項(xiàng)東 田婷婷 李楠

【摘 要】 基于2011—2020年新三板注冊(cè)中小微企業(yè)的專(zhuān)利數(shù)與全國(guó)地市級(jí)數(shù)字普惠金融指數(shù)的匹配數(shù)據(jù)，以2016年9月杭州G20峰會(huì)通過(guò)《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，分析數(shù)字普惠金融作用于中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的效果及路徑。研究表明：數(shù)字普惠金融能夠顯著促進(jìn)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，尤其對(duì)低端技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更明顯；數(shù)字普惠金融緩解融資約束是促進(jìn)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的主要路徑，數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度是緩解融資約束的主要路徑。另外，數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在政策環(huán)境好的地區(qū)和內(nèi)部治理質(zhì)量差的企業(yè)表現(xiàn)得更為明顯。

【關(guān)鍵詞】 數(shù)字普惠金融； 技術(shù)創(chuàng)新； 融資約束； 中小微企業(yè)； 準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F273.1；F276.3；F832.5? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）19-0038-11

一、引言

黨的二十大報(bào)告明確提出支持中小微企業(yè)發(fā)展，無(wú)疑會(huì)對(duì)中小微企業(yè)的未來(lái)產(chǎn)生重要而深遠(yuǎn)的影響。二十大報(bào)告還指出，“支持專(zhuān)精特新企業(yè)發(fā)展”“營(yíng)造有利于科技型中小微企業(yè)成長(zhǎng)的良好環(huán)境”，明確釋放了鼓勵(lì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極信號(hào)。我國(guó)市場(chǎng)主體中中小微企業(yè)占大多數(shù)，但由于自身規(guī)模小導(dǎo)致資金以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足等一直是阻礙中小微企業(yè)發(fā)展的主要因素。因此，解決中小微企業(yè)面臨的金融問(wèn)題，是我國(guó)金融體制改革的重點(diǎn)[ 1 ]。盡管我國(guó)出臺(tái)了一系列助力中小微企業(yè)發(fā)展的政策措施，但由于中小微企業(yè)具有資金規(guī)模小、融資需求快且頻繁的特點(diǎn)，使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)中小微企業(yè)信貸時(shí)十分謹(jǐn)慎，因此，中小微企業(yè)仍然面臨著信貸供給不足的問(wèn)題。

與其他投資項(xiàng)目相比，創(chuàng)新產(chǎn)出具有高度的不確定性，固有的信息不對(duì)稱(chēng)容易誘發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行放貸意愿降低，導(dǎo)致中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新受到很大的外部融資約束。融資約束較為嚴(yán)重的企業(yè)，更傾向于減少資金投入創(chuàng)新項(xiàng)目，因?yàn)閯?chuàng)新項(xiàng)目不僅難以很快收到成效，而且資金需求也十分高。然而，數(shù)學(xué)普惠金融的出現(xiàn)，有可能改善以上現(xiàn)象。

2005年，聯(lián)合國(guó)最早提出普惠金融一詞。之后，許多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)紛紛與科技企業(yè)合作，為普惠金融的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了新動(dòng)力，使商業(yè)銀行突破了網(wǎng)點(diǎn)的地理限制，更加精準(zhǔn)地服務(wù)客戶，而憑借平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和關(guān)鍵技術(shù)，金融科技企業(yè)也提供了更多網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)，如京東數(shù)科、螞蟻金融等。此外，數(shù)字普惠金融作為一種全新的金融模式，能夠填補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)的短板。然而，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)是數(shù)字科技本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)與傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步疊加。數(shù)字鴻溝的存在也增加了金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。在金融發(fā)展不穩(wěn)定且需進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管的環(huán)境下，數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響具有較大的不確定性。因此，研究數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響具有重要的實(shí)踐價(jià)值和理論意義。

2016年9月，G20峰會(huì)通過(guò)了《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《高級(jí)原則》），包含8項(xiàng)原則、66條行動(dòng)建議，著重強(qiáng)調(diào)如何通過(guò)數(shù)字技術(shù)助力普惠金融發(fā)展。這是該領(lǐng)域首次推出的高級(jí)別的指引性文件，其中很多內(nèi)容是根據(jù)中國(guó)實(shí)際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)提出的。此后，國(guó)家先后批準(zhǔn)了寧波市、贛州市、吉安市、臨沂市、寧德市、龍巖市作為國(guó)家普惠金融改革試驗(yàn)區(qū)，進(jìn)行數(shù)字普惠金融的改革探索?！陡呒?jí)原則》的印發(fā)作為一項(xiàng)政策沖擊，為探討數(shù)字普惠金融與中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系提供了一項(xiàng)很好的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，因此本文基于《高級(jí)原則》的出臺(tái)這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，進(jìn)一步探討數(shù)字普惠金融與中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系。

與已有研究相比，本文的主要貢獻(xiàn)在于：（1）從政策效應(yīng)視角出發(fā)，基于《高級(jí)原則》出臺(tái)的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)進(jìn)一步探討數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用是否比傳統(tǒng)普惠金融更具優(yōu)勢(shì)。（2）基于緩解融資約束視角，深入探討數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制，為深入理解數(shù)字普惠金融與中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系提供了新思路。（3）基于地區(qū)政策環(huán)境差異和企業(yè)內(nèi)部治理質(zhì)量差異，分別探討了數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的差異化影響，為我國(guó)制定科學(xué)的創(chuàng)新發(fā)展政策，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與普惠金融的深度融合提供了微觀經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、理論機(jī)制與研究假設(shè)

企業(yè)創(chuàng)新水平受多種因素的影響。宏觀層面，已有文獻(xiàn)研究了產(chǎn)業(yè)或財(cái)稅政策[ 2 ]、金融發(fā)展[ 3 ]、法律制度環(huán)境[ 4 ]等對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。微觀層面，學(xué)者研究了社會(huì)關(guān)系[ 5 ]、大股東持股比例[ 6 ]、管理者特征[ 7 ]等對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。由此不難發(fā)現(xiàn)，驅(qū)動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新不僅是一項(xiàng)重要的工程，而且是企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新項(xiàng)目的前提條件，主要由制度、要素供給等構(gòu)成。如果企業(yè)的要素稟賦不能得到高效利用，且缺乏制度、政策等支撐系統(tǒng)助力企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，則企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)極有可能陷入困境。

金融的支持對(duì)技術(shù)創(chuàng)新至關(guān)重要，然而不平衡、不充分的金融發(fā)展制約了中小微企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的開(kāi)展。由于金融體系以間接融資為主，所以具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制較為謹(jǐn)慎，導(dǎo)致不確定性高、風(fēng)險(xiǎn)高的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目并不能從金融機(jī)構(gòu)得到長(zhǎng)期的信貸支持，不利于中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的提高[ 8 ]。我國(guó)政府一直很重視金融領(lǐng)域的創(chuàng)新和改革，尤其鼓勵(lì)將云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)深入融合到傳統(tǒng)金融行業(yè)中，推動(dòng)數(shù)字普惠金融的飛速發(fā)展。因此，數(shù)字普惠金融以信息技術(shù)作為支撐，能夠減少經(jīng)營(yíng)成本和交易成本，減少借貸雙方的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，拓寬金融服務(wù)的觸達(dá)能力和覆蓋范圍，為中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新增添新的力量?；谏鲜龇治觯疚奶岢黾僭O(shè)1。

H1：數(shù)字普惠金融可以促進(jìn)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展必須靠創(chuàng)新[ 9 ]。然而，中小微企業(yè)創(chuàng)新帶來(lái)的收益難以準(zhǔn)確測(cè)算，因此創(chuàng)新的不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大，使得中小微企業(yè)在投資創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)經(jīng)常因資金短缺出現(xiàn)一些問(wèn)題，而數(shù)字普惠金融可以提供更為多樣化的金融服務(wù)，降低金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)門(mén)檻，在一定程度上降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)中小微企業(yè)創(chuàng)新能力的提高。另外，在世界各地倡導(dǎo)數(shù)字普惠金融服務(wù)的背景下，加強(qiáng)金融監(jiān)管也可以幫助數(shù)字普惠金融更好發(fā)揮作用。此外，數(shù)字普惠金融可以緩解企業(yè)的融資約束，且這一作用是數(shù)字普惠金融提升企業(yè)創(chuàng)新能力的主要路徑。具體而言，數(shù)字普惠金融不是一維發(fā)展的，不同維度可能給技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)不同的促進(jìn)作用?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)。

H2：數(shù)字普惠金融通過(guò)緩解融資約束促進(jìn)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

由于數(shù)字普惠金融擴(kuò)大了傳統(tǒng)金融服務(wù)的覆蓋范圍，能夠更多服務(wù)于傳統(tǒng)金融容易忽視的中小微企業(yè)，使中小微企業(yè)的融資渠道得以拓寬，進(jìn)而提升中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。由于物理網(wǎng)點(diǎn)和線下服務(wù)的限制，傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)很難惠及中小微企業(yè)，而金融服務(wù)與數(shù)字技術(shù)的充分融合打破了這種固有的地理限制，使得中小微企業(yè)可以直接享受銀行的相關(guān)服務(wù)。此外，銀行系金融科技子公司與互聯(lián)網(wǎng)科技公司的出現(xiàn)改善了中小微企業(yè)被大型銀行歧視的現(xiàn)象，能緩解中小微企業(yè)融資約束，增加創(chuàng)新投入。基于上述分析，本文提出如下假設(shè)。

H2a：數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度通過(guò)緩解融資約束促進(jìn)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

數(shù)字普惠金融的出現(xiàn)，使中小微企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)的使用程度進(jìn)一步加深，主要體現(xiàn)為移動(dòng)支付、信貸、投資、保險(xiǎn)、信用服務(wù)以及貨幣基金等數(shù)字金融服務(wù)使用頻率的增加。此外，金融機(jī)構(gòu)捕捉中小微企業(yè)獲取數(shù)字金融服務(wù)后留下的網(wǎng)絡(luò)信息，有利于全方位評(píng)估中小微企業(yè)，緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。數(shù)字普惠金融量化企業(yè)非結(jié)構(gòu)化和非標(biāo)準(zhǔn)化的文本信息資源可以通過(guò)文本挖掘技術(shù)完成，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況被金融機(jī)構(gòu)所掌握，金融服務(wù)供需雙方的匹配時(shí)間大大減少，降低了企業(yè)融資成本，從而為企業(yè)的創(chuàng)新項(xiàng)目投入更多資金。通過(guò)大數(shù)據(jù)溯源，數(shù)字普惠金融可以還原中小微企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)的信用進(jìn)行多維度分析，從而提高企業(yè)信用透明度，將企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)降到可控范圍，進(jìn)一步提升中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。基于上述分析，本文提出如下假設(shè)。

H2b：數(shù)字普惠金融的使用深度通過(guò)緩解融資約束促進(jìn)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

由于數(shù)字普惠金融的出現(xiàn)，金融服務(wù)的數(shù)字化程度進(jìn)一步加深，提高了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的便利性、移動(dòng)性，使得中小微企業(yè)的融資效率大大提升，進(jìn)而有更多的資金開(kāi)展創(chuàng)新項(xiàng)目。在基礎(chǔ)通訊設(shè)施已經(jīng)基本覆蓋的前提下，數(shù)字普惠金融可以為中小微企業(yè)提供無(wú)差別跨空間的金融服務(wù)與產(chǎn)品，減少企業(yè)獲取資金的時(shí)間。金融機(jī)構(gòu)基于互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建的信息服務(wù)體系能夠拓寬客戶信用評(píng)價(jià)的廣度與深度，縮短客戶信用審核時(shí)間，為中小微企業(yè)提供便捷化、成本低、效率高的信貸服務(wù)，從而使融資效率得以提高，加大企業(yè)創(chuàng)新投入。基于上述分析，本文提出如下假設(shè)。

H2c：數(shù)字普惠金融的數(shù)字化程度通過(guò)緩解融資約束促進(jìn)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

根據(jù)已有文獻(xiàn)，企業(yè)所處的政策環(huán)境不同，數(shù)字普惠金融對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)作用也會(huì)不同[ 10 ]。企業(yè)所處政策環(huán)境的差異會(huì)直接影響企業(yè)對(duì)創(chuàng)新成果的保護(hù)，進(jìn)而影響中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平。研究表明，政策環(huán)境差的地區(qū)往往交易成本較高，數(shù)字普惠金融發(fā)展較為緩慢，很難達(dá)成融資相關(guān)契約，這在很大程度上與地區(qū)的市場(chǎng)化程度低、產(chǎn)權(quán)意識(shí)薄弱有關(guān)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)越薄弱，越容易出現(xiàn)掠奪創(chuàng)新成果的現(xiàn)象，會(huì)在很大程度上挫傷中小微企業(yè)的創(chuàng)新熱情。而在政策環(huán)境好的地區(qū)，企業(yè)的信息披露可以通過(guò)新興的數(shù)字技術(shù)得以提高，減少信息不對(duì)稱(chēng)，并且健全的法律體系和監(jiān)督制度可以加強(qiáng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新成果的保護(hù)，進(jìn)而助力企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)3。

H3：數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在政策環(huán)境好的地區(qū)中更顯著。

根據(jù)已有文獻(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部治理質(zhì)量越差，企業(yè)面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越高，融資成本也會(huì)隨之增加，從而在一定程度上阻礙企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新項(xiàng)目。然而，數(shù)字普惠金融可以通過(guò)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興技術(shù)提供更精準(zhǔn)的企業(yè)信息，幫助企業(yè)提高內(nèi)部治理質(zhì)量，提升信息披露水平，從而減少信息不對(duì)稱(chēng)，降低違約風(fēng)險(xiǎn)，減少審核調(diào)查環(huán)節(jié)，降低融資成本，進(jìn)而有助于提升中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)4。

H4：數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在內(nèi)部治理質(zhì)量差的企業(yè)中更顯著。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)：《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》

《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》是國(guó)際上首次推出的高級(jí)別的指引性文件。從國(guó)家層面看，《高級(jí)原則》明確強(qiáng)調(diào)數(shù)字化時(shí)代的普惠金融新理念，不斷關(guān)注普惠金融的“最后一公里”問(wèn)題。因此，《高級(jí)原則》的出臺(tái)，標(biāo)志著數(shù)字普惠金融提升到了新的高度。為貫徹落實(shí)《高級(jí)原則》，寧波市、贛州市、吉安市、臨沂市、寧德市、龍巖市被國(guó)家先后批準(zhǔn)為普惠金融改革試驗(yàn)區(qū)，從而進(jìn)行數(shù)字普惠金融的深入探索。

數(shù)字普惠金融重點(diǎn)關(guān)注弱勢(shì)群體，因此中小微企業(yè)是其重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象之一?！陡呒?jí)原則》旨在為中小微企業(yè)提供更為公平的金融服務(wù)，從而建設(shè)可持續(xù)健康發(fā)展的金融體系。此外，《高級(jí)原則》包含8項(xiàng)具體原則，涵蓋發(fā)展數(shù)字普惠金融中的法律和監(jiān)管框架、風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新、數(shù)字金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字技術(shù)和金融等內(nèi)容，并將成為相關(guān)領(lǐng)域國(guó)際頂層設(shè)計(jì)的關(guān)鍵一環(huán)。在《高級(jí)原則》的指引下，上述6個(gè)普惠金融改革試驗(yàn)區(qū)實(shí)施了一系列支持中小微企業(yè)發(fā)展數(shù)字普惠金融的政策，如表1所示。

《高級(jí)原則》出臺(tái)是一個(gè)很好的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，能幫助更好地檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融是否提供更為公平有效的金融服務(wù)，能否提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平。本文將位于6個(gè)試驗(yàn)區(qū)的企業(yè)劃分為實(shí)驗(yàn)組，將位于非試驗(yàn)區(qū)的企業(yè)劃分為對(duì)照組。在考慮當(dāng)前數(shù)字普惠金融發(fā)展相關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，采用Rosenbaum等[ 11 ]提出的PSM法，選取企業(yè)規(guī)模（Size）、固定資產(chǎn)比（PPE）、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流（CFO）、銷(xiāo)售凈利率（NPS）、流動(dòng)比率（CR）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）6個(gè)變量對(duì)實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組企業(yè)按照1：1最近鄰匹配的原則進(jìn)行逐年P(guān)SM匹配，然后以《高級(jí)原則》作為政策沖擊，進(jìn)行雙重差分檢驗(yàn)，即完成本文最重要的PSM-DID檢驗(yàn)。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源與數(shù)據(jù)處理

本文選用新三板上市公司作為研究對(duì)象，并根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局印發(fā)的《統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法（2017）》，進(jìn)一步篩選了新三板上市企業(yè)中的中小微企業(yè)作為研究樣本。本文主要使用了以下數(shù)據(jù)庫(kù)：（1）被解釋變量，新三板中小微企業(yè)2011—2020年專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)據(jù)，來(lái)自國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局（通過(guò)公司名稱(chēng)、具體年份等關(guān)鍵詞手工檢索并整理得到）；（2）解釋變量，地市級(jí)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)，來(lái)源于北京大學(xué)開(kāi)發(fā)的《中國(guó)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)（2011—2020年）》；（3）新三板中小微企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等，來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。為了獲取更有代表性的樣本數(shù)據(jù)，本文對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了如下處理：（1）剔除主要變量缺失或異常的數(shù)據(jù)；（2）剔除保險(xiǎn)、銀行、證券等金融類(lèi)企業(yè)；（3）對(duì)連續(xù)型變量進(jìn)行1%的雙側(cè)縮尾處理，以便消除極端值的干擾；（4）剔除ST以及暫停上市和退市的企業(yè)。經(jīng)過(guò)處理，最終得到2011—2020年5 316個(gè)觀測(cè)值。

（三）關(guān)鍵變量度量

1.被解釋變量：中小微企業(yè)創(chuàng)新總產(chǎn)出（Innov）

對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的度量一般從投入和產(chǎn)出兩個(gè)層面考慮。創(chuàng)新投入主要通過(guò)研發(fā)人數(shù)和研發(fā)投入來(lái)度量[ 12 ]，創(chuàng)新產(chǎn)出主要通過(guò)專(zhuān)利的申請(qǐng)數(shù)[ 13 ]、授權(quán)數(shù)[ 14 ]或引用數(shù)[ 15 ]來(lái)度量。由于企業(yè)能否成功產(chǎn)出創(chuàng)新成果充滿未知，選用創(chuàng)新投入可能會(huì)使企業(yè)創(chuàng)新能力被高估[ 16 ]，因此本文選取中小微企業(yè)的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)來(lái)度量創(chuàng)新。根據(jù)我國(guó)《專(zhuān)利法實(shí)施細(xì)則》，可將企業(yè)專(zhuān)利劃分為三種類(lèi)型：發(fā)明專(zhuān)利是對(duì)方法和產(chǎn)品的創(chuàng)新，技術(shù)含量最高；實(shí)用新型專(zhuān)利主要是對(duì)產(chǎn)品構(gòu)造和產(chǎn)品形狀的創(chuàng)新，技術(shù)含量中等；外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利主要是對(duì)產(chǎn)品外觀的創(chuàng)新，技術(shù)含量最低。為了考察數(shù)字普惠金融對(duì)不同專(zhuān)利的影響程度，本文采用不同類(lèi)型專(zhuān)利的申請(qǐng)數(shù)進(jìn)行衡量，并對(duì)三種類(lèi)型的專(zhuān)利分別展開(kāi)研究。

2.解釋變量：數(shù)字普惠金融指數(shù)（DIFI）

本文采用由北京大學(xué)測(cè)算的數(shù)字普惠金融指數(shù)對(duì)數(shù)字普惠金融進(jìn)行度量，為了使數(shù)據(jù)更具有代表性，使用地市級(jí)數(shù)字普惠金融指數(shù)。由于數(shù)字普惠金融不是一維發(fā)展的，因此，本文對(duì)數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度分別展開(kāi)研究。

3.中介變量：融資約束（SA）

目前學(xué)術(shù)界主要用SA指數(shù)、WW指數(shù)和KZ指數(shù)來(lái)度量企業(yè)融資約束。由于SA指數(shù)不包括企業(yè)內(nèi)生性變量，可以使測(cè)度誤差更小，因而使用SA指數(shù)度量融資約束的文獻(xiàn)越來(lái)越多。本文借鑒Hadlock等[ 17 ]與劉莉亞等[ 18 ]的思路，選用SA指數(shù)度量企業(yè)融資約束，即SA指數(shù)越大，企業(yè)面臨越嚴(yán)重的融資約束。其他變量詳見(jiàn)表2。

（四）描述性統(tǒng)計(jì)

由表3可知，三種類(lèi)型專(zhuān)利申請(qǐng)的中位數(shù)均為0，表明很多中小微企業(yè)并沒(méi)有申請(qǐng)專(zhuān)利，從整體上看，中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平不高，有待進(jìn)一步加強(qiáng)。這可能與大多數(shù)中小微企業(yè)從事公用事業(yè)、消費(fèi)服務(wù)等創(chuàng)新能力低的行業(yè)有關(guān)，同時(shí)也從一定程度上反映出我國(guó)中小微企業(yè)不太重視技術(shù)創(chuàng)新，因此，提升技術(shù)創(chuàng)新是中小微企業(yè)的重要任務(wù)。由表2可知，對(duì)數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行了除以100的處理，而表3中經(jīng)過(guò)處理的數(shù)字普惠金融指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差仍為30.96，說(shuō)明在中小微企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，數(shù)字普惠金融可能存在地域差異性，因此，后文的相關(guān)研究根據(jù)地域特征作了進(jìn)一步劃分。

（五）模型構(gòu)建

首先，本文采用雙向固定效應(yīng)模型檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)創(chuàng)新的影響作用，如模型（1）。

其中，被解釋變量Innovi，t表示企業(yè)i在第t年的創(chuàng)新總產(chǎn)出，解釋變量DIFIi，t表示企業(yè)i在第t年的數(shù)字普惠金融指數(shù)，Controls則包含了所有控制變量。同時(shí)控制年份、行業(yè)固定效應(yīng)。？著i，t表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。關(guān)鍵解釋變量DIFIi，t的系數(shù)？琢1用來(lái)衡量數(shù)字普惠金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的具體影響，根據(jù)本文研究假設(shè)，預(yù)測(cè)該系數(shù)顯著為正。

其次，為了進(jìn)一步驗(yàn)證數(shù)字普惠金融與中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間是否存在融資約束這一傳導(dǎo)路徑，參考溫忠麟和葉寶娟[ 19 ]的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，進(jìn)一步建立模型（2）和模型（3）。

其中，SA為中介變量，用來(lái)衡量企業(yè)的融資約束程度。模型（2）中的系數(shù)？琢1為待檢驗(yàn)系數(shù)，若該系數(shù)顯著為負(fù)，則表明數(shù)字普惠金融發(fā)展得越好，企業(yè)面臨的融資約束越小。模型（3）中的系數(shù)？琢1、？琢2為待檢驗(yàn)系數(shù)，若系數(shù)？琢1顯著為正、？琢2顯著為負(fù)，則表明緩解融資約束是數(shù)字普惠金融促進(jìn)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要路徑。

最后，依托準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)對(duì)數(shù)字惠普金融的政策效應(yīng)進(jìn)行評(píng)估，這一方法較好地避免了數(shù)字普惠金融作為解釋變量可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，同時(shí)避免了其他因素的干擾，能識(shí)別數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)創(chuàng)新的凈影響效應(yīng)。由于政策具有一定的時(shí)滯性，本文基于2016年9月G20峰會(huì)通過(guò)《高級(jí)原則》，把2017年作為政策的起始點(diǎn)。

根據(jù)上述內(nèi)容，本文將基于PSM匹配后的DID模型（4）設(shè)定為：

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸分析

表4報(bào)告了數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)創(chuàng)新總產(chǎn)出、核心技術(shù)創(chuàng)新、中端技術(shù)創(chuàng)新、低端技術(shù)創(chuàng)新的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。在每一列中均加入了相關(guān)的控制變量，并同時(shí)控制了年份、行業(yè)固定效應(yīng)。由表4列（1）可知，DIFI在5%的水平上顯著促進(jìn)了中小微企業(yè)的整體技術(shù)創(chuàng)新，故H1得以驗(yàn)證。在列（2）和（3）中，DIFI的系數(shù)雖為正，但并不顯著，說(shuō)明數(shù)字普惠金融對(duì)核心技術(shù)創(chuàng)新、中端技術(shù)創(chuàng)新的影響并不突出，進(jìn)而說(shuō)明新三板中小微企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量有待提高。在列（4）中，DIFI在1%的水平上顯著促進(jìn)了低端技術(shù)創(chuàng)新，說(shuō)明新三板中小微企業(yè)的創(chuàng)新數(shù)量正在隨著數(shù)字惠普金融的發(fā)展而增加。

此外，中小微企業(yè)的創(chuàng)新水平也會(huì)受到企業(yè)某些個(gè)體特征的影響，其中企業(yè)規(guī)模和固定資產(chǎn)比例的系數(shù)大多顯著為正，說(shuō)明企業(yè)的規(guī)模越大，總資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)占比越多，越有利于提高中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。資產(chǎn)負(fù)債率的系數(shù)大多顯著為負(fù)，說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率越高，技術(shù)創(chuàng)新水平越難提高。

（二）中介效應(yīng)檢驗(yàn)

表5列（2）中，DIFI的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明數(shù)字普惠金融可以顯著緩解中小微企業(yè)的融資約束。主要原因可能在于，數(shù)字普惠金融可以提供中小微企業(yè)需要的信用資本，進(jìn)而提高其信用抵押價(jià)值，從而使其面臨的信息不對(duì)稱(chēng)有所降低，能吸收更多的資本。在列（3）中，數(shù)字普惠金融的系數(shù)較列（1）有所下降，但仍然顯著為正，而SA的系數(shù)顯著為負(fù)，證明緩解融資約束是數(shù)字普惠金融助力企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的主要路徑，H2得以驗(yàn)證。

此外，數(shù)字普惠金融不是一維發(fā)展的，不同維度可能給技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)不同的影響，因此將中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新分別與數(shù)字普惠金融的三個(gè)不同維度進(jìn)行回歸，結(jié)果如表6所示?？梢钥闯鰯?shù)字普惠金融的覆蓋廣度在5%的水平上顯著促進(jìn)了中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，且在1%的水平上緩解了中小微企業(yè)的融資約束。列（3）進(jìn)一步表明數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度通過(guò)緩解中小微企業(yè)的融資約束促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。這一回歸結(jié)果與汪亞楠等的研究結(jié)論一致，可能是由于在2011—2020年間我國(guó)數(shù)字惠普金融的覆蓋廣度快于其他維度的發(fā)展導(dǎo)致的，因此覆蓋廣度對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)作用最為明顯，H2a得以驗(yàn)證。

（三）準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)

根據(jù)研究設(shè)計(jì)，位于6個(gè)試驗(yàn)區(qū)的企業(yè)為本文PSM的實(shí)驗(yàn)組，對(duì)照組為2011—2020年未被劃分為普惠金融試驗(yàn)區(qū)的企業(yè)，通過(guò)Logit模型估計(jì)傾向得分。在報(bào)告最近鄰匹配之前，需要進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)，限于篇幅，沒(méi)有展示檢驗(yàn)結(jié)果。由表7列（1）可知，《高級(jí)原則》對(duì)中小微企業(yè)的創(chuàng)新水平具有顯著的促進(jìn)作用；由列（2）—（4）可知，《高級(jí)原則》對(duì)中端技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用最顯著。因此，提高中小微企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量仍是重中之重。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.應(yīng)用現(xiàn)金敏感性模型度量融資約束

為進(jìn)一步增強(qiáng)回歸結(jié)果的可靠性，本文借鑒Almeida 等[ 20 ]的思路，選用現(xiàn)金—現(xiàn)金敏感性模型重新度量融資約束。Almeida等認(rèn)為，由于企業(yè)存在預(yù)防性動(dòng)機(jī)，當(dāng)面臨融資約束時(shí)，企業(yè)會(huì)通過(guò)適當(dāng)留存經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流來(lái)積累內(nèi)部資金，即企業(yè)現(xiàn)金持有量與現(xiàn)金流的正向關(guān)系是企業(yè)存在融資約束的相關(guān)證據(jù)。因此，如果發(fā)展數(shù)字普惠金融會(huì)削弱它們之間的正向關(guān)系，則認(rèn)為數(shù)字普惠金融可以有效緩解中小微企業(yè)的融資約束。

本文借鑒Almeida等的思路，將模型設(shè)定如下：

其中：？駐Cash表示企業(yè)現(xiàn)金持有量的變動(dòng)情況，定義為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/總資產(chǎn)；CF表示現(xiàn)金流量，定義為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/總資產(chǎn)；Grow反映企業(yè)成長(zhǎng)性，定義為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率；SD表示企業(yè)短期債務(wù)變動(dòng)，定義為流動(dòng)性負(fù)債增加額/總資產(chǎn)；Year和Industry為年份和行業(yè)虛擬變量；？著為誤差擾動(dòng)項(xiàng)；i和t分別代表企業(yè)和時(shí)間。當(dāng)系數(shù)？琢1顯著為正時(shí)，表明中小微企業(yè)存在融資約束；當(dāng)系數(shù)？琢2顯著為負(fù)時(shí)，表明數(shù)字普惠金融能夠有效緩解中小微企業(yè)的融資約束。此外，本文進(jìn)一步通過(guò)數(shù)字普惠金融的三個(gè)維度進(jìn)行了相關(guān)驗(yàn)證，限于篇幅，此部分結(jié)果未展示。

2.使用不同的回歸模型

由于新三板上市公司中中小微企業(yè)的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量有許多零值，數(shù)據(jù)具有左側(cè)截尾的特征，因此本文選擇Tobit模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。此外，中小微企業(yè)的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量具有計(jì)數(shù)變量的特點(diǎn)，因此進(jìn)一步使用Poisson模型進(jìn)行檢驗(yàn)。兩個(gè)回歸模型均驗(yàn)證了前文的研究假設(shè)，即數(shù)字普惠金融促進(jìn)中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，并且顯著促進(jìn)了低端技術(shù)創(chuàng)新的提高，而中小微企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量仍有待加強(qiáng)，故前文結(jié)論穩(wěn)健。限于篇幅，此部分結(jié)果未展示。

3.共同趨勢(shì)檢驗(yàn)

本文在進(jìn)行傾向性得分匹配后，構(gòu)建了DID模型。圖1顯示，《高級(jí)原則》出臺(tái)前，各交互項(xiàng)的系數(shù)均不顯著，而在《高級(jí)原則》出臺(tái)后，交互項(xiàng)的系數(shù)均顯著，說(shuō)明本文采用的PSM-DID模型滿足共同趨勢(shì)檢驗(yàn)，即中小微企業(yè)的創(chuàng)新增長(zhǎng)速度在政策提出之前大致相同，但在政策出臺(tái)之后，實(shí)驗(yàn)組技術(shù)創(chuàng)新顯著高于對(duì)照組，故認(rèn)為本文使用的PSM-DID模型通過(guò)了共同趨勢(shì)檢驗(yàn)。

4.安慰劑檢驗(yàn)

假設(shè)在2014年發(fā)生政策沖擊，然后隨機(jī)劃分虛假的對(duì)照組與實(shí)驗(yàn)組進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。在虛假的政策沖擊下，交互項(xiàng)DID系數(shù)并不顯著，因此證明了本文PSM-DID結(jié)果的穩(wěn)健性。限于篇幅，此部分結(jié)果未展示。

5.剔除部分因素影響

數(shù)字普惠金融與新三板中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新同全球的整體金融走勢(shì)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，如果忽視這一因素將會(huì)導(dǎo)致回歸結(jié)果不夠準(zhǔn)確。2015年我國(guó)股市大幅下跌，基于客觀角度，這類(lèi)因素很難用特定的變量進(jìn)行測(cè)度，因此刪除2015年的數(shù)據(jù)[ 21 ]，本文的核心研究結(jié)論并未發(fā)生改變，從而證明了本文結(jié)論的穩(wěn)健性。限于篇幅，此部分結(jié)果未展示。

6.內(nèi)生性處理

數(shù)字普惠金融作為一個(gè)宏觀變量，企業(yè)個(gè)體的創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)其產(chǎn)生的影響較小，但仍然可能會(huì)因出現(xiàn)遺漏變量而導(dǎo)致內(nèi)生性問(wèn)題，本文希望弱化這一內(nèi)生性問(wèn)題，故在此選用工具變量法。借鑒傅秋子等[ 22 ]的思路，選用“企業(yè)所在地級(jí)市到杭州的距離”作為工具變量。該工具變量同時(shí)符合相關(guān)性和外生性條件：一方面，地理空間會(huì)通過(guò)經(jīng)濟(jì)行為產(chǎn)生影響，但不會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而發(fā)生變化；另一方面，“企業(yè)所處地級(jí)市到杭州的距離”雖然與城市的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平直接相關(guān)，但又不會(huì)通過(guò)數(shù)字普惠金融的發(fā)展而影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。結(jié)果表明DIFI的系數(shù)仍然顯著為正，說(shuō)明本文結(jié)論穩(wěn)健性。限于篇幅，此部分結(jié)果未展示。

（五）異質(zhì)性分析

1.基于政策環(huán)境的分樣本研究

我國(guó)不同地區(qū)政策環(huán)境有一定差異，因此，在不同的政策環(huán)境下，數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)的創(chuàng)新是否存在差異化影響是一個(gè)值得探討的問(wèn)題。本文基于不同政策環(huán)境地區(qū)進(jìn)行分組，以進(jìn)一步研究數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的差異化影響。

表8列（1）和列（2）顯示了分地區(qū)的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。結(jié)果表明，DIFI的系數(shù)在政策環(huán)境好的地區(qū)顯著為正，而在政策環(huán)境差的地區(qū)不顯著，說(shuō)明數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)作用在制度環(huán)境好的地區(qū)表現(xiàn)更加明顯。這可能是因?yàn)?，政策環(huán)境好的地區(qū)可以為中小微企業(yè)提供更為健全的配套設(shè)施和更多的高質(zhì)量人才，因此更有利于促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的提高，H3得以驗(yàn)證。

2.基于內(nèi)部治理質(zhì)量的分樣本研究

數(shù)字普惠金融具有信息甄選和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別功能，因此可以在約束管理者行為和減少代理成本方面發(fā)揮突出作用。本文根據(jù)新三板市場(chǎng)分冊(cè)管理辦法，將全部樣本數(shù)據(jù)劃分為內(nèi)部治理差和內(nèi)部治理好的企業(yè)，進(jìn)一步研究在不同的內(nèi)部治理質(zhì)量下，數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新是否存在差異化影響。

表8列（3）和列（4）顯示了區(qū)分內(nèi)部治理的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。結(jié)果表明，DIFI的系數(shù)在內(nèi)部治理差的企業(yè)中顯著為正，而在內(nèi)部治理好的企業(yè)中不顯著，說(shuō)明數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在內(nèi)部治理差的企業(yè)中表現(xiàn)得更加明顯。這可能是因?yàn)閿?shù)字普惠金融不僅對(duì)中小微企業(yè)創(chuàng)新具有激勵(lì)作用，而且具有一定程度的外部治理效應(yīng)，H4得以驗(yàn)證。

五、結(jié)論與啟示

許多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)與科技企業(yè)合作推進(jìn)了普惠金融的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在一定程度上促進(jìn)了數(shù)字普惠金融的發(fā)展，給人類(lèi)的日常生活帶來(lái)了巨大改善。我國(guó)深入貫徹新發(fā)展理念的關(guān)鍵是加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，因此本文考察數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響具有重要的實(shí)踐意義。本文將2011—2020年新三板上市公司的中小微企業(yè)與數(shù)字普惠金融的地級(jí)市數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，選擇雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融顯著激勵(lì)了中小微企業(yè)的整體技術(shù)創(chuàng)新，且在低端技術(shù)創(chuàng)新方面最為突出。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，緩解融資約束是數(shù)字普惠金融提高技術(shù)創(chuàng)新的主要路徑，且在數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度中尤為明顯。此外，在2016年9月出臺(tái)《高級(jí)原則》的政策沖擊下，數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用明顯強(qiáng)于出臺(tái)前。通過(guò)異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對(duì)中小微企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用在政策環(huán)境好、內(nèi)部治理差的企業(yè)表現(xiàn)得更為突出。

基于以上研究結(jié)論，本文提出了以下建議：

第一，數(shù)字普惠金融助力中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。我國(guó)正處在高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，應(yīng)該積極加快數(shù)字普惠金融高速發(fā)展的步伐，對(duì)中小微企業(yè)提供足夠的政策支持，積極推動(dòng)普惠金融與科技企業(yè)的融合，從而推動(dòng)數(shù)字普惠金融的發(fā)展。在具體落實(shí)政策方面，政府應(yīng)該積極推動(dòng)構(gòu)建多元化金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)數(shù)字普惠金融與中小微企業(yè)的精準(zhǔn)對(duì)接，使更多企業(yè)以更低成本享受金融服務(wù)，進(jìn)而使數(shù)字普惠金融以更高的效率提升經(jīng)濟(jì)效益。

第二，面對(duì)數(shù)字普惠金融帶來(lái)的機(jī)遇，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)與科技企業(yè)和新興技術(shù)的融合，與高質(zhì)量、高效率企業(yè)合作，從而同時(shí)實(shí)現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的減小和資金利用效率的提高。政府應(yīng)使中小銀行、科技企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)銀行的數(shù)據(jù)、技術(shù)及平臺(tái)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到最大，為中小微企業(yè)提供足夠的資金援助。此外，應(yīng)提高合約的安全性，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理，以此提高交易透明度，解決困擾中小微企業(yè)“融資難、融資貴”的問(wèn)題，豐富中小微企業(yè)的融資渠道。

第三，政府不僅要激勵(lì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，而且應(yīng)該增強(qiáng)甄別企業(yè)創(chuàng)新的能力。如果單純地提高稅收返還、提供政府補(bǔ)助可能會(huì)適得其反，助長(zhǎng)企業(yè)在創(chuàng)新方面的惰性。在中小微企業(yè)中甄選出真正具有創(chuàng)新能力和創(chuàng)新意愿的企業(yè)，并給予相應(yīng)的政府支持，是提高中小微企業(yè)創(chuàng)新能力的重要方面。只有助力數(shù)字普惠金融的發(fā)展，提高企業(yè)在創(chuàng)新領(lǐng)域的資源配置效率，才能更好地推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，構(gòu)建美好創(chuàng)新生態(tài)。

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