賀雅茹

【摘要】科技的發(fā)展推動(dòng)著人類進(jìn)程的發(fā)展，科技領(lǐng)域下的人工智能技術(shù)作為現(xiàn)階段世界發(fā)展不可缺少的重要技術(shù)之一，同樣也受到人們的關(guān)注。文章以科技企業(yè)K公司作為案例，對(duì)該公司的償債能力進(jìn)行多方面的分析，通過財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行多層次的了解，從而對(duì)科技領(lǐng)域企業(yè)的償債能力有更深層次的理解。

【關(guān)鍵詞】科技創(chuàng)新；償債能力；應(yīng)收賬款

【中圖分類號(hào)】F274

科技型企業(yè)是指需要依托高技術(shù)含量、高核心競(jìng)爭(zhēng)力、高素質(zhì)高知識(shí)水平人才，甚至更多要素條件相結(jié)合在一起產(chǎn)出產(chǎn)品的公司。在科技創(chuàng)新與發(fā)展的大背景下，科技型公司需要不斷的提高科技創(chuàng)新能力，不斷引進(jìn)高技術(shù)人才才能在市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟，不斷發(fā)展壯大。

一、償債能力分析

償債能力主要是指企業(yè)通過其資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過程中創(chuàng)造的收益來償還債務(wù)的能力。對(duì)K公司來說除利用常規(guī)分析指標(biāo)去評(píng)價(jià)企業(yè)整體的償債能力外，還應(yīng)從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和現(xiàn)金流量三個(gè)不同方面進(jìn)行綜合分析，立體且全方位地分析企業(yè)對(duì)于債務(wù)的償還保證程度和承受能力。

二、K公司簡(jiǎn)介

K公司前身是安徽中K信息科技有限公司，創(chuàng)立于1999年12月30日。K股份有限公司于2008年5月12日在深交所上市（股票代碼：002230）。K公司的法人治理結(jié)構(gòu)包括董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理人員，其中董事7人，獨(dú)立董事5人，監(jiān)事會(huì)成員7人，相關(guān)高級(jí)管理人員5人。

公司主要涉及人工智能領(lǐng)域，在機(jī)器語(yǔ)言、自然語(yǔ)言等方面的技術(shù)處理上處于國(guó)際的高水平階段。在平臺(tái)+賽道人工智能戰(zhàn)略領(lǐng)域，K公司積極構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為創(chuàng)業(yè)開發(fā)者和海量用戶提供了各式各樣的服務(wù)。在教育領(lǐng)域，K公司積極推動(dòng)教育領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)模式的創(chuàng)新，致力于推動(dòng)和研發(fā)將教、學(xué)、考、管相結(jié)合的智能產(chǎn)品，提倡并發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)模式下的因材施教。在醫(yī)療領(lǐng)域，公司致力于為人類的醫(yī)療事業(yè)做出自己的貢獻(xiàn)。在消費(fèi)者領(lǐng)域，K公司將消費(fèi)者群體定位于辦公的上班族，推出智能辦公本等辦公用的智能設(shè)備，幫助辦公人員提升工作效率。

三、K公司償債能力引出的問題分析

（一）應(yīng)收賬款壞賬問題

K公司2020年流動(dòng)資產(chǎn)約為149.78億元，流動(dòng)負(fù)債約為103.92億元，流動(dòng)比率為1.441，存貨占據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)的比重并不大，占據(jù)的資金并不多，所以存貨對(duì)企業(yè)償債能力的影響可以忽略不計(jì)。

從表1中可知，企業(yè)的貨幣資金和應(yīng)收賬款占比最多，兩者相加占據(jù)了流動(dòng)資產(chǎn)的2/3。貨幣資金占比多對(duì)于公司來說是有利的，表明企業(yè)有充足的現(xiàn)金流，保證了企業(yè)的資金鏈不斷裂，也穩(wěn)定了企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。但是企業(yè)存在比較嚴(yán)重的應(yīng)收賬款過多問題，應(yīng)收賬款的回收問題以及是否形成壞賬問題對(duì)企業(yè)的償債能力也會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

如表2所示，K公司的應(yīng)收賬款數(shù)額在不斷增加，從2018年的33.89億元上升到2020年的54.68億元，上升了61.35%，上升幅度較大。但是應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重呈先升后降的趨勢(shì)，從2018年的43.66%上升到2019年的44.5%后又下降到2020年的36.58%

如表2所示，大公司的應(yīng)收賬款數(shù)額在不斷增加，從2018年的33.89億元上升到2020年的54.68億元，上升了61.35%，上升幅度較大。但是應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重呈先上升后下降的趨勢(shì)，從18年的43.66%上升到19年的44.5%后又下降到20年的36.58%

由表3可知，K公司將應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的披露分為了兩個(gè)部分，分別是按照單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備和按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。在按單向計(jì)提壞賬準(zhǔn)備時(shí)，結(jié)合報(bào)表可以看出該客戶的應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)全部無法收回，計(jì)提了100%的壞賬準(zhǔn)備。在按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備時(shí)，將其按照賬齡進(jìn)行分類計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，總計(jì)提的壞賬比例是12.56%，金額多達(dá)7.86億元，并且K公司按照本公司的規(guī)定，將五年以上的應(yīng)收賬款要求全部計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，表示該項(xiàng)資金企業(yè)無法收回并且失去了資金周轉(zhuǎn)的效用，算是企業(yè)的一項(xiàng)比較大的損失。

從2020年年報(bào)可以看出，造成應(yīng)收賬款居高不下的原因，首先企業(yè)與客戶合作時(shí)沒有認(rèn)真對(duì)客戶的商業(yè)信用進(jìn)行調(diào)查，導(dǎo)致形成了100%的壞賬；其次對(duì)應(yīng)收賬款的催收力度不足，3年以上的應(yīng)收賬款大部分都會(huì)因形成壞賬準(zhǔn)備而失去使用該項(xiàng)資金的使用權(quán)，在一定程度上影響企業(yè)的現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)情況；再次，從表3可以看出K公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3年內(nèi)是呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的不斷上升所付出的代價(jià)就是將部分產(chǎn)品進(jìn)行賒銷，所以如何處理好企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與賒銷形成壞賬之間的關(guān)系也是企業(yè)的重要工作之一；最后是企業(yè)的壞賬準(zhǔn)備金制度不完善，企業(yè)沒有對(duì)自身的應(yīng)收賬款情況進(jìn)行合理的評(píng)估，也沒有形成一項(xiàng)制度去解決計(jì)提完壞賬之后企業(yè)的資金問題，所以很可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)不善的困境中。

（二）現(xiàn)金凈流量低問題

現(xiàn)金流量比率是現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈流量和流動(dòng)負(fù)債的比值。這一項(xiàng)指標(biāo)中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量能夠顯示出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，表明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否能夠維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

根據(jù)該企業(yè)2020年年報(bào)顯示，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占企業(yè)總現(xiàn)金流入的一大部分，表明企業(yè)的現(xiàn)金來源主要是進(jìn)行銷售企業(yè)產(chǎn)品服務(wù)獲得。如表4所示，該企業(yè)從2018—2020年的現(xiàn)金流量比率普遍維持在20%左右，表示企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的20%可以用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來進(jìn)行償還，但是該比重相對(duì)來說略低，無疑會(huì)增加企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為63.59億元，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金支出高達(dá)59.02億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金收入減去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金支出是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流越多，會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展有更大的保障，能夠?yàn)槠髽I(yè)后續(xù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供足夠的現(xiàn)金支持，所以盡量減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出是重要的方式之一，但最重要的仍然是提升主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收。

（三）產(chǎn)權(quán)比率下的融資結(jié)構(gòu)問題

產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的比率。如表5所示，K公司的產(chǎn)權(quán)比率常年穩(wěn)定在1以下，表明企業(yè)股東出資額大于企業(yè)的負(fù)債總額，這不僅會(huì)加劇股東的出資壓力，減少了股東獲得其他方面收益的可能性，同時(shí)也會(huì)在無形中提高公司的資本成本。

K公司從2011年開始致力于進(jìn)行股權(quán)融資，2011年股權(quán)融資了4.45億元，2013年融資了17.53億元，2015年融資了21.52億元，2016年未進(jìn)行融資，2017年融資了3億元，2018年未進(jìn)行融資，2019年融資了29.27億元，2020年未進(jìn)行融資。但在2020年進(jìn)行了借款，其中短期借款0.64億元，長(zhǎng)期借款0.82億元。從上述數(shù)據(jù)可以看出K公司的融資結(jié)構(gòu)明顯不合理，股權(quán)融資占據(jù)相當(dāng)大的一部分，而股權(quán)融資具有很大的不確定性，會(huì)加劇企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。

四、K公司問題原因分析

（一）應(yīng)收賬款問題的原因分析

1.防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)弱，日常管控薄弱

K公司的營(yíng)業(yè)收入上漲伴隨而來的是應(yīng)收賬款的不斷上升，而應(yīng)收賬款的不斷上升又帶來了壞賬的增加，這主要是由于企業(yè)將銷售人員的薪酬和績(jī)效進(jìn)行掛鉤，銷售人員為了自身利益，將產(chǎn)品利用賒銷的方式賣出，未考慮該筆賬款是否存在不能收回的情況。而企業(yè)在日常的管理中也忽視了對(duì)應(yīng)收賬款的管理，即使設(shè)置了應(yīng)收賬款定期清查制度，但并未有人監(jiān)管是否真正進(jìn)行了定期清查或者定期清查的效果如何，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款中形成的壞賬越來越多。

2.企業(yè)約束機(jī)制不健全

企業(yè)在應(yīng)收賬款管理方面未形成有效的機(jī)制，未把應(yīng)收賬款的管理與績(jī)效進(jìn)行掛鉤，員工對(duì)于公司應(yīng)收賬款回款的積極性很差，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款的回款速度慢，應(yīng)收賬款無法收回形成壞賬的現(xiàn)象普遍存在。

3.購(gòu)買商信用問題

由于越來越多違背商業(yè)道德的企業(yè)和管理人員出現(xiàn)，從本源上出現(xiàn)了應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬問題。另一種情況就是購(gòu)買商過于樂觀地估計(jì)自己的公司狀態(tài)，未形成出現(xiàn)無法還款時(shí)的預(yù)案，從而導(dǎo)致無法償還供應(yīng)商貨款的情況，進(jìn)而加劇供應(yīng)商產(chǎn)生壞賬的問題。

4.社會(huì)信用的約束力不夠高

我國(guó)雖然一直在加強(qiáng)社會(huì)信用體系的建設(shè)，但是并未達(dá)到理想的狀態(tài)，法律對(duì)于失信行為的懲處力度低，并不會(huì)對(duì)企業(yè)造成很大的影響。

（二）現(xiàn)金凈流量低的原因分析

從年報(bào)中可以看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入被經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出抵扣后的凈額非常小，筆者認(rèn)為可以從兩方面進(jìn)行分析。

1.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入少

目前越來越多的企業(yè)從事高新技術(shù)領(lǐng)域的開發(fā)，雖然K公司在人工智能方向處于領(lǐng)先地位，但并不能完全阻礙其他企業(yè)的迅猛發(fā)展對(duì)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)造成的沖擊，產(chǎn)品的銷售可能會(huì)受到影響。

2.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出多

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出比較多，其中購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占比最高，高達(dá)57.39%，其次占比高的是支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金，占22.03%，最后是支付給職工的工資。在這三種支出中，第二種支出可以比較好的被控制。

（三）融資結(jié)構(gòu)問題原因分析

從企業(yè)年報(bào)來看，企業(yè)依靠股權(quán)融資來維持企業(yè)的發(fā)展，債務(wù)融資較少，涉及金額也較少。股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)要比債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)小，不存在定期還本付息的壓力，普通股也沒有固定的到期日期，所以對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好比較小的企業(yè)來說，股權(quán)融資是最適宜的辦法。但是股權(quán)融資也有一定的弊病，股利沒有抵稅的作用，而且股票的發(fā)行費(fèi)用也高于一般的其他證券，同時(shí)也會(huì)稀釋企業(yè)股東的控制權(quán)。

五、K公司問題優(yōu)化建議

（一）應(yīng)收賬款問題解決措施

1.提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加強(qiáng)管控

企業(yè)可以設(shè)置銷售人員薪酬與應(yīng)收賬款掛鉤制度，促使銷售人員從根源上對(duì)購(gòu)買商的信用以及賒銷方式重新考量，制定出合適的銷售方法，在保證銷售額的同時(shí)保證銷售質(zhì)量。專業(yè)人員應(yīng)該定期查看應(yīng)收賬款的質(zhì)量，同時(shí)也要派相關(guān)工作人員定期去檢查人員是否積極實(shí)施了清查辦法以及工作效果。

2.完善企業(yè)應(yīng)收賬款回收體系

企業(yè)想要在市場(chǎng)上不斷發(fā)展壯大，就需要制定一系列的管理措施，其中就包括對(duì)應(yīng)收賬款的回收管理。賒銷的企業(yè)應(yīng)收賬款是評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，所以企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身情況制定適合本公司的賒銷體系和應(yīng)收賬款回收體系。企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)賒銷工作的重視力度，不斷強(qiáng)化企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款的監(jiān)管力度。在日常的工作中，企業(yè)要對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)，幫助企業(yè)員工提高整體的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，并設(shè)定應(yīng)收賬款的管理程序。

（二）現(xiàn)金凈流量低問題解決措施

1.提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入

隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，其他高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)對(duì)K公司主營(yíng)業(yè)務(wù)造成一定的沖擊。所以一方面企業(yè)應(yīng)該加大研發(fā)投入，研發(fā)領(lǐng)先的技術(shù)產(chǎn)品占領(lǐng)市場(chǎng)。另一方面，企業(yè)的銷售人員也應(yīng)該積極推銷企業(yè)的產(chǎn)品。企業(yè)可以設(shè)置銷售人員薪酬和績(jī)效掛鉤的制度作為獎(jiǎng)金激勵(lì)，激發(fā)銷售人員的潛力，幫助企業(yè)提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

2.降低經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出

對(duì)于研發(fā)企業(yè)來說，為了保證企業(yè)的正常發(fā)展，研發(fā)相關(guān)的支出不可減少，但是可以減少除此之外的一些費(fèi)用。從年報(bào)來看，企業(yè)的銷售費(fèi)用達(dá)到11.51億元，同比增長(zhǎng)15.68%，由于K公司產(chǎn)品屬于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，所以企業(yè)可以適當(dāng)減少一些相關(guān)的銷售費(fèi)用，為企業(yè)節(jié)流現(xiàn)金使用。

（三）融資結(jié)構(gòu)問題解決措施

融資方式可以分為股權(quán)融資和債務(wù)融資，公司既可以完全進(jìn)行股權(quán)融資，也可以完全進(jìn)行債務(wù)融資，或者兩者結(jié)合進(jìn)行融資，不一樣的融資結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況造成不一樣的影響。該公司一般情況下多是采用股權(quán)融資的方式，建議嘗試改變其融資方式，加入債務(wù)融資，債務(wù)融資所形成的利息會(huì)具有抵稅的作用，能夠緩解公司的稅務(wù)壓力，同時(shí)也能夠優(yōu)化公司的融資結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的資本成本。

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