【摘 要】 數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)據(jù)要素是關(guān)鍵生產(chǎn)要素，其價值創(chuàng)造貢獻測度直接影響數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展，阻礙數(shù)據(jù)資產(chǎn)、數(shù)據(jù)資本的會計核算。目前，數(shù)據(jù)要素相關(guān)理論基礎(chǔ)不足以推動數(shù)據(jù)要素市場活躍發(fā)展，數(shù)據(jù)資產(chǎn)會計核算和價值評估指南難以可信方式將數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表。文章以要素的同質(zhì)性與等價性為假設(shè)，基于資本和勞動報酬分離數(shù)據(jù)要素報酬，估算數(shù)據(jù)要素貢獻，利用戈登模型估算數(shù)據(jù)資產(chǎn)，依據(jù)資本和勞動二元渠道確定數(shù)據(jù)資本權(quán)益。數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻的實驗估計結(jié)果表明，數(shù)據(jù)要素是互聯(lián)網(wǎng)公司的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，需要高度重視數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值，數(shù)據(jù)資本權(quán)益在員工與股東之間分配比例因數(shù)據(jù)要素貢獻差異而不同。對數(shù)據(jù)要素報酬提供稅收政策激勵，有利于促進數(shù)據(jù)要素市場的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 數(shù)字經(jīng)濟； 數(shù)據(jù)要素； 數(shù)據(jù)貢獻； 數(shù)據(jù)資產(chǎn)； 數(shù)據(jù)資本

【中圖分類號】 F233 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2024）20-0135-09

一、引言

許多具有較高權(quán)威性的報告已經(jīng)對中國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展進行了統(tǒng)計，從總體上能夠獲得較為直觀的數(shù)據(jù)要素價值的體驗和具體解讀。2024年5月，國家數(shù)據(jù)局會同有關(guān)方面發(fā)布的《數(shù)字中國發(fā)展報告（2023年）》提出，我國數(shù)據(jù)要素市場日趨活躍，數(shù)字中國賦能效應(yīng)更加突顯，數(shù)字經(jīng)濟保持穩(wěn)健增長。數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展的重要表現(xiàn)形式，數(shù)據(jù)要素已經(jīng)成為推動經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵要素，數(shù)據(jù)能否科學核算和正確入表，事關(guān)數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展[1]。數(shù)字經(jīng)濟是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟后最為核心的經(jīng)濟形態(tài)變革，數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)據(jù)作為核心要素起到關(guān)鍵作用。

規(guī)范、高效的數(shù)據(jù)要素市場需要基礎(chǔ)制度提供保障。2022年12月中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》，重在通過優(yōu)化數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，從數(shù)據(jù)要素的權(quán)屬、市場交易和收益分配進行了數(shù)據(jù)要素潛能激活，做強做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟，增強經(jīng)濟發(fā)展新動能，構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢，充分實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素的價值。盡管數(shù)據(jù)要素的權(quán)利歸屬被認為是重點，不同權(quán)利歸屬的要素價值，決定著數(shù)據(jù)要素的分配能力[2]，但數(shù)據(jù)要素的價值創(chuàng)造貢獻才是要素價值的核心問題?；诖髷?shù)據(jù)合作資產(chǎn)理論分析數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造方式潛在價值與即時價值的關(guān)系及其實現(xiàn)條件，為本文提供了重要的理論基礎(chǔ)[3]。

本文關(guān)心的問題是，數(shù)據(jù)要素作為數(shù)字經(jīng)濟時代的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，必然由市場評價貢獻、按貢獻決定報酬，但相對獨立的數(shù)據(jù)要素貢獻及其決定的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值，尚未見到具有接近入表的估計方法?！镀髽I(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》強調(diào)可驗證性，而《資產(chǎn)評估專家指引第9號——數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估》強調(diào)預(yù)期收益，當數(shù)據(jù)要素和數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值評估無法兼具可驗證性與預(yù)期收益（預(yù)期產(chǎn)出）時，數(shù)據(jù)資產(chǎn)會計核算將面臨較大的理論和技術(shù)難題。

本文可能的創(chuàng)新點在于立足生產(chǎn)函數(shù)，從要素分配角度分離并估計資本—勞動二元渠道的數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻，為數(shù)據(jù)要素定價和數(shù)據(jù)資產(chǎn)核算提供理論和技術(shù)支持，是對現(xiàn)有數(shù)據(jù)要素和數(shù)據(jù)資產(chǎn)理論的一個補充，在價值估計方法上有一定創(chuàng)新。本文利用互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)實驗性測算了數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻和數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值，證實了數(shù)據(jù)要素和數(shù)據(jù)資產(chǎn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的關(guān)鍵地位。

二、文獻評述

數(shù)據(jù)要素的預(yù)期價值創(chuàng)造貢獻獲得了學術(shù)界認可。數(shù)據(jù)資源不等于數(shù)據(jù)要素，需要整理、聚合、分析，才能成為服務(wù)于具體經(jīng)濟產(chǎn)出的數(shù)據(jù)要素，拓寬經(jīng)濟增長理論邊界，優(yōu)化規(guī)模報酬遞增的前提條件，改變投入產(chǎn)出質(zhì)量和效率?！皵?shù)據(jù)+算力+算法”協(xié)同勞動和資本，發(fā)揮數(shù)據(jù)的精準經(jīng)濟效應(yīng)、即時經(jīng)濟效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟效應(yīng)、預(yù)期經(jīng)濟效應(yīng)[4]，將數(shù)據(jù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為企業(yè)競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)精準預(yù)期、精準決策，優(yōu)化內(nèi)部流程，優(yōu)化核心產(chǎn)品和服務(wù)，挖掘消費者潛在需求、開拓新商業(yè)模式、創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)[5]，快速迭代創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，以開放的生態(tài)系統(tǒng)將生產(chǎn)、流通、服務(wù)和消費等進行整合，形成平臺經(jīng)濟[6]，平臺企業(yè)利用數(shù)據(jù)要素不斷優(yōu)化產(chǎn)品或服務(wù)，滿足用戶多樣化、個性化需求，產(chǎn)生巨大的消費者剩余。

數(shù)據(jù)要素具有非競爭性、非排他性。在同一時間數(shù)據(jù)要素可以為多個主體使用[1]，其價值不會因為使用頻率和強度而減少，反而隨著使用次數(shù)（或應(yīng)用場景的多樣化）的增加而增值，是高位資源、高位要素，可以無限生產(chǎn)、復(fù)用、組合、迭代，使得數(shù)據(jù)要素實現(xiàn)無限供給、非稀缺性供給[7]。數(shù)據(jù)要素在數(shù)字經(jīng)濟時代的創(chuàng)新使用實現(xiàn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化；賦能經(jīng)營環(huán)節(jié)，增強數(shù)據(jù)要素與實體經(jīng)濟深度融合，促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。

數(shù)據(jù)要素的轉(zhuǎn)換能力決定了數(shù)據(jù)價值。數(shù)據(jù)要素的轉(zhuǎn)換能力在事實上已經(jīng)因各種專業(yè)能力的滲透具有很強的競爭性和排他性以及異質(zhì)性，滿足特定消費需求、生產(chǎn)需求、場景需求，實現(xiàn)非結(jié)構(gòu)化的低價值數(shù)據(jù)向結(jié)構(gòu)化的高價值數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變[8]，數(shù)據(jù)的連接程度越高，用戶、產(chǎn)品、服務(wù)、內(nèi)容之間交互程度越深、聚集程度越廣，數(shù)據(jù)的經(jīng)濟價值越高。企業(yè)收集、分析、利用頭部數(shù)據(jù)，可以優(yōu)化頭部場景的決策，在差異化的尾部場景中，收集的長尾數(shù)據(jù)越多，數(shù)據(jù)的邊際報酬越高，數(shù)據(jù)價值隨尾部場景縮放[9]。數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施支撐的數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用存在“邊際遞增”效應(yīng)[10]，以需求為導向建設(shè)第三方大數(shù)據(jù)交易平臺，有助于提升協(xié)調(diào)、服務(wù)數(shù)據(jù)要素交易方的技術(shù)和能力[11]。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)不易辨認性決定了會計核算的復(fù)雜性。數(shù)據(jù)資產(chǎn)從產(chǎn)出看體現(xiàn)出一種綜合數(shù)據(jù)能力，與商譽具有一定相似性，不易單獨確認。數(shù)據(jù)資產(chǎn)盡管可以采用收益法、成本法和市場法進行評估，其無限復(fù)用、組合、迭代導致其潛在價值的影響維度眾多，數(shù)據(jù)需求方的綜合應(yīng)用能力存在較大極差，導致數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值不易估計。

綜上所述，數(shù)據(jù)作為數(shù)字經(jīng)濟時代的一種關(guān)鍵投入，積極推動數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展也成為較為重要的共識，認為數(shù)據(jù)要素應(yīng)當按照要素貢獻參與分配，應(yīng)當按照市場機制進行配置。數(shù)據(jù)要素的特性使其在價值創(chuàng)造貢獻方面的研究相對匱乏。本文對數(shù)據(jù)要素的價值創(chuàng)造機制研究和貢獻測定是對現(xiàn)有研究的一個拓展。

三、數(shù)據(jù)要素創(chuàng)造價值的市場機制分析

（一）貨幣價值創(chuàng)造導向的數(shù)據(jù)要素需求分析

數(shù)據(jù)要素直接影響企業(yè)的商業(yè)模式、規(guī)模經(jīng)濟和市場定位，通過改善競爭優(yōu)勢提升企業(yè)價值。優(yōu)步（Uber）、愛彼迎（Airbnb）、跑腿（TaskRabbit）等點對點平臺在線交易改善了傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的配置空間和擴展能力，數(shù)據(jù)要素的深度參與改變了企業(yè)對傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的需求，價值創(chuàng)造、價值傳遞的方式及路徑，拓展了企業(yè)的資源邊界、市場邊界[12]。

數(shù)據(jù)要素促進共享平臺以及生態(tài)系統(tǒng)，利用非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)分析客戶的真實需求，對客戶進行市場細分，形成微市場[13]，用戶的喜歡、評論、分享和點擊次數(shù)成為判斷用戶對品牌廣告的參與依據(jù)[14]，可以更精準地為用戶畫像，更準確地預(yù)測用戶需求，用戶互動成為平臺企業(yè)價值創(chuàng)造的推動因素[15]。

數(shù)據(jù)要素促進了企業(yè)輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)演化。移動互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)能夠快速為客戶提供零邊際成本的增值服務(wù)，平臺價值隨著參與者的增加而增加[16]。輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)推動企業(yè)充分利用數(shù)據(jù)要素投入進行研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計與營銷等軟實力投資，以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟的商業(yè)模式創(chuàng)新、經(jīng)營業(yè)態(tài)創(chuàng)新，數(shù)據(jù)資源指標成為揭示企業(yè)價值的核心指標，例如月活躍用戶。

數(shù)據(jù)經(jīng)濟時代數(shù)據(jù)要素對企業(yè)戰(zhàn)略、商業(yè)模式、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重要影響，強化了數(shù)據(jù)要素在企業(yè)價值創(chuàng)造中的核心地位，產(chǎn)生了對數(shù)據(jù)要素的需求，能夠根據(jù)數(shù)據(jù)要素貨幣價值創(chuàng)造貢獻為數(shù)據(jù)要素確定交易價格，為數(shù)據(jù)要素供給提供需求信號。

（二）需求導向的數(shù)據(jù)要素供給成本結(jié)構(gòu)分析

從具有潛在價值的數(shù)據(jù)資源變成符合市場需求的有價值數(shù)據(jù)要素，數(shù)據(jù)價值鏈包括數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)存儲、數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)使用4個階段，各階段數(shù)據(jù)成本結(jié)構(gòu)均包括勞動者報酬、中間投入、資本服務(wù)成本和其他生產(chǎn)稅凈額[7]，不同數(shù)據(jù)價值鏈階段的數(shù)據(jù)成本構(gòu)成比例可能存在較大差異。

不同來源的數(shù)據(jù)要素供給成本存在較大差異。政府部門掌握的公共數(shù)據(jù)以免費方式向所有合法利用數(shù)據(jù)的公眾和單位開放共享；企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)開發(fā)利用需要數(shù)據(jù)要素市場交易，存在供給成本和數(shù)據(jù)提供商的合理利潤；消費者交易行為數(shù)據(jù)主要由平臺作為數(shù)據(jù)要素的供給方，存在數(shù)據(jù)供給成本。

基于上述分析，數(shù)據(jù)要素只有按照市場需求進行稀缺性供給，即只有數(shù)據(jù)要素的交易價格能夠覆蓋數(shù)據(jù)要素的供給成本時，數(shù)據(jù)要素才能以競爭性方式有償供給，從而推動數(shù)據(jù)要素市場的發(fā)展。

（三）數(shù)據(jù)要素的市場均衡

數(shù)據(jù)要素市場需要遵守給定市場規(guī)則，通過競爭性交易實現(xiàn)均衡，使得數(shù)據(jù)要素價格對數(shù)據(jù)要素需求方有利，對數(shù)據(jù)要素供給方也有利，推動數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展。數(shù)據(jù)要素的均衡價格和均衡數(shù)量與數(shù)據(jù)要素特定技術(shù)條件下的邊際貢獻有關(guān)。特定技術(shù)條件下，數(shù)據(jù)要素的邊際貢獻越小，均衡價格越低；數(shù)據(jù)要素的供給成本越高，均衡價格越高。有供給但缺乏需求的數(shù)據(jù)不是數(shù)據(jù)要素，不符合數(shù)據(jù)要素的稀缺屬性。

（四）數(shù)據(jù)要素價格實現(xiàn)的保障

1.數(shù)據(jù)技術(shù)是數(shù)據(jù)要素價格實現(xiàn)的前提條件。云計算、人工智能等新技術(shù)提升了數(shù)據(jù)處理、分析、挖掘等方面的技術(shù)能力，發(fā)揮數(shù)據(jù)要素的產(chǎn)出能力和效率。例如，根據(jù)大模型開源開放評測體系——司南OpenCompass對大語言模型在知識、語言、理解、推理和考試五項能力維度的評測結(jié)果，GPT-4-Turbo在各項評測中均獲最佳表現(xiàn)，國內(nèi)廠商近期發(fā)布的模型緊隨其后，包括智譜清言GLM-4、阿里巴巴Qwen-Max、百度文心一言。不同大語言模型對于數(shù)據(jù)的應(yīng)用能力影響企業(yè)產(chǎn)出，進而影響數(shù)據(jù)要素的邊際貢獻和數(shù)據(jù)要素價格，一定程度上數(shù)據(jù)技術(shù)成為決定數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻的關(guān)鍵因素。提升數(shù)據(jù)技術(shù)的先進性、數(shù)據(jù)技術(shù)的可獲得性、數(shù)據(jù)技術(shù)的系統(tǒng)性，成為充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價值的前提條件。

2.法律制度對數(shù)據(jù)要素價格實現(xiàn)具有激勵效應(yīng)。在國家數(shù)據(jù)分類分級保護制度下，推進數(shù)據(jù)分類分級確權(quán)授權(quán)使用和市場化流通交易，健全數(shù)據(jù)要素權(quán)益保護制度，使數(shù)據(jù)要素權(quán)益人有動力發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)、收集數(shù)據(jù)、處理數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，使數(shù)據(jù)要素的價值能夠在交易中實現(xiàn)。高規(guī)格促進法案肯定了數(shù)據(jù)要素市場的作用，對數(shù)據(jù)要素價格形成和價值實現(xiàn)具有重要意義。發(fā)揮數(shù)據(jù)要素市場決定性作用，通過供給和需求發(fā)現(xiàn)和決定價格，有利于激勵企業(yè)對數(shù)據(jù)要素的產(chǎn)出價值評估其價值實現(xiàn)。

3.公司治理創(chuàng)新是實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素價值的一個內(nèi)在驅(qū)動力?；跀?shù)據(jù)要素應(yīng)用的創(chuàng)新活動是一個具有高預(yù)期回報、高不確定性的投資機會，極容易受到利益相關(guān)者干擾。雙股制可以通過提升經(jīng)理人控制權(quán)與職位安全促進企業(yè)創(chuàng)新，并提升企業(yè)的長期業(yè)績，對于積極創(chuàng)新數(shù)據(jù)要素使用、收益和數(shù)據(jù)資產(chǎn)積累具有重要的保障性作用。公司治理創(chuàng)新是實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素價值的一個內(nèi)在驅(qū)動力。

（五）數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻估計

由于數(shù)據(jù)要素與資本和勞動要素具有較深的嵌合性，而會計核算主要圍繞資本和勞動要素展開，企業(yè)全要素生產(chǎn)率也是圍繞資本和勞動兩要素進行估計，基于現(xiàn)有研究框架的數(shù)據(jù)要素的價值創(chuàng)造貢獻很難脫離資本和勞動要素進行獨立估計。數(shù)據(jù)要素的需求方關(guān)注的要素貢獻離不開資本和勞動要素，使數(shù)據(jù)要素的最終貢獻被資本和勞動要素的貢獻掩蓋，將數(shù)據(jù)要素的貢獻并入資本和勞動要素，高估了資本和勞動的要素貢獻。將數(shù)據(jù)要素貢獻從資本和勞動要素貢獻中進行分離，是單獨估計數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻的關(guān)鍵。

生產(chǎn)要素強調(diào)投入經(jīng)濟資源的不可或缺性，強調(diào)基礎(chǔ)性、同質(zhì)性、等價性，強調(diào)不同場景的普遍適用性。只要存在充分競爭的生產(chǎn)要素市場，在均衡條件下生產(chǎn)要素的交易價格與生產(chǎn)要素的貢獻就相等。如果勞動、資本、土地、知識、技術(shù)、管理等要素均具有明確的均衡價格，則要素實際分配與要素均衡價格的差額需要厘清來源的偶然性與系統(tǒng)性，系統(tǒng)性差額可以歸因于數(shù)據(jù)要素的貢獻。由于土地、知識、技術(shù)、管理等要素的支出均作為相對確定公開的費用在計算利潤前扣除，數(shù)據(jù)經(jīng)濟中勞動和資本的貢獻具有很大的彈性，在沒有其他明確可指認的生產(chǎn)要素條件下，從勞動和資本要素二元渠道分離數(shù)據(jù)經(jīng)濟時代數(shù)據(jù)要素貢獻，具有較高的合理性。

由于資本要素和勞動力要素的理論相對完備，資本要素市場和勞動要素市場發(fā)展較為充分，可以根據(jù)公開數(shù)據(jù)獲得較為確切的資本要素貢獻和勞動要素貢獻。為了簡化數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造估計難度，假設(shè)土地、知識、技術(shù)、管理等要素貢獻在計算企業(yè)價值創(chuàng)造前作為費用處理，本文的企業(yè)價值創(chuàng)造（V）僅包含勞動、資本和數(shù)據(jù)要素的貢獻，因此，扣除資本貢獻（VK）和勞動貢獻（VL）即可估算出數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻（VD），可以用式1表示。

VD=V-VK-VL （1）

數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造的貢獻需要采用軋算方法從資本勞動要素的貢獻進行分離，可以用式2表示。

VD=VDK+VDL=V- K- L （2）

其中，VDK= K-VK， K表示現(xiàn)有會計方法計量的資本貢獻，可以用凈資產(chǎn)收益等指標衡量，VK可以用資本必要報酬率計算，兩項指標均有較為客觀、公認的數(shù)據(jù)予以支持；VDL= L-VL， L表示現(xiàn)有會計或統(tǒng)計方法計算的勞動貢獻，可以用企業(yè)員工平均薪酬衡量，VL可以用行業(yè)最低或中位數(shù)的企業(yè)員工平均薪酬計算，兩種指標均有較為客觀、公認的數(shù)據(jù)予以支持。

數(shù)據(jù)要素不僅通過勞動途徑創(chuàng)造價值[17]，而且通過資本途徑創(chuàng)造價值，因此，本文將歸屬于數(shù)據(jù)要素部分的貢獻進行分離的方法稱之為資本勞動二元渠道估計，可以有效分離資本和勞動報酬中數(shù)據(jù)要素的貢獻部分。

需要說明的是，全要素生產(chǎn)率增長率強調(diào)現(xiàn)有可識別全部生產(chǎn)要素投入量不變而生產(chǎn)量仍能增加的部分，主要用來衡量純技術(shù)進步的生產(chǎn)率增長，強調(diào)投入的產(chǎn)出效率估計。而數(shù)據(jù)要素貢獻的估計結(jié)果重在強調(diào)從最終分配角度分離資本和勞動要素中應(yīng)當歸屬于數(shù)據(jù)要素的部分，可以理解為生產(chǎn)要素貢獻的再分配，與全要素生產(chǎn)率增長率在內(nèi)涵上存在較大差異。

為了清晰表達資本勞動二元渠道估計企業(yè)數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻，計算步驟如下：

（1）以員工薪酬（ L）、凈利潤（ K）計算一定時期總價值創(chuàng)造V= K+ L；

（2）將員工薪酬（ L）與企業(yè)員工人數(shù)（N）相除得到企業(yè)員工平均薪酬W= L/N，通過與行業(yè)中位數(shù)企業(yè)員工人均薪酬（WI）比較，獲得勞動渠道人均數(shù)據(jù)要素貢獻？淄L=max{（W-WI），0}，與企業(yè)員工人數(shù)相乘獲得勞動渠道的數(shù)據(jù)要素貢獻VDL=？淄L×N；

（3）利用行業(yè)貝塔系數(shù)代入資本資產(chǎn)定價模型計算股權(quán)資本必要報酬率（r），與期末凈資產(chǎn)回報率（roe）比較獲得資本渠道數(shù)據(jù)要素報酬率R=max{（roe-r），0}，與凈資產(chǎn)（E）相乘獲得資本渠道的數(shù)據(jù)要素貢獻VDK=R×E；

（4）將資本渠道數(shù)據(jù)要素貢獻（VDK）與勞動渠道的數(shù)據(jù)要素貢獻（VDL）相加得到數(shù)據(jù)要素的總貢獻VD=VDK+VDL。

四、數(shù)據(jù)要素的貢獻測定：以互聯(lián)網(wǎng)公司為例

（一）研究對象

本文采用證監(jiān)會2012版行業(yè)分類（互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)子行業(yè)）上市公司作為研究對象，測定數(shù)據(jù)要素的貢獻。本文選擇該行業(yè)上市公司的主要理由：（1）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屬于數(shù)據(jù)資源較為集中的行業(yè)，包括原創(chuàng)內(nèi)容資源、匹配數(shù)據(jù)資源、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)資源和1種核心能力——匯聚資源能力，其發(fā)展對企業(yè)核心價值和競爭優(yōu)勢的提升具有重要意義[18]，數(shù)據(jù)資源對于企業(yè)產(chǎn)出的影響較為突出，可以認為典型的數(shù)據(jù)要素是關(guān)鍵生產(chǎn)要素；（2）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)具有高度競爭性，人員的數(shù)據(jù)處理技術(shù)水平總體較高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以數(shù)據(jù)資源管理為依托，數(shù)據(jù)要素的權(quán)屬較為清晰；（3）人員流動的摩擦相對較小，資本流動產(chǎn)生的沉沒成本相對較低，且人力資源與資本投入具有較強的競爭性，人力與資本組合的靈活度較高；（4）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有明顯高于其他行業(yè)企業(yè)的員工報酬或資本報酬，可以認為是合適的估算數(shù)據(jù)要素貢獻和數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的實驗對象。因此，對高數(shù)據(jù)要素密度的互聯(lián)網(wǎng)公司展開研究，可能形成較有說服力的測算結(jié)果。

為了提高計算結(jié)果的合理性，本文按照以下標準對相關(guān)樣本公司進行了篩選：（1）由于大部分互聯(lián)網(wǎng)公司具有較高的創(chuàng)新風險特性，因此，采用財務(wù)杠桿提高股權(quán)資本回報率的公司不作為研究對象；（2）連續(xù)虧損的公司具有明顯的不可持續(xù)經(jīng)營趨勢，因此本文將非ST公司作為研究對象?；谝陨蠘藴剩疚姆治霾捎玫臉颖竟竟灿?5家。

（二）數(shù)據(jù)要素貢獻測算的適當性

互聯(lián)網(wǎng)公司的主要投入要素為三類：勞動、資本和數(shù)據(jù)，共同協(xié)作向市場提供產(chǎn)品或服務(wù)。由于細分市場定位不同以及企業(yè)投入產(chǎn)出轉(zhuǎn)換的差異性導致要素回報結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一定的差異性，當互聯(lián)網(wǎng)公司勞動力、資本要素投入具有極高相似性的條件下，產(chǎn)出差異很可能是因數(shù)據(jù)要素公司引致。數(shù)據(jù)與其他生產(chǎn)要素不斷融合，形成新的要素組合和要素結(jié)構(gòu)，釋放數(shù)據(jù)生產(chǎn)力。

互聯(lián)網(wǎng)公司勞動力的主要提供者是具有高技術(shù)的專門人才，擅長數(shù)據(jù)分析和管理，不僅能夠提供行業(yè)所需、具備必要數(shù)據(jù)管理技能的行業(yè)一般勞動力，也具有提供深度改善數(shù)據(jù)資源品質(zhì)、輸出特定數(shù)據(jù)要素的高級數(shù)據(jù)處理和管理能力，因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)員工既提供行業(yè)必需的勞動力，獲得相應(yīng)的行業(yè)基本勞動報酬，又提供實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素高端化必需的技術(shù)投入，獲得非勞動報酬的數(shù)據(jù)要素報酬。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)員工既能獲得必要的行業(yè)勞動報酬，又能獲得數(shù)據(jù)要素報酬，以至于相同職位不同企業(yè)的同年度薪酬差異超過10倍①。

同理，公司股東不僅提供滿足符合行業(yè)產(chǎn)出的通用資產(chǎn)（例如通用設(shè)備），以獲得行業(yè)平均的資本回報率，需要投資與數(shù)據(jù)儲存、計算、管理高度相關(guān)的專用資產(chǎn)（例如專用設(shè)備、專有技術(shù)、云計算、云儲存），還需要投入與數(shù)據(jù)儲存、計算、管理高度相關(guān)的專業(yè)服務(wù)（如具備特殊數(shù)據(jù)能力的員工），最終使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股東獲得了成分復(fù)雜的資本回報。因此，從股東回報分離數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻角度具有合理性。

基于上述分析，本文認為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)員工獲得超過行業(yè)勞動報酬的部分可以歸屬于一般要素報酬部分；股權(quán)資本獲得超過行業(yè)資本要素報酬的部分可以歸屬于數(shù)據(jù)要素報酬部分。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)據(jù)要素貢獻從兩個渠道相互融合形成（見圖1），前述估計方法具有較好適用性。

（三）數(shù)據(jù)要素貢獻測算

1.勞動力渠道的數(shù)據(jù)要素貢獻估計

根據(jù)各公司的年報，可以通過查閱相關(guān)數(shù)據(jù)，獲得一定時期平均員工總數(shù)和平均支付薪酬總額，盡管各家公司的技術(shù)類和非技術(shù)類員工結(jié)構(gòu)存在一定差異，但總體來看，技術(shù)類員工比例較高，具有一定的一致性，即人均薪酬總額可以更為明顯傾向于技術(shù)類員工，為數(shù)據(jù)資源能夠成為數(shù)據(jù)要素提供了重要的智力支持。為了避免極端值對行業(yè)人均薪酬水平的影響，本文選擇了樣本范圍內(nèi)的中位數(shù)平均薪酬水平作為無數(shù)據(jù)要素參與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基準。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)庫，2022年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上市公司中位數(shù)員工人均薪酬WI=268 542.08元。見表1。

2.資本渠道數(shù)據(jù)要素貢獻估計

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)庫，本文以2022年12月31日為截止日期向前推算100周、最近24個月、最近60個月各家互聯(lián)網(wǎng)上市公司的市場收益率與上證指數(shù)收益率計算得到的貝塔系數(shù)。盡管屬于同一行業(yè)，但由于股票市場定價效率問題，導致各公司的貝塔系數(shù)存在較大差異。本文選擇樣本范圍內(nèi)中位數(shù)作為行業(yè)風險水平的替代，結(jié)合同期上證指數(shù)收益率和10年期國債到期收益率，利用資產(chǎn)定價模型測算了行業(yè)資本風險報酬率。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，2022年互聯(lián)網(wǎng)上市公司的必要報酬率r=-0.99%。見表2。

3.數(shù)據(jù)要素的貢獻結(jié)構(gòu)分析

在具體測算過程中，本文將人均薪酬低于行業(yè)中位數(shù)的樣本歸屬于數(shù)據(jù)要素的智力貢獻=0，將凈資產(chǎn)回報率低于行業(yè)資本風險報酬率的樣本歸屬于數(shù)據(jù)要素的資本投入貢獻=0。經(jīng)過測算，2022年中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司數(shù)據(jù)要素貢獻的中位數(shù)=131 324 194.99元，以公司凈資產(chǎn)為衡量基礎(chǔ)，46家互聯(lián)網(wǎng)上市公司數(shù)據(jù)要素貢獻的分布如表3所示。

（四）數(shù)據(jù)資產(chǎn)的核算

數(shù)據(jù)資產(chǎn)會計處理應(yīng)當按照《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》執(zhí)行，并按照會計上經(jīng)濟利益實現(xiàn)方式，進一步細分為“企業(yè)內(nèi)部使用的數(shù)據(jù)資源”和“企業(yè)對外交易的數(shù)據(jù)資源”兩類，企業(yè)內(nèi)部使用的數(shù)據(jù)資源，符合《企業(yè)會計準則第62號——無形資產(chǎn)》的定義和確認條件的，應(yīng)當確認為無形資產(chǎn)，此時更符合數(shù)據(jù)要素需求特征；企業(yè)日?；顒又谐钟?、最終目的用于出售的數(shù)據(jù)資源，符合《企業(yè)會計準則第1號——存貨》的定義和確認條件的，應(yīng)當確認為存貨，此時更符合數(shù)據(jù)要素供給特征。只有能夠采用可信方式對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行貨幣計量，才具有入表的合理性。

值得關(guān)注的是，現(xiàn)有資產(chǎn)負債表主要圍繞股權(quán)資本建立平衡關(guān)系，從股東角度辨識資產(chǎn)，因此，數(shù)據(jù)要素能夠轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的一個重要前提也必須從股東角度展開確認和計量?；谇笆鰯?shù)據(jù)要素的實驗性核算，數(shù)據(jù)要素歸屬于股權(quán)資本的貢獻部分受制于會計核算，凈資產(chǎn)回報率服從權(quán)責發(fā)生制，具有數(shù)據(jù)要素投入與產(chǎn)出在會計期間不完全匹配的可能性，只要數(shù)據(jù)要素投入的預(yù)期收入（數(shù)據(jù)要素歸屬于資本的貢獻部分）沒有在相應(yīng)會計期間實現(xiàn)，按照配比原則，相應(yīng)的數(shù)據(jù)要素投入應(yīng)當作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)處理，可以按照無形資產(chǎn)核算方法進行處理。例如，員工渠道能夠獲得較高數(shù)據(jù)要素貢獻而資本渠道獲得較低數(shù)據(jù)要素貢獻的企業(yè)（華揚聯(lián)眾、順網(wǎng)科技、智度股份、迅游科技、三六零、掌閱科技等）很可能應(yīng)當確認數(shù)據(jù)資產(chǎn)，并增加相對應(yīng)的權(quán)益；對于同一會計期間能夠產(chǎn)生歸屬于資本的數(shù)據(jù)要素貢獻部分，數(shù)據(jù)要素投入作為獲得收益的代價，應(yīng)當直接作為獲得收入的費用處理。

當員工因參與數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻而沒有獲得即時補償時，同樣也應(yīng)當確認數(shù)據(jù)資產(chǎn)，按照無形資產(chǎn)進行核算，同時增加相對應(yīng)的長期應(yīng)付款（無法享有分紅權(quán)）或權(quán)益（享有分紅權(quán)）。例如，員工渠道能夠獲得較低數(shù)據(jù)要素貢獻而資本渠道獲得較高數(shù)據(jù)要素貢獻的企業(yè)（天地在線、三六五網(wǎng)、生意寶、若羽臣、川網(wǎng)傳媒、瀚葉股份、青木股份、壹網(wǎng)壹創(chuàng)等）很可能應(yīng)當確認數(shù)據(jù)資產(chǎn)，公司僅支付了現(xiàn)金薪酬補償，對于數(shù)據(jù)要素貢獻沒有補償?shù)牟糠中枰鶕?jù)預(yù)期進行價值評估，并結(jié)合長期應(yīng)付款或適當權(quán)益確定未來貢獻的回報方式。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所處的發(fā)展階段決定了資本與勞動的相對重要性，直接影響特定企業(yè)數(shù)據(jù)要素貢獻在勞動渠道與資本渠道的分配以及資產(chǎn)與當期收益的分配。例如在企業(yè)發(fā)展早期，資本渠道的數(shù)據(jù)要素貢獻可能更重要，直接影響數(shù)據(jù)要素的貢獻。

在企業(yè)的外部環(huán)境較為穩(wěn)定的條件下，以穩(wěn)健方式進行估計，采用無風險收益率為折現(xiàn)率（r）（行業(yè)必要報酬率更低），數(shù)據(jù)要素預(yù)期貢獻的增長率（g）為0，采用戈登模型V=VD/r對2022年互聯(lián)網(wǎng)上市公司的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值估算，結(jié)果見表4。估計結(jié)果表明，數(shù)據(jù)資產(chǎn)估計價值與賬面資產(chǎn)余額的比值分布范圍較大，最高值可達12.33倍，最小值也有0.28倍，說明數(shù)據(jù)資產(chǎn)是賬面無法反映的隱形資產(chǎn)，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，將數(shù)據(jù)要素作為企業(yè)關(guān)鍵生產(chǎn)要素具有核算基礎(chǔ)。

上述估計結(jié)果的可信度依賴于嚴格的假設(shè)條件，使評估結(jié)果存在較強的條件依賴性，但足以說明數(shù)據(jù)資產(chǎn)對企業(yè)的重要影響。當然，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估結(jié)果是否可以入表，很可能需要明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)的用途，確保數(shù)據(jù)資產(chǎn)的有效利用和價值最大化。

五、結(jié)論與啟示

作為數(shù)字經(jīng)濟時代的關(guān)鍵要素，數(shù)據(jù)要素與資本和勞動兩大傳統(tǒng)生產(chǎn)要素相比，具有更高的價值創(chuàng)造貢獻，已經(jīng)上升為增強經(jīng)濟發(fā)展新動能、構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢的戰(zhàn)略地位，因此，也應(yīng)當賦予更高的經(jīng)濟價值，使要素提供者獲得更多經(jīng)濟報酬。在要素市場均衡條件下，數(shù)據(jù)、資本和勞動要素按照要素價值創(chuàng)造貢獻分享要素回報。由于數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻與資本和勞動要素價值創(chuàng)造貢獻相互糾纏，本文采用分離方法從資本和勞動渠道獲得數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造貢獻，并利用互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)據(jù)進行估計，證實了數(shù)據(jù)要素從價值創(chuàng)造貢獻來看是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，并利用收益法估值模型對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行了估計，證實數(shù)據(jù)資產(chǎn)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心資產(chǎn)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)當對應(yīng)數(shù)據(jù)資本權(quán)益，數(shù)據(jù)資本需要由股東與員工共享，是數(shù)據(jù)要素創(chuàng)造更高價值的制度性條件，并對現(xiàn)有以股東為核心的資產(chǎn)負債表產(chǎn)生沖擊。

盡管數(shù)據(jù)要素理論仍然處于完善階段，但數(shù)據(jù)要素、數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)據(jù)資本的管理實踐似乎更加超前。為了能夠深刻理解數(shù)據(jù)要素的財務(wù)與會計價值，本文建議采用激勵性稅收政策推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)據(jù)資本的貨幣化，為數(shù)據(jù)要素理論提供實踐基礎(chǔ)。在數(shù)據(jù)要素貢獻（分配）估計的基礎(chǔ)上，對于數(shù)據(jù)要素權(quán)利人所獲取的分配收益單獨優(yōu)惠納稅，激勵股東和員工積極參與數(shù)據(jù)要素價值的貢獻，積極投資數(shù)據(jù)技術(shù)設(shè)施，激發(fā)員工數(shù)據(jù)能力的智力投入，通過數(shù)據(jù)要素貢獻形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)，通過持有數(shù)據(jù)資本權(quán)益參與數(shù)據(jù)要素分配。

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