【摘要】相對傳統(tǒng)融資方式，跨境融資逐漸進(jìn)入人們視野，作為一種全新的融資渠道，它不僅融資成本低，審批程序簡單，而且有助于企業(yè)的長期發(fā)展，目前我國企業(yè)進(jìn)行跨境融資，主要渠道是通過商業(yè)銀行進(jìn)行的，這樣就會把匯率風(fēng)險(xiǎn)從微觀經(jīng)濟(jì)主體傳遞到銀行，在復(fù)雜多變的國際金融市場上，跨境融資需要使用外匯進(jìn)行結(jié)算，匯率不斷變化波動，導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)頻繁出現(xiàn)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)努力需求控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法，這樣既有助于自身穩(wěn)健經(jīng)營，又能為企業(yè)提供安全高效的跨境融資服務(wù)。

【關(guān)鍵詞】跨境融資 匯率風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)控制對策

一、跨境融資的基本內(nèi)涵

（一）什么是跨境融資

最近幾年，國內(nèi)融資形勢越來越嚴(yán)峻，由于融資成本上升，融資難度增大，許多企業(yè)開始尋求新途徑來解決融資困境，于是希望從境外獲取資金支持?？缇橙谫Y又稱為境外融資，主要是指國內(nèi)企業(yè)通過境外金融市場，利用國際貿(mào)易、發(fā)行國際債券、發(fā)行股權(quán)證券等來籌集資金的方式。

（二）跨境融資的主要方式

相對于境傳統(tǒng)的境內(nèi)融資方式，常見的跨境融資方式有以下幾種：

國際銀行貸款，它是指境內(nèi)借款人通過國際金融市場，從境外商業(yè)銀行那里籌集貸款的方式。國際性商業(yè)銀行通常會作為貸款人受理此業(yè)務(wù)，而借款人主要是政府、銀行和企業(yè)，這是跨境融資中最常見也是最主要的融資方式。

國際債券融資，也就是通常所說的借入外債。許多大的跨國公司是國際債券的發(fā)行主體，它們投資海外并且設(shè)立境外分公司，可以在當(dāng)?shù)亟鹑谑袌錾习l(fā)行外幣債券來募集資金，并且能在額度允許范圍內(nèi)匯入境內(nèi)，以達(dá)到吸收外部資金的目的。

國際股票融資，是指符合發(fā)行條件的企業(yè)向境外投資者發(fā)行可流轉(zhuǎn)股權(quán)證券的國際融資方式，也稱為國際股權(quán)融資或國際產(chǎn)權(quán)融資。投資者通過認(rèn)購股票為籌資方提供資金支持，與前兩種融資方式相比，它是一種直接融資方式。

國際貿(mào)易融資，指商業(yè)銀行運(yùn)用結(jié)構(gòu)性短期融資工具幫助企業(yè)獲得資金的融資方式，諸如進(jìn)口押匯、提貨擔(dān)保、授信開證、打包貸款、出口押匯、保理、福費(fèi)廷等，都是常用的貿(mào)易融資方式，合理利用這些貿(mào)易工具，企業(yè)既有機(jī)會享受人民幣離岸市場上較低的資金價(jià)格帶來的利差，還有可能獲得境內(nèi)外匯差的收益。

（三）跨境融資的優(yōu)勢

1.融資成本較低。這是跨境融資的最重要優(yōu)勢，我國長期對貸款利率下限和存款利率上限實(shí)行管制，在我國境內(nèi)融資時(shí)，人民銀行公布的基準(zhǔn)貸款利率會被當(dāng)作參照標(biāo)準(zhǔn)，至少會在此基礎(chǔ)之上上浮20%，而境外一般下浮的比較多。

貸款利率在不同的國家有不同的決定方式，許多是在最優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上根據(jù)信用等級、貸款期限等進(jìn)行調(diào)整的。最優(yōu)惠利率是銀行用來給信用評級最好的客戶放貸的基本貸款利率，在金融市場比較發(fā)達(dá)的國家，最優(yōu)惠利率起著引導(dǎo)貸款價(jià)格的作用。

2.融資門檻較低。在國內(nèi)，不論是債務(wù)融資還是股權(quán)融資，都要進(jìn)行嚴(yán)格的審批，那些中小企業(yè)只會望而卻步。從債務(wù)融資的角度看，境內(nèi)企業(yè)首先要保證三年連續(xù)盈利，才能發(fā)行企業(yè)債券，但是在國外只需要累計(jì)盈利即可；而如果是進(jìn)行股權(quán)融資，我國還是以審批制為主，但是國外市場采取注冊制，因而在同樣的條件之下，在境外上市比國內(nèi)更容易。

3.融資環(huán)境較好。與國內(nèi)比起來，國際資本市場發(fā)展更為成熟：資金供給充分、相關(guān)法制健全、監(jiān)管更為完善、手續(xù)相對便捷、擁有大量的金融機(jī)構(gòu)，能夠適應(yīng)市場的要求開發(fā)出針對不同企業(yè)不同要求的融資工具，比如說：國外證券市場的股票流通性更強(qiáng)，股價(jià)也是長期公開的，因此也可以更容易的吸引境外投資的進(jìn)入。

4.有助于企業(yè)長期發(fā)展。一方面，企業(yè)在境外融資，能夠提高公司治理水平與管理水平，因?yàn)橥ㄟ^在境外上市能夠接受更高層次的投資者的和更規(guī)范的國際市場的監(jiān)督，對企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)和管理水平的提高有很大的促進(jìn)作用；另一方面，有助于提升公司的國際聲譽(yù)，產(chǎn)生強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，境外上市的公司可以以此提升自身的國際知名度，獲得更多的機(jī)遇。

二、匯率風(fēng)險(xiǎn)及其對跨境融資的影響

（一）什么是匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)又稱為外匯風(fēng)險(xiǎn)，指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在涉外活動中因匯率變動，引起以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值發(fā)生不確定性的變動，從而使實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而使該經(jīng)濟(jì)實(shí)體蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

我們這里主要探討的匯率風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行所面對的，應(yīng)該如下定義：是指匯率變動可能會給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)的種類

我們按照匯率風(fēng)險(xiǎn)的生成機(jī)制及其對經(jīng)濟(jì)主體的影響將其劃分為三類：交易風(fēng)險(xiǎn)、會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)指商業(yè)銀行由于經(jīng)營代客外匯買賣業(yè)務(wù)或自營以外幣進(jìn)行的投資、貸款以及其他外匯匯兌行為時(shí)，因匯率變動而遭受損失的可能性，這是商業(yè)銀行面對的最為常見和主要的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又叫折算風(fēng)險(xiǎn)，主要是指在對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行會計(jì)折算時(shí)，需要承擔(dān)匯兌損益的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)橥鈳彭?xiàng)目計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)導(dǎo)致的會計(jì)核算上的損益，實(shí)際上會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)對商業(yè)銀行的經(jīng)營能力并無實(shí)質(zhì)性影響。

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的非預(yù)期性波動而導(dǎo)致商業(yè)銀行未來的現(xiàn)金流發(fā)生變化的可能性，這種效應(yīng)將會直接影響商業(yè)銀行未來的盈利能力，對商業(yè)銀行整體價(jià)值的變動造成更為長遠(yuǎn)的影響，相對前兩類風(fēng)險(xiǎn)而言會對商業(yè)銀行造成更大的影響。

（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)對于跨境融資的影響

我國企業(yè)進(jìn)行跨境融資，主要渠道是商業(yè)銀行進(jìn)行的，這樣就會把匯率風(fēng)險(xiǎn)從微觀經(jīng)濟(jì)主體傳遞到商業(yè)銀行，銀行的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量都會受到影響。

從各國經(jīng)驗(yàn)看，如果本外幣之間存在較大利差，如果通過外匯貸款能獲得更低的利率，這也是企業(yè)普遍傾向選擇的融資方式，經(jīng)過外匯兌換，也能滿足本幣的融資需求。由于國際金融市場匯率頻繁波動，商業(yè)銀行為企業(yè)辦理跨境融資業(yè)務(wù)時(shí)，資產(chǎn)和負(fù)債也通常以外幣計(jì)價(jià)，當(dāng)其價(jià)值折算成本幣，就會產(chǎn)生不確定的價(jià)值偏差，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)實(shí)體以本幣計(jì)量的實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而使該經(jīng)濟(jì)實(shí)體蒙受經(jīng)濟(jì)損失。試想如果國內(nèi)企業(yè)通過金融機(jī)構(gòu)舉借大量的外幣債務(wù)，一旦遇到巨大的匯率波動，負(fù)債企業(yè)就會承擔(dān)巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，也將面臨重大的財(cái)務(wù)損失，但這會造成更大的連鎖反應(yīng)，因?yàn)檫@一切會直接轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)和損失，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)到金融市場都會遭受巨大的災(zāi)難。

三、商業(yè)銀行控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的對策

近幾年來，跨境融資作為一種新穎有效的融資方式，深得國內(nèi)企業(yè)的青睞，但是面對復(fù)雜多變的國際環(huán)境，經(jīng)濟(jì)實(shí)體往往面臨重大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且會把匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給銀行，所以從商業(yè)銀行的角度出發(fā)，積極尋找控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法，主要有以下幾個(gè)方面：

（一）強(qiáng)化外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識

國內(nèi)商業(yè)銀行大多只重視信用風(fēng)險(xiǎn)，但是國內(nèi)外經(jīng)貿(mào)交流愈見頻繁，涉及不同貨幣間的交易越來越多，匯率風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率逐漸增大，在這樣的新形勢之下必須認(rèn)識到匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。商業(yè)銀行管理層要學(xué)會與時(shí)俱進(jìn)，放眼全球市場，牢固樹立全員風(fēng)險(xiǎn)意識，推行全方位匯率風(fēng)險(xiǎn)管理理念，開辟一種全過程的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

（二）完善匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測體系

商業(yè)銀行應(yīng)該建立外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，常見的做法是運(yùn)用一些常見的事前控制手段，比如：可以按照風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性及客觀性設(shè)計(jì)相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)性目標(biāo)參數(shù)與指標(biāo)體系，它能把目標(biāo)值與預(yù)測值進(jìn)行比較來，能夠決定風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的時(shí)機(jī)，甚至能估算風(fēng)險(xiǎn)的影響水平，使商業(yè)銀行全面賬務(wù)主動權(quán)，能夠提前預(yù)警和發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，而不是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后再采取補(bǔ)救措施。

（三）加強(qiáng)外匯人才培育

優(yōu)秀的外匯人才，不僅要有數(shù)據(jù)分析能力，而且要對于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有敏銳的洞察力。從商業(yè)銀行角度看，一方面充分運(yùn)用市場化的手段招聘風(fēng)險(xiǎn)管理人員，另一方面建立科學(xué)的培訓(xùn)制度，加強(qiáng)對于各個(gè)崗位人員的培訓(xùn)，同時(shí)要做到能夠以適當(dāng)?shù)拇鑫土糇∪瞬牛@樣才能為自己的人才隊(duì)伍提供強(qiáng)大的后備軍。

（四）加強(qiáng)企業(yè)授信管理

企業(yè)提出融資需要，才會向商業(yè)銀行尋求融資渠道，所以一定要要嚴(yán)格審查、科學(xué)授信，否則一旦風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，商業(yè)銀行只會成為融資企業(yè)的替罪羊。一方面要關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)、企業(yè)負(fù)債、貸款用途等，另一方面要關(guān)注企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保人余額等方面。項(xiàng)目貸前要盡職調(diào)查，重視申請授信企業(yè)的真實(shí)還款來源，關(guān)注申請授信企業(yè)的現(xiàn)金流量；貸款出賬時(shí)要注意核實(shí)借款企業(yè)真實(shí)用途、核實(shí)企業(yè)保證人及擔(dān)保措施；項(xiàng)目貸后要做好貸后風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與分析工作，這樣才能極大程度上防范和避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（五）提高商業(yè)銀行內(nèi)部審計(jì)能力

目前商業(yè)銀行的內(nèi)部審計(jì)在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系方面的審計(jì)內(nèi)容不夠全面，一般看來，審計(jì)部門的主流做法是“重事后稽核、輕事前防范”。同時(shí)缺乏日常的稽核監(jiān)督，我國稽核部門的管理上存在問題，往往沒有垂直管理，導(dǎo)致缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性，難以對同級銀行的管理層實(shí)施約束和監(jiān)督。因此，需要培養(yǎng)一只具備專業(yè)知識、能對包括外匯風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審計(jì)的隊(duì)伍。

（六）改善管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融生態(tài)環(huán)境

一個(gè)有著發(fā)達(dá)金融市場的國家，既需要完善的法律體系和信用體系，也需要嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的會計(jì)和審計(jì)制度，更離不開沒有專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)作為紐帶和橋梁，即使商業(yè)銀行自身水平不斷提高，但是缺乏合理規(guī)范的大環(huán)境，匯率風(fēng)險(xiǎn)也會大大增加。商業(yè)銀行應(yīng)該抓住機(jī)遇，采取有力措施降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，提升自身風(fēng)險(xiǎn)控制水平，既然我們的發(fā)展都有賴于一個(gè)健康完善的金融生態(tài)，那就讓我們一起為之奮斗和努力，這是一個(gè)共贏的辦法，它能讓我們獲得一個(gè)共贏的世界。

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作者簡介：盧浩遠(yuǎn)（1990-），男，漢族，安徽界首，安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨支部副書記，金融碩士，研究方向：國際金融與風(fēng)險(xiǎn)管理方向。