李慶華

摘 要 中小企業(yè)作為中國經(jīng)濟(jì)的重要力量，由于其管理者對于企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性缺乏正確的理解，使其在社會責(zé)任方面無法盡到應(yīng)盡的義務(wù)。本文以相關(guān)利益者理論為基礎(chǔ)，通過選取符合樣本要求的中小企業(yè)上市公司作為樣本，構(gòu)建一定的指標(biāo)體系對兩者的相關(guān)性進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 社會責(zé)任 利益相關(guān)者

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

0 引言

隨著改革開放的不斷推進(jìn)，中國取得了舉世矚目的成就，企業(yè)大量引進(jìn)外資，各種經(jīng)濟(jì)屬性的企業(yè)競相出現(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)忽視社會責(zé)任、為了追逐利益而浪費(fèi)資源、污染環(huán)境、坑害消費(fèi)者的現(xiàn)象，愈演愈烈。對正處于經(jīng)濟(jì)、社會轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期的中國來說，企業(yè)在社會責(zé)任方面的失位必將嚴(yán)重阻礙中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。經(jīng)過考察可以發(fā)現(xiàn)，造成這一現(xiàn)象的原因主要源于，企業(yè)的管理層對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與企業(yè)社會責(zé)任之間關(guān)系，缺乏深入的理解。

由此，本文以我國上市企業(yè)為樣本，依據(jù)一定的指標(biāo)體系，試圖通過建立企業(yè)社會責(zé)任和經(jīng)營業(yè)績之間的數(shù)量模型，分析其履行社會責(zé)任與經(jīng)營業(yè)績之間的作用機(jī)制，進(jìn)而分析制約企業(yè)積極盡責(zé)的影響因素，為企業(yè)的管理層的相關(guān)社會責(zé)任決策提供一定的參考依據(jù)。

1 文獻(xiàn)綜述

在企業(yè)社會責(zé)任的有關(guān)領(lǐng)域研究中，大體分為兩大部分：一部分主要關(guān)注企業(yè)社會責(zé)任的理論建設(shè)，屬于規(guī)范性研究；另一部分則專注于企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相關(guān)性的研究，屬于實(shí)證性研究。萬斯（Vance，1975）的研究顯示，企業(yè)的社會責(zé)任在實(shí)施過程中，會降低公司的經(jīng)營業(yè)績，減少公司的價(jià)值，即企業(yè)的社會責(zé)任與公司的經(jīng)營業(yè)績呈負(fù)相關(guān)。①拉夫爾（Ruf，2001）根據(jù)KLD數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，利用加權(quán)平均法對產(chǎn)品責(zé)任、社區(qū)關(guān)系、環(huán)境保護(hù)、員工關(guān)系等八個(gè)方面，對公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行回歸分析，研究發(fā)現(xiàn)公司社會責(zé)任不僅與當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績變動存在正相關(guān)關(guān)系，而且與隨后期間的經(jīng)營業(yè)績同樣存在正相關(guān)關(guān)系。②

在我國，關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性研究還相對較少。李正、向銳（2007）利用指數(shù)法，對2003年間642家上市公司的年報(bào)中社會責(zé)任信息進(jìn)行歸類分析，研究表明公司對于員工問題、產(chǎn)品質(zhì)量、公益捐贈等類別的信息較為關(guān)注，而對于環(huán)境、社區(qū)問題并沒有給予充分的重視。③沈洪濤（2008）選取了1999年至2003年中418家上市公司的資料，在控制了會計(jì)盈余、公司規(guī)模、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和成長性指標(biāo)后，得出結(jié)論為上市公司披露的企業(yè)社會責(zé)任信息的數(shù)量和質(zhì)量與股票的收益率之間存在著正相關(guān)關(guān)系。④

本文在進(jìn)行實(shí)證模型分析的時(shí)候，在上述文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，在樣本數(shù)據(jù)的選取、指標(biāo)的設(shè)計(jì)上加以了改進(jìn)，并對指標(biāo)的選取做了進(jìn)一步的調(diào)整合優(yōu)化，更真實(shí)地反映企業(yè)履行社會責(zé)任的水平。

2 理論分析和研究方法

2.1 理論基礎(chǔ)

綜合上述學(xué)者的利益相關(guān)者理論，本文對“利益相關(guān)者”做出如下定義：以一定數(shù)量的資產(chǎn)或資本，投入企業(yè)的經(jīng)營管理中，對企業(yè)的行為造成直接或間接的影響，并以此對企業(yè)的行為承擔(dān)責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)的群體和對象。這一定義的明確，不僅為企業(yè)履行對各個(gè)利益相關(guān)群體的社會責(zé)任提供了明確方向，也為實(shí)證研究提供了理論基礎(chǔ)。

筆者基于以下假設(shè)：

H1：企業(yè)對股東的社會責(zé)任履行程度與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績成正相關(guān)關(guān)系。

H2：企業(yè)對員工的社會責(zé)任履行程度與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績成正相關(guān)關(guān)系。

H3：企業(yè)對政府和社區(qū)的社會責(zé)任履行程度與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績成正相關(guān)關(guān)系。

H4：企業(yè)對債權(quán)人的社會責(zé)任履行程度與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績成正相關(guān)關(guān)系。

2.2 數(shù)據(jù)的選擇以及模型構(gòu)建

2.2.1 樣本數(shù)據(jù)的選擇

本文的樣本數(shù)據(jù)經(jīng)過以下的步驟進(jìn)行選?。菏紫冗x取上海證券交易所和深圳證券交易所的所有樣本，以2012年11月30日為截止日期；其次，剔除所有在B股市場發(fā)行的企業(yè)樣本，只保留在二級主板市場的企業(yè)。另一方面，本文企業(yè)樣本的數(shù)據(jù)時(shí)間段為一個(gè)完整的會計(jì)年度，即2012年1月1日到2012年12月31日，剔除在此會計(jì)期間中缺失數(shù)據(jù)的樣本。最終，一共得到樣本2106個(gè)。

2.2.2 模型指標(biāo)的構(gòu)建

本文的研究方法借鑒克拉克森的兩步式研究法，以企業(yè)社會責(zé)任的相關(guān)利益者理論為基礎(chǔ)，同時(shí)借鑒陳玉清、馬麗麗（2005）的實(shí)證模型，定義以下變量：⑤

log（share）（股東權(quán)益）：基本每股收益的對數(shù)值；

employ（員工福利）：企業(yè)當(dāng)年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金；

govern（政府和社區(qū)）：（企業(yè)當(dāng)年支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-企業(yè)當(dāng)年收到的稅費(fèi)返還）；

credit（債權(quán)人）：企業(yè)當(dāng)年債務(wù)支付的現(xiàn)金；

perform（經(jīng)營業(yè)績）：企業(yè)當(dāng)年凈利潤。

另外，由于不同的企業(yè)具有不同的特點(diǎn)，進(jìn)而影響其自身的經(jīng)營業(yè)績。因此，需要進(jìn)一步的在模型中加入控制變量，以保證回歸系數(shù)的無偏性。

log（size）（企業(yè)規(guī)模）：企業(yè)當(dāng)年總資產(chǎn)的對數(shù)值。

industry（行業(yè)）：企業(yè)所處的行業(yè)，以一個(gè)取值為0-1的虛擬變量表示。如果上市公司屬于該行業(yè)，則行業(yè)變量取值為1，否則為0。

2.2.3 實(shí)證模型的設(shè)定

本文采用多元回歸的方法進(jìn)行研究，目的是探尋我國中小企業(yè)履行企業(yè)社會責(zé)任的水平，與其經(jīng)營業(yè)績之間的相關(guān)性程度。模型以log（share）、employ、govern、credit、log（size）、industry作為解釋變量，以perform為被解釋變量，以檢驗(yàn)樣本企業(yè)的當(dāng)期的經(jīng)營利潤，在多大程度上可以由企業(yè)對于股東權(quán)益、員工福利、政府和社區(qū)以及債權(quán)人相關(guān)責(zé)任的履行得到解釋。同時(shí)，進(jìn)一步考察各個(gè)回歸系數(shù)的數(shù)值大小和符號，以檢驗(yàn)解釋變量和被解釋變量之間的相關(guān)性程度和方向。根據(jù)前文定義的變量，設(shè)定模型如下：

PERFOR i=0 + 1 SHARE i + 2 EMPLOY i + 3 GOVERN i+ 4 CREDIT i+ i

（i = 1，2，3，……，2106）

3 實(shí)證研究及其分析

（1）第一列中，log（share）、employ、govern和credit四個(gè)變量的符號均為正值，并且在1%的顯著性水平下異于零?？梢哉J(rèn)為，實(shí)證結(jié)果很好地支持了先前提出的理論假設(shè)。

（2）第二列中，加入log（size）作為控制變量，為了控制企業(yè)規(guī)模差異對企業(yè)社會責(zé)任與經(jīng)營績效相關(guān)性的影響。加入了一個(gè)控制變量后，log（share）、employ、govern和credit四個(gè)變量的符號均為正值，并且在1%的顯著性水平下異于零；但是log（share）、employ、govern三個(gè)變量的系數(shù)估計(jì)值都有一定程度的下降，只有credit的系數(shù)出現(xiàn)顯著上升?？梢哉J(rèn)為，實(shí)證結(jié)果很好支持了先前提出的理論假設(shè)。

（3）第三列中，進(jìn)一步地加入了行業(yè)變量以控制企業(yè)社會責(zé)任行業(yè)間的變異程度。加入行業(yè)變量后，log（share）、employ、govern三個(gè)變量的符號均為正值，并且在1%的顯著性水平下異于零；但是credit的符號為負(fù)，且在10%的顯著性水平下企業(yè)經(jīng)營績效沒有統(tǒng)計(jì)意義上的顯著性。同時(shí)，作為企業(yè)規(guī)模的log（size）的系數(shù)在10%的顯著性水平下，也沒有統(tǒng)計(jì)意義上的顯著性，說明相比于行業(yè)差異對于企業(yè)社會責(zé)任與經(jīng)營績效相關(guān)關(guān)系的影響，企業(yè)的規(guī)模并不十分重要?？梢哉J(rèn)為，實(shí)證結(jié)果很好地支持了先前提出的理論假設(shè)H1、H2和H3。

（4）第四列中，在行業(yè)變量的基礎(chǔ)上，又加入了滯后因變量以控制企業(yè)社會責(zé)任的履行對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的時(shí)滯效應(yīng)。加入了一個(gè)控制變量后，log（share）、employ和govern三個(gè)變量的符號均為正值，并且在1%的顯著性水平下異于零；而相比于模型3，credit的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平下對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績具有統(tǒng)計(jì)意義上的抑制作用。另一方面，log（share）、employ的回歸系數(shù)都有一定幅度的下降，而govern的回歸系數(shù)則有較大幅度的降低，這意味著企業(yè)履行對于政府的社會責(zé)任（繳納稅款），對于企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并沒有經(jīng)濟(jì)意義上的顯著性。

4 總結(jié)

本文基于利益相關(guān)者理論，對企業(yè)履行社會責(zé)任的情況和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性進(jìn)行了考察，選取我國主板市場上使得企業(yè)2010年的相關(guān)數(shù)據(jù)，以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)構(gòu)建了企業(yè)社會責(zé)任評價(jià)模型，采用多元線性回歸的方式，得到了兩者之間的關(guān)系?？梢钥吹?，企業(yè)積極率履行對于股東、員工和政府的社會責(zé)任，將對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生正向促進(jìn)作用；但是由于我國缺乏較為完善的融資制度，債權(quán)人出于資金安全對企業(yè)的投資運(yùn)作產(chǎn)生了一定的抑制作用，從而企業(yè)積極履行了對于債權(quán)人的社會責(zé)任，反而抑制了企業(yè)業(yè)績的增長。同時(shí)，我們也可以看到，履行社會責(zé)任并不能立即為企業(yè)帶來收益，而是需要一個(gè)長期的投入，不斷優(yōu)化與各個(gè)利益群體的關(guān)系。因此，對于急功近利型的企業(yè)，即使很好地履行了社會責(zé)任，也無法獲得業(yè)績的提升。這也需要我們從制度上給予保護(hù)，建立一個(gè)長效機(jī)制，以鼓勵那些長期堅(jiān)持履行社會責(zé)任的企業(yè)。

基金資助項(xiàng)目名稱：上海高校青年教師培養(yǎng)資助計(jì)劃，項(xiàng)目編號：zzdh12008

注釋

① Vance， S.C.， 1975， “Are Socially Responsible Corporations Good Investment Risks？”， Management Review， Vol.64（8）.

② Ruf， Bernadette M.， et al.， 2001， “An Empirical Investigation of the Relationship Between Change in Corporate Social Performance and Financial Performance： A Stakeholder Theory Perspective”， Journal of Business Ethics， Vol.32（2）.

③ 李正，向銳.中國企業(yè)社會責(zé)任信息披露的內(nèi)容界定、計(jì)量方法和現(xiàn)狀研究[J].會計(jì)研究，2007（7）

④ 沈洪濤.公司社會責(zé)任信息披露的價(jià)值相關(guān)性研究——來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2008（3）.

⑤ 所有以貨幣價(jià)值衡量的變量，均以（萬元）為單位.

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