摘 要：兩權(quán)分離這本是公司治理中的一大問題，而股權(quán)激勵是解決這種代理問題的一大方法。但隨著實(shí)踐，股權(quán)激勵計(jì)劃的問題也凸顯出來了。股權(quán)激勵既從某種程度上化解了管理層與股東之間的利益沖突，但卻可能導(dǎo)致管理層權(quán)力過大，而使股東受到損害。并且在我國市場越來越開放的情況下，許多的非上市公司也在進(jìn)行著改進(jìn)的股權(quán)激勵計(jì)劃，這樣對上市公司既有重大的意義，但也存在許多因此而產(chǎn)生的問題。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵;治理結(jié)構(gòu);上市公司;非上市公司

隨著我國改革開放的深入，市場化程度越來越廣，一種新型的管理理念——股權(quán)激勵也越來越受歡迎，而人們對它的關(guān)注度也逐步增加。

一、上市公司中股權(quán)激勵計(jì)劃

1.股權(quán)激勵計(jì)劃在我國上市公司的廣泛引用的原因

美國在20世紀(jì)50年代就開始對高管進(jìn)行股權(quán)激勵，到20世紀(jì)末，在美國排名前1000的公司中，有90%的公司對高管授予了股票期權(quán)，股票期權(quán)在高管總收入中的比重也從1976年的不到20%上升到2000年的50%。上市公司的股權(quán)激勵幾乎已經(jīng)普遍，而股權(quán)激勵是屬于一種中長期的激勵機(jī)制，而非能在短期內(nèi)看到很好的成效。所以上市公司的治理結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步的完善，讓股權(quán)激勵機(jī)制能健康快速的發(fā)展。首先，企業(yè)的發(fā)展需要政策的庇護(hù)，2005年12月31日，中國證監(jiān)會頒布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》，為企業(yè)提供了國家政策上的指引。其次，是企業(yè)自身的管理。無論從國家政策還是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)都希望看到股東和管理層雙贏的局面，所以股權(quán)激勵機(jī)制在我國的發(fā)展如此迅猛。其實(shí)，我國的上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)普遍比較集中，而股權(quán)的相對集中有利于增強(qiáng)股東的監(jiān)督動力和能力，也會減少籌資的成本，可這也會使股權(quán)激勵的動機(jī)減弱。股權(quán)激勵計(jì)劃在完善的治理結(jié)構(gòu)下可以提高高管工作的積極性，將股權(quán)與高管的工作有效的結(jié)合，能留住人才，促使高管重視股東權(quán)益，提高公司業(yè)績及綜合能力，有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。

2.企業(yè)治理機(jī)構(gòu)不完善情況下的股權(quán)激勵

當(dāng)治理結(jié)構(gòu)不能有效解決代理問題時(shí)，股東一般用股票期權(quán)來激勵管理者，但這是以公司董事會能夠充分影響公司高管為前提的。如果不完善的治理結(jié)構(gòu)導(dǎo)致管理者的權(quán)力過大，管理層可能利用其權(quán)力影響甚至自定薪酬。中國的制度背景也提供了這樣的可能，這樣的股權(quán)激勵除了激勵高管的作用外，還可能被高管作為福利。這樣，管理層的行為會因?yàn)槿鄙俦O(jiān)督變得更加肆無忌憚。例如，做虛會計(jì)報(bào)表，以不法手段謀取利益等。目前我國的股權(quán)激勵計(jì)劃太過于盲目的照搬西方觀點(diǎn)，并未實(shí)際結(jié)合企業(yè)和國家的自身特點(diǎn)。在我國的股票市場上存在著股東與管理者信息不對稱的現(xiàn)象，所以管理層的不道德行為也會給企業(yè)帶來極大的傷害，如制度的漏洞離職減持股份，我國《公司法》規(guī)定，發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%，所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;若高管離職，則半年后不受上述限制。

因此，在股權(quán)激勵創(chuàng)造良好的業(yè)績和股價(jià)的基礎(chǔ)上，可能造成管理層權(quán)力過大儼然成了一大問題。我國的市場環(huán)境并沒有完全市場化，透明化，制度也存在著許多的漏洞，不利于上市公司形成有效健康的股權(quán)激勵計(jì)劃。而在制度不完善，治理結(jié)構(gòu)不好的情況下，管理層權(quán)力過大，把股權(quán)激勵當(dāng)做一種福利，這樣一來將稀釋已由股東的權(quán)利，也會使管理層干預(yù)公司的重大決策，使公司的發(fā)展向著對自己有利的方向。也因?yàn)闇p少了治理層的限制，公司公開的所有信息也許會存在虛假成分，如執(zhí)行總裁為了兌現(xiàn)股權(quán)收益，甚至?xí)`規(guī)財(cái)務(wù)造假，推動股價(jià)上漲。

二、我國非上市公司的股權(quán)激勵機(jī)制

股權(quán)激勵機(jī)制作為一種企業(yè)管理制度的創(chuàng)新，從理論上能較好的緩解我國目前的這種代理矛盾，所以除了上市公司使用外，非上市公司也在建立這樣的機(jī)制。

1.非上市公司建立股權(quán)激勵制度的動機(jī)

（1）與上市公司相同，為解決企業(yè)的代理問題，協(xié)助達(dá)成企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。

（2）能吸引、留住高水平的人才，激發(fā)員工的工作積極性，提高工作效率，增加公司價(jià)值。

（3）不同于上市公司，非上市公司的股權(quán)激勵計(jì)劃會從一定程度上防范管理層的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。

2.非上市公司的股權(quán)激勵的形式及特點(diǎn)

（1）相比于上市公司的股票期權(quán)激勵計(jì)劃，非上市公司股權(quán)激勵的方式更加的靈活，策略更加多樣化，除了使用股權(quán)類的激勵外還有非股權(quán)類的，比如非上市公司的股權(quán)激勵的四種方式：虛擬股票、業(yè)績單位、“賬面”增值權(quán)、限制性股票等。

（2）非上市公司的股權(quán)激勵計(jì)劃會部分緩解企業(yè)財(cái)務(wù)資金壓力，因?yàn)槭褂霉蓹?quán)激勵會減少對于公司高管及高級技術(shù)員工在獎金、薪酬補(bǔ)貼的支出，從而降低企業(yè)的經(jīng)營成本。但是從長期來看，股權(quán)的成本要高許多，股權(quán)激勵意味著擁有股權(quán)的人會得到公司的分紅，會從一定程度上使股權(quán)分散。

非上市公司的股權(quán)激勵雖然能給企業(yè)帶來更高的收益，更好的人才，但仍存在其自身的風(fēng)險(xiǎn)。在外部環(huán)境不完善，市場機(jī)制不健全的情況下，股權(quán)激勵稀釋了股東權(quán)利，可能會導(dǎo)致一些重大決策出現(xiàn)不統(tǒng)一，做出錯誤決策等。

總之，股權(quán)激勵機(jī)制在我國成長、發(fā)展的時(shí)間較短，從理論研究到實(shí)踐都還需要完善。相信股權(quán)激勵機(jī)制在我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革中會得到越來越廣泛的發(fā)展。

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作者簡介：馬源（1994- ），女，漢族，四川巴中人，本科，單位：四川師范大，會計(jì)學(xué)