賴夏歡　梁生效

摘 要：我國(guó)中小企業(yè)自改革開放以來(lái)獲得了較大的發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著日趨重要的作用。然而，在獲得正規(guī)融資方面，中小企業(yè)仍然屬于融資障礙群體。本文以我國(guó)中小企業(yè)融資為研究論題，解析我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀并分析現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)融資所面臨的障礙，進(jìn)而提出相應(yīng)解決對(duì)策，以期對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資提供一定的理論支持。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；金融

引言

自改革開放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)得到了迅速發(fā)展，不僅在數(shù)量上逐年增加，而且其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比重也逐年增大，中小企業(yè)日益成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性力量和吸納就業(yè)的主要渠道，而中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中最大的問(wèn)題是選擇正確的融資渠道和融資方式將資金融入到企業(yè)當(dāng)中去。

一、中小企業(yè)主要融資渠道

“融資渠道是指從哪里取得資金，即獲得資金的途徑。”[1]隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開放以及資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展，中小企業(yè)的融資渠道開始多元化。現(xiàn)階段，我國(guó)中小企業(yè)的主要融資渠道主要有以下幾種：（一）國(guó)家財(cái)政資金?！柏?cái)政資金是國(guó)家已財(cái)政撥款的形式投入企業(yè)的資金?！盵2]企業(yè)所取得的財(cái)政資金既無(wú)需負(fù)擔(dān)責(zé)任也無(wú)需償還利息費(fèi)用，但是資金的數(shù)量有限，由各政府根據(jù)不用企業(yè)的情況來(lái)進(jìn)行具體的劃撥。（二）銀行信貸資金渠道。銀行信貸資金渠道是指由商業(yè)銀行提供給中小企業(yè)所需外部資金，在銀行信貸融資過(guò)程中可由銀行抵押貸款、個(gè)人抵押貸款、個(gè)人消費(fèi)信用貸款和有擔(dān)保的信用貸款幾種方式來(lái)完成。（三）資本證券市場(chǎng)渠道?！百Y本證券市場(chǎng)是企業(yè)通過(guò)股份招商和發(fā)行股票債券上市籌資公眾資金的渠道。”[3]這種渠道可作為中小企業(yè)間接融資渠道為企業(yè)獲得外部資金。（四）商業(yè)信用融資。但是從20世紀(jì)80年代開始，商業(yè)信用融資為鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)提供了很大的資金幫助。（五）民間融資?！懊耖g融資是個(gè)人與個(gè)人之間、個(gè)人與企業(yè)之間的融資，包括借貸、集資和捐獻(xiàn)等方式?！盵4]民間融資一直是個(gè)人投資創(chuàng)辦企業(yè)的主要融資渠道，也是中小企業(yè)最基本的原始資本和創(chuàng)業(yè)資本來(lái)源。

二、中小企業(yè)融資障礙

1. 財(cái)政資金運(yùn)用不合理

我國(guó)現(xiàn)階段中小企業(yè)利用財(cái)政資金的機(jī)會(huì)很少。首先，運(yùn)用財(cái)政資金過(guò)程中財(cái)政資金和銀行資金的劃分不是很嚴(yán)格，這種情況下“具有財(cái)政資金性質(zhì)的貨幣發(fā)行收入留在了中央銀行，又通過(guò)再貸款和再貼現(xiàn)給商業(yè)銀行?！盵5]小企業(yè)進(jìn)行資金信貸，過(guò)程冗長(zhǎng)且復(fù)雜，很多企業(yè)放棄通過(guò)國(guó)家財(cái)政渠道融資。其次，資金分配制度跟不上企業(yè)發(fā)展需求。財(cái)政撥出資金后，負(fù)責(zé)資金分配的企業(yè)主管部門和行業(yè)主管無(wú)具體的補(bǔ)貼和自助方式，在融資的過(guò)程中腐敗現(xiàn)象頻發(fā)。最后，政府的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向不明確?，F(xiàn)階段對(duì)于中小企業(yè)的定位并沒(méi)有一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)，籠統(tǒng)的企業(yè)定位導(dǎo)致很多中小企業(yè)由于價(jià)值評(píng)估錯(cuò)誤，成為各大企業(yè)的犧牲品。

2. 銀企合作關(guān)系不穩(wěn)定

我國(guó)商業(yè)銀行由于產(chǎn)權(quán)還不是十分清晰，多數(shù)商業(yè)銀行同地方政府關(guān)系密切，在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和定位上受地方政府的影響較大，所以在資金流向上也盡可能的趨向于大型企業(yè)，而不是支持周邊地區(qū)性中小企業(yè)。同時(shí)，從銀行成本收益的角度分析，由于我國(guó)一直以來(lái)實(shí)行的是擴(kuò)張性財(cái)政政策，導(dǎo)致銀行大量存查都用于購(gòu)買收益穩(wěn)定且沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的政府債券，擠占了相當(dāng)數(shù)量的金融資金，這在一定程度上降低了商業(yè)銀行擴(kuò)大中小企業(yè)貸款的動(dòng)機(jī)。受我國(guó)銀行體系的影響，我國(guó)利率還未市場(chǎng)化，這在一定程度上削弱了地方商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供融資的動(dòng)力。

3. 證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高

資本證券市場(chǎng)的融資同銀行融資渠道小臂具有期限長(zhǎng)和不償還本金的特點(diǎn)，但是要求比較高的投資回報(bào)和充分的資產(chǎn)流動(dòng)性。中小企業(yè)要想長(zhǎng)期融資，投資人要降低風(fēng)險(xiǎn)，必須有嚴(yán)格的法律規(guī)范體系和高度透明的市場(chǎng)需求，這些也是中小企業(yè)進(jìn)行股份招商和發(fā)行上市的必要條件。近年來(lái)，我國(guó)對(duì)證券上市的資格已經(jīng)提高了標(biāo)準(zhǔn)，一般的中小企業(yè)已經(jīng)不能獲準(zhǔn)直接發(fā)行股票和債券了。企業(yè)的規(guī)模太小，發(fā)行股票和債券的上市成本就會(huì)增大，流通盤子太小，價(jià)格容易受人操縱，不利于市場(chǎng)健康發(fā)展，這都構(gòu)成中小企業(yè)在資本證券市場(chǎng)直接融資存在很高的風(fēng)險(xiǎn)。

4. 信用擔(dān)保體系不完整

我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建設(shè)過(guò)程中存在的問(wèn)題一般表現(xiàn)在：（一）模式單一。政府主導(dǎo)的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系導(dǎo)致政府財(cái)政負(fù)擔(dān)過(guò)重，政府需要拿出大量資金用于建立和維持企業(yè)信用擔(dān)保體系。（二）風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制缺位。擔(dān)保公司缺乏規(guī)范的擔(dān)保保證金制度、再擔(dān)保制度，增加了擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)。（三）提供信息的權(quán)威性和可靠性仍受到懷疑。由于受到現(xiàn)有的稅收、銀行、工商管理等制度的制約，信用服務(wù)中心難以及時(shí)獲得有關(guān)企業(yè)與個(gè)人信用的足夠的記錄檔案，信息庫(kù)比較小，難以確保信息的可靠性和權(quán)威性。

二、中小企業(yè)融資障礙的解決對(duì)策

1. 建立高效率的金融市場(chǎng)

“金融市場(chǎng)一般包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，健全的貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)能為企業(yè)融資提供多樣化的融資服務(wù)?！盵6]具有發(fā)展前景的、科技含量較高的、高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)可以通過(guò)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行股票融資，也可以通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式進(jìn)行債券融資，這些融資手段都必須在高效率的金融市場(chǎng)去完成。因此，要解決中小切也融資缺口，必須建立和發(fā)展高效率的金融市場(chǎng)。高效率的金融市場(chǎng)能夠有效克服中小企業(yè)的信息非均衡、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不一致和體系的不完善，能為中小企業(yè)融資提供全方位的支持，進(jìn)而有效化解中小企業(yè)融資障礙。

2. 加快中小金融機(jī)構(gòu)建設(shè)

中小企業(yè)的發(fā)展，離不開金融機(jī)構(gòu)的支持，但不論國(guó)有商業(yè)銀行，還是其他中小金融機(jī)構(gòu)，對(duì)中小企業(yè)金融支持的力度都跟不上中小企業(yè)發(fā)展的需求，使中小企業(yè)普遍存在貸款難的問(wèn)題。而中小金融機(jī)構(gòu)在消除中小企業(yè)的信息非均衡、滿足中小企業(yè)金融支持方面發(fā)揮著重大作用，因此我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的需要立足于現(xiàn)有機(jī)構(gòu)并對(duì)其進(jìn)行有效管理的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展新型的中小金融機(jī)構(gòu)，有效解決中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題，加快建立和完善民營(yíng)商業(yè)銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)管理制度、競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則以及監(jiān)管辦法，對(duì)所有出資人一律給予國(guó)民待遇，保證所有融資機(jī)構(gòu)在良好的市場(chǎng)環(huán)境中公平競(jìng)爭(zhēng)。

3. 建立健全信用擔(dān)保體系

信用擔(dān)保體系是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的情況下，為了能夠有效解決中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中融資困難、有效化解銀行所面臨風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的一種金融手段?！爸行∑髽I(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有諸多優(yōu)點(diǎn)，比如對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)比較迅速、決策手段多樣且靈活、內(nèi)部組織層級(jí)較少、內(nèi)部管理成本較低”[7]，其不但能夠?qū)?biāo)準(zhǔn)化和專業(yè)化的優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮出來(lái)，減少各項(xiàng)成本和開支，還能夠更加深入和全面的對(duì)該地企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行充分了解，能夠有效去除雙方信息不對(duì)稱的問(wèn)題，把企業(yè)的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)降到最低。社會(huì)信用擔(dān)保體系的建立能在很大程度上滿足許多中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的擔(dān)保需要。所以，不斷建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是有效解決我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展融資困難的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，應(yīng)大力發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)

中小企業(yè)從培育到成長(zhǎng)城市，每一個(gè)成長(zhǎng)階段都需要選擇一個(gè)最優(yōu)的融資方式，清晰認(rèn)識(shí)中小企業(yè)融資過(guò)程中所存在的障礙，有助于決策者選擇最佳融資方式，幫助中小企業(yè)在應(yīng)對(duì)各階段風(fēng)險(xiǎn)時(shí)使用最小融資成本，而獲得最大的融資收益。（作者單位：鄭州大學(xué)數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 李揚(yáng)，楊思群. 中小企業(yè)融資與銀行[M]. 上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2011：79.

[2] 李偉寧. 投融資管理[M]. 深圳：海天出版社，2012：109—100.

[3] 于洪波. 中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的國(guó)際比較與借鑒[J]. 財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2013（1）：41.

[4] 林民書. 中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)融資[J]. 經(jīng)濟(jì)研究，2011（1）：15.

[5] 全麗萍. 非對(duì)稱信息下中小企業(yè)融資問(wèn)題研究[J]. 管理世界，2012（6）：57.

[6] 沈連濤. 資本市場(chǎng)融資——全球趨勢(shì)與當(dāng)?shù)貙?shí)況[J]. 國(guó)際金融研究，2012（5）：96.

[7] 董晨. 中小企業(yè)融資問(wèn)題研究[J]. 經(jīng)濟(jì)管理，2013（3）：8.