孫潔君

【摘要】本文在剖析國有企業(yè)融資成本問題的基礎(chǔ)上，探討了有效的對策和建議，研究成果對提高國有企業(yè)的融資效率、資金效率和融資安全性，促進國有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和市場化改革具有重要意義。

【關(guān)鍵詞】國有企業(yè)；融資成本；高質(zhì)量發(fā)展

國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，承擔著保障國家安全、穩(wěn)定社會、促進發(fā)展等重大責任。在市場經(jīng)濟條件下，國有企業(yè)要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，就必須解決好融資問題，有效降低融資成本，提高資金使用效率。然而，當前國有企業(yè)的融資成本管理還存在一些問題，如融資渠道不暢、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資風險不可控等，這些問題不僅影響了國有企業(yè)的經(jīng)營效益，也制約了國有企業(yè)的創(chuàng)新能力和競爭力。因此，本文旨在分析國有企業(yè)融資成本管理的現(xiàn)狀和問題，探討有效的對策和建議，以期為國有企業(yè)的融資成本管理提供參考。

一、國有企業(yè)融資成本管理的現(xiàn)狀

融資成本是指企業(yè)為獲取和使用資金所支付的各種費用，包括利息、手續(xù)費、擔保費、稅費等。融資成本管理是指企業(yè)在融資過程中，根據(jù)自身的資金需求和市場條件，合理選擇融資方式、控制融資規(guī)模、降低融資費率、規(guī)避融資風險，以達到最大化資金效益的目的。國有企業(yè)的融資成本管理具有以下特點：

1.融資渠道相對單一，主要依賴銀行貸款和債券發(fā)行

國有企業(yè)的融資主要依賴于銀行貸款和債券發(fā)行，而其他融資渠道，如股權(quán)融資、項目融資、資產(chǎn)證券化等，占比較低。國有企業(yè)融資渠道的單一性，一方面是由于國有企業(yè)的特殊性，如政策優(yōu)惠、信用優(yōu)勢、規(guī)模效應等，使得國有企業(yè)更容易獲得銀行貸款和債券發(fā)行的支持；另一方面也是由于國有企業(yè)的慣性，如缺乏創(chuàng)新意識、缺乏市場化機制、缺乏多元化需求等，使得國有企業(yè)對其他融資渠道的開發(fā)和利用不夠積極。

2.融資結(jié)構(gòu)不合理，長期資金和短期資金的匹配度不高

國有企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)存在不平衡，流動資產(chǎn)相對不足，而流動負債相對過多，長期資金和短期資金的匹配度不高。國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的不合理，一方面是由于國有企業(yè)的業(yè)務特點，如投資周期長、回收期限長、現(xiàn)金流不穩(wěn)定等，使得國有企業(yè)對長期資金的需求較大；另一方面也是由于國有企業(yè)的管理問題，如資金調(diào)度不靈活、資金使用效率不高、資金成本核算不準確等，使得國有企業(yè)對短期資金的依賴較大。

3.融資風險不可控，擔保規(guī)模過大、擔保成本過高、擔保風險過高

國有企業(yè)融資風險的不可控，一方面是由于國有企業(yè)的擔保行為不規(guī)范，如超股比擔保、無償擔保、隱性擔保等，使得國有企業(yè)承擔了不必要的擔保責任和代償風險；另一方面也是由于國有企業(yè)的擔保管理不完善，如擔保制度不健全、擔保審批不嚴格、擔保監(jiān)控不有效等，使得國有企業(yè)無法及時發(fā)現(xiàn)和防范擔保風險。

二、國有企業(yè)融資成本管理的問題分析

國有企業(yè)融資成本管理的現(xiàn)狀反映了國有企業(yè)在融資過程中存在的一些問題，這些問題主要有以下幾個方面：

1.融資渠道不暢的問題

國有企業(yè)融資渠道的單一性，導致國有企業(yè)在融資過程中缺乏選擇和競爭，降低了融資效率，增加了融資成本。一方面，國有企業(yè)過度依賴銀行貸款和債券發(fā)行，使得國有企業(yè)在融資時受制于銀行的信貸政策和債券市場的供求關(guān)系，難以根據(jù)自身的資金需求和市場條件靈活調(diào)整融資方式和融資時點，也難以充分利用市場化的價格機制和多元化的融資工具，降低了融資的自主性和靈活性。另一方面，國有企業(yè)忽視其他融資渠道的開發(fā)和利用，使得國有企業(yè)在融資時缺乏多樣化的融資選擇和競爭，難以根據(jù)自身的資本結(jié)構(gòu)和成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化融資組合和融資策略，也難以充分發(fā)揮市場化的激勵機制和約束機制，提高融資的效益和質(zhì)量。

2.融資結(jié)構(gòu)不合理的問題

國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的不合理，導致國有企業(yè)在融資過程中存在資金錯配和資金浪費的現(xiàn)象，降低了資金使用效率，增加了資金成本。一方面，國有企業(yè)長期資金不足，使得國有企業(yè)在融資時難以滿足長期投資的需要，影響了國有企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和核心競爭力，也增加了國有企業(yè)的財務風險和經(jīng)營風險，降低了國有企業(yè)的盈利能力和市場價值。另一方面，國有企業(yè)短期資金過多，使得國有企業(yè)在融資時難以有效利用短期資金，造成了資金的閑置和滯留，影響了國有企業(yè)的資金流動性和資金周轉(zhuǎn)率，也增加了國有企業(yè)的資金占用和資金損失，降低了國有企業(yè)的資金收益和資金回報。

3.融資風險不可控的問題

國有企業(yè)融資風險的不可控，導致國有企業(yè)在融資過程中面臨著各種不確定性和變數(shù)，增加了融資的難度和復雜度，增加了融資的風險和損失。一方面，國有企業(yè)擔保規(guī)模過大，使得國有企業(yè)在融資時承擔了過重的擔保責任和代償風險，影響了國有企業(yè)的信用狀況和信用評級，也影響了國有企業(yè)的融資能力和融資條件，降低了國有企業(yè)的融資優(yōu)勢和融資地位。另一方面，國有企業(yè)擔保管理不完善，使得國有企業(yè)在融資時缺乏有效的擔保制度和擔保監(jiān)控，難以及時發(fā)現(xiàn)和防范擔保風險，也難以及時處理和解決擔保問題，降低了國有企業(yè)的擔保效果和擔保價值。

三、國有企業(yè)融資成本管理的對策建議

針對國有企業(yè)融資成本管理的現(xiàn)狀和問題，本文提出以下幾點對策和建議。

1.拓寬融資渠道，提高融資效率

國有企業(yè)要拓寬融資渠道，提高融資效率，就要打破融資的慣性和依賴，積極開發(fā)和利用多元化的融資方式和融資工具，提高融資的自主性和靈活性。具體來說，國有企業(yè)可以從以下幾個方面著手：

（1）加強股權(quán)融資，提高資本金比例。國有企業(yè)要加強股權(quán)融資，提高資本金比例，就要充分發(fā)揮國有資本的引領(lǐng)作用，積極推進國有企業(yè)的混合所有制改革，引入社會資本和戰(zhàn)略投資者，增加國有企業(yè)的股本金和凈資產(chǎn)，降低國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率和財務杠桿，提高國有企業(yè)的信用等級和融資能力。同時，國有企業(yè)也要加強股權(quán)管理，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善股權(quán)激勵和約束機制，提高國有企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利水平，提高國有企業(yè)的市場價值和股東回報。

（2）優(yōu)化債務融資，降低債務成本。國有企業(yè)要優(yōu)化債務融資，降低債務成本，就要充分利用市場化的價格機制和多元化的債務工具，合理選擇債務的類型、期限、費率和條件，降低債務的利息和費用，提高債務的收益和效益。同時，國有企業(yè)也要優(yōu)化債務管理，合理安排債務的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和時點，有效控制債務的風險和損失，提高債務的償還能力和償還水平，提高債務的信用和信譽。

（3）創(chuàng)新融資方式，提高融資效果。國有企業(yè)要創(chuàng)新融資方式，提高融資效果，就要充分發(fā)揮市場化的激勵機制和約束機制，積極探索和應用新型的融資方式和融資工具，提高融資的創(chuàng)新性和靈活性。具體來說，國有企業(yè)可以嘗試以下幾種融資方式：①項目融資；②資產(chǎn)證券化；③供應鏈融資。

2.優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高資金效率

國有企業(yè)要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高資金效率，就要打破資金的錯配和浪費，合理安排資金的規(guī)模和期限，有效匹配資金的需求和供給，提高資金的使用效率和回報率。具體來說，國有企業(yè)可以從以下幾個方面著手：

（1）增加長期資金，滿足長期投資。國有企業(yè)要增加長期資金，滿足長期投資，就要充分利用股權(quán)融資、債務融資和項目融資等方式，籌集符合國有企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和核心競爭力的長期資金，支持國有企業(yè)的重大項目和重點領(lǐng)域的投資，提高國有企業(yè)的長期收益和長期價值。同時，國有企業(yè)也要加強長期資金的管理，合理規(guī)劃長期資金的使用和分配，有效控制長期資金的風險和損失，提高長期資金的償還能力和償還水平，提高長期資金的信用和信譽。

（2）減少短期資金，避免短期浪費。國有企業(yè)要減少短期資金，避免短期浪費，就要充分利用資產(chǎn)證券化、供應鏈融資和現(xiàn)金管理等方式，釋放國有企業(yè)的閑置資產(chǎn)和存量資金，減少國有企業(yè)的短期負債和短期成本，提高國有企業(yè)的短期收益和短期價值。同時，國有企業(yè)也要加強短期資金的管理，合理安排短期資金的周轉(zhuǎn)和結(jié)算，有效利用短期資金的機會和效益，提高短期資金的流動性和周轉(zhuǎn)率，提高短期資金的收益和回報。

（3）平衡資金結(jié)構(gòu)，提高資金匹配。國有企業(yè)要平衡資金結(jié)構(gòu)，提高資金匹配，就要充分考慮國有企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)，合理確定國有企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和資金策略，有效協(xié)調(diào)國有企業(yè)的資金需求和資金供給，提高資金的匹配度和適配度。

3.完善融資風險管理，提高融資安全性

國有企業(yè)要完善融資風險管理，提高融資安全性，就要打破融資的盲目性和冒險，建立健全融資風險的識別、評估、控制和處置的機制和制度，有效防范和化解融資風險，提高融資的安全性和可持續(xù)性。具體來說，國有企業(yè)可以從以下幾個方面著手：

（1）規(guī)范擔保行為，降低擔保風險。國有企業(yè)要規(guī)范擔保行為，降低擔保風險，就要充分遵守國家的法律法規(guī)和政策規(guī)定，嚴格執(zhí)行國有企業(yè)的擔保制度和擔保規(guī)范，合理確定國有企業(yè)的擔保范圍、擔保對象、擔保方式和擔保條件，避免出現(xiàn)超股比擔保、無償擔保、隱性擔保等不規(guī)范的擔保行為，降低國有企業(yè)的擔保責任和擔保風險，提高國有企業(yè)的擔保效果和擔保價值。

（2）加強擔保管理，提高擔保效率。國有企業(yè)要加強擔保管理，提高擔保效率，就要充分建立和完善國有企業(yè)的擔保管理機構(gòu)和擔保管理人員，嚴格執(zhí)行國有企業(yè)的擔保管理流程和擔保管理措施，合理安排國有企業(yè)的擔保規(guī)模、擔保結(jié)構(gòu)和擔保時點，有效監(jiān)測和控制國有企業(yè)的擔保進度、擔保成本和擔保收益，及時發(fā)現(xiàn)和處理國有企業(yè)的擔保問題和擔保風險，提高國有企業(yè)的擔保效率和擔保水平。

（3）建立擔保風險預警，提高擔保風險應對。國有企業(yè)要建立擔保風險預警，提高擔保風險應對，就要充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)和數(shù)據(jù)分析方法，建立和完善國有企業(yè)的擔保風險指標體系和擔保風險評估模型，定期對國有企業(yè)的擔保風險進行識別、評估和分級，及時對國有企業(yè)的擔保風險進行預警和提示，制定和實施國有企業(yè)的擔保風險應對方案和擔保風險處置措施，有效化解和減輕國有企業(yè)的擔保風險，提高國有企業(yè)的擔保安全性和擔?？沙掷m(xù)性。

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（作者單位：青島城陽開發(fā)投資集團有限公司）