一、引 言

十九大報告和中央金融工作會議(2018、2019)把金融監(jiān)管提升為國家戰(zhàn)略。金融監(jiān)管的關鍵是商業(yè)銀行監(jiān)管，商業(yè)銀行監(jiān)管的核心是資本監(jiān)管?！氨O(jiān)管資本調(diào)整”是指商業(yè)銀行根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》(以下簡稱《資本辦法》)調(diào)整財務報表的賬面權益金額以計算資本充足水平的過程。2008全球金融危機暴露出歐美銀行業(yè)資本監(jiān)管的一個漏洞：部分銀行雖有較高資本水平但在風險來臨時沒有足夠能力彌補損失，誘發(fā)銀行倒閉事件并因此觸發(fā)了系統(tǒng)性風險，說明這些銀行的監(jiān)管資本質(zhì)量較低，它們可能通過監(jiān)管資本調(diào)整虛增了監(jiān)管資本的數(shù)量。錦州銀行暴雷事件(2019)發(fā)生并更換會計師后一次性確認資產(chǎn)減值損失236.84億元，同比增長587.6%，導致其資本充足指標迅速降至監(jiān)管紅線之下，這是通過推遲確認資產(chǎn)減值損失虛增資本的后果，說明我國銀行業(yè)資本監(jiān)管方面也存在一些類似漏洞和短板。

2013年我國開始實施《資本辦法》，提高了監(jiān)管資本數(shù)量和質(zhì)量要求。現(xiàn)有文獻大多關注提高資本數(shù)量的迫切性，但忽略提高資本質(zhì)量的意義，事實上資本質(zhì)量與數(shù)量同等重要，它是確保風險發(fā)生時具備充足損失吸收能力至關重要的一環(huán)。商業(yè)銀行的資本質(zhì)量與其財務報告的資本結(jié)構有直接關系，但監(jiān)管資本并非完全依據(jù)財務報告數(shù)據(jù)確定，而是按照《資本辦法》對其進行必要調(diào)整后確定的，那么商業(yè)銀行資本結(jié)構的差異是否會影響其監(jiān)管資本調(diào)整行為？本文實證研究發(fā)現(xiàn)，不同資本結(jié)構的商業(yè)銀行會做出不同的監(jiān)管資本調(diào)整：杠桿高的銀行向上監(jiān)管資本調(diào)整的概率相對較高，它們通過監(jiān)管資本調(diào)整來提高一級資本充足率，具體做法是避免扣除操作并利用會計方法虛增一級資本；杠桿低的銀行向下監(jiān)管資本調(diào)整的概率相對較高。本文建議監(jiān)管機構關注資本充足率較低銀行的監(jiān)管資本調(diào)整過程，及時糾正違規(guī)調(diào)整行為，確保監(jiān)管資本質(zhì)量；另外,要完善銀行監(jiān)管資本調(diào)整的信息披露制度，引導市場關注這些信息的信號價值，讓市場約束發(fā)揮其應有的作用。

二、監(jiān)管資本調(diào)整類型和監(jiān)管資本調(diào)整制度

(一)監(jiān)管資本調(diào)整類型

本文的研究對象是商業(yè)銀行針對一級資本的監(jiān)管資本調(diào)整，即銀行根據(jù)《資本辦法》以賬面資本中的普通股股東權益(股本、資本公積、盈余公積、一般準備、未分配利潤和外幣報表折算差額)為起點進行調(diào)整以計算一級資本的過程，該調(diào)整可細分為三種類型：(1)向上監(jiān)管資本調(diào)整，指銀行根據(jù)監(jiān)管制度以普通股股東權益為起點增加監(jiān)管資本的行為；(2)向下監(jiān)管資本調(diào)整，指銀行根據(jù)監(jiān)管制度以普通股股東權益為起點減少監(jiān)管資本的行為；(3)對稱監(jiān)管資本調(diào)整，指銀行根據(jù)監(jiān)管制度以普通股股東權益為起點，根據(jù)情況的不同向上或向下對監(jiān)管資本進行調(diào)整的行為。

基于表2的論證介入節(jié)點矩陣列式，與表1中“需關注的主要問題”作進一步對應分析，論證的內(nèi)容根據(jù)規(guī)劃類型和規(guī)劃編制步驟兩個方面來確定。橫向按照規(guī)劃類型，論證過程中需要服從上級規(guī)劃、協(xié)調(diào)同級規(guī)劃和指導下級規(guī)劃，協(xié)調(diào)好相關資料中的信息，尤其是規(guī)劃尺度與精度不同時，規(guī)劃信息的偏差問題?？v向按規(guī)劃編制的基本6個步驟，針對不同步驟論證的重點和內(nèi)容不同。對應不同介入節(jié)點的論證要素和內(nèi)容，詳見表3。

(二)監(jiān)管資本調(diào)整制度

2004年原中國銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，它在2006年被修正、2012年底被廢止。依據(jù)該制度，銀行主要一級資本監(jiān)管資本調(diào)整過程見表1。依據(jù)《資本辦法》，商業(yè)銀行主要一級資本監(jiān)管資本調(diào)整見表2。

三、文獻綜述和研究假設

(一)文獻綜述

1資本結(jié)構與總體監(jiān)管資本調(diào)整關系分析。表7列示了總體監(jiān)管資本調(diào)整和資本結(jié)構之間關系的實證結(jié)果。列(1)為單變量回歸結(jié)果，列(2)為多元回歸結(jié)果，即模型(1)的實證結(jié)果。1的系數(shù)均在1的統(tǒng)計水平上顯著為正，驗證了本文的假設1。多變量回歸中1的系數(shù)意義為，在普通股股東權益占比為5的情況下，應將5個基點(1個基點等于001，即00005*10000)除以5，以計算一級資本相對于平均總資產(chǎn)增加的基點數(shù)量(100個基點，5005 = 100)。在普通股股東權益比率為10的情況下，增加了50個基點。

替吉奧聯(lián)合NP方案化療對轉(zhuǎn)移性乳腺癌患者部分腫瘤標志物及雌激素水平的影響 ……………………………………………………………………………… 趙建昌(5):599

2.針對其他項目的調(diào)整。依據(jù)資本充足率的計算公式，銀行可以從分子或分母兩個方面入手調(diào)整其資本充足水平。從分子入手即通過增加一級資本或附屬資本的方式提高資本充足率，從分母入手則是通過降低資產(chǎn)風險來提高資本充足率。楊新蘭(2015)發(fā)現(xiàn)，在其資本水平不足時銀行會通過增加監(jiān)管資本及減少各類風險資產(chǎn)的方式來提高資本充足率，資本達標銀行利用分子、分母策略進行向上資本管理的行為則并不明顯，它們反而會增加高風險高收益的業(yè)務并通過降低資本占用的方式來維持一定的資本充足水平。范小云等(2016)以我國88家不同所有權性質(zhì)的銀行為對象進行研究發(fā)現(xiàn)，銀行資本充足率調(diào)整策略受資本補充能力影響，資本補充能力較弱的銀行會著重選擇分母策略，資本補充能力較強的銀行會傾向選擇分子策略。有部分學者研究發(fā)現(xiàn)，當銀行面臨較大監(jiān)管壓力時其調(diào)整手段主要是以降低分母為主；還有部分學者發(fā)現(xiàn)，銀行面臨較大監(jiān)管壓力時采取了許多調(diào)高分子的策略。

上述研究監(jiān)管資本調(diào)整文獻大多聚焦于二級資本中的貸款減值準備以及整體資本水平和風險資產(chǎn)。多數(shù)研究發(fā)現(xiàn)銀行較多地利用貸款減值準備虛增二級資本。雖有文獻研究涉及監(jiān)管資本調(diào)整的，但沒有對一級資本監(jiān)管資本調(diào)整進行系統(tǒng)研究的文獻，也沒有文獻關注資本結(jié)構與一級資本監(jiān)管資本調(diào)整之間的關系。一級資本是監(jiān)管資本中質(zhì)量最優(yōu)的部分，研究銀行資本結(jié)構對一級資本監(jiān)管資本調(diào)整的影響，可以考察杠桿率較高銀行是否會通過監(jiān)管資本調(diào)整虛增資本，進而確定金融危機暴露的歐美銀行業(yè)問題在我國銀行業(yè)是否存在，幫助監(jiān)管機構查找我國銀行業(yè)監(jiān)管漏洞，為金融系統(tǒng)性風險防控貢獻一份力量。

(二)研究假設

資本結(jié)構理論認為企業(yè)的資本結(jié)構偏好會傾向于高杠桿。商業(yè)銀行多數(shù)資金通過債務融資渠道獲得，只有少部分權益資金，資本結(jié)構的高杠桿傾向更顯著。銀行對高杠桿的偏好是銀行對政府通過隱性擔保來補貼高杠桿的政策所作出的反應。政府擔保會促使銀行擴大負債比率，進一步推高杠桿倍數(shù)。在我國，政府擔保這一隱性優(yōu)待會讓商業(yè)銀行的經(jīng)濟行為中夾雜著道德風險并會削弱對商業(yè)銀行股東的約束，使得銀行更偏向于持有較少的自有資本，換言之，銀行的最優(yōu)資本結(jié)構很大程度上會受到政府隱性擔保行為的影響。信息不對稱帶來的逆向選擇會增加銀行股權籌集資本的成本，促使銀行進一步降低權益資本比例。Becht等(2011)驗證了關于銀行凈值的不對稱信息會增加外部股權資本成本的結(jié)論。代理沖突問題亦會增加權益融資成本。造成經(jīng)理人與股東之間代理沖突問題的根本原因是經(jīng)理人與股東之間的信息不對稱，這種代理問題會增加發(fā)行外部股權的成本。此外銀行業(yè)務具有流動強、風險高以及不透明等特點，很難通過契約或其他監(jiān)督手段來確保資金安全，當這些特征與金融市場上出現(xiàn)的泡沫結(jié)合在一起時，很容易導致過度冒險的決策，增加籌集股本的成本。

綜上所述，政府隱性擔保、債務補貼以及由信息不對稱所帶來的逆向選擇和代理沖突等因素推高了銀行股權資本成本。但在監(jiān)管資本核算時普通股資本與債務性一級資本等額計入監(jiān)管資本之中，且債務性一級資本的利息抵稅功能使其成本進一步降低，成為普通股資本的低成本替代品，因而發(fā)行合格的債務性資本是銀行向上監(jiān)管資本調(diào)整的重要工具。由于會計制度與監(jiān)管制度之間存在差異，銀行可以利用會計自由裁量權避免某些監(jiān)管資本項目的扣除，降低向下的監(jiān)管資本調(diào)整，如推遲確認資產(chǎn)減值損失，使銀行在沒有實際成本的情況下提升資本充足水平?！顿Y本辦法》明確規(guī)定了銀行的最低資本充足率，資本不足銀行將面臨監(jiān)管干預或遭受懲罰甚至被接管，因而為迎合監(jiān)管要求，在杠桿化程度較高時銀行有動機利用監(jiān)管資本調(diào)整來應對去杠桿的成本。根據(jù)上述理論和文獻分析，本文提出以下假設：

H1：銀行普通股股東權益占比低時會更積極地利用監(jiān)管資本調(diào)整調(diào)增一級資本；

H2：銀行普通股股東權益占比低時會更積極地對一級資本向上監(jiān)管資本調(diào)整；

中學階段，孩子的獨立性更強，具備生活、學習自理能力，學習習慣基本養(yǎng)成。尤其是進入高中，成績成為家長和老師關注的焦點，孩子們?nèi)找嬖龃蟮膶W習壓力帶來的心理問題容易被忽視。所以，在中學班級群里，老師與家長除了溝通基本的學習信息外，更要幫助家長正視孩子的成長問題，與孩子一起面對，共同成長。如相互交流和分享“處于青春期的孩子有哪些特征”“如何引導孩子進行職業(yè)生涯規(guī)劃”“如何和諧有效地與孩子進行溝通”“如何幫助孩子克服學習上的困難”等。孩子心理健康了，目標明確了，方法找到了，成績自然就上去了。

H3：銀行普通股股東權益占比低時會避免對一級資本向下監(jiān)管資本調(diào)整。

四、實證研究設計

(一)樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選取16家A股上市商業(yè)銀行為樣本，收集整理2009—2018年年報和半年報相關數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)收集和選取邏輯如下：(1)我國上市商業(yè)銀行在會計口徑和監(jiān)管口徑的報表數(shù)據(jù)計量上有統(tǒng)一標準且公開披露，相關數(shù)據(jù)具有權威性和可比性；(2)選取的樣本銀行為非單一股權性質(zhì)銀行且總資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)50%以上會使研究結(jié)果具有代表性；(3)采集數(shù)據(jù)的期間是2009—2018年，16家商業(yè)銀行上市時間大多早于2009年，能確保每個銀行的樣本組完整；(4)為了使實證結(jié)果更具統(tǒng)計意義，收集年報與半年報數(shù)據(jù)進行實證研究。本文數(shù)據(jù)均來自Wind數(shù)據(jù)庫、上海交易證券所或深圳交易證券所等權威數(shù)據(jù)庫及網(wǎng)站，其中監(jiān)管資本調(diào)整數(shù)據(jù)和部分缺失數(shù)據(jù)從年報和半年報中手工整理獲得。

因此，美國和沙特雖然秉持顯著不同的價值觀，為了自身的利益，美國對沙特采取了“睜一眼，閉一眼”的雙重標準，經(jīng)常性的選擇忽略被美國的民主、自由價值觀所不齒的某些沙特的行為。在卡舒吉被殺事件的初期，特朗普總統(tǒng)領導的美國政府也采取了同樣的策略。

孕期運動可增加胎兒的血液供氧，加快新陳代謝，從而促進寶寶的生長發(fā)育。孕期運動能提高孕媽媽自身的肺活量，為寶寶提供充足的氧氣，還可促使大腦釋放腦啡肽等有益物質(zhì)，這些對寶寶的神經(jīng)系統(tǒng)、感覺器官、平衡器官的發(fā)育都是十分有利的。媽媽適當?shù)倪\動還可以增強寶寶的免疫力。

(二) 變量選取和模型構建

被解釋變量為一級資本調(diào)整水平，分為三個層次：(1)一級資本調(diào)整相對于普通股股東權益的總體監(jiān)管資本調(diào)整；(2)一級資本調(diào)整相對于普通股股東權益向上監(jiān)管資本調(diào)整部分；(3)一級資本調(diào)整相對于普通股股東權益向下監(jiān)管資本調(diào)整部分。解釋變量用普通股股東權益占總資產(chǎn)比例作為資本結(jié)構的指標，取其倒數(shù)作為解釋變量進行回歸。本文還選取了相關控制變量，具體變量定義見表3。

(三)模型構建

依據(jù)Martien(2014)的研究構建以下模型，對我國商業(yè)銀行資本結(jié)構與監(jiān)管資本調(diào)整的關系進行實證檢驗：

其實，在學習的過程中不少學生都會進行一定的糾錯，但是卻沒有看到明顯的效果，究其原因，其實是糾錯方法不對，據(jù)筆者觀察，目前大多數(shù)學生在糾錯的過程中存在以下幾個問題：

+,+,++∑+,

+,+,++∑+,

(1)

(2)

(3)將原始數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為對數(shù)值，剔除大于或小于X+3S的特高值或特低值，計算其平均值X、標準離差S，用以計算異常下限值及劃分色區(qū)。其中異常下限值的確定綜合考慮了計算值、累計頻率值及研究區(qū)的地質(zhì)背景等因素。

+,+,++∑+,

(3)

五、實證檢驗與結(jié)果分析

(一)描述性統(tǒng)計

3資本結(jié)構與向下監(jiān)管資本調(diào)整關系分析。表9列示了向下監(jiān)管資本調(diào)整和資本結(jié)構之間關系的實證回歸結(jié)果。向下監(jiān)管資本調(diào)整是根據(jù)表5與表6所列示的項目進行計量。同時，向下監(jiān)管資本調(diào)整包括對稱調(diào)整扣除一級資本數(shù)額的部分。列(1)為單變量回歸結(jié)果，列(2)為多元回歸結(jié)果，即模型(3)的實證結(jié)果，其1的系數(shù)均在1的統(tǒng)計水平上顯著為正，驗證了本文的假設H3，即在普通股股東權益比率較低時，商業(yè)銀行會避免向下的監(jiān)管資本調(diào)整以此來減少一級資本的扣除。

2. 隨著時間推移的描述性統(tǒng)計。表5可以看出在2009—2018年間，隨著時間的推移普通股股東權益占比總體趨勢是上升的，從4.40%上升到了6.89%。一級資本的數(shù)量也在穩(wěn)步提升，其占總資產(chǎn)的比率從5.05%上升到了7.39%。這與近年來我國銀行業(yè)加強資本監(jiān)管是分不開的。同時可以發(fā)現(xiàn)，2013年前監(jiān)管資本調(diào)整主要以扣除為主，2013年《資本辦法》實施后銀行其他一級資本工具在監(jiān)管資本中占比逐步增加?！顿Y本辦法》帶來的監(jiān)管壓力也讓銀行的扣除幅度較前幾年大大減少。商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)出了先上升后下降的趨勢，總體上還是較為平穩(wěn)。2013年資本監(jiān)管政策的調(diào)整促使該年加權風險資產(chǎn)凈額占比明顯上升，隨后幾年雖有回落但于2018年又有回升。商業(yè)銀行規(guī)模這幾年隨著時間推移持續(xù)擴張，銀行平均資產(chǎn)上升到了十年前的三倍。

靶向OPN基因shRNA慢病毒載體的構建及其對人肺腺癌細胞A549侵襲能力的影響 ………………………………………………………………………… 羅 猛，等(9):1012

《資本辦法》(2013年實施)將優(yōu)先股、永續(xù)債等符合條件的一級資本工具計入其他一級資本。由表6可見，自2014年起商業(yè)銀行開始發(fā)行優(yōu)先股作為普通股的替代資本工具來補充資本。在2014—2018年間優(yōu)先股發(fā)行的數(shù)額占比提升幅度較大，從占平均總資產(chǎn)的977個基點上升到了5722個基點。自2014年以來優(yōu)先股成為商業(yè)銀行資本補充的一個重要工具。對比表5數(shù)據(jù)可以看出，商業(yè)銀行對一級資本的向上調(diào)整有八九成依賴于優(yōu)先股的發(fā)行。由于2013年監(jiān)管資本壓力加大，少數(shù)股東權益計入一級資本部分占比在當年有所上升。由于《資本辦法》對可計入核心一級資本以及核心一級資本的少數(shù)股東權益做了限制，隨著時間的推移少數(shù)股東權益計入一級資本部分占比有所下降，但降幅較小。商譽、未合并權益投資、儲備差異等扣除均因2013年資本壓力的加大而有明顯下降。無形資產(chǎn)的具體扣除數(shù)額在2013年前的財報并無具體披露，故此處也未能統(tǒng)計。但可以看出，2013年前儲備差異在扣除中占較大比例?！顿Y本辦法》實施后，商譽、無形資產(chǎn)、對有控制權但不并表的金融機構的一級資本投資以及儲備差異成為了主要的扣除，且商譽占了較高比例。

(二)實證結(jié)果分析

1.針對貸款減值準備的調(diào)整。Beatty等(1995)較早發(fā)現(xiàn)銀行為降低資本壓力減少計提貸款減值準備或者在沒有資本壓力的時期較多計提的證據(jù)，該調(diào)整的隱蔽操作方式包括調(diào)節(jié)核銷額度或推遲確認不良貸款。巴塞爾協(xié)議出臺之前，銀行可將貸款減值準備作為一級資本，在該階段商業(yè)銀行會加大貸款減值準備金的計提力度來虛增資本；1990年之后，貸款減值準備可計入監(jiān)管資本的部分受限，最高為風險加權資產(chǎn)的1.25%，對資本充足率的影響也下降，因此銀行利用貸款減值準備進行資本管理從而提升資本充足率的動機減弱了。但Kim和Kross(1998)研究發(fā)現(xiàn)資本充足率較低的銀行依舊會利用貸款減值會計虛增二級資本。國內(nèi)學者亦通過實證研究發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行利用貸款減值準備進行資本管理的動機顯著。銀行利用貸款減值準備進行資本管理的行為還與經(jīng)濟周期相關。Laeven和Majnoni(2003)發(fā)現(xiàn)銀行會將貸款減值推遲到經(jīng)濟周期下行時才計提，進而放大了經(jīng)濟周期對銀行效益和資本的影響。Shrieves等(2003)發(fā)現(xiàn)，日本商業(yè)銀行在二十世紀經(jīng)濟衰退期間在承擔納稅壓力情況下仍運用貸款減值準備進行資本管理。Vyas(2011)發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟下行期間銀行面臨較大的監(jiān)管約束時傾向于推遲計提貸款減值。Huizinga等(2012)分析了美國商業(yè)銀行2001—2008 年數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)銀行在2007—2008年金融危機期間為了減緩資產(chǎn)貶值速度傾向于少計提貸款減值準備。袁鯤等(2014)發(fā)現(xiàn)我國商業(yè)銀行有強烈資本管理動機，認為利用貸款損失準備進行資本操縱具有順周期性。

2.資本結(jié)構與向上監(jiān)管資本調(diào)整關系分析。表8列示了向上監(jiān)管資本調(diào)整和資本結(jié)構之間關系的實證回歸結(jié)果。向上監(jiān)管資本調(diào)整是根據(jù)表5與表6所列示的項目進行計量。同時，向上監(jiān)管資本調(diào)整包括對稱調(diào)整增加一級資本數(shù)額的部分。列(1)為單變量回歸結(jié)果，列(2)為多元回歸結(jié)果，即模型(2)的實證結(jié)果，其1的系數(shù)均顯著為正，驗證了本文的假設H2，即在普通股股東權益比率較低時商業(yè)銀行會更積極地利用向上監(jiān)管資本調(diào)整來調(diào)增一級資本。

1.主要變量描述性統(tǒng)計。表4為主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果?？傮w監(jiān)管資本調(diào)整分布在-102.1—145.7個基點，均值為5.619個基點。向上監(jiān)管資本調(diào)整最大達到148.054個基點(寧波銀行2018年末)，均值為25.4個基點。向下監(jiān)管資本調(diào)整最多達到-107.867個基點(南京銀行2012上半年)，均值為-20.2個基點。普通股股東權益占平均總資產(chǎn)的比例為3.6%—9.0%，均值為6.3%。加權風險資產(chǎn)凈額占總資產(chǎn)的比例為47.3%—78.1%，均值為62.4%。貸款減值準備占平均總資產(chǎn)比例為0.6%—2.9%，均值為1.3%。融資缺口占比為-19.4%—5.2%，均值為-19.1%。資產(chǎn)回報率為0.337%—1.475%，均值為0.852%。流動資產(chǎn)占比為7.3%—30.8%，均值為16.6%。信貸周期為3.1%—11.1%，均值為6.2%。

(三)穩(wěn)健性檢驗

本文選擇以下方法進行穩(wěn)健性檢驗：(1)替換變量，將總資產(chǎn)普通股股東權益作為1的替代變量放入方程重新回歸；(2)更換樣本，普通股股東權益占比較低的商業(yè)銀行受到的監(jiān)管壓力較大，利用監(jiān)管資本調(diào)整進行監(jiān)管資本水平提升的動機更強，因此本文選取普通股股東權益占比較低的8家商業(yè)銀行樣本再次檢驗商業(yè)銀行是否會利用監(jiān)管資本調(diào)整進行資本管理；(3)固定效應檢驗，為保證實證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性使用固定效應對原模型進行檢驗；(4)采用傾向匹配得分(PSM)對本文假設進行檢驗，解決部分內(nèi)生性問題。在上述穩(wěn)健性檢驗方法中本文的三個假設均得到驗證(限于篇幅，穩(wěn)健性檢驗結(jié)果略，作者備索)。

NCCN及ASCO指南對于住院的惡性腫瘤患者均推薦在無出血和抗凝藥禁忌癥時應行低分子肝素預防性抗凝治療[8]。對腫瘤患者進行預防性抗凝治療可將VTE的發(fā)生率降低5%～15%[9]。目前，皮下注射低分子肝素成為初始治療急性血栓癥的一線方法[10-11]。這一療法避免了靜脈灌注和實驗室監(jiān)測，因此可以提高惡性腫瘤患者的生活質(zhì)量。另外，應用低分子肝素可以縮短住院時間，減少治療費用[12]。

(四)進一步分析

前文的分析和檢驗發(fā)現(xiàn)，銀行在普通股股東權益占比較低時會利用監(jiān)管資本調(diào)整來積極地調(diào)增一級監(jiān)管資本，主要表現(xiàn)為積極增加向上監(jiān)管資本調(diào)整并避免扣除。那么銀行主要通過什么方式來進行監(jiān)管資本調(diào)整？依據(jù)表6描述性統(tǒng)計分析可得，商業(yè)銀行在向上監(jiān)管資本調(diào)整的比例中，優(yōu)先股占據(jù)了大部分；在向下監(jiān)管資本調(diào)整的比例中，商譽占近三分之一。據(jù)此提出假設：

H4a：商業(yè)銀行在普通股股東權益占比較低時，主要通過增發(fā)優(yōu)先股的方式進行向上監(jiān)管資本調(diào)整;

1．4 診斷標準［2］ CH和PKU：可疑陽性病例召回后即取靜脈血，采用化學發(fā)光法檢測甲狀腺功能。凡TSH增高伴FT4下降，確診為CH；而TSH增高，F(xiàn)T4正常者，診斷為高TSH血癥。PKU診斷標準：凡Phe＞120μmol／L，并且經(jīng)四氫生物蝶呤（BH4）負荷試驗和尿蝶呤分析確診為PKU或BH4缺乏癥。其他遺傳代謝性疾?。赫倩乜梢刹±?，根據(jù)不同疾病選擇尿喋呤譜分析、血糖、血液酸堿度、電解質(zhì)、血氨、血液中相應氨基酸含量、酯酰肉堿濃度、尿中代謝產(chǎn)物的含量測定、基因突變分析等以明確診斷。

H4b：商業(yè)銀行在普通股股東權益占比較低時，主要通過降低商譽的金額來避免向下監(jiān)管資本調(diào)整。

本文依據(jù)Martien(2014)的研究構建以下模型，對假設H4a和H4b進行實證檢驗。

(4)

(5)

+,+,++∑+,

(6)

+,+,+,++∑+,

(7)

其中，為一級資本向上監(jiān)管調(diào)整所增發(fā)的優(yōu)先股占平均總資產(chǎn)的比率，為正值；為一級資本向下監(jiān)管調(diào)整而扣除的商譽部分占平均總資產(chǎn)的比率，為負值。實證結(jié)果如表10所示。列(1)為模型(4)的回歸結(jié)果，列(2)為模型(5)的回歸結(jié)果。依據(jù)前文表8的回歸結(jié)果，銀行資本結(jié)構對向上監(jiān)管資本調(diào)整的影響在1水平上顯著。依據(jù)表10，銀行資本結(jié)構對通過增發(fā)優(yōu)先股方式的向上監(jiān)管資本調(diào)整的影響在1的水平上顯著；在控制銀行資本結(jié)構的情況下，增發(fā)優(yōu)先股的調(diào)整方式對總體向上監(jiān)管資本調(diào)整的影響也在1水平上顯著。由此可知，銀行在普通股股東權益占比較低時主要通過增發(fā)優(yōu)先股的方式進行向上監(jiān)管資本調(diào)整，增加一級資本，驗證了假設H4a。

表11中，列(1)為模型(6)的回歸結(jié)果，列(2)為模型(7)的回歸結(jié)果。依據(jù)前文表9的回歸結(jié)果，商業(yè)銀行資本結(jié)構對向下監(jiān)管資本調(diào)整的影響在1水平上顯著。依據(jù)表11，商業(yè)銀行資本結(jié)構對通過減少商譽金額方式的向下監(jiān)管資本調(diào)整的影響在1的水平上顯著；在控制銀行資本結(jié)構的情況下，減少商譽金額的方式對總體向下監(jiān)管資本調(diào)整的影響也在1水平上顯著。由此可知，銀行在普通股股東權益占比較低時，會通過減少商譽的金額來避免一級資本的扣除，驗證了假設H4b。

六、結(jié)論與建議

本文以我國16家A股上市銀行2009—2018年年報與半年報數(shù)據(jù)為樣本，實證檢驗了商業(yè)銀行資本結(jié)構與監(jiān)管資本調(diào)整的關系，研究結(jié)果表明，監(jiān)管資本調(diào)整程度在樣本銀行中分布不均；與普通股股東權益相比，監(jiān)管資本調(diào)整使一級資本增加(減少)至總資產(chǎn)的145個基點(102個基點)。高杠桿、低權益的銀行受益于監(jiān)管資本調(diào)整，它們報告的一級監(jiān)管資本數(shù)額超過普通股股東權益，說明它們會依靠監(jiān)管資本調(diào)整來提高一級資本充足率；相對于杠桿較低的銀行，它們會更積極地管理監(jiān)管資本的結(jié)構；它們避免扣除，同時發(fā)行其他一級資本工具來代替成本高昂的普通股股票；這些銀行還會傾向于利用會計處理來增加一級資本。這也驗證了Admati等(2018)的研究結(jié)論，即去杠桿化成本高昂，發(fā)行普通股股票對低償債能力的銀行是沒有吸引力的，因此這些銀行會依賴監(jiān)管資本調(diào)整來增加一級資本。低杠桿、高權益的銀行利用監(jiān)管資本調(diào)整來增加資本的現(xiàn)象就不那么普遍了，這些銀行使用向下監(jiān)管資本調(diào)整的概率相對較高。本文還發(fā)現(xiàn)，在向上監(jiān)管資本調(diào)整的手段中，商業(yè)銀行主要是通過增發(fā)優(yōu)先股來調(diào)增一級資本；在向下監(jiān)管資本調(diào)整的手段中，商業(yè)銀行主要通過減少商譽的計量來避免一級資本的扣除。本文研究結(jié)果表明，在一些情況下監(jiān)管資本調(diào)整不利于銀行體系的安全與穩(wěn)健，因為資本實力較弱的銀行可以因此得到“幫助”，它們通過發(fā)行低成本的普通股股票替代品或會計操縱方法來增加一級監(jiān)管資本。

基于上述研究結(jié)論，本文從監(jiān)管機構的角度提出如下政策建議：(1)關注資本充足率較低銀行的監(jiān)管資本調(diào)整。本文研究發(fā)現(xiàn)，在普通股股東權益占比較低時商業(yè)銀行會更依賴監(jiān)管資本調(diào)整來調(diào)增一級資本。為了迎合監(jiān)管要求以及向外傳達經(jīng)營良好的信息，資本水平較低的商業(yè)銀行虛增資本的動機會更強烈。因此監(jiān)管機構應關注資本充足率較低銀行的監(jiān)管資本調(diào)整情況，及時發(fā)現(xiàn)其中的虛增資本行為并采取監(jiān)管措施。(2)完善銀行資本信息披露制度。本文研究發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行會利用監(jiān)管資本調(diào)整來虛增一級資本，這是一種監(jiān)管套利行為。由于會計制度與監(jiān)管制度的差異，導致銀行發(fā)布的財務報表與監(jiān)管口徑下的報表數(shù)據(jù)大多存有差異，監(jiān)管機構應當要求銀行進一步披露具體產(chǎn)生差異的科目及原因。如果銀行與投資者以及儲戶之間的信息不對稱問題能夠緩解，則可以引導外部監(jiān)督力量發(fā)揮更大作用，迫使銀行優(yōu)化資本管理、提升風險抵御能力。