助于增強(qiáng)央行與微觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系。零售型數(shù)字貨幣的發(fā)行對現(xiàn)金是一種擠出,對第三方支付和商業(yè)銀行電子支付同樣也是一種擠出,而后者的大規(guī)模增長導(dǎo)致央行對部分支付記錄和微觀動(dòng)態(tài)失去掌控。因此,在當(dāng)前現(xiàn)金被不斷擠出的情況下,零售型數(shù)字貨幣有助于維護(hù)甚至增強(qiáng)央行對微觀經(jīng)濟(jì)的掌握程度,特別是隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、隱私計(jì)算、人工智能等數(shù)字技術(shù)融入數(shù)字貨幣中,有助于央行獲取數(shù)字貨幣的全生命周期數(shù)據(jù),深度掌握產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況和微觀經(jīng)濟(jì)信息。作為M0重要組成部分的法定數(shù)字貨幣,有助于提高貨幣政策制定的準(zhǔn)確性。二是通過法定數(shù)字貨幣與其他貨幣形態(tài)的轉(zhuǎn)賬、支付與結(jié)算業(yè)務(wù),能幫助央行掌握分析其他貨幣形態(tài)的流通數(shù)據(jù)和微觀生產(chǎn)部門、家庭部門的部分經(jīng)濟(jì)信息,為監(jiān)管部門提供有效數(shù)據(jù)支持,有助于提高央行金融審慎監(jiān)管能力,提高反洗錢、反偷稅漏稅、反非法資本跨界流動(dòng)等經(jīng)濟(jì)金融監(jiān)管能力。三是法定數(shù)字貨幣的擠出效應(yīng)和擴(kuò)大貨幣乘數(shù)作用的復(fù)雜交織,將會(huì)影響貨幣政策的實(shí)施效果。在數(shù)字技術(shù)的支持下,央行可通過法定數(shù)字貨幣對現(xiàn)金、M1的流通、存蓄等行為進(jìn)行智能收集分析,通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測和深度分析對包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的金融指標(biāo)進(jìn)行精確化、智能化調(diào)整,從長遠(yuǎn)看,必將提高貨幣政策的實(shí)施效果。

(二)法定數(shù)字貨幣發(fā)展后的功能演進(jìn)預(yù)測

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的縱深發(fā)展,在法定數(shù)字貨幣被更多公眾接受、在運(yùn)行中充分驗(yàn)證它不會(huì)干擾目前的金融體系運(yùn)行與金融監(jiān)管、且因數(shù)字技術(shù)的使用和大數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)監(jiān)測而為監(jiān)管部門提供決策依據(jù)時(shí),法定數(shù)字貨幣必然會(huì)進(jìn)入到第二個(gè)發(fā)展階段:推出央行與商業(yè)銀行之間結(jié)算的數(shù)字貨幣利率,甚至實(shí)行數(shù)字貨幣計(jì)息。這將會(huì)進(jìn)一步豐富法定數(shù)字貨幣的功能,使之成為貨幣政策的重要手段。從發(fā)展趨勢上預(yù)測,第二階段的零售型數(shù)字貨幣將會(huì)具有如下功能。

1.貯藏功能。如果法定數(shù)字貨幣計(jì)息,它就具有類似于活期存款的收益,具備一定的貯藏功能。在央行—商業(yè)銀行二元發(fā)行機(jī)制下,央行投放法定數(shù)字貨幣至商業(yè)銀行,商業(yè)銀行是否向持有者支付利息及其支付的利率水平,主要取決于央行公布的數(shù)字貨幣利率水平、數(shù)字貨幣的貨幣乘數(shù)以及行業(yè)競爭狀況。

2.信用創(chuàng)造功能。從央行投放的角度看法定數(shù)字貨幣屬于M0,不具有信用創(chuàng)造的職能;但從商業(yè)銀行發(fā)行的角度看,計(jì)息的法定數(shù)字貨幣類似于活期存款。一方面有增強(qiáng)公眾減少現(xiàn)金持有并將其轉(zhuǎn)換成活期存款的動(dòng)力,從而增加M1數(shù)量;另一方面法定數(shù)字貨幣自身也類似于M1,并因?yàn)榫哂斜然钇诖婵畲嫒》奖?、交易成本更低的?yōu)勢而比活期存款更具吸引力。兩種增加M1的方式意味著計(jì)息法定數(shù)字貨幣跟傳統(tǒng)貨幣類似,具有貨幣創(chuàng)造能力,提升貨幣乘數(shù),為信貸規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┗A(chǔ)條件。

3.提高貨幣政策有效性。即便法定數(shù)字貨幣類似于現(xiàn)金那樣不對公眾付息,但只要出臺(tái)數(shù)字貨幣利率,將其納入貨幣政策工具序列,法定數(shù)字貨幣就可以成為一種新型貨幣政策操作工具。不同于不計(jì)息階段的法定數(shù)字貨幣,出臺(tái)數(shù)字貨幣利率后,法定數(shù)字貨幣將通過以下方式在貨幣政策中發(fā)揮積極作用。

一是直接影響貨幣乘數(shù)。在經(jīng)濟(jì)蕭條期,央行降低數(shù)字貨幣利率,從而引導(dǎo)商業(yè)銀行降低存款利率,釋放流動(dòng)性,有助于減少商業(yè)銀行惜貸行為、增強(qiáng)放貸動(dòng)力,并通過利率窗口指導(dǎo)降低信貸利率,促進(jìn)投資,由此導(dǎo)致貨幣乘數(shù)增大,幫助經(jīng)濟(jì)擺脫蕭條通縮。在經(jīng)濟(jì)過熱期,央行提高數(shù)字貨幣利率,引導(dǎo)商業(yè)銀行增加存款并產(chǎn)生惜貸,商業(yè)銀行會(huì)提高存款利率,封鎖流動(dòng)性,并影響信貸利率上升,減少投資沖動(dòng),由此貨幣乘數(shù)變小,有助于抑制經(jīng)濟(jì)過熱。

二是提高貨幣政策傳導(dǎo)的靈敏性與及時(shí)性。通過數(shù)字貨幣利率,數(shù)字技術(shù)支持下的法定數(shù)字貨幣具有即時(shí)到賬的特性,會(huì)提高商業(yè)銀行的反應(yīng)速度,其高效精確的數(shù)據(jù)收集、監(jiān)測與處理能力,有助于央行快速掌握貨幣政策的執(zhí)行情況,有望運(yùn)用數(shù)字技術(shù),在數(shù)字貨幣領(lǐng)域?qū)嵤├实倪B續(xù)快速小幅微調(diào),提高貨幣政策傳導(dǎo)的靈敏性與及時(shí)性,并影響資金流向,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

三是提高公開市場操作的智能化水平。法定數(shù)字貨幣本身就是基礎(chǔ)貨幣的組成部分,并且是匯合了大數(shù)據(jù)收集建模、機(jī)器人學(xué)習(xí)和智能化分析能力的基礎(chǔ)貨幣,其高效化、精確化、智能化的數(shù)據(jù)收集、監(jiān)測與處理能力,有助于央行實(shí)現(xiàn)貨幣精準(zhǔn)投放,直接調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),支持朝陽產(chǎn)業(yè)發(fā)展,實(shí)施更精準(zhǔn)智能的貨幣政策,提高公開市場操作水平。

四是在特殊時(shí)期發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí),由于零利率的限制,寬松貨幣政策對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的刺激作用有限,且會(huì)引發(fā)流動(dòng)性陷阱,而傳統(tǒng)貨幣政策工具對于流動(dòng)性陷阱解決乏力,投放的貨幣變?yōu)楣姵钟械默F(xiàn)金,無法轉(zhuǎn)為貸款,并加劇銀行惜貸行為。數(shù)字貨幣付息能夠打破流動(dòng)性陷阱的僵局,可以通過負(fù)利率調(diào)節(jié)存款規(guī)模,提高銀行貸款投放動(dòng)力,突破流動(dòng)性陷阱,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

由此,法定數(shù)字貨幣從當(dāng)前不計(jì)息的M0到數(shù)字貨幣利率納入貨幣政策工具以及數(shù)字貨幣計(jì)息的變遷過程,可能會(huì)導(dǎo)致“全民央行”的出現(xiàn),雖然在表現(xiàn)形式上依然是用戶在商業(yè)銀行開戶轉(zhuǎn)賬交易的央行—商業(yè)銀行二元體制,但由于央行能夠通過法定數(shù)字貨幣掌握更多用戶與微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行信息,甚至能夠?qū)崿F(xiàn)智能化精確調(diào)劑與精準(zhǔn)投放,實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性“全民央行”的格局。從這一意義上,批發(fā)型數(shù)字貨幣向零售型數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)變,最終實(shí)現(xiàn)“全民央行”是法定數(shù)字貨幣在國內(nèi)貨幣體系下的歸宿。

四、從公信力到共信力:數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢

(一)“特里芬難題”下主權(quán)貨幣難以成為超主權(quán)貨幣

如前所述,2008年由次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī),帶來了美元信用危機(jī),并嚴(yán)重影響歐洲各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,再一次暴露出布雷頓森林體系時(shí)期“特里芬難題”所言的滿足國際結(jié)算需要貨幣充分供應(yīng)和滿足信用支撐需要幣值穩(wěn)定之間不可協(xié)調(diào)的矛盾,使得主權(quán)貨幣難以承擔(dān)國際貨幣的重任,連連引發(fā)金融危機(jī)。而美元作為超主權(quán)貨幣,通過大宗商品價(jià)格聯(lián)動(dòng)與SWIFT結(jié)算系統(tǒng),造成他國被動(dòng)接受美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn),承擔(dān)美元超發(fā)帶來的鑄幣稅,并面臨匯率風(fēng)險(xiǎn),影響本幣幣值穩(wěn)定,干擾國內(nèi)貨幣政策的穩(wěn)定性。

因此,主權(quán)貨幣充當(dāng)國際貨幣的先天矛盾決定了即便某一種法定數(shù)字貨幣推出并普及后,也很難成為新的超主權(quán)國際貨幣。其他國家沒有動(dòng)力再接受另一種單一主權(quán)貨幣取代美元,成為新的超主權(quán)貨幣。因而,構(gòu)建一種更加公平科學(xué)、相互信任的國際貨幣體系將是未來各國的選擇。

(二)私人加密貨幣不可能成為主流超主權(quán)貨幣

在美元信用危機(jī)頻頻出現(xiàn)導(dǎo)致國際貨幣體系穩(wěn)定性遭遇沖擊和美元過度超發(fā)影響各國匯率穩(wěn)定與幣值穩(wěn)定的情況下,國際社會(huì)產(chǎn)生了新設(shè)或發(fā)掘與主權(quán)國家脫鉤的超主權(quán)國際貨幣的強(qiáng)烈訴求,采用分布式儲(chǔ)存和去中心化區(qū)塊鏈技術(shù)的私人加密貨幣應(yīng)運(yùn)而生,引起高度關(guān)注。然而,作為信用貨幣組成部分的法定數(shù)字貨幣是運(yùn)用數(shù)字技術(shù)推出的一種無內(nèi)在價(jià)值的符號(hào)貨幣,其存在必然要具有強(qiáng)權(quán)威的信用支撐,且比實(shí)物貨幣更需信用支撐,而去中心化體系缺乏的正是權(quán)威信用,以“共識(shí)機(jī)制”所產(chǎn)生的信任支持下的私人加密貨幣,信用基礎(chǔ)薄弱,隱藏巨大的政策性風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn),也無法通過實(shí)施貨幣政策來保持幣值穩(wěn)定,難以作為主流數(shù)字貨幣。從貨幣職能上看,大部分私人加密貨幣很難履行貨幣職能,不適合作為支持國家貿(mào)易與國際結(jié)算的超主權(quán)貨幣:只有在認(rèn)可接受該私人加密貨幣的國家才能進(jìn)行支付,而當(dāng)前很多國家并不接受私人加密貨幣,甚至將其定性為非法。即便在跨越國界的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,私人加密貨幣也不是暢通無阻,有使用場景的限制,因此其交易媒介功能是殘缺的;由于炒作氣氛濃郁,私人加密貨幣的幣值大起大落,不適合作為價(jià)值尺度;事先限定幣總量的發(fā)行方式,導(dǎo)致私人加密貨幣成為投機(jī)工具,再加上政策風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在,貯藏風(fēng)險(xiǎn)較大;由于缺乏權(quán)威信用主體的支撐,私人加密貨幣無法實(shí)現(xiàn)信用創(chuàng)造功能。

以錨定某種貨幣或者國際貨幣實(shí)現(xiàn)信用支撐和幣值穩(wěn)定的私人加密貨幣也很難成為主流超主權(quán)貨幣。當(dāng)前極具影響力的私人加密貨幣Libra,最早思路是錨定SDR(Special Drawing Rights),遭到國際社會(huì)的一片反對,因?yàn)殄^定涵蓋一籃子貨幣的SDR既有可能沖擊多國的本幣穩(wěn)定和貨幣政策獨(dú)立性,也會(huì)影響Libra自身幣值穩(wěn)定,從而影響其所代表的信用,且SDR關(guān)注的是國家清償能力,并不具備支付功能,會(huì)影響Libra的貨幣功能。Libra白皮書2.0改為盯住單一法定貨幣(例如美元),以Libra協(xié)會(huì)信用作擔(dān)保,100%儲(chǔ)備發(fā)行。表面上看盯住單一法幣的Libra能夠?qū)崿F(xiàn)較強(qiáng)信用支撐與幣值穩(wěn)定,適合作為國際貨幣,但實(shí)質(zhì)上它類似于布雷頓森林體系下美元(相當(dāng)于Libra)與黃金掛鉤(相當(dāng)于錨定貨幣)的情況,依然有可能出現(xiàn)當(dāng)前國際貨幣體系下錨定貨幣過度超發(fā)、他國承擔(dān)錨定貨幣鑄幣稅與通脹稅的問題,終將變成錨定貨幣通過Libra強(qiáng)化自身利益、實(shí)現(xiàn)國際貨幣霸權(quán)的新工具〔23〕,國際貨幣體系最終依然無法擺脫主權(quán)貨幣成為超主權(quán)貨幣的結(jié)局。從貨幣功能上看,目前Libra沒有信用創(chuàng)造功能,貯藏手段和價(jià)值尺度也是非完全、非獨(dú)立的,在Facebook體系下它能實(shí)現(xiàn)交易媒介功能,但不能確定是出現(xiàn)錨定貨幣對它的擠出還是它對錨定貨幣的擠出,很難成為貨幣政策工具。如同其他私人加密貨幣一樣,Libra會(huì)干擾錨定貨幣國央行對微觀經(jīng)濟(jì)的掌控和穿透式監(jiān)管,在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代,私人加密貨幣與法定數(shù)字貨幣的天然競爭難以消除,強(qiáng)制性變遷所誕生的法定數(shù)字貨幣存在獨(dú)家排他性,難以兼容第二個(gè)同樣具有法律保障的法定私人加密貨幣。

(三)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢與國際貨幣體系的未來預(yù)測

周小川認(rèn)為國際貨幣“應(yīng)該與主權(quán)國家脫鉤、能夠保持幣值的長期穩(wěn)定、能夠避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷,這是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)”〔24〕,然而,國際社會(huì)對公正合理的超主權(quán)貨幣的期待與符合預(yù)期的超主權(quán)貨幣缺位是當(dāng)前的客觀存在。既然貨幣是信用支撐的,信用如果來自某個(gè)國家,將繞不開“特里芬難題”;信用如果來自私人部門(如Libra),必將形成或與錨定貨幣國一致性的瓜分他國利益或與錨定貨幣國形成天然競爭的局面。這意味著,在目前條件下理想型超主權(quán)貨幣難以形成,即便是運(yùn)用了數(shù)字技術(shù)的數(shù)字貨幣也不例外。

從目前看,如果不能形成各國都能接受的理想型超主權(quán)貨幣,即需要主要經(jīng)濟(jì)體在數(shù)字技術(shù)的支持下共同參與相對獨(dú)立的超主權(quán)貨幣的創(chuàng)設(shè):以數(shù)字技術(shù)為支撐的“一籃子法定數(shù)字貨幣”作為超主權(quán)貨幣。在數(shù)字技術(shù)發(fā)展水平不足以支持?jǐn)?shù)字貨幣之前,“一籃子貨幣”主要采用組合固定、權(quán)重固定、匯率按照權(quán)重變動(dòng)計(jì)算的方式,在即時(shí)反映主權(quán)國家經(jīng)濟(jì)水平和國際貿(mào)易狀況方面存在技術(shù)難度,具有較大套利空間。而數(shù)字技術(shù)支持的“一籃子法定數(shù)字貨幣”構(gòu)成的超主權(quán)貨幣,同樣采用單一法定數(shù)字貨幣所使用的技術(shù)手段,組合當(dāng)中的所有法定數(shù)字貨幣均包含大量本國經(jīng)濟(jì)宏微觀信息和海量開放環(huán)境下的國際貿(mào)易結(jié)算信息,并通過大數(shù)據(jù)收集處理和及時(shí)反饋實(shí)時(shí)信息、精確監(jiān)控比對信息真?zhèn)?、高效智能?jì)算自動(dòng)分析調(diào)整模型結(jié)果,由此使得“一籃子法定數(shù)字貨幣”在不同場景下實(shí)現(xiàn)組合、權(quán)重、匯率的即時(shí)變動(dòng),及時(shí)并充分反映真實(shí)國際貿(mào)易狀況,提供高效科學(xué)穩(wěn)定的國際結(jié)算與支付方式。更重要的是,“一籃子法定數(shù)字貨幣”所構(gòu)成的超主權(quán)貨幣,可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)搭建國際結(jié)算聯(lián)盟鏈,形成各國接受、充分包含其主動(dòng)意愿的共識(shí)機(jī)制,設(shè)計(jì)出新的跨境支付體系和數(shù)字貨幣結(jié)算體系,并通過智能合約自動(dòng)調(diào)整結(jié)算匯率,最終構(gòu)成區(qū)塊鏈技術(shù)支持、與本國貨幣政策相對獨(dú)立的超主權(quán)國際數(shù)字貨幣。區(qū)塊鏈技術(shù)支持下的超主權(quán)聯(lián)盟鏈?zhǔn)切滦统鳈?quán)國際數(shù)字貨幣的最大特征。由此,封閉狀態(tài)下需要“公信力”支持的法定數(shù)字貨幣則轉(zhuǎn)變?yōu)殚_放狀態(tài)下以“共信力”支持的數(shù)字貨幣聯(lián)盟結(jié)算體系。所謂“共信”是一種共識(shí)機(jī)制,加入聯(lián)盟鏈的各國,對“超主權(quán)”法定數(shù)字貨幣的構(gòu)成、權(quán)重與匯率變動(dòng)的調(diào)整規(guī)則有一套各方接受的基本規(guī)則,并在結(jié)算匯率上采用類似于布坎南式個(gè)體主義效率標(biāo)準(zhǔn),不需要客觀標(biāo)準(zhǔn)來評判,只要參與者自愿而非強(qiáng)制性的“一致同意”即可,以“最長鏈”結(jié)果作為各個(gè)節(jié)點(diǎn)認(rèn)可并接受的結(jié)果。這一結(jié)果包含了“一籃子法定數(shù)字貨幣”的主權(quán)信用和聯(lián)盟鏈各個(gè)節(jié)點(diǎn)的信任,因而是一種體現(xiàn)“共信力”的國際貨幣,由此也把單一法定數(shù)字貨幣所需要的主權(quán)國公信力支持變成各主權(quán)國信用共同形成的“共信力”支撐,進(jìn)一步拓展了法定數(shù)字貨幣所需信用支撐的廣度與深度。

需要說明的是,前文論述的數(shù)字貨幣采用的數(shù)字技術(shù)中,并未提及私人加密貨幣廣泛應(yīng)用的區(qū)塊鏈技術(shù)。區(qū)塊鏈技術(shù)最突出的功能之一是解決交易雙方的信任問題,從而為私人加密貨幣提供智能化的“算法信用”。而在不參與國際結(jié)算的狀態(tài)下,法定數(shù)字貨幣具有一國央行信用支持,對區(qū)塊鏈技術(shù)解決信任問題沒有迫切需求;只有在多方平等的去中心化的國際支付結(jié)算環(huán)境中,才更需要區(qū)塊鏈技術(shù)搭建聯(lián)盟鏈國際貨幣體系,建立去中心化的全鏈節(jié)點(diǎn)間“共信”,完成數(shù)據(jù)信息共享、分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、國際交易的全鏈確認(rèn)和依照共識(shí)機(jī)制智能化完成國際支付結(jié)算等活動(dòng),并及時(shí)更新聯(lián)盟鏈節(jié)點(diǎn)各國法定數(shù)字貨幣的幣值穩(wěn)定情況,按照智能合約調(diào)整國際結(jié)算結(jié)果,實(shí)現(xiàn)各國“共識(shí)”與“共信”下的國際貨幣新體系。

由此,如果依托這樣一種新的聯(lián)盟鏈國際貨幣體系,對各國數(shù)字貨幣的研發(fā)要求更加明晰,法定數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢也更加明確,即在封閉狀態(tài)下的法定數(shù)字貨幣必然會(huì)運(yùn)用多種數(shù)字技術(shù)服務(wù)于貨幣政策,從不計(jì)息的M0逐漸演變?yōu)樨泿耪叩闹匾ぞ?;而開放狀態(tài)下的數(shù)字貨幣,由于需要在聯(lián)盟鏈中占據(jù)主動(dòng),在形成共識(shí)機(jī)制和智能合約的執(zhí)行過程中獲得更多話語權(quán),在“共信”支撐中發(fā)揮更大作用,則需要充分展現(xiàn)其算力、模型與規(guī)則設(shè)計(jì)能力,成為超主權(quán)數(shù)字貨幣底層平臺(tái)的重要構(gòu)成。因此,不同于傳統(tǒng)貨幣在匯率變動(dòng)方面的競爭,開放狀態(tài)下,法定數(shù)字貨幣需要更加關(guān)注其背后的數(shù)字技術(shù)應(yīng)用,特別是算法模型和共識(shí)規(guī)則的應(yīng)用。算法模型更先進(jìn)更智能的數(shù)字貨幣,更能保持貨幣運(yùn)行的安全穩(wěn)定,更能經(jīng)受海量國際交易結(jié)算數(shù)據(jù)的考驗(yàn),更易在新的數(shù)字貨幣競爭中占據(jù)主動(dòng),在數(shù)字貨幣的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行規(guī)則與新貨幣體系下的國際結(jié)算系統(tǒng)共識(shí)規(guī)則的設(shè)定中占據(jù)話語權(quán),在“一籃子法定數(shù)字貨幣”所構(gòu)成的超主權(quán)國際數(shù)字貨幣的技術(shù)底層中占取更多份額,更易在新的國際貨幣體系下“搶占未來發(fā)展制高點(diǎn)”,構(gòu)建“國家競爭新優(yōu)勢”〔25〕,這些都是時(shí)代賦予數(shù)字貨幣的重任。

五、結(jié)論與思考

從貨幣演進(jìn)的內(nèi)在邏輯來看,法定數(shù)字貨幣作為一種內(nèi)外因素推動(dòng)下的歷史必然產(chǎn)物,無論在“推進(jìn)科技自立自強(qiáng)”〔26〕為國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展作貢獻(xiàn)、推動(dòng)金融穩(wěn)定與貨幣政策精準(zhǔn)實(shí)施推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面〔27〕,還是在構(gòu)建新的國際貨幣體系、爭取國家競爭新優(yōu)勢方面,都將負(fù)有重要使命。

一方面,法定數(shù)字貨幣是否能夠承擔(dān)和勝任國內(nèi)外的重任與期望,不在于是否早日推出,而在于能否真正具有核心技術(shù)能力和自主創(chuàng)新能力,在于能否服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,廣泛植入國內(nèi)外各類應(yīng)用場景,有效發(fā)揮貨幣內(nèi)在功能。各國央行更應(yīng)當(dāng)關(guān)注法定數(shù)字貨幣的核心技術(shù)水平以及與之相應(yīng)的客戶體驗(yàn)、使用效率、算法模型、數(shù)據(jù)孤島解決等問題,特別是關(guān)注其在國內(nèi)的推廣和應(yīng)用。拉美國家數(shù)字貨幣的失敗教訓(xùn)顯示,掌握關(guān)鍵核心技術(shù)的數(shù)字貨幣是大規(guī)模應(yīng)用的基礎(chǔ),國內(nèi)公眾對法定數(shù)字貨幣的普遍接受和大規(guī)模應(yīng)用,才是提升它在國際貨幣體系話語權(quán)的核心,否則,將會(huì)類似于南美國家發(fā)行的數(shù)字貨幣那樣,終將悄然無效退出歷史舞臺(tái)。另一方面,開放狀態(tài)下,“一籃子法定數(shù)字貨幣”中的數(shù)字貨幣,依然會(huì)面臨國內(nèi)幣值穩(wěn)定與國際貨幣結(jié)算的難題,但這一難題與單一超主權(quán)貨幣所面臨的不盡相同,聯(lián)盟鏈下的共識(shí)算法也使得解決難題的途徑方式不盡相同。雖然運(yùn)用數(shù)字技術(shù)能夠提高解決難題的手段與效率,但解決這一難題的思路仍需充分的理論研究與論證。特別是隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)繼續(xù)深入發(fā)展,信息不對稱問題將會(huì)得到更高效徹底地解決,諸如元宇宙這樣的新經(jīng)濟(jì)生活形態(tài)也會(huì)廣泛出現(xiàn),貨幣乃至社會(huì)生活的主要信用支撐方式有可能由主權(quán)政府變?yōu)榧兇獾臄?shù)字技術(shù),那么,數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣之間的差異將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大,其交易媒介和價(jià)值貯藏功能有可能不復(fù)存在,還有可能隱藏一定的伴隨數(shù)字技術(shù)而生的數(shù)字風(fēng)險(xiǎn),例如隱私安全〔28〕、數(shù)據(jù)確權(quán)等問題〔29〕。因此,數(shù)字貨幣的職能、蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn),甚至數(shù)字貨幣本身是否存在,或者以何種形式和角色存在,仍需要進(jìn)一步思考。

猜你喜歡
法定主權(quán)加密
一種新型離散憶阻混沌系統(tǒng)及其圖像加密應(yīng)用
笑笑漫游數(shù)學(xué)世界(之)數(shù)軸法定解集
中高速磁浮列車兩步法定子段換步控制技術(shù)研究
智取紅領(lǐng)巾
重建院落產(chǎn)生糾紛 土地確權(quán)程序法定
一種基于熵的混沌加密小波變換水印算法
加密與解密
貴陽首發(fā)白皮書:五年建成主權(quán)區(qū)塊鏈應(yīng)用示范區(qū)
數(shù)十國扎堆宣示海洋主權(quán)
釣魚島主權(quán)考
澎湖县| 桦川县| 六盘水市| 定西市| 苗栗市| 米脂县| 惠水县| 达州市| 万载县| 布尔津县| 焦作市| 禄劝| 乐安县| 芮城县| 高州市| 黔东| 新宾| 怀仁县| 武夷山市| 隆安县| 军事| 启东市| 哈尔滨市| 龙川县| 连州市| 扬中市| 渭源县| 东山县| 涿鹿县| 德格县| 东乌珠穆沁旗| 徐汇区| 宜宾市| 通州区| 翁源县| 巴林右旗| 昆明市| 临洮县| 柞水县| 津南区| 温宿县|