劉學(xué)生　邵春燕

[摘 要]新經(jīng)濟(jì)下企業(yè)管理面臨著越來越多的挑戰(zhàn)與沖擊，迫切需要一種有效的管理模式來有效管理企業(yè)，EVA管理模式應(yīng)運(yùn)而生。EVA是有效的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)，是有效的經(jīng)理層激勵報酬制度，可以加強(qiáng)企業(yè)治理機(jī)制，因此，EVA管理模式是一種有效的企業(yè)管理模式。

[關(guān)鍵詞]新經(jīng)濟(jì) 企業(yè)管理 模式 EVA

目前我國處于新經(jīng)濟(jì)時代，面臨經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易自由化以及知識經(jīng)濟(jì)時代和后工業(yè)社會的來臨，顧客需求瞬息萬變、技術(shù)創(chuàng)新不斷加速、產(chǎn)品生命周期不斷縮短、市場競爭日趨劇烈，企業(yè)管理面臨著越來越多的挑戰(zhàn)與沖擊。迫切需要一種有效的管理模式來有效管理企業(yè)。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）應(yīng)運(yùn)而生。EVA( 經(jīng)濟(jì)增加值，Economic Value Added）就是稅后凈營運(yùn)利潤減去投入資本的機(jī)會成本后的所得。注重資本費(fèi)用是EVA的明顯特征，管理人員在運(yùn)用資本時，必須為資本付費(fèi)，就像付工資一樣。由于考慮到了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本的成本，EVA體現(xiàn)了企業(yè)在某個時期創(chuàng)造或損壞了的財富價值量，真正成為了股東所定義的利潤。它既是一套可行、有效而又具操作性的業(yè)績評價體系，成為市場參與各方包括公司所有者及公司經(jīng)營者的重要目標(biāo)，同時適用于多種企業(yè)組織形式，也是一種有效的薪酬制度，而且在兼并、收購等特殊時期有特殊的作用，對于我國企業(yè)強(qiáng)化管理、規(guī)范運(yùn)作，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，具有深刻的意義。具體地說，EVA管理模式的有效性主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

一、EVA是有效的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)

首先，解決了衡量標(biāo)準(zhǔn)多元化問題。大多數(shù)公司在不同的業(yè)務(wù)流程中往往使用各種很不一致的衡量指標(biāo)：在進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃時，收入增長或市場份額增加是最重要的；在評估個別產(chǎn)品或生產(chǎn)線時，毛利率則是主要標(biāo)準(zhǔn)；在評價各部門的業(yè)績時，可能會根據(jù)總資產(chǎn)回報率或預(yù)算規(guī)定的利潤水平；財務(wù)部門通常根據(jù)凈現(xiàn)值分析資本投資，在評估并購業(yè)務(wù)時則又常常把對收入增長的預(yù)期貢獻(xiàn)作為衡量指標(biāo)；另外，生產(chǎn)和管理人員的獎金每年都要基于利潤的預(yù)算水平進(jìn)行重新評估。EVA結(jié)束了這種混亂狀況，僅用一種財務(wù)衡量指標(biāo)就聯(lián)結(jié)了所有決策過程，并將公司各種經(jīng)營活動歸結(jié)為一個目的，即如何增加EVA？而且，EVA 為各部門的員工提供了相互進(jìn)行溝通的共同語言，使公司內(nèi)部的信息交流更加有效。

其次，解決了衡量標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確性問題。到目前為止，EVA是理論界和實務(wù)界工人的衡量公司業(yè)績最準(zhǔn)確的尺度。為了更好地闡釋EVA體系，我們常常用4個M來歸納它的實質(zhì)內(nèi)涵，它們分別是評價指標(biāo)（Measurement）、管理體系（Management）、激勵制度（Motivation）和理念體系（Mindset）。 無論處于何種時間段的公司業(yè)績，EVA都可以作出最準(zhǔn)確最恰當(dāng)?shù)脑u價。在計算EVA的過程中，首先要對傳統(tǒng)的會計數(shù)字進(jìn)行一系列調(diào)整，以便消除會計扭曲，使業(yè)績評價結(jié)果盡量與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況相吻合。

再次，解決了增加企業(yè)價值的途徑問題。EVA 的真正價值，在于公司可以把它作為財務(wù)管理體系的基礎(chǔ)。建立在EVA基礎(chǔ)之上的管理體系密切關(guān)注股東財富的創(chuàng)造，并以此指導(dǎo)公司決策的制定和營運(yùn)管理，使戰(zhàn)略企劃、資本分配、并購或出售等公司行為更加符合股東利益，并使年度計劃甚至每天的運(yùn)作計劃更加有效。從EVA的角度看，提升公司價值有三條途徑：一是更有效地經(jīng)營現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和資本，提高經(jīng)營收入；二是投資預(yù)期回報率超出資本成本的項目；三是出售對別人更有價值的資產(chǎn)，或者通過提高資金使用效率，加快資金流轉(zhuǎn)速度，把資金沉淀從現(xiàn)存營運(yùn)中解放出來。

二、EVA是有效的經(jīng)理層激勵報酬制度

第一，EVA激勵計劃的核心是將EVA與薪酬掛鉤，賦予經(jīng)理層與股東一樣關(guān)注企業(yè)成功與失敗的心態(tài)。以EVA為核心的薪酬管理體系的思路是按照EVA增加值的一個固定比例來計算經(jīng)理層的獎金。換句話說，是把EVA增加值的一個部分回報給經(jīng)理層。由于像股東那樣回報經(jīng)理層，從而創(chuàng)造了使經(jīng)理層更接近于股東的環(huán)境，使管理人開始象企業(yè)的股東一樣思考。

第二，EVA改善了公司治理結(jié)構(gòu)。通過EVA激勵計劃建立經(jīng)理層和股東的利益紐帶，使經(jīng)理層和股東二者關(guān)系進(jìn)一步合理協(xié)調(diào)，促使經(jīng)理層以與股東一樣的心態(tài)去經(jīng)營管理。另外，通過導(dǎo)入EVA激勵計劃，確保經(jīng)理層在追求自身利益的同時實現(xiàn)股東財富最大化，建立一種股東控制經(jīng)理層行為的機(jī)制。正像思騰思特公司的高級合伙人貝內(nèi)特·斯圖爾特所說，“ EVA可以讓經(jīng)理層富有，但條件是他們使得股東更加富有?！边@樣的運(yùn)營機(jī)制使經(jīng)理層、股東保持同一立場，從而思維、行動和利益一致，增強(qiáng)了委托者和代理者的信任關(guān)系，真正協(xié)調(diào)經(jīng)理層與股東的關(guān)系。

第三，EVA建立了獨(dú)具特色的上不封頂?shù)莫剟钣媱?。這種沒有上限的激勵使管理人員去發(fā)現(xiàn)并成功實施可以使股東財富增值的行為。相反，傳統(tǒng)的激勵制度下，一旦獎金封頂，經(jīng)理層就會去做侵蝕股東財富的行為，例如在年末通過經(jīng)銷商壓貨或?qū)⒁徊糠咒N售額轉(zhuǎn)到下一年度的做法謀求個人利益的最大化。

第四，通過EVA激勵計劃把獎勵與年度預(yù)算分離開了，獎勵的基礎(chǔ)從達(dá)到預(yù)算目標(biāo)變成了分享EVA的增加值。這樣，經(jīng)理層和股東有了共同的利益紐帶，管理者也從試圖降低股東的期望目標(biāo)轉(zhuǎn)向了努力提高業(yè)績。同時，"積極的策略驅(qū)動了積極的預(yù)算而不是溫和的預(yù)算驅(qū)動溫和的策略"。

最后，通過EVA薪酬機(jī)制來營造一種創(chuàng)造財富和價值的企業(yè)文化。

綜上，以EVA為績效指標(biāo)，可以使經(jīng)理人員象所有者一樣思考和行為，可以在很大程度上緩解因委托一代理關(guān)系而產(chǎn)生的道德風(fēng)險和逆向選擇，最終降低全社會的管理成本。因此，其可以有效解決經(jīng)理層激勵問題。

三、EVA可以加強(qiáng)公司治理機(jī)制

公司治理指的是明確企業(yè)存在的根本目的，設(shè)定經(jīng)營者和所有者（即股東）之間的關(guān)系，規(guī)范董事會的構(gòu)成、功能、職責(zé)和工作程序，并加強(qiáng)股東及董事會對管理層的監(jiān)督、考核和獎勵機(jī)制。從本質(zhì)講，公司治理之所以重要是因為它直接影響到投資者（包括國家和個人）是否愿意把自己的錢交給管理者手中去。它是企業(yè)籌集資金過程中的一個至關(guān)重要的因素。

EVA的本質(zhì)闡述的是企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的"經(jīng)濟(jì)"利潤。相對與人們重視的企業(yè)"會計"利潤而言，EVA經(jīng)濟(jì)增加值理念認(rèn)為企業(yè)所占用股東資本也是有成本的，所以在衡量企業(yè)業(yè)績時，必須考慮到股東資本的成本。EVA實質(zhì)是股東考核企業(yè)經(jīng)營水平，進(jìn)行投資決策時的最好工具，同時也是企業(yè)經(jīng)營者加強(qiáng)公司戰(zhàn)略、財務(wù)管理、衡量員工業(yè)績、設(shè)定獎罰機(jī)制的最佳武器。

公司治理的關(guān)鍵是企業(yè)經(jīng)營者的利益與所有者的利益統(tǒng)一起來，也就是說，是把企業(yè)的"內(nèi)部人"變成股東的"自己人"。這需要股東和管理者有一樣的語言、一樣的標(biāo)準(zhǔn)在衡量管理者的業(yè)績和制定他們的激勵機(jī)制。EVA概念簡單易懂，同時又揭示了企業(yè)經(jīng)營活動的本質(zhì)，通過EVA管理體系的實施，企業(yè)管理者可以有效地制定目標(biāo)、激勵員工，將企業(yè)的資源和精力集中到財富的創(chuàng)造上去。因此EVA可以加強(qiáng)公司治理機(jī)制。

四、EVA管理模式在我國的適用性分析

目前我國處于新一輪的國企改革之際，使得EVA管理模式在我國尤其有應(yīng)用的必要。

首先，有利于加快我國企業(yè)管理制度創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步。EVA管理模式，不受上市或不上市影響，適用于股份制和非股份制企業(yè)，尤其適用于國有企業(yè)。這是因為，國有企業(yè)的最大缺點是所有者虛位。在我國許多企業(yè)中，由于企業(yè)薪酬制度不合理，缺乏創(chuàng)新機(jī)制和采取新技術(shù)的動力，以致形成技術(shù)落后，企業(yè)無生氣，對企業(yè)上新項目及擴(kuò)大規(guī)模都有障礙。EVA機(jī)制下，鼓勵追求更高的經(jīng)濟(jì)增加值，只要投資回報率高于資金機(jī)會成本，就能給自己和股東帶來EVA，而且要想加薪酬獎勵，就必須不斷增創(chuàng)EVA。增創(chuàng)EVA的途徑又在很大程度上依賴技術(shù)進(jìn)步，因此，EVA機(jī)制有利于創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，這對我國企業(yè)具有特殊重要的意義。

其次，EVA有利于對國企的績效進(jìn)行監(jiān)測和評估。世界上最好的國有企業(yè)都專注于資本的有效利用，國家股東更應(yīng)專注于資本回報的最大化。而對資本利用效率的最好測度是EVA經(jīng)濟(jì)增加值。當(dāng)前，我國正在進(jìn)行新一輪的國有資產(chǎn)管理體制改革，推行EVA財務(wù)管理系統(tǒng)，改進(jìn)大型國有企業(yè)會計實務(wù)，將有利于國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)對國有企業(yè)的績效進(jìn)行全面監(jiān)測和準(zhǔn)確評估。

最后，有利于規(guī)范上市公司經(jīng)營行為，推動我國股市走向成熟。目前我國股市還不規(guī)范，一些違規(guī)事件時有發(fā)生。EVA指標(biāo)代替會計利潤指標(biāo)，使經(jīng)營者和股東的利益根本一致，使經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)二者關(guān)系進(jìn)一步合理協(xié)調(diào)。管理者以與股東一樣的心態(tài)去經(jīng)營管理，像股東那樣思維和行動，這就有效遏制了內(nèi)部人控制弊端，規(guī)范了經(jīng)營者或大股東的行為。解決了現(xiàn)代公司的委托代理關(guān)系中委托人與代理人的矛盾，使經(jīng)營者、委托者保持同一立場，保持思維、行動和利益一致，從而減少和杜絕我國股市不正常現(xiàn)象的發(fā)生。

盡管EVA管理模式有很多優(yōu)點，但就我國目前情況來說也存在著一定的局限性：一是我國經(jīng)濟(jì)尚處于轉(zhuǎn)軌過程中，市場發(fā)育程度相對較低，法制尚不健全，制約著EVA管理模式作用的發(fā)揮；二是傳統(tǒng)的會計利潤指標(biāo)具有很高的信息價值。EVA財務(wù)管理指標(biāo)不能完全取代會計利潤指標(biāo)；三是應(yīng)用EVA管理模式后，經(jīng)理人員仍然可以通過推遲費(fèi)用確認(rèn)等手段包裝經(jīng)營業(yè)績。但是，這并不影響EVA管理模式在我國的應(yīng)用與推廣，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)制度的逐步成熟，經(jīng)過學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的積極研究探討和摸索實踐，EVA管理模式將會不斷地走向成熟和完善。

作者簡介：邵春燕(1977-)，女，山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師，河海大學(xué)博士研究生，研究方向為技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理。