李詠梅 陳婧鈺

【摘 要】 近年來，供應(yīng)鏈管理活動成為我國制造企業(yè)提高核心競爭力的重要手段。文章以2012—2016年中國制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，分析了供應(yīng)鏈集成與企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系以及環(huán)境不確定性程度不同時兩者關(guān)系的異質(zhì)性。研究結(jié)果顯示，供應(yīng)商集成和銷售商集成都與企業(yè)財務(wù)績效正相關(guān)，同時，環(huán)境不確定性對供應(yīng)商和財務(wù)績效的關(guān)系有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，而對銷售商集成和財務(wù)績效的關(guān)系有負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)。該研究從新的視角檢驗了供應(yīng)鏈集成與財務(wù)績效的關(guān)系，為企業(yè)在復(fù)雜的市場環(huán)境中制定合理的供應(yīng)鏈管理戰(zhàn)略提供了理論依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】 環(huán)境不確定性; 供應(yīng)鏈集成; 財務(wù)績效

【中圖分類號】 F230? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2019）06-0119-06

一、引言

20世紀(jì)90年代以來，產(chǎn)品市場競爭加劇，產(chǎn)品生命周期縮短，顧客需求變得多樣化和個性化，這使得企業(yè)面臨嚴(yán)峻的市場挑戰(zhàn)。在這種環(huán)境下，越來越多的企業(yè)選擇加強(qiáng)與上、下游企業(yè)的合作，逐步形成了一種新的管理模式——供應(yīng)鏈管理（SCM，Supply Chain Management）[ 1 ]。供應(yīng)鏈管理是通過供應(yīng)商、制造商、銷售商直到最終客戶的把物流、資金流、信息流連成一個整體的管理模式。供應(yīng)鏈管理的目標(biāo)在于降低企業(yè)成本，提高物流效率，增強(qiáng)客戶忠誠度，從而獲得產(chǎn)品競爭優(yōu)勢。供應(yīng)鏈管理涉及多個維度，其中，供應(yīng)鏈集成（SCI，Supply Chain Integration）是供應(yīng)鏈管理活動創(chuàng)造價值的核心與關(guān)鍵，是企業(yè)應(yīng)對日益復(fù)雜的市場環(huán)境的有效管理戰(zhàn)略[ 2 ]。因此，本文選擇供應(yīng)鏈集成這一可以量化的指標(biāo)來衡量企業(yè)的供應(yīng)鏈管理水平。

目前，學(xué)術(shù)界對供應(yīng)鏈集成的研究主要集中在供應(yīng)鏈集成與企業(yè)績效的關(guān)系方面，研究結(jié)論尚未統(tǒng)一。唐躍軍[ 3 ]利用2005—2007年國內(nèi)制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈集成度與企業(yè)績效之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，供應(yīng)商集中度與企業(yè)績效之間表現(xiàn)出倒“U”形關(guān)系。而陳正林和王彧[ 4 ]利用實證研究驗證了供應(yīng)鏈集成對財務(wù)績效的促進(jìn)作用，同時揭示了供應(yīng)鏈集成對企業(yè)績效的影響路徑。產(chǎn)生研究結(jié)論不一致的原因可能在于供應(yīng)鏈管理維度細(xì)分的差異，以及市場環(huán)境的動態(tài)性和復(fù)雜性對供應(yīng)鏈管理效率的影響。

根據(jù)交易成本理論，不確定性會加大企業(yè)交易的難度，企業(yè)外部動蕩的市場環(huán)境會加大供應(yīng)鏈管理的難度，管理成本上升，進(jìn)而影響企業(yè)的財務(wù)績效。Stonebraker和Liao[ 5 ]基于交易成本理論，研究了環(huán)境不確定性影響供應(yīng)鏈集成的深度及廣度。因此，本文的研究將基于交易成本理論，從環(huán)境不確定性的角度分析供應(yīng)鏈集成與企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系。

綜上所述，本文將在以前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，以中國制造業(yè)上市公司為研究樣本，利用實證研究方法，研究環(huán)境不確定性、供應(yīng)鏈集成與財務(wù)績效的關(guān)系，在發(fā)展現(xiàn)有的供應(yīng)鏈集成理論同時，為我國制造企業(yè)供應(yīng)鏈管理的有效實施提供合理化建議。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）供應(yīng)鏈集成與財務(wù)績效

現(xiàn)有文獻(xiàn)中，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)通過各種方法證明了供應(yīng)鏈集成對企業(yè)績效有重大影響，其中大部分研究肯定了供應(yīng)鏈集成對企業(yè)績效有正向影響。趙麗等[ 6 ]通過問卷調(diào)查的方法，揭示了供應(yīng)鏈集成影響財務(wù)績效的作用機(jī)理，證明了供應(yīng)商整合對企業(yè)績效有正向影響，企業(yè)財務(wù)績效的提升主要基于客戶服務(wù)績效的提升。馬文聰[ 7 ]研究了供應(yīng)鏈整合對企業(yè)運營績效、財務(wù)績效和供應(yīng)鏈績效的影響機(jī)制，加入了企業(yè)規(guī)模、行業(yè)屬性、國別等調(diào)節(jié)變量，驗證了供應(yīng)鏈整合對財務(wù)績效有促進(jìn)作用。李艷平[ 8 ]探究了供應(yīng)商集成影響財務(wù)績效的路徑，揭示了供應(yīng)商集成是通過降低企業(yè)期間費用，提高資產(chǎn)使用效率來推動企業(yè)財務(wù)績效的提高。

雖然大部分研究都表明供應(yīng)鏈集成對企業(yè)財務(wù)績效有促進(jìn)作用，但也有少數(shù)學(xué)者得出了不同結(jié)論。唐躍軍[ 3 ]通過實證研究證明，供應(yīng)商和銷售商的集中程度越低，企業(yè)業(yè)績越好，原因是在信息不對稱情況下，較少的供應(yīng)商和銷售商會擁有較強(qiáng)的議價能力，可能會提高產(chǎn)品價格以獲取更多利潤，從而削弱核心企業(yè)的盈利能力，也就是說過度集中的供應(yīng)鏈并不會為企業(yè)帶來更好的財務(wù)績效表現(xiàn)。

綜上所述，供應(yīng)鏈集成對財務(wù)績效的影響并沒有統(tǒng)一的結(jié)論，其原因可能有幾個方面：第一，由于供應(yīng)鏈集成的計量指標(biāo)近幾年才開始在企業(yè)年報中逐步披露，在此之前的研究大部分都以問卷調(diào)查和案例研究的方式展開，這種方法采集的數(shù)據(jù)具有一定的主觀性，可能導(dǎo)致研究結(jié)果的差異性。第二，現(xiàn)有研究對績效的考察方式不同，一部分研究的是供應(yīng)鏈本身的運作績效，例如快速響應(yīng)能力、及時性、供應(yīng)鏈柔性以及顧客滿意度等;還有一部分研究的是財務(wù)績效，主要以核心企業(yè)為研究對象。第三，現(xiàn)有研究中對于自變量供應(yīng)鏈集成的衡量維度不同，學(xué)者們根據(jù)自己的理解做了不同的嘗試，有學(xué)者把供應(yīng)鏈集成劃分為內(nèi)部集成和外部集成，還有學(xué)者劃分為信息共享、技術(shù)工藝集成等供應(yīng)鏈要素集成，大部分學(xué)者劃分為供應(yīng)商集成和銷售商集成。

由于研究方法的多樣性和對自變量與因變量劃分的不一致性，導(dǎo)致現(xiàn)有研究成果存在一定的分歧，總結(jié)現(xiàn)有研究結(jié)論，本文采用目前被普遍認(rèn)可的度量方式，將供應(yīng)鏈集成劃分為供應(yīng)商集成和銷售商集成。供應(yīng)商集成和銷售商集成可以降低企業(yè)的物流成本，提高信息共享程度，減少由于信息不對稱而產(chǎn)生的交易成本上升，從而提高供應(yīng)鏈中企業(yè)的經(jīng)營效率，降低財務(wù)成本，因此提出假設(shè)1和假設(shè)2：

H1：供應(yīng)商集成度對企業(yè)財務(wù)績效有正向影響。

H2：銷售商集成度對企業(yè)財務(wù)績效有正向影響。

（二）環(huán)境不確定性、供應(yīng)鏈集成與財務(wù)績效

企業(yè)總是在一定的市場環(huán)境下經(jīng)營，對于一個企業(yè)而言，其組織結(jié)構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、管理模式都必須隨著環(huán)境的變化而變化，供應(yīng)鏈管理通過企業(yè)間的協(xié)作，減小外部環(huán)境對企業(yè)業(yè)務(wù)的沖擊[ 9 ]，因此，市場環(huán)境對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有顯著影響。Lu D et al.[ 10 ]認(rèn)為，供應(yīng)鏈集成與企業(yè)績效之間的關(guān)系是“非線性”的，而環(huán)境不確定性是產(chǎn)生這種“非線性”關(guān)系的重要因素之一。Yinan Q et al.[ 11 ]通過研究發(fā)現(xiàn)，外部環(huán)境對競爭戰(zhàn)略、供應(yīng)鏈戰(zhàn)略和經(jīng)營績效之間的關(guān)系具有顯著的調(diào)節(jié)作用。當(dāng)市場環(huán)境較好時，企業(yè)面臨的不確定性較低，信息不對稱程度下降，企業(yè)可以及時獲得市場中的數(shù)據(jù)，以便把握市場形勢，及時調(diào)整經(jīng)營模式，做出正確的決策[ 12 ]。當(dāng)市場環(huán)境不穩(wěn)定時，企業(yè)與供應(yīng)商和客戶的信息不對稱性加劇，供應(yīng)商為了謀取超額利潤會降低與企業(yè)的合作意愿，供應(yīng)商整合難度加大，企業(yè)采購成本上升，同時，環(huán)境不確定性導(dǎo)致客戶的需求信息難以及時反饋給企業(yè)，企業(yè)快速響應(yīng)能力下降，客戶整合難度提高，客戶忠誠度難以保障，最終導(dǎo)致銷售收入下降[ 13 ]。

綜上所述，本文認(rèn)為，供應(yīng)鏈集成度與企業(yè)財務(wù)績效在環(huán)境不確定程度不同時存在異質(zhì)性。當(dāng)環(huán)境不確定性較高時，供應(yīng)鏈集成難度加大，管理成本上升，削弱了供應(yīng)鏈集成對財務(wù)績效的促進(jìn)作用;當(dāng)環(huán)境不確定性較低時，供應(yīng)鏈集成對企業(yè)財務(wù)績效的促進(jìn)作用更為顯著。因此，提出假設(shè)3和假設(shè)4：

H3：環(huán)境不確定性對供應(yīng)商集成與財務(wù)績效的關(guān)系有調(diào)節(jié)作用，較高環(huán)境不確定性會削弱供應(yīng)商集成對財務(wù)績效的促進(jìn)作用。

H4：環(huán)境不確定性對銷售商集成與財務(wù)績效的關(guān)系有調(diào)節(jié)作用，較高環(huán)境不確定性會削弱銷售商集成對財務(wù)績效的促進(jìn)作用。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

由于制造業(yè)的供應(yīng)鏈最具典型性，因此本文選取2012—2016年我國制造企業(yè)上市公司為研究樣本，并按以下程序進(jìn)行數(shù)據(jù)篩選：

（1）剔除研究期間被ST的公司。

（2）由于本文環(huán)境不確定性這一變量需要通過過去五年的銷售收入調(diào)整后求得，因此，剔除2008年以后上市的公司。

（3）剔除數(shù)據(jù)缺失的公司。

通過篩選，最終得到362個樣本公司共計1 810個觀測值，同時，為了降低異常值的影響，對數(shù)據(jù)進(jìn)行了1%分位的縮尾處理。本文的數(shù)據(jù)來源于：1）國泰安數(shù)據(jù)庫;2）WIND金融數(shù)據(jù)庫;3）上市公司年報。數(shù)據(jù)處理使用Stata11進(jìn)行。

（二）變量定義

1.財務(wù)績效

對于財務(wù)績效指標(biāo)的衡量，本文選取學(xué)術(shù)界普遍使用的總資產(chǎn)收益率（ROA）這一指標(biāo)。總資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)平均余額。該指標(biāo)越高說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，績效也就越好。

2.供應(yīng)鏈集成（SCI）

企業(yè)供應(yīng)鏈集成程度的度量一直是供應(yīng)鏈管理研究的難點所在。最初，國外學(xué)者的研究采用發(fā)放問卷打分的方式，但在量表內(nèi)容的確定上學(xué)者們的觀點有較大分歧。2012年，我國開始鼓勵上市公司披露前五名供應(yīng)商名稱、采購比例和采購額以及前五名銷售商的名稱、銷售占比和銷售額，這一數(shù)據(jù)為國內(nèi)供應(yīng)鏈集成的研究提供了最直接的度量指標(biāo)。在此之后，我國學(xué)者普遍開始采用前五名供應(yīng)商采購比例和前五名銷售商銷售比例這一指標(biāo)來進(jìn)行供應(yīng)鏈集成的相關(guān)研究。文本沿用之前學(xué)者對這一變量的度量方式，把供應(yīng)鏈集成度分為上游供應(yīng)商的集成度和下游銷售商的集成度，分別研究其對財務(wù)績效的影響。

3.環(huán)境不確定性（EU）

環(huán)境不確定性是指企業(yè)所處市場環(huán)境的動態(tài)性，市場環(huán)境的變化直接影響企業(yè)的市場表現(xiàn)，從而反映在銷售收入的波動上。因此，本文借鑒申慧慧等[ 14 ]的研究方法，采用企業(yè)過去五年非銷售收入的變異系數(shù)來度量環(huán)境不確定性，計算步驟如下：

（1）計算剔除過去五年銷售收入的正常增長部分，估計五年的非正常銷售收入。

Sale=？茁0+？茁1Year+？著

其中，Sale是銷售收入，Year是年度變量，？著是非正常銷售收入。

（2）計算未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境不確定性。

未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境不確定性=過去五年非銷售收入的標(biāo)準(zhǔn)差/過去五年銷售收入的平均值

（3）計算行業(yè)環(huán)境不確定性。

行業(yè)環(huán)境不確定性=當(dāng)年同行業(yè)公司環(huán)境不確定性的中位數(shù)

（4）計算各公司當(dāng)年環(huán)境不確定性。

各公司當(dāng)年環(huán)境不確定性=未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境不確定性/行業(yè)環(huán)境不確定性

（5）建立環(huán)境不確定性虛擬變量，EU大于其中位數(shù)取1，反之取0。

4.控制變量

本文參考同類研究的做法，選取對財務(wù)績效有重要影響的因素作為控制變量，具體變量定義說明如表1所示。

（三）模型設(shè)計

為了檢驗本文提出的四個假設(shè)，構(gòu)建如下四個回歸模型來考察供應(yīng)鏈集成度對企業(yè)財務(wù)績效的影響以及兩者關(guān)系在環(huán)境不確定性程度不同時存在的異質(zhì)性。模型（1）（2）驗證H1、H2，模型（3）（4）驗證H3、H4。

ROA=？茁0+？茁1SCIS+？茁2Sh1+？茁3Size+？茁4Lev+？茁5Board+？著

（1）

ROA=？茁0+？茁1SCIC+？茁2Sh1+？茁3Size+？茁4Lev+？茁5Board+？著

（2）

ROA=？茁0 + ？茁1SCIS + ？茁2SCIS×EU + ？茁3EU + ？茁4Sh1 +

？茁5Size+？茁6Lev+？茁7Board+？著? ?（3）

ROA = ？茁0 + ？茁1SCIC + ？茁2SCIC×EU + ？茁3EU + ？茁4Sh1 +

？茁5Size+？茁6Lev+？茁7Board+？著? ? （4）

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

樣本描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。結(jié)果顯示：ROA的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為3.24和6.29，說明制造業(yè)公司績效水平差異較大，中位數(shù)為2.56，說明大部分公司績效水平高于中位數(shù);SCIS均值、最小值和最大值分別為34.34、6.12、93.56，說明供應(yīng)商集中度差異較大，但大部分公司達(dá)到了平均水平;SCIC的結(jié)果類似于SCIS，但均值和中位數(shù)相對偏小，說明整體小于供應(yīng)商集中度;控制變量中， Lev均值為46.78，標(biāo)準(zhǔn)差為19.81，最大值與最小值差值較大，說明制造企業(yè)平均資本負(fù)債率維持在合理范圍之內(nèi)，但各企業(yè)差異較大，說明少數(shù)企業(yè)需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

（二）相關(guān)性分析

表3反映了變量之間的相關(guān)關(guān)系，多數(shù)變量的相關(guān)系數(shù)小于0.5，說明模型不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，ROA與SCIS和SCIC之間的顯著正相關(guān)，初步說明兩者對ROA有促進(jìn)作用;EU與ROA、SCIS和SCIC都存在相關(guān)性，說明EU可能會影響三者之間的相關(guān)關(guān)系。

（三）實證結(jié)果

表4反映了四個模型的面板回歸結(jié)果。模型（1）的回歸結(jié)果顯示，SCIS的回歸系數(shù)為0.027，與ROA在5%的水平上顯著正相關(guān)，既供應(yīng)商集成度高的企業(yè)財務(wù)績效越好，此結(jié)果驗證了假設(shè)1。模型（2）的結(jié)果顯示，SCIC回歸系數(shù)為0.049，與ROA在1%的水平上顯著正相關(guān)，假設(shè)2成立。兩個模型的回歸結(jié)果說明，我國的制造企業(yè)供應(yīng)鏈集成有利于提高財務(wù)績效水平，供應(yīng)商和銷售商的集中度越高，產(chǎn)品交易成本越低，進(jìn)而財務(wù)績效有所上升。模型（3）的回歸結(jié)果顯示，ROA與SCIS*EU的回歸系數(shù)為0.012，t值為-1.76，表明在10%的水平上顯著正相關(guān);模型（4）的回歸結(jié)果顯示，ROA與SCIC*EU的回歸系數(shù)為0.021，t值為-1.92，在10%的水平上顯著正相關(guān)。以上結(jié)果說明，環(huán)境不確定性對供應(yīng)商和銷售商集成與財務(wù)績效的關(guān)系有調(diào)節(jié)作用，在環(huán)境不確定程度不同時，兩者關(guān)系存在異質(zhì)性。因此，進(jìn)一步將環(huán)境不確定性指標(biāo)分為高低兩個樣本組，分別檢驗在環(huán)境不確定性程度不同時，供應(yīng)鏈集成與財務(wù)績效的關(guān)系是否有顯著差異。

表4的（6）—（9）列反映了環(huán)境不確定性高低兩個樣本組的回歸結(jié)果。第（6）和第（7）列使用模型（1）進(jìn)行了供應(yīng)商集成與財務(wù)績效的回歸?；貧w結(jié)果顯示，高環(huán)境不確定性和低環(huán)境不確定性時，回歸系數(shù)分別為0.0346和0.0214，但只有在高環(huán)境不確定性時，SCIS在10%的水平下顯著相關(guān)，環(huán)境不確定性低時不顯著。此結(jié)果說明，環(huán)境不確定性較高時，供應(yīng)商集成與財務(wù)績效的正相關(guān)關(guān)系更顯著，環(huán)境不確定性較低時，兩者關(guān)系不顯著，因此假設(shè)3不成立。第（8）和第（9）列反映了利用模型（2）進(jìn)行的銷售商集成與財務(wù)績效的回歸結(jié)果，高低樣本組回歸系數(shù)分別為0.0402和0.0594，分別在10%和1%的水平上顯著相關(guān)，回歸結(jié)果說明，相對于環(huán)境不確定性較高時，環(huán)境不確定性較低時銷售商集成度與財務(wù)績效的相關(guān)關(guān)系更顯著，也就是環(huán)境不確定性削弱了兩者的正相關(guān)關(guān)系，因此驗證了假設(shè)4。

（四）穩(wěn)健性檢驗

為了保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文進(jìn)行了穩(wěn)健型檢驗：（1）使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)毛利率作為財務(wù)績效的代理變量進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果與前文基本一致。（2）考慮到供應(yīng)鏈集成的影響可能具有滯后性，同時為了避免內(nèi)生性問題，本文對樣本公司的財務(wù)績效指標(biāo)進(jìn)行滯后一期處理（t+1年），回歸結(jié)果基本不變，說明模型不存在內(nèi)生性問題。穩(wěn)健性檢驗結(jié)果進(jìn)一步驗證了本文研究結(jié)果的可靠性。

五、研究結(jié)論

供應(yīng)鏈管理理論自20世紀(jì)90年代引入我國以來，一直被認(rèn)為是制造企業(yè)降低成本、提高績效的有效手段，而供應(yīng)鏈集成是供應(yīng)鏈管理的核心內(nèi)容。本文通過對362家制造企業(yè)五年數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)商集成和銷售商集成對企業(yè)財務(wù)績效都有正向影響，這一結(jié)論與之前大部分學(xué)者的研究結(jié)果一致，說明核心企業(yè)加強(qiáng)與上下游企業(yè)的合作有利于提高自身財務(wù)績效。同時，本文還從外部環(huán)境動態(tài)性視角，檢驗了環(huán)境不確定性對供應(yīng)鏈集成與財務(wù)績效關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境不確定性對供應(yīng)商和財務(wù)績效的關(guān)系有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，而對銷售商集成和財務(wù)績效的關(guān)系有負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)。分析產(chǎn)生這種結(jié)果的原因，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境動蕩的今天，供應(yīng)鏈集成與企業(yè)績效的關(guān)系并不是絕對的，在環(huán)境不確定性較高時，供應(yīng)商和核心企業(yè)為了減小環(huán)境變化對企業(yè)業(yè)務(wù)的沖擊，可能會更加緊密合作，企業(yè)間信息不對稱減小，交易成本進(jìn)一步下降，從而促進(jìn)了核心企業(yè)績效的提高;另外，動蕩的市場環(huán)境使得銷售商難以及時獲得顧客需求量變化的有效信息，上下游企業(yè)信息共享機(jī)制作用減小，核心企業(yè)與銷售商的整合反而會形成額外成本，運作績效下降，最終財務(wù)績效難以達(dá)到預(yù)期。

基于上述研究結(jié)論，本文對制造企業(yè)供應(yīng)鏈管理活動的實施提出以下建議：（1）在市場競爭愈發(fā)激烈的今天，制造企業(yè)實施供應(yīng)鏈管理是提高核心競爭力的有力手段，其對企業(yè)的正向影響可以直接反映在財務(wù)績效上。（2）在市場環(huán)境不斷變化的情況下，企業(yè)實施供應(yīng)鏈管理活動應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)下的外部環(huán)境，對上游供應(yīng)商和下游銷售商制定不同的供應(yīng)鏈管理模式，同時要提高供應(yīng)鏈柔性，以應(yīng)對復(fù)雜的環(huán)境變化。另外，供應(yīng)鏈管理戰(zhàn)略的制定也要結(jié)合企業(yè)自身情況，根據(jù)企業(yè)規(guī)模、性質(zhì)、文化和地域等因素合理決策。

本文的研究還存在一定的局限性：為了直觀反映供應(yīng)鏈管理的實施效果，本文選取了財務(wù)績效作為被解釋變量，而供應(yīng)鏈管理的績效一般反映在及時響應(yīng)能力、服務(wù)、客戶滿意度等方面，其對財務(wù)績效的作用可能不夠明顯;另外，供應(yīng)鏈?zhǔn)菑?fù)雜的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，目前的理論研究都將其看作簡單的單線結(jié)構(gòu)，以此減小研究難度，未來的研究可以從變量選擇和供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)定義這兩方面繼續(xù)深入。●

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