王家庭，李云豪

摘要：數(shù)字經(jīng)濟(jì)是新時(shí)代文化傳承和文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要抓手，黨的二十大報(bào)告提出要實(shí)施國(guó)家文化數(shù)字化戰(zhàn)略。通過(guò)選擇2011—2021年250個(gè)A股上市文化公司的面板數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)、行業(yè)、年份固定效應(yīng)實(shí)證分析，并利用中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)驗(yàn)證了傳導(dǎo)機(jī)制和調(diào)節(jié)機(jī)制，可以發(fā)現(xiàn)：文化企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有促進(jìn)作用；從地區(qū)上看，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響在東、中、西部表現(xiàn)更為有效，而文化企業(yè)更多集聚在北京、廣東等數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，且回歸系數(shù)更大；從行業(yè)上看，我國(guó)近年來(lái)行業(yè)數(shù)字化程度不斷提高，各行業(yè)均表現(xiàn)出較強(qiáng)的創(chuàng)新效應(yīng)，其中文化相關(guān)領(lǐng)域及服務(wù)行業(yè)最強(qiáng)，創(chuàng)意設(shè)計(jì)和內(nèi)容創(chuàng)作行業(yè)由于其行業(yè)特性系數(shù)較??；數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過(guò)增加企業(yè)研發(fā)投入，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注度來(lái)提升技術(shù)創(chuàng)新能力，也可以通過(guò)內(nèi)部控制的優(yōu)化和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善來(lái)影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提高。

關(guān)鍵詞：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型； 研發(fā)投入； 技術(shù)創(chuàng)新； 市場(chǎng)關(guān)注度

中圖分類號(hào)：G124? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號(hào)：1009-3060（2024）01-0059-15

一、 引言

2021年6月，《“十四五”文化發(fā)展規(guī)劃》提出，實(shí)施出版融合發(fā)展、電影制作提升、印刷智能制造、大視聽(tīng)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)等工程項(xiàng)目，引導(dǎo)和鼓勵(lì)文化企業(yè)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、5G、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈、超高清等新技術(shù)，改造提升產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)內(nèi)容生產(chǎn)和傳播手段現(xiàn)代化，重塑文化發(fā)展模式。隨著政策的落地見(jiàn)效，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果卓著，新技術(shù)企業(yè)在政策扶持下主動(dòng)轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)企業(yè)在數(shù)據(jù)要素商業(yè)環(huán)境下被動(dòng)轉(zhuǎn)型。2022年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到50.2萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)10.3%，已連續(xù)11年顯著高于同期GDP名義增速，數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重達(dá)到41.5%，相當(dāng)于第二產(chǎn)業(yè)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重。雖然我國(guó)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化規(guī)模與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化規(guī)模不斷壯大，但我國(guó)仍處于數(shù)據(jù)流通交易市場(chǎng)發(fā)展的探索期，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模空間廣闊，發(fā)展?jié)摿薮螅绕涫菍?duì)于文化產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，數(shù)字技術(shù)會(huì)從文化傳播、創(chuàng)意生成、文化空間等角度對(duì)消費(fèi)者和生產(chǎn)者產(chǎn)生影響①，有助于培育新業(yè)態(tài)模式。文化和旅游部在《推動(dòng)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》中提出，目標(biāo)是到2025年，在文化產(chǎn)業(yè)中培育20家經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益較強(qiáng)，創(chuàng)新水平較高的文化企業(yè)，其中重點(diǎn)關(guān)注中小微企業(yè)，并圍繞微觀企業(yè)建設(shè)5個(gè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度高、“文化內(nèi)涵+科技”示范性強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)集群，同時(shí)建設(shè)200個(gè)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化轉(zhuǎn)型的微觀主體，文化產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化發(fā)展要依托相關(guān)文化企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，根據(jù)2018年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局文化產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，文化產(chǎn)業(yè)分為文化核心領(lǐng)域和文化相關(guān)領(lǐng)域，其下又細(xì)分為新聞信息服務(wù)、內(nèi)容創(chuàng)作生產(chǎn)等類別，所以文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型既包括傳統(tǒng)出版、影視、圖書(shū)館、文化藝術(shù)企業(yè)的數(shù)字化，也包括文化的數(shù)字化傳播和以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)的文化創(chuàng)意創(chuàng)作，例如網(wǎng)絡(luò)游戲開(kāi)發(fā)等。曾京艷、曾國(guó)華利用實(shí)證印證了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，并通過(guò)中介效應(yīng)檢驗(yàn)了融資約束和政府補(bǔ)助的影響機(jī)制。①數(shù)字化轉(zhuǎn)型客觀要求企業(yè)進(jìn)行技術(shù)變革，而技術(shù)變革又推動(dòng)了企業(yè)的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型②。當(dāng)前企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的相關(guān)研究主要集中在制造業(yè)方面，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的研究以中觀產(chǎn)業(yè)為主，由于城市數(shù)據(jù)難以全面收集整理，文化產(chǎn)業(yè)的宏觀研究大多集中在省級(jí)層面，而以微觀企業(yè)為研究對(duì)象可以更好地探明文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，也可以清晰地看到企業(yè)在地理范圍內(nèi)的集聚和分布，為企業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)發(fā)展探索道路。

宏觀政策層面，關(guān)學(xué)增提出以演藝行業(yè)為例，在行業(yè)發(fā)展初期，減免稅收、鼓勵(lì)性資金的政府扶持可以有效地緩解企業(yè)融資困難等問(wèn)題，這將為企業(yè)技術(shù)改進(jìn)提供資本基礎(chǔ)，可通過(guò)數(shù)據(jù)追蹤定制產(chǎn)品，有序發(fā)展線上演播業(yè)務(wù)，或者通過(guò)創(chuàng)建“戲劇元力場(chǎng)”發(fā)揮戲劇IP內(nèi)容集群優(yōu)勢(shì)，打造以戲劇為內(nèi)核的數(shù)字泛娛樂(lè)社交平臺(tái)；③曾皓運(yùn)用準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)方法驗(yàn)證了區(qū)域性政策促進(jìn)了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并通過(guò)“財(cái)政支持效應(yīng)”和“研發(fā)創(chuàng)新效應(yīng)”機(jī)制產(chǎn)生影響，政策性支持顯著提高了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新強(qiáng)度。④

中觀產(chǎn)業(yè)層面，曾丹、黃雋在31個(gè)省級(jí)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上研究發(fā)現(xiàn)，在省級(jí)產(chǎn)業(yè)層面數(shù)字化可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，同時(shí)在專利研發(fā)相關(guān)領(lǐng)域，提升作用愈發(fā)明顯，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景下，產(chǎn)業(yè)在地理范圍的集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的正向作用明顯減弱；⑤劉倩、王秀偉提出我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)面臨著數(shù)字平臺(tái)運(yùn)營(yíng)不規(guī)范、數(shù)字核心技術(shù)薄弱、數(shù)字文化消費(fèi)差距擴(kuò)大等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，并指出產(chǎn)業(yè)數(shù)字化驅(qū)動(dòng)發(fā)展有助于構(gòu)建文化產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)；⑥羅仕鑒等從供給側(cè)和需求側(cè)角度論證了數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于文化產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，文化數(shù)字消費(fèi)模式的更新和發(fā)展有助于帶動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)供給側(cè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)驅(qū)動(dòng)文化裝備制造業(yè)的智能化。⑦

微觀企業(yè)層面，Barnir等認(rèn)為，企業(yè)實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有效提高了其內(nèi)部組織協(xié)調(diào)效率，降低了管理成本，促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展；⑧潘紅波、高金輝以國(guó)內(nèi)上市公司為基礎(chǔ)，研究了數(shù)字化對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制路徑，證明了通過(guò)有效緩解企業(yè)的代理問(wèn)題、融資約束和提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，來(lái)提高企業(yè)創(chuàng)新能力；⑨滕明明、申明浩則從數(shù)字化同群效應(yīng)的視角進(jìn)行分析，認(rèn)為行業(yè)數(shù)字化水平的提高會(huì)加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)企業(yè)加速研發(fā)從而提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。⑩

基于此，本文試圖在以下三個(gè)方面進(jìn)行研究拓展：（1）從文化產(chǎn)業(yè)微觀企業(yè)的角度，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響；（2）根據(jù)文化產(chǎn)業(yè)行業(yè)分類、區(qū)域集聚差異進(jìn)行異質(zhì)性分析；（3）闡述內(nèi)在機(jī)制，并通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)機(jī)制的存在，從企業(yè)內(nèi)部控制和經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善兩個(gè)方面進(jìn)行調(diào)節(jié)機(jī)制檢驗(yàn)。

二、 理論機(jī)制

數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠利用數(shù)字技術(shù)為企業(yè)的組織、文化和運(yùn)營(yíng)帶來(lái)變革：一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過(guò)提升企業(yè)的專業(yè)化程度從而提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力①；另一方面，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過(guò)提高企業(yè)創(chuàng)新效率來(lái)為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提質(zhì)增效，進(jìn)而提高企業(yè)的有效創(chuàng)新產(chǎn)出②。除此之外，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以有效地降低企業(yè)融資約束問(wèn)題，提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。③對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)公司而言，其轉(zhuǎn)型路徑和發(fā)展模式與制造業(yè)有異同之處，文化產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化有助于推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)的升維與價(jià)值增值，實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)的良性持續(xù)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)④，對(duì)于微觀企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的賦能可以表現(xiàn)為企業(yè)技術(shù)設(shè)備創(chuàng)新、文化載體創(chuàng)新、文化生產(chǎn)創(chuàng)新、“文化價(jià)值內(nèi)涵+大數(shù)據(jù)”等。

由此，本文提出假設(shè)1：文化企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平。

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)提高企業(yè)研發(fā)投入力度而影響文化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，其影響機(jī)制可以歸納為兩方面：一是提高企業(yè)主動(dòng)創(chuàng)新的意愿，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型改進(jìn)了企業(yè)的管理、生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)的信息環(huán)境，使得其更加透明⑤，而透明的信息環(huán)境可以使得股東了解員工和管理層的努力程度⑥，尤其對(duì)于文化企業(yè)來(lái)說(shuō)，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型變現(xiàn)所需的時(shí)間跨度較長(zhǎng)，創(chuàng)新活動(dòng)需要股東對(duì)于投資失敗有一定的包容度和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，需要持續(xù)的投入和足夠的耐心，而信息環(huán)境的改善有利于提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的意愿⑦；二是擴(kuò)大了企業(yè)的投資空間，信貸融資是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的一個(gè)重要前提，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型往往能在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，從而獲得更多的政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)勢(shì)⑧，進(jìn)而專注于企業(yè)研發(fā)等創(chuàng)新活動(dòng)。

由此，本文提出假設(shè)2：文化企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)激活研發(fā)投入活動(dòng)影響創(chuàng)新水平。

文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提高產(chǎn)出效率，提高文化產(chǎn)品和數(shù)字化傳媒裝備的市場(chǎng)占有率，擺脫市場(chǎng)同質(zhì)化難題，強(qiáng)化自身品牌的獨(dú)特性。因此，研究機(jī)構(gòu)作為連接企業(yè)到市場(chǎng)的中介性媒介，對(duì)其品牌的塑造和市場(chǎng)價(jià)值的提升十分重要，金融分析機(jī)構(gòu)的目的是引導(dǎo)投資，會(huì)及時(shí)、優(yōu)先關(guān)注到當(dāng)前估值合理及未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的企業(yè)，而進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的文化企業(yè)往往會(huì)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注⑨，進(jìn)一步增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。文化企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于軟實(shí)力和文化流量傳播，這一點(diǎn)對(duì)傳媒類、游戲類的文化行業(yè)尤為重要。通過(guò)機(jī)構(gòu)宣傳一方面可以提高和科技企業(yè)的相關(guān)合作，同時(shí)更輕易地獲得當(dāng)?shù)卣a(bǔ)貼；另一方面可以拓寬銷售渠道，進(jìn)而提升業(yè)績(jī)。隨著文化企業(yè)在行業(yè)中知名度和收入不斷提高，企業(yè)對(duì)創(chuàng)新的投入①和ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）的重視程度也會(huì)不斷提升。

由此，本文提出假設(shè)3：文化企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)的市場(chǎng)關(guān)注度，進(jìn)而影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平。

公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)模式、運(yùn)行效率是企業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容，國(guó)企三年改革行動(dòng)提出要推進(jìn)公司治理體系和治理能力現(xiàn)代化，而內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、決策等治理機(jī)制涉及股東大會(huì)、董事會(huì)等內(nèi)部治理主體之間的權(quán)力制衡和權(quán)責(zé)配置②，文化產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化過(guò)程相對(duì)于制造業(yè)來(lái)說(shuō)投入周期更長(zhǎng)，對(duì)高級(jí)要素和專門要素的需求度更高，所以需要更加市場(chǎng)化和更加民主的決策，從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看（見(jiàn)圖1），一般股權(quán)越集中，對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的抑制作用越明顯。③

由此，本文提出假設(shè)4：內(nèi)部控制對(duì)文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與技術(shù)創(chuàng)新起到調(diào)節(jié)作用。

稅收激勵(lì)可以顯著提高企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度和創(chuàng)新水平④， 較高的稅額可能會(huì)激勵(lì)企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新降低成本，獲取政府補(bǔ)貼和財(cái)稅補(bǔ)貼。數(shù)字內(nèi)容消費(fèi)不斷拓展有利于加速企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型⑤ ，對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)需求的改變將迫使企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，同時(shí)文化企業(yè)需要品牌知名度和IP效應(yīng)，所在區(qū)域消費(fèi)能力越強(qiáng)，對(duì)文化的傳播力就越強(qiáng)。另外，城市數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施可以提高城市公共信息化水平，促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)活躍度，間接拉動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升⑥。

由此，本文提出假設(shè)5：文化企業(yè)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與技術(shù)創(chuàng)新起到調(diào)節(jié)作用。

三、 研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了2011—2021年數(shù)字文化產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)收入占比20%以上的250家上市公司年度數(shù)據(jù)作為研究樣本，選取標(biāo)準(zhǔn)參照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新修訂的《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類（2018）》，其中文化核心領(lǐng)域分為新聞信息服務(wù)、內(nèi)容創(chuàng)作生產(chǎn)等六大行業(yè)，為保證樣本量的充足，將文化出版、傳播等業(yè)態(tài)模式相似的行業(yè)進(jìn)行合并，最終得到四大行業(yè)，在此基礎(chǔ)上根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)三級(jí)行業(yè)分類進(jìn)行企業(yè)篩選。另外，對(duì)于ST和*ST標(biāo)識(shí)的企業(yè)進(jìn)行篩選并剔除，同時(shí)去除存在至少連續(xù)3年缺失數(shù)據(jù)的企業(yè)，得到的最后樣本數(shù)量為2 268個(gè)。其中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)選自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR），被解釋變量中關(guān)于專利的數(shù)據(jù)取自國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局《中國(guó)專利全文數(shù)據(jù)庫(kù)》，控制變量中上市文化企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截取自Wind公司財(cái)務(wù)比率數(shù)據(jù)庫(kù)，并以同花順iFinD作為對(duì)照和補(bǔ)充。

（二）變量選擇

1. 被解釋變量：企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新（patent）

根據(jù)相關(guān)研究，專利數(shù)據(jù)一般分為當(dāng)年申請(qǐng)專利的數(shù)量和獲得的授權(quán)專利數(shù)量，根據(jù)《專利法實(shí)施細(xì)則》的分類，企業(yè)專利分為：發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利。發(fā)明專利是對(duì)產(chǎn)品或者方法提出的改進(jìn)性技術(shù)方案，后兩者強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品外觀，如圖案設(shè)計(jì)等創(chuàng)意創(chuàng)新行為，涉及包裝、設(shè)計(jì)等與文化產(chǎn)品相關(guān)的行業(yè)。我們主要以上市公司及其子公司當(dāng)年申請(qǐng)的專利數(shù)量和當(dāng)年授權(quán)的專利數(shù)量作為被解釋變量，同時(shí)將申請(qǐng)的發(fā)明專利數(shù)量、非發(fā)明專利數(shù)量或改變?nèi)N專利權(quán)重的總數(shù)作為被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。由于某些年度企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)量為0，我們將所有專利數(shù)量數(shù)據(jù)加1并取自然對(duì)數(shù)，得到衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的被解釋變量，來(lái)研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)不同類型專利的影響。

2. 核心解釋變量：數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度（digit）

本文核心變量為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)，使用問(wèn)卷調(diào)查法、python文本識(shí)別法、相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)法等五種計(jì)算值，結(jié)合詞頻分析法加權(quán)成綜合指標(biāo)。吳非利用文本機(jī)器學(xué)習(xí)的方法通過(guò)“搜索—配對(duì)—加總”進(jìn)行詞頻分析，來(lái)衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，①其中python文本識(shí)別的詞頻檢索了代表企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞，以此來(lái)計(jì)算“人工智能”“大數(shù)據(jù)”“云”等在公司年報(bào)中出現(xiàn)的頻率，高詞頻一般代表著企業(yè)的高度數(shù)字化轉(zhuǎn)型。文化企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度（digit）變量范圍為［23.22，7469］，具有一定的“右偏性”，故本文將其進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。

3. 控制變量

為提高數(shù)據(jù)回歸的準(zhǔn)確性，排除其他公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的干擾，加入多種控制變量，分別為：（1）公司成立年限age。使用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的會(huì)計(jì)年度與公司成立之日作差，然后進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。（2）公司規(guī)模size。使用公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告的總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)。（3）公司杠桿水平lev。使用公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告的總負(fù)債除以總資產(chǎn)。（4）總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率roa。使用公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告的凈利潤(rùn)除以總資產(chǎn)平均余額。（5）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占比cash。使用公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告的現(xiàn)金流量?jī)纛~除以總資產(chǎn)。（6）托賓Q值tobinq。數(shù)據(jù)選自上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，計(jì)算公式為：（流通股市值+非流通股股份數(shù)×每股凈資產(chǎn)+負(fù)債賬面值）/總資產(chǎn)。（7）公司固定資產(chǎn)占比f(wàn)ixed。使用公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告的固定資產(chǎn)凈額除以總資產(chǎn)。（8）股權(quán)性質(zhì)soe。如果企業(yè)屬性為國(guó)企則記為1，民企、外企等其他企業(yè)屬性記為0。表1報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征。

（三）模型設(shè)定

構(gòu)建基準(zhǔn)回歸模型，研究文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響：

Yijt=α0+ρdigitijt+βXijt+μi+υt+κj+εit

作為本文的被解釋變量，Yijt為j行業(yè)i公司在t年的技術(shù)創(chuàng)新水平，本文使用patent1、patent2來(lái)衡量，digitijt為j行業(yè)i公司在t年的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度；Xijt是控制變量，是一系列隨時(shí)間變化的企業(yè)特征變量，用以控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)變化對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的影響，其中μi是企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)。υt是年份固定效應(yīng)，κj是行業(yè)固定效應(yīng)，εijt表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

四、 實(shí)證模型和結(jié)果分析

（一）實(shí)證結(jié)果及分析

表2為基準(zhǔn)回歸結(jié)果，前兩列基準(zhǔn)回歸的被解釋變量為專利的申請(qǐng)總數(shù)，后兩列的被解釋變量為專利的授權(quán)總數(shù)，用來(lái)衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力。第（1）列為簡(jiǎn)單回歸的情形，系數(shù)顯著為正，但并未加入控制變量和固定效應(yīng)，我們可以看到，在第（2）列加入了控制變量，并控制了企業(yè)個(gè)體、行業(yè)及時(shí)間維度的變化?；貧w系數(shù)變小了，但符號(hào)和顯著性并未發(fā)生變化，說(shuō)明文化企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。隨后，使用企業(yè)專利的授權(quán)總數(shù)作為被解釋變量再次進(jìn)行回歸，出現(xiàn)了相同的系數(shù)特征。這初步驗(yàn)證了本文的實(shí)證假設(shè)。

控制變量的回歸結(jié)果表明，企業(yè)的規(guī)模、固定資產(chǎn)投資的提高有助于促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。上述結(jié)論與現(xiàn)有研究結(jié)果保持一致，這源于資產(chǎn)規(guī)模較大、固定資產(chǎn)占比越高的企業(yè)信貸受限的可能性越低，從而在資金鏈上打開(kāi)企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新投資的空間。①

（二）內(nèi)生性檢驗(yàn)

上述回歸結(jié)果表明了文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系，然而企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提高也可能會(huì)帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)，例如游戲行業(yè)可以圍繞一種外觀型專利打造多種支線產(chǎn)品，并通過(guò)技術(shù)投入來(lái)維護(hù)自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)，反向提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。本文采用將數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度滯后的處理方法來(lái)減弱互為因果的干擾，我們對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度（digit）分別進(jìn)行滯后一階和滯后二階檢驗(yàn)回歸結(jié)果的變化。如表3所示，對(duì)文化企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型變量滯后一階和滯后二階，其回歸系數(shù)的符號(hào)都未發(fā)生變化，并且都通過(guò)了統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)。

解決反向因果問(wèn)題，僅僅對(duì)核心解釋變量取滯后項(xiàng)并沒(méi)有太強(qiáng)的說(shuō)服力，借鑒毛捷等內(nèi)生性檢驗(yàn)的方法，使用滯后期的被解釋變量作為工具變量②。使用工具變量回歸后，文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)均為正，且均通過(guò)了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)。在第一階段分別進(jìn)行外生性檢驗(yàn)和弱工具變量檢驗(yàn)：F值分別為4 068565和4 068.563，對(duì)應(yīng)P值均為0，同時(shí)使用最大似然估計(jì)法（LIML）進(jìn)行回歸，結(jié)果與兩階段最小二乘法（2SLS）基本等價(jià)，所以通過(guò)了外生性檢驗(yàn)以及弱工具變量檢驗(yàn)。在過(guò)度識(shí)別的檢驗(yàn)中，sargan值分別為0.600、0.423，對(duì)應(yīng)P值分別為0439和0516，故接受原假設(shè)，接受工具變量是外生的假設(shè)，隨后進(jìn)行廣義矩估計(jì)法（GMM）回歸，其結(jié)果與2SLS基本一致，至此通過(guò)了過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)。

工具變量的回歸結(jié)果如表3所示。表3第（1）、（2）和（3）列的被解釋變量分別為專利申請(qǐng)總數(shù)，后3列為專利授權(quán)總數(shù)，本文分別使用了兩階段最小二乘法（2SLS）、最大似然估計(jì)法（LIML）、廣義矩估計(jì)法（GMM），結(jié)果顯示數(shù)字化程度的回歸系數(shù)均在5%的統(tǒng)計(jì)性水平上顯著為正，說(shuō)明上文關(guān)于文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基準(zhǔn)模型結(jié)論具有穩(wěn)健性，工具變量法保證了回歸方程的單向傳導(dǎo)。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文的穩(wěn)健性檢驗(yàn)如下：

1. 替換被解釋變量

上文的被解釋變量選取的是公司和子公司當(dāng)年申請(qǐng)專利的總數(shù)及授權(quán)專利總數(shù)，在其他關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的研究中，曾京艷、曾國(guó)華使用了發(fā)明專利申請(qǐng)總數(shù)等數(shù)據(jù)作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)。①于是本文總共選取了包括研發(fā)投入在內(nèi)的6個(gè)變量指標(biāo)用來(lái)衡量文化企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，回歸結(jié)果如表4所示。前兩列為原始回歸的結(jié)果，第（3）列的被解釋變量為發(fā)明專利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利的總申請(qǐng)量加上1的自然對(duì)數(shù)，同時(shí)3種專利的權(quán)重按照3∶2∶1進(jìn)行取值；第（4）列的被解釋變量為發(fā)明專利申請(qǐng)量加上1的自然對(duì)數(shù)；第（5）列的被解釋變量為實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利的總申請(qǐng)量加上1的自然對(duì)數(shù)。此外，企業(yè)專利申請(qǐng)和授權(quán)數(shù)量主要從企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的視角衡量了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，但難以觀測(cè)企業(yè)對(duì)研發(fā)活動(dòng)的資源投入力度，第（6）列的被解釋變量為公司年度研發(fā)占總資產(chǎn)的比例，衡量公司研發(fā)投入強(qiáng)度。回歸結(jié)果表明，數(shù)字化程度的回歸系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明本文基準(zhǔn)模型的結(jié)論具有穩(wěn)健性。

2. 采用偽泊松回歸法

根據(jù)Jonathan B. Cohn等的最新研究成果，當(dāng)被解釋變量是計(jì)數(shù)變量時(shí)，使用加1取對(duì)數(shù)的方法的OLS估計(jì)結(jié)果可能有偏。②所以，我們使用計(jì)數(shù)模型的泊松回歸來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)，同時(shí)加入相同的控制變量，以及個(gè)體、行業(yè)及時(shí)間三個(gè)維度的固定效應(yīng)。表5顯示了回歸結(jié)果，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型系數(shù)均為正且較為顯著，在不同的回歸中展現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)健性，可以很好地驗(yàn)證假設(shè)1。

（四）異質(zhì)性分析

1. 區(qū)域分布方面

袁海、曹培慎早在省級(jí)層面對(duì)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的集聚進(jìn)行了空間分析，認(rèn)為我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在東高西低的態(tài)勢(shì)。①孔曉瑞等量化評(píng)估了中國(guó)數(shù)字化發(fā)展情況，發(fā)現(xiàn)東部數(shù)字化水平最高，而中部、西部、東北部相對(duì)較低。②根據(jù)文化企業(yè)所處地區(qū)進(jìn)行分類，將其分為東北部、中部、西部和東部四個(gè)區(qū)域。

回歸結(jié)果如表6所示，文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響在西部、中部和東部地區(qū)較為顯著，而且均通過(guò)了至少5%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)，但在東北地區(qū)的回歸系數(shù)并不顯著，一方面可能是因?yàn)闁|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及數(shù)字發(fā)展水平較低③，創(chuàng)新機(jī)制不完整，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新難度較大，創(chuàng)新意愿較低；另一方面與樣本量過(guò)少有關(guān)。而在系數(shù)關(guān)系方面，西部最高，這可能與我國(guó)自2018年以來(lái)持續(xù)推進(jìn)“東數(shù)西算”工程有關(guān)，顯示了國(guó)家促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略取得顯著成就，西部地區(qū)借助數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)一體化的新型算力網(wǎng)絡(luò)體系飛速發(fā)展，創(chuàng)新水平飛速爬升?？傮w來(lái)看，在我國(guó)西部、中部和東部地區(qū)，文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響較為顯著，而借助“東數(shù)西算”的政策支持，中部、西部地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的邊際效應(yīng)較為陡峭，是當(dāng)前加速轉(zhuǎn)型的紅利期，而東北部地區(qū)可以通過(guò)招商引資、強(qiáng)化數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)等措施走出發(fā)展困境。

我們研究了基于地區(qū)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型差異。一般而言，企業(yè)業(yè)績(jī)較好才會(huì)選擇上市，而業(yè)績(jī)較好的企業(yè)可能更多分布在東部沿海地區(qū)，文化企業(yè)更傾向于在廣東省等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)選址。所以，基于上市公司文化相關(guān)企業(yè)地區(qū)分布的特點(diǎn)，我們將地處廣東省、北京市、浙江省、江蘇省等東部數(shù)字化程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)作為子樣本，而其他地區(qū)作為對(duì)照組，兩個(gè)樣本容量相當(dāng)，分別為1 163、1 097，很好地避免了因?yàn)闃颖玖窟^(guò)小而帶來(lái)的估計(jì)偏誤等問(wèn)題。整體來(lái)看，各省市文化上市企業(yè)數(shù)量每年逐步增加，截至2021年，北京文化企業(yè)數(shù)量位居第一，廣東省第二。這得益于北京設(shè)立文創(chuàng)實(shí)驗(yàn)區(qū)吸引了更多文化企業(yè)。同時(shí)，《文化科技藍(lán)皮書(shū)：北京文化科技融合發(fā)展報(bào)告（2021—2022）》也顯示，北京文化科技融合發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，數(shù)字文娛龍頭企業(yè)數(shù)量全國(guó)第一?；貧w結(jié)果如表7所示，東部集聚省份的回歸系數(shù)為0.744，與專利授權(quán)數(shù)的0.740相似，并且均通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，對(duì)比除東部地區(qū)外的其他省份，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)較低，說(shuō)明數(shù)字化轉(zhuǎn)型依賴于當(dāng)?shù)氐臄?shù)字化程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

2. 行業(yè)分布方面

文化產(chǎn)業(yè)的行業(yè)分類更加繁雜，依據(jù)不同的行業(yè)特征，文化企業(yè)的轉(zhuǎn)型難度也不盡相同，例如：游戲行業(yè)一般需要借助云技術(shù)、大數(shù)據(jù)及精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)高品質(zhì)的游戲；出版行業(yè)需要通過(guò)載體和傳播渠道的數(shù)字化實(shí)現(xiàn)流通量的提升和偏好鎖定；景區(qū)等休閑企業(yè)則需要通過(guò)結(jié)合當(dāng)?shù)財(cái)?shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，以“智慧旅游”“智慧文旅”等方式提升娛樂(lè)品質(zhì)；文化裝備生產(chǎn)企業(yè)則涉及廣泛，傳統(tǒng)文化制造諸如文具、演藝設(shè)備等行業(yè)面臨著傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的難題，更多集中在生產(chǎn)過(guò)程中的綠色數(shù)字化轉(zhuǎn)型技術(shù)，而家用可穿戴、視聽(tīng)設(shè)備等消費(fèi)終端需要通過(guò)文化產(chǎn)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)相融合，突出技術(shù)創(chuàng)新和消費(fèi)創(chuàng)新。因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)可能存在行業(yè)間的異質(zhì)性。

根據(jù)2018年統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類》，可將文化產(chǎn)業(yè)劃分為新聞信息服務(wù)、內(nèi)容創(chuàng)作生產(chǎn)、文化傳播渠道等九大行業(yè)，為保證樣本量，將新聞出版與文化傳播類的行業(yè)進(jìn)行合并，原因在于其行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的邏輯較為類似①；同理，將其他行業(yè)進(jìn)行歸類合并，最終得到新聞信息及文化傳播、創(chuàng)意設(shè)計(jì)和內(nèi)容創(chuàng)作、文化投資與休閑娛樂(lè)、文化相關(guān)領(lǐng)域及服務(wù)四大行業(yè)。表8回歸結(jié)果顯示，4個(gè)行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)均為正，說(shuō)明按行業(yè)進(jìn)行分類后結(jié)果依舊穩(wěn)健。其中，文化相關(guān)領(lǐng)域及服務(wù)的系數(shù)最大，為0990，由于其包括家用可穿戴、視聽(tīng)等消費(fèi)終端設(shè)備的銷售和生產(chǎn)，技術(shù)性較強(qiáng)，更偏向于先進(jìn)制造業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，所以對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響更大；而創(chuàng)意設(shè)計(jì)和內(nèi)容創(chuàng)作系數(shù)最低，因?yàn)槲幕≌f(shuō)等行業(yè)的創(chuàng)新大多無(wú)法申請(qǐng)專利，而是以版權(quán)的形式存在，數(shù)字化轉(zhuǎn)型更是對(duì)傳播渠道和形式的改進(jìn)，受此影響，其系數(shù)值最小。

五、 機(jī)制分析

根據(jù)Baron and Kemiy和溫忠麟等提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法①②，以及楊興全等在經(jīng)濟(jì)學(xué)中企業(yè)中介效應(yīng)的應(yīng)用③，本文使用中介效用探究文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的路徑機(jī)制，同時(shí)在逐步回歸之后，通過(guò)Sobel檢驗(yàn)和Bootstrap檢驗(yàn)中介效應(yīng)的有效性。根據(jù)已有文獻(xiàn)的研究，解釋變量傳導(dǎo)至中介變量再至被解釋變量有一定時(shí)滯性④，可將數(shù)字化轉(zhuǎn)型變量滯后一期，而企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新變量前置一期，同時(shí)在一定程度上克服了內(nèi)生性問(wèn)題，而控制變量及中介變量使用當(dāng)期數(shù)據(jù)。構(gòu)建中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缦拢?/p>

Yi（t+1）=α0+ρdigiti（t-1）+βXijt+μi+υt+κi+εit

Mediatorit=θ0+θ1digiti（t-1）+βXijt+μi+υt+κi+εit

Yi（t+1）=α0+ρ1Mediatorit+ρ2digiti（t-1）+βXijt+μi+υt+κi+εit

其中，Yi（t+1）為公司i在t+1年的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出，即：專利的申請(qǐng)和授權(quán)數(shù)；digiti（t-1）為公司i在t-1年的數(shù)字化轉(zhuǎn)型度；Mediatorit為公司i在t年的數(shù)字化轉(zhuǎn)型的中介變量；Xijt是控制變量；μi是企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)，υt是年份固定效應(yīng)，κj是行業(yè)固定效應(yīng)，it表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（一）研發(fā)投入

2016年以來(lái)工業(yè)和信息化部、文化和旅游部、科技部相繼推出文化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化戰(zhàn)略的規(guī)劃性文件和相關(guān)政策，隨后各省市也通過(guò)推進(jìn)“智慧文旅”“數(shù)字文旅”建設(shè)、支持動(dòng)漫游戲行業(yè)提質(zhì)升級(jí)等針對(duì)性措施來(lái)推動(dòng)文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。所以，企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型順應(yīng)了政府的產(chǎn)業(yè)優(yōu)化方向。企業(yè)的研發(fā)屬于高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的行為，而政府扶持和信貸可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提高企業(yè)信息透明度，進(jìn)而降低投資者的信息和交易成本，拓寬企業(yè)的投資渠道⑤?？梢哉J(rèn)為，企業(yè)成功的數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以帶來(lái)更多的科技研發(fā)空間，從而促進(jìn)企業(yè)提高技術(shù)創(chuàng)新能力。

表9為中介效應(yīng)的回歸結(jié)果。第（2）列為企業(yè)研發(fā)投入對(duì)滯后一階的數(shù)字化轉(zhuǎn)型變量進(jìn)行回歸的結(jié)果，其系數(shù)顯著為正，第（3）列將當(dāng)期企業(yè)研發(fā)投入和滯后一階的數(shù)字化轉(zhuǎn)型同時(shí)加入回歸項(xiàng)，回歸系數(shù)均顯著為正，初步說(shuō)明存在部分中介效應(yīng)。針對(duì)上述結(jié)果，本文先進(jìn)行Sobel檢驗(yàn)，結(jié)果顯示Z統(tǒng)計(jì)量為6.779，P值為0，驗(yàn)證了研發(fā)投入（RD）的中介效應(yīng)存在，再使用Bootstrap檢驗(yàn)，在1 000次抽樣后回歸結(jié)果顯示間接效應(yīng)的回歸系數(shù)為0.288，通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，再次驗(yàn)證了研發(fā)投入（RD）的中介效應(yīng)存在，假設(shè)2得到印證。

（二）市場(chǎng)關(guān)注度

證券分析師的報(bào)告已成為投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者的重要參考工具和決策依據(jù)，在當(dāng)前的研究中，一般使用被分析師跟蹤人數(shù)和被研究報(bào)告提及次數(shù)作為市場(chǎng)關(guān)注度的代理變量。然而考慮到行業(yè)異質(zhì)性，以及A股市場(chǎng)歷年來(lái)風(fēng)格輪動(dòng)和行情驅(qū)動(dòng)下對(duì)機(jī)構(gòu)分析產(chǎn)生的引導(dǎo)性效應(yīng)，本文對(duì)文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)各個(gè)企業(yè)每年的分析次數(shù)進(jìn)行加權(quán)，得到產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的相對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度，這樣大大降低了科技公司及新上市公司的熱點(diǎn)虹吸影響。通過(guò)對(duì)CSMAR的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，將企業(yè)被分析師歷年的分析次數(shù)加權(quán)后得到市場(chǎng)關(guān)注度指標(biāo)（Attention）?，F(xiàn)將市場(chǎng)關(guān)注度（Attention）作為中介變量，回歸結(jié)果如表9所示，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提高市場(chǎng)關(guān)注度，市場(chǎng)關(guān)注度的提高促進(jìn)了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，市場(chǎng)關(guān)注度起到了部分中介效應(yīng)作用，Sobel和Bootstrap檢驗(yàn)結(jié)果通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，另外采用被研報(bào)關(guān)注次數(shù)作為中介變量，結(jié)果依舊成立且顯著，因此本文假設(shè)3驗(yàn)證成立。

六、 調(diào)節(jié)作用

（一）企業(yè)內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)內(nèi)部控制的差異性會(huì)對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的技術(shù)創(chuàng)新路徑產(chǎn)生促進(jìn)或者抑制作用，為驗(yàn)證假設(shè)4和假設(shè)5可能存在的調(diào)節(jié)作用，在基準(zhǔn)回歸模型中加入核心解釋變量與調(diào)節(jié)變量的交叉乘積項(xiàng)。機(jī)構(gòu)投資者持股比例（inst）使用機(jī)構(gòu)投資者持股總數(shù)除以流通股本，往往衡量的是市場(chǎng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)情況、未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的判斷，與股東能力、持股數(shù)量、企業(yè)發(fā)展方向與市場(chǎng)的一致性息息相關(guān)；前十大股東持股比例（top10）使用前十股東持股數(shù)量除以總股數(shù)進(jìn)行計(jì)算，股東持股增加往往意味著對(duì)公司前景看好，同時(shí)股東經(jīng)營(yíng)權(quán)越高，可激勵(lì)其提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿，進(jìn)行研發(fā)和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；獨(dú)立董事比例（indep）使用獨(dú)立董事除以董事人數(shù)，較低的獨(dú)立董事比例意味著公司決策核心主要由股東或高管掌控，較高的比例不利于推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和非營(yíng)利性活動(dòng)；兩職合一（dual）將董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是同一個(gè)人的公司記為1，否則為0，兩職合一意味著公司權(quán)力較為集中。企業(yè)內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表10，第（1）（2）列的交叉乘積項(xiàng)系數(shù)為正，表明較高的機(jī)構(gòu)投資者持股比例、前十大股東持股比例使得文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的正向影響更大，而獨(dú)立董事比例越高，意味著董事會(huì)權(quán)力越集中，股東或高管掌權(quán)決策權(quán)越小，不利于數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)揮促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的作用，與第（2）列的回歸結(jié)果相互印證；兩職合一與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的交互項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明權(quán)力的集中會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新效應(yīng)產(chǎn)生抑制作用。

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)所在區(qū)域的政策、營(yíng)商環(huán)境等經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素也會(huì)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)制產(chǎn)生影響。社會(huì)消費(fèi)水平（consumption）使用社會(huì)消費(fèi)品零售總額除以地區(qū)生產(chǎn)總值來(lái)衡量地區(qū)的消費(fèi)能力；地區(qū)稅收負(fù)擔(dān)（tax）使用地方政府稅收收入與地區(qū)GDP之比來(lái)度量；數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平（dig_infra）使用光纜建設(shè)水平和互聯(lián)網(wǎng)接入率的權(quán)重綜合指數(shù)來(lái)衡量，用以表示一個(gè)地區(qū)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表11，第（1）（2）（3）列的交叉乘積項(xiàng)顯著且系數(shù)為正，表明調(diào)節(jié)變量社會(huì)消費(fèi)水平、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平正向調(diào)節(jié)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，區(qū)域市場(chǎng)消費(fèi)能力越強(qiáng)、數(shù)字設(shè)施越發(fā)達(dá)，數(shù)字賦能企業(yè)轉(zhuǎn)型的附加效應(yīng)越強(qiáng)，同時(shí)，地區(qū)賦稅壓力大將產(chǎn)生稅收激勵(lì)，會(huì)對(duì)企業(yè)通過(guò)數(shù)字化手段降低成本和避稅產(chǎn)生激勵(lì)。

七、 結(jié)論與政策建議

本文選取了2011—2021年數(shù)字文化產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)收入占比20%以上的250家上市公司年度數(shù)據(jù)作為研究樣本，借鑒相關(guān)學(xué)者的做法，運(yùn)用固定效應(yīng)模型和穩(wěn)健性檢驗(yàn)驗(yàn)證了文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的正向促進(jìn)作用，同時(shí)利用中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)驗(yàn)證了傳導(dǎo)機(jī)制和調(diào)節(jié)機(jī)制。

（一）研究結(jié)論

在文化強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略推進(jìn)、文化產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展壯大、市場(chǎng)對(duì)文化企業(yè)投資愈發(fā)青睞的背景下，本文通過(guò)分析2011—2021年上市文化企業(yè)數(shù)據(jù)，探究了文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響與作用機(jī)制。另外，通過(guò)進(jìn)一步分析，檢驗(yàn)了不同區(qū)域、不同細(xì)分行業(yè)中這種效應(yīng)的異質(zhì)性，以及企業(yè)的內(nèi)部控制和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的調(diào)節(jié)作用。本文的核心結(jié)論如下：

（1）文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)效應(yīng)，并且存在區(qū)域和行業(yè)的異質(zhì)性。目前文化產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷科技變革，隨著數(shù)字藏品、數(shù)字文化創(chuàng)意生成以及相關(guān)文化智能設(shè)備的推廣，文化企業(yè)愈發(fā)依賴于科學(xué)技術(shù)提升內(nèi)在價(jià)值，而非傳統(tǒng)意義上的創(chuàng)意成果。根據(jù)實(shí)證結(jié)果顯示，隨著“東數(shù)西算”的持續(xù)推進(jìn)，中西部文化企業(yè)的邊際效應(yīng)顯著提升，當(dāng)然也得益于中西部旅游文化產(chǎn)業(yè)的與時(shí)俱進(jìn)和成熟發(fā)展。行業(yè)上看，文化服務(wù)業(yè)的系數(shù)最高，其次是文化休閑娛樂(lè)行業(yè)，因?yàn)檫@些行業(yè)和文化裝備制造及文化旅游息息相關(guān)，“文旅融合”“智慧旅游”既成為人們出行的新趨勢(shì)，也成為企業(yè)重點(diǎn)布局的新方向。

（2）企業(yè)的研發(fā)投入和市場(chǎng)關(guān)注度在提升技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)中發(fā)揮中介效應(yīng)。一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型契合了當(dāng)前的政策方向，隨著《“十四五”文化發(fā)展規(guī)劃》的實(shí)施以及各地政府補(bǔ)貼政策的落地，符合數(shù)字化轉(zhuǎn)型的文化企業(yè)更容易獲得政府補(bǔ)貼，進(jìn)而擴(kuò)大企業(yè)研發(fā)投入規(guī)模，從而直接形成技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出；另一方面，金融分析機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)投入相對(duì)敏感，通過(guò)“推薦個(gè)股”和“發(fā)布研報(bào)”等方式將企業(yè)最新利好消息及時(shí)向市場(chǎng)披露，通過(guò)市場(chǎng)效應(yīng)提高企業(yè)形象和知名度，企業(yè)利用信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行再融資和緩解融資約束，進(jìn)而專注于研發(fā)和擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)。

（3）內(nèi)部控制和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)具有調(diào)節(jié)作用。內(nèi)部控制的改善，減少了企業(yè)要素資源的浪費(fèi)和錯(cuò)配，可以使得企業(yè)效率提升，獲得長(zhǎng)期健康持續(xù)成長(zhǎng)，所以股權(quán)相對(duì)均勻及市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)持股更多的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新方向更加市場(chǎng)化，效應(yīng)更加明顯。文化企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也同樣重要，當(dāng)?shù)叵M(fèi)能力越強(qiáng)，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施更發(fā)達(dá)的地區(qū)似乎更能將這種效應(yīng)放大化。

（二）政策建議

黨的二十大報(bào)告提出，在文化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展上發(fā)力，推動(dòng)科技創(chuàng)新成為提升文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量的核心動(dòng)能。地方政府可以通過(guò)稅收鼓勵(lì)、政策扶持等手段促進(jìn)傳統(tǒng)文化企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，另外，可以強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，優(yōu)化營(yíng)商和創(chuàng)新環(huán)境，擴(kuò)寬市場(chǎng)渠道，為文化產(chǎn)品打開(kāi)市場(chǎng)；還可以積極推進(jìn)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為企業(yè)轉(zhuǎn)型打造良好的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境；國(guó)企改革不斷深化“科改行動(dòng)”，借助改革紅利優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制，通過(guò)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部治理體系促進(jìn)企業(yè)的數(shù)字化和科技化轉(zhuǎn)型。

一是政府牽頭強(qiáng)化引導(dǎo)機(jī)制，加速文化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。明確文化企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域，對(duì)于文化傳播、文化創(chuàng)意類等數(shù)字技術(shù)要求較高、市場(chǎng)淘汰率較大的行業(yè)，可通過(guò)政府競(jìng)爭(zhēng)性補(bǔ)貼激發(fā)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活力，對(duì)于文化景區(qū)、博物館等傳統(tǒng)型替代度較低的企業(yè)通過(guò)支持性補(bǔ)貼，定向增量企業(yè)研發(fā)投入，借鑒美國(guó)“科技平臺(tái)+文化藝術(shù)”發(fā)展模式，突出文化呈現(xiàn)和技術(shù)賦能，將中國(guó)好文化、好故事生動(dòng)地講給世界；同時(shí)，加強(qiáng)市場(chǎng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，明確文化創(chuàng)意、創(chuàng)新的具體范疇，在激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，通過(guò)立法規(guī)范等措施保護(hù)文化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成果，利用法規(guī)整治來(lái)培育文化企業(yè)在外觀型專利方面的創(chuàng)新意識(shí)，營(yíng)造良好的創(chuàng)新環(huán)境和市場(chǎng)秩序。

二是優(yōu)化文化企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)體制。本文通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)了較高的獨(dú)立董事比例不利于數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)揮創(chuàng)新的促進(jìn)作用，對(duì)此，文化企業(yè)可建立外部董事人才庫(kù)，優(yōu)選文化行業(yè)內(nèi)技術(shù)、設(shè)計(jì)等多樣專業(yè)化人才，進(jìn)行遴選委派，不斷完善推進(jìn)董事會(huì)授權(quán)制度，最大化發(fā)揮骨干人才優(yōu)勢(shì)；各地可通過(guò)高等院校、文化產(chǎn)業(yè)園合作建立文化產(chǎn)業(yè)人才庫(kù)，結(jié)合各地文化企業(yè)規(guī)模和文化稟賦制定本地特色的文化高層次人才引進(jìn)獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼辦法，引導(dǎo)文化企業(yè)不斷完善內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制。同時(shí)，對(duì)于較為落后且存在較多不良資產(chǎn)的文化企業(yè)進(jìn)行企業(yè)整合和清退，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)文化產(chǎn)業(yè)的集聚。

三是持續(xù)推進(jìn)5G、算力網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化文化企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。美國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展和全球影響力得益于發(fā)達(dá)的數(shù)字傳媒技術(shù)，本地?cái)?shù)字化網(wǎng)絡(luò)有利于企業(yè)發(fā)揮分享經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，讓文化企業(yè)共享技術(shù)成果。文化景區(qū)、名人故居、博物館往往和區(qū)域旅游經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，借助“智慧城市”和“智慧旅游”轉(zhuǎn)型可以大大提升城市文化標(biāo)簽知名度。以“大數(shù)據(jù)+文旅”拉動(dòng)文化市場(chǎng)消費(fèi)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，從而提高文化企業(yè)盈利水平和高質(zhì)量數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助推數(shù)字化文化產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)形成新常態(tài)。

Research on the Impact of Digital Transformation of Cultural Industry Listed Companies on Technological Innovation

WANG Jiating1，2，LI Yunhao1

1. Research Center of China Urban and Regional Economies，Nankai University， Tianjin 300071， China;

2. The Laboratory of Economic Behavior and Policy Simulation，Nankai University， Tianjin 300071， China

Abstract：The digital economy is an important lever for cultural inheritance and cultural industry transformation and development in the new era. The report of the 20th National Congress of the Communist Party of China proposes to implement the national cultural digitization strategy. This paper selects the panel data of 250 Ashare listed cultural companies from 2011 to 2021， draws conclusions through empirical analysis of firm， industry and year fixed effects， and uses mesmeric effect and regulatory effect to verify the transmission mechanism and regulatory mechanism. Subsequently， the findings of this paper are as follows： （1） digital transformation of cultural enterprises promotes enterprise technological innovation; （2） from a regional perspective， the impact of enterprises digital transformation on innovation is more effective in the eastern， middle and western regions， and cultural enterprises are more concentrated in Beijing， Guangdong and other digital economy developed regions， with a greater regression coefficient; （3） from an industry perspective， in recent years， the digitalization level of Chinas industry has been continuously improving， and various industries have shown strong innovation effects. Among them， the culturalrelated and service industries exhibit the strongest effects， while the creative design and content creation industries have relatively small industry characteristic coefficients; （4） digital transformation can improve technological innovation capability by increasing R&D investment of enterprises and arousing market attention. In addition， technological innovation capabilities can also be enhanced through the optimization of internal mechanisms and the regulatory role of external economic environment improvement.

Keywords：enterprise digital transformation;R&D investment;technological innovation;market attention

（責(zé)任編輯：楊暋娟）