趙淑紅

摘要：隨著網(wǎng)絡信息技術的普及，互聯(lián)網(wǎng)金融在全球范圍內(nèi)蓬勃興起。文章首先對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式進行分類；對互聯(lián)網(wǎng)金融機構面臨的風險種類和特點進行分析。提出互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管機構及政策制定者要對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的監(jiān)管方式、監(jiān)管內(nèi)容及監(jiān)管措施進行必要的調(diào)整；通過建立適當?shù)募顧C制，引導互聯(lián)網(wǎng)金融機構通過政策選擇朝著監(jiān)管當局預期的方向發(fā)展。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；金融監(jiān)管；監(jiān)管模式

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評

隨著網(wǎng)絡信息技術的普及，互聯(lián)網(wǎng)金融在全球范圍內(nèi)高速發(fā)展。從信息經(jīng)濟學的角度看，信息不完全和不對稱導致了金融市場運作的低效率?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用大數(shù)據(jù)技術降低了市場信息不對稱，交易形式靈活高效，拓寬了投融資渠道。然而目前我國的信用體系發(fā)展不夠完善，互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬化、信息技術化特點以及監(jiān)管法律法規(guī)制度體系不健全等問題，導致互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展面臨諸多問題與風險。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融概念研究

目前對于互聯(lián)網(wǎng)金融，學術界還未形成一致意見。學者謝平認為互聯(lián)網(wǎng)金融下金融中介不再發(fā)揮作用，交易雙方直接通過互聯(lián)網(wǎng)交易，它和商業(yè)銀行的融資方式以及從資本市場融資的方式完全不同。2014年發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告》稱互聯(lián)網(wǎng)金融有廣義和狹義之分。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用網(wǎng)絡技術開展的金融業(yè)務。廣義概念將金融機構利用網(wǎng)絡技術開展的業(yè)務包括在內(nèi)。顏偉榮等認為網(wǎng)絡金融是以網(wǎng)絡為媒介，將網(wǎng)絡技術應用到金融業(yè)務中，通過金融機構的用戶終端辦理業(yè)務的一種新型金融形式。從現(xiàn)有的研究成果可以看出，學術界對互聯(lián)網(wǎng)金融概念的界定各有側重，但一致認為互聯(lián)網(wǎng)金融是網(wǎng)絡信息技術與傳統(tǒng)金融相融合的產(chǎn)物，是借助于互聯(lián)網(wǎng)技術和移動通信技術實現(xiàn)金融業(yè)務的一種方式。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管研究

對于互聯(lián)網(wǎng)金融究竟該如何監(jiān)管目前沒有統(tǒng)一的看法。一般認為互聯(lián)網(wǎng)金融作為互聯(lián)網(wǎng)技術與金融全面融合發(fā)展的產(chǎn)物，它同時面臨金融活動和網(wǎng)絡技術引起的風險。楊群華認為應從互聯(lián)網(wǎng)金融的安全體系、業(yè)務風險管理體系、法制體系和監(jiān)管體系等入手，以防范互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊風險。劉海二等從政治經(jīng)濟學的角度來分析互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問題，認為放松監(jiān)管可能會導致互聯(lián)網(wǎng)超額利潤和金融超額利潤的疊加，進而引起社會不公；提出政府需要加強鼓勵有序競爭，強化金融監(jiān)管，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序的發(fā)展。魏鵬提出為改善國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，應明確監(jiān)管原則、適度監(jiān)管和協(xié)調(diào)監(jiān)管并重，發(fā)揮行業(yè)自律，完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機制。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融是未來金融發(fā)展的趨勢，為了對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展路徑有一個清晰的了解，有必要對其風險種類、特點進行分析，并根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的復雜局面，政策制定者要及時對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管進行必要的調(diào)整。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的路徑及類型

第一階段始于1995年，特點是金融的互聯(lián)網(wǎng)化即將金融業(yè)務通過網(wǎng)絡手段實現(xiàn)，網(wǎng)絡技術為金融服務，各大銀行都紛紛拓展網(wǎng)上銀行、手機銀行業(yè)務。第二階段始于2000年，第三方支付機構發(fā)展迅速，網(wǎng)絡借貸紛紛出現(xiàn)，人民銀行自2011年開始發(fā)放第三方支付牌照，互聯(lián)網(wǎng)與金融的融合深入到金融業(yè)務領域。第三階段從2012年開始。P2P個人信貸業(yè)務快速發(fā)展，眾籌融資平臺起步，第一家專業(yè)網(wǎng)絡保險公司獲批，基金直銷和第三方銷售網(wǎng)絡出現(xiàn)。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融不同階段的特點，互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營方式包括自營商城模式、互聯(lián)網(wǎng)平臺公司、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新平臺和綜合型的互聯(lián)網(wǎng)金融公司四大類（見表1）。

1. 自營商城模式。這類模式是指通過互聯(lián)網(wǎng)的應用來完成一些傳統(tǒng)的金融業(yè)務，如網(wǎng)絡銀行、手機銀行業(yè)務。現(xiàn)在各大銀行都在拓展電子銀行業(yè)務。自助銀行將越來越多，銀行將會出現(xiàn)社區(qū)化、樓宇化、平民化的現(xiàn)象。

2. 互聯(lián)網(wǎng)平臺公司。這種類型是指由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)技術手段發(fā)展金融業(yè)務，提供網(wǎng)絡金融服務。這一類型的業(yè)務包括第三方支付、小額貸款等。如阿里小貸就是從互聯(lián)網(wǎng)公司進入小貸領域，向阿里平臺上的賣家發(fā)放貸款。

3. 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新平臺。此類模式是金融業(yè)務利用網(wǎng)絡技術進行的業(yè)務創(chuàng)新，這一類型的業(yè)務包括眾籌以及P2P借貸（Peer to Peer Lending）融資方式。如眾籌融資是指利用互聯(lián)網(wǎng)取得社會公眾的關注和支持，進而獲得融資項目所需資金的方式。社會公眾通過投資獲益，網(wǎng)絡平臺通過收取傭金獲益。

4. 綜合型的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，這個模式提供貸款等金融產(chǎn)品搜索比價與信息服務。如融360、好貸網(wǎng)、搜錢網(wǎng)這樣的貸款產(chǎn)品搜索平臺。用戶不但可以找到貸款，也可以進行股權融資。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融機構的風險分析

互聯(lián)網(wǎng)金融機構除了面臨傳統(tǒng)金融活動中存在的風險，還面臨由網(wǎng)絡信息技術引發(fā)的風險。從宏觀和微觀風險兩個角度來看，互聯(lián)網(wǎng)金融存在三大風險：

（一）技術風險

互聯(lián)網(wǎng)金融以計算機網(wǎng)絡為平臺，其業(yè)務處理由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成。計算機網(wǎng)絡技術風險如互聯(lián)網(wǎng)傳輸協(xié)議安全性較低、數(shù)據(jù)加密技術不完善、計算機病毒傳播等因素引起的互聯(lián)網(wǎng)金融的計算機系統(tǒng)面臨癱瘓的技術風險。各種網(wǎng)絡信息技術穩(wěn)定的運行是互聯(lián)網(wǎng)金融正常運營的保障。IT技術是決定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)能否長久健康發(fā)展的關鍵，一旦網(wǎng)絡運行出現(xiàn)故障、數(shù)據(jù)收集處理模式出現(xiàn)偏差或者軟件設計存在漏洞，金融交易雙方就會面臨損失，并且網(wǎng)絡環(huán)境下風險擴散的速度快范圍廣。例如P2P平臺人人貸、拍拍貸、好貸網(wǎng)在2014年先后遭遇黑客攻擊，說明技術風險的防范迫在眉睫。

（二）操作風險

互聯(lián)網(wǎng)金融操作風險指由于系統(tǒng)、內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)本身的缺陷或外部事件而導致潛在損失的可能性。操作風險在互聯(lián)網(wǎng)應用行業(yè)是普遍存在的。例如，客戶帶來欺詐、偽造、糾紛等風險，內(nèi)部人員發(fā)生越權、勾結、差錯、盜竊的可能性，也可能由于系統(tǒng)設計缺陷而使某些不法分子有可乘之機通過技術手段謀取非法利益，而使互聯(lián)網(wǎng)金融交易雙方產(chǎn)生損失。目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)確實存在同業(yè)攢單的情況，甚至有一些中介就會幫助客戶造假，或聯(lián)合公司內(nèi)部員工幫助客戶造假。

（三）法律風險

互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融有本質(zhì)的區(qū)別，整個流程、操作模式以及形成的業(yè)態(tài)都完全不一樣?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司已經(jīng)具備了金融機構的屬性，但是由于其業(yè)務的特殊性，卻又使其缺乏金融機構應有的監(jiān)管和政策法規(guī)約束。國家互聯(lián)網(wǎng)金融機構監(jiān)管法規(guī)的缺少、監(jiān)管主體責任和標準不明確等問題非常突出。針對不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)進行分類監(jiān)管，依據(jù)屬性進行差別監(jiān)管和不同部門間的協(xié)同監(jiān)管尤為必要。

四、基于監(jiān)管效率的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管

我國互聯(lián)網(wǎng)金融機構監(jiān)管的法律基本上是空缺的，監(jiān)管的主體責任和標準不明確。互聯(lián)網(wǎng)金融公司已經(jīng)具備了金融機構的屬性，卻又缺乏金融機構應有的監(jiān)管和約束。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管機構對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管存在“兩難選擇”。傳統(tǒng)的監(jiān)管模式以機構監(jiān)管為主的分業(yè)監(jiān)管。而互聯(lián)網(wǎng)金融更多地采用跨界混業(yè)經(jīng)營模式，分業(yè)邊界模糊。針對不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)進行分類監(jiān)管，依據(jù)屬性進行差別監(jiān)管和不同部門間的協(xié)同監(jiān)管尤為必要。對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管使監(jiān)管機構面臨著監(jiān)管尺度選擇、監(jiān)管模式、監(jiān)管內(nèi)容等方面的協(xié)調(diào)問題。美聯(lián)儲主席格林斯潘曾說：“監(jiān)督和管理機構應該重新審視自己的監(jiān)督和管理政策，并對金融機構所出現(xiàn)的新情況和金融市場因電子金融所產(chǎn)生的變化作出適應性的正確調(diào)整。”對于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的復雜局面，政策制定者要對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式及監(jiān)管措施進行必要的調(diào)整。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的內(nèi)容

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的重要內(nèi)容之一是網(wǎng)絡的安全性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的安全是指提供金融服務的網(wǎng)絡系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫正常運行，不存在人為或非法干擾；金融交易雙方的交易信息數(shù)據(jù)資料及交易過程是安全的，交易行為是有效的。對互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性監(jiān)管包括對互聯(lián)網(wǎng)金融的技術風險、操作風險進行評估，對產(chǎn)生系統(tǒng)風險的各種網(wǎng)絡環(huán)境及網(wǎng)絡技術條件的監(jiān)管。其次是對消費者的權益進行監(jiān)管。由于網(wǎng)絡金融的虛擬性和隱蔽性，所以要防范互聯(lián)網(wǎng)金融機構利用自身的優(yōu)勢侵犯消費者的利益。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將由主體監(jiān)管轉(zhuǎn)向行為監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管需要處理好主體與行為監(jiān)管之間的關系，即互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的監(jiān)管對象是側重與參與主體還是參與主體的行為。主體監(jiān)管即對金融主體進行嚴格的準入監(jiān)管；行為監(jiān)管是指對持續(xù)經(jīng)營業(yè)務的監(jiān)管。主體監(jiān)管在于審慎監(jiān)管防范風險，行為監(jiān)管重在監(jiān)督行為披露?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展促使金融業(yè)務向綜合化多元化方向發(fā)展，從主體監(jiān)管轉(zhuǎn)向行為監(jiān)管，可以促進市場參與主體的平等競爭，促使市場更加開放和有效。當然，行為監(jiān)管是偏重并注重行為監(jiān)管，并不是完全放棄對參與主體的監(jiān)管，而是在主體監(jiān)管和行為監(jiān)管的同時以行為監(jiān)管為主。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的措施

互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展需要有健全的網(wǎng)絡金融規(guī)章制度、法律和政策法規(guī)來保障。這就要求建立健全各種相關的互聯(lián)網(wǎng)金融法律和管理規(guī)定，針對不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)進行分類監(jiān)管，依據(jù)屬性進行差別監(jiān)管和不同部門間的協(xié)同監(jiān)管尤為必要。比如要建立嚴格的市場準入機制，防范互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)可能出現(xiàn)的監(jiān)管漏洞。其次要制定行業(yè)激勵機制，加強行業(yè)自律。互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性增加了金融監(jiān)管當局進行現(xiàn)場行為監(jiān)管的難度。充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會的作用，推動互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)統(tǒng)一執(zhí)業(yè)標準和自律規(guī)則的制定。金融監(jiān)管當局應當按照信息經(jīng)濟學激勵機制設計原理，通過建立適當?shù)募顧C制，通過定期信息披露，信息共享，規(guī)范業(yè)務運營等工作，引導互聯(lián)網(wǎng)金融機構通過政策選擇朝著監(jiān)管當局預期的方向發(fā)展。

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（作者單位：河南大學）