摘要：近年來(lái)家庭杠桿率攀升，使用消費(fèi)信貸是否可以緩解消費(fèi)相對(duì)剝奪，需要進(jìn)一步探究。基于中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)，本文對(duì)居民家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪予以系統(tǒng)測(cè)度，研究發(fā)現(xiàn)增加消費(fèi)信貸額能夠在一定程度上緩解居民家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪，該效應(yīng)存在城市異質(zhì)性和家庭異質(zhì)性，增加消費(fèi)信貸對(duì)家庭的消費(fèi)相對(duì)剝奪緩解作用在二線城市及以下和缺乏耐心的家庭中更加明顯。此外，本文探討了其緩解作用的兩條路徑：其一是消費(fèi)信貸通過(guò)提高家庭人情支出降低家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪程度：其二是鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)即消費(fèi)信貸規(guī)模擴(kuò)大緩解家庭資產(chǎn)不平等進(jìn)而削弱收入不平等，最后起到緩解消費(fèi)相對(duì)剝奪的作用。據(jù)此本文提出合理引導(dǎo)家庭舉債，提高居民收入和營(yíng)造良好的社會(huì)輿論環(huán)境的對(duì)策措施。

關(guān)鍵詞：消費(fèi)相對(duì)剝奪；消費(fèi)信貸；人情支出；收入不平等

基金項(xiàng)目：福建省社科研究基地重大項(xiàng)目“雙循環(huán)背景下中關(guān)關(guān)系對(duì)數(shù)字人民幣匯率的影響機(jī)理研究”（FJ2022MJD2046）

中圖分類號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1674-537X（2024）09.0053-08

一、引言

我國(guó)提出雙循環(huán)格局以來(lái)，消費(fèi)對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需穩(wěn)定國(guó)內(nèi)基本盤的作用逐漸受到關(guān)注，消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用始終是研究宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要課題。我國(guó)本就具有超大規(guī)模市場(chǎng)，但居民消費(fèi)率與其他國(guó)家相去甚遠(yuǎn)，消費(fèi)潛力亟待挖掘。我國(guó)人均消費(fèi)支出最高的5個(gè)省份和最低的5個(gè)省份的差距由2013年的15314.31元增至2022年的21329.31元，擴(kuò)大了39.3%。我國(guó)31個(gè)省份的居民人均消費(fèi)支出的標(biāo)準(zhǔn)差由2013年的5406.52增至2022年的7560.68，增長(zhǎng)了39.8%。不可否認(rèn)的是我國(guó)居民消費(fèi)仍舊存在多維的不平等，消費(fèi)不平等是最容易被社會(huì)成員感知，最影響群眾幸福感和獲得感的因素之一，嚴(yán)重的消費(fèi)不平等可能會(huì)導(dǎo)致信任危機(jī)甚至是社會(huì)動(dòng)亂。既不利于居民幸福感獲得感的提升，也不利于發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。

收入增長(zhǎng)乏力，成為抑制居民提高消費(fèi)水平的原因，隨著我國(guó)致力于推動(dòng)公平社會(huì)分配和完善的社會(huì)保障制度的過(guò)程中，消費(fèi)信貸快速發(fā)展，近年來(lái)我國(guó)居民消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，居民家庭杠桿率也在不斷上升，消費(fèi)信貸對(duì)于家庭消費(fèi)的影響日益凸顯，布迪厄消費(fèi)理論主張消費(fèi)的目的是追求階級(jí)區(qū)隔，表明收入差距拉大時(shí)，中低收入家庭會(huì)通過(guò)信貸來(lái)擺脫當(dāng)下與高收入家庭相差較大的消費(fèi)窘境。消費(fèi)信貸則有助于提升家庭消費(fèi)能力，進(jìn)而有助于提高整個(gè)社會(huì)的居民消費(fèi)水平。消費(fèi)直接反映了一個(gè)家庭或個(gè)體的真實(shí)福利，降低居民家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪是提升居民幸福感的必然要求。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假說(shuō)

杜森貝利的相對(duì)收入假說(shuō)認(rèn)為，消費(fèi)帶來(lái)的滿足感并不僅是由于消費(fèi)的絕對(duì)水平而是取決于與其他人消費(fèi)水平的比較中（杭斌等，2016）。由于周圍人消費(fèi)的“示范效應(yīng)”，日常生活必需消費(fèi)并不是消費(fèi)者追求的主要消費(fèi)項(xiàng)目，更趨向于表征地位性的消費(fèi)項(xiàng)目，例如房產(chǎn)、車輛、奢侈品甚至是教育支出（劉靖等，2021；張雅淋等，2022），這些消費(fèi)都帶著“追趕瓊斯”的目的（郭新華等，2016）。

當(dāng)下收入與家庭資產(chǎn)配置的異質(zhì)性是抑制家庭消費(fèi)水平上升的重要原因，消費(fèi)者將目光聚焦于能夠改善當(dāng)期流動(dòng)性不足狀況，也可滿足消費(fèi)需求的工具——消費(fèi)信貸（臧旭恒等，2023），這里的消費(fèi)信貸是指基于抵押質(zhì)押擔(dān)保、信用擔(dān)?；虮ＷC擔(dān)保等方式，由金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，為流動(dòng)性不足但未來(lái)具有還款意愿或還款能力的消費(fèi)者提供的，以滿足其日常生活消費(fèi)的融資服務(wù)，主要包括住房貸款、車輛貸款、教育貸款、醫(yī)療負(fù)債及日常消費(fèi)貸款（黃喆，2020）。消費(fèi)信貸能夠有效擴(kuò)充家庭資金來(lái)源渠道，對(duì)于降低家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪具有重要作用。消費(fèi)信貸有效盤活家庭收入和資產(chǎn)，作為一種平滑家庭收入的重要渠道。并且由于消費(fèi)信貸與家庭收入屬于不同的心理賬戶，針對(duì)高流動(dòng)性約束的家庭這種分別比較模糊，而對(duì)低流動(dòng)性約束的家庭來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)消費(fèi)信貸融資會(huì)增加消費(fèi)，進(jìn)而縮小了與高消費(fèi)家庭的差距，減小了相對(duì)剝奪感（王奕霏等，2023）。但另有一些學(xué)者提出相反的觀點(diǎn)，較高的負(fù)債規(guī)模存量和杠桿率會(huì)增加家庭償債壓力，降低收入流動(dòng)性，進(jìn)而削弱消費(fèi)意愿，降低消費(fèi)水平，從而產(chǎn)生更加嚴(yán)重的消費(fèi)相對(duì)剝奪感（Kukk，2016）。還有學(xué)者認(rèn)為使用消費(fèi)信貸或?qū)⒓觿〖彝サ呢?cái)務(wù)脆弱性，使其過(guò)度負(fù)債，進(jìn)而使得與其他家庭消費(fèi)水平相比處于更劣勢(shì)的地位，加劇家庭的消費(fèi)相對(duì)剝奪（欒炳江，2022）。由此提出假說(shuō)1：

假說(shuō)1a：消費(fèi)信貸會(huì)緩解家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪。

假說(shuō)1b：消費(fèi)信貸會(huì)加劇家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪。

家庭不平等的研究主要著眼于收入、資產(chǎn)和消費(fèi)三個(gè)方面，三者之間共同決定著消費(fèi)者福利感受。收入、資產(chǎn)是影響消費(fèi)的不平等的原因之二，但二者并非是獨(dú)立對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生影響的。

根據(jù)凱恩斯的收入決定理論，可知收入的差距是消費(fèi)不平等的根源。高收入的家庭可以追求更高社會(huì)地位而進(jìn)行消費(fèi)，甚至是“超前消費(fèi)”和“炫耀性消費(fèi)”。將對(duì)周圍的較低收人家庭產(chǎn)生相對(duì)剝奪的感受，從而促使較低收人家庭為了滿足當(dāng)期消費(fèi)而采取借貸行為。消費(fèi)信貸作為平滑消費(fèi)的重要工具，能緩解收入不平等，降低家庭的流動(dòng)性約束，從而達(dá)到擴(kuò)大消費(fèi)的目的。

除收入外，家庭間的資產(chǎn)不平等也會(huì)帶來(lái)消費(fèi)行為的異質(zhì)性（宋明月等，2020）。一方面負(fù)債家庭在未面臨收入沖擊和不影響負(fù)債償還情況下，收入提高后會(huì)選擇進(jìn)行消費(fèi)、儲(chǔ)蓄或投資，合理規(guī)劃家庭資產(chǎn)配置，當(dāng)家庭進(jìn)行儲(chǔ)蓄和投資會(huì)拉大家庭間的財(cái)產(chǎn)性收入的差距，進(jìn)而影響消費(fèi)。不管家庭采取何種金融行為都勢(shì)必會(huì)影響家庭的消費(fèi)水平。另一方面負(fù)債的家庭當(dāng)面臨收入沖擊時(shí)傾向于出售家庭資產(chǎn)來(lái)平滑當(dāng)期消費(fèi)，尤其在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)不確定性不斷攀升的情況下，收入沖擊具有一定的持續(xù)性，家庭間的資產(chǎn)不平等更會(huì)對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪產(chǎn)生影響。因此本文提出兩個(gè)假說(shuō)：

假說(shuō)2：消費(fèi)信貸會(huì)通過(guò)影響家庭收入不平等進(jìn)而減緩家庭間的消費(fèi)相對(duì)剝奪。

假說(shuō)3：消費(fèi)信貸會(huì)通過(guò)影響家庭資產(chǎn)不平等進(jìn)而減弱家庭間的消費(fèi)相對(duì)剝奪。

家庭的人情支出越高，在面臨困境時(shí)所得到經(jīng)濟(jì)幫助的可能性就越大。并且人情支出越高的家庭意味著社交網(wǎng)絡(luò)越廣。一方面，負(fù)債家庭傾向于提高人情支出，以拓寬其民間借貸的渠道和提高私人借貸可得性，進(jìn)而緩解家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪（徐慧賢等，2020）。另一方面，家庭通過(guò)借貸滿足基于地位性消費(fèi)的追求，進(jìn)而更易拓寬社交網(wǎng)絡(luò)。在人際交往過(guò)程中更易對(duì)周圍的中低收入家庭產(chǎn)生更加強(qiáng)烈的相對(duì)剝奪感，也更容易來(lái)自高收入群體的示范效應(yīng)從而感受到強(qiáng)烈的消費(fèi)相對(duì)剝奪感：高收入家庭的炫耀性人情支出會(huì)對(duì)其他家庭產(chǎn)生“示范效應(yīng)”，最終導(dǎo)致更加高企的人情支出，從而擠占家庭的消費(fèi)，加劇消費(fèi)相對(duì)剝奪（劉玉飛等，2020）。由此提出假說(shuō)4：

假說(shuō)4a：使用消費(fèi)信貸的家庭提升人情支出進(jìn)而緩解消費(fèi)相對(duì)剝奪。

假說(shuō)4b：使用消費(fèi)信貸的家庭提升人情支出進(jìn)而加劇消費(fèi)相對(duì)剝奪。

隨著科技和金融的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)成為繼正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和民間私人借貸后的第三大家庭信貸渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)借貸模式以先消費(fèi)后還款為主，主要形式有螞蟻花唄、京東白條為主的BNPL消費(fèi)模式，加之各大電商app均出臺(tái)了“先用后付”或“先享后付”的購(gòu)物模式，以消費(fèi)者信用為擔(dān)保，在不支付全部貨款享受商品或服務(wù)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再支付貨款的消費(fèi)信貸產(chǎn)品，與其他消費(fèi)信貸的根本區(qū)別在于此刻獲得的信貸來(lái)源于自身未來(lái)的流動(dòng)性，弱化了使用信貸的感知，更容易被消費(fèi)者接受（趙妍等，2024）。相較于銀行金融機(jī)構(gòu)的正規(guī)信貸，互聯(lián)網(wǎng)借貸更加靈活，申請(qǐng)流程較簡(jiǎn)單，無(wú)需任何擔(dān)保抵押品，只以自身信用為擔(dān)保。相較于民間借貸，互聯(lián)網(wǎng)借貸的隱私性較強(qiáng)，申請(qǐng)、貸款和放款流程均在平臺(tái)上進(jìn)行，且速度較快。相較于前兩者，互聯(lián)網(wǎng)借貸的信貸可得性更高，緩解家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的作用更強(qiáng)。

假設(shè)5：互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的抑制作用更強(qiáng)。

三、數(shù)據(jù)來(lái)源、變量設(shè)置與模型構(gòu)建

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與指標(biāo)選取

本文選用的數(shù)據(jù)是由西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融調(diào)查與研究中心所發(fā)布的2019年數(shù)據(jù)。該樣本時(shí)國(guó)內(nèi)專門針對(duì)家庭金融微觀調(diào)查，幾乎覆蓋了全國(guó)各個(gè)地區(qū)，詳細(xì)記錄了家庭的收入、資產(chǎn)、負(fù)債以及各種金融行為的數(shù)據(jù)。由于不同年份的問(wèn)卷設(shè)置均不同，2019年問(wèn)卷調(diào)查最貼近目前的情況，且問(wèn)卷中包括了其余年份不包括的變量例如是否互聯(lián)網(wǎng)借貸等。基于研究需要，本文將除生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信貸以外的負(fù)債項(xiàng)目包括住房負(fù)債、車輛負(fù)債、日常消費(fèi)負(fù)債、教育負(fù)債和醫(yī)療負(fù)債加總得到消費(fèi)信貸規(guī)模。同時(shí)刪去了家庭總收入和凈資產(chǎn)小于0的家庭和其他重要變量遺漏的樣本，共剩余有效樣本33751個(gè)，其中消費(fèi)信貸規(guī)模不為0的家庭共有10468個(gè)。

（二）變量設(shè)置

1．被解釋變量：消費(fèi)相對(duì)剝奪?，F(xiàn)有衡量消費(fèi)相對(duì)剝奪的方式有基尼系數(shù)、分位數(shù)、Kakwani指數(shù)、Yitzhaki指數(shù)和Podder指數(shù)，由于基尼系數(shù)和分位數(shù)并未體現(xiàn)個(gè)體消費(fèi)者在不同場(chǎng)景下的相對(duì)剝奪感受而僅從宏觀上反映不平等情況：Kakwani指數(shù)和Podder指數(shù)克服了Yitzhaki指數(shù)對(duì)收入規(guī)模敏感的問(wèn)題，故本文僅選擇前兩種指數(shù)，兩種指數(shù)測(cè)算公式如下：

RD_Ci=γ-xk[（μ+xk -xk）／μx]（1）

RD_Ci=γ+xk[（μ+lnxk-lnXk）]（2）

式（1）是Kakwani指數(shù)測(cè)度方法，式（2）是Podder指數(shù)。其中γxk代表在總樣本中消費(fèi)超過(guò)xk的樣本在總樣本中所占的百分比，μ+xk是總樣本中消費(fèi)超過(guò)xk的樣本消費(fèi)均值，μx是總樣本的消費(fèi)均值，xk是某個(gè)家庭的消費(fèi)。Kakwani指數(shù)越大，消費(fèi)相對(duì)剝奪程度越強(qiáng)烈。基于如今媒體較為發(fā)達(dá)，消費(fèi)相對(duì)剝奪感輻射范圍較廣，本文使用兩個(gè)層次上的消費(fèi)相對(duì)剝奪指數(shù)，分別為村、社區(qū)層面和縣級(jí)層面，以便更精準(zhǔn)捕捉消費(fèi)相對(duì)剝奪感。Podder指數(shù)主要用在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中。

2．核心解釋變量：消費(fèi)信貸。篩選除生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信貸以外的負(fù)債項(xiàng)目進(jìn)行加總。住房負(fù)債、車輛負(fù)債、教育負(fù)債、醫(yī)療負(fù)債及日常消費(fèi)負(fù)債。當(dāng)下中國(guó)家庭的消費(fèi)信貸定義為與消費(fèi)相關(guān)的負(fù)債項(xiàng)目，因我國(guó)歷來(lái)都有“房子情結(jié)”，且住房負(fù)債上升時(shí)我國(guó)杠桿率攀升的重要因素之一，因此本文也將住房負(fù)債納入家庭消費(fèi)信貸項(xiàng)目更符合中國(guó)家庭的現(xiàn)實(shí)。穩(wěn)健性檢驗(yàn)中將核心解釋變量替換為是否使用消費(fèi)信貸。

3．機(jī)制變量：收入不平等和資產(chǎn)不平等以及人情支出。第一，本文以家庭可支配收入的Kakwani指數(shù)衡量家庭收入不平等。第二，以家庭總資產(chǎn)的Kakwani指數(shù)衡量家庭財(cái)產(chǎn)不平等；第三，以家庭當(dāng)年轉(zhuǎn)移性支出作為人情支出的代理變量。

4．控制變量。為了防止遺漏變量的內(nèi)生性影響，本文加入了三個(gè)層面的對(duì)應(yīng)性控制變量。家庭層面：總收入、凈資產(chǎn)、家庭規(guī)模、是否參與社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)、戶口類型、少兒撫養(yǎng)比、老年撫養(yǎng)比、家庭不健康人口占比、非消費(fèi)信貸規(guī)模；戶主層面：戶主性別、婚姻狀況、年齡、年齡的平方、受教育年限和金融素養(yǎng)：區(qū)域?qū)用妫航鹑诎l(fā)展水平、地區(qū)人均GDP、地方財(cái)政預(yù)算支出、地方財(cái)政科教支出、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)。

（三）模型構(gòu)建

家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的數(shù)據(jù)處于0-1之間，屬于受限變量，由于未使用消費(fèi)信貸的家庭超過(guò)樣本量的一半，因此本文使用Tobit模型考察消費(fèi)信貸對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的影響，模型設(shè)定如下：

RD_Ci=β1 lncdebti+β2 controli+βi（3）

RD_C1i=ρi lncdebti+ρ2 controli +ρi（4）

在（3）和（4）式中，其中RD_Ci指的是第i個(gè)家庭t時(shí)間的村、社區(qū)層面的家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪：RD- C1i指的是第i個(gè)家庭t時(shí)間的縣級(jí)層面的家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪；lncdebti指的是家庭消費(fèi)信貸的對(duì)數(shù)，由于被解釋變量與解釋變量量級(jí)差距大，對(duì)解釋變量做除以10的處理。controli為控制變量。由于下文分析中個(gè)別回歸的被解釋變量不屬于受限變量，某些步驟將使用最小二乘回歸進(jìn)行分析，其余步驟仍使用Tobit模型，以保證檢驗(yàn)的準(zhǔn)確性。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

第（1）列結(jié)果顯示家庭消費(fèi)新年代規(guī)模對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，初步驗(yàn)證了假說(shuō)1a，即消費(fèi)信貸對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪起到顯著的減弱作用。第（1）列和第（4）列回歸結(jié)果顯示，家庭消費(fèi)信貸每增加1%，村社區(qū)層面的消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．044%：縣級(jí)層面消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．049%?？梢钥闯鱿M(fèi)信貸對(duì)較高層級(jí)的消費(fèi)相對(duì)剝奪抑制作用更強(qiáng)，原因在于更高層次的行政單位消費(fèi)信貸的可得性較高，更易緩解個(gè)體的相對(duì)剝奪感。可以看出基于村社區(qū)和縣級(jí)層面設(shè)定參照群體，消費(fèi)信貸規(guī)模對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的影響都在1%的水平上顯著為負(fù)。

可以看出第（2）列和第（3）列分別僅控制了單個(gè)層面的因素對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪的影響差異較大，戶主及家庭層面的因素對(duì)村社區(qū)層面的消費(fèi)相對(duì)剝奪的抑制作用較大：由第（5）-（6）列也可得出同樣的結(jié)果。同是控制區(qū)域?qū)用孀兞浚M(fèi)信貸對(duì)縣級(jí)層面的相對(duì)剝奪緩解作用更大。

（二）內(nèi)生性及穩(wěn)健性分析

1．內(nèi)生性分析

關(guān)于內(nèi)生性問(wèn)題，本文使用工具變量法進(jìn)行處理。如某些家庭可能會(huì)由于感受到了強(qiáng)烈的消費(fèi)相對(duì)剝奪感，而選擇使用消費(fèi)信貸，或者是為了實(shí)現(xiàn)“追趕瓊斯”的目的而選擇消費(fèi)信貸。因此模型可能受到雙向因果的內(nèi)生性影響。借鑒張誠(chéng)（2024）選取家庭的借貸意愿作為工具變量，該變量包括家庭對(duì)于工商業(yè)貸款和消費(fèi)信貸的借貸意愿，是否有意愿借貸與負(fù)債水平有較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，且是否有借貸意愿不直接影響家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪程度，因此該工具變量在理論上是符合要求的。表2是使用IV-Tobit模型進(jìn)行內(nèi)生性分析。根據(jù)Wald檢驗(yàn)結(jié)果拒絕工具變量外生的原假設(shè)，加入一個(gè)工具變量滿足恰好識(shí)別模型，無(wú)法使用過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)來(lái)測(cè)度工具變量的有效性。從第一階段的F值可以看出可以推斷不存在弱工具變量的問(wèn)題。消費(fèi)信貸的外生性假設(shè)可以通過(guò)觀察Wald檢驗(yàn)，可以看出其顯著拒絕外生性假設(shè)，即消費(fèi)信貸視為一個(gè)內(nèi)生變量。由第二階段的結(jié)果可以看出，消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪的邊際作用為-0.274、-0.287，且均在1%的水平上顯著為負(fù)，與上文回歸結(jié)果一致。

2．穩(wěn)健性分析

（1）使用消費(fèi)信貸的替換變量。觀測(cè)家庭使用消費(fèi)信貸是否會(huì)對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪產(chǎn)生影響，本文還使用是否使用消費(fèi)信貸作為替代變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。當(dāng)家庭使用消費(fèi)信貸賦值為1，否則賦值為0?；貧w結(jié)果表明，主要解釋變量的符號(hào)和顯著性并未發(fā)生明顯變化，結(jié)果穩(wěn)健。

（2）使用Kakwani指數(shù)的替換變量?？紤]到家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的計(jì)算方式可能會(huì)成為影響回歸結(jié)果的原因，因此本文還使用Podder指數(shù)作為Kakwani指數(shù)的替代變量。Podder指數(shù)則是將Kakwani指數(shù)中的消費(fèi)變?yōu)橹笖?shù)水平?；貧w結(jié)果中主要變量的符號(hào)和顯著性并未發(fā)生明顯變化，結(jié)果較為穩(wěn)健。

（3）更換樣本處理方式?？紤]到回歸結(jié)果可能會(huì)受到極端值的影響，對(duì)核心解釋變量、被解釋變量和所有控制變量均進(jìn)行上下1%的縮尾處理，以提高數(shù)據(jù)的可靠性和穩(wěn)定性?；貧w結(jié)果中變量的符號(hào)和顯著性并未發(fā)生明顯變化，結(jié)果較為穩(wěn)健。

（三）異質(zhì)性分析

1．城市異質(zhì)性

表3報(bào)告了消費(fèi)信貸對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的城市異質(zhì)性回歸結(jié)果。根據(jù)回歸結(jié)果整體上來(lái)看，二線城市及以下的家庭消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪的減緩作用更加明顯，無(wú)論是一線及新一線城市還是二線城市及以下，消費(fèi)信貸對(duì)縣級(jí)層面上的消費(fèi)相對(duì)剝奪抑制作用更強(qiáng)。村社區(qū)層面上一線城市家庭消費(fèi)信貸每增加1%，消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．027%，二線城市消費(fèi)信貸每增加1%，消費(fèi)相對(duì)剝奪則下降0．051%；縣級(jí)層面上，消費(fèi)信貸每增加1%，一線城市家庭的消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．033%，二線城市家庭的消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．054%。城市越發(fā)達(dá)與消費(fèi)信貸對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的抑制作用呈正相關(guān)關(guān)系。

2．家庭異質(zhì)性

表5報(bào)告了消費(fèi)信貸對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的家庭異質(zhì)性回歸結(jié)果。本文借鑒Marshall（2017）年的研究，將借出款項(xiàng)的家庭的債權(quán)人家庭定義為耐心家庭：進(jìn)行借貸的債務(wù)人家庭定義為缺乏耐心的家庭?？紤]到有些家庭既是債權(quán)人又是債務(wù)人，因很多家庭負(fù)債項(xiàng)目是住房貸款，即使在有負(fù)債的情況下仍借出款項(xiàng)意味著該家庭本身不存在無(wú)法償還債務(wù)或流動(dòng)性不足的問(wèn)題，若是存在則不會(huì)選擇借出款項(xiàng)。根據(jù)回歸結(jié)果可以看出，不耐心家庭消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪的緩解作用更大，不耐心家庭消費(fèi)信貸每增加1%，村社區(qū)消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．1%，縣級(jí)消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．11%：耐心家庭消費(fèi)信貸每增加1%，村社區(qū)消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．036%，縣級(jí)消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．043%。同一層面的消費(fèi)相對(duì)剝奪，耐心家庭消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪的抑制作用是不耐心家庭抑制作用的兩倍多。因此針對(duì)不耐心家庭消費(fèi)信貸更易發(fā)揮抑制消費(fèi)相對(duì)剝奪的作用，也表明不耐心家庭在面臨消費(fèi)相對(duì)剝奪時(shí)更易傾向于借貸。

3．信貸來(lái)源異質(zhì)性

表6顯示信貸來(lái)源的異質(zhì)性分析。整體上來(lái)看，不同來(lái)源的信貸對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的抑制程度不同：其中互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)兩個(gè)層面的消費(fèi)相對(duì)剝奪抑制性作用更大，民間借貸次之，銀行信貸對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪的緩解作用最小。互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的緩解作用在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著，且兩個(gè)層面上的回歸系數(shù)相差不大，互聯(lián)網(wǎng)信貸每增加1%，村社區(qū)和縣級(jí)消費(fèi)相對(duì)剝奪分別降低0．091%、0．089%。銀行信貸每增加1%，縣級(jí)消費(fèi)相對(duì)剝奪降低0．053%，比村社區(qū)消費(fèi)相對(duì)剝奪降低幅度高0．009個(gè)百分點(diǎn)，即對(duì)縣級(jí)消費(fèi)相對(duì)剝奪影響較大，原因在于縣級(jí)層面銀行金融機(jī)構(gòu)的個(gè)數(shù)多，金融覆蓋率更高。民間借貸是在我國(guó)是人情社會(huì)的基礎(chǔ)下重要的借貸渠道，民間借貸無(wú)論如何設(shè)定參照群體，對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪的影響均在99%的水平上顯著為負(fù)，民間借貸每增加1%，村社區(qū)和縣級(jí)消費(fèi)相對(duì)剝奪分別降低0．074%、0．075%。綜上，隨著數(shù)字金融的普及，個(gè)體更傾向于操作靈活便捷的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行借貸；正規(guī)銀行信貸門檻較高，審批條件較為復(fù)雜，可得性不高：民間借貸可得性居于二者之間仍是居民重要的借貸渠道之一。由此印證了假說(shuō)5。

（四）人情支出作用機(jī)制分析

表7報(bào)告了使用消費(fèi)信貸的家庭通過(guò)調(diào)整人情支出進(jìn)而對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪產(chǎn)生影響的回歸結(jié)果，第一列可以看出消費(fèi)信貸規(guī)模會(huì)促進(jìn)人情支出的提高，消費(fèi)信貸規(guī)模每增加1%，人情支出增加0.191%，該回歸系數(shù)在99%的顯著性水平顯著為正。二三列報(bào)告了使用消費(fèi)信貸家庭通過(guò)提升人情支出進(jìn)而緩解消費(fèi)相對(duì)剝奪，且對(duì)兩個(gè)層面上的消費(fèi)相對(duì)剝奪影響均顯著為負(fù)。根據(jù)結(jié)果可知，中介效應(yīng)每一步的路徑系數(shù)均顯著，即人情支出在消費(fèi)信貸減緩家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪之間的間接效應(yīng)顯著，人情支出起到了部分中介的作用。由此證明了假說(shuō)4a成立。

（五）鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)分析

兩個(gè)簡(jiǎn)單中介的公式如下：

RD_Ii=μ1 lncdebti+α1i（5）

lncdebti=μ2RD_Ii+φ1RD_Ci+α2i（6）

RD_Ai=μ3 lncdebti+α3i（7）

lncdebti=μ4RD_Ai+φ2 RD_Ci+α4i（8）

鏈?zhǔn)街薪楣饺缦拢?/p>

RD_Ai=ρi lncdebti+θ1i（9）

RD_Ii=σ RD_Ai+ρ2 lncdebti+ω1i（10）

lncdebti=δRD_Ii+φ3 RD_Ci+ω2i（11）

公式（5）-（8）是收入不平等和資產(chǎn)不平等兩個(gè)簡(jiǎn)單中介效應(yīng)，公式（9）-（11）中R_Ii和RD_Ai分別表示兩個(gè)中介變量，如果系數(shù)ρi、σ和δ是顯著的，則存在鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)。

消費(fèi)信貸會(huì)通過(guò)緩解家庭收入不平等進(jìn)而緩解消費(fèi)相對(duì)剝奪：消費(fèi)信貸可以通過(guò)彌補(bǔ)資產(chǎn)不平等進(jìn)而對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪產(chǎn)生抑制作用。下面分別考慮這兩個(gè)簡(jiǎn)單中介效應(yīng)。從收入不平等來(lái)看，消費(fèi)信貸規(guī)模的擴(kuò)大確是能顯著緩解家庭收入不平等從而削弱家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪，這其中的原因在于消費(fèi)來(lái)自于收入，當(dāng)收入不平等由消費(fèi)信貸做補(bǔ)償后，家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪自然就會(huì)降低。由此驗(yàn)證了假說(shuō)2。從資產(chǎn)不平等來(lái)看，消費(fèi)信貸提高會(huì)削弱家庭資產(chǎn)不平等，進(jìn)而緩解家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪，由此驗(yàn)證了假說(shuō)3。這是因?yàn)橄M(fèi)信貸規(guī)模擴(kuò)大后并且面臨收入沖擊時(shí)，為了能夠償還債務(wù)只能通過(guò)售賣資產(chǎn)來(lái)獲得流動(dòng)性：在分析中我們可以發(fā)現(xiàn)上述兩個(gè)簡(jiǎn)單中介中可能存在鏈?zhǔn)街薪榉磻?yīng)，資產(chǎn)、收入和消費(fèi)密切相關(guān)，當(dāng)家庭間資產(chǎn)不平等時(shí)，財(cái)產(chǎn)性收入也會(huì)不平等，由此會(huì)引發(fā)收入層面的不平等，從而可以緩解消費(fèi)相對(duì)剝奪。表8回歸結(jié)果最后一列報(bào)告了家庭資產(chǎn)不平等會(huì)顯著加劇收入的不平等，從而緩解家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪，上述分析中的消費(fèi)相對(duì)剝奪是村社區(qū)層面的，我們也驗(yàn)證了縣級(jí)層面的，結(jié)果仍舊成立。

六、結(jié)論及政策建議

居民消費(fèi)總是向上比較的，由于存在收入和資產(chǎn)不平等分配，導(dǎo)致社會(huì)消費(fèi)力的不足，使得居民追趕瓊斯的難度升級(jí)，消費(fèi)的相對(duì)剝奪感會(huì)降低居民幸福感甚至可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。消費(fèi)信貸作為平滑家庭消費(fèi)的重要工具，對(duì)于降低家庭消費(fèi)的相對(duì)剝奪感，擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模具有重要意義。

本文利用2019年CHFS的截面數(shù)據(jù)，使用Tobit模型分析了消費(fèi)信貸對(duì)村社區(qū)、和縣級(jí)層面家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪的影響及其機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)消費(fèi)信貸對(duì)村社區(qū)及縣級(jí)消費(fèi)相對(duì)剝奪具有顯著的削弱作用，且對(duì)縣級(jí)層面的消費(fèi)相對(duì)剝奪抑制作用更強(qiáng)。從城市異質(zhì)性來(lái)看二線城市及以下的家庭，消費(fèi)信貸規(guī)模擴(kuò)大削弱家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪程度更大。從家庭異質(zhì)性來(lái)看，缺乏耐心的家庭，消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪的抑制作用更強(qiáng)。從信貸來(lái)源來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)信貸基于其靈活便捷的形式，成為抑制家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪最強(qiáng)的信貸渠道。機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，家庭消費(fèi)信貸規(guī)模擴(kuò)大會(huì)顯著促進(jìn)人情支出的增加，人情支出可能會(huì)提高民間借貸的可得性從而進(jìn)一步緩解家庭消費(fèi)相對(duì)剝奪：消費(fèi)信貸通過(guò)緩解家庭收入不平等和資產(chǎn)不平等進(jìn)而減弱消費(fèi)相對(duì)剝奪，本文還發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)信貸緩解資產(chǎn)不平等進(jìn)而削弱收入不平等最后對(duì)消費(fèi)相對(duì)剝奪產(chǎn)生抑制性作用，且該鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)在兩個(gè)層面上的消費(fèi)相對(duì)剝奪均成立。

基于上述結(jié)論，本文提出如下對(duì)策：一是合理引導(dǎo)家庭舉債。消費(fèi)信貸的過(guò)度使用可能會(huì)帶來(lái)家庭財(cái)務(wù)不可持續(xù)的后果，加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者債務(wù)規(guī)模的監(jiān)測(cè)留痕，限制舉債規(guī)模，提高可得性較高信貸產(chǎn)品的門檻。二是提高居民收入。收入的差距是導(dǎo)致消費(fèi)相對(duì)剝奪的重要因素，完善社會(huì)收入分配制度，提高中等收入群體規(guī)模，提高勞動(dòng)報(bào)酬在首次分配中的比重，促進(jìn)居民增收渠道多樣化，做好失業(yè)保障和再就業(yè)的培訓(xùn)和引導(dǎo)。三是營(yíng)造良好的社會(huì)輿論環(huán)境。遏制攀比、炫耀之風(fēng)，引導(dǎo)正確價(jià)值觀，維護(hù)社會(huì)的公序良俗，提倡勤儉節(jié)約，加強(qiáng)對(duì)價(jià)值觀扭曲的不良消費(fèi)行為的監(jiān)管，避免誤導(dǎo)群眾，有助于群眾認(rèn)知的提升，實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展。