周子翔

摘要：早在上個(gè)世紀(jì)的七十年代我國(guó)的人民幣匯率市場(chǎng)化就已開始，中間經(jīng)歷了多次改革。人民幣市場(chǎng)化匯率改革有利于改善貿(mào)易條件，減少貿(mào)易摩擦，抑制通貨膨脹，促進(jìn)資源的合理配置，降低外匯占款對(duì)貨幣政策自主性的干擾。本文通過(guò)分析人民幣匯率市場(chǎng)化改革發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)化改革給銀行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，針對(duì)以上問(wèn)題提出我國(guó)銀行未來(lái)發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；市場(chǎng)化改革；資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

1.人民幣匯率市場(chǎng)化改革背景

關(guān)于人民幣規(guī)律市場(chǎng)的改革實(shí)際上早在上個(gè)世紀(jì)的七十年代就已經(jīng)開始啟動(dòng)了。在2005年之前人民幣的基本保持著穩(wěn)步升值的態(tài)勢(shì)，沒(méi)有受國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響。2010年央行推出關(guān)于人民幣匯率市場(chǎng)改革的舉措旨在逐步增強(qiáng)人民幣的彈性，這一舉措也預(yù)示著未來(lái)的人民幣匯率將于市場(chǎng)供需關(guān)系為基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)人民幣匯率與市場(chǎng)雙向的波動(dòng)。

實(shí)際上匯率改革的對(duì)于銀行業(yè)也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，匯率風(fēng)險(xiǎn)是在經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行外幣的計(jì)價(jià)或者資產(chǎn)核算時(shí)由于外幣的波動(dòng)給外幣的持有者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，由于外幣波動(dòng)帶來(lái)?yè)p失風(fēng)險(xiǎn)的存在，匯率風(fēng)險(xiǎn)也成為銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。人民幣匯率市場(chǎng)的可能性使得匯率風(fēng)險(xiǎn)成為了銀行業(yè)面臨的較為主要的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在人民幣匯率市場(chǎng)不斷成熟的今天人民幣的匯率改革也為銀行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了更為廣闊的發(fā)展空間。銀行業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況不斷把握人民幣匯率改革帶來(lái)的機(jī)遇將有效地降低銀行業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)改革具有非常重要的意義。

人民幣匯率市場(chǎng)化改革也是通過(guò)不斷適應(yīng)市場(chǎng)調(diào)整逐漸漸進(jìn)式發(fā)展的。由于人民幣在近年來(lái)不斷保持升值態(tài)勢(shì)，因此國(guó)家對(duì)于匯率采取了一定的控制措施，在九七亞洲金融危機(jī)期間中國(guó)人民銀行就采取了對(duì)外匯市場(chǎng)控制的措施，強(qiáng)化外匯的管理。在2002年之后我國(guó)的貿(mào)易順差不斷積累使得人民幣升值壓力逐漸加大，2005年央行推出人民幣匯率市場(chǎng)改革的舉措通過(guò)市場(chǎng)化導(dǎo)向逐漸加強(qiáng)，通過(guò)市場(chǎng)作用使得人民幣匯率更為合理，為完善匯率市場(chǎng)，央行推行一系列措施對(duì)于匯率進(jìn)行規(guī)范化和制度化，主要舉措包括如下：（1）采取浮動(dòng)匯率市場(chǎng)管理。采取浮動(dòng)匯率市場(chǎng)管理能夠有效加強(qiáng)人民幣匯率化，充分發(fā)揮我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)機(jī)制有效的調(diào)配資源從而使得人民幣匯率在震蕩調(diào)整中達(dá)到更為合理和實(shí)際的水平。（2）采取一攬子貨幣措施。采取一攬子貨幣措施能夠?yàn)槿嗣駧盘峁└鼮閺椥缘臋C(jī)制，引入一攬子貨幣措施相比于僅僅盯緊較為主流的美元更能實(shí)現(xiàn)我國(guó)的匯率目標(biāo)，提升人民幣的匯率靈活度，從而使我國(guó)過(guò)去主要以美元匯率為主的匯率市場(chǎng)策略向著更為多元化的匯率政策傾斜。（3）進(jìn)行人民幣匯率水平進(jìn)行微調(diào)。在2005年較大的調(diào)整是將人民幣水平從8.27調(diào)整到8.11，通過(guò)這種政策釋放人民幣的升值壓力，但是人民幣仍然存在升值的壓力，保持著人民幣對(duì)美元不但升值的態(tài)勢(shì)。

在之后的2008年出現(xiàn)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)也產(chǎn)生了一定的沖擊，直接導(dǎo)致我國(guó)資本外逃，匯率改革一度暫時(shí)停止，在2010年我國(guó)重新啟動(dòng)匯率市場(chǎng)的改革，加速我國(guó)匯率市場(chǎng)的市場(chǎng)化進(jìn)程，隨著2011年歐債危機(jī)的擴(kuò)大使得大量國(guó)外資本回流，這對(duì)于人民幣匯率改革的深化以及規(guī)范化提供了良好的機(jī)遇。

2.人民幣匯率市場(chǎng)化改革對(duì)銀行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理影響

（1）人民幣匯率市場(chǎng)化改革對(duì)銀行業(yè)的機(jī)遇

匯率市場(chǎng)改革的不斷推進(jìn)使得外匯貸款需求更為旺盛，由于人民幣一直保持升值，這直接導(dǎo)致借入利率較低外幣貸款成為了很多企業(yè)的選擇，這也使得國(guó)內(nèi)對(duì)于外幣的需求更為旺盛，從2005年到2011年這六年間外匯需求增長(zhǎng)了將近四倍。匯率雙向波動(dòng)體制的形成與世界經(jīng)濟(jì)的低速增長(zhǎng)也有很大關(guān)系，日本、美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體維持較低的利率水平使得外幣貸款將會(huì)具有很強(qiáng)的吸引力，這也是我國(guó)銀行業(yè)的基于。

外幣存款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)相對(duì)較為落后遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外幣貸款的增長(zhǎng)速度，銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品的豐富和創(chuàng)新將使得藏匯于民這一理念不斷深入，人民幣匯率形成機(jī)制的不斷發(fā)展也無(wú)疑會(huì)增加居民持有外匯存款的需求。銀行業(yè)通過(guò)為外匯存款提供豐富的保值增值的渠道將會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)各類理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新以吸引更多的外幣存款，促進(jìn)外幣存款業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2005年我國(guó)銀行業(yè)告別固定匯率制度并堅(jiān)持實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度。匯率制度改革匯使得人民幣匯率有了市場(chǎng)化成分，也證明這只是一些列改革，企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求大幅提升，尤其是對(duì)于人民幣交易外匯期權(quán)業(yè)務(wù)需求大幅增長(zhǎng)。這也催生了銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大。銀行中間業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行現(xiàn)代化的重要標(biāo)志受到廣泛的重視，通過(guò)積極推出各種新型金融服務(wù)產(chǎn)品和服務(wù)方式促進(jìn)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展將成為銀行中間業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容，隨著人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，我國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行及國(guó)家外匯管理局在2012年新增QFII的投資額度達(dá)到500億美元，這也預(yù)示著我國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)QFII的管制逐漸放松，匯兌、資產(chǎn)估值、資金清算服務(wù)也將成為未來(lái)銀行業(yè)業(yè)務(wù)的主流，新型金融服務(wù)產(chǎn)品也會(huì)隨著限制進(jìn)一步放寬而不斷誕生，這也為銀行業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供了機(jī)遇。

（2）人民幣匯率市場(chǎng)化改革給銀行業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

人民幣匯率市場(chǎng)化改革給銀行業(yè)不僅帶來(lái)了機(jī)遇，也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)，人民幣匯率形成持續(xù)影響著我國(guó)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，因此人民幣匯率形成機(jī)制改革也勢(shì)在必行?，F(xiàn)在人民幣匯率市場(chǎng)環(huán)境使得人民幣匯率波動(dòng)變得難以預(yù)測(cè)，人民幣未來(lái)總體保持升值的態(tài)勢(shì)，但是一直在震蕩中升值。此外人民幣的持續(xù)升值會(huì)給企業(yè)進(jìn)口帶來(lái)壓力，這也是我國(guó)銀行業(yè)必將面臨的問(wèn)題。

由于人民幣升值造成的出口的減少和進(jìn)口的增加會(huì)使得貨幣回籠并降低外匯占款比重。這對(duì)于經(jīng)濟(jì)是一個(gè)緊縮的作用，這無(wú)疑會(huì)加劇國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的衰退。政府為了應(yīng)對(duì)物價(jià)的下跌和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的衰退會(huì)采取下調(diào)利率刺激經(jīng)濟(jì)，這會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的債券資產(chǎn)產(chǎn)生影響，這會(huì)導(dǎo)致刺激經(jīng)濟(jì)的利率水平不斷下降降低人民幣收益，從而對(duì)商業(yè)銀行外幣存貸款造成影響。對(duì)于銀行業(yè)緊縮的經(jīng)濟(jì)使其存貸款業(yè)務(wù)的開展將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，緊縮經(jīng)濟(jì)下的債券價(jià)格波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致存款業(yè)務(wù)量的減少，在貸款業(yè)務(wù)上貸款壞賬會(huì)隨之增加。

人民幣升值預(yù)期的減弱會(huì)與預(yù)期升值產(chǎn)生落差最終導(dǎo)致銀行以及企業(yè)都面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)上升的情況，隨著企業(yè)海外并購(gòu)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展未來(lái)銀行的業(yè)務(wù)也將向海外擴(kuò)展，對(duì)于國(guó)外資產(chǎn)的依賴程度也會(huì)隨之上升，也就要求我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快熟悉相應(yīng)的業(yè)務(wù)并提高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)水平的建設(shè)，從而提高相應(yīng)的業(yè)務(wù)水平以及進(jìn)行相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè)。人民幣升值預(yù)期降低也會(huì)使得人民幣作為結(jié)算貨幣也面臨風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上在二十一世紀(jì)初人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的原因是人民幣升值預(yù)期高于實(shí)際水平，當(dāng)人民幣匯率水平產(chǎn)生波動(dòng)后也會(huì)使得結(jié)算貨幣發(fā)生轉(zhuǎn)移，這是現(xiàn)在銀行業(yè)要面對(duì)的問(wèn)題之一，銀行業(yè)可以通過(guò)期權(quán)合約以及其他金融衍生品來(lái)對(duì)人民幣進(jìn)行保值以保證結(jié)算的穩(wěn)定性。

我國(guó)現(xiàn)在處于匯率市場(chǎng)形成的階段，匯率形成機(jī)制改革以及匯率水平的調(diào)整將會(huì)是匯率市場(chǎng)形成的重要內(nèi)容。匯率市場(chǎng)形成的階段將會(huì)對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的客戶的財(cái)務(wù)狀況，在亞洲金融危機(jī)時(shí)馬來(lái)西亞、韓國(guó)銀行通過(guò)大舉籌措外幣債務(wù)導(dǎo)致本國(guó)貨幣不斷貶值，因此外匯風(fēng)險(xiǎn)和損失就會(huì)直接轉(zhuǎn)變?yōu)槠浔緡?guó)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)和損失，這也是我國(guó)銀行業(yè)會(huì)面臨的危險(xiǎn)。

在物價(jià)方面人民幣升值對(duì)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，這就意味這銀行業(yè)也會(huì)受到?jīng)_擊和影響。人民幣的升值預(yù)期降低會(huì)使得進(jìn)口商品的價(jià)格會(huì)下降并加速進(jìn)口的進(jìn)程，這無(wú)疑會(huì)抑制出口的發(fā)展。人民幣升值意味著企業(yè)原材料的進(jìn)口價(jià)格會(huì)下降，價(jià)格優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸喪失會(huì)壓縮國(guó)內(nèi)企業(yè)的利潤(rùn)，與銀行相關(guān)的業(yè)務(wù)也相應(yīng)的受到較大的影響。

3.銀行業(yè)應(yīng)對(duì)策略

我國(guó)銀行業(yè)面對(duì)匯率市場(chǎng)化改革對(duì)銀行業(yè)的機(jī)遇以及挑戰(zhàn)，要采取如下策略：

（1）銀行業(yè)要完善風(fēng)險(xiǎn)管理組織

我國(guó)匯率機(jī)制改革面對(duì)著新世紀(jì)各種復(fù)雜的環(huán)境因素以及前所未有的政治形勢(shì)，這也使得我國(guó)匯率機(jī)制改革的任務(wù)更為艱巨。銀行業(yè)在面對(duì)匯率的風(fēng)險(xiǎn)需要一條完整的風(fēng)險(xiǎn)管理組織進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)。該風(fēng)險(xiǎn)管理組織要包括銀行的高級(jí)經(jīng)理、董事決策層、審計(jì)部門以及外匯業(yè)務(wù)部門。高級(jí)經(jīng)理制定風(fēng)險(xiǎn)管理決策并將風(fēng)險(xiǎn)管理決策向董事會(huì)反饋，而審計(jì)部門和外匯業(yè)務(wù)部門作為兩個(gè)獨(dú)立部門肩負(fù)著各自的職責(zé)。風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系內(nèi)各個(gè)部門分工明確、互相監(jiān)督，在互相協(xié)作的基礎(chǔ)上也推進(jìn)工作進(jìn)程，這對(duì)于我國(guó)的銀行業(yè)來(lái)說(shuō)非常重要，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理在一個(gè)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理組織下才能夠得到較好的控制。

（2）銀行業(yè)擴(kuò)展金融服務(wù)范圍

隨著國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的不斷發(fā)展，金融服務(wù)也日趨多元化，以我國(guó)加入WTO為契機(jī)我國(guó)企業(yè)海外的并購(gòu)將會(huì)不斷擴(kuò)展這對(duì)于相關(guān)的金融服務(wù)的需要更多。作為可以提供金融支持的銀行業(yè)可以有效地為這些企業(yè)提供一定的財(cái)務(wù)層面的支持，除此之外還可以為這些企業(yè)提供相應(yīng)的金融服務(wù)。銀行的金融服務(wù)可以包括當(dāng)前市場(chǎng)分析、海外法律服務(wù)、并購(gòu)融資支持以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析等等項(xiàng)目。由于我國(guó)很多企業(yè)還處于發(fā)展的初期，對(duì)于海外并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)還非常不足，而這些是國(guó)內(nèi)銀行所具備的能力，因此有必要在融資支持以外提供相應(yīng)的金融服務(wù)來(lái)對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)和建議，通過(guò)跟蹤并購(gòu)的整個(gè)過(guò)程保證并購(gòu)的成功，這對(duì)于銀行業(yè)和企業(yè)都是十分有益的。

（3）銀行業(yè)加快海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐

伴隨著人民幣不斷升值的態(tài)勢(shì)，銀行業(yè)將加快海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐以適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的匯率波動(dòng)。隨著市場(chǎng)化程度的加深，匯率風(fēng)險(xiǎn)的可能性大大增加，這也需要我國(guó)銀行在海外分支機(jī)構(gòu)的擴(kuò)展。銀行業(yè)在熟悉匯率風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上及時(shí)有效的控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)不失時(shí)機(jī)的通過(guò)首先設(shè)立海外機(jī)構(gòu)、然后設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的方式逐步擴(kuò)張，這樣做一方面可以向海外一些具有價(jià)值優(yōu)勢(shì)的銀行進(jìn)行投資并并購(gòu)一些不具價(jià)值優(yōu)勢(shì)的銀行，另一方面也為海外招聘高水平人才鋪平了道路。

（4）加強(qiáng)跨境人民幣結(jié)算管理

國(guó)內(nèi)銀行在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下伴隨著國(guó)內(nèi)跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，這對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)既是一種挑戰(zhàn)，也是一個(gè)機(jī)遇。應(yīng)當(dāng)針對(duì)不同的地區(qū)跨境人民幣結(jié)算管理進(jìn)行重點(diǎn)的業(yè)務(wù)建設(shè)，加強(qiáng)這些地區(qū)的匯率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控以及匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，現(xiàn)在中亞、東南亞、歐盟國(guó)家以及南美洲國(guó)家將是跨境人民幣結(jié)算管理的重點(diǎn)區(qū)域，未來(lái)跨境人民幣結(jié)算管理將向南亞國(guó)家和非洲國(guó)家擴(kuò)張，這也將是我國(guó)跨境人民幣業(yè)務(wù)的主要發(fā)展方向。

（5）加強(qiáng)銀行業(yè)內(nèi)匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的建設(shè)

在上世紀(jì)九十年代我國(guó)很多銀行根本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，也不能面對(duì)不斷變化的匯率市場(chǎng)，由于缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)造成銀行業(yè)沒(méi)有在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成風(fēng)險(xiǎn)管理的管理理念。風(fēng)險(xiǎn)管理的管理理念包括事前控制、事中處理和事后跟蹤，通過(guò)全過(guò)程的跟蹤處理建立各部門合作、全方位管理在平時(shí)的工作中傳遞出風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容。這些努力需要銀行業(yè)在不斷深化匯率風(fēng)險(xiǎn)管理改革的基礎(chǔ)上不斷完善匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的獎(jiǎng)懲制度，逐漸引導(dǎo)銀行員工自覺(jué)自發(fā)的認(rèn)同工作中各個(gè)環(huán)節(jié)的匯率風(fēng)險(xiǎn)控制制度，最終形成匯率風(fēng)險(xiǎn)控制管理的企業(yè)文化，將這種理念滲透到銀行每一個(gè)環(huán)節(jié)流程中去。

4.結(jié)論

在人民幣匯率市場(chǎng)不斷成熟的今天人民幣的匯率改革也為銀行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了更為廣闊的發(fā)展空間。本文旨在分析人民幣匯率市場(chǎng)化改革對(duì)于銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展的影響，從市場(chǎng)化改革給銀行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)兩個(gè)層面進(jìn)行分析，根據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)遇與挑戰(zhàn)給出相應(yīng)的意見(jiàn)，有效地降低銀行業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)改革具有非常重要的意義。（作者單位：北京工商大學(xué)）

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