○劉莎 劉瑞瑞 張藝婷

（西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 西安 710065）

一、引言

黨的二十大報(bào)告明確指出，民族要復(fù)興，鄉(xiāng)村必振興，全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家，實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興，最艱巨最繁重的任務(wù)仍然在農(nóng)村，最廣泛最深厚的基礎(chǔ)依然在農(nóng)村。農(nóng)民創(chuàng)業(yè)是促進(jìn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展，破解“三農(nóng)”問題的一條重要路徑，是激發(fā)鄉(xiāng)村活力、促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的一條重要路徑，也是解決農(nóng)村勞動(dòng)力剩余問題的重要舉措。從2014年李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇強(qiáng)調(diào)的“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”，再到連續(xù)十年中央“一號(hào)文件”明確提出大力發(fā)展農(nóng)村創(chuàng)業(yè)。廣大農(nóng)民積極投身于農(nóng)業(yè)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)當(dāng)中，推動(dòng)了農(nóng)村的現(xiàn)代化進(jìn)程。目前，我國(guó)農(nóng)村地區(qū)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)已經(jīng)有了明顯的改善。但是，由于農(nóng)村居民信息不對(duì)稱、初始資金短缺以及農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)體系不健全等各種原因，廣大農(nóng)村居民依然面臨創(chuàng)業(yè)融資難、融資貴、創(chuàng)業(yè)積極性不高等問題。

經(jīng)典文獻(xiàn)認(rèn)為金融發(fā)展可以優(yōu)化資源配置，有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[1]。由于中國(guó)金融發(fā)展存在結(jié)構(gòu)和功能失衡[2]，農(nóng)村信貸存在結(jié)構(gòu)失調(diào)和產(chǎn)出效率“瓶頸”[3]，傳統(tǒng)金融在促進(jìn)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)方面存在不足。已有的研究中，信貸約束一直被認(rèn)為是制約農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)、降低創(chuàng)業(yè)績(jī)效的重要因素[4-6]。信貸約束使得農(nóng)村居民被直接或間接排斥在金融服務(wù)之外，難以與城市居民獲得并享有同等的金融服務(wù)，無(wú)論是金融市場(chǎng)參與率還是創(chuàng)業(yè)意向及決策等均明顯低于城市居民[7-9]。相較于傳統(tǒng)金融在促進(jìn)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)方面的不足，建立在互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新技術(shù)基礎(chǔ)上的數(shù)字金融，可以通過(guò)智能手機(jī)和平板電腦等移動(dòng)終端設(shè)備，使身處偏遠(yuǎn)地區(qū)的農(nóng)村居民及其他低收入群體也可以獲得基本的金融服務(wù)，改善農(nóng)民及其他等弱勢(shì)群體的金融供給，有效緩解農(nóng)村金融排斥[10]，為落后地區(qū)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)趕超提供了可能[11]。數(shù)字金融不僅通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新了諸多新業(yè)態(tài)和商業(yè)模式，同時(shí)還通過(guò)改變信息傳播的方式，更好地滿足了人們金融服務(wù)的獲取。目前已有不少數(shù)字金融企業(yè)積極將產(chǎn)品和服務(wù)下沉到農(nóng)村市場(chǎng)，如螞蟻金服為農(nóng)村居民線上交易提供無(wú)須抵押擔(dān)保的小額信貸，網(wǎng)商銀行在農(nóng)村地區(qū)提供貸款、保險(xiǎn)等多項(xiàng)金融服務(wù)等，可見，數(shù)字金融在宏觀層面上顯著提高了企業(yè)創(chuàng)業(yè)積極性。然而，數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)行為及微觀傳導(dǎo)機(jī)制的研究還有待加強(qiáng)。

據(jù)此，本文的主要邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)為：第一，同時(shí)考察數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響和作用機(jī)制，有助于擴(kuò)展數(shù)字金融參與的研究范圍，厘清數(shù)字金融服務(wù)較傳統(tǒng)金融服務(wù)的優(yōu)勢(shì)與相似之處。第二，擬從微觀層面展開研究，相較于宏觀層面的研究，基于農(nóng)村居民微觀數(shù)據(jù)的研究更能清晰地剖析數(shù)字金融參與對(duì)不同區(qū)域、不同人力資本組別農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的影響和作用機(jī)制差異所在，也更具針對(duì)性。本文以CHFS2019 農(nóng)村居民微觀數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，識(shí)別出農(nóng)村地區(qū)不同區(qū)域、不同人力資本差異背景下數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的差異化影響，這對(duì)于認(rèn)識(shí)數(shù)字金融的價(jià)值，制定不同措施利用數(shù)字金融推動(dòng)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興具有一定的參考價(jià)值。

二、理論分析與研究假說(shuō)

（一）數(shù)字金融參與影響農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的理論假說(shuō)

數(shù)字金融多指?jìng)鹘y(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)公司，通過(guò)數(shù)字技術(shù)提供支付、投資、融資等新的金融服務(wù)。隨著數(shù)字金融的迅猛發(fā)展，更多的學(xué)者逐漸關(guān)注這一新興的金融服務(wù)模式對(duì)創(chuàng)業(yè)行為的影響。關(guān)于數(shù)字金融參與影響農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)行為，已有文獻(xiàn)主要集中在兩個(gè)方面：一是從宏觀角度考察數(shù)字金融對(duì)創(chuàng)業(yè)的影響，學(xué)者們通常以包容性金融發(fā)展水平[12]、數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)[13]等指標(biāo)表征數(shù)字金融使用，從省級(jí)層面考察這一影響。也有研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融通過(guò)提高居民的收入水平以及地區(qū)服務(wù)業(yè)的發(fā)展水平，為居民提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)[14]。數(shù)字金融顯著促進(jìn)了創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的成功開展，并且對(duì)城鎮(zhèn)化較低的地區(qū)和注冊(cè)資本較少的公司作用更明顯[13]。二是以某些數(shù)字金融產(chǎn)品為例，諸如，肯尼亞的M-Pesa移動(dòng)支付[15]、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸[16]等，這些數(shù)字金融產(chǎn)品均有效促進(jìn)了創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)績(jī)效。整體看來(lái)，相較于傳統(tǒng)金融，數(shù)字金融具有低成本、覆蓋廣的天然優(yōu)越性，能夠促進(jìn)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)。

由此，本文提出假設(shè)H1：數(shù)字金融參與能夠顯著促進(jìn)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策。

（二）數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策影響的作用機(jī)理假說(shuō)

鑒于數(shù)字金融具有支付、投資與融資三項(xiàng)功能，本文認(rèn)為數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：首先，數(shù)字支付方面，作為傳統(tǒng)支付方式的補(bǔ)充，數(shù)字支付的發(fā)展，不僅增加了支付業(yè)務(wù)的渠道，降低了交易成本，同時(shí)，在疫情期間也很好地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)支付方式的不便。數(shù)字金融的發(fā)展，大大改觀了農(nóng)村居民的支付認(rèn)識(shí)和行為，應(yīng)用更加廣泛，居民生活變得更加高效便捷，為農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)提供便利。從目前來(lái)看，數(shù)字支付在我國(guó)已經(jīng)成為人們?nèi)粘ＶЦ痘顒?dòng)中不可缺少的一種方式，對(duì)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)也提供了便利。其次，從數(shù)字借貸來(lái)看，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信等技術(shù)，為人們提供線上線下的金融服務(wù)，使人們能夠隨時(shí)隨地、不受時(shí)間與地域約束進(jìn)行金融借貸活動(dòng)，同時(shí)，部分金融機(jī)構(gòu)專門針對(duì)農(nóng)村地區(qū)開展信貸產(chǎn)品及服務(wù)，為農(nóng)村企業(yè)和用戶提供金融支持，從而滿足農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的融資需求。因此，數(shù)字金融參與為解決農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的資金問題提供了新渠道。從數(shù)字投資來(lái)看，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)針對(duì)農(nóng)村地區(qū)提供多種投資產(chǎn)品和服務(wù)，這些新型投資產(chǎn)品以其收益高、資金安全有保障、操作手續(xù)簡(jiǎn)單等優(yōu)勢(shì)正逐漸滲透到人們的生活中。所以，數(shù)字金融提高了農(nóng)村居民的投資熱情，也進(jìn)一步增加了對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資。

據(jù)此，本文提出假設(shè)H2：數(shù)字金融參與能通過(guò)緩解信貸約束促進(jìn)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策。

除此之外，數(shù)字金融參與還能夠通過(guò)緩解信息約束，帶來(lái)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)的均等化，促進(jìn)其創(chuàng)業(yè)決策，提升創(chuàng)業(yè)績(jī)效[13,17-18]。這一過(guò)程主要通過(guò)兩方面來(lái)實(shí)現(xiàn)，其一是提供農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策所需的信息，農(nóng)村居民在數(shù)字金融參與時(shí)，借助互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)，收集和利用信息，特別是與其創(chuàng)業(yè)決策密切相關(guān)的信息，以較低的成本獲取有效的信息，這有助于農(nóng)村居民準(zhǔn)確把握創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策調(diào)整，從而促進(jìn)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策，提高創(chuàng)業(yè)績(jī)效[19]；其二是為農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)搭建信息平臺(tái)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)打造的便捷暢通的社交關(guān)系網(wǎng)絡(luò)打破了時(shí)空上的信息壁壘[20]，為農(nóng)村居民與金融機(jī)構(gòu)之間的信任關(guān)系構(gòu)建信息流動(dòng)分享渠道[21]。

據(jù)此，本文提出假設(shè)H3：數(shù)字金融參與能通過(guò)緩解信息約束，促進(jìn)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策。

（三）數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策影響的異質(zhì)性理論假說(shuō)

明顯地，數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策影響存在異質(zhì)性。數(shù)字金融參與主要通過(guò)所處區(qū)域、教育水平和身體素質(zhì)等因素對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策產(chǎn)生異質(zhì)性影響。首先，所屬區(qū)域不同會(huì)導(dǎo)致數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響。數(shù)字金融的發(fā)展能夠明顯提高區(qū)域創(chuàng)新水平，進(jìn)而通過(guò)地區(qū)創(chuàng)新水平來(lái)影響創(chuàng)業(yè)。但中國(guó)農(nóng)村各地文化經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境發(fā)展迥異，數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的影響存在差異[14,22]。從不同地區(qū)來(lái)看，由于東部地區(qū)發(fā)展水平較高，所屬省份大多數(shù)第三產(chǎn)業(yè)占比較高，因此，數(shù)字金融對(duì)于東部地區(qū)的省份影響更加顯著[23]，而對(duì)中部地區(qū)的影響較弱，因而造成不同地區(qū)數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策產(chǎn)生不同程度的影響。

據(jù)此，本文提出假設(shè)H4：數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響會(huì)因所處區(qū)域異質(zhì)性而產(chǎn)生差異。

個(gè)體的人力資本差異同樣影響數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的作用。一方面是基于個(gè)體教育程度的差異。由于使用數(shù)字金融媒介，農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策與其文化水平有一定的聯(lián)系[24]。通常情況下，不同文化程度的個(gè)體所具有的知識(shí)儲(chǔ)備和學(xué)習(xí)能力會(huì)存在差異，對(duì)于金融知識(shí)的理解、接受數(shù)字金融媒介和運(yùn)用數(shù)字金融工具的程度也會(huì)有所不同，而參與數(shù)字金融又需要農(nóng)村居民具備一定的金融知識(shí)和較強(qiáng)的金融學(xué)習(xí)能力[25-28]，這樣農(nóng)村居民才能更加迅速、有效地學(xué)習(xí)和使用數(shù)字金融媒介，進(jìn)而提高他們參與數(shù)字金融的水平。

文化水平不同的群體對(duì)于創(chuàng)業(yè)的選擇也有所不同。一般而言，個(gè)體對(duì)于金融、投資以及創(chuàng)業(yè)的認(rèn)識(shí)會(huì)因?yàn)槲幕降牟煌嬖谄?，特別是金融知識(shí)水平影響著農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)[29]，擁有較高金融知識(shí)的農(nóng)村居民能夠更好地利用和獲取創(chuàng)業(yè)相關(guān)的優(yōu)惠和扶持政策，進(jìn)而降低創(chuàng)業(yè)成本，從而提高其創(chuàng)業(yè)的積極性。因此，對(duì)于不同文化程度的創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，數(shù)字金融參與對(duì)其創(chuàng)業(yè)決策存在異質(zhì)性影響。

據(jù)此，本文提出假設(shè)H5a：數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響在不同文化程度下存在差異。

個(gè)體健康狀況差異也會(huì)在數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策過(guò)程產(chǎn)生影響。創(chuàng)業(yè)具有風(fēng)險(xiǎn)，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者投入足夠的時(shí)間和精力來(lái)尋求創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)、制定創(chuàng)業(yè)計(jì)劃、開展創(chuàng)業(yè)活動(dòng)等，這些活動(dòng)能正常開展的前提是需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者擁有良好的身體狀況，才有可能面臨創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的困難與壓力，才可能對(duì)創(chuàng)業(yè)充滿熱情。反之，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者的身體狀況不樂觀時(shí)，就很難抽出時(shí)間與精力去兼顧創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。所以，考慮到身體狀況不同的農(nóng)村居民參與創(chuàng)業(yè)決策的可能性存在不同。

據(jù)此，本文提出假設(shè)H5b：數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響在不同身體狀況下存在差異。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的數(shù)據(jù)來(lái)自西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2019年在全國(guó)進(jìn)行的中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）。該調(diào)查樣本覆蓋了除新疆、西藏地區(qū)以外的29個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，343個(gè)縣（區(qū)、縣級(jí)市），1 360個(gè)村（居）委會(huì)，共計(jì)34 643個(gè)家庭。調(diào)查全面且具有代表性，涵蓋了人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征、資產(chǎn)和負(fù)債、保險(xiǎn)和保障、支出和收入、金融知識(shí)、基層治理和主觀態(tài)度等方面。本文剔除城鎮(zhèn)地區(qū)的數(shù)據(jù)，剔除主要變量缺失值與異常值，篩選出年齡在18至60歲的居民，對(duì)連續(xù)性變量進(jìn)行縮尾處理，最終得到了8 927個(gè)樣本數(shù)。

（二）變量定義與說(shuō)明

1.被解釋變量：非農(nóng)創(chuàng)業(yè)（Entrepre）。農(nóng)村居民從事工商經(jīng)營(yíng)活動(dòng)即為非農(nóng)創(chuàng)業(yè)行為。參考其他學(xué)者的相關(guān)研究，本文通過(guò)農(nóng)村居民對(duì)問卷中的問題1：“目前，您家是否從事工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，包括個(gè)體戶、租賃、運(yùn)輸、網(wǎng)店、微商、代購(gòu)、經(jīng)營(yíng)公司企業(yè)等？”來(lái)判斷其是否進(jìn)行創(chuàng)業(yè)。如果回答“是”，則認(rèn)為選擇創(chuàng)業(yè)，“否”則認(rèn)為沒有選擇創(chuàng)業(yè)。

2.解釋變量：數(shù)字金融參與（DFP）。參考已有學(xué)者對(duì)數(shù)字金融參與的定義[30-31]，基于調(diào)查問卷數(shù)據(jù)情況，本文選取了問卷中的以下問題判斷農(nóng)村居民是否參與數(shù)字金融。問題2：“目前，您家是否開通支付寶、微信支付、京東網(wǎng)銀錢包、百度錢包等第三方支付賬戶？”如果受訪者回答“是”則表明其參與了數(shù)字支付，“否”則可認(rèn)為其沒有參與數(shù)字支付。問題3：“您家是否因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有尚未還清的互聯(lián)網(wǎng)借款?”如果受訪者選擇了“是”，則認(rèn)為其參與了數(shù)字借貸，“否”則沒有參與。

因此，通過(guò)采用數(shù)字支付和數(shù)字借貸這兩個(gè)中間變量，進(jìn)而可以測(cè)算出農(nóng)村居民在數(shù)字金融中的參與程度，如果農(nóng)村居民在其中任何一項(xiàng)都有參與，那么就可以認(rèn)為其是數(shù)字金融的參與者。

3.控制變量。借鑒宋帥和李夢(mèng)的研究[26]，在微觀層面影響農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的因素中主要關(guān)注個(gè)體、家庭等因素。其中，個(gè)體因素包括農(nóng)村居民的性別、年齡、文化程度、婚姻狀況、身體狀況等屬性；家庭因素則選取了家庭負(fù)債、家庭收入、借款對(duì)象、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)等方面的因素。

4.中介變量。參考何婧和李慶海[17]的研究，選取信貸約束與信息約束作為中介變量來(lái)衡量數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的影響，其中，信貸約束用農(nóng)戶是否受到正規(guī)信貸約束表征，信息約束使用農(nóng)戶是否使用智能手機(jī)來(lái)表征。

具體變量定義及賦值如表1所示。

表1 變量定義及賦值

5.變量的描述性統(tǒng)計(jì)。變量描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示，樣本家庭農(nóng)村居民平均年齡為41歲，且戶主多為男性，被調(diào)研對(duì)象一般為已婚。創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民的年齡普遍低于非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民，但男性和已婚占比卻明顯高于非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民的家庭負(fù)債和收入水平也普遍高于非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民。在人力資本方面，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民的文化程度和身體狀況均比非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民要高；從社會(huì)資本方面來(lái)看，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民傾向于向外界借款，他們的借款渠道比較靈活，與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民在人情支出方面也比非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民要多，由此可見，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民的社會(huì)資本要比非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民更高；在數(shù)字金融參與方面，農(nóng)村居民移動(dòng)設(shè)備使用的平均水平為0.9083，意味著在進(jìn)行支付或借貸過(guò)程中，農(nóng)村居民逐漸轉(zhuǎn)向使用移動(dòng)設(shè)備，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民使用電子移動(dòng)設(shè)備的占比高于非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民。此外，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民的數(shù)字金融參與水平為0.8676，非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民數(shù)字金融參與水平為0.4950，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民與非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民在數(shù)字金融參與方面存在較為顯著的差異。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（三）模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證變量之間的關(guān)系是否和前文分析的預(yù)期一致，本文構(gòu)建模型考察數(shù)字金融參與和農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策之間的關(guān)系。由于被解釋變量“農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策”為二元離散變量，選擇二元Probit模型進(jìn)行研究。同時(shí)在模型中引入一系列控制變量，以控制影響農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的其他因素，具體模型如下：

為進(jìn)一步考察中介效應(yīng)，本文借鑒了相關(guān)文獻(xiàn)的方法[32]，構(gòu)建中介效應(yīng)模型如下：

式（1）中，Entrepreij代表被解釋變量，表示第j戶農(nóng)村居民i是否從事非農(nóng)創(chuàng)業(yè)，若非創(chuàng)業(yè)，Entrepre取值0，若創(chuàng)業(yè)，Entrepre取值為1；DFPi代表解釋變量，也就是第j戶農(nóng)村居民參與數(shù)字金融的情況，若農(nóng)村居民是數(shù)字金融的參與者則為1，否則為0；β0為常數(shù)項(xiàng)，β1表示在其他因素不變的情況下，當(dāng)自變量發(fā)生變化時(shí)，引起的因變量的變化值；式（2）和（3）中，Mij表示中介變量，包括信貸約束和信息約束；Controlsi是一系列控制變量；εij為誤差項(xiàng)。

四、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)模型分析

本文使用Probit 模型來(lái)檢驗(yàn)數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響，表3和表4報(bào)告了Probit模型的估計(jì)結(jié)果。

表3 數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的基準(zhǔn)分析估計(jì)結(jié)果

表4 兩階段回歸結(jié)果

從表3的回歸結(jié)果可以看到，數(shù)字金融參與的系數(shù)為0.5994，且在1%水平上顯著，即數(shù)字金融參與能夠顯著促進(jìn)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策，假設(shè)H1 得證；農(nóng)村居民文化程度、婚姻狀況、身體狀況、家庭負(fù)債、家庭收入、移動(dòng)設(shè)備使用的系數(shù)均為正數(shù)，且在1%的水平上顯著；年齡的系數(shù)也為正數(shù)，且在5%的水平上顯著。這說(shuō)明文化程度高、已婚、身體狀況越好、家庭負(fù)債和收入水平高以及使用電子移動(dòng)設(shè)備的農(nóng)村居民進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的概率更高。

由表4 可以看出，相對(duì)于非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民的個(gè)體特征與家庭特征對(duì)創(chuàng)業(yè)決策產(chǎn)生的影響作用更加明顯。具體表現(xiàn)為女性、年齡大、受教育年限長(zhǎng)、已婚、身體狀況更好、家庭所擁有的負(fù)債和收入較多，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)更廣以及使用移動(dòng)電子設(shè)備更多。

具體而言，從性別方面，相比于男性來(lái)說(shuō)，女性更可能去創(chuàng)業(yè)，這是因?yàn)樵谵r(nóng)村，很多女性承擔(dān)了更多的家庭責(zé)任，包括照顧小孩，贍養(yǎng)老人等，這就導(dǎo)致女性很難擁有一份穩(wěn)定的職場(chǎng)工作，因而，女性更容易去尋求機(jī)會(huì)進(jìn)行自主創(chuàng)業(yè)，對(duì)于她們來(lái)說(shuō)，自主創(chuàng)業(yè)更加靈活，且受限較小。從年齡方面來(lái)看，年齡越大的居民更有可能進(jìn)行創(chuàng)業(yè)。這可能是因?yàn)槟挲g較大的農(nóng)村居民擁有較廣的閱歷，見識(shí)比較豐富，且擁有收入來(lái)源，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，他們有足夠的金錢與能力去進(jìn)行創(chuàng)業(yè)。

在文化程度方面，不同文化程度的農(nóng)村居民所具有的專業(yè)知識(shí)、見識(shí)以及周圍的人脈資源會(huì)存在差異，從而會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生影響。通常情況下，文化程度更高的農(nóng)村居民所具備的專業(yè)知識(shí)更加豐富，見識(shí)更為廣闊，因此在創(chuàng)業(yè)時(shí)更占優(yōu)勢(shì)，從而能更加容易地尋求到創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)?；橐鰻顩r方面，農(nóng)村居民的婚姻狀況對(duì)創(chuàng)業(yè)造成影響的原因可能是資金、勞動(dòng)力等資源存在差異，一般來(lái)說(shuō)，已婚家庭所具有的資金財(cái)產(chǎn)更多、勞動(dòng)力規(guī)模更大，因而更可能選擇創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)者身體狀況方面，不同的身體狀況也會(huì)對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策帶來(lái)差異。對(duì)于創(chuàng)業(yè)成功者來(lái)說(shuō)，除了需要具備足夠的資金、較高的執(zhí)行力、優(yōu)良的產(chǎn)品或技術(shù)，還應(yīng)該具備過(guò)硬的身體素質(zhì)，所以，農(nóng)村居民的身體狀況也是影響其創(chuàng)業(yè)的一個(gè)因素。

從家庭負(fù)債和家庭收入這兩個(gè)家庭特征來(lái)看，家庭總收入屬于農(nóng)村居民的資產(chǎn)，當(dāng)農(nóng)村居民的家庭總收入更多，說(shuō)明農(nóng)村居民的資產(chǎn)更多，這對(duì)于農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)來(lái)說(shuō)更有利，因?yàn)檗r(nóng)村居民可用于創(chuàng)業(yè)的資金會(huì)更多，所以這在一定程度上能夠緩解創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的資金約束；家庭負(fù)債影響農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的原因可能是當(dāng)農(nóng)村居民家庭以其固有資產(chǎn)不能償還負(fù)債時(shí)，其可能會(huì)為了追求更高的收入從而選擇參與創(chuàng)業(yè)。

（二）內(nèi)生性分析

首先考慮內(nèi)生性問題。一方面，農(nóng)村居民參與數(shù)字金融會(huì)影響其創(chuàng)業(yè)決策，同時(shí)，農(nóng)村居民進(jìn)行創(chuàng)業(yè)決策時(shí)，也可能會(huì)參與數(shù)字金融。當(dāng)農(nóng)村居民在進(jìn)行交易時(shí)，由于傳統(tǒng)支付方式的不足，農(nóng)村居民可能會(huì)選擇使用數(shù)字支付，或者當(dāng)農(nóng)村居民在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中出現(xiàn)資金不足等問題，其可能會(huì)參與數(shù)字借貸業(yè)務(wù)。此外，當(dāng)農(nóng)村居民在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中有資金盈余時(shí)，其可能會(huì)參與數(shù)字投資與理財(cái)服務(wù)。因此，農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策也可能會(huì)對(duì)數(shù)字金融參與產(chǎn)生影響。在此基礎(chǔ)上，本文參考相關(guān)學(xué)者的文獻(xiàn)[33]，將居民所擁有的銀行卡和活期存款數(shù)定義為工具變量。一方面，居民擁有的銀行卡和活期存款越多，表明其接觸金融服務(wù)越多，因此更有可能參與數(shù)字金融；另一方面，居民參與數(shù)字金融不會(huì)受其所擁有的銀行卡和活期存款數(shù)量的影響，滿足外生性的條件。因而，本文以居民所擁有的銀行卡和活期存款數(shù)作為工具變量分析內(nèi)生性問題。由表5 可知，Hausman 檢驗(yàn)結(jié)果為131.6284，在1%的顯著性水平下拒絕了解釋變量為外生的原假設(shè)，由此認(rèn)為工具變量的引入是必要的。

表5 內(nèi)生性分析結(jié)果

表6 展示了兩階段回歸結(jié)果，Wald 值為9 629.42，P 值為0.0000，在1%的顯著性水平下拒絕變量外生的假設(shè)，再次證明變量存在內(nèi)生性。F統(tǒng)計(jì)量為99.4382，表明第一階段回歸是有效的。IV-Probit 模型的第一階段回歸結(jié)果與IV-LPM 第一階段的回歸結(jié)果相同，工具變量的影響顯著且其系數(shù)值為正，該回歸結(jié)果與表7列（2）的結(jié)果相同，即工具變量與數(shù)字金融參與變量顯著正相關(guān)，說(shuō)明該工具變量是有效的。

表6 IV-Probit回歸結(jié)果

表7 信貸約束與信息約束的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

（三）中介效應(yīng)檢驗(yàn)

為進(jìn)一步分析數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的影響中的中介效應(yīng)，根據(jù)前文理論假設(shè)與模型設(shè)定，本文認(rèn)為數(shù)字金融參與不僅會(huì)直接影響農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)決策，同時(shí)也會(huì)通過(guò)對(duì)信貸約束和信息約束產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)決策。本文通過(guò)參考中介效應(yīng)的檢驗(yàn)邏輯[32]，通過(guò)逐步檢驗(yàn)回歸系數(shù)來(lái)檢驗(yàn)信貸約束與信息約束的中介效應(yīng)。在回歸過(guò)程中，采用“是否受到正規(guī)信貸約束”與“是否使用智能手機(jī)”分別定義信貸約束與信息約束這兩個(gè)中介變量，結(jié)果如表7所示。

表7 的第（1）、（3）和（5）列匯報(bào)了引入中介變量信貸約束之后數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的回歸結(jié)果，信貸約束與數(shù)字金融參與在1%的水平上負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.0253，表明信貸約束能夠顯著降低農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的熱情。這也說(shuō)明信貸約束會(huì)對(duì)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)造成影響，通常來(lái)說(shuō)，受到信貸約束的農(nóng)村居民參與創(chuàng)業(yè)決策的可能性將會(huì)更低，當(dāng)農(nóng)村居民受到正規(guī)信貸約束時(shí)，其創(chuàng)業(yè)規(guī)模與創(chuàng)業(yè)意愿將可能會(huì)受到影響，進(jìn)而影響其創(chuàng)業(yè)決策。而數(shù)字金融與信貸約束在1%水平上負(fù)相關(guān)，說(shuō)明數(shù)字金融能夠降低信貸約束。在加入信貸約束這一中介變量后，數(shù)字金融參與和非農(nóng)創(chuàng)業(yè)正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.0749，中介變量不顯著，這表明信貸約束在數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的印象中起了完全中介作用。可能的原因在于，在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中，資金是必不可少的，而農(nóng)村居民獲取資金的渠道多是親戚朋友以及一些非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，若農(nóng)村居民在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中能夠較易獲得資金支持，特別是銀行、信用社等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)給予的支持，如為農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)提供貸款優(yōu)惠、貸款補(bǔ)貼等各種惠民金融措施，則農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)意愿可能會(huì)更加強(qiáng)烈，因此，容易取得借款的居民比不借款的居民更有可能去創(chuàng)業(yè)。因此假設(shè)H2得到驗(yàn)證。

表7 的第（2）、（4）和（6）列為引入中介變量信息約束之后數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的回歸結(jié)果，信息約束在1%水平上促進(jìn)非農(nóng)創(chuàng)業(yè)，回歸系數(shù)為0.0395，表明使用手機(jī)的概率每提升1%，就能促進(jìn)非農(nóng)創(chuàng)業(yè)提高3.95%。主要原因在于，就社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的差異來(lái)看，農(nóng)村居民的人情等轉(zhuǎn)移性支出比較多時(shí)，這也在另一方面反映了農(nóng)村居民的人際關(guān)系比較豐富，能夠幫助擴(kuò)大農(nóng)村居民的人脈，有助于農(nóng)村居民在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中獲得所需的人力資源，同時(shí)，良好的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)也有助于農(nóng)村居民在創(chuàng)業(yè)中獲得更多的信息資源，因此，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)更豐富的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)將占據(jù)更為顯著的優(yōu)勢(shì)。而數(shù)字金融參與能夠在1%水平上緩解信息約束，回歸系數(shù)為0.0702。在加入信息約束這一中介變量后，數(shù)字金融參與依舊能夠在1%水平上正向促進(jìn)非農(nóng)創(chuàng)業(yè)，這表明信息約束在數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策中起了部分中介作用，且農(nóng)戶所受到的信息約束越大，其參與創(chuàng)業(yè)的可能性將越低，這也說(shuō)明使用移動(dòng)電子設(shè)備的居民，更容易去創(chuàng)業(yè)，在當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)發(fā)展迅速的時(shí)代，人們可以通過(guò)智能手機(jī)了解到更多的社會(huì)信息，學(xué)習(xí)相關(guān)的創(chuàng)業(yè)知識(shí)，更有可能發(fā)掘創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，從而進(jìn)行創(chuàng)業(yè)。因此假設(shè)H3得到驗(yàn)證。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

前文檢驗(yàn)了數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響，為保證回歸結(jié)果是穩(wěn)健可行的，本文將從以下兩個(gè)方面進(jìn)一步進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。一是更換計(jì)量模型。在保持其他變量不變的情況下，使用Logistic 模型來(lái)代替Probit 模型進(jìn)行回歸分析。二是更換樣本容量的方法。通過(guò)限制農(nóng)村居民年齡來(lái)調(diào)整樣本數(shù)量，選擇農(nóng)村居民年齡在18～55歲之間的樣本，再次進(jìn)行同樣的回歸。回歸結(jié)果如表8所示，由表8 可知，回歸的主要結(jié)果在系數(shù)大小和置信水平上與之前的沒有實(shí)質(zhì)差異，即數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策有顯著的促進(jìn)作用，假設(shè)H1再次得到了驗(yàn)證。因此，本文的結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表8 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

（五）異質(zhì)性分析

1.區(qū)域異質(zhì)性分析。本文按東部、中部和西部地區(qū)將樣本進(jìn)行分組，以考察不同地區(qū)條件下，數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策影響的差異。表9展示了分區(qū)域的回歸結(jié)果。從結(jié)果中可以看出，數(shù)字金融參與對(duì)這三個(gè)地區(qū)的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策均具有顯著影響。然而，東部地區(qū)作用效果最為明顯，西部地區(qū)次之，中部地區(qū)最弱。出現(xiàn)這種差異的原因可能是：在東部地區(qū)數(shù)字金融有比較大的發(fā)展空間。該結(jié)論也進(jìn)一步證實(shí)了假設(shè)H4。

表9 區(qū)域異質(zhì)性分析結(jié)果

2.人力資本異質(zhì)性分析。從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上來(lái)說(shuō)，人力資本是體現(xiàn)為人身上的資本，包括對(duì)勞動(dòng)者進(jìn)行普通教育、職業(yè)培訓(xùn)的支出和其接受教育的機(jī)會(huì)成本等價(jià)值在生產(chǎn)者身上的凝結(jié)，通常表現(xiàn)在人身上的各種知識(shí)技能、文化技術(shù)水平以及健康狀況等存量的總和。因此，本文參考吳靜茹[33]的研究思路，以農(nóng)村居民的文化程度和身體狀況的差異來(lái)衡量在不同人力資本的前提下，數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策影響的差異。本文將農(nóng)村居民的文化程度分為低學(xué)歷和高學(xué)歷兩種，將受教育年限小于9年的定義為低學(xué)歷組，將大于等于9 年的定義為高學(xué)歷組。同時(shí)，將農(nóng)村居民的身體狀況也定義為健康與不健康兩類，其中，健康組包括“好”與“非常好”兩種，其余為不健康組。

由表10 的結(jié)果可以看出，數(shù)字金融參與對(duì)全國(guó)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策均起到顯著的正向作用，且對(duì)于高學(xué)歷農(nóng)村居民的促進(jìn)作用最大。因此，假設(shè)H5a得證。

表10 人力資本異質(zhì)性分析結(jié)果

通過(guò)數(shù)字金融參與對(duì)不同身體狀況的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響回歸結(jié)果顯示，數(shù)字金融參與對(duì)于健康農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響與不健康農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響存在差異。從全國(guó)范圍來(lái)看，數(shù)字金融參與對(duì)于身體健康農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響大于不健康農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策。該結(jié)果也進(jìn)一步證實(shí)了假設(shè)H5b。

五、研究結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

本文運(yùn)用2019 年的中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，以調(diào)研中農(nóng)村居民為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的影響，并進(jìn)一步分地區(qū)討論其差異性影響。據(jù)此，得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：首先，數(shù)字金融參與顯著促進(jìn)了農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策，且創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民和非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民在參與數(shù)字金融方面存在顯著差異，創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民參與數(shù)字金融水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非創(chuàng)業(yè)農(nóng)村居民。同時(shí)，數(shù)字金融參與影響農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策也與農(nóng)村居民的個(gè)體、家庭特征相關(guān)，以及移動(dòng)設(shè)備使用都對(duì)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策起到顯著的正向作用。其次，從中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，數(shù)字金融的參與能夠顯著通過(guò)緩解信貸約束和信息約束促進(jìn)非農(nóng)創(chuàng)業(yè)。最后，數(shù)字金融參與影響農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的大小也會(huì)因?yàn)榈貐^(qū)不同而存在差異，數(shù)字金融參與對(duì)東部地區(qū)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策的影響最大，其次是西部地區(qū)，最后是中部地區(qū)；在不同人力資本情況下，數(shù)字金融參與對(duì)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響具有差異，數(shù)字金融參與對(duì)高學(xué)歷、身體狀況健康的農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)決策影響效果更大。

（二）相關(guān)啟示

第一，普及農(nóng)村居民金融知識(shí)，提高農(nóng)村居民參與數(shù)字金融的素養(yǎng)。當(dāng)前，我國(guó)農(nóng)村地區(qū)居民參與數(shù)字金融的意識(shí)還很薄弱。一方面，數(shù)字金融在農(nóng)村地區(qū)還沒有全面普及，另一方面，農(nóng)村居民很難或無(wú)法正確理解數(shù)字金融的內(nèi)涵，對(duì)數(shù)字金融的接受程度不高。因此，需要在農(nóng)村地區(qū)開展宣傳活動(dòng)，鼓勵(lì)農(nóng)村居民學(xué)習(xí)金融知識(shí)，讓農(nóng)村居民正確認(rèn)識(shí)數(shù)字金融，從而提高農(nóng)村居民對(duì)數(shù)字金融參與的意識(shí)，緩解農(nóng)村居民信貸約束，進(jìn)而為農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)提供支持。

第二，加大中西部農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，緩解農(nóng)村居民信息約束。就本文的研究結(jié)論來(lái)看，數(shù)字金融參與對(duì)中部地區(qū)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)決策的影響效果較小，其原因在于各地區(qū)之間的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在差異，而這些差異也會(huì)導(dǎo)致不同地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展的程度不同，進(jìn)而使得各地區(qū)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)水平表現(xiàn)出顯著不同。因此，為了平衡各地區(qū)之間的差異，應(yīng)該要針對(duì)不同地區(qū)的實(shí)際情況出發(fā)，加強(qiáng)農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)基建服務(wù)，不斷優(yōu)化農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，鼓勵(lì)農(nóng)村居民將本地優(yōu)勢(shì)與創(chuàng)業(yè)結(jié)合起來(lái)，通過(guò)不斷改善農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)環(huán)境，縮小各地區(qū)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)水平差異，幫助農(nóng)民尋求更多的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，增強(qiáng)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)動(dòng)力。

第三，提高農(nóng)民的文化水平，提升其創(chuàng)業(yè)技能。農(nóng)民的教育水平是影響其創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的重要原因之一。應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)農(nóng)民通過(guò)各種途徑來(lái)提高文化水平，如線下培訓(xùn)、線上課程、繼續(xù)教育等，從而不斷豐富自己的知識(shí)儲(chǔ)備。隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，各種在線課程越來(lái)越多，為農(nóng)村居民們提供了一種更加方便、成本更低的方式來(lái)提高他們的文化水平。同時(shí)，國(guó)家還應(yīng)鼓勵(lì)文化水平較低的農(nóng)村居民積極參加各種創(chuàng)業(yè)技能培訓(xùn)課程，也可以通過(guò)搭建學(xué)習(xí)平臺(tái)等方式，拓展農(nóng)村居民的學(xué)習(xí)渠道，為農(nóng)民群體普及有關(guān)創(chuàng)業(yè)和金融的相關(guān)信息，從而提高農(nóng)民的文化知識(shí)和技能。