崔奇

【摘 要】 上市公司年報(bào)披露中的利潤情況歷來為包括政府監(jiān)管部門和廣大投資者在內(nèi)的報(bào)表使用者所關(guān)注。但在現(xiàn)行利潤表編報(bào)的框架要求下，非經(jīng)常性損益的存在不僅影響上市公司經(jīng)營業(yè)績和盈利水平的真實(shí)反映，也影響信息使用者的投資決策。要正確判斷上市公司的利潤水平和持續(xù)盈利能力，必須剔除非經(jīng)常性損益對(duì)利潤的干擾和影響，充分關(guān)注報(bào)表附注中的信息披露，才能清除業(yè)績泡沫和市場泡沫，促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 上市公司； 非經(jīng)常性損益； 利潤影響

中圖分類號(hào)：F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004-5937（2014）17-0056-03上市公司年報(bào)的利潤情況歷來為包括政府監(jiān)管部門和廣大投資者在內(nèi)的會(huì)計(jì)信息使用者所關(guān)注，利潤指標(biāo)不僅是對(duì)上市公司一年來經(jīng)營業(yè)績和盈利能力的拷問，也是依據(jù)其進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。因此，年報(bào)披露不僅萬眾矚目，而且也讓各上市公司的管理層煞費(fèi)苦心，出于或扭虧、或保牌、或增發(fā)、或支撐股價(jià)等各種因素的考慮，無不竭盡全力。

截至2013年4月底，披露年報(bào)的2 469家上市公司在2012年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19 544.24億元，同比基本零增長；兩市虧損的公司達(dá)到340家（2011年為212家）。滬市954家上市公司中共有110家公司出現(xiàn)虧損，比例為11.53%（2011年為8.32%）。然而，實(shí)際虧損面要大得多。根據(jù)上海證券交易所網(wǎng)站披露的數(shù)據(jù)，歸屬于上市公司股東的凈利潤在扣除非經(jīng)常性損益后為負(fù)數(shù)的公司高達(dá)243家，比例為25.47%。由此不難看出，非經(jīng)常性損益對(duì)上市公司實(shí)際利潤水平的干擾和盈利能力不足的掩蓋。實(shí)際上，非經(jīng)常性損益已經(jīng)成為很多上市公司用來掩蓋經(jīng)營不善和業(yè)績下滑的真相或美化粉飾報(bào)表進(jìn)行利潤操縱的“合法工具”，不僅影響上市公司經(jīng)營業(yè)績的真實(shí)反映，而且影響投資者對(duì)上市公司利潤水平和盈利能力的判斷，在資本市場釋放不恰當(dāng)?shù)男畔?，制造市場泡沫，影響資本市場的健康發(fā)展。

一、非經(jīng)常性損益的概念及范圍界定

根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱證監(jiān)會(huì)）《關(guān)于公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號(hào)——非經(jīng)常性損益（2008）》（以下簡稱1號(hào)公告）的解釋，非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力作出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。

依此定義，非經(jīng)常性損益具有以下兩個(gè)特性：一是與公司正常經(jīng)營活動(dòng)無直接關(guān)系，即非經(jīng)常性損益經(jīng)常發(fā)生于與經(jīng)營活動(dòng)無直接關(guān)系的領(lǐng)域，如政府財(cái)政補(bǔ)助，既非經(jīng)營活動(dòng)，也與公司的經(jīng)營能力無關(guān)；或雖與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)系，如關(guān)聯(lián)交易，由于性質(zhì)特殊，上市公司往往通過非公允價(jià)格的關(guān)聯(lián)交易獲得利潤，這部分利潤不能算作是公司正常經(jīng)營活動(dòng)獲得的。這一特性直接決定了非經(jīng)常性損益不能用來衡量公司的經(jīng)營業(yè)績。二是偶發(fā)性和不可持續(xù)性。有些非經(jīng)常性損益往往通過一次交易獲得，如債務(wù)重組，由于不具有可持續(xù)性，不能代表公司的持續(xù)獲利能力，所以也不能用來衡量公司的長期盈利能力。這兩個(gè)特性只要具備其一即可確定為非經(jīng)常性損益。

從根本上講，“非經(jīng)常性損益”的概念是證券監(jiān)管部門出于對(duì)上市公司真實(shí)業(yè)績考核的需要及為社會(huì)公眾投資者提供判斷企業(yè)正常經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利能力指標(biāo)的需要提出的，并不屬于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的概念范疇。之所以要考慮非經(jīng)常性損益，是因?yàn)樗拇嬖跁?huì)對(duì)報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力的判斷產(chǎn)生影響，因而在評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績時(shí)應(yīng)充分關(guān)注。

二、基于2012滬市年報(bào)“扣非”后虧損公司數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

在上海證券交易所網(wǎng)站披露的歸屬于上市公司股東的凈利潤在扣除非經(jīng)常性損益后為負(fù)數(shù)的243家上市公司中，有4家由于無法獲取年度報(bào)告中非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的披露信息而剔除，因此，分析的有效樣本為239個(gè)，并從非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的總量、結(jié)構(gòu)、使用頻率及對(duì)利潤影響程度四個(gè)方面來進(jìn)行分析。

（一）總量及占比情況分析

在239個(gè)樣本上市公司中，歸屬于股東的凈利潤在扣除非經(jīng)常性損益前總計(jì)為-601.37億元，扣除后為-894.97億元，非經(jīng)常性損益凈額總計(jì)為293.60億元（如不考慮少數(shù)股東權(quán)益和所得稅影響，非經(jīng)常性損益總額為336.05億元），占比為48.82%。其中，非經(jīng)常性損益對(duì)歸屬于上市公司股東的凈利潤具有盈虧影響的為131家，歸屬股東凈利潤在扣除非經(jīng)常性損益前為87.03億元，扣除后為-137.10億元，非經(jīng)常性損益總量凈額為224.13億元，占比為257.53%；其余108家虧損公司歸屬股東凈利潤在扣除非經(jīng)常性損益前為-688.40億元，扣除后為-757.87億元，非經(jīng)常性損益總量凈額為69.47億元，占比為10.09%。

（二）結(jié)構(gòu)分析

在1號(hào)公告中列出的21項(xiàng)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，不同項(xiàng)目在非經(jīng)常性損益總額中占比有很大差別，對(duì)上市公司歸屬于上市公司股東的凈利潤的貢獻(xiàn)也各不相同，如按影響額（正值，金額未剔除少數(shù)股東權(quán)益和所得稅影響）排序，前5名的分別是：政府補(bǔ)助（140.83億元，占比41.91%）、非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益（110.91億元，占比33%）、公允價(jià)值變動(dòng)損益及投資收益（31.03億元，占比9.23%）、債務(wù)重組損益（19.62億元，占比5.84%）、應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回（6.07億元，占比1.81%）。

可以看出，“政府補(bǔ)助”一如既往地構(gòu)成非經(jīng)常性損益的最主要來源，金額超過非經(jīng)常性損益總額的四成；“非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益”緊隨其后，超過非經(jīng)常性損益總額的三成，僅此兩項(xiàng)合計(jì)，占比就達(dá)到非經(jīng)常性損益總量的近75%。公允價(jià)值變動(dòng)損益及投資收益和債務(wù)重組損益名列第三和第四位是毫不意外的，這兩項(xiàng)也歷來是公司用來掩蓋經(jīng)營不善和業(yè)績不佳，或進(jìn)行利潤操縱最常用的手段，二者合計(jì)金額達(dá)到50億元，占比為15%。應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回占比并不算高，但總額超過6億元，說明其作為利潤調(diào)整“秘密武器”的作用還在充分發(fā)揮。此五項(xiàng)合計(jì)高達(dá)非經(jīng)常性損益總額的91.79%。

（三）使用頻率分析

上市公司由于各自的實(shí)際情況不同，在利用非經(jīng)常性損益來扭虧或減少虧損時(shí)，所使用方法也各不相同。前述排名前五位的項(xiàng)目被上市公司使用的頻率分別為：政府補(bǔ)助219家；非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益230家（其中正影響141家，負(fù)影響89家）；公允價(jià)值變動(dòng)損益及投資收益100家（其中正影響86家，負(fù)影響14家）；債務(wù)重組損益33家（其中正影響26家，負(fù)影響7家）；應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回36家（其中正影響35家，負(fù)影響1家）。

此項(xiàng)排序與按結(jié)構(gòu)排序基本重合，排名前二項(xiàng)的“政府補(bǔ)助”“非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益”不僅對(duì)上市公司利潤貢獻(xiàn)巨大，而且是公司用來扭虧或減少虧損的首選；“公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益”不僅能增加利潤總額，而且由于是列入利潤表的“營業(yè)利潤”中而倍受上市公司青睞；其余兩項(xiàng)使用的頻率也很高。值得注意的一個(gè)現(xiàn)象是，“資金占用費(fèi)”總額只有2億元，僅占非經(jīng)常性損益總量的0.6%，但是卻有高達(dá)31家上市公司使用（其中正影響30家，負(fù)影響1家），超過“債務(wù)重組損益”的正影響家數(shù)；“對(duì)外委托貸款”和“委托投資”使用的頻率也較高，二者合計(jì)共有28家公司使用。

（四）對(duì)利潤影響程度分析

經(jīng)過對(duì)239個(gè)樣本的統(tǒng)計(jì)分析，非經(jīng)常性損益對(duì)歸屬于上市公司股東凈利潤具有盈虧影響的有131家，且“扣非”后凈利潤減少幅度均超過100%；其余108家虧損公司在“扣非”后凈利潤增加的有21家，減少的有87家。非經(jīng)常性損益對(duì)歸屬股東凈利潤具有正向影響的家數(shù)總計(jì)達(dá)218家，占比91.2%，具有反向影響的僅21家，且影響程度不大?！翱鄯恰焙筇潛p顯著縮小（50%以上）的有13家，占比12%，減少幅度最大的是吉恩鎳業(yè)，達(dá)16倍。

總體來說，非經(jīng)常性損益對(duì)虧損公司凈利潤的影響并不算大，多數(shù)為一般影響或影響較小，但對(duì)有盈虧影響的公司來說則意義非凡，業(yè)績平均增幅2.5倍，有高達(dá)46家公司業(yè)績?cè)龇^5倍，其中又有14家增幅超過10倍，6家增幅超過20倍，增幅最大的是海潤光伏，達(dá)193倍。

三、分析結(jié)論

（一）非經(jīng)常性損益項(xiàng)目對(duì)樣本上市公司凈利潤影響巨大

非經(jīng)常性損益在滬市全部上市公司的凈利潤中所占的比重也許并不大，根據(jù)上海證券交易所披露的數(shù)據(jù)來看，2010年和2011年占比均不足5%，但對(duì)于虧損、經(jīng)營不善、業(yè)績不佳，急于扭虧保牌或掩蓋虧損真相的上市公司來說，非經(jīng)常性損益無疑是最好的“合法工具”。樣本公司中的非經(jīng)常性損益總量凈額達(dá)到公司凈利潤的近五成，具有盈虧影響的131家上市公司的非經(jīng)常性損益凈額為“扣非”前歸屬股東凈利潤的2.5倍，也足以說明非經(jīng)常性損益項(xiàng)目對(duì)這些公司的重要性。當(dāng)然，其占比越大，對(duì)凈利潤真實(shí)情況的干擾就越大。

（二）非經(jīng)常性損益項(xiàng)目主要為上市公司用來扭虧和減少虧損

樣本中利用非經(jīng)常性損益扭虧的公司有131家，而這一數(shù)據(jù)在2010年和2011年分別為115家和107家（上海證券交易所網(wǎng)站），說明上市公司的實(shí)際虧損面在擴(kuò)大的同時(shí)，利用非經(jīng)常性損益扭虧的家數(shù)也在不斷擴(kuò)大。這些公司在利用非經(jīng)常性損益項(xiàng)目調(diào)整凈利潤時(shí)目的非常明確。尤其是以前年度虧損的公司，為避免“戴帽”，利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)更強(qiáng)。對(duì)于“扣非”前后都虧損的公司來說，盡管也使用了各種不同的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，但影響有正有負(fù)，10%的占比對(duì)凈利潤的影響并不大，但有13家公司虧損顯著縮小，也進(jìn)一步說明利用非經(jīng)常性損益項(xiàng)目主要目的是為了減少公司虧損的事實(shí)。

（三）常規(guī)的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目持續(xù)為上市公司所青睞，但新動(dòng)向值得關(guān)注

“政府補(bǔ)助”持續(xù)成為對(duì)上市公司利潤水平影響最大的項(xiàng)目及非經(jīng)常性損益的最主要來源；“非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益”幾乎是從公司內(nèi)部“增利”的不二選擇；“應(yīng)收賬款減值轉(zhuǎn)回”從來都是利潤調(diào)整的“儲(chǔ)備池”；“債務(wù)重組損益”一直是上市公司用來實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻身的經(jīng)典手段，每一次會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于債務(wù)重組業(yè)務(wù)處理政策的變化都會(huì)在資本市場上掀起重組浪潮。尤其值得關(guān)注的是，一些“簡便的、成本低的、易于操作的”項(xiàng)目，如委托投資、委托貸款、資金占用費(fèi)收益、托管費(fèi)收益等，雖然占比還不大，但卻被很多公司所使用，呈擴(kuò)大趨勢。

四、判斷非經(jīng)常性損益對(duì)上市公司利潤影響時(shí)應(yīng)注意的問題

利潤表的格式和結(jié)構(gòu)是根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，在權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則下編制的，但大量非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的存在對(duì)上市公司的利潤水平無疑有很大影響，在進(jìn)行分析和判斷時(shí)還要注意以下兩個(gè)方面問題：

一是充分關(guān)注年報(bào)中非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的披露。非經(jīng)常性損益通常體現(xiàn)在利潤表中的資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)收益、投資收益、營業(yè)外收支等項(xiàng)目中。但對(duì)于上市公司采用何種方法及對(duì)凈利潤影響的具體金額，則要關(guān)注年度報(bào)告中關(guān)于非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的披露及附注說明。在分析時(shí)要特別關(guān)注那些帶有明顯目的性的、易于為上市公司操縱的、金額增減幅度大的項(xiàng)目，對(duì)比公司利潤水平在扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前后的變化幅度，則從中不難看出上市公司想要掩蓋的問題及利潤水平真相。

二是關(guān)注公司對(duì)非經(jīng)常損益項(xiàng)目的依賴程度。非經(jīng)常性損益雖然具有暫時(shí)掩蓋或縮小虧損的作用，但并非長久之計(jì)，其改善或美化的只是報(bào)表列報(bào)和相關(guān)指標(biāo)，而不是經(jīng)營情況和真實(shí)業(yè)績。通過對(duì)比不同年度的報(bào)表數(shù)據(jù)和信息披露，如果發(fā)現(xiàn)公司連續(xù)幾個(gè)年度持續(xù)依賴非經(jīng)常性損益扭虧，或業(yè)績時(shí)好時(shí)壞，但扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目后均為虧損，說明公司的經(jīng)營和盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重問題而且很難改善，在進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)慎重考慮?！?/p>

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