劉先敏+李睿嫻+石方志+黃心媛+王晨

【摘要】本文基于全球創(chuàng)新鏈的視角，運(yùn)用多案例研究方法，通過(guò)萬(wàn)向集團(tuán)、吉利汽車(chē)和聯(lián)想集團(tuán)、上汽集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)成功與失敗案例的對(duì)比分析，探究了中國(guó)制造業(yè)企業(yè)實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)后的技術(shù)整合模式。在此基礎(chǔ)上，對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)技術(shù)整合提出了具體的政策性建議，以期能夠?yàn)橹袊?guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)技術(shù)整合及在全球創(chuàng)新鏈中占據(jù)有利地位提供有益的參考和借鑒。

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)并購(gòu) 技術(shù)整合 全球創(chuàng)新鏈

【中圖分類(lèi)號(hào)】F270

一、引言

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，各國(guó)同行業(yè)企業(yè)間的相互競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，跨國(guó)并購(gòu)紛紛成為企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。在全球興起工業(yè)4.0的背景下，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)也在借助“走出去”和“一帶一路”戰(zhàn)略加緊進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。根據(jù)普華永道《2016年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)中期回顧與前瞻》，今年前6個(gè)月，中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)創(chuàng)新紀(jì)錄，交易金額增長(zhǎng)至4 125億美元；交易數(shù)量及金額與2015年下半年相比分別上升13%及8%，與2015年同期相比，分別增加了21%和27%。新紀(jì)錄主要由海外并購(gòu)交易帶動(dòng)，2016年上半年海外并購(gòu)交易金額增長(zhǎng)了近3倍至1 340億美元，超過(guò)前兩年中企海外并購(gòu)交易金額的總和。相比前人對(duì)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因的研究（Liu等，2007；吳先明，2014、2016；喻紅陽(yáng)，2015），本文更關(guān)心跨國(guó)并購(gòu)后的技術(shù)整合。動(dòng)因研究視角關(guān)注的是技術(shù)獲取階段，并未涉及技術(shù)獲取后的消化吸收整合，乃至形成自主創(chuàng)新能力。換句話說(shuō)，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)獲取技術(shù)在于加入全球價(jià)值鏈，從“微笑曲線”的低端向兩端移動(dòng)，從而在國(guó)際分工中占據(jù)比較優(yōu)勢(shì)。

然而，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，在基于全球價(jià)值鏈的制造業(yè)增長(zhǎng)模式下，中國(guó)產(chǎn)業(yè)乃至制造業(yè)企業(yè)發(fā)展動(dòng)力衰減，必須從加入全球價(jià)值鏈轉(zhuǎn)向嵌入全球創(chuàng)新鏈，主動(dòng)參與新的國(guó)際分工和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、培育新的比較優(yōu)勢(shì)，重振中國(guó)制造業(yè)，由“中國(guó)制造”轉(zhuǎn)為“中國(guó)智造”。（劉志彪，2015）

二、文獻(xiàn)綜述與研究框架

（一）跨國(guó)并購(gòu)技術(shù)整合

國(guó)內(nèi)外研究表明，大多數(shù)跨國(guó)并購(gòu)并沒(méi)有取得預(yù)期效果。原因正如Haspeslagh和Jemison（1991）所明確指出的：并購(gòu)價(jià)值的創(chuàng)造全部產(chǎn)生于并購(gòu)后的整合。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)并購(gòu)整合從三個(gè)方面進(jìn)行了大量的研究：整合速度、整合程度和整合內(nèi)容。（李善民、劉永新，2010）由于技術(shù)也是并購(gòu)整合內(nèi)容中的重要組成部分，因此本文主要回顧并購(gòu)整合速度和整合程度。

根據(jù)李善民、劉永新（2010）的定義，整合程度是指并購(gòu)整合后兩家公司在市場(chǎng)和運(yùn)作中系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)、活動(dòng)和程序的相似程度；整合速度是指達(dá)到預(yù)期整合目標(biāo)所需的時(shí)間，而B(niǎo)auer & Matzler（2013）將整合程度定義為并購(gòu)雙方相互作用及合作的范圍。就整合速度而言，本文主要采用前人的定義，并將其區(qū)分為快速整合和慢速整合；而對(duì)于整合程度，本文結(jié)合全球創(chuàng)新鏈理論，當(dāng)并購(gòu)雙方原有的生產(chǎn)、組織、人事等變動(dòng)不大，僅以獲取目標(biāo)公司技術(shù)等資源為目的，僅局限于并購(gòu)雙方現(xiàn)有的生產(chǎn)或服務(wù)領(lǐng)域，則將其定義為淺度整合；當(dāng)并購(gòu)雙方在并購(gòu)后頻繁地交流與溝通，在獲取技術(shù)等資源的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步消化、吸收、整合，以實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新，提升服務(wù)能力，則將其定義為深度整合。

技術(shù)整合的概念最早由Macro Iansiti（1993）在《哈佛商業(yè)評(píng)論》中提出。國(guó)內(nèi)學(xué)者傅家驥等（2003）提出要研究中國(guó)企業(yè)技術(shù)整合的問(wèn)題?，F(xiàn)有國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)對(duì)技術(shù)整合的概念和理解有兩種，一種是面向產(chǎn)品的技術(shù)整合，另一種是面向工業(yè)生產(chǎn)的技術(shù)整合。Ram et al.（2010）認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈整合與面向生產(chǎn)流程的忮術(shù)整合具有互補(bǔ)性，即有效地產(chǎn)業(yè)鏈整合能夠促進(jìn)技術(shù)整合的績(jī)效。Lars & Holger（2012）從整合速度和領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格兩個(gè)方面研究了如何留住跨國(guó)并購(gòu)后的關(guān)鍵員工，認(rèn)為快速整合能夠促使員工留在新公司。Bauer & Matzler（2013）研究了整合速度和整合程度對(duì)跨國(guó)并購(gòu)成功的影響，發(fā)現(xiàn)兩者對(duì)跨國(guó)并購(gòu)成功具有正效應(yīng)，但也指出戰(zhàn)略互補(bǔ)性、文化匹配度對(duì)兩者的影響。陳珧（2016）認(rèn)為，為實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后技術(shù)創(chuàng)新能力的提升，并購(gòu)整合策略的選擇至關(guān)重要，且其具體選擇依賴于并購(gòu)雙方的資源相似性與互補(bǔ)性特征。

（二）研究框架

基于以上理論分析，本文構(gòu)建研究框架（見(jiàn)圖1）對(duì)選取的跨國(guó)并購(gòu)案例進(jìn)行分析。

三、案例描述與分析

（一）案例選取

根據(jù)研究目標(biāo)，選取萬(wàn)向集團(tuán)、吉利汽車(chē)、聯(lián)想集團(tuán)、上汽集團(tuán)這四個(gè)并購(gòu)案例作為研究對(duì)象，主要在于：首先，跨國(guó)并購(gòu)整合工作在2年及以上，有助于總結(jié)技術(shù)整合模式及識(shí)別創(chuàng)新績(jī)效；其次，4家企業(yè)同屬于制造業(yè)、上市公司，在全球戰(zhàn)略等方面存在較大的相似之處；并且，能夠明顯區(qū)分出兩家并購(gòu)成功的企業(yè)和兩家并購(gòu)失敗的企業(yè)。

（二）案例描述

1.萬(wàn)向集團(tuán)并購(gòu)A123系統(tǒng)公司

萬(wàn)向集團(tuán)始創(chuàng)于1969年，是目前世界上萬(wàn)向節(jié)專(zhuān)利最多、規(guī)模最大的專(zhuān)業(yè)制造企業(yè)，在美國(guó)制造的汽車(chē)中，每三輛就有一輛使用萬(wàn)向制造的零部件。美國(guó)A123公司是一家專(zhuān)業(yè)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)鋰離子電池和能量存儲(chǔ)系統(tǒng)的公司。2012年3月，美國(guó)A123公司因電池召回事件經(jīng)營(yíng)陷入困頓，萬(wàn)向提出投資動(dòng)議。美國(guó)政界反對(duì)聲四起。經(jīng)過(guò)一番周折，萬(wàn)向最終于2013年1月28日以2.57億美元的價(jià)格成功并購(gòu)美國(guó)A123系統(tǒng)公司。

2.吉利汽車(chē)并購(gòu)沃爾沃

吉利汽車(chē)成立于1986年，于1997年進(jìn)入汽車(chē)領(lǐng)域，主要生產(chǎn)低價(jià)位汽車(chē)，主打低端市場(chǎng)。30年來(lái)，吉利汽車(chē)專(zhuān)注實(shí)業(yè)，專(zhuān)注技術(shù)創(chuàng)新和人才培養(yǎng)，取得了快速的發(fā)展。相比之下，創(chuàng)立于1927年的沃爾沃汽車(chē)公司則是擁有80多年歷史的世界知名品牌汽車(chē)公司，是北歐最大的汽車(chē)企業(yè)，世界20大汽車(chē)公司之一，主要生產(chǎn)豪華汽車(chē)和專(zhuān)用型汽車(chē)。該公司先于1999年被美國(guó)福特公司以64.5億美元的價(jià)格收購(gòu)，后因經(jīng)營(yíng)不善，于2008年被福特出售。通過(guò)對(duì)沃爾沃多年的研究，2010年吉利汽車(chē)決定收購(gòu)沃爾沃100%的股權(quán)，由此完成了中國(guó)民營(yíng)制造業(yè)企業(yè)迄今為止最大手筆的海外并購(gòu)。

3.聯(lián)想集團(tuán)并購(gòu)摩托羅拉

聯(lián)想集團(tuán)創(chuàng)辦于1984年，從1996年開(kāi)始，聯(lián)想電腦銷(xiāo)量一直位居中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首位；2013年，聯(lián)想電腦銷(xiāo)售量升居世界第一，成為全球最大的PC生產(chǎn)廠商。2014年1月30日，聯(lián)想宣布將以29億美元從谷歌公司收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)；4月1日起，成立PC業(yè)務(wù)、移動(dòng)業(yè)務(wù)、企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)和云服務(wù)業(yè)務(wù)四個(gè)新的、相對(duì)獨(dú)立的業(yè)務(wù)集團(tuán)；10月，宣布完成收購(gòu)。聯(lián)想將從此次并購(gòu)中獲得摩托羅拉的品牌、商標(biāo)、3 500名員工、2 000多項(xiàng)專(zhuān)利、1.5萬(wàn)項(xiàng)專(zhuān)利的非排他性使用權(quán)、多項(xiàng)智能手機(jī)產(chǎn)品組合和全球50多家運(yùn)營(yíng)商的合作關(guān)系。完成收購(gòu)后，聯(lián)想將以此進(jìn)入智能手機(jī)市場(chǎng)。

4.上汽集團(tuán)并購(gòu)雙龍

上汽集團(tuán)是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)最大的汽車(chē)上市公司，而韓國(guó)雙龍是韓國(guó)第四大汽車(chē)生產(chǎn)商，其主要定位于生產(chǎn)大型SUV及高端豪華轎車(chē)市場(chǎng)。2003年，因經(jīng)營(yíng)不善、瀕臨破產(chǎn)，韓國(guó)雙龍邀請(qǐng)海外數(shù)家知名汽車(chē)公司前來(lái)投標(biāo)；上汽集團(tuán)于2004年7月被選中，并以將近5億美元收購(gòu)了韓國(guó)雙龍48.92%的股權(quán)；2005年1月，上汽繼續(xù)增持雙龍股份至51.33%，成為其絕對(duì)控股股東。2005年，雙龍汽車(chē)銷(xiāo)量沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，甚至出現(xiàn)虧損現(xiàn)象；又由于雙龍汽車(chē)工會(huì)強(qiáng)勢(shì)，上汽運(yùn)營(yíng)雙龍汽車(chē)艱難。2008年，上汽選擇對(duì)雙龍汽車(chē)采取破產(chǎn)保護(hù)程序；2009年2月，韓國(guó)法院宣布雙龍汽車(chē)進(jìn)入破產(chǎn)重組程序，上汽并購(gòu)雙龍汽車(chē)失敗。

（三）案例分析

1.技術(shù)整合模式分析

（1）萬(wàn)向集團(tuán)的技術(shù)整合模式：由淺度整合向深度整合轉(zhuǎn)移

萬(wàn)向集團(tuán)對(duì)并購(gòu)后的整合采取步步為營(yíng)的策略。強(qiáng)調(diào)并購(gòu)成功后不對(duì)A123裁員，不轉(zhuǎn)移其廠房與科研成果，即萬(wàn)向集團(tuán)不會(huì)將A123相關(guān)鋰電池技術(shù)與生產(chǎn)基金轉(zhuǎn)移中國(guó)，并保留A123所有員工崗位，由此看來(lái)，萬(wàn)向采取的是慢速整合的模式。在收購(gòu)?fù)瓿珊?，萬(wàn)向積極采取本土化經(jīng)營(yíng)，在不影響研發(fā)的前提下不斷削減開(kāi)支。另外，在業(yè)務(wù)上，萬(wàn)向在A123公司已有基礎(chǔ)上進(jìn)一步增強(qiáng)了其工程和制造能力，促使其繼續(xù)保持核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。可以看出，萬(wàn)向一開(kāi)始采取的是淺度整合的模式。

但到2015年，A123系統(tǒng)公司在中國(guó)年產(chǎn)能達(dá)330萬(wàn)包，約合1.2億安時(shí)，正好趕上中國(guó)新能源汽車(chē)井噴年，動(dòng)力電池供不應(yīng)求；到2016年，當(dāng)不少動(dòng)力電池公司擔(dān)心無(wú)生產(chǎn)資質(zhì)時(shí)，A123系統(tǒng)公司拿到了動(dòng)力電池生產(chǎn)資質(zhì)。隨著收購(gòu)菲斯科電動(dòng)汽車(chē)等后續(xù)并購(gòu)動(dòng)作，萬(wàn)向集團(tuán)已經(jīng)建立了國(guó)際化的電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)體系，萬(wàn)向集團(tuán)的動(dòng)力電池已居于國(guó)際領(lǐng)先水平。但同時(shí)也應(yīng)看到，萬(wàn)向集團(tuán)的先進(jìn)技術(shù)水平很大一部分是通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)獲得的，其自主創(chuàng)新能力還有待進(jìn)一步觀察。因此，萬(wàn)向正處于跨越淺度整合、向深度整合靠攏的階段。

（2）吉利汽車(chē)的技術(shù)整合模式：本土化與國(guó)際化結(jié)合的梯度轉(zhuǎn)移

由于二者在轎車(chē)制造領(lǐng)域的技術(shù)水平存在著明顯的差距，吉利直接導(dǎo)入沃爾沃的技術(shù)難度大。在整合之初，雙方在技術(shù)和人員管理方面還是保持相對(duì)獨(dú)立性。沃爾沃繼續(xù)保持原有的國(guó)際化特色，研發(fā)中心不變，工廠不裁員。同時(shí)，吉利專(zhuān)注于自有品牌的發(fā)展，注重全方位的產(chǎn)品研發(fā)。在并購(gòu)后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，雙方就產(chǎn)品研發(fā)的理念和技術(shù)方向進(jìn)行不斷的探討磨合。直到2012年，雙方才在技術(shù)轉(zhuǎn)讓方面達(dá)成協(xié)議；2013年，吉利才宣布在瑞典哥德堡設(shè)立歐洲研發(fā)中心，整合旗下沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)的優(yōu)勢(shì)資源。由此，吉利采用的是慢速整合的技術(shù)整合模式。

在整合之初，吉利派技術(shù)和管理人員以學(xué)生的身份到瑞典去學(xué)習(xí)和交流，獲取先進(jìn)技術(shù)與經(jīng)營(yíng)管理能力。2012年吉利汽車(chē)與沃爾沃簽署了技術(shù)合作協(xié)議，吉利逐步融合沃爾沃的技術(shù)元素。2013年，雙方在瑞典哥德堡設(shè)立歐洲研發(fā)中心，這對(duì)吉利來(lái)說(shuō)，可以更好地向沃爾沃學(xué)習(xí)。借助于沃爾沃的技術(shù)，在2014年4月，吉利多款改款車(chē)型上市。2014年12月，由吉利與沃爾沃共同合作全新開(kāi)發(fā)首款車(chē)型——吉利博瑞全球發(fā)布。2015年11月，帝豪EV正式上市，這是與沃爾沃技術(shù)融合的一款車(chē)。目前，吉利還處在吸收和消化沃爾沃核心技術(shù)的階段，其整合模式同樣處于由淺度向深度過(guò)渡的階段。

（3）聯(lián)想集團(tuán)的的技術(shù)整合模式： 快速整合模式

聯(lián)想的技術(shù)整合速度很快，采用的是快速整合模式。2014年1月30日剛宣布消息，4月就推出了相對(duì)獨(dú)立的移動(dòng)業(yè)務(wù)部?？焖僬洗偈箚T工繼續(xù)留在新公司，聯(lián)想得到的摩托羅拉3 500名員工里有2 000人是工程師，他們將成為聯(lián)想取得技術(shù)突破的重要力量。

在整合程度上，聯(lián)想保留了原摩托羅拉公司的員工，組織架構(gòu)上沒(méi)有發(fā)生大的變化。聯(lián)想買(mǎi)下摩托羅拉的專(zhuān)利，并非為了繼續(xù)創(chuàng)新，只是為了方便進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)以及降低成本。

（4）上汽集團(tuán)的的技術(shù)整合模式：盲目擴(kuò)張的快速整合模式

上汽集團(tuán)并購(gòu)雙龍汽車(chē)后，韓國(guó)雙龍的不配合之外，上汽集團(tuán)本身也存在問(wèn)題。其在收購(gòu)之初就計(jì)劃了許多技術(shù)整合方案，其中大多是將雙龍的技術(shù)轉(zhuǎn)移到中國(guó)或者是將其生產(chǎn)和設(shè)計(jì)基地搬來(lái)中國(guó)。這種簡(jiǎn)單粗暴的拿來(lái)主義不但沒(méi)有嵌入韓國(guó)本地網(wǎng)絡(luò)，反倒有奪取技術(shù)的傾向，勢(shì)必引起韓方的反感，從而影響技術(shù)整合的質(zhì)量。上汽集團(tuán)采用的淺度、慢速的技術(shù)整合模式，未能有效促進(jìn)其自主創(chuàng)新能力，對(duì)其嵌入全球創(chuàng)新鏈帶來(lái)不利影響。

2.創(chuàng)新績(jī)效分析

（1）研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)比

從圖2中看出，萬(wàn)向集團(tuán)、吉利汽車(chē)、聯(lián)想集團(tuán)、上汽集團(tuán)相比并購(gòu)當(dāng)年，研發(fā)投入強(qiáng)度均有一定上升，但萬(wàn)向集團(tuán)和聯(lián)想集團(tuán)波動(dòng)較為平緩，吉利汽車(chē)上升幅度大，上汽集團(tuán)則振幅較大，而吉利汽車(chē)研發(fā)投入強(qiáng)度又要高于萬(wàn)向集團(tuán)和聯(lián)想集團(tuán)。

（2）無(wú)形資產(chǎn)凈額增長(zhǎng)率對(duì)比

從圖3中可以看出，聯(lián)想集團(tuán)和上汽集團(tuán)的無(wú)形資產(chǎn)凈額增長(zhǎng)率在并購(gòu)之后波動(dòng)均較大，而以上汽集團(tuán)尤甚。萬(wàn)向集團(tuán)和吉利汽車(chē)則波動(dòng)較為平緩，其中又以萬(wàn)向集團(tuán)波動(dòng)范圍最小。

（3）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率對(duì)比

從圖4中看出，萬(wàn)向集團(tuán)和吉利汽車(chē)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，尤以萬(wàn)向集團(tuán)最為明顯。而聯(lián)想集團(tuán)、上汽集團(tuán)則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中上汽集團(tuán)降幅最大。

綜合上述三個(gè)指標(biāo)來(lái)看，兩家跨國(guó)并購(gòu)成功的案例企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效明顯好于兩家跨國(guó)并購(gòu)失敗的案例企業(yè)，并且可作出如下排序：萬(wàn)向集團(tuán)>吉利汽車(chē)>上汽集團(tuán)>聯(lián)想集團(tuán)。

3.制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)技術(shù)整合總結(jié)——基于4個(gè)案例

從上述的技術(shù)尋求型跨國(guó)并購(gòu)案例可以看出，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)正因?yàn)殚L(zhǎng)期處于全球價(jià)值鏈的低端，而不得不采取跨國(guó)并購(gòu)的方式，來(lái)獲取海外的先進(jìn)技術(shù)等創(chuàng)造性資源，以達(dá)到從全球價(jià)值鏈低端向中高端轉(zhuǎn)移的目的。但要達(dá)到這一目的，從成功實(shí)施并購(gòu)到并購(gòu)后的技術(shù)整合都是無(wú)法逾越的鴻溝。從以上4個(gè)案例，本文得到如下啟示：

（1）明確并購(gòu)動(dòng)因，以公司發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，兼顧短期利益和長(zhǎng)期績(jī)效

萬(wàn)向在確定布局新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略目標(biāo)之后，就認(rèn)識(shí)到國(guó)內(nèi)鋰電池技術(shù)與國(guó)際先進(jìn)水平的差距。在看到A123在鋰電池技術(shù)方面的領(lǐng)先地位后，萬(wàn)向即鎖定A123為并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，以此獲得A123領(lǐng)先的鋰電池技術(shù)。而對(duì)于在移動(dòng)端方面落后的聯(lián)想，雖也考慮了公司發(fā)展戰(zhàn)略，但其以“資源整合”為特征的發(fā)展戰(zhàn)略不夠長(zhǎng)遠(yuǎn)（何臘柏，2016），不像谷歌保留了摩托羅拉的研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，從而對(duì)其研發(fā)能力提升帶來(lái)不利影響，不利于其嵌入全球創(chuàng)新鏈。

（2）實(shí)施并購(gòu)前，要充分做好盡職調(diào)查等事前準(zhǔn)備

吉利李書(shū)福早在2002年就動(dòng)了收購(gòu)沃爾沃的念頭，但是企業(yè)實(shí)力和發(fā)展能力在當(dāng)時(shí)不可能完成并購(gòu)。在他的帶領(lǐng)下，吉利對(duì)沃爾沃進(jìn)行了多年的研究，直至2008年福特宣布考慮出售沃爾沃后才發(fā)布收購(gòu)邀約。相反，上汽集團(tuán)并購(gòu)雙龍就沒(méi)有做足準(zhǔn)備。在上汽并購(gòu)雙龍之前，上汽對(duì)其只進(jìn)行了為期3周的盡職調(diào)查。由此導(dǎo)致上汽并沒(méi)有注意到雙龍主打品牌SUV是一種耗油量很大的車(chē)型，并不能適應(yīng)如今汽車(chē)市場(chǎng)“小排量，低耗油”的消費(fèi)趨勢(shì)（馬建威，2011），這也是并購(gòu)雙龍汽車(chē)后的銷(xiāo)量達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的原因之一。另外，在簽訂并購(gòu)協(xié)議時(shí)，保留了雙龍?jiān)械墓芾韺雍凸?huì)。這是上汽對(duì)韓國(guó)強(qiáng)勢(shì)工會(huì)文化缺乏清楚認(rèn)識(shí)的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致并購(gòu)后整合受到工會(huì)的各種阻撓。

（3）并購(gòu)過(guò)程中適時(shí)采取相關(guān)并購(gòu)技巧，規(guī)避政治等潛在風(fēng)險(xiǎn)

萬(wàn)向在收購(gòu)A123過(guò)程中遭到美國(guó)政界的強(qiáng)烈反對(duì)，主要原因是A123有供美國(guó)軍方使用的技術(shù)，萬(wàn)向收購(gòu)A123將危害美國(guó)國(guó)家安全。萬(wàn)向隨即對(duì)并購(gòu)標(biāo)的進(jìn)行裁剪，去除不需要的、留下核心的，并剝離了相關(guān)的敏感技術(shù)和產(chǎn)品，最終成功避開(kāi)了安全審查，順利實(shí)現(xiàn)收購(gòu)。

（4）并購(gòu)?fù)瓿珊笠⒓粗植①?gòu)后的整合，注重本土化經(jīng)營(yíng)

萬(wàn)向開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)由來(lái)已久，在長(zhǎng)期的連續(xù)并購(gòu)活動(dòng)中，萬(wàn)向逐步積累起步步為營(yíng)、本土化經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，在收購(gòu)A123的過(guò)程中也不例外。自2012年8月與A123簽訂投資協(xié)議到2013年1月成功收購(gòu)A123期間，萬(wàn)向先后遭遇美國(guó)江森自控等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)、美國(guó)政界的負(fù)面輿論，但萬(wàn)向始終不曾退縮，借助萬(wàn)向美國(guó)打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，步步為營(yíng)，最終使得對(duì)手的挑戰(zhàn)、政界的反對(duì)逐步消去，摘得最后的碩果。在并購(gòu)成功后，萬(wàn)向又特別注重并購(gòu)后的整合，承諾不裁員、不轉(zhuǎn)移，還聘請(qǐng)賈森·福西爾（Jason Forcier）管理A123，同時(shí)借助在美國(guó)長(zhǎng)期積累的人脈、聲譽(yù)，堅(jiān)定地推行本土化經(jīng)營(yíng)。而上汽就沒(méi)有注意到這一點(diǎn)，在收購(gòu)后對(duì)各項(xiàng)技術(shù)獲得采取的措施太過(guò)生硬和“不接地氣”，反倒有種“強(qiáng)取豪奪”的感覺(jué)，而且沒(méi)有采取積極融入本地網(wǎng)絡(luò)的措施，這必然引起被并購(gòu)方的反感和排斥。

（5）制定全面的技術(shù)整合方案，同時(shí)考慮其他方面的整合問(wèn)題

制定全面的技術(shù)整合方案，需要充分考慮雙方的利益、文化差異和了解企業(yè)間的差距。吉利是一家非常本土化的國(guó)內(nèi)企業(yè)，而沃爾沃的西方文化的開(kāi)放性和先進(jìn)性是吉利前所未有的，因此二者在經(jīng)營(yíng)理念和運(yùn)營(yíng)模式方面差異非常大。如果吉利沒(méi)有一個(gè)合理的整合方案，就可能會(huì)引起與沃爾沃的沖突，從而導(dǎo)致技術(shù)人員的流散。因此在進(jìn)行技術(shù)整合前要充分評(píng)估二者的文化差異，在最大程度上維護(hù)員工的利益，需要整合哪些技術(shù)，如何進(jìn)行整合等都需要與對(duì)方進(jìn)行協(xié)商，從而制定出可行的整合方案。而上汽就沒(méi)有考慮全面，忽視了韓國(guó)強(qiáng)勢(shì)的工會(huì)文化，而且在實(shí)施技術(shù)整合過(guò)程中，沒(méi)有考慮到其國(guó)產(chǎn)化計(jì)劃和共享平臺(tái)計(jì)劃的實(shí)施可能導(dǎo)致韓方員工失去就業(yè)機(jī)會(huì)以及雙龍汽車(chē)擔(dān)心造成技術(shù)外泄，從而引起了雙龍工會(huì)的不滿和抗議，使得計(jì)劃難以實(shí)施。

在考慮并購(gòu)整合速度和程度之后，本文也進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)企業(yè)并購(gòu)整合后仍停留在加入全球價(jià)值鏈階段，逐步獲得技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、品牌等方面的優(yōu)勢(shì)，并獲得一定創(chuàng)新績(jī)效，但離嵌入全球創(chuàng)新鏈還有一些差距。本文以圖5總結(jié)了4個(gè)案例的技術(shù)整合模式及所處價(jià)值鏈階段。

四、研究結(jié)論

本文從全球創(chuàng)新鏈視角，對(duì)4家中國(guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案例進(jìn)行再分析，總結(jié)了4種跨國(guó)并購(gòu)技術(shù)整合模式，從中發(fā)現(xiàn)一條中國(guó)制造業(yè)企業(yè)由加入全球價(jià)值鏈轉(zhuǎn)向嵌入全球創(chuàng)新鏈的發(fā)展路徑，即中國(guó)制造業(yè)企業(yè)實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)后，要以適度的慢速整合和較大的深度整合為主，消化吸收整合全球的先進(jìn)技術(shù)，并內(nèi)化為自主創(chuàng)新能力，培育新的比較優(yōu)勢(shì)，從而在全球競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。

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