王彩萍 姜彥君 丁浩珂

摘 要：分類改革是深化國(guó)有企業(yè)改革的重要方向，如何通過分類改革提升國(guó)有企業(yè)活力是進(jìn)一步深化改革的核心問題之一。文章以《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》這一政策沖擊為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，分析了以政府權(quán)力下放為主要特征的分類改革對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，（1）分類改革從總體上促進(jìn)了商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入，相比特定功能類國(guó)有企業(yè)，分類改革的實(shí)施對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入積極影響更強(qiáng)，這一結(jié)果經(jīng)過一系列敏感性測(cè)試和內(nèi)生性檢驗(yàn)后依然穩(wěn)健。（2）機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，從創(chuàng)新意愿維度看，分類改革實(shí)施通過強(qiáng)化股權(quán)治理以及高層治理等方式有效促進(jìn)了競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入水平的提升。從創(chuàng)新資源維度看，分類改革實(shí)施并未在短期內(nèi)有效促使特定功能類和競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)在政策性負(fù)擔(dān)減輕方面產(chǎn)生明顯差異，但從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)顯著減輕，并帶來(lái)其創(chuàng)新資源投入的有效增加。（3）異質(zhì)性研究發(fā)現(xiàn)，分類改革對(duì)兩類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入差異的作用在市場(chǎng)化水平更高的地區(qū)或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更激烈的行業(yè)更顯著，從而進(jìn)一步論證了政府放權(quán)意愿對(duì)分類改革成效具有的重要影響。

關(guān)鍵詞：企業(yè)創(chuàng)新投入 分類改革 公司治理 政策性負(fù)擔(dān) 政府放權(quán)

DOI：10.19592/j.cnki.scje.411978

JEL分類號(hào)：D21，M21，O17? ?中圖分類號(hào)：F276

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ?文章編號(hào)：1000 - 6249（2024）04 - 035 - 19

一、引 言

創(chuàng)新是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，黨的二十大提出，應(yīng)著力推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局，加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。國(guó)有企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的“穩(wěn)定器”與“壓艙石”，理應(yīng)在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略中發(fā)揮引領(lǐng)示范帶動(dòng)作用。然而當(dāng)前國(guó)有企業(yè)仍存在因政策性負(fù)擔(dān)重、政企不分、一股獨(dú)大所導(dǎo)致的公司治理水平較低等問題，抑制了國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新活力（江軒宇，2016；Jia et al.，2019），未能有效實(shí)現(xiàn)新時(shí)代對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)的要求。

為激發(fā)國(guó)有企業(yè)活力，2015年12月29日國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《分類指導(dǎo)意見》），旨在界定不同類別國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的功能和作用，并且明確了不同類別國(guó)有企業(yè)的專業(yè)化定位，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略職能、經(jīng)濟(jì)職能和社會(huì)職能分開。其中，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的定位更加聚焦于經(jīng)濟(jì)職能，鼓勵(lì)其積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

分類改革背后，主要反映了中央政府對(duì)減少政府干預(yù)、促進(jìn)國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展的要求。通過對(duì)國(guó)有企業(yè)功能定位的劃分，明晰企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，有利于緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)約束，進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新活力。如圖1所示，在分類改革前，國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入增長(zhǎng)乏力，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，在分類改革后，國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入得到大幅增加。然而，分類改革的實(shí)施是否實(shí)現(xiàn)了改革的初衷？分類改革實(shí)施后不同類別國(guó)有企業(yè)是否因政府放權(quán)水平的差異，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新投入的異質(zhì)性變化？這種創(chuàng)新異質(zhì)性形成的原因是什么？

圖1 分類改革的實(shí)施與商業(yè)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入變化1

圍繞上述問題，本文選取2013—2021年中國(guó)A股國(guó)有上市公司作為研究對(duì)象，聚焦受分類改革影響更為直接的商業(yè)類國(guó)有上市公司，并將其劃分為特定功能類和競(jìng)爭(zhēng)類兩類，探討分類改革對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。研究發(fā)現(xiàn)，首先，分類改革的實(shí)施促進(jìn)了商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入。且相比特定功能類國(guó)有企業(yè)，分類改革對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入促進(jìn)作用更大，以上結(jié)論在通過一系列敏感性檢驗(yàn)和內(nèi)生性檢驗(yàn)后依然穩(wěn)健。其次，在機(jī)制檢驗(yàn)中，本文發(fā)現(xiàn)分類改革使得競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)治理更加市場(chǎng)化，通過股權(quán)治理渠道和高層治理渠道促進(jìn)了競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的提升。具體而言，股權(quán)治理渠道體現(xiàn)為強(qiáng)化非國(guó)有股東在公司治理中的作用，高層治理則主要體現(xiàn)在強(qiáng)化對(duì)高管的薪酬激勵(lì)。同時(shí)本文發(fā)現(xiàn)，分類改革的實(shí)施在短期內(nèi)對(duì)特定功能類、競(jìng)爭(zhēng)類公司政策性負(fù)擔(dān)的影響并未產(chǎn)生明顯差異，但從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)相比特定功能類國(guó)有企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)得以有效減輕，從而有助于其協(xié)調(diào)資源投入創(chuàng)新，而這一結(jié)論在冗余雇員方面始終沒有產(chǎn)生明顯差異，表明分類改革驅(qū)動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的資源效應(yīng)具有滯后性和有限性。最后，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的行業(yè)，分類改革對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入水平的影響更顯著，表明隨著市場(chǎng)化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的提升，政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的放權(quán)意愿更加強(qiáng)烈，從而在推進(jìn)分類改革有效實(shí)施方面也能夠發(fā)揮更加積極的作用。

本文的邊際貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。首先，本文基于分類改革的視角，進(jìn)一步拓展了政府權(quán)力下放對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入影響的研究?，F(xiàn)有研究認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)金字塔層級(jí)結(jié)構(gòu)（江軒宇，2016；蒲柯竹、孫子惠，2020）、國(guó)資監(jiān)管體制的改革等特殊治理結(jié)構(gòu)或改革政策均降低了政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的干預(yù)，促進(jìn)了國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新（楊興全等，2022）。然而，對(duì)旨在明確不同國(guó)有企業(yè)功能定位、激發(fā)國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)活力的分類改革政策實(shí)施效果卻少有關(guān)注。本文以分類改革的實(shí)施為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，分析其背后隱含的政府放權(quán)對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，從而深化了我們對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入影響因素的認(rèn)識(shí)。

其次，本文以國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入為落腳點(diǎn)，進(jìn)一步討論了分類改革的功能和價(jià)值，也發(fā)現(xiàn)了當(dāng)前分類改革面臨的不足。已有關(guān)于分類改革的研究大多集中于對(duì)分類治理、分類改革的理論分析（黃群慧、余菁，2013；李維安，2014；黃群慧，2022），僅少量研究討論了分類改革對(duì)混合所有制改革實(shí)施效果的影響（蔣煦涵，2021），以及對(duì)國(guó)有企業(yè)投資效率的促進(jìn)作用（朱滔、涂躍俊，2023）。少有研究關(guān)注到分類改革對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，本文則對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行了深入分析，發(fā)現(xiàn)分類改革促進(jìn)了國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入，且相比于特定功能類國(guó)有企業(yè)，政策對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的促進(jìn)作用更加明顯。分類改革實(shí)施后兩種類型公司在創(chuàng)新投入水平上出現(xiàn)顯著差異，主要是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)能夠得到更多治理權(quán)下放，在以非國(guó)有股東持股為代表的股權(quán)治理和以高管激勵(lì)為代表的高層治理影響下進(jìn)行了更多創(chuàng)新投入。分類改革實(shí)施前后兩類公司在政策性負(fù)擔(dān)緩解方面短期內(nèi)并未產(chǎn)生明顯差異，長(zhǎng)期跟蹤下發(fā)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)得到更多緩解，冗余雇員問題卻未得到明顯改善，說(shuō)明分類改革的政策效果主要來(lái)自于國(guó)有企業(yè)治理權(quán)的下放，而在政策性負(fù)擔(dān)緩解方面發(fā)揮的作用依然有限，需要在進(jìn)一步改革中重點(diǎn)關(guān)注。

最后，本文深入論證了分類改革與政府放權(quán)之間的內(nèi)在聯(lián)系，為深入理解分類改革的意義提供方向?；诶碚摲治龊徒?jīng)驗(yàn)證據(jù)，本文認(rèn)為分類改革背后體現(xiàn)了政府對(duì)國(guó)有企業(yè)干預(yù)意愿和模式的變化。具體表現(xiàn)為，分類改革的實(shí)施未能放松政府對(duì)特定功能類國(guó)有企業(yè)的干預(yù)和控制，但有效放松了對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的約束和限制，使得競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的公司治理更加市場(chǎng)化、外部股東治理參與度更強(qiáng)，進(jìn)而提升了企業(yè)的創(chuàng)新投入水平。因此，國(guó)有企業(yè)改革是否有效的關(guān)鍵在于對(duì)政府放權(quán)程度的把握。明晰不同類別國(guó)有企業(yè)的功能定位、明確對(duì)不同類別國(guó)有企業(yè)的放權(quán)程度，是進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革、促進(jìn)國(guó)有企業(yè)功能價(jià)值實(shí)現(xiàn)的重要方向。

文章剩余部分安排如下：第二部分為制度背景、理論分析，進(jìn)而提出本文的研究假設(shè)；第三部分為研究設(shè)計(jì)；第四部分是本文的實(shí)證結(jié)果與分析；第五部分為本文的進(jìn)一步分析與討論；最后第六部分是本文的研究結(jié)論與啟示。

二、制度背景、理論分析與研究假設(shè)

（一）分類改革制度背景

我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)歷了放權(quán)讓利、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、戰(zhàn)略性重組、國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革等一系列重大變革。然而國(guó)有企業(yè)在社會(huì)性功能和盈利性功能方面目標(biāo)定位仍不清晰（黃群慧，2022），多重目標(biāo)的互斥性導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中舉步維艱、難以周全（Wei，2021；熊愛華、張質(zhì)彬，2021），影響了國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力與效率。

為激發(fā)國(guó)有企業(yè)活力、緩解國(guó)有企業(yè)多重目標(biāo)下功能定位不清等問題，分類治理成為國(guó)企深化改革的必然選擇。在此背景下，中共中央國(guó)務(wù)院于2015年印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，指出在我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的新階段，須根據(jù)國(guó)有企業(yè)的功能與定位進(jìn)行類別區(qū)分，通過差異化的治理方式推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。同年12月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委（三部委）頒布的《分類指導(dǎo)意見》強(qiáng)調(diào)了國(guó)有企業(yè)類別的劃分標(biāo)準(zhǔn)和分類施策思路。根據(jù)國(guó)有企業(yè)不同的發(fā)展目標(biāo)和功能定位，將國(guó)有企業(yè)界定為商業(yè)類和公益類企業(yè)。其中，商業(yè)類國(guó)有企業(yè)又進(jìn)一步劃分為競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)和承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的特定功能類國(guó)有企業(yè)1，是分類改革實(shí)施的重要對(duì)象。

分類改革的實(shí)施對(duì)國(guó)有企業(yè)目標(biāo)、監(jiān)管及定責(zé)考核標(biāo)準(zhǔn)等方面做出明確界定。首先，在功能目標(biāo)方面，明確了競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)先的專業(yè)化功能，以及特定功能類國(guó)有企業(yè)社會(huì)效益優(yōu)先的專業(yè)化功能（朱滔、涂躍俊，2023）。其次，在監(jiān)管方面，明確競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)董事會(huì)重大決策、選人用人及薪酬分配等權(quán)力，保障經(jīng)理層經(jīng)營(yíng)自主權(quán)并積極推行職業(yè)經(jīng)理人制度；對(duì)特定功能類國(guó)有企業(yè)，則強(qiáng)化對(duì)國(guó)資布局的監(jiān)管、促使其更好服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略。最后，在定責(zé)考核方面，明確了對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核，以及對(duì)特定功能類國(guó)有企業(yè)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略等方面職能的考核。

通過上述梳理可以看到，分類改革的實(shí)施在明確國(guó)有企業(yè)的功能定位，緩解國(guó)有企業(yè)多重目標(biāo)沖突方面是一項(xiàng)積極探索。尤其對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)化導(dǎo)向最為明確，無(wú)論從監(jiān)管維度還是主體責(zé)任考核維度，都突出強(qiáng)調(diào)應(yīng)減少政府干預(yù)、提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。相比之下，特定功能類國(guó)有企業(yè)因承擔(dān)重大戰(zhàn)略實(shí)施目標(biāo)，政府放權(quán)的難度較大，但對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)市場(chǎng)化的改革在不斷推進(jìn)2。因此，分類改革為討論政府放權(quán)如何影響國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新提供了獨(dú)特視角。

（二）理論分析與研究假設(shè)

1.分類改革與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入

長(zhǎng)期以來(lái)，政府在國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中扮演著重要角色。已有研究表明，多重目標(biāo)特征讓國(guó)有企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，使其無(wú)法從潛在沖突的多重目標(biāo)中有效配置資源，甚至引發(fā)嚴(yán)重的代理風(fēng)險(xiǎn)（Jia et al.，2019），最終導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)難以有效參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，更難有效推行創(chuàng)新戰(zhàn)略。此外，為了追求財(cái)政、社會(huì)和政治目標(biāo)，政府還會(huì)干預(yù)國(guó)有企業(yè)的資源配置決策，引導(dǎo)資金流向政府偏好的項(xiàng)目（Chen et al.，2011；Deng et al.，2020），使得國(guó)有企業(yè)資源經(jīng)常被占用，這成為阻礙國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的直接原因（Huang et al.，2023）。

分類改革的實(shí)施則為激發(fā)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新活力創(chuàng)造條件，并且政策的實(shí)施效果在競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)和特定功能類國(guó)有企業(yè)之間存在差異。一方面，從改革的目標(biāo)來(lái)看，分類改革推行的目的在于明確不同領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)的功能價(jià)值，有助于緩解國(guó)有企業(yè)面臨的多重目標(biāo)困境。然而，這種作用的發(fā)揮在兩類國(guó)有企業(yè)間存在差異。競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)是分類改革的核心與重點(diǎn)，也是市場(chǎng)化導(dǎo)向最為明確的一類（陳霞等，2017；魏明海等，2017）。如前文制度背景介紹，《分類指導(dǎo)意見》強(qiáng)調(diào)應(yīng)增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)化水平，將競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)限定為經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。這種單一目標(biāo)將有助于競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)專注市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有效激發(fā)其創(chuàng)新活力。另一方面，從改革的實(shí)施特征看，分類改革背后隱含了中央對(duì)政府權(quán)力下放到國(guó)有企業(yè)的要求，已有研究表明，政府放權(quán)不僅有助于改善國(guó)有企業(yè)治理水平和經(jīng)營(yíng)效率（Opie et al.，2019；Hu et al.，2023），更有助于提升國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入水平（江軒宇，2016；Wang et al.，2022）。政府放權(quán)不僅能夠通過降低國(guó)有企業(yè)面臨的政策性負(fù)擔(dān)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新，還能夠通過減少政府干預(yù)（江軒宇，2016；楊興全等，2022）、強(qiáng)化公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制以激活國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新（唐雨虹等，2019；蒲柯竹、孫子惠，2020）。分類改革的發(fā)布明確了政府對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)權(quán)力下放的要求，具體體現(xiàn)在對(duì)混合所有制改革的鼓勵(lì)、選人用人自主決策、經(jīng)營(yíng)自主權(quán)的獲取、經(jīng)理人市場(chǎng)化選聘機(jī)制推行等多個(gè)維度。相比之下，特定功能類國(guó)有企業(yè)作為政府目標(biāo)的承擔(dān)者，政府權(quán)力下放較難落實(shí)。

綜上，無(wú)論從分類改革的目標(biāo)看、還是從分類改革的實(shí)施特征看，都為提高競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入提供條件，而特定功能類國(guó)有企業(yè)受到政策實(shí)施的影響則較小?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)如下：

H1：分類改革的實(shí)施提高了商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入。

H2：相對(duì)于特定功能類國(guó)有企業(yè)，分類改革的實(shí)施對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入促進(jìn)作用更明顯。

2.分類改革影響國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的治理假說(shuō)

企業(yè)的創(chuàng)新活力高度依賴公司內(nèi)部的創(chuàng)新意愿。已有研究表明，國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力不足的重要原因在于企業(yè)內(nèi)部缺乏良好的公司治理環(huán)境以及有效的創(chuàng)新激勵(lì)（唐雨虹等，2019；李鈺、王平，2022）。一方面，國(guó)有企業(yè)存在“所有者缺位”、內(nèi)控質(zhì)量不高等問題（Laffont and Tirole，1993；劉漢民等，2018），導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的高管較少受到有效監(jiān)管（李增福等，2021）。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)“一股獨(dú)大”導(dǎo)致股權(quán)治理往往較為薄弱（江軒宇，2016），其他非國(guó)有股東難以有效參與國(guó)有企業(yè)公司治理，以上因素均導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)代理問題突出，最終使得國(guó)有企業(yè)短期機(jī)會(huì)主義泛濫（趙興廬等，2014；王春燕等，2020）。另一方面，政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的薪酬管制使得經(jīng)理人缺乏積極經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力（陳冬華等，2005），經(jīng)理人的決策收益享有份額與非國(guó)有企業(yè)相比明顯較低（Hart et al.，1997）。同時(shí)，多元化政策目標(biāo)的存在更是弱化了對(duì)管理者在企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面的考核要求（Lin et al.，1998），因此國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人僅愿意完成既定任務(wù)而非獲取更高利潤(rùn)，更傾向于保持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定而不是追求高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新項(xiàng)目（Bertrand and Mullainathan，2003；溫軍、馮根福，2012；蔣煦涵，2021）。

分類改革后競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)定位發(fā)生轉(zhuǎn)變，即由多重目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)效益優(yōu)先，在政府權(quán)力下放背景下通過多條潛在渠道影響國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入。首先，從企業(yè)股權(quán)治理角度看，分類改革強(qiáng)調(diào)要引導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)引入非國(guó)有資本參股，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化治理。在此背景下，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的非國(guó)有股東往往委派董監(jiān)高積極參與公司治理，企業(yè)“所有者缺位”等問題將得以緩解，從而有助于加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避高管的監(jiān)督，以此增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新意愿。其次，從企業(yè)高層治理角度看，分類改革由上而下對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)薪酬和股權(quán)分配權(quán)下放的要求，將有助于放松政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的薪酬管制，從而激發(fā)經(jīng)理層的競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力和創(chuàng)新活力（唐雨虹等，2019）。相對(duì)而言，由于特定功能類國(guó)有企業(yè)多處于國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，政府需掌握絕對(duì)控制權(quán)。非國(guó)有股東參股比例由此受到一定程度約束，使其難以獲得公司治理的話語(yǔ)權(quán)。同時(shí)，特定功能類國(guó)有企業(yè)在分類改革中難以得到治理權(quán)的下放（魏明海等，2017），這將弱化企業(yè)的市場(chǎng)化定位，導(dǎo)致企業(yè)難以形成主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。此外，特定功能類企業(yè)的目標(biāo)多元化特征也并未得到實(shí)質(zhì)改變1，甚至有所加強(qiáng)，這使得企業(yè)難以通過可量化的經(jīng)營(yíng)績(jī)效來(lái)推行激勵(lì)政策，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展意愿改變較小?；谏鲜龇治觯疚奶岢黾僭O(shè)如下：

H3a：相比特定功能類國(guó)有企業(yè)，分類改革通過公司治理渠道對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生更明顯的促進(jìn)作用。

3.分類改革影響國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的資源假說(shuō)

企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)也有賴于充足的創(chuàng)新資源支持。創(chuàng)新活動(dòng)具有長(zhǎng)期性和高風(fēng)險(xiǎn)性，使得項(xiàng)目難以從外部獲取資金支持，因此企業(yè)創(chuàng)新面臨較大的資源約束（Hall，2002）。然而，國(guó)有企業(yè)作為政府的代理人，往往面臨政府施加的經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)雙重目標(biāo)（Huang et al.，2023），并且多數(shù)情況下，地方政府為實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)，會(huì)選擇將政策性負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁于國(guó)有企業(yè)，使得國(guó)有企業(yè)不得不優(yōu)先考慮非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而非利潤(rùn)最大化（Bai et al.，2006）。如政府官員出于政治晉升目標(biāo)，可能會(huì)要求國(guó)有企業(yè)開展更多基礎(chǔ)設(shè)施投資（程仲鳴等，2008；Alok and Ayyagari，2020；Wang et al.，2021），以實(shí)現(xiàn)短期可測(cè)度經(jīng)濟(jì)績(jī)效。或者為實(shí)現(xiàn)政府在社會(huì)穩(wěn)定方面的功能和作用，地方政府可能會(huì)強(qiáng)制要求國(guó)有企業(yè)雇傭更多員工（曾慶生、陳信元，2006），或者承擔(dān)更多稅負(fù)（劉行、李小榮，2012）。因此，國(guó)有企業(yè)在面臨較高的創(chuàng)新資源約束的條件下，往往缺乏提升創(chuàng)新能力的熱情。

盡管在我國(guó)國(guó)企改革的早期階段已對(duì)如何減輕國(guó)有企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)進(jìn)行探索（劉燦雷等，2020），但分類改革的實(shí)施可發(fā)揮更強(qiáng)的作用。具體原因在于，其一，分類改革的實(shí)施明確了國(guó)有企業(yè)的功能定位，這將有助于國(guó)有企業(yè)擺脫多重目標(biāo)的困擾。其二，分類改革文件由中央下發(fā)，是界定政府與企業(yè)權(quán)力關(guān)系的指導(dǎo)性文件，具有較強(qiáng)的政策約束力和引導(dǎo)指向。文件中強(qiáng)調(diào)應(yīng)突出競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)化導(dǎo)向，剝離競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的政治和社會(huì)職責(zé)，有助于競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)擺脫政策性負(fù)擔(dān)的壓力，而這可能體現(xiàn)在稅收負(fù)擔(dān)的減輕和雇員冗余問題的緩解兩個(gè)方面。在稅負(fù)減少、冗余負(fù)擔(dān)減輕后，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)將擁有更多留存資金進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)而提升企業(yè)的創(chuàng)新活力（江軒宇，2016；袁淳、崔懷谷，2023）。相比之下，特定功能類國(guó)有企業(yè)定位更偏向于戰(zhàn)略和社會(huì)職能，這使企業(yè)仍然受到較強(qiáng)政府政策導(dǎo)向的制約，更加明晰的政治與社會(huì)功能定位反而可能約束了其在創(chuàng)新資源方面的投入?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)如下：

H3b：相比特定功能類國(guó)有企業(yè)，分類改革通過政策性負(fù)擔(dān)減輕的渠道對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生更明顯的促進(jìn)作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以分類改革的實(shí)施，即2015年12月29日《分類指導(dǎo)意見》的出臺(tái)為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，使用雙重差分法檢驗(yàn)分類改革對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。與此前的國(guó)企改革存在差異，黨的十八大之后，我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的思路與舉措發(fā)生較大變化，改革的系統(tǒng)性、深度持續(xù)提升，改革進(jìn)入到深化加速階段（何瑛、楊琳，2021）。為了避免因外部制度環(huán)境變化對(duì)本文結(jié)論的影響，本文選取 2013—2021年中國(guó)A股上市公司作為初始研究樣本，按如下原則進(jìn)行樣本處理：（1）剔除金融類上市公司；（2）剔除ST或PT類上市公司；（3）剔除變量觀測(cè)值缺失的樣本；（4）剔除非國(guó)有上市企業(yè)。為避免極端值的影響，本文對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行了上下1%分位數(shù)的縮尾處理。本文的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自于CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）模型構(gòu)建與變量定義

本文依次構(gòu)建兩個(gè)實(shí)證模型，從總體上以及分樣本條件下對(duì)分類改革政策的創(chuàng)新促進(jìn)作用進(jìn)行檢驗(yàn)。首先，本文以分類改革政策的出臺(tái)作為外生政策沖擊，對(duì)政策實(shí)施前和政策實(shí)施后兩組樣本進(jìn)行比較，從總體上分析了分類改革政策的實(shí)施對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。具體實(shí)證模型設(shè)定如下：

[RD=α0+α1S?ock+α'iControls+FE+μ] （1）

其中，[ ]RD為企業(yè)的創(chuàng)新投入水平，參考權(quán)小鋒、尹洪英（2017）的做法，采用企業(yè)每年研發(fā)支出占總資產(chǎn)的比值來(lái)衡量。在穩(wěn)健性測(cè)試部分，本文采用企業(yè)每年研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比值來(lái)衡量。Shock反映了政策發(fā)生前后的處理效應(yīng)，當(dāng)觀察值所處年份為2016年及以后時(shí)，賦值為 1，否則為 0。

Controls代表所有控制變量，本文在參考魏明海等（2017）、李增福等（2021）研究的基礎(chǔ)上，選取了現(xiàn)金持有、資產(chǎn)負(fù)債率、固定資產(chǎn)投資、公司規(guī)模、總資產(chǎn)收益率和公司成長(zhǎng)作為公司層面的控制因素。本文關(guān)鍵變量具體定義見表1：

其次，本文重點(diǎn)分析在分類改革實(shí)施條件下，不同類別國(guó)有企業(yè)因政府權(quán)力下放程度的不同所引起的企業(yè)創(chuàng)新投入的異質(zhì)性表現(xiàn)，因此參考Campello and Larrain（2016）以及朱滔、涂躍?。?023）的研究，本文構(gòu)建雙重差分模型對(duì)這一問題進(jìn)行分析。實(shí)證模型設(shè)定如下：

[RD=β0+β1Treat×Post+β2Treat+β'iControls+FE+ε] （2）

企業(yè)創(chuàng)新投入水平變量及控制變量定義同公式（1）。在雙重差分模型交互項(xiàng)設(shè)定中，[ ]Treat×Post前的系數(shù)β1是本文關(guān)注的重點(diǎn)。其中，Treat為個(gè)體虛擬變量，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)樣本取1，特定功能類國(guó)有企業(yè)樣本取0。關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的界定，本文借鑒魏明海等（2017）的做法，根據(jù)企業(yè)所屬行業(yè)特征進(jìn)行區(qū)分，將企業(yè)分為一般競(jìng)爭(zhēng)類與特定功能類兩組1。需要說(shuō)明的是，《分類指導(dǎo)意見》將國(guó)企界定為商業(yè)類和公益類兩大類，其中商業(yè)類可細(xì)分為競(jìng)爭(zhēng)類和特定功能類。由于本文研究對(duì)象為國(guó)有上市公司數(shù)據(jù)，上市公司需要實(shí)現(xiàn)股東利益最大化并且遵循相對(duì)市場(chǎng)化的運(yùn)行機(jī)制，這種功能定位與公益類企業(yè)屬性無(wú)法匹配。所以，在本文的樣本企業(yè)中只包含競(jìng)爭(zhēng)類與特定功能類國(guó)有企業(yè)。Post為時(shí)間虛擬變量，當(dāng)觀察值所處年份為2016年及以后時(shí)，賦值為 1，否則為 0。模型（1）控制了行業(yè)固定效應(yīng)，模型（2）同時(shí)控制了年份固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng)，以FE表示。本文關(guān)注核心解釋變量的回歸系數(shù)α1和β1，前者刻畫了分類改革前后商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的總體創(chuàng)新投入水平變化，后者刻畫了分類改革前后競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)與特定功能類國(guó)有企業(yè)相比，其創(chuàng)新投入水平的變化差異。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果?？梢钥闯?，國(guó)有上市公司創(chuàng)新投入（RD）的年均值為0.02，即研發(fā)投入僅占總資產(chǎn)的2%。其標(biāo)準(zhǔn)差為0.02，最小值為0，最大值為0.115，說(shuō)明樣本內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新投入水平存在較大差異。其他核心變量的分布范圍與已有研究基本一致，本文不再贅述。

此外，本文還對(duì)國(guó)有上市公司創(chuàng)新投入（RD）變量進(jìn)行時(shí)間序列分析，如圖2所示?？梢钥闯觯还苁翘囟üδ茴愡€是競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)，分類改革均提高了企業(yè)的創(chuàng)新投入水平，然而這種促進(jìn)作用在不同類別國(guó)有企業(yè)中存在顯著差異，分類改革的實(shí)施對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入影響更強(qiáng)。這一發(fā)現(xiàn)初步支持了本文關(guān)于分類改革在促進(jìn)不同類別國(guó)有企業(yè)中發(fā)揮異質(zhì)性作用的論斷。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

1.分類改革對(duì)國(guó)企創(chuàng)新投入水平的影響

表3列示了分類改革對(duì)國(guó)企創(chuàng)新投入水平影響的回歸結(jié)果。首先，本文考察分類改革對(duì)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)總體創(chuàng)新投入水平的影響，實(shí)證結(jié)果如列（1）所示。列（1）為模型（1）在控制了行業(yè)固定效應(yīng)和相關(guān)控制變量的回歸結(jié)果。可以發(fā)現(xiàn)核心解釋變量Shock的回歸系數(shù)在1%的置信水平上均顯著為正，即分類改革實(shí)施后國(guó)有企業(yè)平均創(chuàng)新投入水平高于分類改革實(shí)施前，這說(shuō)明分類改革的實(shí)施總體上促進(jìn)了商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新，支持了本文的研究假設(shè)H1。

其次，本文重點(diǎn)考察了分類改革對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)和特定功能類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的異質(zhì)性影響，實(shí)證結(jié)果如列（2）—列（4）所示。列（2）為在模型（2）中沒有控制年份與行業(yè)固定效應(yīng)和相關(guān)控制變量的回歸結(jié)果，列（3）為在模型（2）中不控制年份與行業(yè)固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，列（4）為在模型（2）中同時(shí)控制雙向固定效應(yīng)以及相關(guān)控制變量的回歸結(jié)果。從列（2）的結(jié)果看，Treat×Post的回歸系數(shù)在1%的置信水平上均顯著為正。這說(shuō)明，與對(duì)照組（特定功能類國(guó)企）相比，實(shí)驗(yàn)組（競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)企）的創(chuàng)新投入水平在分類改革后提升更多。列（3）和列（4）的結(jié)果表明，在控制了雙向固定效應(yīng)以及相關(guān)控制變量后，上述結(jié)果仍然穩(wěn)健。Treat×Post的回歸系數(shù)除了有高度的統(tǒng)計(jì)顯著性外，其經(jīng)濟(jì)顯著性也非常明顯。以列（2）為例，在分類改革后，實(shí)驗(yàn)組（競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)企）相較于對(duì)照組（特定功能類國(guó)企）的創(chuàng)新投入水平提高了24.75% （0.00495÷0.02）。上述回歸結(jié)果支持本文的研究假設(shè)H2。

2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

本文運(yùn)用雙重差分法分析發(fā)現(xiàn)，與特定功能類國(guó)有企業(yè)相比，《分類指導(dǎo)意見》的實(shí)施對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入促進(jìn)作用更明顯，但這可能只是捕捉了《分類指導(dǎo)意見》在政策實(shí)施前就已經(jīng)存在的變化趨勢(shì)差異性，因此需要對(duì)雙重差分法設(shè)定的有效性進(jìn)行平行趨勢(shì)檢驗(yàn)，即實(shí)驗(yàn)組與對(duì)照組的創(chuàng)新投入水平在《分類指導(dǎo)意見》實(shí)施前趨于一致，不存在顯著的趨勢(shì)性差異。為此，本文借鑒Bertrand and Mullainathan（2003）的做法，分別構(gòu)建實(shí)驗(yàn)組與《分類指導(dǎo)意見》實(shí)施前兩年（Treat×Shock≤t-2）、前一年（Treat×Shock≤t-1）、當(dāng)年（Treat×Shock≤t）、后一年（Treat×Shock≤t+1）、后兩年（Treat×Shock≤t+2）、后三年（Treat×Shock≤t+3）和后四年（Treat×Shock≤t+4）的交互項(xiàng)。本文以政策實(shí)施后四年為基期，重點(diǎn)關(guān)注交互項(xiàng)的系數(shù)變化情況。表4的列（1）顯示，《分類指導(dǎo)意見》實(shí)施前年份的虛擬變量與[Treat]的交乘項(xiàng)Treat×Shock≤t-2和Treat×Shock≤t-1的估計(jì)系數(shù)均不顯著，表明分類改革實(shí)施前實(shí)驗(yàn)組和控制組的創(chuàng)新投入水平趨于一致，未表現(xiàn)出顯著的趨勢(shì)差異性，滿足平行趨勢(shì)假設(shè)。

（2）安慰劑檢驗(yàn)

盡管本文控制了行業(yè)和年份固定效應(yīng)，來(lái)自于樣本企業(yè)和政策實(shí)施年份等其他不可觀察因素也會(huì)影響《分類指導(dǎo)意見》實(shí)施效應(yīng)。為此，本文參考劉瑞明等（2020）的做法進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。具體來(lái)說(shuō)，從原始數(shù)據(jù)中隨機(jī)抽取和原實(shí)驗(yàn)組個(gè)數(shù)相同的樣本，組成新的偽實(shí)驗(yàn)組（Placebo Treat =1），并將該個(gè)體虛擬變量Placebo Treat與年份虛擬變量Post進(jìn)行交互，隨后進(jìn)行模型（2）的回歸并重復(fù)500次，重點(diǎn)關(guān)注500次回歸后交互項(xiàng)的系數(shù)均值。表4的列（2）顯示，Placebo Treat的回歸系數(shù)不顯著，且回歸系數(shù)0.000403接近于0，與真實(shí)回歸系數(shù)相差較大，因此可以反推其他不可觀察因素對(duì)《分類指導(dǎo)意見》的實(shí)施效果影響不顯著。

（3）傾向得分匹配

使用雙重差分回歸模型的一個(gè)重要前提是實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組的選擇是隨機(jī)的，因此為了避免樣本選擇偏誤問題，本文采用傾向得分匹配法（PSM）對(duì)實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組進(jìn)行匹配，然后進(jìn)行雙重差分模型回歸。對(duì)于PSM樣本的構(gòu)建，本文將模型（2）中所有控制變量作為匹配變量，采用馬氏匹配原則對(duì)樣本進(jìn)行匹配，平衡性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，匹配結(jié)果較好地控制了競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)與特定功能類國(guó)有企業(yè)之間的固有特征差異，最終共獲得7284個(gè)有效樣本。匹配前后的平衡性檢驗(yàn)結(jié)果見圖3。結(jié)果顯示，匹配前控制組和處理組企業(yè)特征的初始條件差異較大，經(jīng)過PSM匹配后各變量標(biāo)準(zhǔn)偏誤均有顯著下降。表4的列（3）顯示，在使用PSM進(jìn)一步控制實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組的樣本差異之后，交乘項(xiàng)Treat×Post的回歸系數(shù)顯著為正，即相比于特定功能類國(guó)有企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)在分類改革實(shí)施后創(chuàng)新投入水平提升更多，與前文檢驗(yàn)結(jié)果保持一致。這一結(jié)果表明，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)與特定功能類國(guó)有企業(yè)之間的固有特征差異并未對(duì)本文研究結(jié)果產(chǎn)生重要影響。

（4）更換被解釋變量

本文還通過重新定義創(chuàng)新投入水平來(lái)檢驗(yàn)變量測(cè)量的穩(wěn)健性。參考郭玥（2018）的做法，本文以企業(yè)每年研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比值來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新投入水平。在使用企業(yè)創(chuàng)新投入水平的替代指標(biāo)重新對(duì)模型（2）進(jìn)行回歸后，表4的列（4）結(jié)果表明，Treat×Post回歸系數(shù)顯著為正，本文的主要結(jié)論依然成立。

（5）更換模型設(shè)定

為緩解公司層面不隨時(shí)間變化的遺漏變量對(duì)本文結(jié)果產(chǎn)生影響，本文參考許志勇等（2023）的做法，將模型（2）中的行業(yè)固定效應(yīng)替換為企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)，并重新對(duì)該模型進(jìn)行回歸。表4的列（5）展示了更換固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果，可以看到解釋變量Treat×Post的回歸系數(shù)依舊顯著為正，證明了結(jié)果的穩(wěn)健性。

（6）替換控制變量

為緩解“壞”控制變量對(duì)估計(jì)系數(shù)一致性的干擾，根據(jù)黃煒等（2022）的建議，文本將模型（2）選取的控制變量Controls，更改為控制變量的基期與時(shí)間趨勢(shì)的交乘項(xiàng)Controls×f（t），以此來(lái)控制處理前不同特征個(gè)體間可能存在的時(shí)間趨勢(shì)差異。表4的列（6）顯示，在更換控制變量后，Treat×Post的回歸系數(shù)顯著為正，回歸結(jié)果保持不變。

五、進(jìn)一步分析與討論

（一）影響機(jī)制分析

前文的研究結(jié)果表明，相比于特定功能類國(guó)有企業(yè)，分類改革能夠顯著提高競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入水平。但是，這種影響是如何發(fā)揮作用的？為進(jìn)一步明晰和識(shí)別分類改革對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入影響的變化過程，本文從創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新資源兩個(gè)維度，討論分類改革影響企業(yè)創(chuàng)新投入的潛在作用機(jī)制。

1.創(chuàng)新意愿維度

本文認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新不足來(lái)源于創(chuàng)新意愿的欠缺。而分類改革的實(shí)施，通過股權(quán)治理和高層治理兩個(gè)渠道促進(jìn)了競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新意愿的有效提升。首先是股權(quán)治理渠道，分類改革通過強(qiáng)化非國(guó)有股東治理的方式，增強(qiáng)了國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新意愿。一方面，非國(guó)有股東可以在股東大會(huì)投票和國(guó)企高層決策層面降低政府干預(yù)（郝云宏、汪茜，2015），這意味著競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)不用把大量資源用于完成政策任務(wù)，而是用于創(chuàng)新等價(jià)值最大化的行為上。另一方面，非國(guó)有股東的進(jìn)入會(huì)為競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)帶來(lái)良好的企業(yè)家精神、豐富的長(zhǎng)期投資經(jīng)驗(yàn)以及工作積極性等，這些“資源”為企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。其次是高層治理渠道，主要表現(xiàn)為高管激勵(lì)的強(qiáng)化，即分類改革通過對(duì)薪酬分配權(quán)的下放有效激勵(lì)了國(guó)有企業(yè)高管的創(chuàng)新動(dòng)力。Jensen and Meckling（1976）和Coles et al.（2006）指出，高管激勵(lì)是公司治理的重要手段。有效的高管激勵(lì)可以強(qiáng)化其業(yè)績(jī)敏感性，提高其主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，以及對(duì)創(chuàng)新失敗的容忍度，使企業(yè)獲得持續(xù)創(chuàng)新的內(nèi)源動(dòng)力（蔡貴龍等，2018）。

為驗(yàn)證以上推測(cè)，本文從多個(gè)維度定義相關(guān)代理變量。首先，借鑒魏明海等（2017）的做法，本文采用企業(yè)前十大股東中非國(guó)有股東的持股比例之和（Sh_nonsoe）和非國(guó)有股東委派的董事、監(jiān)事和高管人數(shù)占公司董監(jiān)高總?cè)藬?shù)的比例（Djg_nonsoe）來(lái)衡量企業(yè)非國(guó)有股東治理水平。其次，借鑒徐細(xì)雄、劉星（2013）的做法，采用收入最高的前3位高管薪酬總額的自然對(duì)數(shù)（Pay）來(lái)衡量公司薪酬激勵(lì)水平。此外，本文參考魯桐、黨?。?014）的做法，采用高管持股數(shù)的自然對(duì)數(shù)（Mshare）來(lái)衡量公司股權(quán)激勵(lì)水平。從表5列（1）和列（2）的回歸結(jié)果來(lái)看，交乘項(xiàng)Treat×Post的回歸系數(shù)顯著為正。這一結(jié)果表明，在分類改革后，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)通過提升非國(guó)有股東的持股比例和非國(guó)有股東委派董監(jiān)高提升了企業(yè)的創(chuàng)新投入水平，從而基于非國(guó)有股東治理的角度支持了本文的治理假說(shuō)H3a。從表5列（3）和列（4）的回歸結(jié)果來(lái)看，交乘項(xiàng)Treat×Post的回歸系數(shù)顯著為正。這一結(jié)果表明，在分類改革后，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)通過高管薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)提升了企業(yè)的創(chuàng)新投入水平，從而基于高管激勵(lì)的角度支持了本文的治理假說(shuō)H3a。

2.創(chuàng)新資源維度

本文認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入不足還來(lái)源于政策性負(fù)擔(dān)壓力下創(chuàng)新資源的欠缺。Lin et al.（1998）指出，國(guó)有企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)占用了大量的經(jīng)濟(jì)資源，是影響創(chuàng)新投入的重要原因。這主要表現(xiàn)為，在政府干預(yù)下，地方政府可能會(huì)要求控股國(guó)有企業(yè)雇傭更多員工（曾慶生、陳信元，2006），或者承擔(dān)更多稅負(fù)（劉行、李小榮，2012），從而達(dá)到社會(huì)穩(wěn)定等目的，這無(wú)疑擠占了創(chuàng)新活動(dòng)所需的經(jīng)濟(jì)投入。分類改革的實(shí)施明確了競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)應(yīng)以市場(chǎng)化為改革方向，強(qiáng)化政府向競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)放權(quán)，這有助于競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)緩解政策性負(fù)擔(dān)的壓力。因此，本文認(rèn)為緩解政策性負(fù)擔(dān)同樣是分類改革發(fā)揮作用的重要機(jī)制。為此，本文主要從冗余雇員和稅收壓力兩大政策性負(fù)擔(dān)緩解的視角出發(fā)，檢驗(yàn)分類改革促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的資源渠道。此外，國(guó)有企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)的緩解可能是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，難以在短期內(nèi)得到改善。因此，本文同時(shí)對(duì)國(guó)有企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)變量取多期滯后檢驗(yàn)。

本文借鑒劉行、李小榮（2012）的做法，以實(shí)際稅率[Et]（所得稅費(fèi)用/息稅前利潤(rùn)）衡量企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。同時(shí)，為估計(jì)企業(yè)的冗余雇員，本文參考薛云奎、白云霞（2008）的做法，構(gòu)建如下回歸分析模型：

[Lab=α+β1Size+β2Goa+β1Fixset+FE+ε] （3）

其中，Lab為企業(yè)雇員規(guī)模，用雇員人數(shù)與營(yíng)業(yè)收入之比衡量，單位為人均百萬(wàn)營(yíng)業(yè)收入；Size為公司規(guī)模；Goa為公司總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率；Fixset公司固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比。

本文首先對(duì)以上模型進(jìn)行回歸，隨后將模型的回歸系數(shù)代入原模型進(jìn)行計(jì)算，擬合出真實(shí)企業(yè)雇員規(guī)模Lab*，真實(shí)雇員規(guī)模與期望雇員規(guī)模之差：Lab*-Lab即為冗余雇員規(guī)模Overlab。

從表6列（1）—（3）的回歸結(jié)果來(lái)看，交乘項(xiàng)Treat×Post的回歸系數(shù)為負(fù)，但不顯著。這一結(jié)果表明，在分類改革前后，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)相比特定功能類國(guó)有企業(yè)，其冗余雇員沒有顯著變化。從列（4）—（6）的回歸結(jié)果來(lái)看，交乘項(xiàng)Treat×Post的回歸系數(shù)當(dāng)期不顯著，但t+1期和t+2期顯著為負(fù)，這說(shuō)明長(zhǎng)期來(lái)看與特定功能類國(guó)有企業(yè)相比，分類改革的實(shí)施使得競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)減輕更為明顯，進(jìn)而使得競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)獲得更為明顯的創(chuàng)新投入提升。因此分類改革僅通過緩解稅收負(fù)擔(dān)這條路徑在創(chuàng)新資源層面提高競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)企的創(chuàng)新投入水平，假說(shuō)H3b部分成立。

（二）異質(zhì)性分析

由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)地域分布較廣、經(jīng)營(yíng)行業(yè)跨度較大，加之不同地理區(qū)位的城市和不同行業(yè)之間存在較大的政府權(quán)力下放差異，分類改革的實(shí)施在不同地區(qū)和行業(yè)產(chǎn)生的治理效應(yīng)可能也不盡相同。因而本文從地區(qū)市場(chǎng)化水平以及行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度兩個(gè)方面，考察分類改革的實(shí)施對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的異質(zhì)性影響。

1.地區(qū)市場(chǎng)化水平

不同地區(qū)市場(chǎng)化水平對(duì)政策的實(shí)施效果有重大影響（王賢彬、黃亮雄，2020；王璐等，2020）。與市場(chǎng)化水平較高的地區(qū)相比，在市場(chǎng)化水平較低的地區(qū)，地方保護(hù)主義和政府干預(yù)動(dòng)機(jī)較強(qiáng)，政府權(quán)力下放意愿較弱（王小魯?shù)龋?021），這可能會(huì)阻礙分類改革在企業(yè)層面的執(zhí)行效率。例如，在市場(chǎng)化水平較低的地區(qū)，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)即使在分類改革后仍難以對(duì)企業(yè)高管進(jìn)行有效的薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)，非國(guó)有企業(yè)股東也難以通過委派董監(jiān)高對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)進(jìn)行治理，這違背了競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)推行市場(chǎng)化改革的原則，不利于企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。相反，在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，各級(jí)政府權(quán)力下放意愿更強(qiáng)，更愿意向企業(yè)下放經(jīng)濟(jì)分配權(quán)，也更可能積極推進(jìn)企業(yè)股權(quán)多元化，這為分類改革的實(shí)施提供了良好的基礎(chǔ)?；谏鲜龇治?，本文預(yù)測(cè)在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，分類改革對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入水平的影響更顯著。

為了對(duì)上述預(yù)測(cè)進(jìn)行檢驗(yàn)，本文采用王小魯?shù)龋?021）編制的市場(chǎng)化指數(shù)Market作為各地區(qū)市場(chǎng)化水平的代理變量，構(gòu)建Market與Treat×Post的交互項(xiàng)進(jìn)行實(shí)證分析。回歸結(jié)果如表7列（1）所示。研究發(fā)現(xiàn)，交互項(xiàng)Market×Treat×Post前的系數(shù)顯著為正，這表明，與市場(chǎng)化水平較低的地區(qū)相比，分類改革的實(shí)施對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入水平的促進(jìn)作用在市場(chǎng)化水平較高的地區(qū)相對(duì)更大，支持了上述推測(cè)。

2.行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度

分類改革明確強(qiáng)調(diào)，對(duì)于主業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的國(guó)有企業(yè)，原則上都要實(shí)行市場(chǎng)化改革，并積極引入其他國(guó)有資本或各類非國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。對(duì)這些國(guó)有企業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力是考核的重點(diǎn)指標(biāo)。如果分類改革能夠切實(shí)發(fā)揮效果，可以預(yù)測(cè)的是，行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度越大，政府放權(quán)意愿也越強(qiáng)，分類改革對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的影響也就越明顯。為了驗(yàn)證上述推測(cè)，本文借鑒毛捷、管星華（2022）的做法，以單個(gè)公司營(yíng)業(yè)收入占該公司所屬行業(yè)營(yíng)業(yè)收入總和百分比的平方和來(lái)測(cè)量該公司所處行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力（HHI），HHI越小證明該公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度越大。構(gòu)建市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力（HHI）與Treat×Post的交互項(xiàng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，回歸結(jié)果列示于表7列（2）。研究發(fā)現(xiàn)，交互項(xiàng)HHI×Treat×Post前的系數(shù)顯著為負(fù)，這表明，與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度較低的行業(yè)相比，《分類指導(dǎo)意見》對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入水平的促進(jìn)作用在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度較高的行業(yè)相對(duì)更大，支持了上述推測(cè)。

六、研究結(jié)論與啟示

國(guó)有企業(yè)分類改革是深化國(guó)有企業(yè)改革的重要方針政策，對(duì)其實(shí)施效果進(jìn)行科學(xué)評(píng)估具有重要價(jià)值?，F(xiàn)有關(guān)于分類改革的研究大多集中于對(duì)分類治理、分類改革的理論分析，僅部分研究討論了分類改革對(duì)混合所有制改革成效以及國(guó)有企業(yè)投資效率的促進(jìn)作用，少有研究關(guān)注到分類改革對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。鑒于此，本文將《分類指導(dǎo)意見》的出臺(tái)視為分類改革的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，分析了分類改革對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，分類改革從總體上有助于提高商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入水平。分類別看，相比特定功能類國(guó)有企業(yè)，分類改革的實(shí)施對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投入促進(jìn)作用更強(qiáng)。機(jī)制檢驗(yàn)表明，分類改革在權(quán)力下放的基礎(chǔ)上，通過提升競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新資源兩種渠道激勵(lì)了企業(yè)加大創(chuàng)新投入。從創(chuàng)新意愿維度看，非國(guó)有股東治理和高管激勵(lì)是分類改革背景下政府放權(quán)治理作用發(fā)揮的重要途徑。從創(chuàng)新資源維度看，現(xiàn)有證據(jù)表明分類改革實(shí)施后兩類國(guó)有企業(yè)在政策性負(fù)擔(dān)承擔(dān)方面并未立即形成顯著差異，但從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)面臨的稅收負(fù)擔(dān)會(huì)有效減少。進(jìn)一步分析表明，分類改革對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入水平的影響在市場(chǎng)化水平較高的地區(qū)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的行業(yè)更為顯著，這表明外部環(huán)境是影響政策效果的重要因素。本文的研究不僅深化了我們對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新影響因素的認(rèn)識(shí)，為國(guó)有企業(yè)分類改革的有效性提供了微觀經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，還探索了分類改革與政府放權(quán)之間的內(nèi)在聯(lián)系，為深入理解分類改革的意義提供方向。

本文的研究具有以下幾點(diǎn)政策啟示。第一，應(yīng)持續(xù)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)分類改革。本文的結(jié)論表明，分類改革的實(shí)施有助于提升商業(yè)類國(guó)有企業(yè)總體創(chuàng)新投入，并且與特定功能類國(guó)有企業(yè)相比，分類改革在更大程度上提高了競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力，這為觀測(cè)分類改革實(shí)施效果提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，也為堅(jiān)持推進(jìn)國(guó)有企業(yè)分類改革提供了理論支撐。第二，應(yīng)將降低國(guó)有企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)作為進(jìn)一步深化分類改革的重點(diǎn)。競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的主業(yè)大多處于充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)和領(lǐng)域，對(duì)這些國(guó)有企業(yè)，應(yīng)重點(diǎn)考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)、國(guó)有資產(chǎn)保值增值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，對(duì)其施加過多政策性負(fù)擔(dān)將不利于它們?cè)谛袠I(yè)中競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展。然而本文發(fā)現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)在分類改革實(shí)施后政策性負(fù)擔(dān)的降低尚不明顯，盡管長(zhǎng)期看稅收負(fù)擔(dān)相對(duì)減輕，但仍未能充分實(shí)現(xiàn)分類改革的初衷。因此，建議相關(guān)管理部門把降低競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)作為下一步深化改革的抓手，多措并舉幫助競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)有效解決冗余雇員等問題，助力其更好地開展創(chuàng)新活動(dòng)。第三，應(yīng)加強(qiáng)地區(qū)、行業(yè)市場(chǎng)化環(huán)境建設(shè)，以促進(jìn)分類改革創(chuàng)新效應(yīng)的進(jìn)一步提升。分類改革的影響在市場(chǎng)化水平較高地區(qū)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較強(qiáng)行業(yè)更顯著。由此可見，要促進(jìn)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，完善的外部環(huán)境是分類改革發(fā)揮作用必不可少的前提。因此，建議各地區(qū)在深化國(guó)有企業(yè)改革的同時(shí)，應(yīng)加快地區(qū)市場(chǎng)化環(huán)境建設(shè)進(jìn)程，同時(shí)推進(jìn)相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度提升，為放大分類改革創(chuàng)新效應(yīng)提供更為優(yōu)化的環(huán)境支持。

參考文獻(xiàn)

蔡貴龍、柳建華、馬新嘯，2018，“非國(guó)有股東治理與國(guó)企高管薪酬激勵(lì)”，《管理世界》，第5期，第137-149頁(yè)。

陳冬華、陳信元、萬(wàn)華林，2005，“國(guó)有企業(yè)中的薪酬管制與在職消費(fèi)”，《經(jīng)濟(jì)研究》，第2期，第92-101頁(yè)。

陳霞、馬連福、丁振松，2017，“國(guó)企分類治理、政府控制與高管薪酬激勵(lì)——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究”，《管理評(píng)論》，第3期，第147-156頁(yè)。

程仲鳴、夏新平、余明桂，2008，“政府干預(yù)、金字塔結(jié)構(gòu)與地方國(guó)有上市公司投資”，《管理世界》，第9期，第37-47頁(yè)。

郭玥，2018，“政府創(chuàng)新補(bǔ)助的信號(hào)傳遞機(jī)制與企業(yè)創(chuàng)新”，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》，第9期，第98-116頁(yè)。

郝云宏、汪茜，2015，“混合所有制企業(yè)股權(quán)制衡機(jī)制研究——基于‘鄂武商控制權(quán)之爭(zhēng)的案例解析”，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》，第3期，第148-160頁(yè)。

何瑛、楊琳，2021，“改革開放以來(lái)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革：歷程、成效與展望”，《管理世界》，第7期，第44-60+4頁(yè)。

黃群慧，2022，“國(guó)有企業(yè)分類改革論”，《經(jīng)濟(jì)研究》，第4期，第4-12頁(yè)。

黃群慧、余菁，2013，“新時(shí)期的新思路：國(guó)有企業(yè)分類改革與治理”，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》，第11期，第5-17頁(yè)。

黃煒、張子堯、劉安然，2022，“從雙重差分法到事件研究法”，《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》，第2期，第17-36頁(yè)。

江軒宇，2016，“政府放權(quán)與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新——基于地方國(guó)企金字塔結(jié)構(gòu)視角的研究”，《管理世界》，第9期，第120-135頁(yè)。

蔣煦涵，2021，“國(guó)有企業(yè)混合所有制分類改革與資本配置效率”，《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》，第7期，第127-137頁(yè)。

李維安，2014，“分類治理：國(guó)企深化改革之基礎(chǔ)”，《南開管理評(píng)論》，第5期，第1頁(yè)。

李鈺、王平，2022，“高管降薪政策是否影響國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新——基于A股上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證研究”，《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》，第1期，第86-99頁(yè)。

李增福、黃家惠、連玉君，2021，“非國(guó)有資本參股與國(guó)企技術(shù)創(chuàng)新”，《統(tǒng)計(jì)研究》，第1期，第119-131頁(yè)。

劉燦雷、王若蘭、王永進(jìn)，2020，“國(guó)企監(jiān)管模式改革的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效應(yīng)”，《世界經(jīng)濟(jì)》，第11期，第102-126頁(yè)。

劉漢民、齊宇、解曉晴，2018，“股權(quán)和控制權(quán)配置：從對(duì)等到非對(duì)等的邏輯——基于央屬混合所有制上市公司的實(shí)證研究”，《經(jīng)濟(jì)研究》，第5期，第175-189頁(yè)。

劉瑞明、毛宇、亢延錕，2020，“制度松綁、市場(chǎng)活力激發(fā)與旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展——來(lái)自中國(guó)文化體制改革的證據(jù)”，《經(jīng)濟(jì)研究》，第1期，第115-131頁(yè)。

劉行、李小榮，2012，“金字塔結(jié)構(gòu)、稅收負(fù)擔(dān)與企業(yè)價(jià)值：基于地方國(guó)有企業(yè)的證據(jù)”，《管理世界》，第8期，第91-105頁(yè)。

魯桐、黨印，2014，“公司治理與技術(shù)創(chuàng)新：分行業(yè)比較”，《經(jīng)濟(jì)研究》，第6期，第115-128頁(yè)。

毛捷、管星華，2022，“地方政府紓困政策的效應(yīng)研究：來(lái)自上市公司的證據(jù)”，《經(jīng)濟(jì)研究》，第9期，第82-98頁(yè)。

蒲柯竹、孫子惠，2020，“放權(quán)改革與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新”，《經(jīng)濟(jì)問題》，第6期，第74-79+123頁(yè)。

權(quán)小鋒、尹洪英，2017，“風(fēng)險(xiǎn)投資持股對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響研究”，《科研管理》，第12期，第89-98頁(yè)。

唐雨虹、徐良果、李子揚(yáng)，2019，“管制放松能提升國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率嗎？”，《經(jīng)濟(jì)問題》，第8期，第62-67頁(yè)。

王春燕、褚心、朱磊，2020，“非國(guó)有股東治理對(duì)國(guó)企創(chuàng)新的影響研究——基于混合所有制改革的證據(jù)”，《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》，第11期，第23-32頁(yè)。

王璐、吳群鋒、羅頔，2020，“市場(chǎng)壁壘、行政審批與企業(yè)價(jià)格加成”，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》，第6期，第100-117頁(yè)。

王小魯、胡李鵬、樊綱，2021，“中國(guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告（2021）”，北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社。

王賢彬、黃亮雄，2020，“投資審批體制改革推動(dòng)投資增長(zhǎng)了嗎——來(lái)自2004年中央投資審批體制改革的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)”，《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》，第3期，第49-65頁(yè)。

魏明海、蔡貴龍、柳建華，2017，“中國(guó)國(guó)有上市公司分類治理研究”，《中山大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）》，第4期，第175-192頁(yè)。

溫軍、馮根福，2012，“異質(zhì)機(jī)構(gòu)、企業(yè)性質(zhì)與自主創(chuàng)新”，《經(jīng)濟(jì)研究》，第3期，第53-64頁(yè)。

熊愛華、張質(zhì)彬，2020，“國(guó)有企業(yè)混合所有制改革、金融化程度與全要素生產(chǎn)率”，《南方經(jīng)濟(jì)》，第9期，第86-106頁(yè)。

徐細(xì)雄、劉星，2013，“放權(quán)改革、薪酬管制與企業(yè)高管腐敗”，《管理世界》，第3期，第119-132頁(yè)。

許志勇、王瑾、張娜、韓炳，2023，“資產(chǎn)結(jié)構(gòu)錯(cuò)配、激勵(lì)機(jī)制與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新”，《南開管理評(píng)論》，第1-32頁(yè)。

薛云奎、白云霞，2008，“國(guó)家所有權(quán)、冗余雇員與公司業(yè)績(jī)”，《管理世界》，第10期，第96-105頁(yè)。

楊興全、李文聰、尹興強(qiáng)，2022，“國(guó)資管理體制改革與國(guó)企創(chuàng)新——基于‘兩類公司設(shè)立的證據(jù)”，《經(jīng)濟(jì)管理》，第6期，第24-42頁(yè)。

袁淳、崔懷谷，2023，“國(guó)有企業(yè)‘輕裝上陣是否有助于提高創(chuàng)新水平？——基于‘三供一業(yè)改革的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”，《改革》，第4期，第111-127頁(yè)。

曾慶生、陳信元，2006，“國(guó)家控股、超額雇員與勞動(dòng)力成本”，《經(jīng)濟(jì)研究》，第5期，第74-86頁(yè)。

趙興廬、劉衡、張建琦，2014，“市場(chǎng)化程度的感知、產(chǎn)權(quán)制度與企業(yè)創(chuàng)新精神：國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)的比較研究”，《南方經(jīng)濟(jì)》，第5期，第25-41頁(yè)。

朱滔、涂躍俊，2023，“專業(yè)化功能定位與競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)投資羊群行為——基于國(guó)有企業(yè)分類改革的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”，《財(cái)經(jīng)研究》，第4期，第20-34頁(yè)。

Alok，S. and Ayyagari，M.，2020，“Politics，State Ownership，and Corporate Investments”，Review of Financial Studies，33（7）：3031-3087.

Bai，C.，Lu，J. and Tao，Z.，2006，“The Multitask Theory of State Enterprise Reform：Empirical Evidence From China”，American Economic Review，96（2）：353-357.

Bertrand，M. and Mullainathan，S.，2003，“Enjoying the Quiet Life？ Corporate Governance and Managerial Preferences”，Journal of Political Economy，111（5）：1043-1075.

Campello，M. and Larrain，M.，2016，“Enlarging the Contracting Space：Collateral Menus，Access to Credit，and Economic Activity”，The Review of Financial Studies，29（2）：349-383.

Chen，S.，Sun，Z.，Tang，S. and Wu，D.，2011，“Government Intervention and Investment Efficiency：Evidence From China”，Journal of Corporate Finance，17（2）：259-271.

Coles，J.L.，Daniel，N. D. and Naveen，L.，2006，“Managerial Incentives and Risk-Taking”，Journal of Financial Economics，79（2）：431-468.

Deng，L.，Jiang，P.，Li，S. and Liao，M.，2020，“Government Intervention and Firm Investment”，Journal of Corporate Finance，63： 101231.

Hall，B. H.，2002，“The Financing of Research and Development”，Oxford Review of Economic Policy，18（1）：35-51.

Hart，O.，Shleifer，A. and Vishny，R.W.，1997，“The Proper Scope of Government：Theory and an Application to Prisons”，The Quarterly Journal of Economics，112（4）：1127-1161.

Hu，N.，Yu，S.，Cao，Y.，Guo，S. Y. and Wang，Y.，2023，“Unification of Power and Responsibilities for State-Owned Enterprises：A Quasi-Natural Experiment”，Corporate Governance-An International Review，31（6）： 971-993.

Huang，D.，Lu，D.，Quan，X. and Xing，C.，2023，“Non-Controlling Shareholders and Innovation：Evidence From Chinese State-Owned Enterprises”，Emerging Markets Finance and Trade，59（1）：39-59.

Jensen，M. and Meckling，W. H.，1976，“Theory of the Firm：Managerial Behavior，Agency Costs and Ownership Structure”，Journal of Financial Economics，3（4）：305-360.

Jia，N.，Huang，K. G. and Zhang，C. M.，2019，“Public Governance，Corporate Governance，and Firm Innovation：An Examination of State-Owned Enterprises”，Academy of Management Journal，62（1）：220-247.

Laffont，J. and Tirole，J.，1993，“A Theory of Incentives in Procurement and Regulation”，Cambridge，Mass：MIT press.

Lin，J.，Cai，F(xiàn). and Li，Z.，1998，“Competition，Policy Burdens，and State-Owned Enterprise Reform”，American Economic Review，88（2）：422-427.

Opie，W.，Tian，G. G. and Zhang，H. F.，2019，“Corporate Pyramids，Geographical Distance，and Investment Efficiency of Chinese State-Owned Enterprises”，Journal of Banking & Finance，99： 95-120.

Wang，J. C.，Yi，J.，Zhang，X. and Peng，M. W.，2022，“Pyramidal Ownership and SOE Innovation”，Journal of Management Studies，59（7）：1839-1868.

Wang，L.，Kong，D. and Zhang，J.，2021，“Does the Political Promotion of Local Officials Impede Corporate Innovation？”，Emerging Markets Finance and Trade，57（4）：1159-1181.

Wei，C.，2021，“State Ownership and Target Setting：Evidence from Publicly Listed Companies in China”，Contemporary Accounting Research，38（3）：1925-1960.

Classification Reform，Government Decentralization，and Innovation Inputs of State-Owned Enterprises

Wang Caiping? Jiang Yanjun? Ding Haoke

Abstract：In advancing the reform of state-owned enterprises，classification reform is vital for enhancing their operational vitality. Improving the innovation level of state-owned enterprises through this reform is also a crucial aspect. This paper analyzes the existing problems in the classification reform of state-owned enterprises and proposes corresponding solutions. It aims to investigate whether implementing classification reform can stimulate innovation investments in state-owned enterprises and identify the associated influence channels. These inquiries are of significant practical importance. The paper addresses these questions，expands the research scope on classification reform and innovation in state-owned enterprises，and offers insights into how classification reform can better facilitate the high-quality development of state-owned enterprises.

This paper focuses on China's A-share state-owned listed companies from 2013 to 2021，mainly commercial state-owned listed companies directly influenced by classification reform. These companies are categorized into specific function and competition categories to investigate the impact of reform on their innovation investments. The findings indicate that （1） classification reform has stimulated innovation investments in commercial SOEs，with a more pronounced effect on those with competitive functions. （2） Mechanism testing reveals that classification reform enhances the market orientation of competitive SOEs' governance，fostering innovation investments through equity and high-level governance channels. （3） Further analysis demonstrates that in regions with higher marketization or industries with more intense competition，classification reform exerts a more substantial influence on the innovation investments of competitive SOEs. This suggests that as marketization and competition intensify，the government is more inclined to delegate power to SOEs，thus bolstering the effective implementation of classification reform.

This study offers several potential contributions. Firstly，it extends research on the impact of government decentralization on the innovation investment of state-owned enterprises from the perspective of classification reform rather than the traditional focus on the pyramid hierarchy of state-owned enterprises. Secondly，it examines the function and value of classification reform about the innovation input of state-owned enterprises and identifies shortcomings in the current reform. While previous studies have primarily focused on theoretical analysis，this paper offers empirical evidence of the value of classification reform through empirical testing. Finally，it demonstrates the internal connection between classification reform and government decentralization，providing a direction for further understanding to the significance of classification reform. Specifically，the paper highlights that the effectiveness of state-owned enterprises' reform lies in the degree of government decentralization，emphasizing the need to deepen the reform and clarify the functional positioning and decentralization arrangement of different types of state-owned enterprises to promote their functional value.

Keywords：Corporate Innovation Input; Classification Reform; Corporate Governance; Policy Burden; Government Decentralization

（責(zé)任編輯：楊學(xué)儒）