侯曉靖 康萌

【摘 要】 在傳統(tǒng)的審計(jì)報(bào)告模式受到質(zhì)疑以及全球化的影響下，新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則的實(shí)施和執(zhí)行勢(shì)必成為社會(huì)公眾關(guān)注的熱點(diǎn)。文章從投資者決策、公司報(bào)表信息質(zhì)量以及審計(jì)質(zhì)量三方面梳理了國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響主要體現(xiàn)在兩方面：一是關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露通過(guò)影響投資者決策直接影響資本市場(chǎng)效率;二是關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露通過(guò)影響公司報(bào)表信息質(zhì)量、審計(jì)質(zhì)量間接影響資本市場(chǎng)效率，并在此基礎(chǔ)上對(duì)未來(lái)發(fā)展做了展望，以期為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的相關(guān)研究提供基礎(chǔ)和依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】 關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng); 資本市場(chǎng)效率; 財(cái)務(wù)造假; 投資者決策; 公司報(bào)表信息質(zhì)量; 審計(jì)質(zhì)量

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F239? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）12-0020-05

一、引言

近年來(lái)，隨著財(cái)務(wù)造假案例的日益增多和金融危機(jī)的爆發(fā)，尤其是大量上市公司的年報(bào)審計(jì)結(jié)論均為“無(wú)保留意見(jiàn)”，使得國(guó)際上呼吁提高審計(jì)報(bào)告信息含量和審計(jì)質(zhì)量的呼聲越來(lái)越高，越來(lái)越多的學(xué)者認(rèn)為審計(jì)報(bào)告應(yīng)該提供更有價(jià)值的增量信息，由此可見(jiàn)資本市場(chǎng)對(duì)審計(jì)職能的信心越來(lái)越低[1]。在此背景下，各國(guó)紛紛實(shí)施審計(jì)報(bào)告改革，核心是在審計(jì)報(bào)告中增加關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。為了順應(yīng)潮流趨勢(shì)，使我國(guó)的審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則和國(guó)際接軌，提高審計(jì)報(bào)告信息含量、增強(qiáng)審計(jì)工作透明度、強(qiáng)化審計(jì)師在執(zhí)行審計(jì)工作中的相關(guān)職責(zé)，滿(mǎn)足資本市場(chǎng)需求，我國(guó)財(cái)政部于2016年12月頒布了12項(xiàng)新審計(jì)準(zhǔn)則，其中《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1504號(hào)——在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)》規(guī)定，A+H股和H股以及選擇根據(jù)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則出具審計(jì)報(bào)告的公司于2017年1月1日起率先開(kāi)始執(zhí)行，所有被審計(jì)單位自2018年1月1日起全面執(zhí)行。

隨著新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則的實(shí)施和執(zhí)行，學(xué)術(shù)界從不同角度對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)展開(kāi)研究，但從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，當(dāng)前關(guān)于關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與資本市場(chǎng)效率方面的研究卻很少，而效率問(wèn)題是資本市場(chǎng)最為本質(zhì)的問(wèn)題之一，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露是否會(huì)影響資本市場(chǎng)效率，是一個(gè)值得深入研究的學(xué)術(shù)問(wèn)題。

二、資本市場(chǎng)效率影響因素

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，影響資本市場(chǎng)效率的因素主要集中在兩個(gè)方面：

1.投資者決策直接影響資本市場(chǎng)效率。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，投資者往往基于他們可獲得的信息來(lái)進(jìn)行決策，而市場(chǎng)中所包含的信息內(nèi)容越多越充分，投資者就會(huì)做出更加科學(xué)有效合理的決策，相應(yīng)的資本市場(chǎng)效率也就越高。

2.公司報(bào)表信息質(zhì)量、審計(jì)質(zhì)量間接影響資本市場(chǎng)效率。Bushman and Smith（2001）認(rèn)為，公司內(nèi)部股東與管理層之間會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)，股東對(duì)企業(yè)的內(nèi)部信息不可能進(jìn)行完全充分的了解，因此股東有動(dòng)機(jī)借助外部審計(jì)來(lái)減少與管理層之間的信息不對(duì)稱(chēng)。審計(jì)質(zhì)量越高在一定程度上意味著公司的財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量越高，透明度越好，信息傳遞到外界的效果越好，信息就更為有效，從而降低了企業(yè)與外界之間的信息不對(duì)稱(chēng)，相應(yīng)的股票價(jià)格的同步性也會(huì)降低，資本市場(chǎng)效率得到了提高。此外，審計(jì)質(zhì)量越高，可以起到信號(hào)傳遞的作用，且公司聘請(qǐng)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師具有比較高的聲譽(yù)，就可以向外部投資者傳遞公司財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量比較高、管理層工作認(rèn)真勤勉的信號(hào)，增強(qiáng)投資者對(duì)公司進(jìn)行投資的信心，鼓勵(lì)投資者充分有效地利用公司的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，豐富了股票價(jià)格內(nèi)容和信息含量，進(jìn)而提高資本市場(chǎng)效率。

三、關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露現(xiàn)狀

新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則實(shí)施以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)進(jìn)行了相關(guān)研究。本文主要從投資者決策、公司報(bào)表信息質(zhì)量以及審計(jì)質(zhì)量三方面進(jìn)行梳理。

（一）國(guó)外研究現(xiàn)狀

1.對(duì)投資者決策影響方面

高質(zhì)量的信息對(duì)投資者決策起著重要的作用，然而當(dāng)前的審計(jì)報(bào)告中所涵蓋的內(nèi)容比較狹窄、信息也存在一定程度的限制（IAASB，2015）。認(rèn)知心理學(xué)指出，信息量的日益增加和人們認(rèn)知能力的有限會(huì)影響其對(duì)信息的探尋求索和獲得[2-3]。在大量的信息面前，簡(jiǎn)潔明了、有針對(duì)性的披露引起報(bào)表使用者對(duì)其關(guān)注的可能性更大[4]。Christensen

et al.[5]以及Sirois et al.[6]通過(guò)實(shí)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，審計(jì)報(bào)告中如果涵蓋關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，報(bào)告使用者改變決策的可能性更大。當(dāng)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露的數(shù)量增多時(shí)，報(bào)告使用者在對(duì)審計(jì)報(bào)告進(jìn)行閱讀時(shí)就會(huì)付出更多的時(shí)間和精力，因此關(guān)注的其他部分內(nèi)容就變少了（Sirois et al.，2014）。就披露的內(nèi)容而言，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)報(bào)告中對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)進(jìn)行描述時(shí)增加相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，對(duì)于非專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，其決策改變的可能性就會(huì)降低[5]。從債權(quán)人角度來(lái)看，Sirois et al.（2014）的研究結(jié)論與之相反。他們發(fā)現(xiàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師在關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露過(guò)程中是否增加實(shí)施的審計(jì)程序和其他信息不會(huì)對(duì)債權(quán)人的決策產(chǎn)生影響。此外，投資者的類(lèi)型、被審計(jì)單位管理層披露的方式等也有可能引起結(jié)論存在差異。Brian et al.[7]通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露對(duì)于非專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō)并不會(huì)為其帶來(lái)決策有用的增量信息。Reid[8]以異常交易量來(lái)度量市場(chǎng)反應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則執(zhí)行之后第一年的異常交易量比上一年明顯提高了，在對(duì)其他因素進(jìn)行控制后發(fā)現(xiàn)，異常交易量明顯提高的確是因改革而造成的。與此同時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師披露信息的詳盡程度也會(huì)在一定程度上對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)帶來(lái)影響。Smith[9]對(duì)語(yǔ)調(diào)和文本進(jìn)行了研究，認(rèn)為審計(jì)報(bào)告在改革之后具有更強(qiáng)的可讀性，且注冊(cè)會(huì)計(jì)師中具有行業(yè)專(zhuān)長(zhǎng)特征的和來(lái)自大所的，其編寫(xiě)的審計(jì)報(bào)告具有更強(qiáng)的可讀性，有助于投資者更好地理解和閱讀，從而做出決策。然而隨著時(shí)間的流逝，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)可能漸漸地會(huì)演變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)模板，可能會(huì)降低審計(jì)報(bào)告價(jià)值，與此同時(shí)關(guān)鍵審計(jì)人員面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)更高。另一方面，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)相關(guān)信息可能已經(jīng)反映在財(cái)務(wù)報(bào)表或附注中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的增加不會(huì)產(chǎn)生增量反應(yīng)[10]。

2.對(duì)公司報(bào)表信息質(zhì)量影響方面

關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)始于“與治理層溝通的事項(xiàng)”，只有在極少數(shù)情況下才不予發(fā)布，這種情況下在審計(jì)報(bào)告中溝通某事項(xiàng)預(yù)期產(chǎn)生的不利影響高于為公眾所帶來(lái)的利益。注冊(cè)會(huì)計(jì)師與被審計(jì)單位治理層進(jìn)行溝通對(duì)于確保關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的相關(guān)性、維持雙方的利益以及提高審計(jì)報(bào)告的信息價(jià)值和審計(jì)工作透明度是很有必要的[11]，有利于提高上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表信息披露的真實(shí)性、可靠性，從而倒逼上市公司提高其財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量。Pranil Prasad et al.[11]分別從不同利益相關(guān)者的角度進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)報(bào)告中披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)之后，有效提升了審計(jì)工作透明度，因此，當(dāng)出現(xiàn)意見(jiàn)不一致的情況時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的態(tài)度可能會(huì)更強(qiáng)硬、更不愿意妥協(xié)，有助于上市公司對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的信息質(zhì)量進(jìn)行重新審視并進(jìn)行改善，從而提高公司報(bào)表信息質(zhì)量。然而，注冊(cè)會(huì)計(jì)師也可能會(huì)為了維持與被審計(jì)單位的關(guān)系而不披露相關(guān)的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

3.對(duì)審計(jì)質(zhì)量影響方面

在審計(jì)報(bào)告中對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露要求來(lái)自信號(hào)理論，而審計(jì)本身就需要傳遞出一種信號(hào)，這種信號(hào)有利于減少內(nèi)部和外部信息不對(duì)稱(chēng)的影響，強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師的法律職責(zé)[12]。一般來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露是不是和訴訟事項(xiàng)有關(guān)，將出現(xiàn)不同的后果。如果關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露與訴訟無(wú)關(guān)，則說(shuō)明注冊(cè)會(huì)計(jì)師評(píng)估重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不充分，沒(méi)有正確識(shí)別出最為重要的事項(xiàng)，從而影響審計(jì)失敗對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的責(zé)任，也可能影響注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)審計(jì)失敗引起的審計(jì)責(zé)任的認(rèn)知，同時(shí)實(shí)驗(yàn)參與者自身感知到的審計(jì)服務(wù)質(zhì)量也可能會(huì)降低（Sirois et al.，2014）。此外，投資者和報(bào)告使用者等利益相關(guān)者感知到的注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立性，在他們判斷公司財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量以及審計(jì)質(zhì)量時(shí)會(huì)有一定的影響。另外，采用不同方式制定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也是造成差異的原因。Gimbar（2016）發(fā)現(xiàn)，當(dāng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以原則為導(dǎo)向時(shí)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露使陪審團(tuán)感受到注冊(cè)會(huì)計(jì)師疏忽與大意的可能性更大，使注冊(cè)會(huì)計(jì)師的法律責(zé)任增加了。當(dāng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以規(guī)則為導(dǎo)向時(shí)，披露相關(guān)事項(xiàng)或者無(wú)關(guān)事項(xiàng)都不會(huì)造成認(rèn)知的法律責(zé)任增加。

（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

1.對(duì)投資者決策影響方面

目前，關(guān)于新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則內(nèi)容的研究基本上都是從定性的角度進(jìn)行。左銳等[13]基于2016年年度審計(jì)報(bào)告的披露，發(fā)現(xiàn)新審計(jì)準(zhǔn)則有利于報(bào)告使用者提高決策相關(guān)性。王麗等[14]通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，A+H股上市公司審計(jì)報(bào)告中關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露基本上反映了1504號(hào)準(zhǔn)則的要求。郭艷萍等[15]對(duì)新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則下的16份審計(jì)報(bào)告進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則實(shí)施之后，審計(jì)報(bào)告信息含量提高了。王艷艷等[16]通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露提高了審計(jì)報(bào)告信息含量和溝通價(jià)值。吳秋生等[17]基于2016年度滬深A(yù)+H股上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)準(zhǔn)則總體有效。然而不同類(lèi)型的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)在決策上有顯著差異[18]。就審計(jì)報(bào)告而言，關(guān)于關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的具體披露要求，準(zhǔn)則中并未做出明確規(guī)定[19]，既可以根據(jù)相關(guān)事項(xiàng)的重要性進(jìn)行排序，也可以與財(cái)務(wù)報(bào)表附注中的披露順序相對(duì)應(yīng)。此外，還有一些學(xué)者探討了審計(jì)報(bào)告模式變化和語(yǔ)言表述等內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露能夠?yàn)闆Q策提供更多有用信息[20-21]，注冊(cè)會(huì)計(jì)師為投資者打開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和信息披露的新窗戶(hù)[22]。首先，從審計(jì)報(bào)告模式來(lái)看，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露提高了投資者的決策信息相關(guān)性、有用性和投資決策[23]。其次，從語(yǔ)言表述來(lái)看，對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的個(gè)性化披露使用了可以反映被審計(jì)單位具體情況的個(gè)性化語(yǔ)言，而不是通用化、標(biāo)準(zhǔn)化的術(shù)語(yǔ)[24]。此外，新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師在描述關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)時(shí)，語(yǔ)言要更清楚、確切[21]，改革之后的審計(jì)報(bào)告比以前籠統(tǒng)單一的描述更能滿(mǎn)足投資者和報(bào)告使用者等利益相關(guān)者的信息需求。最后，通過(guò)比較美國(guó)、英國(guó)和我國(guó)的新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露顯著提高了信息含量以及報(bào)告使用者的決策有用性、相關(guān)性[25]。

2.對(duì)公司報(bào)表信息質(zhì)量影響方面

關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的選擇取決于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)判斷，且需要和治理層進(jìn)行溝通。張繼勛等[26]通過(guò)實(shí)驗(yàn)研究表明，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露使注冊(cè)會(huì)計(jì)師和管理層的溝通愿望增強(qiáng)了，無(wú)論他們的關(guān)系強(qiáng)弱。當(dāng)他們的關(guān)系弱時(shí)，更能增強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師和管理層之間溝通的意愿。唐建華（2015）總結(jié)了IAASB審計(jì)報(bào)告的發(fā)展進(jìn)程，認(rèn)為此次改革對(duì)審計(jì)工作透明度的提高有一定的促進(jìn)作用。闞京華（2017）深入研究了當(dāng)前國(guó)際審計(jì)準(zhǔn)則改革與實(shí)施進(jìn)程中可能會(huì)遇到的一些問(wèn)題，并指出關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露，使得審計(jì)工作透明度在一定程度上增強(qiáng)了，同時(shí)為預(yù)期使用者就相關(guān)重要事項(xiàng)的披露與治理層和管理層進(jìn)行溝通提供了基礎(chǔ)，審計(jì)報(bào)告信息含量和溝通價(jià)值也得到了提升。也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露有利于上市公司治理層和管理層認(rèn)識(shí)與支持審計(jì)工作價(jià)值以及內(nèi)容等方面，有助于提高上市公司披露財(cái)務(wù)報(bào)表信息的質(zhì)量。其中，被審計(jì)單位審計(jì)委員會(huì)和注冊(cè)會(huì)計(jì)師之間的溝通程度得到了增強(qiáng)。同時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)報(bào)告中對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)進(jìn)行披露還有利于督促上市公司重新審視其財(cái)務(wù)報(bào)表的披露質(zhì)量，并根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的意見(jiàn)進(jìn)一步完善、改進(jìn)披露內(nèi)容，改善了上市公司披露財(cái)務(wù)報(bào)表信息不充分等問(wèn)題。然而，還有部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師可能會(huì)為了維持客戶(hù)關(guān)系而不披露重大風(fēng)險(xiǎn)。

3.對(duì)審計(jì)質(zhì)量影響方面

在審計(jì)報(bào)告中對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)進(jìn)行披露，以便于注冊(cè)會(huì)計(jì)師和投資者、報(bào)告使用者等利益相關(guān)者之間實(shí)現(xiàn)信息的共享[20]，有利于投資者和報(bào)告使用者等利益相關(guān)者認(rèn)識(shí)和理解注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)工作過(guò)程以及涉及管理層進(jìn)行估計(jì)、重大判斷等內(nèi)容，進(jìn)而信息差距就被降低了[27]，并且審計(jì)報(bào)告中披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)信息量越多，審計(jì)質(zhì)量就越高[28]。為了滿(mǎn)足合規(guī)要求、提高審計(jì)質(zhì)量，注冊(cè)會(huì)計(jì)師具有披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的動(dòng)機(jī)和壓力，這可能導(dǎo)致關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露質(zhì)量不高[29]。當(dāng)發(fā)現(xiàn)所披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)涉及到重大錯(cuò)報(bào)時(shí)，相比于傳統(tǒng)的審計(jì)報(bào)告模式，新審計(jì)準(zhǔn)則下注冊(cè)會(huì)計(jì)師感知的審計(jì)責(zé)任比較低，尤其是在關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)中披露的內(nèi)容與隨后的事件更加一致時(shí)[30]。對(duì)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師來(lái)說(shuō)，意味著原來(lái)只是以審計(jì)工作底稿形式反映的內(nèi)容，現(xiàn)在要被涵蓋在審計(jì)報(bào)告中公之于眾，而且還要接受社會(huì)公眾的監(jiān)督，其可能會(huì)更加認(rèn)真、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貓?zhí)行審計(jì)工作[31]。因此，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露全面展示了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的主觀職業(yè)判斷能力以及專(zhuān)業(yè)勝任等能力[27]，為投資者和報(bào)告使用者等利益相關(guān)者全面系統(tǒng)地認(rèn)識(shí)審計(jì)工作過(guò)程、正確評(píng)估注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)工作提供了一定的基礎(chǔ)[32]，無(wú)論是在整體上還是在特定的分類(lèi)維度上，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露顯著提高了審計(jì)質(zhì)量[33]，與此同時(shí)，審計(jì)報(bào)告內(nèi)容更加豐富，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)有積極的影響[34]。而張金丹等[35]則運(yùn)用傾向得分匹配法和雙重差分法對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露對(duì)審計(jì)質(zhì)量的影響進(jìn)行了研究，研究表明：在財(cái)務(wù)報(bào)表層面，披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)對(duì)審計(jì)質(zhì)量并沒(méi)有帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的影響;然而，在市場(chǎng)感知層面，披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)對(duì)審計(jì)質(zhì)量有明顯的影響，具體體現(xiàn)在公司的盈余反應(yīng)系數(shù)顯著提高了。這說(shuō)明財(cái)務(wù)報(bào)表層面和市場(chǎng)感知層面的審計(jì)質(zhì)量存在一定程度的背離，通過(guò)進(jìn)一步的研究與分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在更長(zhǎng)的時(shí)間窗口觀測(cè)中這種背離消失了[35]。

四、總結(jié)與展望

（一）總結(jié)

綜上所述，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的研究已有了一定的進(jìn)展。大部分學(xué)者認(rèn)為，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露使得審計(jì)報(bào)告信息含量以及審計(jì)工作透明度得到了提升，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)工作中的相關(guān)職責(zé)得到了加強(qiáng)，上市公司披露財(cái)務(wù)報(bào)表信息的質(zhì)量也提高了，影響報(bào)告使用者對(duì)審計(jì)質(zhì)量的感知，進(jìn)而影響其決策。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的梳理可以總結(jié)出，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響主要體現(xiàn)在兩方面：

1.關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露通過(guò)影響投資者決策直接影響資本市場(chǎng)效率。新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則的頒布是基于滿(mǎn)足投資者和報(bào)告使用者等利益相關(guān)者的信息需求，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露降低了注冊(cè)會(huì)計(jì)師、上市公司以及投資者、報(bào)告使用者等利益相關(guān)者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，為投資者和報(bào)告使用者等利益相關(guān)者提供了個(gè)性化的增量信息，有利于投資者更好地認(rèn)識(shí)和了解上市公司，降低投資者決策失敗的風(fēng)險(xiǎn)，從而更好地進(jìn)行決策?？傮w而言，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露向投資者傳遞了一種信號(hào)，有利于提高投資者的決策有用性和決策相關(guān)性，從而直接影響資本市場(chǎng)效率。

2.關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露通過(guò)影響公司報(bào)表信息質(zhì)量、審計(jì)質(zhì)量間接影響資本市場(chǎng)效率。關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露在審計(jì)報(bào)告中提供了注冊(cè)會(huì)計(jì)師所采取的審計(jì)應(yīng)對(duì)措施等內(nèi)容，將注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)工作中所做出的主觀職業(yè)判斷和實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)程序等內(nèi)容公之于眾，投資者可以感知到注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性和法律責(zé)任，進(jìn)而認(rèn)為審計(jì)質(zhì)量得到了提升，此外，在確定關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)時(shí)注冊(cè)會(huì)計(jì)師要與被審計(jì)單位的治理層和管理層進(jìn)行溝通，這樣一來(lái)，促進(jìn)了上市公司管理層和治理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制的能力，重新審查和提高自身財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量?？傊P(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露提供了關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)工作過(guò)程和主觀職業(yè)判斷等信息，影響投資者和報(bào)告使用者等利益相關(guān)者感知到的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)獨(dú)立性和法律責(zé)任，進(jìn)而影響感知到的公司報(bào)表信息質(zhì)量，從而間接影響資本市場(chǎng)效率。

（二）展望

1.從具體層面進(jìn)行研究。本文主要從總體上研究了關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響，對(duì)于關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露的具體內(nèi)容、具體類(lèi)型以及在不同行業(yè)中是否存在差異等未進(jìn)行分類(lèi)比較。在后續(xù)研究中，可以對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露的具體內(nèi)容、具體類(lèi)型以及在不同行業(yè)中是否存在差異等進(jìn)行分類(lèi)比較，以更好地考察關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響。

2.結(jié)合經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。從已有文獻(xiàn)來(lái)看，現(xiàn)有研究主要以定性研究為主，大多采用實(shí)驗(yàn)研究法。隨著新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則的全面實(shí)施，未來(lái)可以結(jié)合經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，探究關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對(duì)資本市場(chǎng)效率帶來(lái)的影響。

3.拓展研究視角的廣度。本文雖然從投資者決策、公司報(bào)表信息質(zhì)量以及審計(jì)質(zhì)量三方面對(duì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與資本市場(chǎng)效率進(jìn)行了研究，但對(duì)于投資者類(lèi)型、上市公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所類(lèi)型等未進(jìn)行考量，未來(lái)可以以此為切入點(diǎn)展開(kāi)研究。

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