陳明 周萌萌

摘要：文章以2007年～2011年多家城市民營化水務上市公司為研究樣本，結合行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用DEA分析法，測算樣本民營水務公司經(jīng)營效率，并在此基礎上運用差異性分析，計算樣本公司能夠有效經(jīng)營的指標數(shù)值。研究表明：第一，總體而言，我國上市民營水務公司整體績效水平偏低；第二，東部地區(qū)水務公司績效水平較好于西部地區(qū)，南方地區(qū)的水務公司較好于北方地區(qū)；第三，公司績效與所處地經(jīng)濟發(fā)達程度有正相關關系；第四，公司地域經(jīng)營范圍廣與窄直接影響公司績效。

關鍵詞：水務上市公司；民營化；DEA

目前，我國水務產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍然處于不穩(wěn)定狀態(tài)，問題根源來自于國家政策的不穩(wěn)定，政府對于水務產(chǎn)業(yè)的干預性仍較大。因此，對于我國水務產(chǎn)業(yè)民營化進行實證分析是具有現(xiàn)實意義的，本文主要選取5家國內具有代表性的水務民營化上市公司作為研究樣本，對其進行績效進行分析，以期為我國民營化在水務產(chǎn)業(yè)所起作用提供參考與借鑒。

一、 樣本選取及數(shù)據(jù)來源說明

本文研究對象是水務上市公司，所選樣本公司在我國水務產(chǎn)業(yè)民營化中都極具代表性。為保證所選樣本績效指標數(shù)據(jù)的真實有效性，樣本民營水務公司選取基于滬深股市發(fā)行的A股前提下，并經(jīng)過一定的程序篩選：（1）選取具有一定代表性的水務上市公司，注意剔除數(shù)據(jù)不全面或數(shù)據(jù)不準確的公司。（2）剔除在IPO前后不足一個會計年度的公司。另，本文所選取的城市民營水務上市公司關于投入產(chǎn)出的指標數(shù)據(jù)均來自于上市公司的年度報告。對于少許不完整的數(shù)據(jù)，則通過證券交易所和中國證監(jiān)會的官方網(wǎng)站查詢后進行補充說明。對數(shù)據(jù)采取篩選的程序如下：（1）所選的數(shù)據(jù)型太均為水務上市公司的年度數(shù)據(jù)。（2）剔除變量所屬為零及負屬性的數(shù)據(jù)。

二、 模型假定

數(shù)據(jù)包絡模型（簡稱 DEA）是最近一段時期分析企業(yè)經(jīng)營績效的主要分析工具。DEA 測量的效率是一個相對效率，簡單的說就是投入越少，產(chǎn)出越大，效率越高。DEA 基本對象被稱為決策單元（簡稱 DMU），選取多個投入與產(chǎn)出指標，建立模型，得出企業(yè)效率值，即：

C=C1C2C3…Cn=C11 C12 C13 … C1mC21 C22 C23 … C2mC31 C32 C33 … C3m… … … … … Cn1 Cn2 Cn3 … Cnm

我們分別以 H、I、J、K、L命名 5 個 DMU，設定其具有一個產(chǎn)出值和兩個投入值，假設以 J、K、L 構成的曲線是有效率的，即效率值等于 1，那么在曲線之內的數(shù)就是無效率的，即在 0-1 之間，圖上的 Oh為有效率的部分，hH就是無效率的部分。

三、 績效的DEA分析

通過民營化政策，加強了市場競爭，促使上市水務公司在通過民營化的各種形式（例如：資產(chǎn)并購重組、發(fā)展方式轉變、產(chǎn)品重新定價等）下，表現(xiàn)格外突出。本文在全國范圍內，選取一定區(qū)域內具有代表性的上市民營水務企業(yè)，近似得出我國水務公司民營化的整體效果，這些企業(yè)包括錢江水利、首創(chuàng)股份、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、南海發(fā)展、城投控股5家上市水務民營水務公司。

通過 DEA 軟件分析五家民營上市水務公司投入項和產(chǎn)出項，得出我國民營水務公司的總效率、純粹技術效率和規(guī)模效率，因此可知公司經(jīng)營的績效是否為有效率的。根據(jù)績效分析結果可以得出無效率的原因是技術問題，還是規(guī)模問題。因為 DEA績效分析是一種相對效率，因此模型存在一個代表性 DMU，如果該企業(yè)被比照次數(shù)越多，表明其效率越好，相反，如果不被比照，則表明效率不好或無效率。

1. 上市水務公司的DEA整體效率分析。根據(jù)上文提供的樣本數(shù)據(jù)，運用DEAP工具進行DEA整體效率分析的結果如表1。

從表1中可以看出有效率的DMU包括：創(chuàng)業(yè)環(huán)保2007、創(chuàng)業(yè)環(huán)保2008、創(chuàng)業(yè)環(huán)保2009、南海發(fā)展2007、城投控股2011。這5組數(shù)據(jù)的DEA分析總效率均為1，這表明在該生產(chǎn)年份的民營水務上市公司的經(jīng)營是有效率的。創(chuàng)業(yè)環(huán)保2007、創(chuàng)業(yè)環(huán)保2008、創(chuàng)業(yè)環(huán)保2009、南海發(fā)展2007、城投控股2011這5組數(shù)據(jù)各方面效率均為最優(yōu)，可以將其作為具有代表性的數(shù)據(jù)，也被其他年份的其他公司（即其他DMU）進行較多次的比照，這個結果表明該5組DMU所代表的該公司在相應的年份有著穩(wěn)定的發(fā)展。

2. 上市民營水務公司的 DEA 差額變量分析。運用DEA差額變量法和DEAP工具分析得出的結果來觀察，我們可以觀察到數(shù)據(jù)表明了公司改年經(jīng)營的有效率性，即分別表明了屬于有效率的經(jīng)營情況下，公司投入項與產(chǎn)出項應該是什么。接下來，以首創(chuàng)股份 2009（總效率為0.711，純粹技術效率0.953，規(guī)模效率為0.745，規(guī)模報酬遞減）為例為大家解釋說明：

首創(chuàng)股份2009投入項目共包括3項，即：總資本、員工人數(shù)、主營業(yè)務成本。此三項投入運用DEA方法分析后，得出其總資產(chǎn)不需要變動，仍為原來的14 445.18萬元，差異值為0，差異率也為0；員工總人數(shù)應該由原來的4 981人降至為4 313人，這樣一來，差異值就為-668人，表明員工人數(shù)應該減少原有數(shù)量的13.4%；主營業(yè)務成本應該由原有的1 775.24萬元降低至1 606.128萬元，差異值為-169.112萬元，表明主營業(yè)務成本項應該減少原有數(shù)目的9.5%。

首創(chuàng)股份2009產(chǎn)出項目共包括2項，即：主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤。此兩項產(chǎn)出運營 DEA 方法分析后，得出其主營業(yè)務收入應該由原來的2 591.54萬元上升至2 718.244萬元， 差異值為126.704萬元，表明主營業(yè)務收入應該增加原有數(shù)目的4.86%； 主營業(yè)務利潤應該由原來的943.9萬元上升至1 111.454萬元，差異值為167.55萬元，表明主營業(yè)務利潤應該增加原有數(shù)目的17.77%。所以，從分析結果來觀察，首創(chuàng)股份2009年若想要變無效率經(jīng)營為有效率經(jīng)營，就應該在保證公司總資本不變的情況下，降低人工和成本投入數(shù)，提高公司的主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤，適度減小公司當前的生產(chǎn)規(guī)模，加強技術，提高創(chuàng)新，這樣方可達到既定目標。

四、 模型分析結果

1. 從總體上來分析，我國上市民營水務公司整體績效水平偏低。本文共選取了25個DUM為研究對象，但從研究結果來觀察，25個DUM中只有5個DUM是屬于有效率的，占總體的比率為20%。這個參照比例偏低。

2. 從樣本公司研究結果分析，以經(jīng)濟發(fā)展程度的角度分析這些樣本公司，可以發(fā)現(xiàn)公司績效與所處地經(jīng)濟發(fā)達程度有正相關關系。經(jīng)過調查分析樣本公司發(fā)現(xiàn)，具有一定規(guī)模的上市民營水務公司大多數(shù)都地處經(jīng)濟較發(fā)達城市，經(jīng)濟發(fā)達城市擁有較為完善市場經(jīng)濟體系，當?shù)卣?jīng)濟實力較強大，實施民營化方式較多，地處經(jīng)濟較發(fā)達的民營水務公司，為民營化的進行起著表率作用，他們代表了先進經(jīng)營管理體制、高強度的科學技術吸收轉化力，為推行水務民營化政策的實施做出了巨大貢獻，民營化政策在此方面表現(xiàn)顯著。

3. 從樣本公司研究結果來看，以經(jīng)營地域范圍的角度分析，公司地域經(jīng)營范圍廣與窄直接影響公司績效。合加資源和武漢控股同屬湖北省民營上市水務公司，但兩個公司從經(jīng)營效率方面來分析，可以觀察出合加資源公司績效比武漢控股公司的要高出許多，經(jīng)過研究調查兩家公司的股權結構可知合加資源公司進行過部分民營化，且民營化部分比較明顯，公司是通過并購重組的方式進行民營化，這樣一來，公司經(jīng)營業(yè)務對象就不單一，已經(jīng)覆蓋湖北省多個地區(qū)市，而武漢控股的經(jīng)營范疇相對來說就小的多，只僅限于武漢的三鎮(zhèn)。合加資源公司通過民營化方式形成了集團的競爭優(yōu)勢，總資本也越來越雄厚，這樣產(chǎn)生的直接結果是公司抗風險能力增強，在行業(yè)中也擁有了較強競爭力，在行業(yè)競爭者中占有者非常有利角色，民營化政策在此方面表現(xiàn)顯著。

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基金項目：國家社會科學基金項目“我國城市民營化供水企業(yè)績效影響因素與規(guī)制改革研究”（項目號：12BJY067）。

作者簡介：陳明，江西財經(jīng)大學經(jīng)濟學博士，江西財經(jīng)大學工商管理學院副院長、教授、博士生導師；周萌萌，江西財經(jīng)大學產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學碩士生。

收稿日期：2013-12-08。