摘要：文章從系統(tǒng)科學(xué)的角度研究了經(jīng)濟(jì)虛擬化過程中貨幣、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間的關(guān)系，構(gòu)建了美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型，通過改變經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的信用擴(kuò)張倍數(shù)，對(duì)不同情境下重要指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行了分析。結(jié)果顯示：GDP隨著信貸擴(kuò)張的增加而增速提高，但其變動(dòng)幅度卻與信貸擴(kuò)張規(guī)模增速呈反向關(guān)系；M2變動(dòng)趨勢(shì)與信貸擴(kuò)張保持一致；CPI短時(shí)間呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，在長(zhǎng)期呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)；銀行的信貸擴(kuò)張?jiān)陂L(zhǎng)期呈現(xiàn)規(guī)模遞增，且隨著經(jīng)濟(jì)虛擬化程度的提升，新增資金會(huì)更多地流向銀行與虛擬經(jīng)濟(jì)部門。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；通貨膨脹；貨幣供應(yīng)；系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)

一、 引言

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹作為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩個(gè)重大熱點(diǎn)問題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)穩(wěn)定一直被視作經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展的標(biāo)志。能否在抑制通貨膨脹的同時(shí)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，或者如何協(xié)調(diào)二者之間的關(guān)系來達(dá)到既定的目標(biāo)，一直是各國(guó)政府制定經(jīng)濟(jì)政策的著眼點(diǎn)。貨幣、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間的關(guān)系是動(dòng)態(tài)的、條件的，不同的社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀政策、外部沖擊等都會(huì)影響到這種關(guān)系。而隨著金融市場(chǎng)的國(guó)際化和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)虛擬化程度也已成為不容忽視的重要影響因素，在經(jīng)濟(jì)虛擬化過程中，貨幣、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的變動(dòng)及其三者之間的關(guān)系也呈現(xiàn)出新的特征。因此，深入剖析經(jīng)濟(jì)虛擬化下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變異，挖掘經(jīng)濟(jì)虛擬化進(jìn)程中貨幣、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之前的關(guān)系為解釋新現(xiàn)象、研究新問題提供了新的視角。

二、 宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型的建立

1. 系統(tǒng)邊界確定與結(jié)構(gòu)分析。系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)方法旨在以系統(tǒng)性的觀點(diǎn)剖析宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律，其中包括多個(gè)部分以及各部分之間的相互關(guān)系。本文在構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型時(shí)，從基本的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出發(fā)，依據(jù)Mishkin（2000）對(duì)于貨幣、銀行與金融市場(chǎng)的理論論述，結(jié)合Forrester（1996，2003）將系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)運(yùn)用到宏觀經(jīng)濟(jì)建模中的思路，由中央銀行、商業(yè)銀行、家庭、廠商、政府等各部門之間的資金流動(dòng)來刻畫宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本規(guī)律。其中，在部門劃分過程中未將虛擬經(jīng)濟(jì)部門直接融入到模型中，而是通過銀行信貸、政府有價(jià)債券、廠商融資證券等金融投融資產(chǎn)品以及政府、廠商、家庭的金融投融資活動(dòng)的方式，將虛擬經(jīng)濟(jì)融入到宏觀經(jīng)濟(jì)資金流動(dòng)的過程中，以考察經(jīng)濟(jì)虛擬化過程中貨幣供應(yīng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間的互動(dòng)關(guān)系（Smith & Ackere，2002；Berger & DeYoung，2006），圖1即為所構(gòu)建的宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型的整體框架，以及各部門之間的相互聯(lián)系。

2. 系統(tǒng)變量說明。系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型構(gòu)建過程中所涉及的主要變量類型包括狀態(tài)變量、速率變量、輔助變量、常量與流量。在構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型過程中，上述變量均有涉及，這里我們主要以商業(yè)銀行部門為例，對(duì)模型構(gòu)建過程中的關(guān)鍵變量及變量類型進(jìn)行說明（詳見表1），而各個(gè)變量之間的數(shù)量關(guān)系，在文中不作具體說明。

3. 系統(tǒng)流圖的建立。在構(gòu)建系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型過程中，系統(tǒng)流圖的構(gòu)建關(guān)乎到系統(tǒng)整體的運(yùn)行效果，其中系統(tǒng)流圖的建立依賴于系統(tǒng)因果回路圖、系統(tǒng)中變量的確定、變量的數(shù)量化形式以及系統(tǒng)中各個(gè)變量之間數(shù)量關(guān)系的確定。以商業(yè)銀行為例，其行為特征概括如下：儲(chǔ)戶存款是銀行資金的重要來源，主要包括企業(yè)存款與消費(fèi)者存款，而銀行需要為此償付利息。銀行必須遵守部分準(zhǔn)備金銀行制度，出去部分留存存款之外，銀行將大部分資金用于貸款發(fā)放與投資性活動(dòng)，并向借貸者收取利息。商業(yè)銀行通過存貸款利差來獲取收益。

三、 仿真模擬

1. 模型的有效性檢驗(yàn)。本文選用運(yùn)行檢驗(yàn)與歷史檢驗(yàn)相結(jié)合的方式對(duì)所建立模型的合理性進(jìn)行驗(yàn)證。其中運(yùn)行檢驗(yàn)主要是通過模型試運(yùn)行過程中是否出現(xiàn)時(shí)間溢出、數(shù)值溢出等問題進(jìn)行驗(yàn)證。歷史檢驗(yàn)則是通過檢驗(yàn)?zāi)Ｐ透鶕?jù)設(shè)定的數(shù)理邏輯關(guān)系所得到的運(yùn)行結(jié)果。運(yùn)行檢驗(yàn)部分，模型構(gòu)建之后的試運(yùn)行過程中部分變量出現(xiàn)了數(shù)值溢出問題，經(jīng)過調(diào)整變量的數(shù)值取值范圍，使得問題得以解決。歷史檢驗(yàn)則根據(jù)所建立系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型，對(duì)2001年～2016年美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要變量（如GDP、CPI、M2、信貸規(guī)模）的變化情況與進(jìn)行仿真模擬所得到的結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證，時(shí)間頻率為季度，得到的結(jié)果如圖2所示。

由圖2可見，各變量仿真值在波動(dòng)趨勢(shì)上與實(shí)際值基本保持一致，但是由于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)建模仿真結(jié)果無法完全地模擬特定的波動(dòng)，因此各變量實(shí)際值與仿真值之間存在一定的誤差。但整體來看，該模型所得到的仿真結(jié)果與實(shí)際情況較為吻合，能夠較好的反映經(jīng)濟(jì)變量的實(shí)際波動(dòng)情況與變化趨勢(shì)，可以進(jìn)一步運(yùn)用該模型進(jìn)行仿真模擬分析。

2. 情境設(shè)定。本文所構(gòu)建的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型是一般性模型，優(yōu)勢(shì)在于模型結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性以及模型的適用性，通過將現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的數(shù)據(jù)帶入模型，可以對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中遇到的諸多問題進(jìn)行仿真模擬，同時(shí)考慮到系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)方法本身的局限性，尤其是現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的非線性、交互性以及復(fù)雜性特征，對(duì)于短期波動(dòng)的準(zhǔn)確刻畫誤差仍較大，其主要目標(biāo)是側(cè)重于分析系統(tǒng)的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)與演化路徑。本文模型運(yùn)行所用的初始數(shù)據(jù)為2017年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，部分參數(shù)是運(yùn)用2001年～2016年的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合所得，同時(shí)也存在一些經(jīng)驗(yàn)數(shù)值，如居民消費(fèi)偏好、財(cái)政政策持續(xù)時(shí)間、兌付時(shí)間等。同時(shí)考慮到現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受多種因素的影響，而模型的構(gòu)建是基于標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)理論，所以其模擬數(shù)值存在一定的誤差，但數(shù)據(jù)的趨勢(shì)性特征與周期性特征得到了很好的刻畫。

本文構(gòu)建系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)進(jìn)行仿真模擬的主要目的是分析在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行框架下，通過構(gòu)建各個(gè)部門資產(chǎn)負(fù)債表的方式，包括資產(chǎn)、負(fù)債以及留存收益等，并結(jié)合經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的資金流向，考察貨幣政策的變動(dòng)在現(xiàn)有的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)并存的經(jīng)濟(jì)體系中對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹以及虛擬經(jīng)濟(jì)的影響。同時(shí)結(jié)合2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后政府的救市政策，以及當(dāng)前全球性的高杠桿率、政府負(fù)債過高等問題，主要考察經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)信用擴(kuò)張所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征與規(guī)律，即經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中資金需求的滿足程度，詳見表2。具體操作可以通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、增加銀行放貸與縮短政府公開市場(chǎng)購(gòu)回的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的信用擴(kuò)張倍數(shù)，在此基礎(chǔ)之上，分析重要變量的變動(dòng)情況。endprint

3. 結(jié)果討論。在所構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)框架下，基于系統(tǒng)中不同程度的信用擴(kuò)張可以對(duì)比得到GDP、M2、CPI、信貸規(guī)模、新增金融投資以及企業(yè)貸款規(guī)模的變動(dòng)情況。由圖3可見，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)信用擴(kuò)張存在一定的滯后現(xiàn)象，當(dāng)信用擴(kuò)張發(fā)生時(shí)，受虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)張與實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益率的影響，需要一定的信貸資源配給過程，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的資本再配置以及投資、生產(chǎn)的滯后性，使得GDP未在當(dāng)期便發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，GDP波動(dòng)的時(shí)間與模型中的投資、生產(chǎn)與資本配置時(shí)間相關(guān)。關(guān)于GDP的波動(dòng)趨勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)受信用擴(kuò)張的影響，GDP隨著信用擴(kuò)張的增加而增速提高，但其變動(dòng)幅度卻與信用擴(kuò)張規(guī)模增速呈反向關(guān)系，意味著在信用擴(kuò)張規(guī)模保持在一定范圍內(nèi)，對(duì)于GDP的提升具有顯著影響，當(dāng)信用擴(kuò)張規(guī)模超過一定界限時(shí)，則抑制了GDP的增加。

關(guān)于M2與CPI的變動(dòng)情況，M2隨著信用擴(kuò)張倍數(shù)的提升不斷增加，CPI卻經(jīng)歷了先上升后下降再上升的過程，這體現(xiàn)了貨幣在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的流動(dòng)過程，在流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的過程中，促使消費(fèi)提升，生產(chǎn)擴(kuò)大，價(jià)格上升，企業(yè)收益的提升使得虛擬資本價(jià)格開始上漲，吸引更多的資金流向虛擬經(jīng)濟(jì)，在虛擬經(jīng)濟(jì)的成熟發(fā)展階段，這種資金的轉(zhuǎn)換效率較快，促使CPI短時(shí)間又出現(xiàn)下降，隨著GDP的提升以及居民投資收益的提升，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)交易活躍，CPI在長(zhǎng)期呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，而受虛擬經(jīng)濟(jì)資金調(diào)節(jié)機(jī)制的影響，CPI呈現(xiàn)溫和上漲，并未出現(xiàn)超通貨膨脹的現(xiàn)象。

就經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中信貸規(guī)模的變動(dòng)趨勢(shì)而言，與M2的變動(dòng)趨勢(shì)相似，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中信貸規(guī)模的變動(dòng)趨勢(shì)與信用擴(kuò)張保持一致性，其中當(dāng)信用擴(kuò)張由0.7倍上升至1倍時(shí)所形成的信貸規(guī)模要低于由1倍上升至1.3倍的信貸規(guī)模。隨著經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的信用擴(kuò)張，短期內(nèi)銀行信貸擴(kuò)張存在滯后效應(yīng)，但長(zhǎng)期內(nèi)銀行的信貸擴(kuò)張呈現(xiàn)規(guī)模遞增，具有規(guī)模效應(yīng)，說明在一定程度的信貸擴(kuò)張下，經(jīng)濟(jì)虛擬化程度呈現(xiàn)規(guī)模遞增的趨勢(shì)，虛擬化進(jìn)程加快。另外，銀行信貸的激增也進(jìn)一步加深了整體經(jīng)濟(jì)的虛擬化程度，增加了虛擬經(jīng)濟(jì)的杠桿化程度，而由信貸規(guī)模所帶來的對(duì)高額收益率的追求，會(huì)使銀行部門進(jìn)一步提升杠桿率，提高了虛擬經(jīng)濟(jì)部門的風(fēng)險(xiǎn)水平。

圖4為不同信用擴(kuò)張程度下，新增金融投資與企業(yè)貸款規(guī)模的變動(dòng)趨勢(shì)。結(jié)合GDP的變動(dòng)趨勢(shì)可以看到，GDP增幅與信用擴(kuò)張呈反向關(guān)系，意味著0.7倍、1倍的信用擴(kuò)張時(shí)，GDP得到了較高的提升，新增信用流向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而此時(shí)金融市場(chǎng)中的新增金融投資則未發(fā)生變動(dòng)，而當(dāng)信用擴(kuò)張上升至1.3倍時(shí)，金融市場(chǎng)中的新增金融投資得到了快速的提升，說明在現(xiàn)有的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，當(dāng)信用擴(kuò)張超過1倍時(shí)，新增資金會(huì)更多地流向銀行與虛擬經(jīng)濟(jì)部門，其中銀行部門的信貸結(jié)構(gòu)中虛擬部門的貸款，如房地產(chǎn)市場(chǎng)，可能成為銀行信貸資金的主要流向，此時(shí)則會(huì)催生房地產(chǎn)市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫。企業(yè)貸款規(guī)模在長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)隨著信用擴(kuò)張而不斷增加，但是短時(shí)間內(nèi)（其程度的分化始于第10期以后），受資金流向的影響，不用信用擴(kuò)張倍數(shù)并未產(chǎn)生顯著的差異。

四、 結(jié)論

本文運(yùn)用系統(tǒng)科學(xué)的方法，構(gòu)建了體現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)互動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型，該模型以消費(fèi)者、生產(chǎn)者、政府、商業(yè)銀行、中央銀行五個(gè)主要部門間的資本流動(dòng)為核心，同時(shí)還需要刻畫GDP、通貨膨脹的形成機(jī)制以及貨幣供應(yīng)的系統(tǒng)循環(huán)過程。本文旨在對(duì)經(jīng)濟(jì)虛擬化過程中相關(guān)變量之間的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)性分析，通過情景設(shè)定與仿真模擬，考察在現(xiàn)有的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)并存的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行框架下貨幣政策的調(diào)整對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹以及貨幣供應(yīng)的影響。

通過改變公開市場(chǎng)操作規(guī)模與擴(kuò)大銀行信貸規(guī)模等方式，設(shè)定了仿真模擬的三種情景，即信用擴(kuò)張0.7倍、1倍與1.3倍。對(duì)三種情境下的GDP、M2、CPI、信貸規(guī)模、銀行部門權(quán)益、新增金融投資規(guī)模以及企業(yè)貸款規(guī)模進(jìn)行了分析，并得到了以下主要結(jié)論：

（1）GDP隨著信用擴(kuò)張的增加而增速提高，但其變動(dòng)幅度卻與信用擴(kuò)張規(guī)模的增速呈現(xiàn)反向關(guān)系，這意味著當(dāng)信用擴(kuò)張規(guī)模保持在一定范圍內(nèi)時(shí)，對(duì)GDP的提升具有顯著影響，而當(dāng)信用擴(kuò)張規(guī)模超過一定的界限時(shí)，GDP的增長(zhǎng)將受到抑制。

（2）M2隨著信用擴(kuò)張倍數(shù)的提升而不斷增加，CPI短時(shí)間呈現(xiàn)出先上升后下降，但長(zhǎng)期呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，這體現(xiàn)了貨幣在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的流動(dòng)過程，而受虛擬經(jīng)濟(jì)資金調(diào)節(jié)機(jī)制的影響，并未出現(xiàn)超通貨膨脹的現(xiàn)象。

（3）隨著經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的信用擴(kuò)張，短期內(nèi)銀行信貸擴(kuò)張存在滯后效應(yīng)，但長(zhǎng)期銀行的信貸擴(kuò)張呈現(xiàn)規(guī)模遞增，具有規(guī)模效應(yīng)，說明在一定程度的信貸擴(kuò)張下，經(jīng)濟(jì)虛擬化程度呈現(xiàn)規(guī)模遞增的趨勢(shì)，虛擬化進(jìn)程加快。

（4）在現(xiàn)有的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，當(dāng)信用擴(kuò)張?jiān)谝欢ǚ秶鷥?nèi)時(shí)，新增資金會(huì)更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)并促進(jìn)其發(fā)展，而此時(shí)金融市場(chǎng)中的新增金融投資未發(fā)生明顯變動(dòng)；隨著信用擴(kuò)張規(guī)模的增大，新增資金會(huì)更多地流向銀行與虛擬經(jīng)濟(jì)部門。而企業(yè)貸款規(guī)模在短時(shí)間內(nèi)，如10期以內(nèi)，受資金流向的影響，不同的信用擴(kuò)張倍數(shù)并未產(chǎn)生顯著差異。

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作者簡(jiǎn)介：魯曉琳（1988-），女，漢族，山東省即墨市人，中國(guó)工商銀行博士后科研工作站博士后，中國(guó)科學(xué)院大學(xué)管理學(xué)博士，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)分析、虛擬經(jīng)濟(jì)的理論與實(shí)踐。

收稿日期：2017-09-17。endprint