張珍花 王雅萍

摘要：文章從理論上分析了主要能源價(jià)格變動(dòng)傳導(dǎo)的機(jī)理，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解定量地分析了2012年11月至2014年10月的煤炭、石油、天然氣三個(gè)能源價(jià)格市場之間相互影響關(guān)系，得出了煤炭價(jià)格市場的傳導(dǎo)能力最弱；石油價(jià)格市場的傳導(dǎo)能力最強(qiáng)。針對研究結(jié)果給予完善新時(shí)期中國能源市場價(jià)格作用機(jī)制的建議。

關(guān)鍵詞：能源價(jià)格；脈沖響應(yīng)函數(shù)；方差分解

石油、天然氣、煤炭是全球最主要的一次能源。進(jìn)入21世紀(jì)以來，世界能源供應(yīng)、能源安全、能源效率、能源壞境等問題日益凸顯。從某種程度上說，無不與能源價(jià)格相關(guān)聯(lián)。國外研究更多集中在能源價(jià)格市場之間的相互作用關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)大多數(shù)能源市場相互之間的價(jià)格傳遞關(guān)系存在較大的差異。國內(nèi)研究更多集中在煤炭的價(jià)格對其他能源價(jià)格的影響，研究發(fā)現(xiàn)主要能源價(jià)格市場之間并不存在長期關(guān)系。縱觀國內(nèi)外學(xué)者對于主要能源價(jià)格間的關(guān)系作了一些研究，但在主要能源價(jià)格之間的具體傳導(dǎo)方面的研究幾乎空白。本文通過脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解，就主要能源價(jià)格之間的傳導(dǎo)進(jìn)行深入研究，試圖尋找主要能源價(jià)格變動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制。

一、樣本數(shù)據(jù)選取

本文選用煤炭x1、石油x2、天然氣x3價(jià)格為研究對象。但是，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，以上3種能源的種類又很多，我們選用煤炭中消費(fèi)量大的焦煤代表煤炭的價(jià)格，選用93號汽油代表石油的價(jià)格，而選用家用天然氣代表天然氣的價(jià)格。本文選取2012年11月至2014年10月的總共24個(gè)月的數(shù)據(jù)作為研究，所有數(shù)據(jù)來源于中國黃金投資網(wǎng)。

二、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析和方差分解

脈沖響應(yīng)函數(shù)是用來分析當(dāng)一個(gè)誤差項(xiàng)發(fā)生變化，或者說模型受到某種沖擊時(shí)對系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響。這里我們運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)來簡單分析三種能源價(jià)格市場之間的相互影響關(guān)系及傳導(dǎo)能力。

由圖1可知，煤炭價(jià)格對石油價(jià)格、天然氣價(jià)格的沖擊呈現(xiàn)先下降后上升的規(guī)律。煤炭價(jià)格市場與石油、天然氣價(jià)格市場的傳導(dǎo)不穩(wěn)定也不強(qiáng)。從圖2可以看出，煤炭市場對石油價(jià)格、天然氣市場的傳導(dǎo)能力幾乎相同。

從圖3可以看出，石油價(jià)格對煤炭價(jià)格的沖擊呈現(xiàn)先上升后下降的規(guī)律。石油價(jià)格對天然氣價(jià)格的沖擊正好相反。圖4可以看出，石油價(jià)格對煤炭價(jià)格的方差貢獻(xiàn)度明顯高于對天然氣的價(jià)格。由此得出，石油價(jià)格對煤炭市場的傳導(dǎo)能力要強(qiáng)于對天然氣市場的傳導(dǎo)能力。

從圖5可以看出，天然氣價(jià)格對煤炭價(jià)格和石油價(jià)格的沖擊都是呈現(xiàn)先上升后下降的規(guī)律。圖6可以看出，天然氣價(jià)格對煤炭價(jià)格的方差貢獻(xiàn)度高于對石油價(jià)格。

三、主要結(jié)論與建議

從脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解圖譜可以看出，石油價(jià)格市場的傳導(dǎo)能力要強(qiáng)于其他兩種能源價(jià)格市場。一種能源價(jià)格市場也只能在短期內(nèi)影響著另一種能源價(jià)格市場。這就需要新時(shí)期下，我國政府需要完善能源市場價(jià)格作用機(jī)制，一方面需要加快中國能源價(jià)格調(diào)控的市場化進(jìn)程，建立反映國際市場價(jià)格變化、國內(nèi)市場供求和資源稀缺程度的能源價(jià)格形成機(jī)制，提高能源價(jià)格調(diào)控的主動(dòng)性和靈活性；另一方面需要理順國內(nèi)能源價(jià)格關(guān)系，促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有效地調(diào)整消費(fèi)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)能源價(jià)格市場的聯(lián)動(dòng)性。對于物價(jià)部門需要關(guān)注能源價(jià)格變化趨勢，向市場發(fā)出主要能源供給和需求的變化信號，使消費(fèi)者形成合理的能源價(jià)格預(yù)期，降低能源價(jià)格發(fā)生異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證消費(fèi)者的經(jīng)濟(jì)效益。

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*基金項(xiàng)目：全國統(tǒng)計(jì)科學(xué)研究計(jì)劃資助項(xiàng)目（2013LY054）；中國博士后基金面上資助項(xiàng)目（2013M531275）。

（作者單位：江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院）