摘"要：隨著中國社會主義市場經(jīng)濟體系的不斷完善和經(jīng)濟一體化的加速推進，物流產(chǎn)業(yè)作為新興的復合型服務業(yè)，得到了迅速發(fā)展。與此同時，在當前的市場環(huán)境下，物流企業(yè)之間的競爭愈發(fā)激烈，并面臨著諸多風險，物流企業(yè)若仍然沿用傳統(tǒng)的財務管理模式，并不利于企業(yè)競爭力的提升，也不利于企業(yè)健康長遠發(fā)展。基于此，文章從風險防范的視角出發(fā)，結合物流企業(yè)財務管理中存在的主要風險和問題，提出優(yōu)化物流企業(yè)財務管理模式的建議，旨在提升物流企業(yè)財務管理水平，降低財務風險，保障物流企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

關鍵詞：物流企業(yè)；財務管理；風險防范；管理模式

中圖分類號：F253.7文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2025）"02-0157-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2025.02.039

1"物流企業(yè)財務風險分析

1.1"A物流公司概況

A物流公司是一家以快遞和快運為主營業(yè)務的公司，其他業(yè)務包括倉儲、供應鏈、跨境等多元服務。目前A物流公司已成為快遞行業(yè)的龍頭企業(yè)，截至2019年，A物流公司快運業(yè)務收入為107.46億元。

為給各行各業(yè)提供便利的服務，A物流公司建設了大量的營業(yè)網(wǎng)點，并設置了不同的服務項目。高效的物流服務給企業(yè)創(chuàng)造了價值，也讓客戶享受到了優(yōu)質的物流服務。截至2020年，A物流公司在全國設有超30000個營業(yè)網(wǎng)點，基本覆蓋了全國城市包括縣級市。在組織架構方面，A物流公司現(xiàn)有職工超8萬人，公司內部設有規(guī)劃、公共事務、財務、人事、工程、IT等多個部門，由公司統(tǒng)一進行管理。

1.2"財務風險類型

1.2.1"籌資風險

資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)財務杠桿和財務風險的重要指標，計算公式為負債總額除以資產(chǎn)總額。對于物流企業(yè)來說，較高的資產(chǎn)負債率可能意味著較高的財務壓力和籌資風險。對于物流企業(yè)而言，較低的利息保障倍數(shù)可能表明企業(yè)在面對利率上升時，利息支出的壓力會增大，籌資風險提高。產(chǎn)權比率是股東權益與總資產(chǎn)的比率，它反映了企業(yè)自有資金占總資產(chǎn)的比例。較低的產(chǎn)權比率意味著企業(yè)依賴更多的債務融資，這可能會增加籌資風險。

較高的資產(chǎn)負債率意味著企業(yè)使用了較多的債務融資，這會增加企業(yè)償還債務的壓力，尤其是在經(jīng)濟不景氣或利率上升的情況下，可能會加大企業(yè)的籌資風險。對于物流企業(yè)而言，維持一個合理的資產(chǎn)負債率是非常重要的。一般認為40%～65%的資產(chǎn)負債率通常被認為是較為合理的范圍。在這個范圍內，企業(yè)既能利用債務融資的優(yōu)勢，又能保持較低的財務風險。物流企業(yè)應根據(jù)自身的盈利能力、現(xiàn)金流狀況和市場環(huán)境，合理配置債務和股權的比例，以優(yōu)化資本結構。企業(yè)應制定長期的財務規(guī)劃，確保在需要資金時能夠以合理的成本籌集到資金，同時避免過度依賴債務融資。定期進行財務風險評估，包括利率風險、償債能力分析等，以便在風險出現(xiàn)時及時采取措施。目前A物流公司的資產(chǎn)負債率較為穩(wěn)定，處于行業(yè)較好水準。A物流公司可根據(jù)實際情況稍微提升資產(chǎn)負債率，適當增加負債，助力公司更進一步發(fā)展及為股東帶來額外收益。

速動比率（也稱為酸性測試比率）是衡量企業(yè)短期償債能力的一個財務指標，計算公式為速動資產(chǎn)除以流動負債。速動資產(chǎn)通常包括現(xiàn)金、短期投資和應收賬款，不包括存貨，因為存貨的流動性較差，可能在緊急情況下難以迅速轉換為現(xiàn)金。一般認為，速動比率大于1表示企業(yè)具有足夠的速動資產(chǎn)來覆蓋其流動負債，即企業(yè)具有較強的短期償債能力。如果速動比率小于1，則表明企業(yè)在短期內面臨償債壓力，因為其速動資產(chǎn)不足以覆蓋流動負債。對于物流企業(yè)來說，速動比率的行業(yè)標準和優(yōu)秀水準會因行業(yè)特性和市場環(huán)境而有所不同。A物流公司應首先分析速動比率下降的具體原因，是否是因為應收賬款增加、現(xiàn)金流出增加或流動負債增加等因素導致的。與同行業(yè)主要競爭對手相比，如果A物流公司的速動比率處于落后地位，那么它可能需要采取措施來提高這一比率。總之，速動比率是評估物流企業(yè)短期償債能力的重要指標，企業(yè)應通過有效的財務管理來維持一個合理的速動比率，以確保在面對市場波動時能夠保持足夠的流動性和籌資能力。

利息保障倍數(shù)是衡量企業(yè)償還利息費用能力的指標。它通過比較企業(yè)的息稅前利潤與利息費用來計算，如果利息保障倍數(shù)較大，比如大于2或3，這通常表明企業(yè)有足夠的能力來支付其利息費用，即企業(yè)的償債能力較強。如果利息保障倍數(shù)較小，接近1或小于1，這可能表明企業(yè)在支付利息方面存在困難，償債能力較弱，籌資風險較高。對于物流企業(yè)而言，可以通過策略提高利息保障倍數(shù)和防范籌資風險。通過提高運營效率、增加銷售額、降低成本等方式來增加企業(yè)的息稅前利潤。合理規(guī)劃財務結構，避免過度舉債，特別是高利率的債務，以減少利息支出。通過延長債務期限、固定利率債務和浮動利率債務的合理搭配等方式，來降低利息費用和財務風險。物流企業(yè)應當密切關注這一指標，并采取適當措施來確保其保持在健康水平，以降低籌資風險并保障企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

產(chǎn)權比率指的是資產(chǎn)負債總額與所有者權益總額的比例，該指標主要用以評估企業(yè)的資金結構，也可反映企業(yè)生產(chǎn)運營過程的借債水平。對物流企業(yè)而言，若產(chǎn)權比例處于恰當?shù)姆秶?，說明企業(yè)財務結構良好。

1.2.2"投資風險

投資風險主要指的是企業(yè)在投資后，投資項目的預期回報率與實際回報率之間存在不確定性。企業(yè)常見的投資風險有利率風險，利率變動可能影響企業(yè)的融資成本，進而影響投資項目的凈現(xiàn)值和回報率；違約風險，投資項目可能因客戶違約或市場變化而導致收入低于預期；匯率風險，對于跨國經(jīng)營的物流企業(yè)，匯率波動可能影響以外幣計價的收入和成本。A物流公司可以采取一些措施來管理和降低投資風險，進行全面的市場和風險評估，選擇與公司戰(zhàn)略相匹配且風險可控的投資項目。保持多元化的投資組合，分散風險。定期監(jiān)控投資項目的表現(xiàn)，及時調整投資策略。利用金融工具對沖利率風險和匯率風險。通過這些方法，A物流公司可以更有效地管理投資風險，確保投資決策與企業(yè)長期目標相符。

總資產(chǎn)收益率（ROA）下降，說明公司的資產(chǎn)沒有產(chǎn)生足夠的收益，可能是因為銷售下降、成本上升或資產(chǎn)效率降低。如果市場利率上升或公司的信用評級下降，債務成本可能會增加，從而降低ROE。過高的財務杠桿意味著公司債務水平較高，利息支出增加，但如果ROA低于債務利率，這會進一步壓低ROE。所得稅率的增加會減少凈利潤，進而影響ROE。確保公司能夠繼續(xù)獲得信貸支持。保持足夠的流動性，以應對可能的資金鏈斷裂風險。通過業(yè)務和市場的多元化來分散風險。A物流公司需要對其財務狀況進行深入分析，找出ROE下降的具體原因，并制定相應的策略來提升盈利能力和財務健康。同時，A物流公司還需要與銀行和其他債權人保持良好的溝通，確保他們了解公司正在采取的改善措施，以維持信貸關系和資金穩(wěn)定性。

營業(yè)利潤率指的是銷售收入中營業(yè)利潤的百分比或投資資本的百分比，可通過該指標反映企業(yè)的運營效率。目前A物流公司的營業(yè)利潤率呈下降趨勢，從行業(yè)平均值來看，2022年A物流公司的營業(yè)利潤率接近行業(yè)中線1.2％，若來年不能提升的話，在物流體量快速發(fā)展的今天，極有可能在未來一年中繼續(xù)迫近于行業(yè)中線，進而帶來投資風險。A物流公司需要針對營業(yè)利潤率下降的問題進行深入分析，并制定具體的改進措施。通過上述策略的實施，A物流公司可以提升營業(yè)利潤率，增加投資空間，降低投資風險，并在物流行業(yè)快速發(fā)展的背景下保持競爭力。

總資產(chǎn)利潤率主要反映的是企業(yè)的獲利能力，這表明了企業(yè)每單位資產(chǎn)能夠產(chǎn)生多少利潤。該指標通常與市場資本利率比較，若企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率比市場利率大，此時企業(yè)可通過借債來擴大經(jīng)營進而獲得更多利潤。以2022年央行授權公布的同業(yè)拆借市場利率4.6％作為市場利率比較的話，A物流公司2022年并未達到合格標準，這意味著次年獲利水平不高，A物流公司需要采取措施提高總資產(chǎn)利潤率，以確保其資產(chǎn)能夠產(chǎn)生足夠的回報。同時，公司應該審慎考慮債務規(guī)模和外部投資，確保這些決策能夠提高而不是降低公司的整體財務健康和獲利能力。通過這些措施，A物流公司可以在競爭激烈的物流市場中保持競爭力，并為股東創(chuàng)造價值。

成本費用利潤率是衡量企業(yè)經(jīng)濟效益的重要指標，它反映了企業(yè)每單位成本費用能夠帶來的利潤。目前A物流公司在該指標上處于較低水平，在2021—2022年出現(xiàn)了下降。人力成本的增加可能會直接壓縮利潤空間，尤其是在勞動密集型的物流行業(yè)。市場競爭激烈可能導致交易成本難以降低，例如，客戶服務、運輸效率等方面的投入難以減少。如果企業(yè)提供的服務或產(chǎn)品不能帶來高額回報，可能會影響整體的利潤水平。綜合來看，如果A物流公司無法提高盈利能力，則會面臨投資風險，包括資金鏈緊張、市場份額丟失等。因此，A物流公司需要采取積極的措施來提升成本費用利潤率，確保企業(yè)在物流行業(yè)中的穩(wěn)定地位和可持續(xù)發(fā)展。

1.2.3"運營風險

運營風險也是物流企業(yè)常見的風險類型之一，具體指的是企業(yè)使用資金的能力并反映企業(yè)資產(chǎn)周轉率。A物流公司的運營風險主要體現(xiàn)在公司內部資產(chǎn)結構中流動資產(chǎn)占比較高，且公司對應收賬款管理過于寬松。因此，在分析A物流公司運營風險時，可從總資產(chǎn)增長率、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率及應收賬款周轉率等指標進行分析。

總資產(chǎn)增長率具體是年初資產(chǎn)總額與總資產(chǎn)增長率之比。該指標可反映公司資本積累能力和開發(fā)能力，也可反映公司當期資產(chǎn)規(guī)模的增長。資產(chǎn)是公司運營活動開展的重要基礎，保持公司總資產(chǎn)處于良好的態(tài)勢可保障公司健康發(fā)展。從A物流公司年度報表來看，近年來A物流公司在設備和網(wǎng)點建設上投入了大量資金，但帶來的利潤并不高，負債中流動負債占比較大。對此，A物流公司可考慮增加資金的籌資手段，通過多元化籌資來緩解短期償債壓力，并有針對性地解決資產(chǎn)投入與回報不對等的問題。

資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率主要反映企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，當企業(yè)管理水平越高，越能實現(xiàn)資產(chǎn)帶來現(xiàn)金流入，該數(shù)值就越大。若該指標下降，意味著企業(yè)應考慮提升資金的資產(chǎn)利用水平和優(yōu)化資產(chǎn)管理策略。A物流公司2020—2022年資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率呈下降趨勢，反觀主要競爭對手較為穩(wěn)定，主要原因在于在大規(guī)模擴張基礎上行業(yè)競爭尤為激烈，為此需要A物流公司抓住市場機遇更快地獲取擴張所帶來的利潤。

應收賬款周轉率是衡量企業(yè)收賬效率和資金運用能力的重要指標，它反映了企業(yè)在一定時期內收回應收賬款的能力。A物流公司可以改善應收賬款周轉率，減少資金占用，降低壞賬風險，從而保障企業(yè)的正常運營和財務健康。在A物流公司實際運營中，回收賬款所需的時間對比同行業(yè)處于落后，根據(jù)風險評估結果，合理計提壞賬準備，以減少可能的損失，同時加強現(xiàn)金流管理，確保企業(yè)有足夠的流動資金應對日常運營。

1.3"財務風險成因

1.3.1"外因

首先，市場競爭是影響物流企業(yè)財務風險的外因之一。對物流企業(yè)而言，開拓新的網(wǎng)點不僅需要付出一筆支出，而且這筆支出不一定能給企業(yè)帶來相應的回報，因此物流行業(yè)競爭十分激烈。A物流公司的主營業(yè)務是快遞和快運，在實際生活中，快遞和快運區(qū)分較為模塊，細分行業(yè)相互滲透，加上部分電商公司為了降低貨運成本會實施自建物流的發(fā)展戰(zhàn)略，這進一步加劇了市場競爭。另外，隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，人們生活水平的提高，對物流行業(yè)運輸也有多樣化的需求，需要物流企業(yè)提供差異化服務。這就要求A物流公司在運營發(fā)展中能夠及時順應市場變化及客戶實際需求調整自身的經(jīng)營戰(zhàn)略，提升自身的市場競爭力，同時還需要結合實際調整自身的業(yè)務，提高自身的盈利水平，否則就會加劇財務風險的發(fā)生。

其次，政策法規(guī)要求也是主要的外因之一。在《快遞暫行條例》中針對快件寄遞安全相關內容做了明確的規(guī)定，但因為部分寄件人不了解相關規(guī)定、安全意識薄弱，以及部分快遞人員實操經(jīng)驗缺乏、操作不規(guī)范等，造成了安全事故，這不僅會增加物流企業(yè)安全管理的難度，同時在面臨風險時還會導致企業(yè)增加這一方面的投入，造成了不必要的資金浪費。

最后，突發(fā)公共事件也會對物流企業(yè)運營有較大影響，如2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)后，物流行業(yè)運營成本急劇增加，同時收入大幅下降。

1.3.2"內因

首先，成本一直是物流企業(yè)運營過程中重點關注的問題。近年來，人口成本不斷增加，物流企業(yè)作為勞動密集型企業(yè)，用工成本也隨之增加。同時，物流運輸成本受燃料價格的影響，油價波動會增加物流企業(yè)運輸成本控制的難度。若物流企業(yè)不能有效控制成本支出，就會面臨經(jīng)營利潤下降的風險。

其次，物流企業(yè)內部管理不佳也會帶來風險。物流企業(yè)作為服務型企業(yè)，在管理方面要結合實際情況進行調整優(yōu)化，尤其是在內部人員管理方面，應保證有足夠的人才儲備來助力企業(yè)市場競爭力的提升。

2"A物流公司財務風險管理現(xiàn)狀分析

2.1"財務風險管理現(xiàn)狀

在財務管理方面，A物流公司依據(jù)公司法、會計法、企業(yè)內部控制規(guī)范等相關規(guī)定制定了《A物流公司財務管理辦法》，覆蓋財務管理制度、資金籌集管理、資產(chǎn)營運管理、成本費用管控、收益及其分配管理、產(chǎn)權管理、對外股權投資管理等涉及財務風險的重要內容環(huán)節(jié)。

針對財務風險，A物流公司出臺了一系列的風險防范措施。如針對A物流公司個別下屬公司為一些私營企業(yè)提供擔保后，缺乏對風險的有效評估而出現(xiàn)嚴重的損失，A物流公司根據(jù)相關法律規(guī)定要求制定了《A物流公司擔保管理辦法（試行）》，明確了擔保權限和范圍、單位擔保對象的審查、責任追究等相關內容，用以規(guī)范對外擔保行為，控制擔保風險。

2.2"財務風險管理存在的問題

雖然A物流公司采取了一定的風險防范措施，但從整體情況來看，財務風險防范的針對性并不強，還存在以下不足。

其一，對財務風險防范的投入不足。財務風險會給公司帶來較大的危機，A物流公司在財務管理中，必須要做好財務風險的防范工作。但從實際情況來看，A物流公司的危機意識薄弱，表現(xiàn)為未將財務風險防范作為財務管理的重點進行，也使得內部員工對財務風險的關注不夠，一旦財務風險積累引起質變，不僅難以有效控制，還會給公司帶來巨大的損失。

其二，風險防控措施滯后。A物流公司制定的財務管理辦法已執(zhí)行了8年，但在宏觀經(jīng)濟形勢、政策導向、物流市場環(huán)境不斷變化的情況下，其中一些財務風險防控措施已經(jīng)無法適應。比如在A物流公司財務管理辦法中，明確規(guī)定債券利率不可超過銀行存款的四成，目前中國銀行5年存款利率是2.75，據(jù)此A物流公司的債券利率不可超過3.85，但從實際情況來看，受市場競爭激烈、信貸政策收緊等因素的影響，A物流公司的債券利率要高于3.85。這說明現(xiàn)有的措施與新形勢變化不適應，需要A物流公司積極尋求新的籌資措施。

其三，現(xiàn)有的信息系統(tǒng)作用小。在A物流公司制定的財務管理辦法中，明確指出了信息化系統(tǒng)在財務風險管理中有重要作用，目前A物流公司使用的信息系統(tǒng)為ERP系統(tǒng)，而現(xiàn)有系統(tǒng)的功能仍然停留在數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析上，并且部分財務數(shù)據(jù)的收集仍然依靠手工填報完成，并未充分利用系統(tǒng)的數(shù)據(jù)采集、處理、分析等技術。

3"風險防范視角下物流企業(yè)財務管理模式優(yōu)化的建議

3.1"拓寬融資渠道，提升企業(yè)償債能力

第一，控制資產(chǎn)負債率。A物流公司應重視自身負債結構優(yōu)化，使自身的資產(chǎn)負債率處于一個較為合理的狀態(tài)。在這一過程中，要加強對銀行機構的溝通對接，爭取獲得低息貸款來降低財務成本。

第二，多元化籌資。A物流公司在財務管理中，應加強對外部政策的關注，合理運用國家相關政策，拓寬自身的融資渠道，從而獲得更多的資金支持?？删C合運用債券、基金等多種融資工具，從更高層面、更廣領域推進資產(chǎn)證券化，由此降低籌資成本，提升籌集資金效益，進而降低籌資風險。

3.2"謹慎開展投資，提升企業(yè)盈利能力

第一，謹慎選擇投資的方向。A物流公司應堅持穩(wěn)中求進、步步為營的原則進行多元化投資的探索。在投資活動中，應當將技術改造作為投資重點進行，尤其是在“雙碳”目標提出后，積極推進技術創(chuàng)新和降低能效，以提升能效水平，降低投資風險。

第二，規(guī)范投資流程。除了要謹慎選擇投資方向外，A物流公司還應強化投資管理，嚴格規(guī)范投資流程。在實際管理中，要加強對投資項目的科學論證，客觀全面地評估投資項目可能存在的風險，并按照程序進行集體決策，規(guī)范投資資金授權、批準、審核等環(huán)節(jié)，強化對投資資金的集中管理。

第三，有效控制投資規(guī)模。A物流公司還需加強對投資規(guī)模的控制，企業(yè)利潤應優(yōu)先用于降低資產(chǎn)負債率及補充流動資金，避免盲目無效的投資。同時，要注意長中短期投資的相對平衡。

4"結論

總之，在物流企業(yè)財務管理中，如何有效防范財務風險是一項重要的工作。現(xiàn)階段我國物流企業(yè)對于財務風險的防范還存在一定的不足，影響了行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。對此，A物流公司要在正確認識當前發(fā)展形勢基礎上，及時優(yōu)化現(xiàn)有的財務管理模式，制定有效的風險防范措施，提升企業(yè)財務管理水平，增強企業(yè)風險防控能力，有效防范財務風險的發(fā)生，從而保障企業(yè)健康長效發(fā)展。

參考文獻：

[1]張曉琳.基于風險防范視角的物流企業(yè)財務管理探究[J].大眾投資指南，2021（7）：143-144.

[2]陳暉君.物流公司財務風險管理思考[J].納稅，2020，14（35）：114-115.

[3]邵靖云.基于財務風險防控的物流企業(yè)內部控制探討[J].企業(yè)改革與管理，2020（18）：163-164.

[4]張金佩.基于風險防范的物流企業(yè)財務管理模式創(chuàng)新研究[J].中外企業(yè)家，2020（2）：39-40.

[5]朱蓓.基于風險防范的物流企業(yè)財務管理模式研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2019（23）：206.

[6]徐靜.基于風險防范的物流企業(yè)財務管理模式研究[J].納稅，2019，13（26）：68-69.

[7]白璐璐.企業(yè)物流改革及財務風險管理分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2019（13）：274.

[8]張海賢.試論物流企業(yè)的財務風險與內部控制[J].中國集體經(jīng)濟，2019（11）：72-73.