沈倩

數(shù)字普惠金融的發(fā)展帶來了巨大經(jīng)濟(jì)和社會績效。作為我國欠發(fā)達(dá)的西部地區(qū)，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展受制于金融資源短缺、市場發(fā)展受限等問題。本文對西部地區(qū)數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，探究數(shù)字普惠金融的發(fā)展是否能為西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入活力，并針對其研究數(shù)字普惠金融的收入增長效應(yīng)、民營企業(yè)活躍效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)，具有理論價值與實踐意義。

一、引言

受金融抑制的限制，金融資源將遭到部分壟斷，弱勢群體因缺乏必要的金融服務(wù)支持而落入貧困（張賀，2017）［1］。因金融抑制為全球中小企業(yè)共同面臨的重要問題，聯(lián)合國在2005年建議，依據(jù)中小企業(yè)接受金融服務(wù)過程中普遍遭受排擠的重要現(xiàn)象，建立一個全面的、全階段的、全社會的金融體系以服務(wù)更多金融需求者勢在必行。2006年，普惠金融在中國初步引入與提出，并在2013年黨的十八屆三中全會上［2］正式提出，普惠金融的重要性程度也使其很快被加入頂層制度的構(gòu)想中，提出了要大力發(fā)展普惠金融，豐富金融市場產(chǎn)品和提高金融服務(wù)水平等建議。需要注意的是，在《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》當(dāng)中，明確要把“發(fā)展普惠金融”作為政府重要的推進(jìn)工作。數(shù)字普惠金融確實具有一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)，一方面，數(shù)字普惠金融能夠增加企業(yè)發(fā)展創(chuàng)新的資金來源，減少企業(yè)在融資過程中受到的限制，同時拓寬信息邊界，降低信息不對稱程度，進(jìn)而促進(jìn)總體創(chuàng)新產(chǎn)出與經(jīng)濟(jì)發(fā)展（唐松等，2020［3］；李永奎等，2022［4］）；另一方面，數(shù)字普惠金融也能通過降低金融服務(wù)的門檻，減輕城鄉(xiāng)收入差異化以及提高城鄉(xiāng)居民消費(fèi)水平，促進(jìn)我國包容性增長（張賀、白欽先，2018［5］；張勛等，2020［6］；段坪利等，202［7］；謝絢麗等，2018［8］）。顯然，普惠金融已成為國家政策支持領(lǐng)域和重要制度安排。但在普惠金融數(shù)字化整體發(fā)展的過程中，仍存在著一定的問題，這些問題阻礙了國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的發(fā)展，降低其為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的效率，而且，普惠金融的發(fā)展還未使有效的金融包容機(jī)制得以呈現(xiàn)并造福社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展（何德旭、苗文龍，2015）［9］；體系完善程度不足、法律和規(guī)制不夠完善、直接融資市場與經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展相比具有滯后性（郭利根，2016）［10］，我國普惠金融未能提供平等高效的金融服務(wù)給不同社會群體（晏海運(yùn)，2013）［11］，其對地區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響由于信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等問題，仍存在部分差異性及地區(qū)不平衡性，盡管現(xiàn)階段的狀況有所改善，但還不充分，未能發(fā)揮有效作用。

目前，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展、改變?nèi)藗兩罘绞降年P(guān)鍵行業(yè)。“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃帶來了普惠金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)整合和發(fā)展的機(jī)會。顯然，現(xiàn)階段我國金融產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷由互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新引發(fā)的金融模式轉(zhuǎn)型，且存在金融與技術(shù)相互融合的重要趨勢（王達(dá)，2014）［12］?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”的提出和其所帶來的各大產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級，有利于開創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和普惠金融的融合式發(fā)展道路。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與普惠金融的整合發(fā)展，為普惠金融網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展或是在線發(fā)展提供了可能性，并激發(fā)了金融創(chuàng)新的活力和動力。中國西部與海岸線和交通干線相隔甚遠(yuǎn)，山脈、山丘和盆地是其地形地勢的重要構(gòu)成部分。存在局限性的西部地區(qū)在財政助力、資源優(yōu)先獲取等方面，顯著不如東部地區(qū)，甚至出現(xiàn)了東西部的發(fā)展鴻溝。而我國發(fā)展數(shù)字普惠金融為縮小地區(qū)間的各項金融服務(wù)及金融資源差距做出了較大貢獻(xiàn)。以非洲國家肯尼亞為例，雖然肯尼亞是發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低，金融資源分配不均，國民人均銀行賬戶少，但卻正是世界上移動支付使用率最高的國家，超過了美國與中國。傳統(tǒng)金融無法覆蓋的范圍，移動支付卻能夠為其提供銀行賬戶的相關(guān)服務(wù)，解決獲取困難的難題，從而使所有人都能獲取相應(yīng)服務(wù)。2012年至今，我國發(fā)展數(shù)字普惠金融的力度與效度增加，這在推動經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的同時也將目光放在了地區(qū)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展上。根據(jù)2020年北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)［13］來看，數(shù)字普惠金融的發(fā)展總體而言呈現(xiàn)著東部地區(qū)，尤其是沿海地區(qū)發(fā)展水平更高的現(xiàn)象，而西部相對來說發(fā)展程度較低。但如前文所述，數(shù)字普惠金融的存在對于西部地區(qū)來說，所起到的如“雪中送炭”般的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)也許大于對東部地區(qū)如“錦上添花”般的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)。

普惠金融的發(fā)展具有重要的意義，其對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生重大影響。普惠金融聚焦于金融高質(zhì)量發(fā)展，換句話說，聚焦于金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展以及金融市場整體發(fā)展水平，同時，用其對經(jīng)濟(jì)社會總體發(fā)展是否具備實際影響作為對普惠金融發(fā)展的評價標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)有金融研究的發(fā)展趨勢仍延續(xù)傳統(tǒng)金融理念，較少呈現(xiàn)出普惠金融的技術(shù)特征，也并沒有遵循“尋求金融技術(shù)轉(zhuǎn)型”的微型傳統(tǒng)金融實體發(fā)展的實際必要條件，未遵循現(xiàn)階段金融行業(yè)發(fā)展由技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)的原則。此外，普惠金融概念雖早已傳入我國，但是，數(shù)字普惠金融卻是于2006年才提出。已有學(xué)者對數(shù)字普惠金融的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)進(jìn)行了研究，但并未仔細(xì)探究其在我國西部地區(qū)的重大作用。因此，進(jìn)行數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟(jì)增長的影響研究，具有重要的理論價值與實踐意義。

二、研究假設(shè)

數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長間的關(guān)系論證充分，但仍有較大分歧。部分研究者指出，數(shù)字普惠金融可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長（錢海章等，2020）［14］；另一部分則認(rèn)為，這兩者并非呈現(xiàn)簡單線性關(guān)系，實為“倒U型”關(guān)系（詹韻秋，2018）［15］。

中國西部地區(qū)金融發(fā)展水平較低，普惠金融發(fā)展達(dá)不到預(yù)期。這與供需理論相關(guān)，當(dāng)一地區(qū)的金融需求較少時，相應(yīng)的也會帶來金融供給數(shù)量的降低，從而影響了一系列金融服務(wù)速度與質(zhì)量。焦瑾璞［16］最先引入普惠金融概念并指出其基本屬性。其一，公平性：破除金融“門檻”并為各群體提供金融服務(wù)；其二，普適性：破除傳統(tǒng)金融排斥效應(yīng)；其三，可獲取性：強(qiáng)調(diào)高質(zhì)高效金融服務(wù)可被獲?。黄渌?，合理性：創(chuàng)新低成本高質(zhì)量金融產(chǎn)品使其符合更廣闊人群的需求。綜合普惠金融的含義表明其對貧弱群體的社會行為、小微型企業(yè)的經(jīng)濟(jì)或商業(yè)行為等都具有重要影響（星焱，2015）［17］。綜合金融的含義表明這是學(xué)術(shù)社區(qū)的共識。一是刺激消費(fèi)金融發(fā)展，大幅增加家庭消費(fèi)支出，減少貧困；二是改善投資分配效率，有效提升中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的籌資環(huán)境；三是完善“三農(nóng)”發(fā)展的金融條件，促農(nóng)業(yè)發(fā)展，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展效率。

據(jù)此提出命題假定1：普惠金融發(fā)展能夠有效促進(jìn)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。

隨著金融理論和實踐的深入，金融服務(wù)的公正性、普適性不斷增強(qiáng)（余曉芳，2015）［18］，能夠設(shè)計出適合的各類金融商品和服務(wù)，以滿足不同個體的金融需求，擴(kuò)大金融真正為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的范圍是“普惠金融”發(fā)展的重要意義和內(nèi)涵。金融作為重要的社會發(fā)展資源，其對其他資源具有一定的引導(dǎo)作用，因此金融服務(wù)和產(chǎn)品的普惠式享受更顯重要，必須覆蓋到所有公民（Peachey 、Roe，2006），使更多低收入人群獲益（Cnaan，2012），盡可能地讓所有公民擁有平等發(fā)展的重要機(jī)會。

目前，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的障礙與金融排斥效應(yīng)存在緊密聯(lián)系。這與Beck、Demirguc-Kunt等（2007）［19］的部分觀點一致，即缺乏包容性金融將擴(kuò)大收入不平等。顯然，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題是無法避免的，且亟需有效手段加以緩解。因此，本文提倡，必須要建立起一個惠及全民的普惠金融體系，讓普惠金融有效融入到傳統(tǒng)金融發(fā)展體系當(dāng)中，成為其中的有機(jī)部分（杜曉山，2006）［20］，還應(yīng)發(fā)揮其減貧（肖翔等，2013）［21］，增收、擴(kuò)內(nèi)需（王曙光、王東賓，2011）［22］和促增長（李濤、徐翔、孫碩，2016）［23］等重要作用。

據(jù)此提出命題假定2：普惠金融發(fā)展存在居民收入增加效應(yīng)，通過有效提高居民收入，刺激消費(fèi)，以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。

普惠金融理論始于“麥克米侖缺口（Macmillan Gap）”（黃文，2008）［24］，Macmillan Gap中指出并強(qiáng)調(diào)了“中小微企業(yè)融資之惑”。普惠金融的英文表達(dá)是“Inclusive Financial System”，通常表達(dá)為包容性金融，也就是說，其原意是促進(jìn)微金融服務(wù)的有效發(fā)展（郭田勇，丁瀟；2015）［25］。由于金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，商業(yè)銀行過分依靠債權(quán)人債權(quán)融資，這使我國由重資產(chǎn)擔(dān)保的重工業(yè)企業(yè)比其他類型的企業(yè)更容易籌資，而金融服務(wù)需求本身程度較高的輕資產(chǎn)企業(yè)，卻難以通過傳統(tǒng)金融渠道獲得發(fā)展資金，出現(xiàn)了金融供給不平的問題（Chun Chang、Kaiji Chen、Daniel F. Waggoner、Tao Zha，2015）［26］，其結(jié)果是企業(yè)金融資源分配不均勻。根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果可以得知，2012年，70%的企業(yè)很難通過常見的金融渠道，也就是通過金融機(jī)構(gòu)申請獲得貸款，從而獲得其發(fā)展過程中急需的金融服務(wù)（宋漢光等，2014）［27］。根據(jù)金融排斥理論，對于一定數(shù)量的金融服務(wù)數(shù)量，具有重資產(chǎn)的國有企業(yè)不斷擠占中小微企業(yè)的空間，這一現(xiàn)象在西部地區(qū)被進(jìn)一步惡化。普惠金融克服了傳統(tǒng)金融發(fā)展中產(chǎn)業(yè)歧視和客戶歧視的困難，大幅降低金融“訪問”門檻，使更多的企業(yè)和個人客戶受益。實際上，中小企業(yè)如若能夠通過排除金融抑制的影響，獲得特定的資金籌措和發(fā)展能力，便能有效促進(jìn)企業(yè)發(fā)展（付莎、王軍，2018）［28］，其所具備的潛在創(chuàng)新和發(fā)展能力甚至遠(yuǎn)高于能輕松獲取金融資源的傳統(tǒng)大型企業(yè)，從而給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來強(qiáng)勁的發(fā)展活力。

據(jù)此提出命題假定3：數(shù)字普惠金融的發(fā)展適應(yīng)民營企業(yè)發(fā)展的金融資源需求，激活民營企業(yè)發(fā)展的活躍度。民營企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要主體，其創(chuàng)造的生產(chǎn)力是經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的重要推動力，激活民營企業(yè)的發(fā)展將促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)增長不單單反映在經(jīng)濟(jì)總量的大幅增長上，也反映在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級上，其中，產(chǎn)業(yè)集聚情況或分散情況也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的一個重要方面。一直以來，結(jié)構(gòu)主義理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長很大程度上由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷狀態(tài)所決定（蘇建軍、徐璋勇，2014）［29］。作為社會發(fā)展的重要資源之一，其區(qū)別于具有具體形態(tài)的物質(zhì)資源，具有很強(qiáng)的流通性。實際上，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中金融對資源分配起著至關(guān)重要的作用，這主要反映在，如果金融資源集中在某種產(chǎn)業(yè)上，那么社會、經(jīng)濟(jì)資源都會有選擇地集中在該產(chǎn)業(yè)上。很明顯，金融發(fā)展通過需求引致與供給引導(dǎo)兩個方面的機(jī)制（王立國等，2015）［30］，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)有效創(chuàng)新和發(fā)展（易信等，2015）［31］，從長期均衡和短期均衡兩個角度分別入手，均可以分析得出金融有效的發(fā)展能夠促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級這一重要的共同結(jié)論（羅超平、張梓榆等，2016）［32］，隨后引起經(jīng)濟(jì)增長這一重要影響效應(yīng)。作為金融的深化發(fā)展，數(shù)字普惠金融應(yīng)當(dāng)也具有了在經(jīng)濟(jì)增長過程中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化效應(yīng)。

據(jù)此提出命題假定4：數(shù)字普惠金融的發(fā)展具有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級效應(yīng)，進(jìn)一步作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三、研究設(shè)計

（一）變量選取

本文被解釋變量選取GDP，用于指代經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)。核心解釋變量為數(shù)字普惠金融發(fā)展（index）。根據(jù)已有的對經(jīng)濟(jì)增長的文獻(xiàn)研究，本文的控制變量選取了城鎮(zhèn)化率（urban）、經(jīng)濟(jì)開放度（reo）、平均受教育年限（edu）。同時，通過理論分析，本文發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟(jì)增長的路徑主要有3條：收斂城鄉(xiāng)收入、激活民營企業(yè)活躍度、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。為此，本文引入三個變量，以刻畫這三條影響機(jī)制。

（二）數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計

被解釋變量為GDP，并取自然對數(shù)，數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》。核心解釋變量為數(shù)字普惠金融發(fā)展，數(shù)據(jù)選取了數(shù)字普惠金融指數(shù)，數(shù)據(jù)來源于郭峰等（2020）［33］學(xué)者利用支付寶等相關(guān)數(shù)據(jù)計算得出的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》。本文控制變量來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》與Wind數(shù)據(jù)庫。收斂城鄉(xiāng)收入、激活民營企業(yè)活躍度、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。本文引入城鄉(xiāng)收入差距變量（gap）；民營企業(yè)活躍度（pri）；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)（is）三個變量，以刻畫三條影響機(jī)制，分別用城鎮(zhèn)居民年均收入除以農(nóng)村居民年均收入；私營企業(yè)和個體就業(yè)總?cè)藬?shù)的和與總?cè)丝诘谋龋豢偖a(chǎn)業(yè)產(chǎn)值減去第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值后除以第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值分別表示上述三個變量。各變量的描述統(tǒng)計性分析見表2，本文注意到，數(shù)字普惠金融指數(shù)（index）的標(biāo)準(zhǔn)差為63.93，這表明西部各省份之間數(shù)字普惠金融的發(fā)育程度差別較大。

四、實證結(jié)果與分析

（一）數(shù)字普惠金融的增長效應(yīng)檢驗

采用逐次回歸法，表3模型（1）、（2）僅包括核心解釋變量（index），模型（3）、（4）加入控制變量，并分別采用固定、隨機(jī)效應(yīng)進(jìn)行估計。豪斯曼檢驗結(jié)果顯示，固定效應(yīng)模型的呈現(xiàn)效果好于隨機(jī)效應(yīng)。表2的結(jié)果顯示，無論是采用固定效應(yīng)估計，還是隨機(jī)效應(yīng)估計策略，數(shù)字普惠金融指數(shù)（index）對經(jīng)濟(jì)增長的回歸系數(shù)始終為正，進(jìn)一步來說，數(shù)字普惠金融指數(shù)每增長一個單位，會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生0.00231的正向影響，且通過了1%的顯著性檢驗。據(jù)此，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對西部地區(qū)具有顯著的促經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)，命題假定1得證。

為了進(jìn)一步討論結(jié)果的可靠性，本文根據(jù)西部地區(qū)12省份的差異，又劃分了西南地區(qū)、西北地區(qū)，重新分地區(qū)、分樣本進(jìn)行估計。之所以進(jìn)行如此劃分，是因為西南與西北地區(qū)之間的資源稟賦存在顯著性的差異，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)與結(jié)構(gòu)存在顯著不同。本文采取了“固定+隨機(jī)”的估計策略。表4展現(xiàn)分地區(qū)后的回歸估計結(jié)果。表3結(jié)果顯示，分地區(qū)的樣本回歸結(jié)果，估計系數(shù)均為正數(shù)，均通過了1%的顯著性水平檢驗（除模型7），并且本文發(fā)現(xiàn)，模型5-8的估計結(jié)果與1-4的結(jié)果保持了高度一致，命題假定1得以進(jìn)一步證明。這表明本文的結(jié)果穩(wěn)健可靠。

（二）數(shù)字普惠金融增長效應(yīng)的機(jī)制與路徑

本部分研究的目的是闡明數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟(jì)增長的影響機(jī)制，或是展現(xiàn)出其影響路徑。在本文第二部分理論研究的基礎(chǔ)上，對數(shù)字普惠金融的促增長效應(yīng)進(jìn)行了實證檢驗，深入探究，分別對數(shù)字普惠金融的收入增長效應(yīng)、促進(jìn)民營企業(yè)活躍度及對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的推動效應(yīng)進(jìn)行實證檢驗，在此基礎(chǔ)上指出數(shù)字普惠金融可以通過收入增長效應(yīng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，促進(jìn)民營企業(yè)活躍度，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，從而實現(xiàn)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

首先，探究數(shù)字普惠金融的收入增長效應(yīng)。表5展現(xiàn)了收入增長效應(yīng)。模型（9）—（12）匯報了數(shù)字普惠金融與人均收入間關(guān)系的結(jié)果。其中（9）與（10）是沒有加入控制變量的模型，（11）與（12）是加入了控制變量的模型。實證結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融指數(shù)（index）對人均收入（income）存在顯著的正向影響，（模型9）的系數(shù)為0.00211，也就是說，數(shù)字普惠金融每增長一個單位，人均收入便提高約0.00211個單位，無論是選擇固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，無論是否增加控制變量，均通過了1%的顯著性水平檢驗，這也就表明了數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠提高人均收入水平，具有收入增長效應(yīng)，同時，實驗結(jié)果是穩(wěn)健的，實證研究結(jié)論是可靠的。這背后的原因在于，金融服務(wù)獲取存在“高門檻”，金融機(jī)構(gòu)往往不愿意把金融資源分配給收入較低者，這是由于其所帶來的經(jīng)濟(jì)效益并不高，但金融是一種發(fā)展資源，卻受限于金融排斥，從而導(dǎo)致了低收入人群常常被困在惡性循環(huán)當(dāng)中。中國作為經(jīng)濟(jì)大國，卻并非金融強(qiáng)國。從全國性經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)視角來觀察，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是一個下底長、上頂短的正梯形，而金融結(jié)構(gòu)卻是完全相反。事實上，大量分析均通過數(shù)據(jù)實證，得出數(shù)字普惠金融能夠通過降低獲取門檻有效地減少貧困，促進(jìn)區(qū)域人均收入的大幅增長，隨后通過消費(fèi)帶來新的經(jīng)濟(jì)增長。命題假定2得證。

其次，探究數(shù)字普惠金融與民營企業(yè)活躍度。表6展現(xiàn)了企業(yè)活躍度效應(yīng)。模型（13）-（16）展現(xiàn)從數(shù)據(jù)層面入手實證分析后得到的數(shù)字普惠金融對民營企業(yè)活躍度的影響結(jié)果。其中，模型（13）與（14）為沒有加入控制變量的回歸結(jié)果，模型（15）和（16）為加入控制變量的結(jié)果。實證分析結(jié)果顯示，除了模型（15）的系數(shù)并不顯著，其他模型均在1%的顯著性水平下呈現(xiàn)顯著狀態(tài)?？傮w來說，數(shù)字普惠金融指數(shù)（index）對民營企業(yè)活躍度（pri）存在積極效應(yīng)，回歸系數(shù)為正，模型（13）中的系數(shù)為0.0003，也就是說，數(shù)字普惠金融每增加一個單位，民營企業(yè)活躍度會增長0.0003個單位，且通過了1%的顯著性水平檢驗。其中，模型（15）采用固定效應(yīng)估計，（16）使用隨機(jī)效應(yīng)估計，而從豪斯曼檢驗結(jié)果可以看出，應(yīng)當(dāng)運(yùn)用隨機(jī)效應(yīng)模型。據(jù)此，根據(jù)模型（14）與（16）的回歸結(jié)果，可以得出，無論是否加入控制變量，數(shù)字普惠金融的發(fā)展極大地刺激了民營企業(yè)的活躍度，命題假定3得證，這與付莎等（2018）的研究分析所得到的最終結(jié)果一致。事實上，中國的金融發(fā)展總是存在較為嚴(yán)重的排斥效應(yīng)，與具備重資產(chǎn)的國有企業(yè)相比，其獲得金融資源的難易程度顯著低于其他股權(quán)類型的公司，很明顯，這會對民營企業(yè)的金融資源獲取產(chǎn)生嚴(yán)重的擠占效應(yīng)，不利于西部地區(qū)有效競爭機(jī)制的形成。很明顯，數(shù)字普惠金融的發(fā)展，滿足了民營企業(yè)的金融服務(wù)需求，為完善傳統(tǒng)金融體系做出貢獻(xiàn)，遵循了普惠金融概念的本來提出意向，即以中小企業(yè)普遍面臨的金融排擠為目標(biāo)，構(gòu)建了所有的社會金融服務(wù)需求者均能收益的新社會金融服務(wù)體系，以支持中小企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展朝著強(qiáng)國、惠民、規(guī)范化競爭機(jī)制的道路前進(jìn)。

最后，研究數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)。表7展現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)。模型（17）—（20）匯報了數(shù)字普惠金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化效應(yīng)，模型（17）與（18）為沒有加入控制變量的回歸結(jié)果，模型（19）與（20）為加入控制變量的實證結(jié)果?？傮w實證結(jié)果顯示，本文所關(guān)心的核心解釋變量數(shù)字普惠金融（index）在方程（17）—（18）中的回歸系數(shù)顯著為正，顯著性水平為5%。隨后加入了控制變量得到模型（19）與（20），在加入控制變量后的模型中通過固定效應(yīng)進(jìn)行重新估計，其系數(shù)結(jié)果依然為正，且顯著性水平由5%提高至1%。綜上所述，數(shù)字普惠金融的發(fā)展的確有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，命題假定4得證。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級對于提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，增加居民收入，創(chuàng)建有效的企業(yè)競爭機(jī)制等都具備重要作用，數(shù)字普惠金融的提出及發(fā)展有效促進(jìn)屬于各個不同行業(yè)的企業(yè)的籌資能力平衡化發(fā)展，也能促使資金聚集于有利于國計民生但卻受限于金融的重要行業(yè)，促使其有效發(fā)展，從而達(dá)到惠國利民的重要目的及保障國家各項重要戰(zhàn)略的成功實行。

五、結(jié)論與思考

實證結(jié)果表明：數(shù)字普惠金融指數(shù)增長一單位，會促使經(jīng)濟(jì)增長0.00231個單位，產(chǎn)生顯著的正向影響。通過深入分析后發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融增長一單位會帶來0.00211個單位的人均收入增長和0.0003個單位民營企業(yè)活躍度的增長，同時也正向影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。概括地說，數(shù)字普惠金融能提高人均收入，激活民營企業(yè)促進(jìn)創(chuàng)新和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并且通過這三條重要的影響路徑有效刺激經(jīng)濟(jì)的增長?，F(xiàn)階段，有關(guān)普惠金融的研究成果較多，其指出國家普惠金融發(fā)展程度與經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展有著重要的正向關(guān)系，而收入水平、創(chuàng)新、城鎮(zhèn)化率與普惠金融發(fā)展程度密切相關(guān)。Anand & Chhikara（2012）［34］對跨國數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究，對普惠金融和經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行理論和定量分析指出，對于普惠金融指標(biāo)每一個百分點的增長，人類發(fā)展價值相關(guān)指數(shù)會隨之提高1.42個百分點。與此同時，金融服務(wù)的獲取難易性、使用頻率等都負(fù)相關(guān)于貧困率。普惠金融的大規(guī)模發(fā)展，甚至能在世界范圍內(nèi)被重視，受益于金融與科技的耦合。與此同時，有效輔助實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，數(shù)字普惠金融能夠拓寬基礎(chǔ)信息邊界，能夠降低市場間的信息不對稱程度，為市場及經(jīng)濟(jì)的健康有效發(fā)展提供重大技術(shù)及金融支持，這也指出了傳統(tǒng)普惠金融的新發(fā)展路徑。未來更好發(fā)揮普惠金融的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)，必須積極促進(jìn)普惠金融的數(shù)字化進(jìn)程，掃清“普惠金融”與“科技”相互耦合過程中制度障礙及技術(shù)障礙，促進(jìn)數(shù)字普惠金融的優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展，同時提高數(shù)字普惠金融在促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的效率及金融服務(wù)質(zhì)量，跨越相關(guān)的發(fā)展障礙，更好地發(fā)揮數(shù)字普惠金融“穩(wěn)增長”的功能。

首先，更進(jìn)一步完善數(shù)字普惠金融發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)數(shù)字普惠金融對不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)主體的積極效應(yīng)得以充分發(fā)揮，為有效推動高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融有效發(fā)展提供肥沃的土壤，為實體經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。金融的內(nèi)在核心效用是促進(jìn)資源合理配置。資源分配是引導(dǎo)價值實現(xiàn)的最佳方式，促進(jìn)資源有效分配是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)價值實現(xiàn)的重要路徑。數(shù)字普惠金融的發(fā)展改善了資源配置效率和資本分配能力，能夠滿足金融客戶們的個性化需求。需要注意的是，一方面，數(shù)字普惠金融是金融的商業(yè)性質(zhì)和政策性質(zhì)的補(bǔ)充和再發(fā)展，不單刺激了金融市場的發(fā)展，帶來發(fā)展活力，拓寬金融研究視野及金融服務(wù)的范圍，還進(jìn)一步強(qiáng)化了金融價值，提升其附加值，為實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供重要路徑。數(shù)字技術(shù)在助力普惠金融發(fā)展時，也有效地引導(dǎo)了我國的民間資本投資，受到政府鼓勵的投資領(lǐng)域嶄露頭角，資金市場的配置得以完善，并為更好地提供實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等相關(guān)新金融服務(wù)貢獻(xiàn)力量。另一方面，在推進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)展的同時，這一以數(shù)字技術(shù)為核心的普惠金融新模式也提高了以資源分配為中心的金融主導(dǎo)功能的效率性。農(nóng)村金融市場一般被視為尚未被發(fā)掘出客戶需要和行業(yè)競爭的市場。作為重要橋梁，互聯(lián)網(wǎng)能夠引導(dǎo)閑散資本朝著某一具體產(chǎn)業(yè)或行業(yè)領(lǐng)域迅速聚集，在得到政府有效引導(dǎo)的情況下，資金向著利國利民的相關(guān)領(lǐng)域聚集能有效為中小企業(yè)、農(nóng)民和低城鎮(zhèn)低收入群體的創(chuàng)業(yè)移動，從而有助于整體收入水平的長期改善，有利于整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的提質(zhì)增效。綜上所述，必須為數(shù)字普惠金融的優(yōu)質(zhì)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)設(shè)施，擴(kuò)大數(shù)字金融服務(wù)的邊界，破除發(fā)展限制，特別是在中國西部的少數(shù)地區(qū)，此處由于有眾多的山區(qū)，傳統(tǒng)金融難以覆蓋到此；金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)增加對新金融模式服務(wù)對象的誠信教育，以促進(jìn)普惠金融業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

其次，必須以更加包容的監(jiān)管理念促進(jìn)“金融”與“科技”的相互耦合，拓寬信息邊界，加之創(chuàng)新驅(qū)動效應(yīng)，為普惠金融數(shù)字化發(fā)展創(chuàng)造更好的發(fā)展條件，以破除傳統(tǒng)金融發(fā)展過程中形成的“金融排斥”及“金融門檻”等問題。熊彼特［35］認(rèn)為真正的金融是具有創(chuàng)新的，也提出“金融+科技”的雙輪驅(qū)動模式，這說明金融和技術(shù)并非單純的相互影響。同時，經(jīng)濟(jì)增長追根溯源來自創(chuàng)新，因此，這種關(guān)系應(yīng)包括金融與技術(shù)間的創(chuàng)新關(guān)系。本文認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新與金融互動機(jī)制是基于產(chǎn)業(yè)與金融分工下促進(jìn)長期經(jīng)濟(jì)增長的重要動力之一。與此同時，金融互聯(lián)互通機(jī)制和技術(shù)創(chuàng)新之間具備顯著雙向關(guān)系，只有通過有效的互動和結(jié)合才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長?？_塔·佩雷斯（2007）［36］也引用并證實這一觀點，指出激活民營經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是創(chuàng)新發(fā)展。數(shù)字普惠金融是產(chǎn)生的于數(shù)字技術(shù)與金融的相互碰撞摩擦之中。只有在普惠金融中加入“技術(shù)”和“創(chuàng)新”，才能實現(xiàn)其騰飛式發(fā)展。綜上所述，一方面，數(shù)字普惠金融的發(fā)展道路中，大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能技術(shù)必須隨之進(jìn)行接連不斷地創(chuàng)新和提升，以承受各種復(fù)雜風(fēng)險；另一方面，技術(shù)革新使我們能夠應(yīng)對長期以來傳統(tǒng)金融發(fā)展中“長尾”需求的供給不足問題，數(shù)字普惠金得以發(fā)展，并反過來在相關(guān)的更大范圍內(nèi)發(fā)揮作用。這種良性的雙向互動，共同地帶動了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)有效增長。為此，西部地區(qū)政府應(yīng)當(dāng)基于此擴(kuò)大招商引資，通過如減輕民營企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)等方式，有效帶動、有效改善當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展與優(yōu)化當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的民營企業(yè)入駐，促進(jìn)當(dāng)?shù)夭煌蓹?quán)性質(zhì)企業(yè)間的有效競爭機(jī)制的形成，為西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提質(zhì)增效，從而改善地區(qū)落后的商業(yè)環(huán)境，并有意識地推動貴州及周邊地區(qū)的高效發(fā)展，使其大數(shù)據(jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展領(lǐng)先全國，甚至成為全國示范地區(qū)，切實有效地實現(xiàn)創(chuàng)新對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動作用，并為企業(yè)創(chuàng)新保持良好勢頭做出貢獻(xiàn)，開發(fā)出具有較強(qiáng)適應(yīng)性的重要技術(shù)；為促普惠金融高質(zhì)量發(fā)展，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)該培養(yǎng)具有全面監(jiān)管概念的創(chuàng)新土壤。

最后，必須實施精準(zhǔn)的地區(qū)性優(yōu)惠政策，使普惠金融的發(fā)展能夠更有效地助力各個經(jīng)濟(jì)主體，進(jìn)而促進(jìn)“金融公平”的實現(xiàn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的深入發(fā)展及發(fā)揮其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷升級存在規(guī)律。從縱向水平角度看，生產(chǎn)率的提高促使第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)逐步增長所占權(quán)重，其對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)不斷加大；從橫向水平角度看，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展間存在的巨大差異導(dǎo)致必須對同一經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國家進(jìn)行比較時才能得到可靠的研究結(jié)論，發(fā)現(xiàn)第一產(chǎn)業(yè)將逐步為第二和第三產(chǎn)業(yè)讓位。大量研究也證實了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷顯著影響經(jīng)濟(jì)增長。羅斯特（1988）指出，經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)程是一個逐步引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)，使其進(jìn)行輪換交替的進(jìn)程，而新興工業(yè)的快速增長是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的最強(qiáng)推動力。新的生產(chǎn)與組織方法將通過傳輸各種先進(jìn)理論推動其他產(chǎn)業(yè)的提速，助力經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。基于數(shù)字普惠金融的金融技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也將成為資本和勞動均在此聚集的未來新金融的主要且重要的產(chǎn)業(yè)。綜上所述，一方面，西部地區(qū)的政府機(jī)構(gòu)對金融技術(shù)企業(yè)的發(fā)展應(yīng)予以足夠的重視。從稅負(fù)方面入手，運(yùn)用政府調(diào)控手段合理對相關(guān)企業(yè)和經(jīng)營者的進(jìn)行減稅甚至豁免，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才參與基于地方數(shù)字普惠金融的金融技術(shù)工程項目當(dāng)中；另一方面，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)主動推動具有獨立性的第三方金融科技企業(yè)有效地向傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)提供新的技術(shù)服務(wù)，共同促進(jìn)金融行業(yè)的數(shù)字技術(shù)化轉(zhuǎn)型，有效促進(jìn)科技為金融賦能，此外，這還可以促使具有技術(shù)水平的中小規(guī)模金融機(jī)構(gòu)具備金融科技這項未來發(fā)展的重要能力，為中小企業(yè)和低收入群體做出貢獻(xiàn)，實現(xiàn)“金融公平”，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融的不足之處。

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作者單位：廣東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生