張璞媚+蘇超

摘要：我國(guó)中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)是不言而喻的。但是，困擾中小企業(yè)發(fā)展的融資難問(wèn)題已經(jīng)成為制約其生存和發(fā)展壯大的瓶頸問(wèn)題。本文試圖對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的融資難問(wèn)題做出探析，同時(shí)分析造成中小企業(yè)融資難的主要成因和關(guān)鍵影響因素，最終找出解決融資難的對(duì)策和建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) ?融資難 ?應(yīng)對(duì)之策

一、我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題簡(jiǎn)述

中小企業(yè)在我國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用不容忽視。首先，中小企業(yè)涉及行業(yè)廣泛，提供崗位數(shù)量龐大，在緩解就業(yè)壓力、穩(wěn)定民生、促進(jìn)社會(huì)和諧等方面的作用不可小覷。其次，中小企業(yè)在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新上發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。再次，中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和推動(dòng)我國(guó)新型城鎮(zhèn)化道路功不可沒(méi)。據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，其數(shù)量占全國(guó)企業(yè)總數(shù)比例的98%以上，中小企業(yè)產(chǎn)值、增加值、總資產(chǎn)、銷(xiāo)售收入的比例均超過(guò)60%，利潤(rùn)總額的比例超過(guò)50%，稅收總額的比例超過(guò)40%，提供的就業(yè)崗位超過(guò)75%。

與此同時(shí)，我國(guó)的中小企業(yè)由于受到其自身及外部環(huán)境等諸多因素的影響，融資狀況卻并不樂(lè)觀(guān)。中小企業(yè)的融資長(zhǎng)期普遍存在以下現(xiàn)狀：一是融資難，融資缺口大;二是融資渠道單一，缺乏創(chuàng)新;三是中小企業(yè)自有資本金偏少，難以獲得充足的間接融資額度;四是融資成本過(guò)高，企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重。此外，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)可供選擇的融資途徑有著較大差別。在創(chuàng)業(yè)階段，中小企業(yè)會(huì)優(yōu)選以社區(qū)、親友為基礎(chǔ)的直接融資;在成長(zhǎng)階段，政策性融資和創(chuàng)業(yè)融資是其重要資金來(lái)源。在成長(zhǎng)期，資金穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)低的商業(yè)銀行是中小企業(yè)貸款的主要提供者。

企業(yè)所處成長(zhǎng)周期與融資結(jié)構(gòu)有很大相關(guān)性。目前我國(guó)大部分中小企業(yè)都處于創(chuàng)立期與成長(zhǎng)期，其融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)表現(xiàn)為：一是中小企業(yè)的資金來(lái)源渠道單一，主要以?xún)?nèi)部融資為主，絕大部分是業(yè)主投資及企業(yè)的留存收益，外部融資所占的比重很小;二是中小企業(yè)的主要外部融資是以銀行貸款為主的債務(wù)融資。當(dāng)需要進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，資金不足的制約作用便顯現(xiàn)出來(lái)。

二、我國(guó)中小企業(yè)融資困難成因分析

首先，是銀企信貸關(guān)系問(wèn)題。一是銀行謹(jǐn)慎貸款。銀企之間存在信貸博弈，銀企博弈過(guò)程中，雙方都采取了維護(hù)自身利益、尋求收益最大化的行為。由于信貸市場(chǎng)上的銀行與中小企業(yè)的信息不對(duì)稱(chēng)，銀行對(duì)企業(yè)的真實(shí)全面的情況，如企業(yè)的管理水平、資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量、產(chǎn)品市場(chǎng)前景等，不能完全了解，此時(shí)銀行往往不愿承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)向企業(yè)提供資金。銀行對(duì)待中小企業(yè)貸款需求的謹(jǐn)慎態(tài)度，使得中小企業(yè)即使愿意承擔(dān)更高利率也無(wú)法獲得足額貸款。二是融資成本偏高。在資金借貸市場(chǎng)上，中小企業(yè)的信息披露并不健全，為了獲取銀行貸款，通常僅披露有利于貸款的信息，而隱瞞不利于貸款的信息。因此，在信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題上，銀行處于劣勢(shì)，為了獲得企業(yè)的真實(shí)全面的相關(guān)信息，銀行會(huì)付出一定的調(diào)查成本，同時(shí)由于銀行面臨較大的決策風(fēng)險(xiǎn)，為了補(bǔ)償這種風(fēng)險(xiǎn)的潛在損失，銀行往往對(duì)中小企業(yè)貸款收取更高的利息。

其次，中小企業(yè)自身不健全。一是經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定。中小企業(yè)建立的時(shí)間普遍較短，很多制度尚未健全，會(huì)難以避免地存在管理不規(guī)范，體制不健全問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中隨意性很大;產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、技術(shù)創(chuàng)新能力低，盈利性差。我國(guó)中小企業(yè)很大一部分為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值較低，效益不佳，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)地位，存在較高的破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。二是信息不透明。中小企業(yè)由于建立的時(shí)間較短，信用記錄積累較少，社會(huì)知名度較低。為保持較好的企業(yè)形象和表現(xiàn)出較高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，中小企業(yè)會(huì)有強(qiáng)烈的隱瞞真實(shí)信息的偏好，從而使信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題更加嚴(yán)重。三是可抵押資產(chǎn)少。中小企業(yè)規(guī)模較小，普遍缺乏足夠的可抵押不動(dòng)產(chǎn)，而無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值又難以量化，無(wú)法滿(mǎn)足金融部門(mén)抵質(zhì)押物的要求。加上融資時(shí)抵押程序煩瑣、各種費(fèi)用較高，在時(shí)效性和成本上對(duì)中小企業(yè)融資也產(chǎn)生的阻礙。四是易出現(xiàn)失信違約行為。中小企受到的外部監(jiān)督和制度約束較大型公司少，且許多經(jīng)營(yíng)者誠(chéng)信意識(shí)缺乏，這就使得企業(yè)在還款還息等方面出現(xiàn)的違約情況較多。

再次，社會(huì)融資環(huán)境存在缺陷。一是政策上的歧視。為了規(guī)范和穩(wěn)定金融市場(chǎng)，國(guó)家對(duì)金融創(chuàng)新的限制較嚴(yán)，難以催生出大量為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。二是政府長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)中小企業(yè)融資提供的信用擔(dān)?；疬^(guò)少，扶持力度欠缺，中小企業(yè)受益不均。三是金融機(jī)構(gòu)貸款投向一定程度上也存在企業(yè)性質(zhì)或規(guī)模的歧視。同時(shí)，證券準(zhǔn)入市場(chǎng)較高，創(chuàng)業(yè)板和中小板市場(chǎng)有待完善。債券發(fā)行對(duì)公司最低凈資產(chǎn)、信用等級(jí)、擔(dān)保人資信等都有嚴(yán)格要求，股票市場(chǎng)也對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性預(yù)期、信用評(píng)級(jí)、盈利狀況等諸多方面的硬性要求，中小企業(yè)通過(guò)有價(jià)證券方式獲得外源性資金的難度極大，外源融資中又缺乏其他可行的直接融資方式，因此外源融資被局限在了獲得資金有限的間接融資上。

最后，金融體系的限制作用。第一，大型國(guó)有商業(yè)銀行的信貸行為是被動(dòng)的，它取決于國(guó)有企業(yè)和漸進(jìn)改革對(duì)金融資源的需求。國(guó)有金融體制對(duì)國(guó)有企業(yè)的金融支持和國(guó)有企業(yè)對(duì)這種支持的剛性依賴(lài)加據(jù)了中小企業(yè)融資困難。第二，國(guó)有大型專(zhuān)業(yè)銀行基于成本效益原則考慮，不大愿意向周期短、風(fēng)險(xiǎn)高的中小企業(yè)貸款，更偏愛(ài)大型企業(yè)和項(xiàng)目。第三，銀行對(duì)中小企業(yè)辦理票據(jù)承兌和融資業(yè)務(wù)的審批流程繁瑣，結(jié)算渠道阻礙頗多，難以滿(mǎn)足中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)時(shí)效性要求。第四，信用及擔(dān)保體系不健全。中小企業(yè)信用制度不完善、信用體系發(fā)育程度低下和失信行為的蔓延，給中小企業(yè)健康發(fā)展帶來(lái)了很多實(shí)際損害，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)融資。信息不對(duì)稱(chēng)使銀行及其他金融機(jī)構(gòu)獲取中小企業(yè)的信息成本較高，在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)的影響下，銀行的貸款積極性也大大降低。雖然我國(guó)很多省市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，但是存在諸多缺陷。如擔(dān)保機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本質(zhì)量不高，擔(dān)保體系不健全，分布很不平衡且規(guī)模普遍較小，運(yùn)作管理方式上存在缺陷等。

三、我國(guó)中小企業(yè)融資難的解決方案

（一）發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用

一是加大對(duì)中小企業(yè)的融資優(yōu)惠。二是扶持政策性銀行，協(xié)調(diào)銀企合作關(guān)系。三是發(fā)展多層次融資體系。逐步建立起由政策性銀行、社區(qū)銀行、中小型商業(yè)銀行、小額貸款公司及擔(dān)保類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的多層次融資體系，為中小企業(yè)融資拓寬道路。四是加強(qiáng)銀企對(duì)接。通過(guò)銀企對(duì)接活動(dòng)，提高資金配置效率，促進(jìn)銀企間建立互惠互利、誠(chéng)信合作的關(guān)系。五是設(shè)立中小企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)基金。政府通過(guò)設(shè)立各專(zhuān)項(xiàng)基金，為中小企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、出口銷(xiāo)售等開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)融資服務(wù)。

（二）提升銀行的服務(wù)水平

一是建立適應(yīng)于中小企業(yè)特征的服務(wù)體系。使金融產(chǎn)品和服務(wù)更具針對(duì)性。同時(shí)，簡(jiǎn)化審批程序。縮短決策流程減少審批層級(jí)將更好地滿(mǎn)足中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)性貸款的時(shí)效性要求。二是加強(qiáng)中小企業(yè)專(zhuān)營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)。多地銀行建立專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，將中小企業(yè)業(yè)務(wù)獨(dú)立開(kāi)來(lái)。開(kāi)辟中小微企業(yè)貸款審批專(zhuān)用通道，貸款審批流程呈現(xiàn)出標(biāo)準(zhǔn)化、專(zhuān)業(yè)化、簡(jiǎn)約化特征。

（三）加強(qiáng)中小企業(yè)自身建設(shè)

一是企業(yè)管理水平的提升。主要從提高人才素質(zhì)和健全管理制度入手，通過(guò)不斷優(yōu)化管理制度，建立規(guī)范的運(yùn)營(yíng)體系，使企業(yè)的發(fā)展更加穩(wěn)定。二是著力技術(shù)創(chuàng)新，提高質(zhì)量和效率。利用好自己的核心優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)在市場(chǎng)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力，改善企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)情況和現(xiàn)金流狀況。三是盡可能信息公開(kāi)化。只有具有更透明和優(yōu)質(zhì)的信息，企業(yè)才能在銀行體系建立一個(gè)良好的企業(yè)信用存儲(chǔ)記錄。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也可以獲得更多的融資機(jī)會(huì)。四是積極尋求新的融資方式。中小企業(yè)可以引進(jìn)熟悉金融工具的專(zhuān)業(yè)人才，對(duì)企業(yè)的情況進(jìn)行全面評(píng)估考量，然后選擇最有效最節(jié)約成本的現(xiàn)代融資方式。

（四）完善資本市場(chǎng)體系

中小企業(yè)的特點(diǎn)和融資現(xiàn)狀是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出的重要背景因素。2009年10月，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式開(kāi)啟，為中小企業(yè)提供了避風(fēng)港和融資途徑。但是，出于保護(hù)投資者利益，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)設(shè)立了較高的門(mén)檻。大部分零散、科技含量低的中小企業(yè)可望而不可及。因此，政府應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展和完善，結(jié)合中小企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)、資產(chǎn)等特征更加適應(yīng)眾多中小企業(yè)的融資需求和融資特點(diǎn)，進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)融資渠道。

（五）拓展融資渠道

政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)自身都在融資渠道拓展方面進(jìn)行了積極探索。一是中小企業(yè)私募債券。2012年4月，為豐富中小微企業(yè)融資渠道，證監(jiān)會(huì)研究推出中小企業(yè)私募債券。二是聯(lián)保貸款。聯(lián)保貸款是指3-5家企業(yè)形成互助互信的聯(lián)合體，共同提出流動(dòng)資金貸款申請(qǐng)，銀行根據(jù)各企業(yè)具體情況及聯(lián)合體整體情況，分別授予各個(gè)企業(yè)貸款額度。這種融資模式既降低了銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，也提高了中小企業(yè)的融資效率。三是拓展融資租賃業(yè)務(wù)。融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購(gòu)買(mǎi)租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。這是解決中小企業(yè)融資困難的一種十分便捷的方式，而且租賃融資屬于表外融資，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)債項(xiàng)目中不會(huì)體現(xiàn)，因此對(duì)企業(yè)的資信狀況不造成影響。四是抵押貸款新模式。企業(yè)可根據(jù)自己的實(shí)際情況，充分利用應(yīng)收賬款抵押、訂單抵押、庫(kù)存抵押等融資方式解決融資需求。

（六）加強(qiáng)信用及擔(dān)保體系建設(shè)

一是建立中小企業(yè)信用等級(jí)調(diào)查評(píng)定體系。盡快建立和完善全國(guó)范圍內(nèi)的征信機(jī)構(gòu)、信用體系，這樣才能達(dá)到金融體系的有效配置。二是分類(lèi)監(jiān)管，建立有效的信用獎(jiǎng)懲機(jī)制。加大對(duì)失信企業(yè)的懲戒，促使企業(yè)降低違約風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。三是發(fā)展立足中小企業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，應(yīng)培養(yǎng)一批實(shí)力強(qiáng)大、輻射廣泛、管理規(guī)范的融資擔(dān)保公司，財(cái)政資金應(yīng)加大對(duì)其投入，支持和鼓勵(lì)中介機(jī)構(gòu)為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展服務(wù)，為那些市場(chǎng)效益好、信用資信合格的民營(yíng)企業(yè)的融資需求提供信貸擔(dān)保服務(wù)。同時(shí)鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入擔(dān)保行業(yè)。四是加快組建再擔(dān)保公司。中小企業(yè)再擔(dān)保有限公司一般不以盈利為目的，不與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。再擔(dān)保公司可以增強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)力，提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。五是建立聯(lián)保融資以提升擔(dān)保實(shí)力。建立以融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為載體的投融資體系，組建中小企業(yè)擔(dān)保聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集群中小型企業(yè)的聯(lián)保融資。

（七）強(qiáng)化對(duì)民間借貸的規(guī)范引導(dǎo)

民間融資是中小企業(yè)融資的有效途徑之一。一是要放松限制，鼓勵(lì)民間融資的發(fā)展。民間融資具有多方面的優(yōu)勢(shì)，民間借貸是一種合約雙方自愿達(dá)成交易的市場(chǎng)化融資機(jī)制，借貸雙方較熟悉，監(jiān)督成本也會(huì)降低。二是政府應(yīng)放松金融管制，加強(qiáng)制度創(chuàng)新。減少對(duì)民間資本的干預(yù)限制。棄“堵”為“疏”，允許和鼓勵(lì)民間金融的生存與發(fā)展，同時(shí)引導(dǎo)民間資本建立產(chǎn)業(yè)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并引導(dǎo)民間資本參與正規(guī)金融組織的產(chǎn)權(quán)改革，推動(dòng)民間資本籌建為中小企業(yè)融資的專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)。三是對(duì)民間融資方式加強(qiáng)規(guī)范監(jiān)督。民間借貸亟需國(guó)家的規(guī)范引導(dǎo)，鼓勵(lì)民間資本組建小型商業(yè)銀行或合作金融組織，推動(dòng)其向正規(guī)化、專(zhuān)業(yè)化方向發(fā)展。

（作者單位：張璞媚，中國(guó)政法大學(xué);蘇超，中國(guó)石油天然氣股份有限公司遼河油田分公司）