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全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動

2023-05-30 12:12本刊綜合
時代金融 2023年3期
關(guān)鍵詞:發(fā)行人交易所股票

本刊綜合

近日,黨中央、國務(wù)院批準了《全面實行股票發(fā)行注冊制總體實施方案》。2月1日,中國證監(jiān)會宣布就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。這標志著經(jīng)過4年的試點后,股票發(fā)行注冊制將正式在全市場推開,向著“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標加速邁進。

完善資本市場功能? 落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略

全面實行股票發(fā)行注冊制,是貫徹落實黨的二十大精神、全面深化資本市場改革的重大舉措。2018年11月5日,習近平總書記宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制,標志著注冊制改革進入啟動實施階段。此后,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點注冊制相繼平穩(wěn)落地,為全面實行股票發(fā)行注冊制奠定了基礎(chǔ)。通過這次改革,多層次資本市場體系將更加清晰,特色更加突出,適用范圍將覆蓋包括上交所、深交所、北交所和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在內(nèi)的全國性證券交易場所,覆蓋各類公開發(fā)行股票行為。這對于完善資本市場功能、落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展都具有重要意義。

統(tǒng)一和完善注冊制安排? ?把好資本市場入口關(guān)

審核注冊機制是注冊制改革的重點內(nèi)容。此次改革將總結(jié)試點注冊制經(jīng)驗,統(tǒng)一和完善以信息披露為核心的注冊制安排??偟乃悸肥?,保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構(gòu)不變,進一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責分工,提高審核注冊的效率和可預(yù)期性。

優(yōu)化注冊程序。在交易所審核環(huán)節(jié),進一步壓實交易所發(fā)行上市審核主體責任,交易所對企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求進行全面審核。證監(jiān)會同步對發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位進行把關(guān),并對交易所審核中遇到的重大問題及時指導(dǎo)。在證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié),證監(jiān)會基于交易所審核意見依法履行注冊程序,在20個工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定。

統(tǒng)一注冊制度。整合上交所、深交所試點注冊制制度規(guī)則,制定統(tǒng)一的首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法和上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法,北交所注冊制制度規(guī)則與上交所、深交所總體保持一致。交易所制定修訂本所統(tǒng)一的股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)規(guī)則。

完善監(jiān)督制衡機制。證監(jiān)會加強對交易所審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督考核,督促交易所提高審核質(zhì)量,把好資本市場入口關(guān)。建立健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等各環(huán)節(jié)全流程的監(jiān)督制約機制。對腐敗“零容忍”,一體推進不敢腐、不能腐、不想腐,持之以恒正風肅紀。

放管結(jié)合? 壓實“看門人”責任

放管結(jié)合是注冊制改革的題中應(yīng)有之義。改革總的思路是加強事前事中事后全過程監(jiān)管,在“放”的同時加大“管”的力度,督促各市場主體歸位盡職,營造良好市場生態(tài)。

在前端,堅守板塊定位,壓實發(fā)行人、中介機構(gòu)、交易所等各層面責任,嚴格審核,嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)。實行注冊制并不意味著放松質(zhì)量要求,不是誰想發(fā)就發(fā)。特別是要用好現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)等手段,堅持“申報即擔責”的原則,發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的,及時采取立案稽查、中止審核注冊、暫緩發(fā)行上市、撤銷發(fā)行注冊等措施。同時,科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化,保持投融資動態(tài)平衡,促進一二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展。

在中端,加強發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動,規(guī)范上市公司治理。強化上市公司信息披露監(jiān)管,進一步壓實上市公司、股東及相關(guān)方信息披露責任。暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道,促進上市公司優(yōu)勝劣汰。嚴格實施退市制度,強化退市監(jiān)管,健全重大退市風險處置機制。

在后端,保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢。認真貫徹《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》,建立健全從嚴打擊證券違法活動的執(zhí)法司法體制機制,嚴厲打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等嚴重違法行為,嚴肅追究發(fā)行人、中介機構(gòu)及相關(guān)人員責任,形成強有力震懾。

主板交易制度改進? 審慎作出投資決策

本次改革借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗,以更加市場化、便利化為導(dǎo)向,進一步改進主板交易制度。舉措主要包括:新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制;優(yōu)化盤中臨時停牌制度;新股上市首日即可納入融資融券標的,優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機制,擴大融券券源范圍。

不過,自新股上市第6個交易日起,日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。對此,證監(jiān)會有關(guān)部門負責人解釋稱,“從實踐經(jīng)驗看,主板存量股票及新股第6個交易日起波動率相對較低,10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求?!贝送猓敬胃母镞€維持了主板現(xiàn)行投資者適當性要求不變,對投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗等不作限制。

主板改革后,發(fā)行上市條件更加包容,發(fā)行定價和交易制度也有變化,廣大投資者應(yīng)充分了解制度變化和風險點,審慎作出投資決策。

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