張惠

（華夏銀行南京分行，江蘇南京210005）

P2P網絡平臺的高成長與高風險對沖效應分析及對策研究

張惠

（華夏銀行南京分行，江蘇南京210005）

目前的P2P網絡平臺普遍具有高成長性與高風險性。在行業(yè)規(guī)則趨于完善的市場環(huán)境中，P2P網絡平臺必須克服路徑依賴性，實施與動態(tài)變化環(huán)境相適應的動態(tài)戰(zhàn)略，逐步增強網絡平臺利用和調配各種資源的能力，通過不斷調整與創(chuàng)新獲得持續(xù)性競爭優(yōu)勢，夯實自身獲得持續(xù)生命力的基礎。優(yōu)質的成長性P2P網絡平臺必定能夠保持風險控制力與核心成長力同步提高，通過選擇與優(yōu)化組合各種風險管理技術，實施有效的控制和妥善的處理，在降低風險的收益與成本之間科學權衡，以平臺最少的資源盡可能降低風險的消極結果或化解緊迫危機，實現(xiàn)高成長性與高風險性的對沖。

P2P；網絡平臺；風險；對沖

一、引言與文獻綜述

繼互聯(lián)網金融監(jiān)管指導意見、網絡支付新規(guī)先后出臺，系列互聯(lián)網金融監(jiān)管細則陸續(xù)被推出，互聯(lián)網金融的成長已引起政府層面的高度重視?；ヂ?lián)網金融中最活躍的P2P網絡平臺因其高成長性與高風險性并存的行業(yè)特征自然成為關注的焦點所在。在政策監(jiān)管日益嚴格及行業(yè)競爭日益激烈的大環(huán)境下，P2P網絡平臺的生存發(fā)展問題亟待新的思考與新的規(guī)劃。雖然P2P網絡平臺的戰(zhàn)略定位各不相同，但平穩(wěn)健康的運營都需要不斷提高政策導向的感知性和市場潮流的預知性，不觸監(jiān)管紅線，堅守道德底線，以高成長與高風險的對沖，反轉負形象，傳遞正能量。

理論上，P2P是對Peer-to-Peer Lending或Person-to-Person Lending的概括性縮寫，直面解釋是點對點的信貸或者個人對個人的信貸。［1］P2P網絡平臺則是以網絡為媒介，以網站為平臺，通過為借貸雙方提供信息交互、投資咨詢、資信評估等中介服務，協(xié)助投資者和借款人實現(xiàn)直接借貸的中介服務活動。［2］P2P網絡平臺定位為連接個人資金借貸雙方的第三方平臺，從事與互聯(lián)網、小額信貸等技術創(chuàng)新、金融創(chuàng)新模式緊密相關的借貸活動。［3］P2P網絡平臺充當信息中介的角色，提供信息披露、信用評級、逾期催收等服務，利潤來源于客戶繳納的手續(xù)費，回歸互聯(lián)網金融信息中介服務的業(yè)務本質。回顧全球P2P網絡平臺發(fā)展歷史，從全球第一家P2P網絡平臺Zopa在英國建立，到美國Prosper、LendingClub成長為最具規(guī)模的P2P網絡平臺，再到國內P2P網絡平臺千家爭鳴的局勢，P2P新型借貸模式在世界范圍內迅速鋪開并彰顯出廣闊的發(fā)展前景。［4］一般而言，高成長性與高風險性相伴而生。從借貸主體行為分析，P2P網絡借貸模式潛在風險相當明確，集中表現(xiàn)在信息的真實性以及對違約貸款的追索方面；［5］基于小額信貸與社區(qū)金融的理論，P2P網絡平臺通過提高信息識別機制的有效性，降低借款人的違約率，改善網絡信貸的經營環(huán)境。［6］從P2P借貸模式看，信用風險、操作風險、技術風險、政策風險四大風險相互嵌套、相互融合制約我國P2P互聯(lián)網金融模式發(fā)展，監(jiān)管層面致力于頂層設計，確保P2P互聯(lián)網金融模式健康有序發(fā)展。事實上，除了正常的借貸違約風險以外，P2P網絡平臺還存在緣于自身的非正常風險。［7］

雖然部分研究指出P2P網絡平臺存在自身的風險，但多將其作為誘發(fā)P2P借貸風險的一個方面或監(jiān)管的一個原因進行分析，針對P2P網絡平臺行業(yè)群體性行為風險的研究甚少。本文的創(chuàng)新之處在于，在肯定P2P網絡平臺高成長性的基礎上，指出平臺自身以及行業(yè)群體存在的高風險性，提出P2P網絡平臺增添成長實力，加強風險防控，打造品牌形象，提高社會認可度等方面的建議，以助力P2P網絡平臺成功突破重圍，應對市場洗禮與監(jiān)管考驗。

二、P2P網絡平臺的高成長性與高風險性

P2P網絡平臺的資源配置與資源利用能力是判斷其是否具有成長性的最根本體現(xiàn)，而核心能力直接反映其在復雜市場中生存發(fā)展的質量。歷經集中式的市場洗禮與監(jiān)管規(guī)范，大浪淘沙之后P2P網絡平臺遵循自身獨特的生長演化規(guī)律，以強大的生命力走出野蠻生長的時代，回歸理性發(fā)展軌道，呈現(xiàn)健康、穩(wěn)定的發(fā)展勢頭，深刻地詮釋P2P網絡平臺發(fā)展新格局以及不容小覷的高成長性。

（一）P2P網絡平臺的高成長性解析

1.良好的外部環(huán)境。P2P網絡平臺的發(fā)展受到行業(yè)發(fā)展、資源及環(huán)境等因素的影響。一方面，在新一代計算機信息技術與經濟社會各領域深度融合的時代，P2P行業(yè)對互聯(lián)網工具以及大數(shù)據(jù)技術的應用足以代表一個時代的發(fā)展趨勢，引致平臺加速整合；另一方面，密集性出臺的互聯(lián)網金融政策通過頂層設計和統(tǒng)籌部署清晰地展現(xiàn)我國P2P網絡平臺的發(fā)展路線圖，為其創(chuàng)造一系列的發(fā)展機會。

2.恰當?shù)娜胧袝r機。P2P網絡平臺的定位以及進入時機直接影響發(fā)展資源的獲得。政府層面的密切關注以及政策指導為P2P行業(yè)的發(fā)展指明了新的方向，以信息中介的角色定位進入走向繁榮的P2P行業(yè)，服務傳統(tǒng)融資渠道無法兼顧的小微企業(yè)，在短時間內獲得一定的發(fā)展空間。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月底，我國正常運營平臺達2417家，環(huán)比上漲5.87%，當月新上線平臺數(shù)量為189家。①

3.樂觀的行業(yè)前景。行業(yè)的發(fā)展?jié)摿﹁T就P2P網絡平臺的成長。網絡經濟時代，P2P行業(yè)以創(chuàng)新驅動自身演進，持續(xù)打造競爭優(yōu)勢，穩(wěn)占新興行業(yè)的位置。P2P網絡平臺立足于海量的數(shù)據(jù)資源，通過大數(shù)據(jù)技術的應用跨越時間和空間的限制，有效地實現(xiàn)投資人與借款人的對接，市場成交量得到大幅度提升。2015年9月，P2P網貸行業(yè)整體成交量達1151.92億元，環(huán)比8月上升18.19%，是去年同期的4.39倍；②投資人數(shù)達到了240.41萬人，環(huán)比上月增長了17.69%；借款人數(shù)達到了56.91萬人，環(huán)比上月增長了3.58%。③

4.優(yōu)質的數(shù)據(jù)資源。低成本的海量數(shù)據(jù)資源為P2P網絡平臺注入成長的養(yǎng)分。在只能做信息中介的官方定位下，P2P網絡平臺利用海量的數(shù)據(jù)規(guī)模以及有效的數(shù)據(jù)能力不斷提升市場競爭力。在國家從戰(zhàn)略層面推動數(shù)據(jù)的采集、共享和分析利用的數(shù)據(jù)環(huán)境下，P2P網絡平臺最大限度地低成本汲取此次政策紅利與數(shù)據(jù)紅利。2015年9月全國P2P網貸平臺綜合收益率跌至12.63%，其中介于12%～24%之間的占比達72.23%，12%以下的占比18.48%，P2P網絡平臺向健康回穩(wěn)發(fā)展。④

（二）P2P網絡平臺的高風險性剖析

憑借市場需求與政策導向的雙重驅動，我國P2P網絡平臺創(chuàng)新層出不窮，模式紛繁復雜，發(fā)展勁頭強勁。然而，在卷款潛逃、合作崩盤、項目投資失策、銀行資本系進場等多層壓力的考驗下，P2P網絡平臺千家爭鳴局面背后風險重重，潛藏危機。

1.問題平臺持續(xù)性爆發(fā)

因為前期相對較低的準入門檻以及高收益，不法的劣質P2P平臺以次充好，謀取暴利，缺乏持續(xù)盈利能力。隨著密集出臺的監(jiān)管政策逐漸進入實施和執(zhí)行階段，行業(yè)加速洗牌，大量不規(guī)范的P2P網絡平臺問題涌現(xiàn)，提現(xiàn)困難、卷款跑路、倒閉、涉嫌非法集資等成為常態(tài)，整個行業(yè)陷入誠信危機。截至2015年9月底，累計問題平臺達到1031家，P2P網貸行業(yè)累計平臺數(shù)量達到3448家（含問題平臺），涉及投資人13.3萬人，涉及貸款77.1億元；依據(jù)問題平臺產生原因，跑路類型平臺占問題平臺數(shù)量比例顯著上升，達到64.15%；停業(yè)類型問題平臺排在第二位，占比達到11.32%；提現(xiàn)困難型問題平臺位居第三位，占比22.64%。①

除了跑路倒閉的平臺以外，P2P行業(yè)內部分實力不濟的平臺已連續(xù)數(shù)月不再發(fā)布新的借款標的，隱性停運的平臺風險凸顯。2015年二季度，不再發(fā)標的平臺多達32家，占總數(shù)的39.02%，8月隱性停運平臺達到81家。分地區(qū)來看，山東以21家居首，占比25.61%；廣東16家排在第二，占比19.51%；上海11家排列第三，占比13.58%。⑤雖然隱性停運平臺只是表象上暫且不發(fā)新標，但并不能忽視其中存在的倒閉風險。

2.平臺運營管理不規(guī)范

在投資市場上，高風險和高收益相伴而生是最普遍的規(guī)律，而P2P網絡平臺中卻又摻雜太多非正常風險，這在很大程度上由平臺經營業(yè)務以及運營管理的不規(guī)范所引致。眾多不法份子將其控制的P2P網絡平臺變?yōu)榧Y詐騙或非法吸收公眾存款的犯罪工具。

一是平臺偏向自融性。部分P2P網絡平臺偏離信息中介的定位，組建時股東多來自實體經濟的企業(yè)主，建立的初衷是幫助公司完成部分融資，由此可以判定其并非真正的中介平臺，而是屬于自融性平臺。在全自融平臺上，投資人將募集到的資金投入房地產等杠桿較高的行業(yè)或者單純以詐騙為目的將資金引至自有產業(yè)之下，易出現(xiàn)壞賬，風險性極高；在半自融平臺上，危險集中在平臺缺少線下基礎和業(yè)務來源的情況下，純粹的為放款而放款，自用自融的部分不能及時歸還。

二是平臺代償無保障。根據(jù)最高院關于審理民間借貸案件的司法解釋，P2P網絡平臺是信息中介而非信用中介，去擔保成為題中之義。一方面，在目前P2P擔保模式消亡的過渡階段，自身成立擔保公司進行擔保的模式既無政策依據(jù)又無法律保障。另一方面，第三方擔保公司的協(xié)議擔保在極端情況下才實現(xiàn)代償，一旦遭遇高額兌現(xiàn)和付款信貸危機，擔保模式作為資金保障的砝碼將失去存在的價值，河北融投“P2P+擔?！蹦Ｊ狡飘a就是最好的例證。

三是平臺自創(chuàng)資金池。不斷攀高的P2P網絡平臺數(shù)量和成交量讓原本年輕的行業(yè)問題頻現(xiàn)。資金端的最大問題就是資金池，最明顯的是通過虛假標和資金錯配的方式集中投資者的資金進行統(tǒng)一調撥和支配，又或者以委托理財模式和債權轉讓模式形成資金池。在經營不善的情況下，平臺通過暗箱操作隨意挪用資金為“借新還舊”提供掩蓋，一旦平臺出現(xiàn)壞賬高企或現(xiàn)金流吃緊，無資金代償，其循環(huán)往復中潛在的風險就會集中爆發(fā)。

四是平臺利潤不平衡。P2P網絡平臺的本質上是撮合資金方與項目方兩端的交易。資金方天然追求投資回報高，但如若融資成本過高又將削弱項目方的融資意愿與還款能力。司法解釋上，24%～36%的民間借貸利率區(qū)間設定完全能夠滿足絕大多數(shù)規(guī)范運營的P2P網絡平臺的現(xiàn)實需求；實際運營中，雖然平臺貸款利率基本控制在24%以內，而9月末19.47%的平臺平均綜合年利率已在24%以上，⑥如將其他收取服務費納入其中，部分平臺獲取的費用甚至可能超過36%，畸高的利率導致利潤不平衡，不利于平臺可持續(xù)發(fā)展。

五是資產端項目匱乏。在業(yè)務同質化愈加嚴重的時期，P2P資產端的項目開發(fā)成為各平臺持續(xù)增長的瓶頸，項目質量直接決定了平臺的逾期和壞賬情況。在經濟下行期，P2P網絡平臺的生存壓力集中在資產端優(yōu)質借款項目的嚴重匱乏方面。雖然資產端逐漸枯竭，但為留住客戶，很多P2P網絡平臺的產品收益仍繼續(xù)保持在10%以上，導致平臺收益倒掛，生存空間將受到擠壓，嚴重影響其對風險的控制能力，而資產端項目的違約將直接引發(fā)P2P投資的逾期風險。

三、P2P網絡平臺的成長與風險對沖策略

（一）高成長P2P網絡平臺的判斷標準

依據(jù)高成長企業(yè)的基本界定，高成長性P2P網絡平臺必是能夠在較長時期（如5年至10年以上）內，以高發(fā)展速度、高增值能力引起當代生產領域的變革并處于當代經濟前沿的企業(yè)，其除具備高成長性企業(yè)的一般特征外，又需要具備互聯(lián)網金融的特殊屬性。在資金面偏緊、政策監(jiān)管趨嚴、兩極分化加速的行業(yè)背景下，對于投資者與掌控者而言，準確判斷P2P網絡平臺的成長性，謀得可高投資回報至關重要。

1.股東背景。資產端和投資人群的趨同導致P2P網絡平臺的同質化問題日趨嚴重，在激烈的市場優(yōu)勝劣汰過程中，平臺背后的股東背景和實力將決定其生存發(fā)展的專業(yè)能力、抗風險能力以及資源豐富力。如得到上市公司、銀行、國資等大型機構青睞的P2P網絡平臺除了雄厚的資金支持，同時其強大的股東背景與多元化股東結構在無形中給平臺背書、增信，提高社會知名度與公眾信任度。

2.運營時間。雖然運營時間長的P2P網絡平臺并不一定安全，但對于研判平臺風險有一定的幫助，是衡量平臺實力的一種參照?？季繃鴥萈2P行業(yè)的興衰史，從平臺運營看，成立最早的拍拍貸已運營99個月，成交量達1851.13萬元，排在第30位，成交量以56886.94萬元位居首位的紅嶺創(chuàng)投運營時間達到78個月，排在第2位；從問題平臺看，截至9月末，2015年當年成立當年即出現(xiàn)問題的P2P網絡平臺已達到231家。

3.高管結構。企業(yè)管理運營能力的一個重要體現(xiàn)在于把握其發(fā)展方向的高管結構。高素質、高效率的高管層具有敏銳的市場洞察力與政策敏感性，能夠為P2P網絡平臺提供決策支持，以克服發(fā)展中的重重障礙，尋找市場機會并堅定地執(zhí)行決策。高薪聘任騰訊、新浪、阿里等互聯(lián)網知名企業(yè)的骨干負責運營和技術，深挖商業(yè)銀行以及小貸公司的風控業(yè)務主管把控風險已成為P2P網絡平臺的標配。

4.信息披露?；ヂ?lián)網技術加速信息的飛速傳遞，高水平的信息披露、掌握以及運用能力不僅是對P2P網絡平臺的客觀要求，更是對市場監(jiān)管的客觀要求。P2P網絡平臺在為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務的過程中，信息披露的真實性、完整性、充足性、有效性、針對性等是其成長的充分必要條件，圍繞信息披露下功夫并勇于承擔責任是高成長性P2P網絡平臺應具有的基本素質。

5.合規(guī)自律。P2P網絡平臺漸進式的成熟過程也是風險積累的過程，雖然針對互聯(lián)網金融的監(jiān)管逐步趨于完善，但監(jiān)管并非萬能，平臺企業(yè)依然有起有落，保持經營的合法合規(guī)與自律誠信是P2P網絡平臺可持續(xù)發(fā)展的堅實基礎。一般而言，腳踏實地強化規(guī)范性與創(chuàng)新性的企業(yè)管理，自覺主動地加入行業(yè)自律組織，維護良好的金融秩序的P2P網絡平臺終會在復雜多變的市場中站穩(wěn)腳跟，蓬勃發(fā)展。

6.業(yè)務創(chuàng)新。歷經市場錘煉的P2P行業(yè)逐步由簡單模式向互聯(lián)網端的垂直化、專業(yè)化、細分化市場過渡，圍繞產融結合和垂直細分的業(yè)務創(chuàng)新活動層出不窮。判斷P2P網絡平臺業(yè)務創(chuàng)新的一個重要方面就是以熟悉行業(yè)為切入點，了解交易對手，理清商業(yè)邏輯，把控端口風險，充分利用數(shù)據(jù)、系統(tǒng)和模型等專業(yè)方式靈活、可靠、穩(wěn)定地將平臺自身獨特優(yōu)勢巧妙植入，進行一系列產品創(chuàng)新和服務創(chuàng)新活動。

7.風險控制。風險控制是金融領域的核心問題，也是P2P網絡平臺謀得自身發(fā)展、博得社會認可所需要解決的重要問題。高成長性的P2P網絡平臺必定已將大數(shù)據(jù)分析的全面性和高效性納入風險管理工作之中。通過大數(shù)據(jù)不斷豐富風控維度，突破固步自封的安全局限性，P2P網絡平臺才能順應市場的變化，以領先的互聯(lián)網思維超越傳統(tǒng)金融的風險管理慣有模式，為保障整體的穩(wěn)健運營注入活力因子。

（二）培育P2P網絡平臺的核心成長力

在穩(wěn)定的生態(tài)環(huán)境下，超越企業(yè)的生命周期從而實現(xiàn)快速與持續(xù)成長就具備高成長性，而在動態(tài)復雜環(huán)境下，P2P網絡平臺必須克服路徑依賴性，在行業(yè)規(guī)則趨于完善的市場環(huán)境中，實施與動態(tài)變化環(huán)境相適應的動態(tài)戰(zhàn)略，逐步增強網絡平臺利用和調配各種資源的能力，通過不斷調整與創(chuàng)新獲得持續(xù)性競爭優(yōu)勢，夯實自身獲得持續(xù)生命力的基礎。

1.戰(zhàn)略制定與實施能力。發(fā)展戰(zhàn)略是P2P成長的方向，具有一套適合自身發(fā)展、適應市場需求的戰(zhàn)略并謹慎執(zhí)行是反映P2P網絡平臺的管理與決策水平，判斷P2P網絡平臺成長性的重要方面。P2P網絡平臺戰(zhàn)略的制定重在突破傳統(tǒng)P2P限制，堅持“小額分散”原則，整合社會資源、立足優(yōu)勢領域，定位金融服務小微，密切與電商、資管的合作，細分領域挖掘，尋求差異化發(fā)展，打造一個知識密集、技術密集、資金密集、信息密集的專業(yè)性和安全性都較高的信息平臺。

2.企業(yè)管理與整合能力。企業(yè)管理與整合能力是P2P網絡平臺成長過程中的重要能力。在有效地配置和利用資源的能力方面，P2P網絡平臺已突破資源受限的桎梏，由創(chuàng)業(yè)型管理上升到職業(yè)型。縱觀行業(yè)內位居前列的P2P網絡平臺，多數(shù)已經聚攏一批經驗豐富、專業(yè)水平高、市場洞察力強的實業(yè)、金融業(yè)、IT業(yè)的精英管理團隊，在企業(yè)經營管理方面查漏補缺，勾畫思路清晰的成長路線，其組織結構完善、經營理念鮮明、營銷戰(zhàn)略有效的特征突出。

3.財務與資本管理能力。對于任何企業(yè)而言，資金都是維系其生存與發(fā)展的源泉，財務管理與資本運營能力是P2P網絡平臺作為一個資金撮合主體迅速成長的助推器，而資本運營與企業(yè)資源整合能力密不可分。在充分考慮負債資本財務杠桿作用的同時，P2P網絡平臺還需要考慮資本結構與產權多元化的結合，在保證資本結構合理的情況下，以成長的潛力、新穎的產品、安全的平臺廣泛地吸引各類投資者，增強資本“硬實力”，為自身的生存和發(fā)展提供可靠的資金支持。

4.服務與維護客戶能力。用戶思維是互聯(lián)網思維的深度應用與延伸，P2P網絡平臺作為互聯(lián)網金融的重要業(yè)態(tài)，其成長過程中需要以用戶為中心，不斷增強用戶體驗，一步一步地夯實客戶基石。在平臺設計上，通過充分利用商戶和用戶在智能設備上的優(yōu)勢，綜合考慮各類用戶的視覺體驗、操作習慣、資金安全等各個方面，引導用戶加深去了解平臺產品與服務并進行深入交易的意愿，有區(qū)別地實施用戶精準貸款定價決策，有效地進行風險控制。

5.消化吸收與創(chuàng)新能力。P2P網絡平臺的持續(xù)發(fā)展依靠長期盈利能力，而長期績效產生的源泉在于企業(yè)積累、消化、吸收、創(chuàng)新的學習能力。P2P網絡平臺知識結構與創(chuàng)造力決定其發(fā)現(xiàn)未來商機、配置資源的方法以及效能發(fā)揮的程度。在不同成長階段P2P網絡平臺的知識結構和認知能力不盡一致，發(fā)現(xiàn)市場機會的能力不一，所以應致力于追逐長期發(fā)展的目標，通過不斷更新知識、利用知識、開拓創(chuàng)新，提高修煉學習能力，將知識轉化為資本，為自身真正把握市場脈搏提供生存動力。

（三）提升P2P網絡平臺的風險控制力

在接受核心成長能力的重塑之后，社會將更加關注P2P網絡平臺的風險控制力。優(yōu)質的成長性P2P網絡平臺必定能夠保持風險控制力與核心成長力同步提高，通過選擇與優(yōu)化組合各種風險管理技術，實施有效的控制和妥善的處理，在降低風險的收益與成本之間科學權衡，以平臺最少的資源盡可能降低風險的消極結果或化解緊迫危機，實現(xiàn)高成長性與高風險性的對沖。

1.風險識別與判斷能力。面對適應傳統(tǒng)金融風控標準而進化的借貸主體，P2P網絡平臺在風險識別與判斷的首要環(huán)節(jié)，重在突破自身的局限性，采取與外部機構互換數(shù)據(jù)的組合模式對客戶金融行為以外的行為進行關聯(lián)分析，提高運營的透明度，培養(yǎng)真正理解平臺產品和服務的客戶，增強客戶粘性。一方面，靈活執(zhí)行信息披露制度，對信息的真實性與完整性負責，通過對平臺自身、借款方、擔保方以及項目的信息披露，充分提示風險，實現(xiàn)廣泛監(jiān)督。另一方面，積極融入互聯(lián)網第三方平臺的征信服務鏈條，通過信息過濾、實地考察、交叉驗證、多層預判等手段更全面、更準確地判斷借款主體的用信記錄以及潛在風險隱患。

2.風險量度與估測能力。風險評估是安全管理的基礎環(huán)節(jié)，是對P2P網絡平臺信息資產、交易撮合過程中存在威脅、弱點等綜合作用引發(fā)風險的可能性度量與估測。依靠內部力量方面，P2P網絡平臺可在專業(yè)化、垂直化、專業(yè)化、細分化的市場中，運用智能化管理系統(tǒng)與高度關聯(lián)性、利益趨同性的行業(yè)龍頭企業(yè)、供應鏈核心企業(yè)、物流倉儲企業(yè)、電商平臺甚至同業(yè)合作方進行直接的系統(tǒng)對接，實現(xiàn)精準化和批量化風險估測。利用外部力量方面，P2P網絡平臺可向對大數(shù)據(jù)技術營運比較熟練的第三方平臺尋求合作，專門定制風險評估方案，突破單純依靠自身審核成本過高、時效性差以及客觀性不足等桎梏。

3.風險分析與評價能力。在風險識別和風險估測的基礎上，P2P網絡平臺首先需要著眼于信息系統(tǒng)的商業(yè)價值和安全性，運用數(shù)據(jù)分析方式建立評估模型和決策引擎，基于知識分析、模型分析等對系統(tǒng)進行高頻次、大力度、寬幅度、強深度的風險定性和定量評價。其次，適應市場行情不斷調整經營理念，在大量引入銀行、券商、互聯(lián)網巨頭、風投等背景強大的資金進入的同時，遵循小額分散原則，鼓勵分散投資，遠離對于貸款利率超過36%的P2P項目。再者，根據(jù)衡量風險程度與消極后果，重點關注運營的薄弱環(huán)節(jié)或者極為關鍵的項目信息，限制風險完全集中于平臺，在限定的范圍內調控風險，保障平臺和投資人的利益。

4.風險防控與處置能力。在經濟下行通道內，P2P網絡平臺的定位決定風險隱患長期客觀存在，風險的防控與處置上同樣需要充分整合平臺自身的內部優(yōu)勢與第三方的外部力量。第一，回顧信息中介的屬性，嚴格落實支付新規(guī)，選擇銀行進行資金托管合作，規(guī)范資金托管與運作模式，謹防因為投資資金和平臺資金發(fā)生交叉，引發(fā)資金占用、挪用風險。第二，加快引進風險信用分析及決策管理技術，構架穩(wěn)定、安全、可靠的運行數(shù)據(jù)化風險預警系統(tǒng)，最大限度地規(guī)避用戶潛在的風險，減少平臺運營中的違規(guī)、逾期現(xiàn)象，進而降低P2P網貸平臺的壞賬率。第三，積極接受監(jiān)管機構、自律組織以及第三方專業(yè)機構的風險披露與建議。

四、結語

在政策監(jiān)管日益嚴格及行業(yè)競爭日益激烈的大環(huán)境中，制度層面的健全與生態(tài)環(huán)境的改善加速P2P行業(yè)的整合和洗牌，行業(yè)格局愈發(fā)清晰。在系列監(jiān)管政策重劃互聯(lián)網金融行業(yè)分水嶺的關鍵時期，對于活躍其中的眾多P2P網絡平臺而言，在走向細化的垂直領域的過程中，不斷增添成長實力，加強風險防控，以高成長與高風險的對沖，反轉負形象，傳遞正能量，應對市場洗禮與監(jiān)管考驗，是其不斷提高市場競爭力，謀求可持續(xù)發(fā)展的重要策略。

注釋：

①資料來源于http://www.wangdaizhijia.com/news/hangye/236 06.html。

②資料來源于http://www.wangdaizhijia.com/news/hangye/236 15.html。

③資料來源于http://www.wangdaizhijia.com/news/baogao/236 01.htm l。

④資料來源于http://www.wangdaizhijia.com/news/hangye/236 14.html。

⑤資料來源于http://news.xinhuanet.com/fortune/2015-09/07/ c_128202885.htm。

⑥資料來源于http://finance.youth.cn/finance_gdxw/201510/t2 0151002_7175033.htm。

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（責任編輯：劉同清）

Effect Analysis and Countermeasure Research on P2P Network Platform of the High-grow th and High-risk Hedge

ZHANG Hui
（Huaxia Bank Nanjing branch，Nanjing Jiangsu 210005，China）

At present，the P2P network platform are widespread high-growth and high-risk characteristic.In the market environment of industry rules tend to improve，P2P network platform must overcome path dependence，Implement dynamic strategies that adapt to the dynamic changes in the environment，gradually increase the ability to use and deployment resources，and obtain sustainable competitive advantage by constantly adjusting and innovating，tamp the basis of its sustainable vitality，The quality growth P2P network platform keep risk control ability with core Growth force pace increase，choose the optimal combination of various risk management techniques，carry out effective control and proper handling，science weigh between income and costs of reducing risk，as far as possible to reduce risk of negative results or dissolve the urgent crisis by using platform resources，achieve high growth and high risk hedge.

P2P；growth；risk；hedging

F832.5

A

1672－626X（2015）06-0038-06

10.3969/j.issn.1672-626x.2015.06.006

2015-08-27

張惠（1986-），女，江蘇徐州人，華夏銀行南京分行小企業(yè)業(yè)務部中級經濟師，主要從事宏觀經濟、商業(yè)銀行、小企業(yè)研究。