王俊菲

摘 要：傳統(tǒng)金融分業(yè)經(jīng)營和信息不對稱的業(yè)務(wù)模式，難以滿足實體經(jīng)濟中的融資需求。從互聯(lián)網(wǎng)金融普惠金融、信息金融、平臺金融和碎片金融的創(chuàng)新來看，互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)了金融服務(wù)人群的擴大、產(chǎn)品類型的多樣和風(fēng)險管理的個性化。本文從金融發(fā)展的三根支柱貨幣、信用和金融機構(gòu)的角度對傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融進行比較分析，互聯(lián)網(wǎng)金融通過第三方支付打開了以互聯(lián)網(wǎng)平臺服務(wù)實體經(jīng)濟的渠道，以互聯(lián)網(wǎng)征信為核心開發(fā)出更多種類不同風(fēng)險匹配的金融產(chǎn)品，金融服務(wù)功能的多樣化與定制化也豐富了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；傳統(tǒng)金融；金融創(chuàng)新

一、傳統(tǒng)金融的發(fā)展困境

金融的基本功能是實現(xiàn)資金供給者與資金需求者之間在金融市場上進行資金的交易實現(xiàn)資金的融通。傳統(tǒng)金融主要以實體的交易場所完成金融產(chǎn)品的交易，以銀行、證券和保險業(yè)為代表的傳統(tǒng)金融分業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)模式和金融市場信息不對稱、征信難等問題，都給傳統(tǒng)金融的業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來了很大的阻礙，也為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶來了新的機遇。一方面由于傳統(tǒng)金融缺乏有效、準確的數(shù)據(jù)來源，無法形成以信用為核心的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系，以銀行為例不良資產(chǎn)及壞賬率逐年攀升，經(jīng)營風(fēng)險不斷加大；另一方面，由于我國的金融機構(gòu)較少關(guān)注金融的長尾市場，即中小企業(yè)用戶和個人用戶。這部分用戶的個體資金需求量少，但是用戶數(shù)量大，資金需求穩(wěn)定。而傳統(tǒng)金融難以實現(xiàn)對其成本可控的信貸服務(wù)，喪失了較大的金融創(chuàng)新的來源。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新

傳統(tǒng)金融服務(wù)的落后和產(chǎn)品的創(chuàng)新不足，使得在實體經(jīng)濟中大量的融資需求難以被滿足?；ヂ?lián)網(wǎng)金融依托互聯(lián)網(wǎng)的信息平臺，減少了金融信息的不對稱性，同時挖掘資本市場和產(chǎn)品市場的金融需求，以便捷、高效的產(chǎn)品和服務(wù)加速了普惠金融、信息金融、平臺金融和碎片金融的發(fā)展。P2P平臺的發(fā)展實現(xiàn)了個人資金供給者與需求者之間的直接交易，金融“脫媒”大大降低了交易的成本，提高了資金的配置效率，以普惠金融的方式拓寬了金融服務(wù)的人群；金融市場信息的實時更新，提升了金融數(shù)據(jù)信息的市場性發(fā)揮出信息金融的靈活性；以第三方支付為資金入口的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，提供了人們可以在同一平臺上進行基金、股票和債券等多種金融產(chǎn)品的投資；互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的快速與便捷，實現(xiàn)了隨時隨地金融產(chǎn)品的購買和金融服務(wù)的體驗，碎片金融增強了金融的服務(wù)功能。

上圖從金融的流量入口、風(fēng)險控制和業(yè)務(wù)生態(tài)三個方面，對比了互聯(lián)網(wǎng)金融相對于傳統(tǒng)金融的創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要以第三方支付完成在互聯(lián)網(wǎng)平臺上對實物產(chǎn)品的線下交易，用戶數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)都會成為進行互聯(lián)網(wǎng)征信的大數(shù)據(jù)來源。由此互聯(lián)網(wǎng)金融形成了以互聯(lián)網(wǎng)征信為核心的風(fēng)險控制機制，根據(jù)用戶的風(fēng)險水平的差異和對收益率的偏好，在互聯(lián)網(wǎng)平臺上進行網(wǎng)絡(luò)投融資的P2P、眾籌，互聯(lián)網(wǎng)銀行和互聯(lián)網(wǎng)保險都提供更具個性化的投資方案，豐富資金需求者和資金供給者的金融產(chǎn)品和服務(wù)的選擇。

而傳統(tǒng)金融主要以線下的交易進行貨幣的借貸，一般來說主要對具體的借貸項目進行自上而下的征信，即由具體行業(yè)的金融機構(gòu)主導(dǎo)，根據(jù)項目的內(nèi)容和行業(yè)內(nèi)的數(shù)據(jù)對借貸者的償還能力進行評估。由于分業(yè)的經(jīng)營特點，投資者只能將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到某種投資中，創(chuàng)新性不足。但是相比互聯(lián)網(wǎng)金融，傳統(tǒng)金融的監(jiān)管體系卻是比較完善。無論是從分業(yè)經(jīng)營的銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會，還是以中國人民銀行為主要貨幣政策的調(diào)節(jié)者，與國家的財政政策可以實現(xiàn)全面配合，傳統(tǒng)金融完善的監(jiān)管體系在降低了其產(chǎn)品創(chuàng)新的能力的同時，也確保了可控的市場風(fēng)險。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的比較分析

從貨幣功能看，傳統(tǒng)金融機構(gòu)主要以流通中的現(xiàn)金作為主要的交易憑介。銀行吸納存款，發(fā)放貸款；證券公司成為金融產(chǎn)品的買賣中介；保險公司獲得保費，然后在進行現(xiàn)金投資。而在互聯(lián)網(wǎng)金融中，以第三方支付為主要渠道的電子交易，可以實現(xiàn)資金在各個關(guān)聯(lián)賬戶靈活實時的轉(zhuǎn)移和交易，提升了金融市場的交易活躍度和產(chǎn)品的創(chuàng)新性。

從信用中介的功能看，傳統(tǒng)的金融機構(gòu)由于分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管，其信用評價的過程和結(jié)果的應(yīng)用也是割裂的：銀行出具的信用評估只能由于銀行系統(tǒng)內(nèi)的業(yè)務(wù)辦理，基金證券公司認定的內(nèi)部評價也只能作為基金證券產(chǎn)品中的參考，保險公司給出的信用等級只能用于保險產(chǎn)品的風(fēng)險評價。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，互聯(lián)網(wǎng)征信直接為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供全面的信用水平評價。以螞蟻金融為例，用戶的芝麻信用的評分既會影響他在螞蟻小貸中獲得的借貸利率，也關(guān)系著他在螞蟻花唄獲得的無息消費信用，同時還與他在螞蟻聚寶購買的個性化投資方案息息相關(guān)。互聯(lián)網(wǎng)征信已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融在進行產(chǎn)品創(chuàng)新的核心依據(jù)，基于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的用戶信息和交易信息為互聯(lián)網(wǎng)征信提供了多元化的直接的信用評價材料，征信結(jié)果也可直接用于其他互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的設(shè)計和推廣依據(jù)。

從金融機構(gòu)的功能上看，傳統(tǒng)的金融機構(gòu)主要由銀行、基金證券公司和保險公司構(gòu)成，分別對應(yīng)著資金存儲借貸、金融產(chǎn)品的買賣和保險產(chǎn)品的投資。各機構(gòu)分別負責(zé)單一板塊的業(yè)務(wù)難以滿足用戶在資本市場上的個性化投資與全面的風(fēng)險管理。同時，一些中小微的企業(yè)難以從銀行獲得貸款，更難以發(fā)行債券等金融產(chǎn)品、從保險公司獲得投資，在資本市場的融資能力很弱。而在互聯(lián)網(wǎng)金融中，多維度的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品與服務(wù)的選擇可以滿足用戶基于自身風(fēng)險偏好與收益要求，配置多樣化的投資方案，制定在互聯(lián)網(wǎng)銀行、融資平臺和互聯(lián)網(wǎng)保險中的資金投資方案。

互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)創(chuàng)新改變了金融的交易模式，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺深度挖掘信息價值、交易意愿和產(chǎn)品需求。大數(shù)據(jù)和云計算等信息技術(shù)的發(fā)展真正實現(xiàn)信息流、資金流和產(chǎn)品流的協(xié)調(diào)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融將資本市場、貨幣市場和產(chǎn)品市場更加緊密的聯(lián)系在一起。然而相比互聯(lián)網(wǎng)金融，傳統(tǒng)金融依然具有資源豐富和風(fēng)險控制管理經(jīng)驗豐富的特點，未來的金融發(fā)展中互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融不會“各自為政”，而是會在支付方式、產(chǎn)品交易和服務(wù)生態(tài)方面進行更多的合作。一方面發(fā)揮出互聯(lián)網(wǎng)金融的信息優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，另一方面也借助傳統(tǒng)金融較為完善的金融監(jiān)管對行業(yè)內(nèi)的金融系統(tǒng)系風(fēng)險實現(xiàn)有效的控制管理。深度的產(chǎn)品合作與服務(wù)對接，使得互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的合作能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險可控、收益可觀的金融創(chuàng)新，為我國的金融體制改革和金融市場完善提供更多的動力。

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