耿天謀 張愛晨

1.華北電力大學(xué)人文與社會(huì)科學(xué)學(xué)院，北京 102200；2.河北民族師范學(xué)院馬克思主義學(xué)院，河北 承德 067000

循環(huán)貿(mào)易是通過相同企業(yè)或者關(guān)聯(lián)企業(yè)之間簽訂內(nèi)容相同的多份買賣合同，形成一個(gè)閉合的貨物流轉(zhuǎn)回路，幫助融資方取得資金在一定時(shí)間內(nèi)的使用權(quán)，同時(shí)無需發(fā)生實(shí)際的貨物流轉(zhuǎn)，其實(shí)質(zhì)是質(zhì)押貸款。［1］指各方參與企業(yè)兩兩之間簽訂買賣合同的托盤融資模式，資金與貨物形成了封閉的“雙循環(huán)”。封閉式循環(huán)買賣，源于民營企業(yè)融資難、市場環(huán)境變動(dòng)、國有企業(yè)的業(yè)績壓力等問題。［2］由于在該模式中，一方經(jīng)常會(huì)偽造收貨單等憑證以完善交易流程，因此會(huì)有資金出借方以“實(shí)際貨物已交付”等理由抗辯。本文旨在分析封閉式循環(huán)的買賣結(jié)構(gòu)，在參考既往判例的基礎(chǔ)上，分析封閉式循環(huán)買賣的法律性質(zhì)和三方責(zé)任。

一、封閉式循環(huán)買賣的結(jié)構(gòu)

以三方主體為例，假設(shè)A方是資金供給方，B方是資金占有方，C方是通道方、擔(dān)保方。封閉式循環(huán)買賣的交易結(jié)構(gòu)為：資金的流轉(zhuǎn)方向?yàn)锳—B—C—A，貨物的流轉(zhuǎn)方向往往是B—A—C—B。

A方向B方采購貨物，再把該貨物加價(jià)賣給C方。通常情況下，B方是C方指定的采購方，并直接由B方向C方供貨。由于B方和C方私下資金來往緊密，很多情況下A方在交易初期并不知道循環(huán)買賣的真相，而是堅(jiān)信買賣合同有效，B方實(shí)際向C方供了貨。在借貸關(guān)系中，兩次買賣的差價(jià)作為A方出借資金的利息。具體的案例中，A方可能不僅僅是一個(gè)主體，A方可能還會(huì)再從其他方拆借資金，但從整理的交易模式來看，他們都屬于資金供給方。

B方將同一標(biāo)的物以低價(jià)售出，再以高價(jià)回購，在每輪“自賣自買”同一批貨物后均為虧損。表面貨物買賣虧損值即實(shí)際借貸利息。在具體的案例中，B方可能還會(huì)扮演通道方的角色，將從A方收到的資金直接轉(zhuǎn)移給C方，實(shí)際資金占有方為C方。

C方是該循環(huán)交易的重要組織者、參與者。從B方收到的借款有向A方轉(zhuǎn)移支付的責(zé)任。在A方、C方的買賣合同中，C方還可能會(huì)向A方支付保證金。表面上保證金是對(duì)C方履行買賣合同及各項(xiàng)到期債務(wù)的保證，實(shí)際上是對(duì)循環(huán)買賣中B方該筆借款的保證。同理，C方對(duì)買賣合同提供的擔(dān)保，一方面是對(duì)自己轉(zhuǎn)移支付的義務(wù)擔(dān)保，另一方面是對(duì)自己用款的債務(wù)擔(dān)保。在具體的案例中，C方可能不僅僅是通道方，也可能是資金占有方，實(shí)際占有了資金。

二、法院判決的認(rèn)定

分析法院的判決首先應(yīng)該分析在封閉式循環(huán)貿(mào)易中三方主體的定位。在此基礎(chǔ)上，分析資金沉淀在哪方，以及最終的還款責(zé)任方。

（一）上海F科技公司與上海H能源公司及上海X公司等企業(yè)借貸糾紛案

本案中涉案資金168.35萬元最終沉淀于X公司。最高人民法院認(rèn)為本案并沒有實(shí)際貨物流轉(zhuǎn)，不符合買賣合同交易特征，資金提供方與需求方之間系名為買賣、實(shí)為借貸的法律關(guān)系。最終判決X公司返還借款，由H能源公司對(duì)X公司不能返還款項(xiàng)的損失承擔(dān)50%的賠償責(zé)任。

（二）R集團(tuán)與山西J集團(tuán)借貸合同糾紛案

在該案中資金供給方為R集團(tuán)，資金需求方供貨方為Z能源公司，中間方山西J集團(tuán)也是資金需求方，涉案資金1760萬元最終沉淀在山西J集團(tuán)。最高人民法院認(rèn)為三方之間形成了一個(gè)標(biāo)的相同的封閉式循環(huán)買賣，并非真實(shí)的買賣關(guān)系，而是以買賣形式進(jìn)行融資借貸，資金需求方作為實(shí)際借款人。三方之間的合同由于缺乏真實(shí)的買賣意思表示，為無效合同。最終判決山西J集團(tuán)返還借款及利息。

（三）江西L國際貿(mào)易有限公司與X進(jìn)出口有限公司企業(yè)借貸糾紛案

在該案中資金供給方為L公司、資金需求方為Q公司，中間方為X進(jìn)出口公司，涉案資金5980.63萬元最終沉淀在Q公司。最高法認(rèn)為作為賣方參與交易但不承擔(dān)任何買賣風(fēng)險(xiǎn)，而買方爭議負(fù)責(zé)處理并承擔(dān)一切損失等不合常理之情況。鑒于L公司不具有從事金融業(yè)務(wù)的資質(zhì)，名為買賣實(shí)為借貸的合同無效。依據(jù)無效合同所取得的財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)返還的法律規(guī)定，最終判決Q公司承擔(dān)返還借款責(zé)任。

（四）Y國際貿(mào)易有限公司與姚某等買賣合同糾紛案

在該案中資金供給方為Y國際公司，資金需求方為B公司，中間方為G投資公司同時(shí)是資金需求方，涉案資金1114.77萬元沉淀在B公司，3314萬元沉淀在G投資公司。北京第二中級(jí)人民法院查明交易主體的交易中形成了閉合性的資金往返路徑，并與貨物交易呈逆向走向。最終認(rèn)定系以買賣合同法律關(guān)系為表象的企業(yè)間融資借貸法律關(guān)系。最終判決B公司和G投資公司分別返還剩余借款及利息。

（五）中國C國際貿(mào)易公司與上海D商貿(mào)公司、上海T物資公司等買賣合同糾紛案

在該案中資金供給方為C國際貿(mào)易公司，資金需求方為M公司、T物資公司以及D商貿(mào)公司三家公司，資金最終沉淀在M公司、T物資公司以及D商貿(mào)公司之中。上海最高人民法院認(rèn)為《購銷合同》性質(zhì)名為買賣合同實(shí)質(zhì)為企業(yè)間的借貸合同。合同未違反強(qiáng)制性規(guī)定因而有效。最終判決三家公司作為主債務(wù)人應(yīng)共同返還C國際貿(mào)易公司借款本金及其利息。

綜上所述，根據(jù)案例的匯總，可以看到在分析三方誰是資金供給方、誰是資金占有方、誰是通道方之后，不論是合同有效還是合同無效，不論是借貸關(guān)系還是買賣關(guān)系，一般認(rèn)為資金沉淀在哪方，哪方就有還款的義務(wù)。也就是說在借貸關(guān)系的情況下，實(shí)際用資人有返還借款的責(zé)任。在合同無效的情況下，基于不當(dāng)?shù)美?，?shí)際用資人也應(yīng)該將取得的錢款返還給實(shí)際資金供給方。

三、封閉式循環(huán)買賣基本特征

（一）客觀上：主體之間形成閉合性的循環(huán)買賣

在每一輪的交易中，所謂的貨物均從資金需求方售出，經(jīng)過中間環(huán)節(jié)，最終售回資金需求方。資金需求方將同一標(biāo)的物以低價(jià)售出，以高價(jià)回購，從而在交易主體的交易中形成了閉合性的資金往返路徑，并與貨物交易呈逆向走向。相當(dāng)于資金需求方在這個(gè)循環(huán)買賣中利用時(shí)間差獲得資金的使用權(quán)，通道方同樣也可能在其中使用了資金。在這個(gè)閉合性的循環(huán)買賣交易中，資金需求方自賣自買同一產(chǎn)品，貨物和貨款通過其他交易主體的參與，在閉合的交易圈內(nèi)自我循環(huán)。

（二）主觀上：各方對(duì)涉案交易模式均為明知

在封閉式循環(huán)貿(mào)易中，應(yīng)該認(rèn)定通道方和資金占有方對(duì)交易模式是知情的，資金供給方知道部分或者全部交易模式。主觀上應(yīng)該認(rèn)定是三方對(duì)于企業(yè)間借貸行為的合意。因?yàn)檫@樣的商業(yè)模式顯然違背正常的金融邏輯，三方主體對(duì)于借貸事實(shí)應(yīng)該是明知的，是在企業(yè)負(fù)責(zé)人的授權(quán)下進(jìn)行的交易，不存在過失的情形。

（三）資金需求方存在低賣高買行為

資金占有方在每輪“自賣自買”同一批貨物后均為虧損，資金供給方與通道方均獲利，而資金占有方則屬單方面虧損。這種賣得越多虧損得越多的行為，顯然違反正常的商業(yè)常理。實(shí)際上這個(gè)差價(jià)是資金占有方也就是資金需求方向資金供給方和通道方提供的利息和過橋的費(fèi)用。

（四）貨物并沒有實(shí)際交付

整個(gè)交易中除部分貨物交付外，只有款項(xiàng)的流轉(zhuǎn)。各方系通過簽訂買賣合同的形式，達(dá)到資金拆借的目的。各方之間不具有買賣合同的特征，系以買賣合同法律關(guān)系為表象的企業(yè)間融資借貸法律關(guān)系。各方對(duì)于標(biāo)的物的數(shù)量、價(jià)格和交付方式并不重視，甚至?xí)卧熵浳锝唤訂蔚任募瑸榱送瓿善髽I(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)的審核。實(shí)際貿(mào)易中，有部分貨物的流轉(zhuǎn)并不影響案件整體法律關(guān)系的認(rèn)定，各方關(guān)注的重點(diǎn)仍是資金的回流。

可以認(rèn)定循環(huán)貿(mào)易基本上是有這四大特點(diǎn)，司法審判中對(duì)于封閉式循環(huán)貿(mào)易的認(rèn)定也應(yīng)該至少滿足以上幾點(diǎn)。

四、封閉式循環(huán)買賣法律關(guān)系辨析

（一）合同效力和法律關(guān)系

關(guān)于合同的效力，根據(jù)上述對(duì)三方封閉式循環(huán)貿(mào)易交易的分析可知，交易三方不存在事實(shí)上的買賣合意，但是企業(yè)間借貸的合意是真實(shí)的，且該合意充分表示在三方間簽訂的買賣合同中，而且隨后的合同履行也是依據(jù)買賣合同中關(guān)于金額、期限、違約責(zé)任的約定而進(jìn)行的。除了貨物的交付方面，各方當(dāng)事人均意在履行協(xié)議，區(qū)別于一般的通謀虛偽意思表示。對(duì)于貨物這一履行要求，即使流轉(zhuǎn)的是提單類物權(quán)憑證，各方都已客觀上實(shí)際交付。而現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)，各方當(dāng)事人也嚴(yán)格按照合同履行，雙方簽訂的歷次合同金額都可找到對(duì)應(yīng)的銀行付款憑證和相應(yīng)發(fā)票。

正如有學(xué)者所說：“‘無貨’封閉型循環(huán)買賣在性質(zhì)上最接近法律規(guī)避行為。法律規(guī)避行為區(qū)別于虛偽表示行為，是當(dāng)事人真正意圖發(fā)生法律效果的行為；而虛偽表示行為的當(dāng)事人無意實(shí)現(xiàn)其表示所指向的法律效果，其表示無效，無法實(shí)現(xiàn)規(guī)避禁止性法律的目的。對(duì)于法律規(guī)避行為，應(yīng)承認(rèn)其價(jià)值上是中性的，不應(yīng)一律認(rèn)定無效，應(yīng)由法官依事實(shí)和法律解釋分類處理?！保?］根據(jù)《中華人民共和國民法典》（以下簡稱《民法典》）第一百四十六條規(guī)定，封閉式循環(huán)貿(mào)易中三方之間的買賣關(guān)系因虛假的意思表示而自始不存在，但其隱藏的民事法律行為借貸合同關(guān)系，其效力需要進(jìn)一步判斷。

根據(jù)2015年頒布的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》第十四條規(guī)定，法律已不是全部禁止企業(yè)間借貸行為，僅在特定情況下才會(huì)確認(rèn)企業(yè)間借貸無效。而且在封閉式循環(huán)貿(mào)易中，資金出借方一般情況下出借的資金的目的并非高利，借款目的并不具有營業(yè)性，所以借貸合同并沒有違反法律、行政法規(guī)效力性強(qiáng)制性規(guī)定，不存在法定無效事由，應(yīng)判定合同中借貸部分有效。故作為各方間借貸合意達(dá)成的一致、各方間借貸法律關(guān)系的體現(xiàn)、各方履約的依據(jù)，因此不應(yīng)認(rèn)定買賣合同完全無效，而應(yīng)認(rèn)定為合同中買賣部分無效，合同中借貸部分有效。反過來說，如果判定合同全部無效，也就是借貸部分無效，那么各方的資金流轉(zhuǎn)將無“法”可依，即使我們能夠證明各方之間存在借貸合意，也無法證明合意的具體內(nèi)容，例如資金流轉(zhuǎn)方向、資金成本、用款期限、增信措施等，因此，從實(shí)踐考慮，我們也應(yīng)認(rèn)定合同中借貸部分有效。

（二）三方的責(zé)任

首先，A方作為資金供給方，B方和C方有責(zé)任返還A方的借款。在這個(gè)金融交易中，資金供給方相當(dāng)于是債權(quán)人，在債務(wù)到期時(shí)有權(quán)獲得按照合同約定的利息及本金的償付，債務(wù)人需要履行到期還本付息的義務(wù)。

其次，B方作為資金占有方、借款方，有償還的義務(wù)。實(shí)際借款人應(yīng)償還本金及利息，按照出借人簽訂的原買賣合同賣出貨物的價(jià)格計(jì)算，但應(yīng)受到《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》中一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率四倍的限制。退一步講，就算認(rèn)定合同無效，也應(yīng)該判決資金占有方歸還本金并支付同期利息。［4］換句話說，資金沉淀在哪方，哪方就應(yīng)該承擔(dān)償還資金的責(zé)任。

最后，C方在整個(gè)交易流程中，既可以作為通道方單純轉(zhuǎn)移支付資金，也可以是實(shí)際借款人。如果只認(rèn)定其為通道方，則其收益與風(fēng)險(xiǎn)并不對(duì)等，間接起到鼓勵(lì)通道方參與到循環(huán)借款業(yè)務(wù)中來。［3］當(dāng)資金供給方先把資金給到資金占有方時(shí)，通道方作為未來款項(xiàng)歸還的承擔(dān)者，也實(shí)際占有并且利用了資金，故也可將其認(rèn)定為實(shí)際借款占有人，如果資金沉淀到通道方，通道方承擔(dān)向資金供給方返還借款的責(zé)任。

五、結(jié)論

因此，買賣合同中關(guān)于“貨物”部分的約定系雙方虛假的意思表示，實(shí)際中并無貨物的實(shí)際交付。因此關(guān)于“貨物”的合同部分應(yīng)該認(rèn)定為無效。此外，雙方關(guān)于“貨款”的約定系對(duì)借款的約定，貨物的差價(jià)即是借款的利息和過橋的費(fèi)用。雙方對(duì)于資金流轉(zhuǎn)是達(dá)成一致意思表示的，是雙方真實(shí)意思表示，合同部分有效。因此，不論資金路徑如何，封閉式循環(huán)貿(mào)易中三方交易主體的交易中都形成了閉合性的資金往返路徑，并與貨物交易呈逆向走向。各方系通過簽訂買賣合同的形式，達(dá)到資金拆借的目的。合同的效力應(yīng)認(rèn)定為部分有效，部分無效。根據(jù)《民法典》第一百五十六條的規(guī)定“民事法律行為部分無效，不影響其他部分效力的，其他部分仍然有效?！睉?yīng)認(rèn)定在實(shí)踐中關(guān)于“貨款”部分的合同是有效合同，但基于合同屬于部分有效，部分無效?！盁o貨”封閉式循環(huán)買賣作為企業(yè)間融資的特殊形式，在當(dāng)前司法實(shí)踐中應(yīng)從整體的角度認(rèn)定為當(dāng)事人虛偽意思表示，進(jìn)而確認(rèn)其借貸合同性質(zhì)。如果不存在違反金融秩序等強(qiáng)制性效力性規(guī)定的情形，借貸關(guān)系應(yīng)當(dāng)認(rèn)定有效。