趙伯廷　許珍珠

[摘要]施工行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整和建筑施工行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，在央行連續(xù)推出降準(zhǔn)降息政策以刺激房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的大背景下，施工企業(yè)將面臨全新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)和發(fā)展模式。資金是企業(yè)維持經(jīng)營(yíng)和賴以生存的基礎(chǔ)，如何加強(qiáng)施工企業(yè)的資金管理，研究建立一套切實(shí)可行的資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，增強(qiáng)企業(yè)防范資金風(fēng)險(xiǎn)能力和促進(jìn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展顯得尤為重要。文章結(jié)合筆者二十余年國(guó)有施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作經(jīng)驗(yàn)分析當(dāng)前施工行業(yè)在資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制存在的基本問題，對(duì)施工單位的資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型進(jìn)行初步構(gòu)想及設(shè)計(jì)，并針對(duì)如何加強(qiáng)施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、做好資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與控制工作提出了具體措施和建議。

[關(guān)鍵詞]施工企業(yè)；資金風(fēng)險(xiǎn)；資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；資金風(fēng)險(xiǎn)控制

[DOI]1013939/jcnkizgsc201630147

1引言

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年全國(guó)建筑業(yè)總產(chǎn)值為176713億元，同比增長(zhǎng)109%，我國(guó)建筑業(yè)在2003年發(fā)展增速超過20%后，多年保持高速增長(zhǎng)，但在2012年開始步入下行區(qū)間，2014年創(chuàng)新低。隨著民生工程的建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，建筑業(yè)處于低迷發(fā)展?fàn)顟B(tài)的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。未來建筑業(yè)將不會(huì)頻繁再現(xiàn)20%以上的增速，會(huì)走向相對(duì)平緩的發(fā)展態(tài)勢(shì)。前些年，建筑行業(yè)的高速增長(zhǎng)主要受益于固定資產(chǎn)投資的高增長(zhǎng)，但過去高增長(zhǎng)留下很多隱患，我們覺得施工行業(yè)現(xiàn)在放緩腳步是適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整“新常態(tài)”的必然，是一個(gè)回歸正常、走向理性的過程。企業(yè)的一切生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都離不開充裕的資金，而資金的使用也是貫穿于企業(yè)的各個(gè)運(yùn)作環(huán)節(jié)，我國(guó)施工行業(yè)過去依靠大投入、鋪攤子的快速、粗放的發(fā)展模式已經(jīng)與國(guó)資改革步伐相悖，施工行業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作也應(yīng)適時(shí)調(diào)整方向，尤其是資金風(fēng)險(xiǎn)管理上應(yīng)更具前瞻性和敏銳性，避免企業(yè)因資金鏈的斷裂陷入財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)，許多施工企業(yè)甚至沒有資金風(fēng)險(xiǎn)管理這個(gè)意識(shí)，因此，對(duì)施工行業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與控制研究具有重要意義。從施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展的脈絡(luò)來看，首先要對(duì)形成施工單位資金風(fēng)險(xiǎn)的成因著手，及時(shí)發(fā)現(xiàn)資金危機(jī)的預(yù)警信號(hào)，為管理者和投資者及時(shí)觀察企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)，另一方面為施工行業(yè)資金困境的解決提供可靠的財(cái)務(wù)指標(biāo)借鑒。

2文獻(xiàn)回顧

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者從資金鏈角度研究了資金鏈斷裂引起的風(fēng)險(xiǎn)原因。申建（2009）從案例的角度來說明導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂的主要原因是企業(yè)對(duì)資金鏈的管理未引起足夠重視，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺位；盲目投資，過度多元化；銀根緊縮，融資難度增大。楊毓（2009）在分析影響企業(yè)資金鏈斷裂的各種因素之間關(guān)聯(lián)關(guān)系的基礎(chǔ)上，認(rèn)為資金鏈斷裂的外部原因主要有宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)周期性變化、經(jīng)濟(jì)金融體制不健全、金融機(jī)構(gòu)行為無序；內(nèi)部原因主要有盲目多元化經(jīng)營(yíng)、內(nèi)部財(cái)務(wù)管理不善、隨意擔(dān)保、被關(guān)聯(lián)方影響、制衡機(jī)制缺失、高管行為失控、違規(guī)運(yùn)作非法獲取資金。鄭和平（2011）從財(cái)務(wù)角度研究資金鏈斷裂的內(nèi)部原因，主要有以下幾點(diǎn)：盲目擴(kuò)張、過度負(fù)債、現(xiàn)金流管理混亂、違背投資的成本效益原則、融資不當(dāng)。張金昌（2012）等認(rèn)為企業(yè)資金鏈斷裂是由企業(yè)出現(xiàn)難以彌補(bǔ)的資金缺口造成，并提出識(shí)別資金鏈斷裂可能性的八個(gè)指標(biāo)，并用上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)這些指標(biāo)的識(shí)別準(zhǔn)確性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。大多數(shù)學(xué)者只從定性角度研究資金斷裂，并沒有量化研究資金風(fēng)險(xiǎn)。

在預(yù)警模型研究中，大多數(shù)學(xué)者主要集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。Beaver（1966）首次運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法提出較為成熟的單變量判定模型，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)具有良好的預(yù)測(cè)性的財(cái)務(wù)比率為現(xiàn)金流量/發(fā)債、資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)收益率。而單變量每次只運(yùn)用一個(gè)利率進(jìn)行預(yù)測(cè)，不能全面反映財(cái)務(wù)狀況，因此具有很大的局限性。Altman（1968）首次運(yùn)用多變量判別建立了著名的Z值模型。判別變量分類為營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)、息稅前收益/總資產(chǎn)、股票市值/債務(wù)的賬面價(jià)值、銷售收入/總資產(chǎn)。周守華（1996）等對(duì)Z計(jì)分模型進(jìn)行改造，建立了F分?jǐn)?shù)模型，在該模型中加入了現(xiàn)金流量這一預(yù)付自變量，并擴(kuò)充了樣本量。

Ohlson（1980）使用Logistic回歸方法證明公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)業(yè)績(jī)和當(dāng)前融資能力對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)困境的預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率達(dá)到9612%；邏輯回歸分析方法使財(cái)務(wù)預(yù)警得到了重大改進(jìn)，克服了傳統(tǒng)判別分析中的許多問題。Odour（1990）等首次講神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，實(shí)證研究顯示該模型的辨別率極高。此模型要由于當(dāng)時(shí)的判別分析模型，但也僅是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法的應(yīng)用展示和Z值模型研究的重復(fù)。Min（2006）等學(xué)者將遺傳算法與支持向量機(jī)相結(jié)合，構(gòu)建了企業(yè)危機(jī)預(yù)警模型，研究結(jié)論表明該模型綜合性能良好。

國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究較多，考慮到資金風(fēng)險(xiǎn)是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)關(guān)鍵因素，研究資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警更有針對(duì)性，更能控制財(cái)務(wù)危機(jī)的資金風(fēng)險(xiǎn)源頭。本文將在國(guó)內(nèi)外資金鏈已有的研究成果基礎(chǔ)上，從施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)成因著手，識(shí)別施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)，運(yùn)用功效系數(shù)法建立施工行業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，并以廣西五建為實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷暮侠硇院陀行浴?/p>

3資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與控制概述

資金風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于受外部環(huán)境影響或內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理不善，引起資金短缺風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步惡化導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈斷裂，造成企業(yè)支付能力不足或者支付能力喪失，從而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。

資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是指全面收集、整理、分析企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)的相關(guān)資料，利用及時(shí)的數(shù)據(jù)化管理方式，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化預(yù)先告知經(jīng)營(yíng)者企業(yè)將面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)明細(xì)分析找出資金危機(jī)發(fā)生的原因和企業(yè)資金管理體系中隱藏的問題，提出有效的解決方案及措施。

4施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)的成因

施工企業(yè)由于生產(chǎn)周期長(zhǎng)、前期投資大、露天作業(yè)多等行業(yè)的特殊性，面臨的資金風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)活動(dòng)和項(xiàng)目建設(shè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，還有可能受國(guó)家宏觀調(diào)控政策的影響、自然災(zāi)害的影響，因此，影響施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)的因素主要分為兩大類：一是企業(yè)外部因素；二是企業(yè)內(nèi)部因素。

41企業(yè)外部宏觀環(huán)境因素

411國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響

國(guó)家政策的調(diào)整和社會(huì)經(jīng)濟(jì)所處發(fā)展階段直接影響施工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。“十二五”期間，國(guó)民經(jīng)濟(jì)以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，全面深化改革，著力穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、在新常態(tài)下呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長(zhǎng)的良好局面。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩，施工企業(yè)的發(fā)展速度從原來高速增長(zhǎng)進(jìn)入中低速發(fā)展基調(diào)。現(xiàn)階段，國(guó)家仍繼續(xù)加大對(duì)民生支出的投入力度，完善基礎(chǔ)設(shè)施及平衡東西部差距；近期央行連續(xù)降準(zhǔn)降息也表明政策導(dǎo)向刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)于施工行業(yè)來說是一個(gè)重大利好。央行對(duì)各大商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)發(fā)出積極信號(hào)，使得施工行業(yè)在爭(zhēng)取融資額度規(guī)模擴(kuò)大，難度降低，保證企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)資金充裕。反之，國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷或有意控制房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模和速度，則施工企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)融資規(guī)模會(huì)大大縮水，并且難度加大，引起企業(yè)融資成本提高及資金鏈的空缺。

412自然環(huán)境影響

由于施工企業(yè)作業(yè)以露天為多，而自然環(huán)境的變化不以人的意志為轉(zhuǎn)移。突發(fā)的地質(zhì)災(zāi)害、臺(tái)風(fēng)、洪水、冰凍等不可抗力帶給施工企業(yè)的損失不可小覷。由于這些災(zāi)害的發(fā)生導(dǎo)致工期延誤、項(xiàng)目作業(yè)現(xiàn)場(chǎng)破壞、成本費(fèi)用的增加給企業(yè)造成的資金損失和壓力非同一般。

413行業(yè)環(huán)境影響

我國(guó)施工企業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重及相關(guān)法律法規(guī)的不完善，帶來了企業(yè)間嚴(yán)重的過度競(jìng)爭(zhēng)?；蔚倪^度競(jìng)爭(zhēng)，侵占了施工企業(yè)的部分利潤(rùn)空間，加之建筑材料價(jià)格波動(dòng)、建筑人工成本攀升、環(huán)保要求日趨嚴(yán)格引起的成本上升、建設(shè)單位長(zhǎng)期占優(yōu)勢(shì)地位不按時(shí)撥付工程進(jìn)度款引起的資金周轉(zhuǎn)速度低等行業(yè)環(huán)境的影響，造成施工企業(yè)利潤(rùn)微薄，行業(yè)平均利潤(rùn)率為3%左右，屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的低利行業(yè)。

42企業(yè)內(nèi)部因素影響

421內(nèi)部管理人員因素

企業(yè)的資金鏈?zhǔn)欠衲芷椒€(wěn)、有效地支持企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開展，關(guān)鍵在于日常的資金運(yùn)營(yíng)管理水平。而無論企業(yè)自動(dòng)化、信息化管理水平有多高，最終控制終端都是依靠管理人員的管控，所以管理人員素質(zhì)的高低直接影響資金管理的水平。企業(yè)管理層的財(cái)務(wù)決策、資金風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和水平、基層財(cái)務(wù)人員資金管理的執(zhí)行力、項(xiàng)目工程管理人員各個(gè)環(huán)節(jié)成本費(fèi)用控制意識(shí)等人員素質(zhì)的高低直接引起資金管理活動(dòng)現(xiàn)實(shí)或者潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

422資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

施工行業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就是在資金的投放和使用過程中由于缺少對(duì)資金的監(jiān)控導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈或者資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在眾多不確定因素、對(duì)投資項(xiàng)目不能掌握充足的信息以及對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)存在局限性都有可能導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)實(shí)收益和預(yù)期收益的差異。施工項(xiàng)目具有分散性，項(xiàng)目資金的投放和管控大多依賴項(xiàng)目經(jīng)理，上下級(jí)資金信息不對(duì)稱、缺乏有效溝通造成資金使用成本上升；施工單位與建設(shè)單位長(zhǎng)期不平等地位引起的施工單位前期墊付資金量大，各種履約金、保證金比例的提高長(zhǎng)期占用施工單位的流動(dòng)資金；由于建設(shè)單位信用缺失，應(yīng)收賬款不能及時(shí)回收，更是使得施工企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率降低，財(cái)務(wù)成本增加，債務(wù)狀況雪上加霜。

423企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理

由于施工企業(yè)固有的先施工后結(jié)算再支付，結(jié)算和支付滯后的行業(yè)特點(diǎn)，導(dǎo)致施工企業(yè)普遍存在已完工未結(jié)算、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款雙高，承攬的項(xiàng)目規(guī)模大、前期投入資金大造成的高資金負(fù)債率的局面。而金融機(jī)構(gòu)短期流動(dòng)資金借款獲取途徑相對(duì)快捷簡(jiǎn)單，施工企業(yè)往往付出高財(cái)務(wù)成本的代價(jià)獲得資金來源，而施工企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)周期多在兩到三年之間，建設(shè)單位按照施工進(jìn)度僅撥付百分之七十到八十五的工程款，這種短期借款與生產(chǎn)周期長(zhǎng)的矛盾、工程款回款率低與實(shí)際墊資率高的矛盾引起的資金供應(yīng)不足，到期債務(wù)清償能力的不足往往是資金鏈斷裂的源頭之一。

424資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的缺失

施工企業(yè)前期往往為了擴(kuò)大規(guī)模盲目融資占領(lǐng)市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)管理方式都相對(duì)其他行業(yè)較為粗放，融資存量已超過企業(yè)正常償債能力，超負(fù)荷的融資運(yùn)作模式帶來的資金風(fēng)險(xiǎn)被擴(kuò)大的營(yíng)業(yè)規(guī)模所覆蓋。在各種內(nèi)部控制制度的完善上尚且不足，資金管理過程中存在大量的主觀判斷，對(duì)于資金管理工作還處于收支管理和成本費(fèi)用的核算，沒有運(yùn)用管理會(huì)計(jì)的知識(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制采取有效的措施，在資金危機(jī)潛伏期及時(shí)調(diào)整和合理配置資金。當(dāng)資金鏈斷裂時(shí)，已經(jīng)無法收拾殘局，導(dǎo)致企業(yè)最終破產(chǎn)、倒閉。

5構(gòu)建資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

51“功效系數(shù)法”的概念

功效系數(shù)法又叫功效函數(shù)法，它是根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理，對(duì)每一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)確定一個(gè)滿意值和不允許值，以滿意值為上限，以不允許值為下限，計(jì)算各指標(biāo)實(shí)現(xiàn)滿意值的程度，并以此確定各指標(biāo)的分?jǐn)?shù)，再經(jīng)過加權(quán)平均進(jìn)行綜合，從而評(píng)價(jià)被研究對(duì)象的綜合狀況。運(yùn)用功效系數(shù)法進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，企業(yè)中不同的業(yè)績(jī)因素得以綜合，包括財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的、定向的和非定向的。

52評(píng)價(jià)施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取

本文結(jié)合施工企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)以及考量資金風(fēng)險(xiǎn)所選取19個(gè)定量指標(biāo)，涉及企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力及其現(xiàn)金流量和管理等方面。本文把財(cái)務(wù)指標(biāo)分為極大變量和極小變量，極大型變量指標(biāo)值在一定程度上越大越好，極小型變量在一定程度上越小越好，由財(cái)務(wù)常識(shí)所知除資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率和應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例為極小變量指標(biāo)外都屬于極大型變量指標(biāo)。見表1。

53變量指標(biāo)權(quán)重的確定

變量指標(biāo)權(quán)重的確定參考了國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員發(fā)布的《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》中的指標(biāo)權(quán)重，又利用相關(guān)系數(shù)法，通過計(jì)算各指標(biāo)間的相關(guān)系數(shù)和，依據(jù)指標(biāo)間的數(shù)字關(guān)系計(jì)算而得，見表2。

54變量滿意值和不允許值的確定

傳統(tǒng)的功效系數(shù)法對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)值劃分為標(biāo)準(zhǔn)值、滿意值和不允許值，由于行業(yè)性質(zhì)、特點(diǎn)、規(guī)范大小等實(shí)際情況的不同，很難劃分行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值，理論上也沒有明確定義的滿意值和不允許值。因此，結(jié)合建筑企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)特點(diǎn)，假設(shè)這些財(cái)務(wù)指標(biāo)符合正態(tài)分布的前提下，根據(jù)概率統(tǒng)計(jì)的基本知識(shí)，我們將極大變量的上限值確定為滿意值：

滿意值=指標(biāo)平均值+2×指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差

按正態(tài)分布理論，由上式確定的滿意值與指標(biāo)平均值之間包含了全部數(shù)值的4773%。

同理，我們將極大變量的下限值確定為不允許值：

不允許值=指標(biāo)平均值-025×指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)偏差

按正態(tài)分布理論，由上式確定的滿意值和指標(biāo)平均值之間包含了全部數(shù)值的853%。

極小變量滿意值和不允許值的確定與極大變量相反。在此基礎(chǔ)上對(duì)單項(xiàng)功效系數(shù)的計(jì)算公式也進(jìn)行了改進(jìn)：

（1）極大變量單項(xiàng)功效系數(shù)

（實(shí)際值-滿意值）/（滿意值-不允許值）×40+60實(shí)際值<滿意值

100實(shí)際值≥滿意值

（2）極小變量單項(xiàng)功效系數(shù)

（滿意值-實(shí)際值）/（滿意值-不允許值）×40+60實(shí)際值<滿意值

100實(shí)際值≥滿意值

變量的滿意值和不允許值根據(jù)以上公式并參考了建筑行業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)秀值和較差值，同時(shí)結(jié)合施工企業(yè)的實(shí)際情況而確定的。極大變量滿意值和不允許值的計(jì)算公式分別是在變量平均值的基礎(chǔ)上增加二倍的標(biāo)準(zhǔn)差和減去標(biāo)準(zhǔn)偏差的四分之一，極小值則相反。見表3。

55資金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分

運(yùn)用功效系數(shù)法進(jìn)行資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是反映資金風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度的重要標(biāo)志，所以對(duì)其區(qū)間的劃分是企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的一個(gè)非常重要的部分。一般學(xué)者進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究時(shí)，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級(jí)的劃分主要是90～100資金狀況良好，可以預(yù)報(bào)“雙綠燈”；80～90資金狀況正常，可以預(yù)報(bào)“綠燈”；70～80資金風(fēng)險(xiǎn)潛伏期，可預(yù)報(bào)“黃燈”；60～70資金風(fēng)險(xiǎn)發(fā)作期，可預(yù)報(bào)“紅燈”；0～60資金風(fēng)險(xiǎn)惡化期，可預(yù)報(bào)“雙紅燈”。根據(jù)施工行業(yè)墊資額大、回款周期長(zhǎng)、資產(chǎn)負(fù)債率高等行業(yè)特點(diǎn)及上述有關(guān)理論敘述結(jié)合，本文對(duì)于資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分如表4。

6實(shí)證淺析

B省某建筑工程公司（簡(jiǎn)稱：A公司）是B省建工集團(tuán)下屬的具有獨(dú)立法人資格的子公司，始建于1958年，是B省首家既擁有國(guó)家房屋建筑工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)、又擁有建筑工程甲級(jí)設(shè)計(jì)資質(zhì)的大型國(guó)有建筑施工企業(yè)。位列“中國(guó)建筑業(yè)企業(yè)500強(qiáng)前200位”、“B省建筑業(yè)50強(qiáng)第1位”；有5項(xiàng)工程榮獲中國(guó)建設(shè)工程質(zhì)量最高獎(jiǎng)——魯班獎(jiǎng)、4項(xiàng)工程獲得國(guó)家優(yōu)質(zhì)工程獎(jiǎng)、7項(xiàng)工程榮獲中國(guó)建筑工程裝飾獎(jiǎng)、7項(xiàng)工程榮獲全國(guó)滿意建筑工程獎(jiǎng)；37個(gè)工地獲得國(guó)家AAA級(jí)安全文明工地。2011—2015年，公司營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)率達(dá)19%，年均凈資產(chǎn)收益率達(dá)575%，高出全國(guó)平均值085%，年均新簽合同額增長(zhǎng)率為195%，高于全國(guó)和該省同行業(yè)年均水平。在公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，高負(fù)債率、低回款率引起的資金風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

61財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及運(yùn)算

具體數(shù)據(jù)見表5。

由表7統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示：除2013年綜合功效系數(shù)略微傾向紅燈區(qū)以外，其他年度都處于黃燈區(qū)。說明A公司資金狀況在2012—2015年期間都處于資金風(fēng)險(xiǎn)潛伏期，結(jié)果與實(shí)際情況匹配度較高。在過去的“十二五”期間，A公司無論是在營(yíng)業(yè)規(guī)模還是綜合實(shí)力上都在逐年上升，但在財(cái)務(wù)管理尤其是資金風(fēng)險(xiǎn)管理上的問題也日益凸顯，資產(chǎn)負(fù)債率均在80%以上，這與多數(shù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)施工企業(yè)理想資產(chǎn)負(fù)債率70%左右相距甚遠(yuǎn)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降說明應(yīng)收賬款回款周期拉長(zhǎng)、發(fā)生壞賬損失的可能性增加，資金整體的流動(dòng)性降低及短期償債能力降低。在資金風(fēng)險(xiǎn)潛伏期，企業(yè)應(yīng)及時(shí)找出風(fēng)險(xiǎn)根源，采取切實(shí)可行的措施遏制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展，避免發(fā)生資金鏈斷裂陷入財(cái)務(wù)困境的僵局。

7施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)防范措施

基于以上分析結(jié)合資金風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，筆者從施工企業(yè)項(xiàng)目成本管控、應(yīng)收賬款管理、資金運(yùn)營(yíng)管理、內(nèi)部控制制度和人員素質(zhì)提升五個(gè)方面闡述防范資金風(fēng)險(xiǎn)的措施。

71細(xì)化工程項(xiàng)目成本費(fèi)用全過程管控工作

建筑施工企業(yè)成本費(fèi)用控制的關(guān)鍵和基礎(chǔ)就是工程項(xiàng)目的管理，必須加強(qiáng)項(xiàng)目成本的全預(yù)算工作，從項(xiàng)目的投標(biāo)報(bào)價(jià)、合同談判到材料成本的節(jié)約，從間接費(fèi)用的支出和管理費(fèi)用的把控都要進(jìn)行精細(xì)化管理。在投標(biāo)和合同談判階段，可以降低工程履約保證金、質(zhì)量保證金等沉沒資金的比例，爭(zhēng)取工程款撥付節(jié)點(diǎn)的提前和比例的提升；建筑主材要采取集中采購平臺(tái)，采購過程中要體現(xiàn)“公平、公正、公開”的原則，保證采購過程的透明性和公正性，杜絕采購回扣及其他不必要費(fèi)用的發(fā)生；對(duì)于施工期間產(chǎn)生的費(fèi)用支出要嚴(yán)格把控，爭(zhēng)取項(xiàng)目利潤(rùn)的最大化。

72建立長(zhǎng)效可行的應(yīng)收賬款管理制度

項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)明確收款責(zé)任人，按合同約定和工程進(jìn)度及時(shí)收取工程進(jìn)度款；提升自身引領(lǐng)結(jié)算管理的能力，推進(jìn)竣工結(jié)算工作，并敦促建設(shè)單位在合同約定時(shí)間內(nèi)審定材料，形成合法債權(quán)；明確項(xiàng)目責(zé)任人，對(duì)于超過期限的應(yīng)收賬款應(yīng)定制切實(shí)可行的清欠方案和相應(yīng)的獎(jiǎng)懲措施，必要時(shí)可成立專門的清欠辦公室采取各種手段有計(jì)劃、有針對(duì)性的收回工程款；由于建設(shè)單位失信造成停緩建的工程項(xiàng)目，可以融資帶動(dòng)清欠，引入第三方資金，盤活停緩建項(xiàng)目，加速資金的回籠和周轉(zhuǎn)。

73加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)的全過程管理

完善資金籌資決策機(jī)制，首先要對(duì)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及發(fā)展態(tài)勢(shì)進(jìn)行分析，對(duì)融資的數(shù)量、用途、使用期限充分的調(diào)研，融資量超出需求范圍造成資金成本的浪費(fèi)以及負(fù)債到期集中造成資金壓力的集中都會(huì)形成資金風(fēng)險(xiǎn)，因此必須合理融資并對(duì)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)做短期、中期、長(zhǎng)期上的匹配；拓展融資渠道，創(chuàng)新融資機(jī)制，建立銀企之間合作的深度與廣度，擴(kuò)大免擔(dān)保信用貸款的規(guī)模，在傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新使用融資租賃、貿(mào)易鏈、大項(xiàng)目融資、企業(yè)債等新型金融產(chǎn)品。為適應(yīng)建筑業(yè)發(fā)展“新常態(tài)”，積極引進(jìn)PPP、扶貧、新能源、基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等項(xiàng)目融資模式，降低資產(chǎn)負(fù)債率，加強(qiáng)資金風(fēng)險(xiǎn)管控；實(shí)行資金的全面預(yù)算工作，將資金預(yù)算管理與項(xiàng)目預(yù)算有效結(jié)合，對(duì)日常現(xiàn)金流量動(dòng)態(tài)檢測(cè)，及時(shí)了解資金缺口有效調(diào)度資金安排。

74建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度

健全信用等級(jí)評(píng)價(jià)制度，對(duì)大宗材料供應(yīng)商及建設(shè)單位信用等級(jí)評(píng)價(jià)可以有效降低資金風(fēng)險(xiǎn)的可能性；建立重點(diǎn)大型工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)總監(jiān)派遣制度，保證大型項(xiàng)目財(cái)務(wù)活動(dòng)的順利進(jìn)行，降低資金風(fēng)險(xiǎn)；完善企業(yè)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督制度，重點(diǎn)對(duì)虧損或存在虧損的項(xiàng)目實(shí)施跟蹤審計(jì)，以資金流為主線加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)部門、重點(diǎn)資金、重大投資的審計(jì)力度，提高資金使用效率；建立長(zhǎng)期有效的資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，降低資金風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑之一就是相應(yīng)的預(yù)警系統(tǒng)，做好資金的動(dòng)態(tài)化管理，在資金風(fēng)險(xiǎn)惡化前識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，找到源頭并且采取有效措施將風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃中。

75提升全員財(cái)務(wù)素質(zhì)

資金風(fēng)險(xiǎn)的管理最終落實(shí)到施工企業(yè)的管理人員，從上至董事成員下到基層財(cái)務(wù)工作者，從整體公司到局部項(xiàng)目都要增強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)資金的審查批準(zhǔn)采取嚴(yán)格的控制，防止個(gè)人的專斷獨(dú)權(quán)。企業(yè)的飛速發(fā)展要求全員素質(zhì)全方位匹配，管理的精細(xì)化和專業(yè)性必須跟上發(fā)展的要求。對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究還需要整體財(cái)務(wù)隊(duì)伍不斷地學(xué)習(xí)、研究、創(chuàng)新，從基礎(chǔ)財(cái)務(wù)工作者上升到管理會(huì)計(jì)的角色適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展。

8結(jié)論及局限性

本文以施工企業(yè)為研究對(duì)象，以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和功效系數(shù)法的相關(guān)理論為基礎(chǔ)，分析了施工行業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)的成因及表現(xiàn)，并以廣西五建為實(shí)證運(yùn)用改進(jìn)的功效系數(shù)法進(jìn)行資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的初步設(shè)計(jì)和檢驗(yàn)，得出的主要結(jié)論有：

（1）改進(jìn)的功效系數(shù)法適用于施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的設(shè)計(jì)需要，并通過廣西五建實(shí)證檢驗(yàn)與實(shí)際情況匹配度高。

（2）功效系數(shù)法得出的模型表明：施工企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)狀況可以從六個(gè)方面表述，即盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量情況和固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款的管理狀況。

（3）從細(xì)化項(xiàng)目成本全過程管控、建立長(zhǎng)效可行的應(yīng)收賬款管理制度、加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)的全過程管理、建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度和提升全員財(cái)務(wù)素質(zhì)五個(gè)方面給出防范施工企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)的措施。

當(dāng)然，本文的研究也存在一定的局限性：

（1）功效系數(shù)法權(quán)重的選取和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的設(shè)計(jì)摻雜了主觀因素。

（2）行業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與控制研究是一項(xiàng)異常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，本文僅對(duì)與資金風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)做了定量分析，沒有從公司治理結(jié)構(gòu)、人文環(huán)境等方面做定性分析，這些將是未來研究的拓展方向。

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