謝緯坤

摘要：企業(yè)的財務(wù)報表分析其目的在于確定并提供會計報表數(shù)字中包含的各種趨勢和關(guān)系，為各有關(guān)方面特別是投資者提供企業(yè)償債能力、獲利能力、營運能力和發(fā)展能力等財務(wù)信息，使報表使用者據(jù)以判斷并做出相關(guān)決策，為財務(wù)決策、財務(wù)計劃和財務(wù)控制提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表分析；關(guān)注科目；分析指標(biāo)

一、財務(wù)報表分析的解讀

財務(wù)報表是企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營結(jié)果的反映，是企業(yè)財務(wù)情況的高度濃縮和概括，看財務(wù)報表并不能詳細(xì)反映企業(yè)的真實現(xiàn)狀，所以財務(wù)報表分析活動就應(yīng)運而生。所謂財務(wù)報表分析，就是以財務(wù)報表為主要依據(jù)，采用科學(xué)的評價標(biāo)準(zhǔn)和適用的分析方法，遵循規(guī)范的分析程 序，通過對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等重要指標(biāo)的比較分析，從而對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營情況及其經(jīng)營業(yè)績做出判斷、評價和預(yù)測的一項經(jīng)濟管理活動。企業(yè)財務(wù)報表分析的目的主要是為信息使用人提供信息支持，對于不同的信息使用人，企業(yè)財務(wù)報表分析的目的也不相同。對于投資人而言，可以以分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力來決定是否投資；對于債權(quán)人而言，從分析貸款的風(fēng)險、報酬以決定是否向企業(yè)貸款，從分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和盈利能力來了解其短期與長期償債能力；對于經(jīng)營者而言，為實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營，如何改善財務(wù)決策、經(jīng)營狀況、提高經(jīng)營業(yè)績就對財務(wù)分析提出了要求。由于財務(wù)報表分析目的的差別，決定了不同的分析目的可能使用不同的分析方法、側(cè)重不同的考核數(shù)據(jù)指標(biāo)。

二、閱讀財務(wù)報表時我們應(yīng)著重關(guān)注的科目

1.待攤費用與待處理財產(chǎn)損失的數(shù)額。這兩個項目都是虛擬資產(chǎn)，如果數(shù)額較大，有可能存在拖延費用列入損益表的問題。

2.對營業(yè)外收入或補貼收入進(jìn)行調(diào)節(jié)。營業(yè)外收入不具有長期性和穩(wěn)定性，對利潤的影響是暫時的，所以，營業(yè)外收入常常成為對利潤進(jìn)行調(diào)解的工具。

3.應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款的增減關(guān)系。如果是對同一單位的同一筆金額由應(yīng)收賬款調(diào)整到其他應(yīng)收款，則表明有操縱利潤的可能。有些公司對其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款，前者隱瞞潛虧進(jìn)行一定的處埋，后者隱瞞利潤。年報不實的上市公司在應(yīng)收款或其他應(yīng)收款方面做文章，從而達(dá)到虛增利潤的目的，一些上市公司往往把一些難以收回的應(yīng)收款掛在賬上，以虛增資產(chǎn)。此外，其他的一些公司夸大其他應(yīng)付款，從而達(dá)到避稅或降低稅收的目的。

4.借款、其他應(yīng)收款與財務(wù)費用的比較。如果公司有對關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款，財務(wù)費用較低，說明有利用關(guān)聯(lián)單位降低財務(wù)費用的可能。

三、財務(wù)報表中的重點指標(biāo)分析

1.償債能力指標(biāo)分析

企業(yè)償債能力是指企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮Ｕ铣潭?，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。流動比率（流動資產(chǎn)/流動負(fù)債）意為一元流動負(fù)債的流動資產(chǎn)保障額，是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)，流動比率過低，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難；流動比率過高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用率低，存貨積壓，周轉(zhuǎn)緩慢。速動比率（速動資產(chǎn)/流動負(fù)債），是流動負(fù)債的速動資產(chǎn)保障程度，比流動比率更穩(wěn)妥可信。資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）反映了企業(yè)的資產(chǎn)對債務(wù)的保障程度。比率越小，說明企業(yè)的償債能力越強。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)小于50%，即負(fù)債應(yīng)小于所有者權(quán)益，該比率針對不同的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有所不同。

下面以短期償債能力分析為例： 宏海公司2006年短期償債能力指標(biāo)變動如下表所示。

宏海天公司短期償債能力評價如下：

上述計算分析和會計報表表明：宏海公司流動比率和速動比率年末比年初分別降低了0.27和0.52，但是均高于標(biāo)準(zhǔn)值，因此從這兩個指標(biāo)看，公司的短期償債能力與年初相比雖有所降低，但一般看來仍較強。公司的現(xiàn)金比年率年末僅為0.07，比年初下降了0.46，其降低速度為86.79%，并且公司的現(xiàn)金由年初的28萬元下降到5萬元，反映出公司現(xiàn)金支付能力的嚴(yán)重不足，因為一般現(xiàn)金比率不得低于28%～30%。此外公司的營運資金雖然比年初增加了25萬元，但是由于年末的流動負(fù)債已由年初的53萬元增至70萬元，長期負(fù)債也由20萬元增至165萬元，而且營運資金的流轉(zhuǎn)速度也有所降低，導(dǎo)致企業(yè)的短期償債能力有所降低。我們應(yīng)結(jié)合公司現(xiàn)金流量的分析進(jìn)一步分析公司短期償債能力并非很強，且存在較大困難。

綜合上述分析，宏海公司的短期償債能力不是很強，該公司采用的高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，若經(jīng)營不很景氣，則表明公司的舉債經(jīng)營的程度偏高，財務(wù)結(jié)構(gòu)不很穩(wěn)定。

總而言之，償債能力是現(xiàn)代企業(yè)綜合財務(wù)能力的重要組成部分，是企業(yè)經(jīng)濟效益持續(xù)增長的穩(wěn)健性保證。因此重視并有效提高償債能力，不僅是出于維護債權(quán)人的正當(dāng)權(quán)益的考慮，也是企業(yè)保持良好市場形象和資信地位、避免風(fēng)險損失、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的客觀需求。

2.盈利能力指標(biāo)分析

企業(yè)必須能夠獲利才有存在的價值，建立企業(yè)的目的是贏利，增加盈利是最具綜合能力的目標(biāo)。作為投資人，主要關(guān)注的是企業(yè)投資的回報率。而對于一般投資者而言，關(guān)心的是企業(yè)股息、紅利的發(fā)放問題，對于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者，則會更多地考慮如何增強企業(yè)競爭力，擴大市場占有率，追求長期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長。衡量企業(yè)獲利能力的指標(biāo)主要有銷售毛利率和資本金利潤率。銷售毛利率（銷售毛利/銷售收入）指標(biāo)反映每1元銷售收入扣除銷售成本后，能有多少錢可以用于各項期間費用和形成利潤。一般來說，銷售毛利率越高，反映主營業(yè)務(wù)獲利能力越強，主營業(yè)務(wù)的市場競爭力越強。資本金利潤率（利潤總額/資本金總額）可以衡量資產(chǎn)的使用效益，從總體上反映投資效果。一個企業(yè)的資產(chǎn)獲利能力如果高于社會的平均資產(chǎn)利潤率和行業(yè)平均資產(chǎn)利潤率，企業(yè)就會更容易的吸收投資，企業(yè)的發(fā)展就會處于更有利的位置。

3.營運能力指標(biāo)分析

營運能力的作用表現(xiàn)為對各項經(jīng)濟資源的價值即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)額的貢獻(xiàn)上，然后通過這種作用而對增值目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生影響。從這種意義上講，營運能力不僅決定著公司的償債能力與獲利能力，而且是整個財務(wù)分析工作的核心所在。通過營運能力的分析，可以評價企業(yè)的經(jīng)營管理、運用資金的能力如何。衡量營運能力的指標(biāo)主要有流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)。其中反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)有：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)。前者是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入凈額同平均流動資產(chǎn)余額的比值，即企業(yè)本年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)；后者是用時間表示的周轉(zhuǎn)速度，稱為平均流動資產(chǎn)回收期。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)為正指標(biāo)。一般情況下，該比率越高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為反指標(biāo)，一般情況下，該指標(biāo)數(shù)值越低越好。反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是企業(yè)一定時期營業(yè)收入凈額同平均固定資產(chǎn)凈值的比值，是用以衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標(biāo)。該指標(biāo)為正指標(biāo)，一般情況下，該比率越高，表明以相同的固定資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多，固定資產(chǎn)利用效果較好。

4.發(fā)展能力指標(biāo)分析

發(fā)展能力是指企業(yè)未來年度的發(fā)展前景及潛力。反映企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有：營業(yè)收入增長率和三年利潤平均增長率等。營業(yè)收入增長率是指企業(yè)本期營業(yè)收入增長額同上年營業(yè)收入總額的比率，該指標(biāo)是反映營業(yè)收入增長對企業(yè)發(fā)展的影響的指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品適銷對路，企業(yè)未來發(fā)展前景看好。三年利潤平均增長率表明企業(yè)利潤連續(xù)三年的增長情況與效益穩(wěn)定的程度。利用該指標(biāo)能夠反映企業(yè)的銷售（營業(yè)）增長趨勢和穩(wěn)定程度，較好地體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份銷售（營業(yè)）收入不正常增長而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e誤判斷。

另外，財務(wù)報表分析還要看報表的附注，關(guān)注企業(yè)的歷史及主營業(yè)務(wù)，關(guān)注會計處理方法變更對利潤的影響，分析附屬企業(yè)和關(guān)聯(lián)方對利潤的影響，以便全面了解掌握企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營效果。同時會計報表分析質(zhì)量也受到分析者經(jīng)驗與業(yè)務(wù)能力的影響。綜上所述，閱讀財務(wù)報表可以幫助相關(guān)決策者通過財務(wù)報表了解企業(yè)的過去、評價企業(yè)現(xiàn)在、預(yù)測企業(yè)未來，更好掌握其基本方法和思路，對維持企業(yè)穩(wěn)定和提高經(jīng)營效率都有著很大的幫助。

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