王金彩 黃思剛

【摘要】隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，與之相匹配的互聯(lián)網(wǎng)征信體系必然會(huì)逐步建立起來，也引起越來越多的人關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融征信的發(fā)展及發(fā)展的影響。首先分析我國互聯(lián)網(wǎng)金融征信發(fā)展現(xiàn)狀和我國傳統(tǒng)金融信貸壟斷情況，其次利用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論原理及模型分析互聯(lián)網(wǎng)金融征信的發(fā)展對(duì)以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融的信貸壟斷格局的影響，最后根據(jù)分析結(jié)果總結(jié)出我國互聯(lián)網(wǎng)金融征信在打破壟斷，促進(jìn)金融業(yè)充分競爭與傳統(tǒng)金融改革創(chuàng)新方面的重要性。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 征信 傳統(tǒng)金融 信貸壟斷

一、引言

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展成為眾人關(guān)注的焦點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融如何健康有序的發(fā)展及其發(fā)展后所產(chǎn)生的效應(yīng)也受到越來越多的學(xué)者的關(guān)注。袁新峰（2014）首先對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融征信的重要性進(jìn)行分析，其次提出我國互聯(lián)網(wǎng)金融征信納入人民銀行征信體系的優(yōu)缺點(diǎn)，最后對(duì)構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系提出了前瞻性的措施。劉蕓和朱瑞博（2014）詳述了互聯(lián)網(wǎng)金融能緩解小微企業(yè)信貸難問題，并指出互聯(lián)網(wǎng)金融能否健康有序發(fā)展的關(guān)鍵因素是現(xiàn)有征信體系改革和建立囊括互聯(lián)網(wǎng)金融征信的全面征信體系。國內(nèi)其他學(xué)者大多數(shù)分析互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的影響，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融征信的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的影響非常缺乏。本文在總結(jié)其他學(xué)者觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，嘗試從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論角度出發(fā)，將研究范圍縮小，將互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)大領(lǐng)域縮小到互聯(lián)網(wǎng)金融征信這個(gè)小領(lǐng)域，將傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍縮小到商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)，利用微觀經(jīng)濟(jì)原理分析互聯(lián)網(wǎng)金融征信的發(fā)展對(duì)以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融的信貸壟斷格局的影響，分析引入互聯(lián)網(wǎng)金融征信之前和之后的信貸壟斷利潤的分配情況、資金資源的配置的效率情況。最后根據(jù)分析結(jié)果總結(jié)出我國互聯(lián)網(wǎng)金融征信在打破壟斷，促進(jìn)金融業(yè)充分競爭與傳統(tǒng)金融改革創(chuàng)新方面的重要性。因此，我國應(yīng)該從網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)、第三方支付平臺(tái)、電子商務(wù)平臺(tái)、社交網(wǎng)絡(luò)等方面全方位構(gòu)建我國互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系，讓大小金融機(jī)構(gòu)共同生存，是治愈小微企業(yè)融資難融資貴的兩劑藥方。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融征信發(fā)展和傳統(tǒng)金融信貸壟斷概述

隨著計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展和人們對(duì)電腦、手機(jī)等移動(dòng)終端設(shè)備的使用越來越普及，網(wǎng)絡(luò)社交、移動(dòng)支付、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)使得互聯(lián)網(wǎng)金融誕生。我國學(xué)者謝平和鄒傳偉（2012）首次明確提出互聯(lián)網(wǎng)金融模式的定義：既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，就稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”，本文將采用他們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融模式的定義對(duì)我國目前互聯(lián)網(wǎng)金融模式進(jìn)行簡單介紹。目前，我國主要的互聯(lián)網(wǎng)金融有以下幾種模：（1）第三方支付模式，最典型的是基于電商交易形成的“支付寶”，根據(jù)人民銀行的統(tǒng)計(jì)，2014年互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模達(dá)9.2萬億，且目前仍有快速增長的趨勢。（2）以“人人貸”為代表的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸模式，該信貸交易模式讓融資者和貸款者直接“見面了”，大大降低交易中的信息不對(duì)稱和交易風(fēng)險(xiǎn)，該模式下不再需要銀行的信用中介功能何銀行的期現(xiàn)轉(zhuǎn)換功能，P2P平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了資金供需雙方直接匹配。（3）以“余額寶”為代表的金融理財(cái)產(chǎn)品，雖然其發(fā)展存在爭議，但不可否認(rèn)類似余額寶的理財(cái)方式已成為我國互聯(lián)網(wǎng)金融重要的發(fā)展模式之一。（4）基于電商交易的大數(shù)據(jù)模式，較典型的是“阿里小貸”，其成立的目的為解決電商平臺(tái)交易商小額貸款問題和以“京東”為代表的供應(yīng)鏈融資模式。（5）眾籌融資模式。該模式涉及范圍較廣，企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人利用互聯(lián)網(wǎng)向公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取關(guān)注和支持，從而募集所需要的資金，打破傳統(tǒng)金融的融資模式。

多樣化互聯(lián)網(wǎng)金融模式的迅速發(fā)展使得我國現(xiàn)有征信體系已滯后于金融業(yè)的發(fā)展并可能導(dǎo)致很多信用問題。目前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融征信建設(shè)缺位，互聯(lián)網(wǎng)金融參與者的信用信息沒有被納入人民銀行征信系統(tǒng)。P2P、眾籌網(wǎng)和電商小額貸款機(jī)構(gòu)等新型網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)的信貸數(shù)據(jù)在現(xiàn)有的征信體系之外，無法通過征信系統(tǒng)共享和使用征信信息，對(duì)資金需求者的信用缺乏了解，導(dǎo)致壞賬率升高，風(fēng)險(xiǎn)加大；《征信業(yè)管理?xiàng)l例》施行后，由“上海資信”建立的全國首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)NFCS已于2013年6月上線。國內(nèi)電子商務(wù)行業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融征信也非常重視，做得較好的有阿里小貸征信。

我國商業(yè)銀行雖然眾多，但整個(gè)商業(yè)銀行體系在資本信貸市場上仍處于金融壟斷地位。對(duì)于以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融的信貸業(yè)務(wù)而言，由于資金供求雙方信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，使得以四大國有商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融行業(yè)在信貸市場上形成了一定的壟斷地位。約有66.7%中小微企業(yè)在融資時(shí)首先選擇向銀行借款，表明商業(yè)銀行在目前間接融資市場中仍處于主導(dǎo)地位。隨著互聯(lián)網(wǎng)征信業(yè)的逐漸發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)信貸環(huán)境的改善將會(huì)使p2p模式、眾籌模式等融資規(guī)模與信貸規(guī)模也越來越大，與傳統(tǒng)金融信貸形成競爭。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融征信發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融信貸壟斷影響分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融征信發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融信貸壟斷影響的作用機(jī)理分析

互聯(lián)網(wǎng)金融的興起促進(jìn)我國征信業(yè)務(wù)創(chuàng)新，與互聯(lián)網(wǎng)金融相匹配的互聯(lián)網(wǎng)征信體系必然會(huì)逐步建立起來，一旦建立起完善的互聯(lián)網(wǎng)征信體系，則基于電商大數(shù)據(jù)建立的金融服務(wù)平臺(tái)及P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、眾籌平臺(tái)等將會(huì)在信貸領(lǐng)域與以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融信貸競爭。如果一個(gè)全面的互聯(lián)網(wǎng)征信體系建立起來，網(wǎng)絡(luò)使用者也積極參與到其中，則互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其直接、廣泛、全面的金融服務(wù)、較低的交易成本和快速的信息獲取能力，以此來有效、快捷地對(duì)借款人進(jìn)行資信評(píng)估，并快速發(fā)放貸款。尤其是電子商務(wù)平臺(tái)的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，借助平臺(tái)優(yōu)勢掌握了用戶的交易大量數(shù)據(jù)并處理后為內(nèi)部客戶提供融資業(yè)務(wù)，大量的網(wǎng)絡(luò)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展壯大，同時(shí)將平臺(tái)信貸的不良率保持在一個(gè)較低水平。如阿里巴巴網(wǎng)貸，就是利用其電商平臺(tái)進(jìn)行信用數(shù)據(jù)征集和使用，很好地控制了商戶信貸違約的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、可觀的利息收入。而以上這些優(yōu)勢是傳統(tǒng)金融所不具備的，傳統(tǒng)金融業(yè)如銀行要發(fā)放貸款，需要對(duì)貸款人進(jìn)行信用審核，注重實(shí)物資產(chǎn)、債務(wù)水平、現(xiàn)金流水等，而且傳統(tǒng)金融信貸業(yè)務(wù)手續(xù)繁雜，本人當(dāng)面辦理需花費(fèi)更多成本，而互聯(lián)網(wǎng)金融征信注重消費(fèi)數(shù)據(jù)、頻率和地位，經(jīng)過數(shù)據(jù)分析后很快滿足人們的借貸需求。

因此，如果互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系完善建立，給網(wǎng)絡(luò)一個(gè)較為安全可信的信貸環(huán)境，則基于電商大數(shù)據(jù)建立的金融服務(wù)平臺(tái)及P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、眾籌平臺(tái)等將會(huì)在信貸領(lǐng)域與以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融信貸平臺(tái)競爭，打破傳統(tǒng)金融的信貸壟斷格局，對(duì)傳統(tǒng)金融信貸壟斷利潤進(jìn)行重新分配，同時(shí)促進(jìn)我國銀行業(yè)的充分競爭，激發(fā)銀行業(yè)不斷改革創(chuàng)新。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融征信發(fā)展影響我國傳統(tǒng)金融信貸壟斷的微觀模型分析

根據(jù)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中闡述的壟斷市場的條件和壟斷競爭市場的條件的分析，我國傳統(tǒng)的銀行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的競爭更符合壟斷競爭。壟斷競爭理論的一個(gè)重要概念是產(chǎn)品差異，即傳統(tǒng)金融和新出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融信貸產(chǎn)品的差異?；ヂ?lián)網(wǎng)金融信貸產(chǎn)品依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在信貸業(yè)務(wù)上靈活、便捷，但是其額度較小，所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)也更大。因?yàn)樾刨J產(chǎn)品存在差異，而且這種差異可以導(dǎo)致不同消費(fèi)者可以自由選擇產(chǎn)品，既如果不是非常大到難以接受差異，產(chǎn)品之間是可以相互取代，所以，在貨幣資金市場中，商業(yè)銀行與網(wǎng)貸平臺(tái)所面臨的需求曲線都是向右下方傾斜。微觀經(jīng)濟(jì)廠商成本論可知，商業(yè)銀行的成本就是為形成其自身負(fù)債而吸收存款所支付的取決于存款利率水平的利息。本文假設(shè)商業(yè)銀行所面臨的成本曲線與典型廠商的短期成本曲線形狀和方向一致。

在互聯(lián)網(wǎng)金融信貸平臺(tái)充分發(fā)展之前，在信貸市場上處于壟斷地位具有定價(jià)權(quán)的商業(yè)銀行可以按照市場利率水平發(fā)放它們想要貸出貸款數(shù)量。根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，企業(yè)獲得最大利潤的條件都是邊際成本與邊際收益相等既MC=MR，本文也采用此原則進(jìn)行商業(yè)銀行利潤分析。由于商業(yè)銀行處于壟斷地位，商業(yè)銀行的貸款利潤是處于逐步上升階段。短期內(nèi)，隨著貸款邊際收益既每單位貸款所增加的利潤是正數(shù)所以貸款利潤上升，但長期來看，隨著貸款數(shù)量的增加，貸款風(fēng)險(xiǎn)增大導(dǎo)致商業(yè)銀行的邊際收益開始遞減，貸款的邊際收益逐漸下降，由于邊際收益遞減規(guī)律使其放貸的邊際成本開始上升。放貸的邊際成本既增加發(fā)放一單位貸款所帶來的成本，本文所涉及的商業(yè)銀行的邊際成本表示銀行為發(fā)放單位貸款而吸收存款所需要支付的利息，商業(yè)銀行發(fā)放貸款的邊際成本曲線用 MC（Marginal Cost）表示。而商業(yè)銀行的平均成本AC（Average cost）可以表示其長期發(fā)展所必須保持的平均利潤率，或稱為正常利潤。根據(jù)邊際量與平均量的基本關(guān)系可知，邊際成本曲線MC交于平均成本曲線AC的最低點(diǎn)。

根據(jù)以上基本原理，本文首先分析以商業(yè)銀行為代表的我國傳統(tǒng)金融業(yè)的信貸壟斷及其壟斷利潤情況，分析引入互聯(lián)網(wǎng)金融征信之前和之后的信貸壟斷利潤的分配情況、資金資源的配置的效率情況如下圖3.1。

圖3.1 商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融信貸平臺(tái)壟斷競爭模型

如圖3.1所示，根據(jù)利潤最大化原則，當(dāng)商業(yè)銀行邊際收益 MR1與邊際成本MC相等時(shí)，商業(yè)銀行的貸款利潤達(dá)到最大，在圖中表現(xiàn)為MR1與MC相交，此時(shí)確定的貸款量為L1，根據(jù)需求曲線d1確定商業(yè)銀行貸款利率水平為R1。這個(gè)利率水平同時(shí)也是L1貸款量能給商業(yè)銀行帶來的平均收益（AR），從圖中可以看到平均收益超過平均成本GF個(gè)單位。由圖3.1可知，GF為單位貸款規(guī)模所獲取的利潤（平均收益減去平均成本），所以商業(yè)銀行此時(shí)的總利潤為矩形GFR1R2的面積，圖3.1中矩形R2G*GF的面積就是商業(yè)銀行的壟斷利潤。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，且我國金融市場在不斷改革，進(jìn)入信貸市場的壁壘在逐漸降低，P2P等網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)進(jìn)入傳統(tǒng)信貸領(lǐng)域，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)充分發(fā)展時(shí)將給商業(yè)銀行現(xiàn)有的信貸壟斷地位造成了沖擊，互聯(lián)網(wǎng)金融信貸平臺(tái)與傳統(tǒng)銀行信貸之間形成了壟斷競爭的格局。本文將壟斷競爭模型簡化，假設(shè)傳統(tǒng)商業(yè)銀行對(duì)信貸產(chǎn)品的價(jià)格（利率）調(diào)整時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)信貸公司也同比例同方向進(jìn)行調(diào)整，所以兩者各自所面臨的市場需求曲線和邊際收益曲線將會(huì)向左下方移動(dòng)，如圖3.1中箭頭的移動(dòng)方向移動(dòng)。假設(shè)由原來的需求曲線d1和邊際收益曲線MR1下降到d2和MR2，新的需求曲線d2和平均成本曲線相切于點(diǎn)B（選擇相切于B點(diǎn)方便分析問題）。此時(shí)商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)利潤最大化的均衡點(diǎn)就是新的邊際收益曲線MR2與MC的交點(diǎn)E2，根據(jù)需求曲線d2確定商業(yè)銀行所愿意提供的貸款數(shù)量為L3，對(duì)應(yīng)的貸款利率水平為R3。由于此時(shí)新的需求曲線d2和平均成本AC曲線相切于B點(diǎn)，所以此時(shí)商業(yè)銀行的平均收益等于平均成本，因此商業(yè)銀行已經(jīng)經(jīng)濟(jì)利潤，只能獲取正常利潤。對(duì)以上的壟斷競爭模型分析可知，引入網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)這一競爭因素之后導(dǎo)致傳統(tǒng)商業(yè)銀行壟斷利潤發(fā)生了變化，壟斷條件下信貸市場均衡時(shí)的貸款規(guī)模從較多的L1下降到L3，利率水平從R1下降到R3，壟斷利潤從GFR1R2變?yōu)榱?。商業(yè)銀行和網(wǎng)貸平臺(tái)均只能獲取正常利潤，此時(shí)，雖然傳統(tǒng)金融的信貸壟斷地位發(fā)生變化，利率水平降低了但是有部分資金沒有貸出去，社會(huì)存在閑散資金沒有充分利用，這不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

P2P、眾籌網(wǎng)和阿里小貸等網(wǎng)貸平臺(tái)和商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸這樣一種既有壟斷要素又有競爭要素的最后競爭結(jié)果通常會(huì)導(dǎo)致部分資金閑置。在我國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)，單憑信貸資本市場對(duì)此缺乏自動(dòng)的糾正機(jī)制以達(dá)到最優(yōu)資源配置，這就需要通過建立透明、全面的信用體系提高資金使用效率。

長期來看，隨著互聯(lián)網(wǎng)征信體系的建設(shè)和逐步完善，金融體制創(chuàng)新和金融模式創(chuàng)新將使競爭程度加劇，以電商平臺(tái)為基礎(chǔ)電商征信模式建立起的信貸平臺(tái)（公司）開始進(jìn)入信貸市場參與競爭。一方面，這些信貸平臺(tái)引入建立新征信系統(tǒng)后，其龐大數(shù)據(jù)和低成本的優(yōu)勢將降低其進(jìn)入信貸行業(yè)的壁壘，促使信貸市場現(xiàn)有的壟斷要素被弱化；另一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系建立與完善使得信貸供求雙方的信用信息更加完整、透明，信貸產(chǎn)品也變得多樣化，信貸平臺(tái)也越來越多且簡單方便使用，這些要素都強(qiáng)化了信貸市場中的競爭要素的作用，使信貸市場的壟斷要素逐漸弱化，最后導(dǎo)致信貸市場越來越趨于完全競爭市場，商業(yè)銀行所面臨的需求曲線和邊際收益曲線也越來越平緩，最終可能趨向于完全競爭市場的水平的需求曲線d3。邊際成本曲線MC與平均成本曲線AC相交于AC的最低點(diǎn)C，改點(diǎn)即為其長期均衡點(diǎn)，也為短期均衡點(diǎn)。在此市場環(huán)境下，商業(yè)銀行的信貸數(shù)量為L*，高于壟斷時(shí)的L1和壟斷競爭時(shí)的L3數(shù)量，貸款規(guī)模的加大有利于社會(huì)投資的增加進(jìn)而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；均衡利率水平為R*，同樣低于壟斷利率水平R1和壟斷競爭的利率水平R3，更能反映由市場供求自發(fā)決定的貨幣真實(shí)價(jià)格。隨著市場的完善和競爭程度的加深，我國傳統(tǒng)金融的信貸壟斷地位將逐漸消失，商業(yè)銀行將不會(huì)再有壟斷利潤和經(jīng)濟(jì)利潤，企業(yè)和個(gè)人能夠以更便捷的方式和更低的成本R*獲取更多的資金L*。與此同時(shí)，貨幣市場上的供給等于需求，利率水平R*也在一定程度上意味著市場均衡利率。

四、結(jié)論

通過以上微觀經(jīng)濟(jì)模型分析可知，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系得以建立和完善后，互聯(lián)網(wǎng)金融信貸平臺(tái)的充分發(fā)展有利于信貸市場競爭因素的強(qiáng)化和壟斷因素的弱化，這將打破傳統(tǒng)金融模式對(duì)信貸市場的壟斷地位并使壟斷利潤在市場重新分配，如本文中壟斷利潤在只有傳統(tǒng)金融時(shí)為矩形R1R2GF的面積到壟斷競爭時(shí)變?yōu)榱悖荒塬@取正常利潤。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融征信發(fā)展將消除網(wǎng)絡(luò)信貸雙方信息不對(duì)稱、解決逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)、消除商業(yè)銀行的壟斷地位、促進(jìn)金融市場化改革、促成規(guī)范健康的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境等作用。金融市場越接近完全競爭市場，社會(huì)上的閑置資金就越能夠得到充分利用，從而有效解決由壟斷因素所帶來的中小企業(yè)貸款困難、難以控制信貸風(fēng)險(xiǎn)和資源配置低效率等問題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展。因此，我國應(yīng)該從網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)、第三方支付平臺(tái)、電子商務(wù)平臺(tái)、社交網(wǎng)絡(luò)等方面全方位構(gòu)建我國互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系，讓大小金融機(jī)構(gòu)共同生存，是治愈小微企業(yè)融資難融資貴的兩劑藥方。

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基金項(xiàng)目：貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2015年研究生院級(jí)創(chuàng)新基金項(xiàng)目，項(xiàng)目名稱：我國互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系建設(shè)研究。