周璟

摘要：在如今的中國，企業(yè)所面臨的外部壞境與內(nèi)部環(huán)境日趨復雜，盈利能力已成為衡量一個企業(yè)生存與發(fā)展的重要手段，直接關系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的高低，是企業(yè)利益相關人最關心的財務能力之一，也是財務分析的一個重要方面。因此，分析企業(yè)的盈利能力顯得尤為重要。在分析過程中，將以美的集團為案例，結(jié)合實際的情況對企業(yè)的盈利能力進行分析。

關鍵詞：盈利能力指標；盈利能力因素；資本結(jié)構(gòu)；美的集團

一、盈利能力分析的研究背景

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。企業(yè)存在的目的就是為了盈利，盈利是企業(yè)生存的動力和基礎，盈利也是企業(yè)擴大經(jīng)營活動的重要途徑。因此，企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)財務分析中的重要組成部分。

二、以盈利能力指標為核心的盈利能力分析——以美的電器集團為例

（一）美的集團創(chuàng)業(yè)于1968年，是一家以家電業(yè)為主，涉足物流等領域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團，旗下?lián)碛腥疑鲜泄?、四大產(chǎn)業(yè)集團，是中國最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地之一。2010年2月，在國際權(quán)威品牌價值評估機構(gòu)英國品牌顧問公司公布的“全球最有價值500品牌排行榜”中，美的集團作為唯一的中國家電企業(yè)入選。

（二）企業(yè)存在的目的就是為了盈利，盈利是企業(yè)生存的動力和基礎，盈利也是企業(yè)擴大經(jīng)營活動的重要途徑。因此，企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)財務分析中的重要組成部分。企業(yè)盈利能力的衡量指標主要有銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)利潤率和資本凈利潤率。

項目報告期凈利潤銷售凈利率成本費用利潤率總資產(chǎn)利潤率收益留存比率

2006年度767，622，03869003004004——

2007年度1，674，369，74877005006007243

2008年度1，551，102，21385003004004248

2009年度2，513，866，25000004006006225

2010年度前三季3，373，926，91000005007006249

數(shù)據(jù)來源：美的集團2006-2010年前三季報表

從上表可以看到：（1）海爾集團2007年年末凈利潤較2006年增長了90674771008元，增長率為1181%，2008年較2007年減少了12326753508元，到2009年凈利潤較2008年增長了96276403615元，增長率為62%。雖然2008年由于受全球金融危機的影響凈利潤有所減少，但是凈利潤還是為正，說明經(jīng)營狀況良好，同時表示美的盈利能力比較穩(wěn)定，經(jīng)營風險較低。（2）我們可以看到美的集團的銷售凈利率2007年較2006年增長了2個百分點，通過利潤表可以看出，導致這一變化的主要原因是因為凈利潤的增長速度超過了銷售收入的增長速度；而2008年的凈利潤有所下降，但銷售收入?yún)s在增加，這樣導致2008又較2007年下降了2個百分點，在2009和2010年前三季，都呈現(xiàn)上漲的趨勢，這主要都是由于凈利潤的大幅增漲快于銷售收入增長幅度。但總的來說，美的集團的銷售凈利率比較穩(wěn)定，波動的幅度不是很大，就算有暫時的起伏波動，企業(yè)也能很快的適應，并在短期內(nèi)調(diào)節(jié)。（3）美的集團2006至2009的成本費用利潤率呈波動的狀態(tài)，從2009年到2010年前三季則是平穩(wěn)上升，從2006年末的4%到2007年末的6%，2008年末的4%，到2009年末又增長到6%，從利潤表中可以得出這一變化主要是由于2007的凈利潤較上年增長了11812%，而營業(yè)成本較上年只增長了642%，增長幅度小于了凈利潤，2008下降2個百分點則是因為凈利潤較上年減少了736%，但成本費用卻增長了3519%，雖成本費用利潤率呈波動狀態(tài)，但還是在一定范圍內(nèi)的變化，同時，該指標始終保持著較低的比率，表明美的集團每單位所獲利潤所花費的成本費用較小，資產(chǎn)的利用率較高，企業(yè)的經(jīng)營活動保持著較低的成本率，有利于增強企業(yè)的盈利能力，降低企業(yè)的經(jīng)營風險，使美的集團能夠以較小的風險獲得較大的收益。（4）總資產(chǎn)利潤率如同成本費用利潤率一樣，呈現(xiàn)的是漲跌波動的形勢，并且漲跌幅度都是在一定的范圍之內(nèi)，由資產(chǎn)負債表和利潤表可以看出，在2007年較2006年增長了3個百分點，主要還是由于凈利潤較上年增長了11812%，而總資產(chǎn)只增長了3926%，其增長幅度明顯低于凈利潤，而2008年凈利潤下跌了736%，而總資產(chǎn)卻在繼續(xù)增長，從而導致了成本費用利潤率下跌了3%，2008年之后凈利潤持續(xù)增長，且增長幅度大于總資產(chǎn)的增長幅度，因此成本費用利潤率也是持續(xù)的增長。從連續(xù)四年的財務數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率總體比較穩(wěn)定，企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的比率相對穩(wěn)定，這表明美的集團的盈利較為穩(wěn)定，保持較穩(wěn)定的資產(chǎn)利用率。

通過以上對銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)利潤率的分析得出，在2008年受凈利潤下降的影響，企業(yè)的盈利能力指標都下跌約2%，企業(yè)整體的盈利能力有所下降，但從2009年起，企業(yè)的凈利潤恢復增長，各項盈利能力指標也跟隨上漲，企業(yè)的盈利能力有所增強。從近幾年的這幾項指標可以看出，雖在2008年有所下跌，但企業(yè)能在較短的時間內(nèi)恢復調(diào)整，使2009年的凈利潤上漲達到了6207%，說明企業(yè)的調(diào)控能力較強，有較持續(xù)和穩(wěn)定的盈利能力。

三、總結(jié)

就美的集團而言，盈利狀況總體是良好的，從近幾年的利潤表可以看出，凈利潤在近幾年都呈現(xiàn)出了遞增的趨勢，且遞增的幅度較大，雖然近幾年全球經(jīng)濟有放緩的趨勢，國內(nèi)外市場對家電產(chǎn)品需求都開始漸減，使美的集團2008年度的凈利潤有所下降，使各項盈利能力指標也受之影響隨之下跌，但凈利潤始終保持為正，說明企業(yè)仍處于盈利狀態(tài)。從2009年開始，企業(yè)的凈利潤實現(xiàn)了較大的增長。同時，企業(yè)的其他各項比率，如成本費用利潤率、總資產(chǎn)利潤率雖有所變化，但都保持在一個較為穩(wěn)定的狀態(tài)，且波動幅度都較小，表明美的集團的盈利能力較為穩(wěn)定。另一方面，近幾年的資產(chǎn)負債表表明，企業(yè)的總資產(chǎn)逐年遞增，權(quán)益資本和債務資本逐年增大，這些都是成長中公司的行為，說明美的集團處于發(fā)展中，而其產(chǎn)品在市場中的銷售額不斷增加，我們可以得出，美的集團還有很大的發(fā)展空間，其盈利能力具有持續(xù)性。

但是美的集團還是存在不足之處，綜合企業(yè)的盈利能力與企業(yè)的償債能力進行分析，企業(yè)的償債能力較低，這使得企業(yè)的財務風險過高，財務杠桿影響過大，現(xiàn)在雖然為企業(yè)帶來了較高的利潤，但是這也是在增加公司財務負擔的基礎上實現(xiàn)的收益，如果企業(yè)在將來經(jīng)營不當，或者是某個決策出現(xiàn)失誤，那企業(yè)則可能隨時面臨財務危機，甚至是出現(xiàn)破產(chǎn)，其后果是十分嚴重的，因此，企業(yè)在追逐高額利潤的同時，也應適當?shù)恼{(diào)整財務杠桿，適時的降低財務風險，減少企業(yè)的財務負擔，在綜合穩(wěn)步中獲得長遠的發(fā)展。（作者單位：四川大學商學院）

參考文獻：

[1]何燭竹，《企業(yè)營運能力評價指標分析》，商業(yè)時代，2007年第33期

[2]程培先，《企業(yè)盈利能力分析應注意的幾個問題》，商場現(xiàn)代化，2007年第21期

[3]田天、徐志堅，《因子分析法對企業(yè)經(jīng)營盈利能力評價的應用》，東北財經(jīng)大學學報，2006年第6期