謝仕鑠

摘要：本文針對委托代理關系的原理及其在現代企業(yè)運用中出現的問題，如企業(yè)內部信息不對稱所導致的“道德風險”問題，企業(yè)高管通過行使企業(yè)控制權致使其在自身薪酬的自利行為的出現，企業(yè)高管不合理高薪、企業(yè)代理成本提高，“人民資本主義”促使企業(yè)大、小股東出現權力分化傾向，以及在原有企業(yè)所有者與經營者的矛盾基礎下出現的大、小股東之間的利益侵害問題等，依據多重委托代理關系思想、第三方審計的監(jiān)督形式，探討了現代企業(yè)的優(yōu)化管理。

關鍵詞：委托代理關系 現代企業(yè)管理 信息不對稱

一、委托代理關系簡介

隨著生產科技水平的進步、生產活動復雜性的增加，企業(yè)管理者必須具備較高的企業(yè)管理能力以及專業(yè)的技術認知程度。企業(yè)所有者可能并不完全具備這類知識與技能，因此他們選擇退出一線經營，聘請專業(yè)的管理人才或技術人才對企業(yè)進行經營管理。正如Jensen和Mecking（1976）提到，“企業(yè)所有者和高層管理者之間的契約安排所產生的企業(yè)管理人員不是企業(yè)完全所有者的事實?！边@導致了企業(yè)所有權與經營管理權的分離，委托代理關系進而出現。

委托代理關系自20世紀70年代以來便普遍運用于現代經濟的各種組織。從微觀上看，委托代理關系對現代企業(yè)組織管理制度的變革做出了巨大貢獻，利于企業(yè)更有效地實現分工效果與規(guī)模效果，提高企業(yè)的經營管理水平，使企業(yè)獲得長遠的進步與發(fā)展，更好地實現企業(yè)營利這一根本目標。從宏觀上看，委托代理關系適用于各種現代經濟體制與經濟機構，具有廣泛實效性。此外，委托代理關系揭示的經濟新現象充實了原有的經濟理論，對微觀企業(yè)與宏觀經濟都具有深刻的指導作用。

二、委托代理關系的問題

（一）“信息不對稱”所導致的“道德風險”問題

由于企業(yè)經營者對企業(yè)的運營、管理等事務具有實際的控制權，企業(yè)經營者對企業(yè)生產活動的各方面信息往往具有更廣泛、更細致的了解。而企業(yè)擁有者并不直接參與企業(yè)的運作，對于上述相關信息只能通過企業(yè)經營者或其他的方式間接地進行了解，因此在一般情況下不可能與企業(yè)經營者具有相同程度的了解。這樣，在相關信息的掌握層面上，企業(yè)經營者居于明顯的優(yōu)勢地位，相反，企業(yè)擁有者卻居于明顯的劣勢地位，這便是處在企業(yè)層面上的“信息不對稱”。

企業(yè)所有者的利益受到侵害可能是由于“道德風險”。具體表現形式可分為兩類：一方面，在企業(yè)薪酬固定或企業(yè)對企業(yè)經營者的激勵力度不能滿足企業(yè)經營者期望的條件下，企業(yè)經營者可能會在嚴重情況下出現企業(yè)經營者濫用企業(yè)資產、隱瞞企業(yè)經營收益等各種不道德行為。另一方面，企業(yè)所有者的核心目的是實現盈利，為達到這一目的，企業(yè)所有者會從企業(yè)長遠的全面效益出發(fā)，希望企業(yè)實行穩(wěn)健、漸進的發(fā)展策略;但企業(yè)經營者由于受到企業(yè)委托代理關系的聘用制與任期制的影響，可能會片面追求企業(yè)短期經濟效益以實現自身激勵的條件，從而采取激進的、忽視企業(yè)長遠健康發(fā)展的企業(yè)經營策略。

（二）企業(yè)經營者的自利行為

Jensen和Mecking（1976）認為，由于企業(yè)經營者與企業(yè)所有者之間具有代理關系，所以企業(yè)經營者的努力程度并不像企業(yè)所有者一樣完全，企業(yè)經營者可能會采取偷懶、增加企業(yè)在職消費、把企業(yè)現金用于無效投資卻不分發(fā)企業(yè)員工的現金股利，甚至是抵制有利于企業(yè)所有者收購兼并其他企業(yè)等等自利行為。這種做法侵害了企業(yè)所有者的利益，導致了所謂的“代理成本”。

為了使企業(yè)代理成本能夠以最小化的形態(tài)存在，維護企業(yè)所有者的自身權益，企業(yè)所有者往往會采用一系列針對企業(yè)經營者的激勵措施。根據委托代理關系，企業(yè)所有者往往會根據企業(yè)績效來判定對企業(yè)經營者的激勵方式及力度。Murphy（2001）提出，由于企業(yè)經營者擁有對企業(yè)的實際控制權，并且企業(yè)經營者的薪酬與激勵制度的最初提案通常會由企業(yè)的人事部門提出，并會優(yōu)先送至企業(yè)經營者處進行審查和修正，然后再送往企業(yè)的薪酬與考核委員會進行投票、決定，因此企業(yè)經營者在很大程度上能夠影響甚至支配薪酬與激勵制度的規(guī)劃，從而招致了薪酬與激勵制度對企業(yè)經營者自身有利，而在相當程度上增加了企業(yè)的代理成本，損害企業(yè)所有者的權益。

（三）“人民資本主義”所衍生的大、小股東之間權益侵害問題

所謂“人民資本主義”的出現主要得益于社會必要勞動率的大幅度提升與世界全球化的大規(guī)模發(fā)展。這使得全球范圍內的企業(yè)獲得更廣闊的市場、更豐富的信息，企業(yè)營利的機遇增加，令企業(yè)規(guī)模得到了必然性的進一步擴大。而在全球范圍內的企業(yè)以股份制為主，所以股份公司的數量飛速增長，同時，企業(yè)為了大量吸收資金以實現更大效益的營利，通常采取股票分散化、資本社會化的做法，即廣泛面向社會市場售賣股票。股票不再為少數資本家擁有，企業(yè)的普通職工乃至與企業(yè)毫無關系的人都可以購得企業(yè)股票，這使得資本家不可能對企業(yè)擁有完全的所有權。

雖然“人民資本主義”使得企業(yè)所有權不再歸一人擁有，企業(yè)股東群體龐大，但通過廣泛的考察、研究后證實：包含中國在內的許多國家和地區(qū)的大多數上市企業(yè)的股權結構以相對集中或高度集中的形式存在，所以說，企業(yè)的決定權依然由少數大股東所掌握。根據Claessens Djankow和Lang（2002）對9個東亞國家和地區(qū)的2980家上市企業(yè)的剖析，除日本企業(yè)的所有權相對集中外，其他東亞國家和地區(qū)中三分之二的企業(yè)都具有單一控制性股東，并且，幾乎全部的中國上市企業(yè)都存在股權高度集中的現象。分化的控股股東或大股東與小股東在希望企業(yè)利潤最大化這一點是一致的，但因為大股東對企業(yè)擁有實際控制權，他們的自利天性與機遇主義行為使其能夠尋機掠取租金，從而會招致企業(yè)的價值下降，進而侵害小股東的利益。

三、委托代理關系下現代企業(yè)的優(yōu)化管理

在應對上述“信息不對稱”造成的“道德風險”問題方面，我們通過增強企業(yè)所有者對企業(yè)經營、管理信息的掌握能力可以在很大程度上緩解上述問題帶來的危害。企業(yè)所有者在企業(yè)內部可以組織建設專門的信息搜集、獲取、傳遞和處置部門.要求企業(yè)經營者定期向企業(yè)董事會報告并審核，結合所掌握的大量信息積極對企業(yè)經營者的可疑行為進行質詢。這能夠在很大程度上利于企業(yè)所有者限制企業(yè)經營者的機遇主義行為，減少代理成本。

細化到具體措施上：

首先，企業(yè)所有者可以在通過學習專業(yè)的企業(yè)生產、經營及管理等知識與技能后積極出任企業(yè)經營者的職務，這樣可以使企業(yè)利益受委托代理成本的負面影響大大減少，間接地減弱企業(yè)經營者自利行為問題?；萜展九c蘋果公司等都是實行此方式較為成功的例證。

其次，企業(yè)所有者可以通過股權激勵的方式，使企業(yè)經營者融入企業(yè)所有者的行列，使其個人私利與企業(yè)公利得到較大程度上的統(tǒng)一，從而提高企業(yè)經營者的工作熱情與效率，減少委托代理成本，維護企業(yè)合法權益最大化。

最后，企業(yè)所有者可以申請第三方會計師事務所對企業(yè)經濟活動進行監(jiān)督、對企業(yè)經營者管理行為進行評價、對企業(yè)財務狀況與經濟成果進行鑒證等以限制企業(yè)經營者的自利行為，減少企業(yè)代理成本，維護企業(yè)最大化合法權益。

在應對“人民資本主義”所衍生的大、小股東之間權益侵害問題方面，可以通過建構大、小股東之間的多重委托代理關系進行緩解、解決，即小股東通過尋求自身代理人的方式對大股東的企業(yè)決定權的合理實施進行監(jiān)督，以保障自身利益不受大股東所侵害。同時，為了減少小股東的委托代理成本，各省市可成立獨立董事管理協(xié)會.令其代表所在省市各個上市企業(yè)的小股東行使對小股東代理人的監(jiān)控權，使大、小股東之間的多重代理關系得到合理的實施保障。

四、結語

根據以上結論，本文的主要建議如下：（1）政府可根據我國企業(yè)的實際運行狀況.把委托代理關系的運用與我國目前狀況相結合.發(fā)揮我國特色社會主義市場經濟體制的優(yōu)勢.以實現有效解決我國許多企業(yè)存在的諸如多級委托代理關系、內部人控制、監(jiān)督激勵機制不健全等問題：（2）為了有效地降低企業(yè)的委托代理成本，我國應繼續(xù)增強對企業(yè)經營者的激勵與約束力度。同時，繼續(xù)努力探索有效激勵中、小股東代理人的體制與途徑，切實緩解與解決大、小股東之間的利益侵害問題，維護小股東的合法權益。

本文的主要價值在于通過介紹現今普遍存在于全球各種經濟體制與經濟組織的委托代理關系的由來，并通過對其作用與問題的分析，簡要為委托代理關系下現代企業(yè)的優(yōu)化管理提供了具有實用性與針對性的方法論指導。當然毋庸置疑，在理論研究之外，這依然需要來自市場與企業(yè)的檢驗。