司聰

關(guān)鍵詞數(shù)字經(jīng)濟(jì) 數(shù)字金融 雙循環(huán) 新發(fā)展格局

黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)“加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”，①這是新發(fā)展階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，也是黨中央面對(duì)全球百年未有之大變局和國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化所做出的重大戰(zhàn)略部署。金融作為經(jīng)濟(jì)的血脈，是資源配置和宏觀調(diào)控的重要工具，“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的形成，離不開(kāi)金融體系的支撐。伴隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的興起與發(fā)展，數(shù)字金融已成為金融業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的必然趨勢(shì)和新興業(yè)態(tài)。如何使數(shù)字金融為“雙循環(huán)”新發(fā)展格局健康、有序、高效賦能，已成為亟待破解的課題。

一、數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的理論依據(jù)

當(dāng)前，數(shù)字金融已成為發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要支撐，其對(duì)于促進(jìn)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的形成具有十分重要的驅(qū)動(dòng)功能與價(jià)值。金融理論、資本循環(huán)理論等是馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要研究范疇。馬克思指出，“生產(chǎn)力是隨著科學(xué)和技術(shù)的不斷進(jìn)步而不斷發(fā)展的”，②“生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系的矛盾是推動(dòng)人類(lèi)社會(huì)不斷前進(jìn)的根本動(dòng)力”。③ 這表明，構(gòu)成先進(jìn)生產(chǎn)力的創(chuàng)新技術(shù)的需求及與其相適應(yīng)的變革貫穿于整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的始終。數(shù)字金融是將大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計(jì)算和區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)與金融有機(jī)融合，創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)模式、技術(shù)應(yīng)用和內(nèi)控流程，從而實(shí)現(xiàn)投融資、支付、清算、風(fēng)控等金融業(yè)務(wù)數(shù)字化的發(fā)展模式。以馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論闡釋數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的機(jī)制與路徑，能夠開(kāi)拓馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)中國(guó)化時(shí)代化的新境界，更好地為“雙循環(huán)”新發(fā)展格局提供理論支撐和實(shí)踐依據(jù)。

１．馬克思的貨幣理論與勞動(dòng)價(jià)值理論為認(rèn)識(shí)數(shù)字金融的本質(zhì)提供了思想指導(dǎo)

馬克思認(rèn)為，貨幣作為商品交換的重要媒介和金融運(yùn)行的基本要素，從特殊商品發(fā)展到貴金屬，再演化到作為價(jià)值符號(hào)和信用工具的紙幣，其發(fā)展過(guò)程順應(yīng)著生產(chǎn)力的發(fā)展，以及基于生產(chǎn)力發(fā)展而引起的社會(huì)分工與商品流通數(shù)量和范圍不斷擴(kuò)大的需要，是支付手段不斷便利化的過(guò)程，其本質(zhì)表現(xiàn)是貨幣的社會(huì)屬性。另外，馬克思從勞動(dòng)價(jià)值論的角度指出：“各種經(jīng)濟(jì)時(shí)代的區(qū)別，不在于生產(chǎn)什么，而在于怎樣生產(chǎn)，用什么勞動(dòng)資料生產(chǎn)?！雹亳R克思認(rèn)為生產(chǎn)方式變革起源于勞動(dòng)資料變革。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中，勞動(dòng)資料數(shù)字化推動(dòng)了生產(chǎn)方式數(shù)字化，從而演化形成了新的勞動(dòng)形式———數(shù)字勞動(dòng)。數(shù)字勞動(dòng)過(guò)程中的勞動(dòng)資料就是數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)要素。數(shù)字金融的本質(zhì)是金融，載體是數(shù)字技術(shù)，核心生產(chǎn)工具是大數(shù)據(jù)，其發(fā)展順應(yīng)了新發(fā)展階段的總體要求，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)能。一方面，數(shù)字金融以數(shù)字技術(shù)與數(shù)據(jù)要素為加持，為金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)、客服、風(fēng)控等環(huán)節(jié)帶來(lái)智能化革新，創(chuàng)新了金融發(fā)展模式、拓展了金融服務(wù)觸角，極大地提高了金融供給效能；另一方面，數(shù)字金融通過(guò)發(fā)揮普惠性、敏捷性、靶向性的比較優(yōu)勢(shì)，提升了金融的資源配置效能，促使金融服務(wù)的成本更低、覆蓋面更廣；使金融機(jī)構(gòu)可以持續(xù)地為中小微企業(yè)與弱勢(shì)群體提供可負(fù)擔(dān)的金融服務(wù)，解決了長(zhǎng)尾效應(yīng)問(wèn)題，使市場(chǎng)主體與普羅大眾能夠更廣泛地分享金融資源，優(yōu)化了普惠金融供給體系，為國(guó)內(nèi)大循環(huán)提供了有力支撐。

２．馬克思的消費(fèi)信用理論是數(shù)字金融為國(guó)內(nèi)大循環(huán)構(gòu)建消費(fèi)增長(zhǎng)長(zhǎng)效機(jī)制的理論支持

馬克思通過(guò)對(duì)消費(fèi)過(guò)程中借貸行為的深入研究，指出消費(fèi)信貸能夠使商品流通加速，有利于在生產(chǎn)與消費(fèi)間形成良性循環(huán)，從而加快資本周轉(zhuǎn)?！靶庞弥贫群蜕虡I(yè)資本一樣，對(duì)單個(gè)資本家來(lái)說(shuō)，會(huì)使周轉(zhuǎn)發(fā)生變化。按社會(huì)規(guī)模來(lái)說(shuō)，信用制度只有在不僅加速生產(chǎn)，而且也加速消費(fèi)的情況下，才會(huì)使周轉(zhuǎn)發(fā)生變化。”②此外，馬克思還揭示了消費(fèi)信貸在擴(kuò)大消費(fèi)需求方面的重要作用，“就貨幣對(duì)資本的轉(zhuǎn)移起中介作用來(lái)說(shuō)，它也可以在商人和消費(fèi)者之間執(zhí)行支付手段的職能。只要出現(xiàn)信貸，從而收入可以先被消費(fèi)，后被支付?！雹垴R克思以最原始的信貸形式闡釋了消費(fèi)信貸的本質(zhì)，即消費(fèi)信貸的作用決定消費(fèi)的規(guī)模。數(shù)字金融即是通過(guò)數(shù)字科技創(chuàng)新金融產(chǎn)品，對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)模式形成沖擊、替代與優(yōu)化，以線上消費(fèi)信貸推動(dòng)消費(fèi)下沉，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，緩解我國(guó)目前突出存在的消費(fèi)需求難題，從而為國(guó)內(nèi)大循環(huán)釋放出巨大的需求空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在網(wǎng)絡(luò)零售、移動(dòng)支付、線上線下融合等數(shù)字業(yè)態(tài)帶動(dòng)下，２０２１年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)４４．１萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)１２．５％，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到了６５．４％。④

３．馬克思的虛擬資本理論是數(shù)字金融為國(guó)內(nèi)大循環(huán)構(gòu)建暢通機(jī)制的理論基礎(chǔ)

馬克思認(rèn)為虛擬資本的發(fā)展具有二重性：一是對(duì)于社會(huì)化大生產(chǎn)發(fā)展的推動(dòng)性?！疤摂M資本是在借貸資本和銀行信用制度的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，其可作為商品買(mǎi)賣(mài)，可作為資本增殖，但本身并不具有價(jià)值?！雹萏摂M資本以高流動(dòng)性在不同的所有者間快速流動(dòng)，在時(shí)間和空間上打破了現(xiàn)實(shí)資本的種種限制，促進(jìn)了利潤(rùn)的平均化，進(jìn)而推動(dòng)社會(huì)化大生產(chǎn)的發(fā)展。同時(shí)，虛擬資本的高收益性吸收大量社會(huì)資本，從而加速資本的集中和積累，進(jìn)而提升經(jīng)濟(jì)社會(huì)資金融通能力。此外，虛擬資本具有促進(jìn)資源優(yōu)化配置的作用。馬克思指出，銀行通過(guò)信用創(chuàng)造出來(lái)的虛擬資本雖然不是現(xiàn)實(shí)資本，但它能像現(xiàn)實(shí)資本一樣獲取利息和利潤(rùn)。虛擬資本的產(chǎn)生使社會(huì)主體能夠通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票、債券等虛擬資產(chǎn)獲得收益，拓寬了社會(huì)投融資渠道，同時(shí)也使發(fā)行有價(jià)證券的企業(yè)獲得直接融資，進(jìn)而擴(kuò)大生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置。二是對(duì)于金融危機(jī)的誘發(fā)性。虛擬化的金融證券過(guò)度膨脹，必然會(huì)造成貨幣危機(jī)。即，虛擬資本的過(guò)度發(fā)展會(huì)逐步脫離生產(chǎn)過(guò)程，以杠桿效應(yīng)的形式擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金，壓縮實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間，從而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系“脫實(shí)向虛”，集聚大量經(jīng)濟(jì)泡沫，導(dǎo)致金融危機(jī)，重創(chuàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)代化的金融資本市場(chǎng)在本質(zhì)上高度依賴(lài)信息和數(shù)據(jù)，數(shù)字金融以數(shù)字科技作為勞動(dòng)資料，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)篩選企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與信用水平，使得資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的投資準(zhǔn)入門(mén)檻降低、投資范圍擴(kuò)大，在提升金融資本投放精準(zhǔn)性和有效性的同時(shí)，使虛擬資本進(jìn)一步形塑自身，以資本市場(chǎng)的數(shù)字化變革實(shí)現(xiàn)虛擬資本增殖。此外，由于數(shù)字金融打破了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)間的空間限制，導(dǎo)致資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與數(shù)字金融的信息安全風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)交織，并有可能外溢至整個(gè)金融市場(chǎng)，使各種風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅?，最終逐漸放大為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。這為我國(guó)如何確?！半p循環(huán)”暢通安全運(yùn)行提供了新的警示，提出了新的要求。

４．馬克思的資本循環(huán)理論是數(shù)字金融為國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)構(gòu)建聯(lián)動(dòng)機(jī)制的理論基礎(chǔ)

一是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)理論。馬克思指出產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)包含一個(gè)生產(chǎn)過(guò)程和兩個(gè)流通過(guò)程，因而表現(xiàn)為生產(chǎn)和流通兩個(gè)環(huán)節(jié)的貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本三種形態(tài)，貨幣是單一資本循環(huán)順暢的關(guān)鍵。二是兩大部類(lèi)再生產(chǎn)循環(huán)理論。馬克思分析了在社會(huì)總資本循環(huán)中，總的再生產(chǎn)過(guò)程既包括資本自身的再生產(chǎn)過(guò)程，也包括以流通為中介的消費(fèi)過(guò)程?！皩?duì)商品流通來(lái)說(shuō)，有兩樣?xùn)|西始終是必要的：投入流通的商品和投入流通的貨幣?！雹儇泿呕亓鞯狡瘘c(diǎn)是社會(huì)再生產(chǎn)在比例平衡中展開(kāi)的前提條件。三是社會(huì)再生產(chǎn)循環(huán)理論。馬克思指出，社會(huì)總資本的運(yùn)動(dòng)作為資本的全部循環(huán)是把單個(gè)資本循環(huán)包括的生產(chǎn)和流通兩環(huán)節(jié)擴(kuò)展為生產(chǎn)、流通、分配、消費(fèi)四環(huán)節(jié)。資本循環(huán)理論闡明了數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，其主要表現(xiàn)在：首先，生產(chǎn)資本與商品資本在資本主義生產(chǎn)過(guò)程中居于核心地位，這充分說(shuō)明發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)重在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。大數(shù)據(jù)技術(shù)描述性、預(yù)測(cè)性、指導(dǎo)性的分析應(yīng)用能力能夠分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、運(yùn)行情況并給出對(duì)決策的優(yōu)化路徑與建議。政府能夠憑借數(shù)字技術(shù)從宏觀與微觀角度把握經(jīng)濟(jì)動(dòng)向、調(diào)控經(jīng)濟(jì)預(yù)期、主攻實(shí)體經(jīng)濟(jì)。數(shù)字金融通過(guò)人工智能、云計(jì)算創(chuàng)新激發(fā)各類(lèi)市場(chǎng)主體活力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需適配升級(jí)，改善對(duì)外輸出金融服務(wù)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)有機(jī)連通，為內(nèi)、外循環(huán)的實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供金融支持。其次，在資本循環(huán)理論中，無(wú)論是單個(gè)資本的“微循環(huán)”，兩大部類(lèi)的“中循環(huán)”，還是社會(huì)再生產(chǎn)的“總循環(huán)”，貨幣資本對(duì)三個(gè)層面的循環(huán)均起著核心支撐作用。數(shù)字金融以數(shù)字技術(shù)整合物流、資金流、信息流，并沿產(chǎn)業(yè)鏈延伸金融服務(wù)鏈，從而打通社會(huì)生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)信息節(jié)點(diǎn)，促進(jìn)信息透明和資源暢通，增強(qiáng)金融供給體系資源配置的效率。同時(shí)，數(shù)字金融的發(fā)展改變了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中金融信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象，減少了資金、資源、產(chǎn)品等要素在流通中的梗阻，從而提高了整體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)面對(duì)外部沖擊的協(xié)同應(yīng)對(duì)和反應(yīng)能力，增強(qiáng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的韌性，充分發(fā)揮了包含貨幣資本在內(nèi)的金融資本對(duì)于國(guó)內(nèi)大循環(huán)供給體系的重要支撐作用。再次，資本循環(huán)理論具有極強(qiáng)的邏輯與因果關(guān)系。在新發(fā)展格局中，國(guó)內(nèi)大循環(huán)的“大”是指宏觀意義上的整體循環(huán)，是全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的系統(tǒng)循環(huán)?！把h(huán)”，是指經(jīng)濟(jì)在往復(fù)的運(yùn)動(dòng)中不斷實(shí)現(xiàn)更高水平的供求動(dòng)態(tài)平衡。如果資本在貨幣資本購(gòu)買(mǎi)商品和勞動(dòng)力轉(zhuǎn)化為商品資本的第一階段停頓下來(lái)，貨幣資本就會(huì)凝結(jié)為貯藏貨幣；如果在將商品資本轉(zhuǎn)化為新的商品資本的生產(chǎn)階段停頓下來(lái)，則生產(chǎn)資料就會(huì)被浪費(fèi)，勞動(dòng)力就會(huì)失業(yè)；如果資本在將新生產(chǎn)出來(lái)的商品售賣(mài)轉(zhuǎn)化為新的貨幣資本的第三階段停頓下來(lái)，流通環(huán)節(jié)就會(huì)被堵塞。這就意味著，暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)不僅是一次循環(huán)過(guò)程的暢通，而且是不斷反復(fù)循環(huán)的暢通。① 數(shù)字金融依托數(shù)字技術(shù)建立基于宏觀、中觀、微觀且持續(xù)循環(huán)的金融體系，能夠有效促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源間的供需動(dòng)態(tài)平衡，從而持續(xù)不斷地為“雙循環(huán)”的聯(lián)動(dòng)提供可靠支撐。

二、數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”新發(fā)展格局面臨的突出問(wèn)題

在新發(fā)展格局的戰(zhàn)略背景下，數(shù)字金融為經(jīng)濟(jì)社會(huì)賦能面臨著諸多問(wèn)題，其中既有自身發(fā)展的問(wèn)題，也有在新發(fā)展格局中衍生的問(wèn)題?；隈R克思主義理論的范式剖析，目前我國(guó)數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”新發(fā)展格局面臨的突出問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下四方面：

１．?dāng)?shù)字創(chuàng)新發(fā)展滯后，對(duì)“雙循環(huán)”賦能效果式微

馬克思將一種技術(shù)向另一種技術(shù)的轉(zhuǎn)移，如生產(chǎn)方式的革命、科學(xué)發(fā)明、機(jī)器改良視為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的“技術(shù)創(chuàng)新”，市場(chǎng)需要的產(chǎn)品創(chuàng)新及新興產(chǎn)業(yè)部門(mén)的建立，在質(zhì)上擴(kuò)大了勞動(dòng)的社會(huì)分工體系，為資本創(chuàng)造價(jià)值提供了新的源泉。② 而縱觀新發(fā)展階段我國(guó)數(shù)字金融發(fā)展?fàn)顩r，面臨的首要問(wèn)題是因金融業(yè)的數(shù)字創(chuàng)新滯后致使其對(duì)“雙循環(huán)”賦能效果式微。具體原因在于，一是數(shù)字發(fā)展理念陳舊。目前我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展思維仍是以陣地為中心，各級(jí)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的工作模式仍主要停留在線下操作與簡(jiǎn)單的電腦系統(tǒng)操作相結(jié)合的模式，這導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化程度普遍偏低。隨著數(shù)字金融的發(fā)展逐步深入，金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜化、交易對(duì)象日趨多元化，這使得金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與日俱增。在此背景下，如果金融機(jī)構(gòu)不能樹(shù)立數(shù)字化理念，積極與數(shù)字科技耦合研發(fā)以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的數(shù)智、多元、敏捷、穩(wěn)健的金融產(chǎn)品與服務(wù)，必將導(dǎo)致我國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重下降并遭淘汰，無(wú)法契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求。二是數(shù)字研究基礎(chǔ)薄弱。人工智能是數(shù)字金融的核心科技，其研究基礎(chǔ)在于算力、算法與數(shù)據(jù)。我國(guó)雖擁有龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)，但涉及數(shù)字算力、算法的核心技術(shù)欠缺。算力的核心在芯片，在這方面我國(guó)面臨著“卡脖子”的困境。算法是支撐人工智能的關(guān)鍵，而目前我國(guó)算法水平相對(duì)滯后，這些嚴(yán)重地制約了我國(guó)數(shù)字金融的發(fā)展與提升。三是數(shù)字基建缺乏統(tǒng)籌。金融系統(tǒng)的借貸、支付、清算等流程的數(shù)字化發(fā)展不但需要依靠數(shù)據(jù)、信息、網(wǎng)絡(luò)等相關(guān)科技支撐，還需要依靠一定規(guī)模的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)支撐。其中包括基礎(chǔ)設(shè)施層的存儲(chǔ)、計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)等硬件設(shè)施以及數(shù)據(jù)管理層的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)等。數(shù)字基建具有很強(qiáng)的正外部性，投資規(guī)模大，建設(shè)周期長(zhǎng)，目前我國(guó)在數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)方面雖取得了明顯進(jìn)展，但與數(shù)字金融以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展要求相比，仍存在較大差距。特別是我國(guó)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在著國(guó)際間與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的差距及國(guó)內(nèi)東、中、西部三大區(qū)域間分布失衡、應(yīng)用不足的突出矛盾。這導(dǎo)致金融數(shù)據(jù)的匹配度低，使得數(shù)字效能在局部區(qū)域同時(shí)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩和產(chǎn)能匱乏。該狀況不僅限制了數(shù)字金融耦合效用和應(yīng)用能力的發(fā)揮，而且極大地限制了數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”的動(dòng)力發(fā)揮。

２．金融市場(chǎng)供需失衡，對(duì)內(nèi)循環(huán)缺乏支撐作用

在馬克思資本循環(huán)理論中，貨幣資本充分循環(huán)的前提是融資市場(chǎng)平衡、健康。伴隨著“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的形成，其對(duì)金融配置資源的質(zhì)量和效率也提出了更高要求，這使得我國(guó)金融領(lǐng)域供需失衡的結(jié)構(gòu)性矛盾日益凸顯。首先，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡。我國(guó)金融市場(chǎng)長(zhǎng)期存在著資本結(jié)構(gòu)單調(diào)、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展失衡的問(wèn)題，這導(dǎo)致以股權(quán)、債權(quán)為主的直接融資占比較低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，２０２１年美國(guó)債券融資約占社會(huì)融資增量規(guī)模的７８％，同期我國(guó)債券融資約占社會(huì)融資增量規(guī)模的比例僅為２５．４％，①且仍有下降趨勢(shì)。與此同時(shí)還存在著階段性結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題。以間接融資為主的金融資源大多投向了處于成長(zhǎng)期與成熟期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期的制造類(lèi)、科技類(lèi)企業(yè)支持力度不夠。這種狀況導(dǎo)致大量中小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題一直未能從根本上解決。其次，金融資源配置扭曲。這表現(xiàn)為信貸資金的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配引發(fā)的金融低效供給，導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)頻繁，未能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效賦能。具體體現(xiàn)在：一方面壟斷性行業(yè)往往是金融資源的主要獲得者，新興產(chǎn)業(yè)即便擁有大好的發(fā)展前景與較高的利潤(rùn)，但因其資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，金融機(jī)構(gòu)往往因自身的資源配置機(jī)制慣性將其忽略。另一方面，隨著新發(fā)展理念的不斷深入，我國(guó)市場(chǎng)主體日益豐富，不同市場(chǎng)主體逐漸表現(xiàn)出有差異、個(gè)性化的融資需求，而以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)之間同質(zhì)化明顯，無(wú)法提供滿足市場(chǎng)主體的多層次、專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)品與服務(wù)需求。再次，金融鴻溝尚未消除?，F(xiàn)階段我國(guó)地區(qū)間、行業(yè)間、群體間仍然存在著金融鴻溝。這表現(xiàn)為在金融服務(wù)接入環(huán)節(jié)，瞬時(shí)高并發(fā)、多頻次、大流量的數(shù)字技術(shù)需求抬高了支撐金融服務(wù)的軟硬件門(mén)檻，影響了金融服務(wù)的可達(dá)性；在金融服務(wù)使用環(huán)節(jié)，社會(huì)弱勢(shì)群體與農(nóng)村居民等長(zhǎng)尾人群因理解力弱、接受度低、適應(yīng)性慢，無(wú)法靈活掌握各類(lèi)智能產(chǎn)品與服務(wù)，這導(dǎo)致他們?cè)跀?shù)字生活中逐漸被淘汰。金融鴻溝拉大了數(shù)字普惠金融服務(wù)的距離，增加了不同群體間生活質(zhì)量的對(duì)比度和距離感，使金融服務(wù)的“馬太效應(yīng)”愈發(fā)突出。

３．金融開(kāi)放成效微弱，對(duì)外循環(huán)拓展效果欠佳

馬克思的國(guó)際貨幣理論認(rèn)為，世界市場(chǎng)中應(yīng)同時(shí)存在多樣的貨幣體系，這實(shí)際上是賦予了金融市場(chǎng)參與者多元的選擇權(quán)。當(dāng)前，百年變局與疫情蔓延交織演進(jìn)。全球生產(chǎn)分工體系和利益格局面臨新的挑戰(zhàn)，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈正面臨新的結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組。② 在此背景下我國(guó)金融業(yè)相比于發(fā)達(dá)國(guó)家在“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”方面的效果式微。首先，境外投資者在我國(guó)金融市場(chǎng)投資占比較低。截至２０２１年末，境外投資者持有我國(guó)上市股票３．９４萬(wàn)億元人民幣，③僅占同期Ａ股流通總市值的４．３％。而美國(guó)股市中外國(guó)投資者持有總市值占比約為１５％，德國(guó)為４０％，日本為３０％。這反映出我國(guó)金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回饋有限，使得境外投資者對(duì)投資我國(guó)金融市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。其次，我國(guó)對(duì)境外投資收益率較低。截至２０２１年末，我國(guó)對(duì)外直接投資總額為９３６６．９億元人民幣，同比增長(zhǎng)２．２％，位列全球第一，其中金融類(lèi)直接投資為２０３５．４億元。④ ２０２１年我國(guó)對(duì)外投資總體收益率約為２．８％，而外資來(lái)華投資收益率約為６％。⑤ 這一方面說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)衰退下保持恢復(fù)發(fā)展的態(tài)勢(shì)向好，另一方面也反映出我國(guó)的對(duì)外投資與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)依存度低，投資標(biāo)的與渠道單一的問(wèn)題。再次，跨境金融業(yè)務(wù)短板明顯。近年來(lái)，隨著全球貿(mào)易保護(hù)主義與地緣政治博弈的加劇，境外企業(yè)在接受基礎(chǔ)性金融服務(wù)的基礎(chǔ)上，逐漸加大了對(duì)出口供應(yīng)鏈融資、保理池融資、境外專(zhuān)項(xiàng)收益?zhèn)容^為復(fù)雜金融產(chǎn)品的迫切需求。然而，我國(guó)目前缺乏與之相關(guān)的創(chuàng)新手段和專(zhuān)業(yè)人才，如跨國(guó)數(shù)字貨幣、跨國(guó)授信產(chǎn)品、海外供應(yīng)鏈融資、外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，這導(dǎo)致面對(duì)精細(xì)化金融服務(wù)和結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品時(shí)，喪失了參與全球金融治理的話語(yǔ)權(quán)。

４．金融風(fēng)險(xiǎn)層見(jiàn)疊出，對(duì)“雙循環(huán)”安全構(gòu)成威脅

馬克思的金融危機(jī)理論說(shuō)明，金融危機(jī)歸根到底是貨幣危機(jī)，但不僅限于此，而是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)、外部多方位、深層矛盾的集中表現(xiàn)。數(shù)字金融在“雙循環(huán)”背景下發(fā)展的同時(shí)也產(chǎn)生了一系列突出的問(wèn)題矛盾，集聚了較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。首先，金融風(fēng)險(xiǎn)越界疊加擴(kuò)散。數(shù)字技術(shù)能夠使金融系統(tǒng)的業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)變?yōu)樾畔⒘?，在打通金融市?chǎng)間合作壁壘的同時(shí)也打破了風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的時(shí)空限制，使單個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)沿著資金鏈、數(shù)據(jù)鏈、信息鏈越界擴(kuò)散到整個(gè)市場(chǎng)，并在“蝴蝶效應(yīng)”的疊加作用下迅速外溢，使整個(gè)金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)驟增。其次，金融數(shù)據(jù)安全威脅頻發(fā)。在數(shù)據(jù)采集層面，以機(jī)構(gòu)與平臺(tái)為代表的數(shù)字金融服務(wù)商同時(shí)也是用戶數(shù)據(jù)與信息的收集者，其往往利用大數(shù)據(jù)在用戶不知情的情況下非法采集并獲取超出其金融服務(wù)范圍的數(shù)據(jù)與信息，導(dǎo)致用戶數(shù)據(jù)泄露；在數(shù)據(jù)傳輸與存儲(chǔ)層面，由于我國(guó)金融業(yè)的數(shù)字化起步較晚，內(nèi)部數(shù)字安全防控技術(shù)存在漏洞，導(dǎo)致境內(nèi)外敵對(duì)勢(shì)力通過(guò)數(shù)字與信息技術(shù)非法盜取金融信息；在數(shù)據(jù)應(yīng)用層面，由于數(shù)字經(jīng)濟(jì)在我國(guó)興起時(shí)間短、發(fā)展快，整個(gè)社會(huì)的信息安全意識(shí)尚處于萌發(fā)階段。不法分子利用技術(shù)手段在用戶應(yīng)用數(shù)字金融服務(wù)時(shí)中將其金融數(shù)據(jù)及個(gè)人信息大量竊取并進(jìn)行轉(zhuǎn)賣(mài)甚至進(jìn)行電信詐騙。再次，數(shù)字金融監(jiān)管缺位滯后。我國(guó)目前沿用的傳統(tǒng)監(jiān)管模式已無(wú)法對(duì)數(shù)字金融進(jìn)行有效監(jiān)管，這一方面是因?yàn)槲覈?guó)立法層面對(duì)于數(shù)字金融缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)約束，使得監(jiān)管部門(mén)無(wú)法針對(duì)數(shù)字金融設(shè)立有效的監(jiān)管制度與治理機(jī)制，導(dǎo)致數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)與信息安全問(wèn)題疊出。另一方面，當(dāng)前我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入深水區(qū)，然而監(jiān)管部門(mén)對(duì)傳統(tǒng)、固定的監(jiān)管模式路徑依賴(lài)嚴(yán)重，導(dǎo)致監(jiān)管功能的數(shù)字應(yīng)用與協(xié)同效率低，整體監(jiān)管機(jī)制落后于數(shù)字金融的發(fā)展進(jìn)程，因而無(wú)法對(duì)數(shù)字金融進(jìn)行有效的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，進(jìn)而在數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”中埋下安全隱患。

三、數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的實(shí)現(xiàn)路徑

習(xí)近平總書(shū)記指出：“加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。”①構(gòu)建新發(fā)展格局的關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)循環(huán)的暢通無(wú)阻，從而連續(xù)不斷地實(shí)現(xiàn)社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程，保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。②為此，以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，意味著要通過(guò)供給側(cè)改革打通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各個(gè)環(huán)節(jié)，使各環(huán)節(jié)更多依托國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，促進(jìn)生產(chǎn)要素自由順暢流動(dòng)，提升我國(guó)供給體系對(duì)于國(guó)內(nèi)需求的適應(yīng)性，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求、供需平衡的更高質(zhì)量發(fā)展的新格局；③國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)，意味著要繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放，充分發(fā)掘國(guó)際市場(chǎng)，形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為引領(lǐng)，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)聯(lián)通、聯(lián)動(dòng)的新格局。我國(guó)數(shù)字金融應(yīng)緊密?chē)@這一目標(biāo)，為“雙循環(huán)”新發(fā)展格局賦能。

１．激發(fā)數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”源動(dòng)力

創(chuàng)新是一切競(jìng)爭(zhēng)的核心。馬克思將國(guó)家視為技術(shù)創(chuàng)新的主體之一，認(rèn)為國(guó)家能夠調(diào)動(dòng)各行業(yè)、各群體間的積極性，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展間的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的關(guān)鍵在于提升國(guó)家自主創(chuàng)新能力。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇乘勢(shì)而上，深挖數(shù)字技術(shù)潛力，加強(qiáng)金融業(yè)全流程數(shù)字化創(chuàng)新力度，以數(shù)字技術(shù)驅(qū)動(dòng)金融治理方式、治理體系和治理能力現(xiàn)代化。首先，應(yīng)增強(qiáng)金融科技自主創(chuàng)新能力。一是技術(shù)創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)深入研發(fā)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等數(shù)字技術(shù)在金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，運(yùn)用ＡＰＩ、ＳＤＫ技術(shù)對(duì)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行整合、解構(gòu)、封裝，打造模塊化、嵌入式數(shù)字金融服務(wù)，使頂層技術(shù)乘數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融手段弱點(diǎn)，使數(shù)字金融服務(wù)貫穿于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)。二是產(chǎn)品創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)聚焦傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)開(kāi)展中的短板弱項(xiàng)和難點(diǎn)堵點(diǎn)，根據(jù)服務(wù)對(duì)象發(fā)展階段和經(jīng)營(yíng)周期的資金需求特點(diǎn)，有針對(duì)性地研發(fā)便捷、靈活、多樣的金融資產(chǎn)交易系統(tǒng)與資金清算系統(tǒng)，在滿足社會(huì)不同主體實(shí)際需求的同時(shí)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高經(jīng)營(yíng)效率，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度與深度。

其次，應(yīng)提升數(shù)據(jù)資源挖掘能力。我國(guó)幅員遼闊、人口眾多、市場(chǎng)龐大，金融大數(shù)據(jù)資源十分豐富。金融科技公司應(yīng)基于算網(wǎng)時(shí)代的運(yùn)營(yíng)需求，強(qiáng)化算力與算法，培養(yǎng)數(shù)據(jù)洞察能力，從更新快、多樣化、規(guī)模大的海量金融數(shù)據(jù)中挖掘潛在價(jià)值，構(gòu)建全面的數(shù)據(jù)評(píng)估體系，加強(qiáng)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)模型、數(shù)據(jù)架構(gòu)的創(chuàng)新建設(shè)，提升數(shù)字金融服務(wù)的精準(zhǔn)性與即時(shí)性，充分釋放大數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)性戰(zhàn)略資源的核心價(jià)值，促進(jìn)數(shù)據(jù)要素在“雙循環(huán)”下流動(dòng)順暢，提升數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”的精準(zhǔn)性與即時(shí)性。

最后，應(yīng)夯實(shí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力。當(dāng)前，以數(shù)字化為代表的新型基礎(chǔ)設(shè)施著力于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化，是數(shù)字金融發(fā)展的根基與保障。我國(guó)應(yīng)加快推進(jìn)以大數(shù)據(jù)中心、超算中心為代表的新基建，建立健全數(shù)據(jù)軟硬件設(shè)備，發(fā)揮大數(shù)據(jù)中心的集聚和超算作用，突破數(shù)字金融的基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸。同時(shí)應(yīng)破除不同業(yè)態(tài)間的數(shù)據(jù)壁壘與數(shù)據(jù)孤島，打通數(shù)據(jù)融合應(yīng)用通道，強(qiáng)化金融與國(guó)家機(jī)構(gòu)及社會(huì)重要行業(yè)的數(shù)據(jù)溯源融合應(yīng)用，建立健全跨地區(qū)、跨部門(mén)、跨層級(jí)的數(shù)據(jù)融合應(yīng)用機(jī)制，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資源深度利用，加速構(gòu)建“萬(wàn)物互聯(lián)”，使新基建成為數(shù)字金融激發(fā)“雙循環(huán)”原動(dòng)力的堅(jiān)實(shí)砥柱。

２．提升數(shù)字金融支撐國(guó)內(nèi)循環(huán)作用

以數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”發(fā)展，必須提升數(shù)字金融對(duì)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的支撐作用。擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略與深化供給側(cè)改革是增強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力和可靠性的決定因素。為此，首先，應(yīng)加強(qiáng)數(shù)字金融對(duì)供給側(cè)改革的支撐性?？萍际鞘袌?chǎng)供給體系的內(nèi)生決定變量，可以推進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)性改革，矯正生產(chǎn)要素配置不合理，提高生產(chǎn)要素的生產(chǎn)效率，從而擴(kuò)大有效供給。為此，通過(guò)數(shù)字科技提升金融資源配置的效率及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力是當(dāng)前深化金融供給側(cè)改革的重點(diǎn)。一方面，應(yīng)通過(guò)數(shù)字科技對(duì)金融供給側(cè)進(jìn)行深度改造。一是利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈構(gòu)建以智慧大腦為中樞、數(shù)字平臺(tái)為軀干、數(shù)字產(chǎn)品為血液的數(shù)字銀行體系，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價(jià)值，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)的便利性、調(diào)控性、聯(lián)通性穩(wěn)固提升。二是利用大數(shù)據(jù)、人工智能研發(fā)數(shù)字資本交易平臺(tái)，建立數(shù)智化、規(guī)范化、有韌性的資本市場(chǎng)體系，拓寬股權(quán)融資渠道與債券市場(chǎng)，增加市場(chǎng)主體的直接融資比重，改善金融供給體系的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量。另一方面，應(yīng)發(fā)揮數(shù)字金融對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的支撐作用。發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此應(yīng)提高金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的高水平循環(huán)。①一是堅(jiān)持為農(nóng)業(yè)發(fā)展分層服務(wù)。農(nóng)業(yè)是國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)大數(shù)據(jù)廣泛而準(zhǔn)確地采集農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)性數(shù)據(jù)，以互聯(lián)網(wǎng)覆蓋農(nóng)村金融服務(wù)全部范圍，通過(guò)人工智能細(xì)分農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)不同農(nóng)業(yè)場(chǎng)景下的金融服務(wù)創(chuàng)新，分層次為“三農(nóng)”群體提供普惠便捷的存、貸、匯業(yè)務(wù)，努力縮小數(shù)字鴻溝，全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興。二是堅(jiān)持為工業(yè)發(fā)展提質(zhì)增效。工業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)工業(yè)與金融的信息聯(lián)通，對(duì)制造業(yè)核心企業(yè)及其上下游中小微企業(yè)進(jìn)行物流、資金流、信息流數(shù)據(jù)的采集分析，對(duì)供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供資金融通，提升工業(yè)全鏈條資金效率與競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)制造強(qiáng)國(guó)的建設(shè)與發(fā)展。三是堅(jiān)持為服務(wù)業(yè)發(fā)展拓寬平臺(tái)。服務(wù)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價(jià)值，合理布局移動(dòng)互聯(lián)，利用智能終端設(shè)備、數(shù)字媒體和人機(jī)互交技術(shù)為生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)與生活性服務(wù)業(yè)提供由點(diǎn)及面的無(wú)接觸金融服務(wù)，使商品、服務(wù)在數(shù)據(jù)全渠道流動(dòng)，充分體現(xiàn)金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)的普惠性與便利性。

其次，應(yīng)推進(jìn)數(shù)字金融對(duì)需求側(cè)管理的有效性?！半p循環(huán)”新發(fā)展格局的形成，必須強(qiáng)化需求側(cè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。為此，金融業(yè)應(yīng)以數(shù)字化轉(zhuǎn)型為契機(jī)，通過(guò)對(duì)需求側(cè)的有效開(kāi)發(fā)與管理，釋放內(nèi)需潛力，以需求牽引供給。一方面，應(yīng)促進(jìn)數(shù)字金融對(duì)消費(fèi)的升級(jí)作用。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段，消費(fèi)升級(jí)對(duì)于發(fā)展生產(chǎn)力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要。馬克思指出消費(fèi)升級(jí)的核心是：“要求生產(chǎn)出新的需要，發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造出新的使用價(jià)值。”①金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以網(wǎng)絡(luò)零售、移動(dòng)支付、線上線下融合等數(shù)字消費(fèi)新業(yè)態(tài)作為優(yōu)化對(duì)象，利用數(shù)據(jù)挖掘和情景感知等手段，推動(dòng)金融與衣食住行、教育醫(yī)療等場(chǎng)景深度融合，適應(yīng)多樣化、分層次的消費(fèi)需求，不斷提升移動(dòng)支付、數(shù)字信貸、智慧資管等數(shù)字金融產(chǎn)品的交互性、感知性與融合性，更好地滿足消費(fèi)者多元需求，催生消費(fèi)新動(dòng)能，創(chuàng)造消費(fèi)新價(jià)值。另一方面，應(yīng)提升數(shù)字金融對(duì)投資的激發(fā)作用。數(shù)字金融應(yīng)改善金融抑制，促進(jìn)金融資源有效配置，提升市場(chǎng)主體信貸可得性與投融資雙方信息適配性，為企業(yè)降低融資杠桿、緩解融資約束，間接提升企業(yè)合理的金融投資力度與金融資產(chǎn)配置水平。進(jìn)一步通過(guò)數(shù)字經(jīng)濟(jì)效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)主體投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)降低資金成本、優(yōu)化投資流程，改善投資效率，從而激發(fā)企業(yè)的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄動(dòng)機(jī)與利潤(rùn)追逐動(dòng)機(jī)，激發(fā)企業(yè)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資的意愿，促進(jìn)投資規(guī)模提質(zhì)增量。

最后，應(yīng)提升數(shù)字金融對(duì)供需匹配的精準(zhǔn)度。精準(zhǔn)匹配供需是破解經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、不充分的重要手段，也是經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的重要標(biāo)志。構(gòu)建新發(fā)展格局，必須提升供給體系和需求體系的適配能力，促進(jìn)彼此充分聯(lián)通互補(bǔ)。為此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)搭建覆蓋各類(lèi)市場(chǎng)主體的集約化數(shù)字供需平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)主體生產(chǎn)鏈、供應(yīng)鏈、物流鏈、監(jiān)管鏈、追溯鏈全流程管理，打通供給與需求之間的信息渠道，實(shí)現(xiàn)供需兩端及時(shí)、高效的信息鏈接與反饋，促進(jìn)供需兩端形成更高水平的動(dòng)態(tài)平衡。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將各種金融資源進(jìn)行有效整合，運(yùn)用數(shù)字技術(shù)對(duì)海量用戶進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，使供需雙方有效銜接，將金融資源精準(zhǔn)、敏捷地匹配到供需兩端，特別是要推進(jìn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資源融合、業(yè)態(tài)融合，更好地釋放經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模效應(yīng)、范圍效應(yīng)和飛輪效應(yīng)。

３．打造數(shù)字金融助力國(guó)際循環(huán)優(yōu)勢(shì)

構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，絕不是關(guān)起門(mén)來(lái)搞封閉運(yùn)行，而是要處理好國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力與國(guó)際生產(chǎn)力的互動(dòng)關(guān)系、國(guó)內(nèi)外上層建筑的關(guān)系與矛盾，通過(guò)重塑我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)建設(shè)更高質(zhì)量和水平的對(duì)外開(kāi)放國(guó)際循環(huán)，推動(dòng)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的“雙循環(huán)”。為此，數(shù)字金融應(yīng)通過(guò)以下方面促進(jìn)國(guó)際循環(huán)。首先，應(yīng)促進(jìn)全球資源內(nèi)向集成。受疫情影響，全球資源重組的密集度與活躍度明顯增加。數(shù)字金融應(yīng)抓住這一窗口期，一方面，打造國(guó)內(nèi)直接融資與間接融資的數(shù)字平臺(tái)，不斷提高我國(guó)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)作為全球投資標(biāo)的的競(jìng)爭(zhēng)力，吸引國(guó)際高質(zhì)量資金與優(yōu)質(zhì)投資要素向國(guó)內(nèi)聚集，為國(guó)內(nèi)資金循環(huán)提供資金支持；另一方面，從我國(guó)實(shí)際情況看，現(xiàn)在吸收外資，是要獲得隨資金流入的各種競(jìng)爭(zhēng)要素，如技術(shù)、全球網(wǎng)絡(luò)、經(jīng)營(yíng)理念、研發(fā)能力等。② 因此要充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能改善我國(guó)金融資源配置能力，促進(jìn)金融資源與信息在合法、安全前提下的獲取效率，提升金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，通過(guò)增加外資投資的便利性帶動(dòng)全球科學(xué)技術(shù)、自然資源在我國(guó)的集成規(guī)模提升，促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際循環(huán)資源互補(bǔ)。

其次，應(yīng)拓展跨境數(shù)字金融服務(wù)。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，跨境金融活動(dòng)能夠分散金融風(fēng)險(xiǎn)，平滑跨期消費(fèi)，提升資本配置效率，拓展資本市場(chǎng)的廣度和深度，推動(dòng)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)移，促進(jìn)全要素生產(chǎn)率提高，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定具有重要影響。① 我國(guó)應(yīng)充分發(fā)揮數(shù)字金融的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，搭建集數(shù)字流、貿(mào)易流、信息流、資金流“四流合一”的智能化國(guó)際金融合作平臺(tái)。在國(guó)際融資、海外投資等業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，積極衍生跨境互聯(lián)網(wǎng)貸款、跨境融資租賃、跨境資產(chǎn)管理等新興金融產(chǎn)品服務(wù)，全面提升資金融通運(yùn)行效能。應(yīng)加快央行數(shù)字人民幣全球化進(jìn)程，特別是應(yīng)以“一帶一路”為突破口，加快人民幣跨境支付系統(tǒng)（ＣＩＰＳ）建設(shè)，構(gòu)建數(shù)字貨幣多邊監(jiān)管體系與技術(shù)框架，健全人民幣離岸交易、支付、結(jié)算、托管等系統(tǒng)功能，加強(qiáng)人民幣的國(guó)際支付流通能力。② 應(yīng)以國(guó)際產(chǎn)業(yè)發(fā)展為合作對(duì)象，搭建跨境數(shù)字供應(yīng)鏈服務(wù)體系，為跨境金融在國(guó)際循環(huán)中提升跨境獲客便利、提高跨境經(jīng)營(yíng)效率提供了重要支撐。中歐班列是銜接國(guó)內(nèi)國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重要紐帶，應(yīng)以中歐班列為試點(diǎn)，圍繞其搭建數(shù)字化供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，設(shè)計(jì)契合全鏈條企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化信貸產(chǎn)品，全面覆蓋生產(chǎn)、貿(mào)易、物流、綜合服務(wù)等環(huán)節(jié)，為國(guó)際循環(huán)提供跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨洲際的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

再次，應(yīng)優(yōu)化對(duì)外投資方式路徑。２０２１年，我國(guó)對(duì)外投資總額為９３６６億元，占ＧＤＰ比重僅為０８２％，③且對(duì)外直接投資（ＯＦＤＩ）主要集中于亞洲。構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，必須著力改變這種局面。應(yīng)發(fā)揮我國(guó)數(shù)字金融的比較優(yōu)勢(shì)，通過(guò)創(chuàng)新對(duì)外投資機(jī)制，增大貨幣乘數(shù)，擴(kuò)大金融資源供給規(guī)模，擴(kuò)充企業(yè)信貸資金。應(yīng)通過(guò)設(shè)立數(shù)字證券交易所、數(shù)字債券交易平臺(tái)，增進(jìn)資本市場(chǎng)供求雙方信息互通，拓寬企業(yè)股權(quán)、債權(quán)市場(chǎng)融資通道，增加企業(yè)直接融資占比，從而優(yōu)化金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)，為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資提供充實(shí)資金與便捷途徑。應(yīng)通過(guò)數(shù)字金融引導(dǎo)金融市場(chǎng)間的良性競(jìng)爭(zhēng)，努力提升貨幣市場(chǎng)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化能力和資本市場(chǎng)資金管理水平，為各類(lèi)市場(chǎng)主體提供有效資金，尤其應(yīng)增強(qiáng)知識(shí)密集型企業(yè)的對(duì)外直接投資能力，促使國(guó)內(nèi)循環(huán)將資源輸出到國(guó)際循環(huán)中。

最后，應(yīng)培育數(shù)字貿(mào)易融資市場(chǎng)。我國(guó)是全球最大貿(mào)易國(guó)，在國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的融資需求龐大。截至２０２１年，我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口增速為３１．１％，④雖然增幅明顯，但與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距。數(shù)字金融應(yīng)通過(guò)創(chuàng)新數(shù)字貿(mào)融產(chǎn)品，如信用證、福費(fèi)廷、進(jìn)出口押匯、雙保理等，覆蓋企業(yè)進(jìn)出口全流程，并以大數(shù)據(jù)聯(lián)通金融與物流、海關(guān)、工商等機(jī)構(gòu)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)信息，以云計(jì)算建立貿(mào)融風(fēng)控模型，為我國(guó)進(jìn)出口型企業(yè)加大貿(mào)融信貸支持力度，擴(kuò)大金融服務(wù)范圍。同時(shí)應(yīng)降低金融服務(wù)成本，及時(shí)規(guī)避貿(mào)易及匯率風(fēng)險(xiǎn)，培育數(shù)字貿(mào)融市場(chǎng)健康有序發(fā)展，著力提升國(guó)際循環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，從而鞏固我國(guó)作為世界貿(mào)易大國(guó)的地位和影響力，加快我國(guó)成為世界貿(mào)易強(qiáng)國(guó)的進(jìn)程。

４．保障數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”安全發(fā)展態(tài)勢(shì)

黨的二十大報(bào)告提出：“加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系?！雹菀詳?shù)字金融賦能“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，必須統(tǒng)籌發(fā)展和安全，穩(wěn)妥發(fā)展金融科技，強(qiáng)化數(shù)字科技在監(jiān)管與風(fēng)控中的運(yùn)用，使“雙循環(huán)”的發(fā)展安全、平穩(wěn)、有序。首先，應(yīng)加緊制定數(shù)字金融法規(guī)制度。面對(duì)數(shù)字金融監(jiān)管制度的時(shí)滯與缺失，我國(guó)應(yīng)設(shè)置數(shù)字技術(shù)安全標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則等剛性門(mén)檻，增強(qiáng)監(jiān)管的包容性與審慎性，平穩(wěn)有序推進(jìn)數(shù)據(jù)確權(quán)和融合開(kāi)放，建立健全數(shù)字金融監(jiān)管框架；同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)數(shù)字金融的法治化建設(shè)，推動(dòng)數(shù)字金融發(fā)展進(jìn)程的針對(duì)性立法，健全現(xiàn)有金融管理的法律制度與法律體系，為監(jiān)管數(shù)字金融提供司法與執(zhí)法層面的依據(jù)與支持，保障金融市場(chǎng)主體的合法權(quán)益，以金融市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展保障“雙循環(huán)”的穩(wěn)妥發(fā)展。

其次，應(yīng)加快拓展數(shù)字金融風(fēng)控手段。一方面，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)引入創(chuàng)新性監(jiān)管工具，積極開(kāi)辟監(jiān)管測(cè)試環(huán)境，主動(dòng)引導(dǎo)觸發(fā)式、穿透式監(jiān)管工具的應(yīng)用測(cè)試，對(duì)測(cè)試中的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)、預(yù)警、防控與補(bǔ)救，使監(jiān)管工具充分發(fā)揮數(shù)字效能；另一方面，應(yīng)加快研發(fā)大數(shù)據(jù)安全防御系統(tǒng)，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)脫敏、失真、匿名化限制發(fā)布等技術(shù)處理，加強(qiáng)對(duì)大數(shù)據(jù)在采集、存儲(chǔ)、傳輸、交換、使用等諸多環(huán)節(jié)的安全防護(hù)，既可防止金融數(shù)據(jù)的泄露，又可化解數(shù)據(jù)孤島，確保處理后的數(shù)據(jù)安全交易、開(kāi)放共享，使金融數(shù)據(jù)在“雙循環(huán)”中安全有序流通。

再次，應(yīng)全面增強(qiáng)金融穩(wěn)定保障能力。應(yīng)通過(guò)合理利用區(qū)塊鏈技術(shù)的分布架構(gòu)、數(shù)據(jù)追溯、不可篡改等特性實(shí)現(xiàn)對(duì)金融交易信息的精準(zhǔn)掌控，通過(guò)知識(shí)圖譜、自然語(yǔ)言處理、計(jì)息學(xué)期等技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范控制的精準(zhǔn)預(yù)警。同時(shí)，應(yīng)通過(guò)數(shù)字技術(shù)構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)信息平臺(tái)，將不同金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行交叉驗(yàn)證、整合分析，及時(shí)向金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與從業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)在全流程、全時(shí)段、全領(lǐng)域的精準(zhǔn)監(jiān)管覆蓋，最終達(dá)到對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管控和對(duì)金融穩(wěn)定的保障，避免任何可預(yù)見(jiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)在“雙循環(huán)”中爆發(fā)。

最后，應(yīng)盡快出臺(tái)金融監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制?！靶庞眉铀倭嗣艿谋┝Φ谋l(fā)，即危機(jī)，因而加強(qiáng)了舊生產(chǎn)方式解體的各種要素?！雹俳鹑谖C(jī)的本質(zhì)是信用危機(jī)，加強(qiáng)金融信用監(jiān)管機(jī)制是防范金融危機(jī)的重要手段。由于數(shù)字金融的發(fā)展涉及行業(yè)龐雜、業(yè)務(wù)更新頻繁，為此應(yīng)充分推進(jìn)數(shù)字科技在監(jiān)管實(shí)踐中的應(yīng)用。應(yīng)加強(qiáng)公安、立法、司法、工商、稅務(wù)、銀監(jiān)、海關(guān)等機(jī)構(gòu)的數(shù)字信息建設(shè)與應(yīng)用能力，將相關(guān)機(jī)構(gòu)接入國(guó)家金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)與相關(guān)機(jī)構(gòu)多元聯(lián)動(dòng)，研究建立智能算法信息披露機(jī)制，使市場(chǎng)主體的信用狀況無(wú)法游離于國(guó)家金融統(tǒng)計(jì)體系外。通過(guò)將監(jiān)管制度移植到數(shù)字管理系統(tǒng)中，建立動(dòng)態(tài)跟蹤的監(jiān)管體系，緊盯數(shù)字金融賦能“雙循環(huán)”時(shí)衍生的問(wèn)題和傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步形成對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)字化、集成化、動(dòng)態(tài)化長(zhǎng)效監(jiān)控機(jī)制，以此保障“雙循環(huán)”平穩(wěn)有序發(fā)展。